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銅期權(quán)上市一周年 整體活躍度超紐約倫敦

發(fā)布時間:2019-10-21 16:21:24 搜索

中國首個工業(yè)品期權(quán)——銅期權(quán)上市已滿一周年。一年來,銅期權(quán)市場運(yùn)行總體平穩(wěn),成交持倉規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大,投資者結(jié)構(gòu)合理,場內(nèi)場外結(jié)合度日益提高,市場功能初步顯現(xiàn)。這意味著上海期貨交易所(下稱“上期所”)以“一主兩翼”為核心的產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略在衍生品端的成效顯現(xiàn)。

銅期權(quán)于2018年9月21日正式掛牌交易。自上市以來,銅期權(quán)交易日益活躍,成交持倉規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大。截至2019年9月20日,累計成交量435.15萬手,累計成交額達(dá)178.53億元,日均成交量為1.80萬手,日均成交額為0.74億元,日均持倉為量3.17萬手,銅期權(quán)日均成交量與銅期貨日均成交量的比值為10.93%。根據(jù)FIA統(tǒng)計,2018年LME銅期權(quán)日均成交量與標(biāo)的期貨日均成交量的比值為4.34%,COMEX銅期權(quán)日均成交量與標(biāo)的期貨日均成交量的比值為1.08%,這也一定程度上反映出上期所銅期權(quán)市場的活躍度。

上市一年來,銅期權(quán)共經(jīng)歷了9個到期日,9個月份系列202個合約完成行權(quán)(履約)、順利摘牌,累計行權(quán)量為2.28萬手,基本為實值期權(quán)行權(quán)。

市場參與方面,銅期權(quán)開戶數(shù)和參與交易的戶數(shù)穩(wěn)步上升,成交持倉結(jié)構(gòu)從上市初期以做市商為主,逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樽鍪猩?、自然人客戶和一般單位客戶多方參與的格局。截至2019年9月20日,銅期權(quán)開戶數(shù)為3.92萬戶,其中產(chǎn)業(yè)客戶900余戶,生產(chǎn)企業(yè)銅陵有色、消費(fèi)企業(yè)特變電工、貿(mào)易企業(yè)江銅國貿(mào)、外資背景企業(yè)托克貿(mào)易、摩科瑞等都已參與銅期權(quán)交易。目前,產(chǎn)業(yè)客戶日均成交量占比已達(dá)到10%以上,日均持倉量占比達(dá)到20%以上。

市場功能發(fā)揮方面,銅期權(quán)成交量和持倉量的分布基本與銅期貨保持一致,當(dāng)銅期貨成交量大幅變化時,銅期權(quán)的成交量也相應(yīng)變化較大,這一定程度上反映出投資者在利用期權(quán)管理期貨價格風(fēng)險。據(jù)統(tǒng)計,銅期權(quán)上市后90個交易日的銅期貨歷史波動率均值為12.92%,較上市前90個交易日的銅期貨歷史波動率15.45%下降了2.53個百分點,顯示出銅期權(quán)對銅期貨價格波動具有一定的平抑作用。此外,銅期權(quán)的推出提高了場外銅期權(quán)定價的精準(zhǔn)度和風(fēng)險對沖效率。據(jù)市場反映,銅期權(quán)上市之后,場外期權(quán)開始利用場內(nèi)期權(quán)定價,場外期權(quán)隱含波動率較場內(nèi)期權(quán)上市前下降約2個百分點,有效降低了場外期權(quán)成本。

上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,下一階段,將根據(jù)市場反饋,及時優(yōu)化完善銅期權(quán)合約規(guī)則,針對不同類型客戶,分層次、分類別開展培訓(xùn)和市場推廣宣傳活動,進(jìn)一步推進(jìn)銅期權(quán)市場發(fā)展。

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