【雪球系列】6雪球產(chǎn)品的常見掛鉤標(biāo)的——中證500指數(shù)
雪球產(chǎn)品是一種本質(zhì)上類似于賣出奇異看跌期權(quán)、并獲取期權(quán)費(fèi)的金融產(chǎn)品。雪球產(chǎn)品通過與指數(shù)、個(gè)股、商品等標(biāo)的掛鉤以及敲入價(jià)格和敲出價(jià)格的設(shè)定決定敲入事件與敲出事件的觸發(fā)。因此,投資者在選擇雪球產(chǎn)品時(shí),了解產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的相關(guān)情況至關(guān)重要,產(chǎn)品持有期內(nèi)標(biāo)的的市場(chǎng)表現(xiàn)直接影響著投資者能否獲得預(yù)期的票息甚至產(chǎn)生本金的虧損。
雪球產(chǎn)品是一種結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品,不同的發(fā)行方對(duì)于雪球的定價(jià)模型會(huì)有差異,但所有模型參考的核心因素都是相同的,那就是波動(dòng)率和基差,這是雪球產(chǎn)品能給出高額票息的關(guān)鍵因素。通常情況下,其他條款設(shè)定相同,掛鉤標(biāo)的波動(dòng)率和基差越高的雪球產(chǎn)品,其票息也更高。中證500指數(shù)在波動(dòng)率和基差兩個(gè)維度上都優(yōu)于其他寬基指數(shù)(例如滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)),因此中證500指數(shù)也是目前市場(chǎng)上最常見的雪球產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的。
中證500指數(shù)又稱中證小盤500指數(shù)(CSI Smallcap 500 index),簡(jiǎn)稱中證500(CSI 500),上海行情代碼為000905,深圳行情代碼為399905。中證500指數(shù)主要由高成長(zhǎng)性、市值偏中小盤的股票組成,因此其波動(dòng)率較高。
進(jìn)入中證500指數(shù)樣本空間的股票為:(1)上市時(shí)間超過一個(gè)季度(除非該股票自上市以來的日均A股總市值在全部滬深A股中排在前30位);(2)非ST、*ST、非暫停上市股票;(3)公司經(jīng)營(yíng)狀況良好,最近一年無重大違法違規(guī)事件、財(cái)務(wù)報(bào)告無重大問題;(4)股票價(jià)格無明顯的異常波動(dòng)或市場(chǎng)操縱;(5)剔除其它經(jīng)中證指數(shù)有限公司的專家委員會(huì)認(rèn)定不能進(jìn)入指數(shù)的股票。
樣本空間確定后,中證500指數(shù)通過以下方式篩選出最終的500只成分股:(1)在樣本空間中剔除滬深300指數(shù)樣本以及過去一年日均總市值排名前300的證券;(2)對(duì)樣本空間內(nèi)剩余證券按照過去一年日均成交金額由高到低排名,剔除排名后20%的證券;(3)將剩余證券按照過去一年日均總市值由高到低進(jìn)行排名,選取排名前500的證券作為指數(shù)樣本。
可以簡(jiǎn)單理解為,中證500指數(shù)是以滬深交易所上市的全部A股中市值排名約在301-800名的股票作為樣本股所組成的指數(shù),用以反映A股市場(chǎng)中一批中小市值的股票價(jià)格表現(xiàn)情況。
下圖1、圖2分別展示截至2021年8月12日中證500指數(shù)前10大權(quán)重股以及成分股行業(yè)分布情況。圖3則為2017年以來中證500指數(shù)表現(xiàn)情況,值得注意的是中證500指數(shù)已經(jīng)達(dá)到2017年以來的歷史高點(diǎn),相較于2018年10月4128的區(qū)間低點(diǎn)已經(jīng)上漲了近3000點(diǎn),投資者選擇掛鉤中證500指數(shù)的雪球產(chǎn)品時(shí)需謹(jǐn)慎作出投資決定
中證500指數(shù)前10大權(quán)重股 | |
股票名稱 | 權(quán)重 |
天賜材料 | 0.95% |
格林美 | 0.94% |
特變電工 | 0.92% |
國(guó)軒高科 | 0.92% |
士蘭微 | 0.90% |
中國(guó)寶安 | 0.90% |
酒鬼酒 | 0.72% |
桐昆股份 | 0.68% |
晶盛機(jī)電 | 0.67% |
科沃斯 | 0.64% |
圖1-中證500指數(shù)前10大權(quán)重股
圖2-中證500指數(shù)成分股行業(yè)分布情況
圖3-中證500指數(shù)市場(chǎng)表現(xiàn)
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