欧美亚洲精品中文字幕乱码,精品国产一区二区三区久久久久久,中文字幕有码无码人妻在线,久久综合色鬼综合

  • 上海中期期貨股份有限公司

今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-08-27

發(fā)布時(shí)間:2024-08-27 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

股指

今日四組期指表現(xiàn)分化,IH主力合約收漲0.14%,IF、IC、IM分別收跌0.36%、0.90%、0.95%。A股三大指數(shù)延續(xù)下跌走勢,深證成指與創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)階段新低。截止收盤,滬指跌0.24%,收報(bào)2848.73點(diǎn);深證成指跌1.11%,收報(bào)8103.76點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌0.94%,收報(bào)1530.74點(diǎn)。滬深兩市成交額僅有5115億元,較前一日萎縮150億。行業(yè)板塊多數(shù)收跌,工程咨詢服務(wù)板塊逆市大漲,化學(xué)制藥、煤炭行業(yè)、專業(yè)服務(wù)板塊漲幅居前,消費(fèi)電子、光學(xué)光電子、電池、計(jì)算機(jī)設(shè)備、房地產(chǎn)服務(wù)、通信服務(wù)、電子元件板塊跌幅居前。國內(nèi)方面,近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然偏弱,供給端全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速連續(xù)三個(gè)月回落。需求端社會消費(fèi)品零售總額小幅回升,但固定資產(chǎn)投資有所放緩,其中制造業(yè)投資小幅下滑,基建投資明顯回落,房地產(chǎn)降幅有所擴(kuò)大。海外方面,美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會發(fā)表講話表示,政策調(diào)整的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來,未來的方向是明確的,降息的時(shí)機(jī)和步伐將取決于數(shù)據(jù)、前景以及風(fēng)險(xiǎn)的平衡。綜合看,海外降息預(yù)期反復(fù),國內(nèi)基本面仍然偏弱,市場對政策支持是否足夠強(qiáng)勁仍存在疑慮,指數(shù)預(yù)計(jì)仍以窄幅震蕩磨底為主。

宏觀金融
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

貴金屬

今日滬金主力合約收漲0.25%,滬銀收漲1.12%,倫敦金震蕩上行,現(xiàn)運(yùn)行于2508美元/盎司,金銀比價(jià)83.99。美聯(lián)儲鮑威爾在全球央行年會中轉(zhuǎn)向鴿派,疊加中東沖突升級,貴金屬價(jià)格獲得支撐?;久?,近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映在高利率水平和財(cái)政政策正?;那闆r下,就業(yè)市場和通脹不斷趨弱,但二季度GDP增速反彈超預(yù)期亦顯示增長的韌性,美國經(jīng)濟(jì)軟著陸概率較大。從貨幣政策角度來看,海外央行貨幣政策立場不盡相同,美聯(lián)儲為降息打開大門,歐央行降息一次并可能繼續(xù)降息,加拿大央行已經(jīng)連續(xù)兩次降息,而日本央行保留加息的可能。避險(xiǎn)方面,美國大選兩黨博弈對市場的擾動將不斷上升,市場對于各類資產(chǎn)的走勢難以形成一致預(yù)期,資產(chǎn)波動率顯著增加。資金方面,中國央行7月未增持黃金,連續(xù)三個(gè)月央行黃金儲備保持不變。截至8/23,SPDR黃金ETF持倉856.12噸,前值857.85噸,SLV白銀ETF持倉14490.50噸,前值14491.92噸。綜合來看,當(dāng)下市場交易主線較為復(fù)雜,降息預(yù)期與美國大選選情將是下階段貴金屬行情演繹的關(guān)鍵,短期謹(jǐn)慎偏多看待。

金屬
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅及國際銅

今日滬銅主力收漲0.90%,倫銅補(bǔ)漲,現(xiàn)運(yùn)行于9353美元/噸。宏觀方面,在全球央行年會上美聯(lián)儲多位官員表態(tài)支持降息,顯示美聯(lián)儲出現(xiàn)重大鴿派轉(zhuǎn)向,不過銅價(jià)反彈使得國內(nèi)銅去庫幅度放緩,LME銅庫存依然維持在31萬噸上方,銅價(jià)雖然上行但也面臨阻力?;久鎭砜?,供應(yīng)端,臨近第四季度國內(nèi)冶煉廠被動減產(chǎn)情況顯現(xiàn),雖有新增產(chǎn)能填補(bǔ)缺口,但到貨減少仍令國內(nèi)電解銅去庫趨勢延續(xù)。不過,本周銅價(jià)反彈使得下游觀望情緒加強(qiáng),國內(nèi)銅庫存去庫幅度放緩。截至8月26日周一,SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周四微微下降0.01萬噸至28.34萬噸, 延續(xù)了去庫的態(tài)勢,但降幅大幅放緩。需求方面,本周SMM調(diào)研了國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷售情況,綜合看企業(yè)開工率為80.55%,環(huán)比小幅下降0.37個(gè)百分點(diǎn),低于預(yù)期值0.8個(gè)百分點(diǎn)。此前銅價(jià)處于低位時(shí),下游企業(yè)集中提貨和排產(chǎn),其中主要是積壓訂單的釋放,并有部分新增訂單。本周銅價(jià)重心上移并穩(wěn)定在73000元/噸以上,新訂單有所減弱,但在現(xiàn)有排產(chǎn)計(jì)劃的支撐下,開工率依然維持在較高水平。綜合來看,美聯(lián)儲降息預(yù)期強(qiáng)烈,國內(nèi)消費(fèi)對銅價(jià)存在支撐,銅價(jià)或仍延續(xù)震蕩上行走勢。

螺紋(RB)

觀望為宜

近期市場建筑鋼材偏弱運(yùn)行,連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下,市場主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅松動,幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià),其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸,盤螺線材上調(diào)250元/噸,受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂,其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等,相對而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30,現(xiàn)貨成交偏冷,價(jià)格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升,期價(jià)多空爭奪依然激烈,盤中波動幅度依然較大,但上方5日、10日均線附近壓力明顯,觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

熱軋板卷市場價(jià)格小幅下跌,市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化,市場報(bào)價(jià)小幅走低,下游用戶觀望情緒較濃,市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少,加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高,因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看,低庫存及高成本對價(jià)格有一定的支撐,預(yù)計(jì)近期熱卷市場價(jià)格震蕩運(yùn)行。今日熱卷主力1710合約弱勢調(diào)整,期價(jià)維持偏弱運(yùn)行,預(yù)計(jì)短期多空爭奪依然激烈,上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大,觀望為宜。

鋁及氧化鋁

今日滬鋁主力收盤19900元/噸,跌幅0.13%;倫鋁震蕩下行,現(xiàn)運(yùn)行于2509美元/噸。供應(yīng)端,近日因持續(xù)高溫四川多個(gè)行業(yè)被要求錯(cuò)峰生產(chǎn),但電解鋁暫未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性減產(chǎn);另外周末因事故部分停槽的內(nèi)蒙古某鋁廠也已于周一下午恢復(fù)正常生產(chǎn),供應(yīng)端整體擾動有限。庫存端,截止至8月26日,SMM國內(nèi)鋁錠庫存80.7萬噸,環(huán)比增加0.4萬噸,鋁價(jià)快速反彈下出庫數(shù)據(jù)下降,抑制現(xiàn)貨貼水收窄,但在傳統(tǒng)旺季及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策下下游消費(fèi)逐漸復(fù)蘇,去庫拐點(diǎn)可期。消費(fèi)方面,上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率微漲0.04個(gè)百分點(diǎn)至62.3%,同比下滑1.3%。鋁價(jià)持續(xù)反彈,市場看漲情緒濃郁,部分下游客戶提貨積極性再度上漲;另外“金九銀十”消費(fèi)旺季將至,鋁下游多個(gè)板塊需求出現(xiàn)回升跡象,預(yù)計(jì)后續(xù)開工率將呈現(xiàn)穩(wěn)中回漲走勢。近期外圍宏觀情緒偏向友好,基本面供需矛盾有所減弱,預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)或呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩走勢。后續(xù)仍需關(guān)注鋁消費(fèi)方面及鋁社會庫存變動。

鋅(ZN)

今日滬鋅主力收盤23995元/噸,跌幅0.85%;倫鋅偏弱震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于2908美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)面,國內(nèi)礦端供應(yīng)依然偏緊,在中國鋅原料聯(lián)合談判小組會上,國內(nèi)煉廠達(dá)成減產(chǎn)共識。消費(fèi)端,上周受黑色價(jià)格回升影響,鍍鋅開工有所回升,然而壓鑄鋅合金和氧化鋅依舊偏弱運(yùn)行。整體來看,鋅下游淡季消費(fèi)表現(xiàn)持續(xù),下游企業(yè)觀望情緒較濃,短期內(nèi)開工或無明顯回升。庫存端,截至8月26日,SMM國內(nèi)鋅錠庫存總量為12.87萬噸,環(huán)比減少0.23萬噸。綜合來看,鋅原料端供應(yīng)持續(xù)縮緊,但消費(fèi)短期難有改善,滬鋅上方遇阻整理。

鉛(PB)

今日滬鉛主力收盤17695元/噸,跌幅0.76%;倫鉛震蕩走勢為主,現(xiàn)運(yùn)行于2111美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)面,近期原生鉛與再生鉛企業(yè)減產(chǎn)增多,但供貨尚可;進(jìn)口貨源方面因滬倫比值收窄,鉛價(jià)進(jìn)口由盈利轉(zhuǎn)為虧損,進(jìn)口鉛持貨商積極甩貨。消費(fèi)端,隨著滬倫比值回落,部分出口訂單利潤修復(fù),以出口為主的部分下游企業(yè)訂單表現(xiàn)稍有好轉(zhuǎn),但中小規(guī)模蓄電池企業(yè)原料備庫積極性仍相對較差。庫存端,截止至8月26日,SMM國內(nèi)鉛錠社會庫存1.71萬噸,環(huán)比減少0.05萬噸,繼上周大型下游企業(yè)集中提貨后,部分倉庫鉛錠庫存開始回升,近期供需雙降,短期鉛錠社庫預(yù)計(jì)變化不大;此外,上周鉛錠交割庫存大降近4萬噸,并降至4年新低,市場關(guān)注9月擠倉的可能性。整體來說,近期鉛煉廠減產(chǎn)增多,而鉛消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期,短期滬鉛料維持震蕩走勢。

鎳及不銹鋼

今日滬鎳主力收漲1.16%,倫鎳震蕩上行,現(xiàn)運(yùn)行于17005美元/噸。宏觀方面,在全球央行年會上美聯(lián)儲多位官員表態(tài)支持降息,顯示美聯(lián)儲出現(xiàn)重大鴿派轉(zhuǎn)向。純鎳方面,海內(nèi)外價(jià)差縮窄,國內(nèi)鎳板出口量驟減,更多鎳板在國內(nèi)市場流通,導(dǎo)致國內(nèi)庫存上升。鎳鐵方面,國內(nèi)8月整體產(chǎn)量趨于平穩(wěn),華東冶煉廠產(chǎn)量小幅爬坡,產(chǎn)量預(yù)期小幅增量。印尼RKAB審批進(jìn)展仍較為緩慢,冶煉廠原料資源緊缺格局下預(yù)期8月鎳鐵產(chǎn)量小幅增量。硫酸鎳方面,印尼新增中間品產(chǎn)線的投產(chǎn)將一定程度上緩解硫酸鎳的供應(yīng)緊缺問題,但現(xiàn)階段供需緊平衡下,硫酸鎳成本與售價(jià)仍存倒掛。且隨著高冰鎳?yán)麧欁呖s,高冰鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)動力消失,存在減產(chǎn)預(yù)期,賣方挺價(jià)情緒高昂。需求端,臨近不銹鋼傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,鋼廠產(chǎn)量出現(xiàn)恢復(fù),不過現(xiàn)實(shí)需求仍低迷。新能源汽車產(chǎn)銷仍表現(xiàn)亮眼,新一輪汽車以舊換新啟動,補(bǔ)貼力度翻倍,對原料需求有一定的支撐。綜合來看,鎳價(jià)靠近成本支撐,需求有所回暖,但中長期供應(yīng)過剩壓力仍存。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

建議觀望

近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上,需求很強(qiáng),沖抵了錳硅的高開工率,企業(yè)庫存低;港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào),但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào);錳硅現(xiàn)貨市場價(jià)格節(jié)節(jié)走高,北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉,成交并未同比例放量,今日最高點(diǎn)未破前高,目前期現(xiàn)市場價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉位擇機(jī)入場保值,短線客戶建議觀望。

鐵礦石(I)

今日鐵礦石主力2501合約表現(xiàn)繼續(xù)走高,期價(jià)站穩(wěn)750一線關(guān)口,突破20日均線附近阻力,短期或波動加劇,關(guān)注持續(xù)反彈動力。供應(yīng)方面,近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)環(huán)比回升,處于近三年中等水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示,本期值為3166.1萬噸,周環(huán)比增加201.4萬噸;8月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3433萬噸,環(huán)比7月增加137萬噸,同比去年8月減少17萬噸。受前期發(fā)運(yùn)影響,上周到港船有所減少,到港量稍降,根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示,本期值為2348萬噸,周環(huán)比減少6.9萬噸,較上月周均值低115萬噸。需求方面,周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示高爐檢修座數(shù)明顯多于復(fù)產(chǎn)座數(shù),鐵水產(chǎn)量繼續(xù)減量,上周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落。截止周五,247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為224.46萬噸/天,周環(huán)比減少4.31萬噸/天,較年初增加6.29萬噸/天,同比減少21.11萬噸/天。鋼廠虧損面擴(kuò)大,盈利狀況未見改善,采購偏謹(jǐn)慎,按需少量采購。上周在鐵水繼續(xù)回落情況下,廠庫和疏港量均有所回落,港口卸貨量整體小于出庫量,中國45港鐵礦石庫存延續(xù)小幅去庫趨勢,絕對值處于近3年同期高位。截止8月22日,45港鐵礦石庫存總量15032.5萬噸,環(huán)比去庫2.6萬噸,較年初累庫2287.8萬噸,比去年同期庫存高3000萬噸,預(yù)計(jì)短期礦石價(jià)格依然震蕩運(yùn)行為主。

天然橡膠

今日天然橡膠期貨主力合約震蕩上漲。從供需來看,原料價(jià)格較高,成本支撐較強(qiáng)。海外泰國等降雨,導(dǎo)致新膠產(chǎn)量釋放仍不及預(yù)期。需求方面,下游正處于季節(jié)性需求淡季,當(dāng)前全鋼輪胎市場運(yùn)行乏力,輪胎庫存有所積壓;下游企業(yè)在成本壓力下維持逢低剛需采購為主,對膠價(jià)整體支撐有限?,F(xiàn)貨市場方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),8月27日海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購價(jià)格參考13600元/噸;西雙版納地區(qū)膠水收購價(jià)格參考14100-14400元/噸,較上一交易日上漲450元/噸;22年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為14750-14950元/噸,較前一交易日小跌25元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價(jià)格為15000元/噸,較前一日上漲25元/噸。綜合來看,短期國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)仍受降雨影響,新膠釋放或不及預(yù)期;原料價(jià)格處于高位,天然橡膠期貨或?qū)⒗^續(xù)溫和反彈,但下游企業(yè)面臨一定成本壓力,若天氣對割膠的影響減弱,天然橡膠期貨繼續(xù)上漲空間將受到限制。


PVC(V)

今日PVC期貨主力合約上漲1.34%。從供需來看,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),本周寧波臺塑及泰州聯(lián)成計(jì)劃檢修,預(yù)計(jì)PVC粉檢修損失量略增。上周PVC粉整體開工負(fù)荷率為75.83%,環(huán)比提升1.42%;其中電石法PVC粉開工負(fù)荷率為74.61%,環(huán)比下降0.01%;乙烯法PVC粉開工負(fù)荷率為79.31%,環(huán)比提升5.49%。需求方面,國內(nèi)下游企業(yè)剛需采購為主,下游采購積極性不高。房地產(chǎn)融資改善或?qū)ξ磥鞵VC需求形成一定帶動。出口方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊,近期海外接單量有所增加。印度官方公布聚氯乙烯BIS認(rèn)證延期至2024年12月24日執(zhí)行。整體來看,本周PVC裝置檢修損失量增加,下游處于需求淡季,PVC供應(yīng)充裕,但PVC期貨價(jià)格前期持續(xù)下跌,整體估值不高,若宏觀預(yù)期改善,PVC期貨將繼續(xù)技術(shù)性反彈。若宏觀偏弱,PVC期貨或?qū)⒗^續(xù)震蕩筑底。


燃油及低硫燃油

今日燃料油主力合約期價(jià)收于3110元/噸,較上一交易日上漲2.13%。供應(yīng)方面,隆眾數(shù)據(jù)顯示,截至8月18日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨739.70萬噸,較上周期增加48.39%。其中美國發(fā)貨31.93萬噸,較上周期下降34.12%;俄羅斯發(fā)貨142.36萬噸,較上周期增加176.05%;新加坡發(fā)貨26萬噸,較上周期增加96.67%。預(yù)計(jì)本周到港燃料油量將明顯增長。需求方面,中國沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)和波羅的海干散貨指數(shù)微幅增長、中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)小幅回落。短期內(nèi)終端航運(yùn)市場需求恢復(fù)較為緩慢,但“金九”將臨,船燃業(yè)者入市積極,批發(fā)商陸續(xù)備庫,船燃需求將緩慢恢復(fù)。關(guān)注成本端和紅海局勢對期價(jià)的影響。


原油(SC)

今日原油主力合約期價(jià)收于570.4元/桶,較上一交易日上漲2.83%。供應(yīng)方面,OPEC+部分國家額外自愿減產(chǎn)220萬桶/日延長至2024年三季度,但將從10月起逐步增產(chǎn)。美國原油產(chǎn)量較前周增加,處于歷史高位水平。需求方面,美國原油、汽油及餾分油庫存錄得下降,夏季駕駛旺季煉廠開工率持續(xù)增長將帶動原油需求。但美國非農(nóng)數(shù)據(jù)下修,截至8月17日當(dāng)周失業(yè)救濟(jì)申請人數(shù)高于預(yù)期,打壓市場信心。國內(nèi)方面,本周天津石化2#常減壓裝置、金陵石化2#常減壓裝置、寧夏石化全廠及吉林石化全廠仍處檢修期內(nèi),滄州石化或進(jìn)入全廠檢修,預(yù)計(jì)主營煉廠平均開工負(fù)荷或繼續(xù)下降。山東地?zé)挿矫妫旌?、華龍一次負(fù)荷或逐步正常,尚能、海右計(jì)劃8月底恢復(fù)開工,其他煉廠裝置或平穩(wěn)運(yùn)行,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)提升。整體來看,原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù),需求有恢復(fù)預(yù)期,建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲動向。


瀝青(BU)

今日瀝青主力合約期價(jià)收于3477元/噸,較上一交易日上漲2.45%。供應(yīng)方面,北方地區(qū)近期供應(yīng)穩(wěn)中有增,部分煉廠釋放遠(yuǎn)期合同積極性較高。南方地區(qū)主力煉廠多間歇生產(chǎn)為主,個(gè)別煉廠有發(fā)船計(jì)劃,部分地區(qū)受降雨天氣影響,汽運(yùn)零散出貨。本周鎮(zhèn)海煉化以及齊魯石化穩(wěn)定生產(chǎn),加之河北鑫高源有生產(chǎn)計(jì)劃,帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面,北方個(gè)別地區(qū)仍有間歇降雨,南方尤其華南地區(qū)多陰雨天氣,整體剛需回暖緩慢,市場投機(jī)性需求低迷,貿(mào)易商接貨積極性較差。整體來看,瀝青基本面偏弱,期價(jià)上方承壓,關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。


塑料(L)

今日塑料期貨主力合約減倉上漲。從成本來看,昨夜國際原油繼續(xù)反彈,這對塑料期貨交易心態(tài)形成一定提振作用。供應(yīng)方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),本周PE檢修損失量在7.32萬噸,環(huán)比減少1.06萬噸。隨著檢修損失量下滑,國產(chǎn)PE供應(yīng)回升。進(jìn)口方面,美國、中東地區(qū)貨源陸續(xù)到港,進(jìn)口供應(yīng)增加。需求方面, 8月下旬東北地區(qū)臨近用膜季,生產(chǎn)有所改善,華北地區(qū)訂單進(jìn)一步跟進(jìn)。整體來看,國內(nèi)部分裝置檢修重啟,周度產(chǎn)量有所增加,PE進(jìn)口量將有所增加,8月下旬華北地區(qū)農(nóng)膜需求將有所好轉(zhuǎn),9月份需求一般季節(jié)性好轉(zhuǎn),塑料期貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)小幅上漲。


聚丙烯(PP)

今日聚丙烯期貨主力合約上漲1.06%。供應(yīng)方面,根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研,本周計(jì)劃檢修裝置停車損失量約在10.49萬噸。進(jìn)口方面,進(jìn)口利潤依舊不高,海外供應(yīng)商對華報(bào)盤仍少,進(jìn)口量對國內(nèi)暫無較大壓力。出口方面,近期海外市場未見明顯轉(zhuǎn)好,整體出口增量較少。需求方面,塑編開工率有所提升,但開工率水平仍偏低。成品庫存高位等問題影響下游開工率水平。不過家電等行業(yè)“以舊換新”等政策后期將帶動部分PP的需求。整體來看,隨著裝置檢修量下降,聚丙烯整體供應(yīng)將有所增加,下游需求或?qū)⒅饾u好轉(zhuǎn),PP期貨或?qū)⒗^續(xù)溫和反彈。


PTA及短纖

正套持有

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,價(jià)格也處于歷史相對低位,在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續(xù)持有。


合成橡膠

今日合成橡膠期貨主力合約上漲2%。供應(yīng)方面,本周威特、揚(yáng)子、振華維持檢修,月底齊翔裝置或有重啟計(jì)劃,科信或重啟后低負(fù)運(yùn)行,其他裝置正常運(yùn)行,總體來看本周行業(yè)開工負(fù)荷預(yù)計(jì)變化有限。卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)本周國內(nèi)高順順丁裝置平均開工負(fù)荷或在57%附近。需求方面,輪胎等行業(yè)下游需求增量有限?,F(xiàn)貨市場方面,根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),8月27日華北地區(qū)BR9000市場價(jià)格14800-14900元/噸;華東地區(qū)BR9000市場價(jià)格14800-14950元/噸;華南地區(qū)BR9000市場價(jià)格14900-15100元/噸?,F(xiàn)貨報(bào)價(jià)上漲,基差不高。整體來看,本周合成橡膠周度供應(yīng)變動不大,下游需求平穩(wěn),下個(gè)月部分裝置計(jì)劃檢修,合成膠期貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)溫和上漲。


焦炭(J)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

焦炭主力1709合約今日維持震蕩,期貨貼水逐漸減少,現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲,焦化廠開工率維持在80上方,焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升,但下游鋼廠備貨較為充足,因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢,整體來看,現(xiàn)貨采購需求良好,但并沒有達(dá)到供不應(yīng)求的局面,因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限,操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。


焦煤(JM)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

焦煤主力1709合約今日維持震蕩,近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下,焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局,盡管供應(yīng)依然維持充足,但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下,期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水,但隨著后期煤管票的放開以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放,相信焦煤供應(yīng)壓力將會逐漸顯現(xiàn),操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。


工業(yè)硅

今日工業(yè)硅主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價(jià)9845元/噸,收漲幅3.2%。市場參考價(jià):不通氧553#在11300-11500元/噸,通氧553#在11400-11600元/噸,421#在12000-12100元/噸。據(jù)SMM數(shù)據(jù),下游工業(yè)硅環(huán)節(jié)需求仍保持相對弱勢,雖西南地區(qū)硅企處于豐水期開工仍保持相對高位,但四川雅安、涼山以及云南地區(qū)陸續(xù)有個(gè)別小廠在生產(chǎn)壓力下減產(chǎn)停爐,且部分硅企反饋本月底前期期貨訂單交付完畢后抱有停爐計(jì)劃,均對市場情緒有一定影響。硅煤需求預(yù)期有走弱趨勢。需求端的多晶硅行業(yè)開工率略有下降,主要由于頭部企業(yè)的減產(chǎn),導(dǎo)致對工業(yè)硅需求量小幅減少。有機(jī)硅行業(yè)開工率保持穩(wěn)定,有機(jī)硅單體企業(yè)也主要以消化庫存為主,對供應(yīng)商的報(bào)價(jià)存在較強(qiáng)的壓價(jià)還價(jià)意愿。鋁合金行業(yè)的開工率表現(xiàn)疲軟,再生鋁行業(yè)利潤倒掛,企業(yè)生產(chǎn)虧損,鋁合金企業(yè)對工業(yè)硅的采購依舊按需進(jìn)行。


碳酸鋰

今日碳酸鋰主力收盤76150元/噸,漲幅2.42%。國內(nèi)供應(yīng)端,部分非一體化鋰鹽廠因成本壓力問題、疊加對后市價(jià)格走勢存看空態(tài)度有小幅減產(chǎn),但其產(chǎn)生的減量對于目前的月度高額生產(chǎn)量級來看仍然不夠明顯,整體供應(yīng)依然保持高位。消費(fèi)端,下游正極材料排產(chǎn)確有增加,三元材料增幅較小,磷酸鐵鋰受儲能需求帶動,排產(chǎn)增加明顯,但下游企業(yè)在下跌周期中囤貨意愿較低,以長協(xié)供應(yīng)為主,對碳酸鋰采購需求偏弱,旺季補(bǔ)庫需求預(yù)期逐漸弱化。庫存端,截至8月22日,SMM國內(nèi)碳酸鋰庫存13.26萬噸,環(huán)比增加524噸,庫存累積速度進(jìn)一步放緩。整體來看,雖然碳酸鋰基本面邊際略有改善,但改善力度不大,支撐價(jià)格反彈的動力依然不足,料碳酸鋰期價(jià)將繼續(xù)承壓運(yùn)行。


白糖(SR)

今日白糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價(jià)5613元/噸,收漲幅0.75%。國際方面,8月22日至24日巴西圣保羅多地區(qū)發(fā)生大面積火災(zāi),起火點(diǎn)位于該州一座甘蔗種植園,根據(jù)近日巴西最大的糖業(yè)集團(tuán)Raizen SA 估計(jì),包括已采購的甘蔗在內(nèi),約有 180萬噸甘蔗受到火災(zāi)影響,約占公司2024/25年度預(yù)計(jì)甘蔗產(chǎn)量的 2%。這次火災(zāi)的發(fā)生地圣保羅州是巴西乃至世界最大的蔗糖產(chǎn)區(qū),今年4月1日巴西開啟2024/2025榨季,截至8月1日,巴西圣保羅州的甘蔗產(chǎn)量為1.956億噸,同比增長8.22%,糖產(chǎn)量為1384.6萬噸,超過整個(gè)巴西全國產(chǎn)量的一半以上。巴西糖和乙醇行業(yè)協(xié)會UNICA 8月26日表示,將在未來幾天開始對這次火災(zāi)受損田間情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)評估。國內(nèi)方面,據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),7月我國進(jìn)口糖漿、白砂糖預(yù)混粉22.81萬噸,同比增加3.48萬噸,增幅17.99%。2024年1-7月份累計(jì)進(jìn)口117.68萬噸,同比增長13.44萬噸,增幅12.90%。2023/24榨季截至7月,累計(jì)進(jìn)口159.21萬噸,同比增加36.58萬噸,增幅29.83%。關(guān)注巴西中南部產(chǎn)區(qū)信息對于盤面的支撐力度與持續(xù)性。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米

今日玉米主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價(jià)2345元/噸,收漲幅0.86%。國內(nèi)方面,根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),截至2024年8月21日,全國12個(gè)地區(qū)96家主要玉米加工企業(yè)玉米庫存總量317.2萬噸,降幅12.45%。廣東港內(nèi)貿(mào)玉米庫存共計(jì)35.5萬噸,較上周減少12.50萬噸;外貿(mào)庫存30.6萬噸,較上周增加0.70萬噸。北方四港玉米庫存共計(jì)168萬噸,周環(huán)比減少23.8萬噸;當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)26.3萬噸,周環(huán)比增加2.80萬噸。港口購銷平淡,以訂單交付為主;南通港港存上升。內(nèi)陸地區(qū)目前以新疆糧流通為主,東北糧價(jià)格高,當(dāng)前需求不佳,飼料企業(yè)庫存25-35天。玉米市場價(jià)格盤整運(yùn)行,部分深加工企業(yè)報(bào)價(jià)略強(qiáng)。

大豆(A)

2023/24年度國產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足,東北產(chǎn)區(qū)余量收購接近尾聲,大豆隨用隨買,南方地區(qū)報(bào)價(jià)平穩(wěn),大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,進(jìn)口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢,對大豆價(jià)格形成抑制,近期中儲糧大豆拍賣成交良好,大豆維持區(qū)間震蕩。

豆粕(M)

今日豆粕承壓3000元/噸震蕩,8月下旬美豆結(jié)莢期進(jìn)入尾聲,由于美豆生長期天氣狀況良好,美豆優(yōu)良率較往年處于高位,截至8月25日,美豆優(yōu)良率為67%,上周為68%,上年同期為58%,美豆豐產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn),九月份即將迎來收割,寬松供應(yīng)格局持續(xù)對美豆形成抑制。本周美豆出口有所好轉(zhuǎn),但新作整體銷售進(jìn)度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于往年,消費(fèi)端支撐不足。國內(nèi)方面,8月份進(jìn)口大豆到港壓力偏高,本周油廠開機(jī)轉(zhuǎn)增,豆粕供應(yīng)壓力偏大,截至8月23日當(dāng)周,大豆壓榨量為202.48萬噸,低于上周的202.48萬噸,另一方面,豆粕提貨偏低,豆粕庫存延續(xù)上升,截至8月23日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為149.86萬噸,環(huán)比增加0.14%,同比增加129.92%。建議震蕩思路。

豆油(Y)

6-8月份阿根廷大豆進(jìn)入壓榨高峰帶動豆油供應(yīng)增加,但巴西豆油國內(nèi)生柴需求旺盛導(dǎo)致出口受限,市場對阿根廷豆油依賴度上升,此外,印度對阿根廷豆油進(jìn)口需求增加,且菜籽及葵籽減產(chǎn)擔(dān)憂上升,為豆油提供較強(qiáng)支撐。國內(nèi)方面,7、8月份大豆壓榨處于高位,豆油消費(fèi)較為疲弱,本周豆油庫存小幅下降,截至8月23日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為109.59萬噸,環(huán)比減少1.37%,同比增加6.35%。建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

今日棕櫚油反彈測試8200元/噸,7-11月馬棕仍處年度產(chǎn)量高峰期,8月份馬棕產(chǎn)量良好,供應(yīng)壓力整體偏高,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示8月1-25日,馬棕產(chǎn)量較上月同期減少0.88%,國際豆棕價(jià)差處于低位,且菜籽迎來上市,油脂間出口競爭壓力依然偏高,8月馬棕出口有所下降,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示8月1-25日馬棕出口較上月同期減少14.9%/14.05%。8月份馬棕產(chǎn)量較高,而出口放緩,或帶動馬棕逐步累庫,但庫存水平較往年中性偏低,整體供應(yīng)壓力不大,此外,繼印尼B40生柴政策落地之后,印尼總統(tǒng)稱希望明年實(shí)施B50生柴政策,對棕櫚油形成支撐,棕櫚油在三大油脂中表現(xiàn)偏強(qiáng)。國內(nèi)方面,7-9月棕櫚油進(jìn)口增加,國內(nèi)棕櫚油庫存回升,但近期棕櫚油洗船給到港帶來不確定性,截至8月23日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為59.793萬噸,環(huán)比增加2.63%,同比減少7.53%。此外,美元降息交易升溫,宏觀環(huán)境回暖對油脂形成支撐。棕櫚油維持震蕩偏強(qiáng)走勢。

菜籽類

2024/25年度加拿大和俄羅斯菜籽產(chǎn)量增幅較大,盡管歐盟及烏克蘭地區(qū)偏干引發(fā)菜籽減產(chǎn),但烏克蘭菜籽收割上市高峰期,供應(yīng)暫不缺乏,同時(shí),受大豆豐產(chǎn)拖累,菜籽價(jià)格表現(xiàn)偏弱。國內(nèi)后期菜籽到港較為充足,菜粕供應(yīng)壓力偏大,截至8月23日,沿海主要油廠菜粕庫存為3.3萬噸,環(huán)比增加40.43%,同比減少8.33%。國內(nèi)菜油庫存高位徘徊,對菜油形成拖累,截至8月23日,華東主要油廠菜油庫存為28.1萬噸,環(huán)比減少1.33%,同比減少9.73%。維持震蕩思路。

生豬及雞蛋

生豬方面,今日生豬主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)17880元/噸,收跌幅0.2%。當(dāng)前生豬價(jià)格20.5元/公斤。根據(jù)涌益數(shù)據(jù),全國生豬出欄均重125.99公斤,較上周下降0.3公斤,周環(huán)比降幅0.24%,月環(huán)比增幅0.06%,年同比增幅4.50%。 進(jìn)入下旬,隨著天氣轉(zhuǎn)冷并中小學(xué)生開學(xué),近幾日市場看漲預(yù)期有所增強(qiáng),尤其價(jià)格明顯走低后北方二育進(jìn)場,對需求有所拉動。養(yǎng)殖端則反映,當(dāng)前局部區(qū)域階段性供應(yīng)偏緊仍存,月底計(jì)劃正常完成即可,集中加量的可能性不大,因此月底需求帶動或?qū)⒂瓉硇乱惠喩蠞q。

蘋果(AP)

今日蘋果主力合約偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)6879元/噸,收跌幅0.09%。目前山東棲霞晚富士80#一二級一般貨源出庫價(jià)格 3.0-3.5 元/斤,客商 80#一二級好貨 4.0-4.2 元/斤,果農(nóng)條紋一般及以下貨源0.8-1.2元/斤;陜西洛川產(chǎn)區(qū)客商70#起步半商品主流成交價(jià)格4.0-4.2元/斤, 客商貨80#半商品4.5-5.5元/斤。截至2024年8月21日,全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為60.55萬噸,庫存量較上周減少7.56萬噸。走貨較上周環(huán)比略有加快。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為10.26%,較上周減少0.75%。周內(nèi)中秋備貨禮盒零星包裝,加之嘎啦質(zhì)量不佳部分客商轉(zhuǎn)尋庫存貨源,現(xiàn)貨商及冷庫積極順價(jià)出貨,各規(guī)格均有尋貨,果農(nóng)貨仍以低價(jià)貨源出貨為主,客商貨源去庫仍略顯緩慢。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比在3.47%,較上周減少1.10%,去庫速度較前期有所提速。周內(nèi)渭南產(chǎn)區(qū)早熟嘎啦交易基本結(jié)束,陜北產(chǎn)區(qū)嘎啦紅貨余量有限,價(jià)格穩(wěn)硬運(yùn)行,庫存富士問貨、調(diào)貨客商增多,帶動走貨速度略有加快。

棉花及棉紗

今日棉花主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價(jià)13795元/噸,收漲幅0.58%。國際方面,美聯(lián)儲官員正密集發(fā)聲,釋放政策信號。鮑威爾在美聯(lián)儲舉行的年度中表示“政策調(diào)整的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來?!薄扒斑M(jìn)的方向是明確的,降息的時(shí)機(jī)和步伐將取決于即將公布的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景以及風(fēng)險(xiǎn)平衡?!贝饲坝捎谕ㄘ浥蛎浀脑?,導(dǎo)致美聯(lián)儲從2022年3月到2023年7月的13次激進(jìn)加息,當(dāng)下從美國cpi數(shù)據(jù)來看,通脹得到的有效的控制,勞動力市場不再過熱,市場對于美聯(lián)儲后續(xù)有存在兩次降息的預(yù)期。國內(nèi)方面,目前即將步入9月傳統(tǒng)的旺季節(jié)點(diǎn),下游市場存在繼續(xù)好轉(zhuǎn)的可能性,短期內(nèi)或?qū)γ迌r(jià)有提振。

金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132)韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394),段恩文

風(fēng)險(xiǎn)提示

市場有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎

免責(zé)聲明

報(bào)告觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),不代表公司意見。本報(bào)告觀點(diǎn)及刊載之所有信息,僅供參考,并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。我們盡力確保報(bào)告中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性,但我們不對其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報(bào)告,版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司,未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。


電話:400-670-9898 郵編:200122
上海中期期貨股份有限公司版權(quán)所有
地址:上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道1701號中國鉆石交易中心13B

滬公網(wǎng)安備 31011502002292號

滬ICP備10202260號本站支持IPv6訪問