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今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2021-03-18

發(fā)布時(shí)間:2021-03-18 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

宏觀

關(guān)注英國(guó)央行利率會(huì)議,美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)及中美高層對(duì)話

隔夜美元指數(shù)走弱,國(guó)際大宗商品多數(shù)上漲,歐洲股市上漲,美國(guó)股市下跌。國(guó)際方面,美聯(lián)儲(chǔ)維持聯(lián)邦基金利率區(qū)間于0%-0.25%不變,將繼續(xù)每月增持至少800億美元的國(guó)債和至少400億美元的住房抵押貸款支持證券,直到委員會(huì)的充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為新冠疫情仍將對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成巨大風(fēng)險(xiǎn),整體金融條件仍然寬松,認(rèn)為通脹上揚(yáng)將是暫時(shí)性的。美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示,預(yù)計(jì)將維持利率在當(dāng)前水平直至2023年,與去年12月一致。國(guó)內(nèi)方面,備受關(guān)注的全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)架構(gòu)正逐漸明朗。從多方獲悉,6月底前將上線的全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)將主要包括兩個(gè)部分。其中,交易中心將落地上海,碳配額登記系統(tǒng)將設(shè)在湖北武漢。關(guān)注英國(guó)央行利率會(huì)議,美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)及中美高層對(duì)話。

宏觀金融
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

股指

多單輕倉(cāng)持有(持多)

昨日三組期指主力合約漲跌不一,IH收跌外,IF、IC小幅收漲?,F(xiàn)貨方面,上證重回3400運(yùn)行,但整體偏弱。2*IH/IC2103比值回落至1.1151。2月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好,且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值,顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)全面恢復(fù)狀態(tài),各類市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于活躍。資金方面,資金面寬松,Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行17.2bp報(bào)1.968%,7天期下行6.2bp報(bào)2.167%,14天期下行12bp報(bào)2.17%,1個(gè)月期上行0.2bp報(bào)2.57%。北向資金方面今日凈流入1.65億元。從技術(shù)面來(lái)看,三組加權(quán)指數(shù)均處于20日均線上方,建議可多單持有。期權(quán)方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。

貴金屬

多單輕倉(cāng)持有

夜盤國(guó)際金價(jià)震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于1735美元/盎司,金銀比價(jià)66.40。昨日美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議鴿派程度超預(yù)期,打消了通脹上行之際,市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的擔(dān)憂。隨著疫苗接種進(jìn)度加快,近期海外疫情呈明顯下滑趨勢(shì),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期向好。此外,美國(guó)1.9萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃正式通過(guò),在此背景下,美國(guó)10年期國(guó)債收益率快速攀升,并且實(shí)際利率走高程度較大,令黃金價(jià)格承壓。不過(guò)流動(dòng)性暫時(shí)較為寬松,歐洲央行維持三大基準(zhǔn)利率不變,宣布將利用其疫情紓困緊急購(gòu)買計(jì)劃(PEPP)來(lái)阻止債務(wù)融資成本的任何毫無(wú)根據(jù)的上升;此外,考慮到美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹的容忍度增強(qiáng),預(yù)計(jì)短期財(cái)政刺激及寬松貨幣政策較難退出。截至3/17,SPDR黃金ETF持倉(cāng)1048.28噸,前值1050.32噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)18415.33噸,持平。操作上,關(guān)注周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議,貴金屬多單輕倉(cāng)持有。

金屬
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銅(CU)

暫時(shí)觀望

隔夜滬銅高位震蕩,波動(dòng)較大,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。

螺紋(RB)

觀望為宜

上周螺紋的產(chǎn)量繼續(xù)回升,主要是由于國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋利潤(rùn)出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn),電爐開(kāi)工繼續(xù)回升,從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)螺紋產(chǎn)量環(huán)比回升。從數(shù)據(jù)上看,上周樣本鋼廠的螺紋產(chǎn)量為348.81萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.28%,農(nóng)歷同比2019年增加7.94%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)螺紋產(chǎn)量遠(yuǎn)高于歷史同期水平,預(yù)計(jì)螺紋產(chǎn)量將繼續(xù)回升。但上周生態(tài)環(huán)境部對(duì)鋼鐵企業(yè)重污染天氣應(yīng)急減排措施落實(shí)情況開(kāi)展檢查,唐山環(huán)保形勢(shì)嚴(yán)峻,從3月4日至11日,鋼材日均產(chǎn)量下降9.61萬(wàn)噸,后市需繼續(xù)關(guān)注限產(chǎn)的落實(shí)情況。庫(kù)存方面,上周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下降2.1%,社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)早于預(yù)期,但鋼廠庫(kù)存仍然回升5.7%,導(dǎo)致螺紋鋼總庫(kù)存仍然上升。上周貿(mào)易商在去化庫(kù)存速度良好的情況下積極進(jìn)貨,在鋼廠增產(chǎn)和需求復(fù)蘇較慢的情況下,鋼廠庫(kù)存保持累庫(kù)但速率下降,社會(huì)庫(kù)存開(kāi)始進(jìn)入去庫(kù)節(jié)奏;螺紋鋼廠庫(kù)存同比去年-29.38%,社會(huì)庫(kù)存同比去年低-8.75%。產(chǎn)量來(lái)看,螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)上升至348.8萬(wàn)噸。消費(fèi)方面,上周螺紋表觀消費(fèi)量因需求逐漸復(fù)蘇而上升較多但較預(yù)期略有不及,橫向?qū)Ρ热ツ甏汗?jié)后2周水平持平??偭可戏从吵鼋衲甑墓こ塘枯^高、上半年開(kāi)工率仍然值得期待,且按趨勢(shì)來(lái)看對(duì)后市產(chǎn)生重大利好,預(yù)計(jì)鋼價(jià)整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。昨日螺紋鋼主力2105合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng),期價(jià)重新靠近4800一線附近,整體表現(xiàn)波動(dòng)加劇,短期或維持高位震蕩格局,觀望為宜。

熱卷(HC)

做多卷螺差套利(做多HC-RB套利)

上周熱軋產(chǎn)量大幅減少,各區(qū)域波動(dòng)也較大,其中華北地區(qū)雖有復(fù)產(chǎn)但復(fù)產(chǎn)時(shí)間較短產(chǎn)量還未釋放,加上有檢修延續(xù)導(dǎo)致產(chǎn)量下降,而華東、東北地區(qū),主要是華東地區(qū)有新增檢修出現(xiàn),東北地區(qū)排產(chǎn)下降,導(dǎo)致產(chǎn)量明顯下降。鋼廠庫(kù)存同比去年-25.19%,社會(huì)庫(kù)存同比去年-24.32%,鋼廠上周受限產(chǎn)政策影響較大,貿(mào)易商因下游需求較為樂(lè)觀而謹(jǐn)慎進(jìn)貨,社庫(kù)廠庫(kù)去化較快。上周庫(kù)存螺紋熱卷呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì),熱卷鋼廠社庫(kù)可能延續(xù)去庫(kù);整體來(lái)看,五大品種社會(huì)庫(kù)存本周初遇拐點(diǎn),伴隨著行業(yè)復(fù)蘇度進(jìn)一步上升,各行各業(yè)步入正軌,需求進(jìn)一步釋放,后期市場(chǎng)降進(jìn)去快速去庫(kù)階段。消費(fèi)方面,熱卷表觀消費(fèi)量上漲較多,反映出下游制造業(yè)需求仍然維持強(qiáng)勢(shì)。從現(xiàn)貨端南北價(jià)差北方倒掛的情況可以看出:目前北方需求回升,南方需求進(jìn)入下階段開(kāi)啟前的短暫平臺(tái)期,因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)熱卷近月遠(yuǎn)月同樣都有較強(qiáng)的支撐,熱卷下方空間較為有限,同時(shí)當(dāng)前熱卷基差處于較小位置。昨日熱卷主力2105合約表現(xiàn)維穩(wěn)運(yùn)行,期價(jià)高位波動(dòng)加劇,依然承壓5000一線。關(guān)注限產(chǎn)政策后續(xù)執(zhí)行情況,預(yù)計(jì)可考慮短期做多HC-RB套利操作,單邊操作暫且觀望為宜。

鋁(AL)

累庫(kù)放緩,多單持有

倫鋁震蕩反彈,滬鋁震蕩走強(qiáng),市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面,昨日LME鋁庫(kù)存191.1萬(wàn)噸(-6075),SHFE倉(cāng)單庫(kù)存161657噸(+1407)。產(chǎn)業(yè)上,03月15日,國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存123.7萬(wàn)噸,微增加0.4萬(wàn)噸。據(jù)統(tǒng)計(jì),2月電解鋁產(chǎn)量301.7萬(wàn)噸,同比增5.23%。截至3月初,全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)3968萬(wàn)噸,有效建成產(chǎn)能4354萬(wàn)噸,電解鋁企業(yè)開(kāi)工率91.1%。原料上,氧化鋁價(jià)格整體承壓運(yùn)行,內(nèi)蒙古能耗雙控持續(xù)發(fā)酵壓縮電解鋁產(chǎn)能。需求端,鋁加工龍頭企業(yè)開(kāi)工微幅增長(zhǎng)0.2%至69.3%,高鋁價(jià)對(duì)下游開(kāi)工增長(zhǎng)影響較大,鋁加工企業(yè)均出現(xiàn)明顯畏高情緒,多數(shù)企業(yè)開(kāi)始消減庫(kù)存,轉(zhuǎn)為按需采購(gòu)。整體上,內(nèi)蒙古領(lǐng)銜的產(chǎn)能壓縮預(yù)期支撐,下游需求持續(xù)復(fù)蘇,庫(kù)存拐點(diǎn)或?qū)⒅痢=ㄗh區(qū)間偏多參與,關(guān)注中線逢低布局多單機(jī)會(huì),期權(quán)暫時(shí)觀望。

鋅(ZN)

庫(kù)存略降,多單持有

倫鋅震蕩反彈,滬鋅震蕩走勢(shì),市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面,昨日LME鋅庫(kù)存26.64萬(wàn)噸(-375),SHFE倉(cāng)單庫(kù)存42278噸(+1756)。產(chǎn)業(yè)上,03月15日,鋅錠庫(kù)存總量為23.77萬(wàn)噸,減少4400噸。供應(yīng)端,據(jù)統(tǒng)計(jì),2月精煉鋅總產(chǎn)量41.57萬(wàn)噸,環(huán)比下降6.65%,比1月產(chǎn)量減少2.96萬(wàn)噸,甚至比2月計(jì)劃產(chǎn)量低2000余噸。主要因?yàn)?月檢修減產(chǎn)企業(yè)多,當(dāng)月影響量較大。同時(shí)3月計(jì)劃產(chǎn)量?jī)H為41.885萬(wàn)噸,產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)保持低位。主流港口鋅精礦庫(kù)存環(huán)比增0.2萬(wàn)噸至19.2萬(wàn)噸;進(jìn)口礦加工費(fèi)持平為80美元/噸,國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)4000元/噸,進(jìn)口窗口一度打開(kāi),保稅區(qū)貨源流入華東市場(chǎng)。需求端,下游消費(fèi)端逐漸回暖,鍍鋅管企業(yè)隨終端項(xiàng)目恢復(fù),訂單增加,且鋅合金企業(yè)開(kāi)工率繼續(xù)增長(zhǎng)。但近期北方環(huán)保限制部分鍍鋅企業(yè)生產(chǎn)。整體上,鋅基本面呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局,建議區(qū)間偏多參與,關(guān)注中線逢低布局多單機(jī)會(huì),期權(quán)暫時(shí)觀望。

鉛(PB)

增庫(kù)趨緩,暫時(shí)觀望

倫鉛震蕩下跌,滬鉛沖高回落,市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面,昨日LME鉛庫(kù)存12.49萬(wàn)噸(+725),SHFE倉(cāng)單庫(kù)存58715噸(-250)。產(chǎn)業(yè)上,03月15日,鉛錠社會(huì)庫(kù)存總計(jì)為52.8千噸,減少1200噸。供應(yīng)端,2月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量25.05萬(wàn)噸,環(huán)比降4.14%,再生鉛產(chǎn)量21.8萬(wàn)噸,環(huán)比降33.43%。原生鉛市場(chǎng),冶煉廠庫(kù)存繼續(xù)轉(zhuǎn)移至社會(huì)倉(cāng)庫(kù);再生鉛市場(chǎng),再生鉛持證冶煉企業(yè)四省周度開(kāi)工率為55.1%,環(huán)比上升0.4%,環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束,再生鉛產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)增加,疊加廢電瓶難采,再生鉛煉廠原料庫(kù)存下降。需求端,下游鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)多數(shù)維持穩(wěn)定,隨著電動(dòng)自行車市場(chǎng)步入傳統(tǒng)淡季,終端電池庫(kù)存消化減緩,接貨補(bǔ)庫(kù)意愿也將逐步減弱。隨著前期原料庫(kù)存逐漸消化,鉛錠逢低接貨補(bǔ)庫(kù)略有好轉(zhuǎn)。部分大型汽車起動(dòng)和固定儲(chǔ)能鉛酸蓄電池企業(yè)訂單接近滿產(chǎn)。整體上,鉛節(jié)后庫(kù)存大幅累積,預(yù)計(jì)價(jià)格反彈后再度轉(zhuǎn)弱。建議區(qū)間參與,保值者中長(zhǎng)線選擇參與逢高拋空的機(jī)會(huì)。

鎳(NI)

多單輕倉(cāng)持有

夜盤滬鎳主力合約收跌0.3%,持倉(cāng)量變化不大,美元指數(shù)回落,倫鎳運(yùn)行于16215美元/噸附近。青山實(shí)業(yè)與華友鈷業(yè)、中偉股份簽訂高冰鎳供應(yīng)協(xié)議。三方共同約定青山實(shí)業(yè)將于2021年10月開(kāi)始一年內(nèi)向華友鈷業(yè)供應(yīng)6萬(wàn)噸高冰鎳,向中偉股份供應(yīng)4萬(wàn)噸高冰鎳。此外,力勤OBI島鎳濕法中間品項(xiàng)目已進(jìn)入試運(yùn)行階段,該項(xiàng)目一期設(shè)計(jì)產(chǎn)能為3.6萬(wàn)金屬噸,預(yù)計(jì)該項(xiàng)目2021年或?qū)⑸a(chǎn)0.8-1萬(wàn)金屬噸。進(jìn)口方面,截止3/16,俄鎳提單進(jìn)口盈利460元/噸。庫(kù)存方面,截止3/17,LME庫(kù)存259782噸(-366),上期所周度庫(kù)存12603噸(+1210),上期所倉(cāng)單10017噸(-43)。基本面來(lái)看,供應(yīng)端,菲律賓4月鎳礦期船投標(biāo)價(jià)格下跌,鎳礦價(jià)格有所回調(diào),NPI參考報(bào)價(jià)下調(diào)至1150-1160元/鎳,由于印尼鎳鐵冶煉產(chǎn)能維持?jǐn)U張,國(guó)內(nèi)供應(yīng)將逐步轉(zhuǎn)為過(guò)剩。需求方面,全球新能源汽車需求進(jìn)入景氣周期,硫酸鎳現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊,不銹鋼開(kāi)工維持在較高水平,社會(huì)庫(kù)存對(duì)不銹鋼價(jià)格產(chǎn)生一定壓力。庫(kù)存方面,前期精煉鎳進(jìn)口盈利窗口打開(kāi)后有海外貨源進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng),將有助于緩和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏緊格局。操作上,建議多單輕倉(cāng)持有。

錳硅(SM)

輕倉(cāng)持空(持空)

昨日SM2105合約期價(jià)震蕩走弱,終收于6978元/噸,增倉(cāng)4375手,盤面活躍度一般。錳硅市價(jià)有所松動(dòng),當(dāng)前北方的主流出廠報(bào)價(jià)在6900-7100元/噸,南方在7000-7150元/噸。錳礦方面:外礦山報(bào)價(jià)上漲,但港口庫(kù)存高企疊加下游需求不佳,錳礦價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行,對(duì)錳硅市價(jià)的支撐力度較為一般。供應(yīng)方面:內(nèi)蒙古地區(qū)受能耗雙控政策影響、部分廠家減產(chǎn)停產(chǎn),但其他省份的開(kāi)工水平有所提升,目前錳硅的產(chǎn)量水平仍處于相對(duì)高位。需求方面:下游粗鋼產(chǎn)量仍處于較高水平,同時(shí)河北限產(chǎn)政策解除、后市高爐開(kāi)工率或?qū)⒂兴厣?月鋼招方面:河鋼本輪招標(biāo)價(jià)敲定為7350元/噸,環(huán)比下調(diào)50元/噸;其他已經(jīng)出臺(tái)的招標(biāo)價(jià)在7250-7450元/噸,環(huán)比以小幅下調(diào)為主。綜合來(lái)看,偏高的產(chǎn)量水平仍將壓制市價(jià)的上方空間,后市錳硅價(jià)格或存進(jìn)一步回落的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于SM2105合約,操作上建議輕倉(cāng)持有空單。

硅鐵(SF)

輕倉(cāng)持空(持空)

昨日SF2105合約期價(jià)偏弱震蕩,終收于7096元/噸,減倉(cāng)7227手,盤面活躍度一般。硅鐵市價(jià)小幅下調(diào),當(dāng)前72硅鐵合格塊的主流現(xiàn)金出廠報(bào)價(jià)在6950-7150元/噸。成本方面:蘭炭?jī)r(jià)格高位回落,對(duì)硅鐵價(jià)格的支撐有所走弱。供應(yīng)方面:內(nèi)蒙古地區(qū)受能耗雙控政策影響、部分廠家減產(chǎn)停產(chǎn),但其他省份的開(kāi)工水平有所提升,目前硅鐵的產(chǎn)量仍處于較高水平。需求方面:下游粗鋼產(chǎn)量仍處于較高水平,同時(shí)河北限產(chǎn)政策解除、后市高爐開(kāi)工率或?qū)⒂兴厣?月鋼招方面:河鋼本輪招標(biāo)價(jià)敲定為7600元/噸,較2月招標(biāo)價(jià)持平;其他已經(jīng)出臺(tái)的招標(biāo)價(jià)在7400-7600元/噸,環(huán)比下調(diào)150-350元/噸。綜合來(lái)看,高位產(chǎn)量仍將壓制市價(jià)的上方空間,后市硅鐵價(jià)格或存進(jìn)一步回落的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于SF2105合約,操作上建議輕倉(cāng)持有空單。

不銹鋼(SS)

暫且觀望

隔夜不銹鋼SS2104合約區(qū)間震蕩,成交較好,持倉(cāng)量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價(jià)格受新能源需求增量影響價(jià)格走高,對(duì)不銹鋼的價(jià)格形成支撐。從供應(yīng)端來(lái)看,近期不銹鋼無(wú)大規(guī)模新增產(chǎn)能計(jì)劃,裝置停產(chǎn)也不明顯,整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。從需求端來(lái)看,目前新冠疫苗大范圍接種,消費(fèi)回暖或?qū)?dòng)不銹鋼的出口量?,F(xiàn)貨方面,無(wú)錫地區(qū)不銹鋼價(jià)格普遍調(diào)漲,304民營(yíng)冷軋毛邊卷價(jià)報(bào)14300-14800元/噸,均價(jià)上調(diào)200元/噸,304熱軋卷價(jià)報(bào)14100-14300元/噸,均價(jià)上調(diào)100元/噸;304大廠切邊卷價(jià)報(bào)15200-15300元/噸。操作上建議暫且觀望。


鐵礦石(I)

觀望為宜

上周唐山地區(qū)限產(chǎn)持續(xù)加嚴(yán),尤其是對(duì)運(yùn)輸以及燒結(jié)機(jī)的管控非常嚴(yán)格,鋼廠采購(gòu)需求銳減,港口多數(shù)交投發(fā)生在貿(mào)易商之間,多數(shù)品種可貿(mào)易庫(kù)存不降反增。根據(jù)Mysteel跟蹤,唐山地區(qū)燒結(jié)機(jī)開(kāi)工率降至55%左右,已有鋼廠因燒結(jié)礦供應(yīng)問(wèn)題選擇關(guān)停高爐,截至3月12日,唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率較3月4日減少39.05%至51.43%。供應(yīng)方面,本期新口徑澳洲巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2207.6萬(wàn)噸,環(huán)比減少199.6萬(wàn)噸。由于颶風(fēng)的影響,澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少283.4萬(wàn)噸至1516.6萬(wàn)噸;巴西近期天氣較為良好,發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加83.8萬(wàn)噸至691.0萬(wàn)噸,高于去年3月周均193.3萬(wàn)噸。中國(guó)45港口到港量2141.0萬(wàn)噸,環(huán)比減少63.7萬(wàn)噸;據(jù)前期發(fā)貨的航程時(shí)間和海漂資源情況推算,預(yù)計(jì)(3/8-3/14)到港量小幅增加。昨日鐵礦石主力2105合約表現(xiàn)維穩(wěn),受到唐山限產(chǎn)解除消息的影響,爐料表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)強(qiáng),但后續(xù)限產(chǎn)政策尚未明朗,觀望為宜。


天膠及20號(hào)膠

多單輕倉(cāng)(持多)

隔夜天膠主力合約期價(jià)震蕩偏強(qiáng)?,F(xiàn)貨方面,3月17日上海SCRWF報(bào)價(jià)為14400元/噸。供應(yīng)方面,全球正處于新膠供應(yīng)低迷期,但因產(chǎn)區(qū)物候條件良好使得國(guó)內(nèi)提前開(kāi)割預(yù)期升溫,導(dǎo)致原料價(jià)格走弱。預(yù)計(jì)20號(hào)左右云南產(chǎn)區(qū)將率先進(jìn)入試割,海南將于下月初試割,但開(kāi)割初期膠水產(chǎn)量或難以放量。需求方面,當(dāng)前國(guó)內(nèi)全鋼輪胎產(chǎn)能釋放表現(xiàn)較強(qiáng),整體開(kāi)工維持高位水平。但部分地區(qū)啟動(dòng)大氣治理應(yīng)急響應(yīng),若輪胎企業(yè)采取限產(chǎn)措施,或?qū)φw高位開(kāi)工形成一定拖累。整體來(lái)看,在全球供應(yīng)收緊背景下,國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存水平下降對(duì)盤面形成一定支持作用。操作上,建議多單輕倉(cāng)。期權(quán)方面,建議構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差策略。20號(hào)膠方面,主力合約期價(jià)震蕩上行?,F(xiàn)貨方面,3月16日青島保稅區(qū)STR20價(jià)格為1825美元/噸。乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示,3月第一周市場(chǎng)零售達(dá)到日均3.5萬(wàn)輛,同比2019年3月的第一周增長(zhǎng)2%,表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。操作上,建議多單輕倉(cāng)。


原油(SC)

暫時(shí)觀望(觀望)

美國(guó)產(chǎn)量未完全恢復(fù),opec上調(diào)石油需求預(yù)測(cè)。美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量小幅減少。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示,截止3月12日的一周,美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量309座,比前周減少1座;比去年同期減少374座。路透社數(shù)據(jù)顯示,1月份歐佩克減產(chǎn)協(xié)議履行率103%,高于去年12月份的99%。沙特阿拉伯承諾2月份和3月份額外減少原油日產(chǎn)量100萬(wàn)桶,該國(guó)國(guó)有石油公司已經(jīng)通知亞洲一些合同客戶,減少2月份合同供應(yīng)量?;久娑?,目前整體供需矛盾主要集中在需求端,當(dāng)前需求將進(jìn)入淡季,隨著煉油廠大規(guī)模檢修開(kāi)始,煉廠開(kāi)工率將會(huì)下降,原油庫(kù)存預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長(zhǎng)。供應(yīng)方面,當(dāng)前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看,當(dāng)前原油基本面仍然較弱,庫(kù)存處于高位,伴隨煉廠檢修及需求進(jìn)入淡季后,庫(kù)存將進(jìn)一步增長(zhǎng),短期觀望為宜。


燃油(FU)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面,多頭增倉(cāng)踴躍,旺季中氣氛偏多。


乙二醇(EG)

短期暫且觀望為宜

乙二醇期貨主力合約價(jià)格隔夜承壓偏弱震蕩運(yùn)行,增倉(cāng)7170手至143081手?,F(xiàn)貨市場(chǎng)方面,據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,港口地區(qū)乙二醇庫(kù)存總量為62.8萬(wàn)噸,較上周下降1.4萬(wàn)噸。前期隨著美國(guó)嚴(yán)寒天氣影響海外裝置檢修相對(duì)頻繁,市場(chǎng)預(yù)計(jì)三月份到港壓力不大,港口現(xiàn)貨存在支撐。但美國(guó)南亞2#年產(chǎn)82.8萬(wàn)噸產(chǎn)能裝置傳聞?dòng)?月13日重啟,其它前期檢修裝置也有重啟計(jì)劃,因此一季度末港口存在季節(jié)性累庫(kù)壓力,對(duì)盤面形成一定壓制。此外,前期受化工板塊走強(qiáng)帶動(dòng),節(jié)后復(fù)工陸續(xù)恢復(fù),且從數(shù)據(jù)上來(lái)看今年下游復(fù)工速率快于往年同期,聚酯板塊漲幅過(guò)于迅猛,但當(dāng)前終端景氣度有所下降,廠商對(duì)上游原材料價(jià)格上漲抵觸情緒升溫。與此同時(shí),值得注意的是,隨著煤炭?jī)r(jià)格回落,國(guó)內(nèi)煤制乙二醇裝置利潤(rùn)修復(fù),國(guó)內(nèi)供應(yīng)有所恢復(fù),近期開(kāi)工率明顯提升,期價(jià)上方有所承壓,浙江石化提前開(kāi)車的消息使得市場(chǎng)對(duì)供給增加擔(dān)憂持續(xù)增加。我們認(rèn)為短期期價(jià)高位震蕩運(yùn)行為主,重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)供應(yīng)變化以及終端需求持續(xù)性,在需求存在不確定以及前期漲幅過(guò)高背景下,操作策略上建議短期暫且觀望為宜。?


紙漿(SP)

多單輕倉(cāng)(持多)

隔夜紙漿主力合約期價(jià)震蕩上行。外盤報(bào)價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。伊利姆發(fā)布3月合同貨報(bào)價(jià),再度大幅上調(diào)90美元/噸。供應(yīng)方面,目前國(guó)內(nèi)外漿廠控制出貨量使得整體紙漿的供應(yīng)有所下滑。智利2月出口中國(guó)針葉漿總量季節(jié)性回落,同比增2.3%。巴西1-2月同比減少26%,降幅相比1月收窄。需求方面,成品紙近期持續(xù)提價(jià),白卡出廠價(jià)升至萬(wàn)元以上,生活用紙和文化用紙成本推動(dòng)及需求預(yù)期偏好下,節(jié)后價(jià)格也再上調(diào)。此外,3月迎來(lái)文化用紙消費(fèi)旺季,紙漿需求繼續(xù)受到支撐。庫(kù)存方面,高欄港紙漿庫(kù)存下降26.8%,常熟港紙漿庫(kù)存下降8%,保定地區(qū)紙漿庫(kù)存下降2.5%,天津港庫(kù)存下降5.2%。整體來(lái)看,目前供需改善趨勢(shì)延續(xù),下游成品紙供應(yīng)偏緊,庫(kù)存不高,預(yù)計(jì)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)難改。操作上,建議多單輕倉(cāng)。


PVC(V)

觀望為宜(觀望)

PVC主力合約2105合約重回9150一線運(yùn)行,高位運(yùn)行。供應(yīng)端看,當(dāng)前PVC生產(chǎn)利潤(rùn)高位,推動(dòng)PVC企業(yè)積極生產(chǎn),對(duì)后期供應(yīng)有一定增加預(yù)期,另一方面,下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預(yù)期,供應(yīng)端較為充足,進(jìn)口方面由于進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi),短期進(jìn)口仍將延續(xù);庫(kù)存方面,社會(huì)庫(kù)存仍然處于五年低位,節(jié)前備貨積極性較弱;需求方面,需求端暫無(wú)預(yù)期外利好支撐,終端未積極備貨,對(duì)后市看漲心態(tài)較弱。雖然當(dāng)前出口套利窗口打開(kāi),但總體剛需無(wú)其他利好支撐。需求走弱將制約期價(jià)上行。等待基本面進(jìn)一步變化,暫時(shí)觀望。


瀝青(BU)

中線仍具做多價(jià)值(持多)

瀝青主力合約2106圍繞3000一線運(yùn)行,需求啟動(dòng),中期仍具做多價(jià)值,多單繼續(xù)持有,我們認(rèn)為后續(xù)需求仍然可期。據(jù)百川統(tǒng)計(jì),山東、東北、西北、華北地區(qū)瀝青價(jià)格上漲,漲幅75-125元/噸,部分地區(qū)瀝青價(jià)格繼續(xù)上漲。中石化山東地區(qū)瀝青價(jià)格上漲70元/噸,華東及華南地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。北方地區(qū),東北地區(qū)多數(shù)煉廠執(zhí)行前期合同,庫(kù)存低位,利好瀝青價(jià)格走高。從整體基本面看,瀝青基本面仍然向好,煉廠保持庫(kù)存中低位,下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn),需求逐步恢復(fù),但短期注意油價(jià)波動(dòng)影響成本風(fēng)險(xiǎn),中期瀝青仍具做多價(jià)值。


塑料(L)

塑料期貨整體維持震蕩(持空)

夜盤塑料期貨L2105合約維持弱勢(shì)。近期塑料期貨整體維持震蕩走勢(shì),一方面是進(jìn)口PE價(jià)格維持高位、地膜需求尚可,加上LDPE供應(yīng)偏緊,這些因素支撐LLDPE價(jià)格。不過(guò)國(guó)內(nèi)除了LDPE,HDPE和 LLDPE供應(yīng)并未非常緊張,這兩日LLDPE生產(chǎn)比例從39%提高至43%附近。另外因生產(chǎn)利潤(rùn)較高,前期計(jì)劃?rùn)z修的石化企業(yè)推遲檢修,其中茂名石化2#高壓及高密度裝置檢修時(shí)間計(jì)劃推遲至3月24日開(kāi)始檢修,鎮(zhèn)海煉化PE裝置亦推遲至4月檢修。昨日上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存87萬(wàn)噸附近,庫(kù)存水平仍偏高。此外,市場(chǎng)關(guān)注北方沙塵暴天氣是否影響煤制聚烯烴企業(yè)生產(chǎn),目前尚未有企業(yè)臨時(shí)檢修,部分企業(yè)或降負(fù)荷運(yùn)行,但影響時(shí)間不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng),污染天氣對(duì)塑料下游生產(chǎn)或?qū)⑿纬捎绊憽W蛉罩惺蚁炫苾r(jià)格下調(diào)200元/噸,華北地區(qū)LLDPE部分跌50-100元/噸,華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8850-9150元/噸,近期基差震蕩運(yùn)行。因此近期塑料期貨整體將維持震蕩走勢(shì)。操作建議方面,建議短線空單滾動(dòng)操作。


聚丙烯(PP)

補(bǔ)庫(kù)需求轉(zhuǎn)弱, PP期貨開(kāi)始調(diào)整(持空)

夜盤PP期貨主力合約PP2105合約偏弱運(yùn)行。目前PP供需面多空因素并存,其原因一方面是由于近期北方地區(qū)出現(xiàn)沙塵暴天氣,市場(chǎng)擔(dān)心煤制聚烯烴企業(yè)生產(chǎn)受影響進(jìn)而影響PP供應(yīng),不過(guò)目前尚未有煤制聚烯烴裝置臨時(shí)檢修,因此建議動(dòng)態(tài)關(guān)注PP裝置情況;另一方面PP出口引起市場(chǎng)關(guān)注,目前進(jìn)口PP維持高位,出口依舊存利潤(rùn),這對(duì)PP期貨形成支撐。目前北美地區(qū)聚丙烯產(chǎn)能恢復(fù)占比約55.4%,后期關(guān)注國(guó)外停車裝置是否重啟以及新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。短期國(guó)內(nèi)聚烯烴裝置檢修預(yù)期以及PP出口增加預(yù)期將繼續(xù)支撐PP價(jià)格。不過(guò)國(guó)內(nèi)塑編行業(yè)加工利潤(rùn)比較低,石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存仍高于正常水平,4月-5月份仍有新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn),這將限制PP期貨上漲空間。若國(guó)外裝置重啟以及國(guó)內(nèi)新產(chǎn)能投產(chǎn),PP期貨價(jià)格將承壓。因此操作建議方面,建議短線空單滾動(dòng)操作。


PTA(TA)

觀望為宜(觀望)

TA主力合約2105重回4550一線震蕩運(yùn)行,均線獲得支撐。年初有兩套PTA裝置投產(chǎn),PTA繼續(xù)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài),受此影響,PTA價(jià)格仍然將偏弱運(yùn)行,聚酯終端受需求淡季影響,進(jìn)入累庫(kù)階段。目前下游開(kāi)工負(fù)荷暫未全面開(kāi)啟,終端反饋暫不積極,庫(kù)存壓力比較高,需求情況有待觀察。從上游原料端來(lái)看,PX加工差尚可,但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間,供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強(qiáng)。由于PTA供應(yīng)量有所增加,及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放,供應(yīng)將逐步嚴(yán)重,需求重啟,但后續(xù)上行乏力,暫時(shí)觀望為宜。


苯乙烯(EB)

輕倉(cāng)試空

隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。成本方面,盡管美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)四周大幅度下降,然而傳言伊拉克2月上半月產(chǎn)量已經(jīng)增加,沙特可能在下月會(huì)議上宣布停止單方面減產(chǎn),美國(guó)得州電力有望恢復(fù)供應(yīng),國(guó)際油價(jià)適度回跌,苯乙烯成本面支撐弱勢(shì);供應(yīng)端,中化泉州新建年產(chǎn)45萬(wàn)噸苯乙烯裝置計(jì)劃2021年3月中旬附近投產(chǎn),新陽(yáng)集團(tuán)年產(chǎn)30萬(wàn)噸苯乙烯裝置已進(jìn)料,1月29日產(chǎn)出苯乙烯合格品,安徽嘉璽年產(chǎn)35萬(wàn)噸苯乙烯裝置1月28日產(chǎn)出合格品,目前負(fù)荷低位,正逐步提升;庫(kù)存方面,苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì),華東主港庫(kù)區(qū)到貨量小于提貨量;需求看,三大下游維持高開(kāi)工,ABS開(kāi)工率重新提升至滿負(fù)荷以上,主流產(chǎn)品價(jià)格隨著苯乙烯有輕微漲幅,下游需求維持在較為平穩(wěn)的趨勢(shì)??傮w來(lái)看,苯乙烯成本端支撐,庫(kù)存端有去庫(kù)趨勢(shì),需求端維穩(wěn)。操作上,建議輕倉(cāng)試空。


焦炭(J)

逢高減倉(cāng)

隔夜焦炭期貨主力(J2105合約)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì),成交良好,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大幅下跌,成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2400元/噸(-100),期現(xiàn)基差79.5元/噸;焦炭總庫(kù)存755.18萬(wàn)噸(+28.4);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率79.58%(-0.63)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率74.08%(-2.7)。綜合來(lái)看,近日焦炭?jī)r(jià)格第五輪提降在山東提出,后續(xù)全面落地的可能性偏大,但市場(chǎng)持續(xù)看跌的心態(tài)并不濃厚。供應(yīng)方面,唐山地區(qū)解除重污染天氣二級(jí)應(yīng)急響應(yīng),但是當(dāng)?shù)仄髽I(yè)仍按照3月份環(huán)保政策繼續(xù)限產(chǎn),限產(chǎn)減排落實(shí)比較到位。需求方面,鋼廠開(kāi)工較為積極,部分企業(yè)焦炭庫(kù)存稍有下降,正積極補(bǔ)庫(kù)中,大多數(shù)鋼廠對(duì)焦炭多以按需采購(gòu)為主??紤]焦價(jià)仍在高位及環(huán)保限產(chǎn),鋼廠多有意控制到貨。我們認(rèn)為焦炭產(chǎn)能下降的影響尚未消除,結(jié)合宏觀預(yù)期及基建因素對(duì)高爐焦炭需求的強(qiáng)支撐,焦炭市場(chǎng)基本面仍然偏強(qiáng)。但由于鋼廠限產(chǎn)力度進(jìn)一步加大導(dǎo)致焦炭需求被壓制甚至低估,加之焦企在高利潤(rùn)、高開(kāi)工的背景下有一定的庫(kù)存積累,增強(qiáng)了市場(chǎng)空頭信心,短期內(nèi)焦炭行情有效上漲的難度進(jìn)一步加大,預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步提降預(yù)期,建議投資者逢高減倉(cāng)。


焦煤(JM)

多單謹(jǐn)慎持有

隔夜焦煤期貨主力(JM2105合約)小幅回落后偏穩(wěn)震蕩,成交尚可,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情小幅下跌,成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)1750元/噸(0),期現(xiàn)基差147.5元/噸;煉焦煤總庫(kù)存2101.35萬(wàn)噸(-63.5);100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用16.5天(-0.5)。綜合來(lái)看,節(jié)后氣候條件較好,煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度相對(duì)偏快,除晉中地區(qū)部分煤礦仍未復(fù)產(chǎn)之外,山西地區(qū)煤礦多維持正常生產(chǎn)。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠開(kāi)工率增至69.44%,兩會(huì)閉幕后仍有增長(zhǎng)可能。下游焦炭?jī)r(jià)格下跌的背景下,焦煤端進(jìn)一步上漲驅(qū)動(dòng)受到壓制。不過(guò)前期現(xiàn)貨價(jià)格下跌后,目前市場(chǎng)成交情況已有好轉(zhuǎn)。進(jìn)口方面,由于中澳關(guān)系持續(xù)惡化,我們認(rèn)為短期內(nèi)海關(guān)不至于調(diào)整澳洲焦煤的通關(guān)政策。進(jìn)口蒙煤方面,蒙古一銅礦司機(jī)確診新冠肺炎,該國(guó)有關(guān)部門正緊急排查密切接觸者,甘其毛都口岸蒙煤進(jìn)口車數(shù)降至200車/天。需求方面,由于焦炭生產(chǎn)利潤(rùn)極高且環(huán)保因素對(duì)生產(chǎn)的限制較少,預(yù)計(jì)焦?fàn)t產(chǎn)能利用率將維持在較高水平。雖然當(dāng)前焦企原料庫(kù)存不低,但考慮到節(jié)后難像往年一樣通過(guò)進(jìn)口快速增加供給,后續(xù)市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的狀況將得以延續(xù),因此焦煤期貨價(jià)格繼續(xù)深跌的空間并不大,預(yù)計(jì)后市將繼續(xù)震蕩調(diào)整,重點(diǎn)關(guān)注下游焦炭市場(chǎng)行情,建議投資者多單謹(jǐn)慎持有。


動(dòng)力煤(TC)

多單逢高減倉(cāng)

隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC105合約)高位回落后偏穩(wěn)震蕩,成交良好,持倉(cāng)量大減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情小幅回升,成交較差。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)634元/噸(-1),期現(xiàn)基差-42.2元/噸;主要港口煤炭庫(kù)存5847.6萬(wàn)噸(+204.1),秦港煤炭疏港量53.7萬(wàn)噸(+2.8)。綜合來(lái)看,上游方面,受港口行情迅速回暖影響,近期煤礦坑口價(jià)格上調(diào),銷售情況良好。目前主產(chǎn)區(qū)展開(kāi)安全執(zhí)法檢查,生產(chǎn)環(huán)節(jié)管控嚴(yán)格,大多數(shù)區(qū)域銷售情況可觀;內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)車輛排隊(duì)現(xiàn)象仍在,礦上煤管票限制較嚴(yán)格;山西晉北地區(qū)煤市稍有好轉(zhuǎn),剛需采購(gòu)以長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)為主,部分礦競(jìng)拍價(jià)維持低位。港口方面,市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)上漲,錨地接貨船舶數(shù)量有逐漸回升的態(tài)勢(shì)。下游方面,氣溫因素不再對(duì)煤炭需求形成有效貢獻(xiàn),民用電負(fù)荷下降,多數(shù)電廠以剛性需求補(bǔ)庫(kù)為主,市場(chǎng)成交暫不活躍。綜合來(lái)看,春節(jié)期間煤炭市場(chǎng)存在一定的供需錯(cuò)配,較好的化解了此前煤炭供應(yīng)緊張問(wèn)題。預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤炭行情震蕩為主,但后續(xù)需求回升速度可能較快,下跌空間較為有限,預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)對(duì)下一階段煤炭需求的預(yù)期,建議投資者多單逢高減倉(cāng)。


甲醇(ME)

5-9正套參與,關(guān)注MTO擴(kuò)大交易?????????????

甲醇期貨主力合約隔夜震蕩偏弱運(yùn)行,隨著美國(guó)地區(qū)多套甲醇裝置重啟導(dǎo)致進(jìn)口預(yù)期有所提升以及春季檢修落地裝置不多等因素影響,市場(chǎng)近期看跌情緒有所升溫,成交良好,持倉(cāng)下降102868手至725066手?,F(xiàn)貨報(bào)價(jià)方面,華東地區(qū)價(jià)格2400-2490元/噸,山東地區(qū)報(bào)價(jià)2080-2420元/噸,西北地區(qū)價(jià)格在1850-2130元/噸,日內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅調(diào)降。基本面分析來(lái)看,上周華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為61.94萬(wàn)噸,庫(kù)存總量較上期下降0.98萬(wàn)噸,港口庫(kù)存受港口到港量不及預(yù)期影響降幅較為明顯。春節(jié)期間,全球范圍內(nèi)原油價(jià)格大幅拉漲,帶動(dòng)化工板塊做多情緒明顯升溫,加之春檢預(yù)期疊加下游需求節(jié)后陸續(xù)恢復(fù),甲醇期貨價(jià)格春節(jié)過(guò)后連續(xù)錄的上漲。但值得注意的是,現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)甲醇裝置開(kāi)工率依舊維持高位,且伊朗地區(qū)與國(guó)內(nèi)西南地區(qū)氣頭裝置重啟壓力增加,港口庫(kù)存存在增量預(yù)期,這也使得甲醇本次相較下游品種出現(xiàn)滯漲。雖然從MTO加工利潤(rùn)分析來(lái)看,甲醇價(jià)格存在一定程度低估,但須關(guān)注春檢執(zhí)行力度及甲醇制烯烴裝置開(kāi)工率表現(xiàn)。整體來(lái)看,雖然單邊策略方面以謹(jǐn)慎看多漲為主,但當(dāng)前在春檢不明晰背景下建議關(guān)注5-9跨期套利交易及MTO擴(kuò)大套利交易,其中59價(jià)差-5元/噸,PP-3MA價(jià)差2055元/噸。?


尿素(UR)

輕倉(cāng)持多(持多)

昨日UR2105合約期價(jià)拉漲上行后高位震蕩,終收于1981元/噸,日漲幅1.59%,增倉(cāng)770手,盤面成交活躍。尿素市場(chǎng)交投氛圍向好,市價(jià)窄幅續(xù)漲,當(dāng)前山東地區(qū)的主流出廠報(bào)價(jià)在2070-2120元/噸;河北在2090-2100元/噸;河南在2050-2060元/噸;江蘇在2100-2190元/噸;安徽在2100-2140元/噸。供應(yīng)方面:目前產(chǎn)量仍處于較高水平,加之淡儲(chǔ)貨源持續(xù)釋放,市場(chǎng)的整體供應(yīng)較為充足。需求方面:農(nóng)需方面,返青肥的備肥進(jìn)程基本結(jié)束,僅局部地區(qū)存有少量的用肥需求、下游經(jīng)銷商小單按需補(bǔ)貨;復(fù)合肥企的開(kāi)工水平穩(wěn)步提升,膠板廠的整體開(kāi)工情況良好,近期企業(yè)對(duì)原料的補(bǔ)貨積極性有所提高,新單按需逢低跟進(jìn)。出口方面:印度RCF發(fā)布新一輪招標(biāo),3月22日開(kāi)標(biāo),本輪印標(biāo)我國(guó)的供貨量或?qū)⑤^為可觀,需關(guān)注印標(biāo)最終結(jié)果對(duì)市場(chǎng)的影響。綜合來(lái)看,近期廠家的預(yù)收訂單有所增加,短期尿素的價(jià)格或?qū)⒁詧?jiān)挺運(yùn)行為主。對(duì)于UR2105合約,操作上建議輕倉(cāng)持有多單。


玻璃(FG)

中長(zhǎng)期逢低偏多思路操作?????????

受黑色及建筑板塊價(jià)格反彈帶動(dòng),玻璃期貨主力合約價(jià)格隔夜延續(xù)反彈走勢(shì),漲幅達(dá)3.08%,成交良好,持倉(cāng)下降14346手至413851手。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面,節(jié)后玻璃期貨主力合約價(jià)格持續(xù)呈現(xiàn)漲勢(shì)主要原因在于市場(chǎng)對(duì)下游需求存在良好預(yù)期,隨著國(guó)內(nèi)疫情防控取得有效成果,公路運(yùn)輸恢復(fù)暢通,下游貿(mào)易商開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)行補(bǔ)充庫(kù)存操作,企業(yè)壓力整體不大,對(duì)盤面形成一定支撐。上周玻璃面臨連續(xù)高位調(diào)整行情,主要原因在于下游貿(mào)易商采購(gòu)情緒有所降溫,對(duì)原材料漲價(jià)抵觸情緒升溫。在沙河地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)相對(duì)穩(wěn)定的背景下,經(jīng)過(guò)連續(xù)數(shù)日期貨價(jià)格的調(diào)整,基差轉(zhuǎn)正,因此期價(jià)回調(diào)速率將有所放緩,日內(nèi)在黑色及建筑板塊價(jià)格反彈背景下,期價(jià)止跌反彈?,F(xiàn)階段,生產(chǎn)廠家?guī)齑娼Y(jié)構(gòu)良好,挺價(jià)意愿較強(qiáng)。與此同時(shí),下游貿(mào)易商經(jīng)過(guò)前期積極備貨,當(dāng)前對(duì)原片儲(chǔ)備相對(duì)充足,對(duì)價(jià)格上漲接受度不高,因此短期期價(jià)大概率呈現(xiàn)震蕩走勢(shì),在后期終端需求存在樂(lè)觀預(yù)期背景下,中長(zhǎng)期投資策略仍以逢低多單布局為主。


白糖(SR)

震蕩整理

昨夜白糖期價(jià)減倉(cāng)下行,近期波動(dòng)區(qū)間在6200-6300元/噸。國(guó)際方面,6月巴西出口糖創(chuàng)新高,累積出口308.9萬(wàn)噸,近期隨著美元的弱勢(shì),巴西雷亞爾小幅走強(qiáng),或降低市場(chǎng)對(duì)7月巴西糖出口數(shù)據(jù)的預(yù)期,導(dǎo)致原糖相對(duì)堅(jiān)挺,但是整體來(lái)看,17/18榨季全球糖市熊市特征明顯,目前印度季風(fēng)雨期降雨良好,17/18榨季產(chǎn)量預(yù)估保持高位,或?qū)⑦_(dá)到2510萬(wàn)噸左右,同比增幅25%,且其調(diào)高食糖進(jìn)口關(guān)稅,進(jìn)一步施壓于國(guó)際糖市,原糖反彈空間并不大。國(guó)內(nèi)目前更多焦點(diǎn)在巨大的倉(cāng)單壓力上,目前廉價(jià)的甜菜糖倉(cāng)單或?qū)?duì)鄭糖9月價(jià)格形成負(fù)面效應(yīng),致使9月一直深度貼水于甘蔗主產(chǎn)區(qū)糖價(jià)。操作上,觀望為宜。期權(quán)方面,考慮到標(biāo)的資產(chǎn)的上下行空間均有限,建議盤整策略。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

觀望為主

隔夜玉米主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于2694元/噸。USDA 3月玉米供需報(bào)告中,2020/21年度全球玉米分別調(diào)增產(chǎn)量、進(jìn)口量、國(guó)內(nèi)總消費(fèi)量以及期末庫(kù)存量。3月全球玉米產(chǎn)量預(yù)估增調(diào)約226萬(wàn)噸,主要是印度、南非及孟加拉等國(guó)增產(chǎn)所致。3月全球新作玉米進(jìn)口量上調(diào)0.52%,而出口量上調(diào)0.46%,其中印度、越南和南非增調(diào)了玉米出口量。2020/21年度全球總消費(fèi)量較上月上調(diào)約0.11%,全球新作玉米期末庫(kù)存為28767萬(wàn)噸,較上月增加110萬(wàn)噸。全球庫(kù)銷比較上月上調(diào)0.07%至24.98%,報(bào)告對(duì)于市場(chǎng)影響中性略空。國(guó)內(nèi)方面,玉米全國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格基本企穩(wěn),局部地區(qū)繼續(xù)下跌,全國(guó)玉米均價(jià)2914元/噸,玉米價(jià)格維穩(wěn)。山東地區(qū)深加工企業(yè)主流報(bào)價(jià)2960-3126元/噸。山東早間待卸車量400輛,企業(yè)多觀望,價(jià)格下跌10元/噸。此外東北天氣轉(zhuǎn)暖,農(nóng)戶出糧意愿增加,個(gè)別企業(yè)價(jià)格下降10元/噸。當(dāng)前非洲豬瘟在南方部分地區(qū)頻發(fā),養(yǎng)殖端看空后市出欄積極性,且大部分飼料企業(yè)開(kāi)始使用小麥替代玉米,對(duì)玉米需求或?qū)⑹艿揭种啤nA(yù)計(jì)短期玉米價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩格局,建議投資者短期觀望為宜。

粳米(RR)

暫且觀望

截至7月23日當(dāng)周,美棉優(yōu)良率為55%,此前一周為60%,去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊懀瑑?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落,7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸,成交率57.09%,成交均價(jià)14620元/噸,較前一日下跌43元/噸,折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸,較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出,倉(cāng)單壓力有所減輕,7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張,預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張,兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水,因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。

大豆(A)

暫且觀望

國(guó)產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少,農(nóng)戶余糧僅剩一成左右,國(guó)產(chǎn)大豆流通量較為緊張,對(duì)大豆形成支撐。但是,新作播種季來(lái)臨,農(nóng)戶賣糧積極性有所增加,且大豆價(jià)格處于高位,下游采購(gòu)積極性受到抑制,此外,巴西大豆上市在即,進(jìn)口大豆供應(yīng)緊張局面將得到階段性緩解,抑制大豆價(jià)格。操作上建議暫且觀望。

豆粕(M)

暫且觀望

由于2月中旬以來(lái)阿根廷布諾斯艾利斯主產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨偏低,3月份各機(jī)構(gòu)分別下調(diào)2020/21年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估,USDA報(bào)告下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量50萬(wàn)噸至4750萬(wàn)噸,布宜諾斯艾利斯谷物交易所下調(diào)預(yù)估100萬(wàn)噸至4400萬(wàn)噸,羅交所下調(diào)預(yù)估400萬(wàn)噸至4500萬(wàn)噸,隨著阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)減落地,預(yù)報(bào)顯示3月下半月阿根廷降水較上半月將有所恢復(fù),天氣炒作支撐減弱,此外3月份巴西大豆上市壓力漸增,美豆1450美分/蒲壓力偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面,部分油廠因缺豆或豆粕脹庫(kù)停機(jī),本周壓榨量下降,3月份進(jìn)口大豆到港量偏低,未來(lái)兩周壓榨量仍將受到抑制,截至3月12日當(dāng)周油廠大豆壓榨量由上周168.15萬(wàn)噸下降至144.87萬(wàn)噸,預(yù)期未來(lái)兩周壓榨量將分別為150/152萬(wàn)噸。1、2月份能繁母豬及生豬存欄環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù),生豬產(chǎn)能恢復(fù)受阻,豆粕消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱,但壓榨量下滑收緊供應(yīng),本周豆粕庫(kù)存壓力有所減輕,截至3月12日當(dāng)周,豆粕庫(kù)存為74.47萬(wàn)噸,環(huán)比減少12.53%,同比增加45.33%。操作上建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。

豆油(Y)

暫且觀望

隨著阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)減落地,以及3月份巴西大豆上市壓力漸增,美豆承壓1450美分/蒲,整體維持高位震蕩,而棕櫚油及葵花油供應(yīng)偏緊,使得豆油采購(gòu)增加,CBOT豆油及豆粕走勢(shì)分化,美豆油延續(xù)偏多走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面,3月份大豆到港量偏低,壓榨量處于低位,豆油維持降庫(kù)走勢(shì),截至3月12日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為74.825萬(wàn)噸,環(huán)比減少9.92%,同比減少46.54%。國(guó)內(nèi)非瘟疫情反復(fù)影響豆粕消費(fèi),而豆油庫(kù)存偏低,且貨源集中度較高,但中儲(chǔ)糧將于3月19日拋儲(chǔ)毛豆油。操作上建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

暫且觀望

MPOB報(bào)告顯示2月末馬棕庫(kù)存為130噸,同比下降23.49%,環(huán)比下降1.82%,馬棕庫(kù)存仍處低位,為油脂價(jià)格帶來(lái)支撐。但是,3月份馬棕產(chǎn)量大幅增加,sppoma數(shù)據(jù)顯示,3月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加10.32%,而出口表現(xiàn)疲弱引發(fā)需求下滑擔(dān)憂,船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,3月1-15日馬棕出口較上月同期下降4.38%/4.6%,3月份之后馬棕供需偏緊狀態(tài)有望邊際好轉(zhuǎn),油脂上漲動(dòng)力不足。國(guó)內(nèi)方面,因前期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)不佳,3月份棕櫚油到港偏少,且棕櫚油提貨較好,本周棕櫚油庫(kù)存下降,截至3月12日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為56.03萬(wàn)噸,環(huán)比減少6.46%,同比減少33.80%,國(guó)內(nèi)油脂整體維持供應(yīng)偏緊格局。操作上建議暫且觀望。

菜籽類

暫且觀望

本周菜籽壓榨量為5.4萬(wàn)噸,較上周3.5萬(wàn)噸增加54.3%。菜粕方面,菜粕提貨速度偏慢,菜粕庫(kù)存水平處于相對(duì)高位,截至3月12日當(dāng)周,兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為6萬(wàn)噸,環(huán)比增加11.52%,同比增加400.00%。水產(chǎn)需求即將啟動(dòng),對(duì)后期菜粕消費(fèi)提供支撐,同時(shí)豆粕消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱,使得近期豆菜粕價(jià)差收窄,操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油供應(yīng)緊缺局面將長(zhǎng)期持續(xù),近期菜油提貨加速,菜油庫(kù)存降至低位,截至3月12日當(dāng)周,兩廣及福建地區(qū)菜油庫(kù)存為1.7萬(wàn)噸,環(huán)比減少19.05%,同比減少61.36%。菜油拋儲(chǔ)再度開(kāi)啟,近期豆菜油價(jià)差逐步收窄,菜油依托10000元/噸維持高位震蕩走勢(shì)。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。

雞蛋(JD)

短線日內(nèi)交易為主

昨日雞蛋主力合約震蕩運(yùn)行,收于4379元/500kg。3月16日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)3.63元/斤,全國(guó)雞蛋價(jià)格各地區(qū)維穩(wěn),部分地區(qū)有落,主產(chǎn)區(qū)提價(jià)意愿濃厚。目前雞蛋存欄逐漸減少,截止2月28日全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量12.01億只,存欄量同比下降,高峰產(chǎn)蛋率增至91.46%,3月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞依然不多。近期隨著雞蛋價(jià)格持續(xù)下降,而飼料成本持續(xù)處于高位,養(yǎng)殖戶處于虧損狀態(tài),養(yǎng)殖端挺價(jià)意愿開(kāi)始明顯。且隨著雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格將近半個(gè)月的震蕩整理清庫(kù)存,銷區(qū)走貨略有好轉(zhuǎn)。此外隨著清明節(jié)臨近各環(huán)節(jié)或?qū)㈤_(kāi)啟補(bǔ)貨促銷雞蛋,預(yù)計(jì)雞蛋價(jià)格或?qū)㈤_(kāi)始走穩(wěn)。淘汰雞方面,3月16日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.93元/斤,老雞出欄量一般,市場(chǎng)需求表現(xiàn)平平,下游多按需采購(gòu)??偟膩?lái)說(shuō),短期雞蛋銷區(qū)隨著半個(gè)月的清理庫(kù)存,整體走貨略有好轉(zhuǎn),但終端消費(fèi)對(duì)于高價(jià)貨源接受度不高,當(dāng)前蛋價(jià)仍以穩(wěn)定為主。預(yù)計(jì)短期蛋價(jià)震蕩整理為主,建議短線日內(nèi)操作為宜,關(guān)注清明備貨開(kāi)啟時(shí)機(jī)。

蘋果(AP)

暫且觀望

截至7月23日當(dāng)周,美棉優(yōu)良率為55%,此前一周為60%,去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊懀瑑?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落,7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸,成交率57.09%,成交均價(jià)14620元/噸,較前一日下跌43元/噸,折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸,較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出,倉(cāng)單壓力有所減輕,7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張,預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張,兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水,因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。

生豬(LH)

區(qū)間參與為宜

昨日生豬期貨偏強(qiáng)運(yùn)行,生豬主力合約收于28610元/噸?,F(xiàn)貨方面,3月17日全國(guó)生豬均價(jià)為27.75元/公斤,較前日下跌0.07 元/ 公斤,北方市場(chǎng)價(jià)格趨穩(wěn),少部分地區(qū)價(jià)格有小幅下跌;南方市場(chǎng)也大面走穩(wěn)。目前養(yǎng)殖端出欄積極性尚可,整體出欄速度平穩(wěn),局部地區(qū)大肥供應(yīng)有所增加。從需求方面來(lái)看,下游需求持續(xù)維持低位水平,終端走貨依舊疲軟,屠企維持低開(kāi)工率。整體來(lái)看市場(chǎng)供需博弈,短期現(xiàn)貨行情預(yù)計(jì)趨穩(wěn)為主。從仔豬價(jià)格來(lái)看,市場(chǎng)補(bǔ)欄高峰延后,上周15kg仔豬價(jià)下滑至 1872元/頭。目前多數(shù)豬場(chǎng)持觀望態(tài)度,待疫情穩(wěn)定后再進(jìn)行復(fù)養(yǎng)補(bǔ)欄。市場(chǎng)補(bǔ)欄積極性一般,集團(tuán)限價(jià)采購(gòu),預(yù)計(jì)短線對(duì)高 價(jià)仔豬支撐性不強(qiáng)。長(zhǎng)期來(lái)看,非洲豬瘟疫情影響生豬產(chǎn)能恢復(fù),冬季母豬存欄受損給今年年底至明年初的生豬供給帶來(lái)的影響較為確定。整體來(lái)看今年的生豬供給還將呈偏緊格局,豬價(jià)大概率不會(huì)跌破外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖成本。盤面對(duì)未來(lái)供應(yīng)短缺的邏輯比較認(rèn)同,當(dāng)前合約價(jià)格處于市場(chǎng)預(yù)期范圍內(nèi),預(yù)計(jì)短期生豬期價(jià)仍將維持區(qū)間震蕩,操作上建議投資者區(qū)間偏多思路參與為宜 ,輕倉(cāng)為主,建議持續(xù)關(guān)注南方豬瘟疫情發(fā)展、現(xiàn)貨價(jià)格和仔豬價(jià)格變動(dòng)。


花生(PK)

短線區(qū)間操作為宜

昨日花生主力合約低位震蕩運(yùn)行,主力合約PK2110收于10702元/噸。全國(guó)商品米價(jià)格維持穩(wěn)定,基本價(jià)格維持在10200-11200元/噸之間,其中山東地區(qū)花生仁價(jià)格9800元/噸,河南花生仁價(jià)格10400元/噸。目前農(nóng)戶手中貨源不多,惜售挺價(jià)心理較強(qiáng),各產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商上量有限,主要以消耗庫(kù)存為主,短期花生價(jià)格支撐明顯。中長(zhǎng)期來(lái)看,隨著新冠疫情的好轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)進(jìn)口花生將逐漸流出國(guó)內(nèi)市場(chǎng),花生供應(yīng)將開(kāi)始逐漸增加,建議季節(jié)性套利為主,考慮空PK2110多PK2201。隨著氣溫回升,花生儲(chǔ)存難度變大,農(nóng)戶花生或?qū)⒓涌熹N售,油廠恢復(fù)收購(gòu)。當(dāng)前花生主力價(jià)格底部有所抬升,預(yù)計(jì)花生期價(jià)基本在10200-11200元/噸之間呈區(qū)間震蕩走勢(shì),建議投資者區(qū)間操作為宜。


紅棗(CJ)

暫且觀望

截至7月23日當(dāng)周,美棉優(yōu)良率為55%,此前一周為60%,去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊懀瑑?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落,7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸,成交率57.09%,成交均價(jià)14620元/噸,較前一日下跌43元/噸,折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸,較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出,倉(cāng)單壓力有所減輕,7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張,預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張,兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水,因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。


棉花及棉紗

暫時(shí)觀望

隔夜鄭棉主力震蕩偏弱運(yùn)行,收于15615元/噸。國(guó)際方面,USDA 3月棉花供需報(bào)告中對(duì)2020/21年度美棉花的預(yù)估,其中產(chǎn)量、消費(fèi)量和期末庫(kù)存均有所下調(diào)。新作美棉產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減25萬(wàn)包至1470萬(wàn)包,下調(diào)幅度1.67%。美棉國(guó)內(nèi)消費(fèi)下調(diào)10萬(wàn)包;2020/21年度美棉期末庫(kù)存下調(diào)10萬(wàn)包,較上月調(diào)減約2.33%。2020/21年度美棉庫(kù)銷比由2月的24.02%下調(diào)至23.06%。陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為69美分/磅,較2月上漲1美分,高于2019/20年度最終價(jià)格59.6美分/磅。全球方面,2020/21年度全球棉花產(chǎn)量較2月調(diào)減82萬(wàn)包,下調(diào)約0.72%,主要由于巴西和美國(guó)產(chǎn)量下調(diào)。全球棉花進(jìn)口量、出口量均有上調(diào)約61萬(wàn)包和64萬(wàn)包,其中印度棉花出口量進(jìn)行上調(diào)。全球期末庫(kù)存預(yù)估調(diào)減173萬(wàn)包,全球棉花庫(kù)銷比由2月的59.79%下調(diào)至58.39%,報(bào)告對(duì)市場(chǎng)整體偏樂(lè)觀。美棉當(dāng)前下游紡織企業(yè)訂單整體偏穩(wěn),紡企對(duì)棉花維持剛需采購(gòu),基于美國(guó)1.9萬(wàn)億的舒困法案通過(guò)和紡企迎來(lái)訂單旺季,ICE棉花指數(shù)或在經(jīng)過(guò)整的調(diào)整后繼續(xù)維持區(qū)間震蕩。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨交投氛圍維穩(wěn),當(dāng)前點(diǎn)價(jià)成交為主,點(diǎn)價(jià)掛單價(jià)參照CF2105合約15700-16200元/噸區(qū)間,現(xiàn)價(jià)成交意愿表現(xiàn)一般。新疆棉輪入(第十六周03月15-03月19日)競(jìng)買最高限價(jià)16387元/噸(折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B),較上一周下跌435元/噸。下游織廠庫(kù)存偏低、棉紗報(bào)價(jià)漲幅接受度繼續(xù)增加,但當(dāng)前主要成交以散單為主,全棉坯布工廠復(fù)工后價(jià)格上調(diào)意愿強(qiáng)烈。當(dāng)前美債收益率再次飆升,近期美棉震蕩整理,預(yù)計(jì)短期鄭棉05合約價(jià)格震蕩回調(diào)為主,操作上建議投資者觀望為宜。


金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜,侯亞輝

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),何立弘,韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯,徐憶冰

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394)


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