【雪球系列】1什么是雪球產(chǎn)品？
什么是雪球產(chǎn)品？
雪球產(chǎn)品，其本質(zhì)上類似為帶障礙條款的奇異期權(quán)，設(shè)置有敲入、敲出價格。投資者購買雪球結(jié)構(gòu)本質(zhì)類似賣出奇異看跌期權(quán)、并獲取期權(quán)費，標(biāo)的可掛鉤指數(shù)、個股、商品等，是一種高風(fēng)險的投資產(chǎn)品。投資者和證券公司約定高額票息，但是要滿足特定條件才能獲得約定的票息，同時投資者需要承擔(dān)可能與標(biāo)的跌幅同比例虧損的風(fēng)險。
了解雪球產(chǎn)品，首先要了解以下幾個基本概念：
一是掛鉤標(biāo)的。目前市場上常見的掛鉤標(biāo)的為中證500指數(shù)，投資者最后的損益情況完全取決于產(chǎn)品持有期內(nèi)中證500指數(shù)的表現(xiàn)情況。
二是敲出價格和敲入價格。敲出價格和敲入價格是投資者和證券公司約定的一個價格，該價格的設(shè)定直接的影響到投資者能否獲得約定收益的概率。
三是觀察日。觀察日即為觀察掛鉤標(biāo)的與敲出價格和敲入價格相比較情況的日子。例如：某雪球產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的為中證500指數(shù)，敲出價格為6000點。在敲出觀察日時，中證500指數(shù)為6020點，高于敲出價格6000點，那么即觸發(fā)敲出事件。同理，敲入觀察日那天，如果中證500指數(shù)低于約定的敲入價格，則觸發(fā)敲入事件。敲入和敲出事件的觸發(fā)，是決定投資者最終損益的關(guān)鍵事件。敲入和敲出觀察日在設(shè)定上往往有所不同，通常敲出觀察日為每月觀察一次，而敲入觀察日則是每個交易日觀察一次。
雪球產(chǎn)品的損益情形
某雪球產(chǎn)品 | |
掛鉤標(biāo)的 | 中證500指數(shù) |
產(chǎn)品期限 | 12個月 |
年化收益率 | 20% |
敲出價格 | 6000點 |
敲入價格 | 5000點 |
敲出觀察日 | 每月觀察一次 |
敲入觀察日 | 每個交易日 |
以上圖產(chǎn)品為例，雪球產(chǎn)品主要有以下四種損益情況：
一、只觸發(fā)敲出事件。假設(shè)在第3個月的敲出觀察日，中證500指數(shù)為6020點，超過6000點的敲出價格，觸發(fā)敲出事件，產(chǎn)品提前結(jié)束。投資者共持有產(chǎn)品3個月，投資者獲得5%的絕對收益。
二、先觸發(fā)敲入事件，后觸發(fā)敲出事件。假設(shè)在第3個月某個交易日，中證500指數(shù)下跌至4950點，低于5000點的敲入價格，觸發(fā)敲入事件。之后中證500指數(shù)不斷震蕩上漲，在第6個月的觀察日時，中證500指數(shù)漲至6010點，超過6000點的敲出價格，觸發(fā)敲出事件，此時產(chǎn)品提前結(jié)束。投資者共持有產(chǎn)品6個月，投資者獲得10%的絕對收益。
三、未觸發(fā)敲入和敲出事件。假設(shè)在產(chǎn)品持有期的12個月內(nèi)，中證500指數(shù)在5000點的敲入價格和6000點的敲出價格之間震蕩，沒有觸發(fā)敲入事件和敲出事件，那么產(chǎn)品滿12月后到期結(jié)束。投資者共持有產(chǎn)品12個月，獲得20%的絕對收益。
四、觸發(fā)敲入事件未觸發(fā)敲出事件。假設(shè)中證500指數(shù)在第3個月某個觀察日下跌至4980點，低于敲入價格，觸發(fā)了敲入事件。此后直至12個月產(chǎn)品期滿都沒有觸發(fā)敲出事件，那么到產(chǎn)品持有期結(jié)束后，投資者需要承擔(dān)股指下跌的絕對跌幅。如果產(chǎn)品到期時中證5000指數(shù)為5400點，股指相較6000點下跌了10%，投資者需要承擔(dān)10%的本金損失；如果股市進入熊市，中證500指數(shù)一路下跌至4200點，相較6000點下跌了30%，那么投資者則需要承擔(dān)30%的本金損失。
風(fēng)險提示
（一）千萬不能將雪球產(chǎn)品與固定收益產(chǎn)品畫上等號，更不能理解為是“穩(wěn)賺不賠”的金融產(chǎn)品。雪球產(chǎn)品是有一定概率產(chǎn)生較大本金損失的一種產(chǎn)品。
（二）不要盲目相信網(wǎng)絡(luò)、媒體等宣傳口號，認真了解雪球產(chǎn)品收益結(jié)構(gòu)和相關(guān)條款，研究清楚敲出和敲出事件觸發(fā)的條件，真正做到了解自己購買的產(chǎn)品。同時，切實理清自身風(fēng)險承受能力，是否真的有能力面對購買雪球產(chǎn)品所可能承擔(dān)的本金損失。
（三）投資者必須對雪球掛鉤的標(biāo)的具有一定的了解并對其未來價格趨勢有一定的判斷。如果標(biāo)的價格未來大幅上漲，投資雪球產(chǎn)品可能會導(dǎo)致錯失標(biāo)的價格上漲帶來的高額收益；如果標(biāo)的未來持續(xù)下跌，那么投資雪球產(chǎn)品可能會導(dǎo)致投資者最終承擔(dān)標(biāo)的下跌所帶來的本金損失。
免責(zé)聲明：
本文信息僅用于投資者教育之目的，不構(gòu)成對投資者的任何投資建議，投資者不應(yīng)當(dāng)以該等信息取代其獨立判斷或僅根據(jù)該等信息做出決策。本文信息力求準(zhǔn)確可靠，但對這些信息的準(zhǔn)確性或完整性不作保證，亦不對因使用該等信息而引發(fā)或可能引發(fā)的損失承擔(dān)任何責(zé)任。
