今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-08-13
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美股尾盤走低,標(biāo)普大盤和納指大幅收窄稍早漲幅,勉強(qiáng)收漲,道指和羅素小盤股跌幅加深且小盤股跌近1%,均突顯避險(xiǎn)情緒。在英美重要通脹數(shù)據(jù)出爐前,市場聚焦伊朗本周或?qū)σ陨邪l(fā)動(dòng)重大襲擊。中東緊張令黃金、油價(jià)、天然氣、美債跳漲。盡管OPEC罕見下調(diào)今明兩年的全球油需增長預(yù)期,美油仍漲超4%,連漲五日并升破80美元心理整數(shù)位,創(chuàng)去年10月來最大漲幅和三周最高。擔(dān)心俄羅斯斷供,則令歐洲天然氣盤中創(chuàng)去年12月初以來最高?,F(xiàn)貨黃金漲1.7%,升破2470美元。兩年期美債收益率跌5個(gè)基點(diǎn)下逼4%關(guān)口。日元兌美元一度跌超1%,日元重返近期跌勢令匯市持穩(wěn)。離岸人民幣兌美元最深跌近150點(diǎn)或跌0.2%,一度失守7.18元,徘徊一周低位。國內(nèi)方面,市場傳聞多家做市商不進(jìn)行長債做市交易,多家機(jī)構(gòu)回應(yīng)。據(jù)上證報(bào),部分券商還在繼續(xù)做市,多家銀行停止長債做市。海外方面,美國白宮國家安全委員會發(fā)言人約翰·柯比表示,伊朗可能最早在本周對以色列發(fā)動(dòng)“重大”襲擊。今日重點(diǎn)關(guān)注美國7月PPI數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指震蕩整理,IC主力合約收漲0.03,IH、IF、IM收跌0.07%、0.14%、1.05%、0.37%?,F(xiàn)貨A股三大指數(shù)延續(xù)疲弱走勢,截止收盤,滬指跌0.14%,收報(bào)2858.20點(diǎn);深證成指跌0.24%,收報(bào)8373.47點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌0.20%,收報(bào)1592.39點(diǎn)。滬深兩市成交額4959億元?jiǎng)?chuàng)4年多新低,罕見不足5000億元,較上周五縮量600多億。行業(yè)板塊漲少跌多,中藥、環(huán)保行業(yè)、生物制品、化學(xué)制藥板塊漲幅居前,房地產(chǎn)服務(wù)、教育、旅游酒店、房地產(chǎn)開發(fā)、游戲、通信設(shè)備板塊跌幅居前。國內(nèi)方面,中國7月進(jìn)口增速回升至7.2%,出口增速放緩至7%,貿(mào)易順差收窄,后續(xù)出口或?qū)⒗^續(xù)走弱,穩(wěn)增長政策需發(fā)力。海外方面,美國7月非農(nóng)新增就業(yè)11.4萬人,大幅不及預(yù)期,失業(yè)率升至4.3%,創(chuàng)近三年新高,交易員押注美聯(lián)儲9月降息50基點(diǎn)的可能性90%,今年累計(jì)降息幅度將超過110個(gè)基點(diǎn)。綜合看,雖然短期海外風(fēng)波暫時(shí)平息,但國內(nèi)基本面仍然偏弱,市場交易情緒不濟(jì)下,指數(shù)整體維持低位震蕩,仍在等待新的方向選擇。 | ||
貴金屬 | 輕倉持多 | 現(xiàn)貨黃金繼續(xù)上漲,美市盤中最高上探至1258.79美元/盎司,金價(jià)升至一個(gè)月高位,離1260關(guān)口僅一步之遙。而美元?jiǎng)t繼續(xù)走弱。美國的政局動(dòng)蕩以及美聯(lián)儲周二召開的議息會議提振了避險(xiǎn)情緒。針對俄羅斯是否干預(yù)美國2016年的總統(tǒng)大選的調(diào)查被視為特朗普政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的計(jì)劃的障礙。這是美元的負(fù)面因素,操作上,輕倉持多。 | 金屬 |
銅及國際銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩,波動(dòng)較大,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運(yùn)行,連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下,市場主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng),幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià),其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸,盤螺線材上調(diào)250元/噸,受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂,其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等,相對而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30,現(xiàn)貨成交偏冷,價(jià)格盤整觀望為主。昨日螺紋鋼主力1710合約探底回升,期價(jià)多空爭奪依然激烈,盤中波動(dòng)幅度依然較大,但上方5日、10日均線附近壓力明顯,觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價(jià)格小幅下跌,市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化,市場報(bào)價(jià)小幅走低,下游用戶觀望情緒較濃,市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少,加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高,因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看,低庫存及高成本對價(jià)格有一定的支撐,預(yù)計(jì)近期熱卷市場價(jià)格震蕩運(yùn)行。昨日熱卷主力1710合約弱勢調(diào)整,期價(jià)維持偏弱運(yùn)行,預(yù)計(jì)短期多空爭奪依然激烈,上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大,觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜LME鋁價(jià)1912.5美元/噸,下跌0.18%,隔夜滬主連收14460元/噸,滬鋁現(xiàn)貨貼水150元/噸,LME鋁現(xiàn)貨貼水21.5美元/噸,LME庫存較昨減少3150噸至噸,上期所注冊倉單增加297噸至362890噸。昨日現(xiàn)貨上海成交集中14180-14190元/噸,對當(dāng)月貼水150-140元/噸,廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格集中在14230~14240元/噸,粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購,現(xiàn)貨貼水維穩(wěn),中間商暫無利潤空間操作,持貨商出貨雖然積極,但并未因成交較差而主要降價(jià)出售,整體成交顯現(xiàn)消費(fèi)較差,供需僵持狀態(tài)。昨日社會庫存較上周四增加1萬噸,合計(jì)126.7萬噸。政策無進(jìn)一步消息,盤面多空比較僵持,雖基本面利空,但處于減產(chǎn)期長線空單仍需謹(jǐn)慎,操作上,建議暫時(shí)觀望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鋅主力合約在23000元/噸附近波動(dòng),上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸,0#普通品牌對滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近,0#雙燕對8月升水170-180元/噸,國產(chǎn)品牌升水較上周五無變化;1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開盤后探低回升,臨近早盤收盤,滬鋅再次快速拉升。煉廠保持正常出貨;貿(mào)易商積極出貨,然因鋅價(jià)盤中走高,下游畏高觀望,今天整體成交略清淡,不及上周五。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鋅主力合約在23000元/噸附近波動(dòng),上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸,0#普通品牌對滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近,0#雙燕對8月升水170-180元/噸,國產(chǎn)品牌升水較上周五無變化;1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開盤后探低回升,臨近早盤收盤,滬鋅再次快速拉升。煉廠保持正常出貨;貿(mào)易商積極出貨,然因鋅價(jià)盤中走高,下游畏高觀望,今天整體成交略清淡,不及上周五。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
鎳及不銹鋼(NI)/(SS) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
碳酸鋰 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯,市場下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價(jià)為主,目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。 | |
天然橡膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約繼續(xù)上漲。近期天然橡膠溫和反彈,一方面國內(nèi)促進(jìn)消費(fèi)政策支撐國內(nèi)天然橡膠下游需求,另一方面海外原料價(jià)格重新上漲以及國內(nèi)膠乳價(jià)格維持偏高水平提振天然橡膠期貨價(jià)格。不過供需暫無較大改善,這或?qū)⒂绊懮蠞q高度。從供需來看,國內(nèi)降雨等天氣對割膠的影響減弱,國內(nèi)膠乳供應(yīng)回升。海外方面,近期東南亞主產(chǎn)區(qū)雨水偏多,割膠工作受阻,原料收購價(jià)格有所上漲。而印度減產(chǎn)疊加船貨到港受阻,下游企業(yè)增加補(bǔ)庫需求,美金船貨國際市場交易氣氛升溫。需求方面,下游正處于季節(jié)性需求淡季,部分企業(yè)放高溫假,本周關(guān)注是否重啟?,F(xiàn)貨市場方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),8月12日海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購價(jià)格參考13300元/噸;云南西雙版納地區(qū)膠水收購價(jià)格參考13400-13600元/噸;元/噸,較前一交易日上漲200元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價(jià)格為14550-14600元/噸,較前一日下滑50元/噸。綜合來看,國內(nèi)新膠供應(yīng)回升,進(jìn)口量存增加預(yù)期,社會庫存有所累庫,下游需求一般,供需矛盾不大,但海外天氣對割膠形成擾動(dòng),天然橡膠期貨價(jià)格溫和上漲。此外,關(guān)注當(dāng)前海南膠樹出新芽以及云南季風(fēng)性落葉病的影響。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯,市場下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價(jià)為主,目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。 | |
甲醇 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯,市場下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價(jià)為主,目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。 | |
原油(SC) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
燃油及低硫燃油 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個(gè)月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
瀝青(BU) | 09-12正套持有 | 瀝青主力合約1709高位震蕩,正套價(jià)差攀高,-68以上可以擇機(jī)離場。東北煉廠瀝青價(jià)格優(yōu)惠,帶動(dòng)主流成交價(jià)下跌50元/噸,受雨水打壓,西南瀝青價(jià)格下跌150元/噸,需求回暖帶動(dòng)長三角瀝青價(jià)格上漲75元/噸,其他地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖,市場整體成交氛圍走高,煉廠庫存呈整體下降趨勢,瀝青價(jià)格將繼續(xù)上漲?,F(xiàn)貨方面,開工率上升2%,煉廠庫存下降1%。山東焦化料價(jià)格上漲,東北焦化料降價(jià)促銷。前期南北方價(jià)差大幅走擴(kuò)后,目前漲跌均有放緩跡象,價(jià)差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來利多,貿(mào)易商備貨放緩為短時(shí)利空。隨時(shí)間推移終端消費(fèi)恢復(fù)后,瀝青市場存在逐漸上行動(dòng)力。短期煉廠壓力尚不大,且市場整體資源供應(yīng)壓力較小,價(jià)格或以穩(wěn)為主,但若外圍環(huán)境不改觀,部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國產(chǎn)瀝青價(jià)格相當(dāng),不過由于下游剛性需求較弱,市場成交一般。我們認(rèn)為,目前整體供需矛盾并不清晰,建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場9-12正套-68上方擇機(jī)離場。 | |
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力合約小幅反彈。從成本來看,昨夜國際油價(jià)反彈,提振市場交易心態(tài)。供應(yīng)方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊,本周PE計(jì)劃檢修損失量在5.35萬噸,環(huán)比減少1.55萬噸。進(jìn)口方面,遠(yuǎn)期進(jìn)口船貨資源陸續(xù)到港,進(jìn)口供應(yīng)將有所增加。關(guān)注匯率的影響。需求方面,上周PE下游開工個(gè)別上漲,農(nóng)膜開工上漲2%至27%,其他行業(yè)開工穩(wěn)定。目前下游各行業(yè)主流開工在27%-52%。8月中下旬東北地區(qū)臨近用膜季,生產(chǎn)或有改善,華北地區(qū)訂單進(jìn)一步跟進(jìn),開工或有明顯提升。整體來看,國內(nèi)部分裝置檢修重啟,周度產(chǎn)量將有所增加,PE進(jìn)口量將有所增加,下游需求處于季節(jié)性淡季,塑料期貨價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行,等下游需求快速回升,塑料期貨才將擺脫弱勢。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤聚丙烯期貨主力合約小幅高開后震蕩整理。供應(yīng)方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊,本周久泰能源、青島金能二期二線等裝置計(jì)劃重啟,裝置整體檢修力度減弱,供應(yīng)預(yù)計(jì)有所增加。預(yù)計(jì)檢修損失量在11.81萬噸,環(huán)比減少18.50%。進(jìn)口方面,進(jìn)口利潤依舊不高,進(jìn)口量對國內(nèi)暫無較大壓力,后期關(guān)注匯率變動(dòng),進(jìn)口成本或?qū)⑾陆?。出口方面,近期海外市場未見明顯轉(zhuǎn)好,整體出口增量較少。需求方面,下游新單不足導(dǎo)致需求偏弱,高溫天氣亦影響下游開工水平。整體來看,國際原油重新反彈提振市場交易心態(tài),但隨著裝置檢修量下降,聚丙烯整體供應(yīng)將有所增加,下游需求難以大幅增加,聚丙烯期貨或?qū)⒄鹗幷怼?/p> | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠(BR) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿(BR) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦炭主力1709合約小幅上漲,期貨貼水逐漸減少,現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲,焦化廠開工率維持在80上方,焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升,但下游鋼廠備貨較為充足,因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢,整體來看,現(xiàn)貨采購需求良好,但并沒有達(dá)到供不應(yīng)求的局面,因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限,操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦煤主力1709合約小幅上漲,近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下,焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局,盡管供應(yīng)依然維持充足,但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下,期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水,但隨著后期煤管票的放開以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放,相信焦煤供應(yīng)壓力將會逐漸顯現(xiàn),操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
白糖(SR) | 震蕩整理 | 昨夜白糖期價(jià)減倉下行,近期波動(dòng)區(qū)間在6200-6300元/噸。國際方面,6月巴西出口糖創(chuàng)新高,累積出口308.9萬噸,近期隨著美元的弱勢,巴西雷亞爾小幅走強(qiáng),或降低市場對7月巴西糖出口數(shù)據(jù)的預(yù)期,導(dǎo)致原糖相對堅(jiān)挺,但是整體來看,17/18榨季全球糖市熊市特征明顯,目前印度季風(fēng)雨期降雨良好,17/18榨季產(chǎn)量預(yù)估保持高位,或?qū)⑦_(dá)到2510萬噸左右,同比增幅25%,且其調(diào)高食糖進(jìn)口關(guān)稅,進(jìn)一步施壓于國際糖市,原糖反彈空間并不大。國內(nèi)目前更多焦點(diǎn)在巨大的倉單壓力上,目前廉價(jià)的甜菜糖倉單或?qū)︵嵦?月價(jià)格形成負(fù)面效應(yīng),致使9月一直深度貼水于甘蔗主產(chǎn)區(qū)糖價(jià)。操作上,觀望為宜。期權(quán)方面,考慮到標(biāo)的資產(chǎn)的上下行空間均有限,建議盤整策略。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善,隔夜美玉米主力合約收低。國內(nèi)方面,昨日連玉米期價(jià)減倉下行,價(jià)格重心明顯下移。市場方面,國內(nèi)玉米市場呈現(xiàn)疲態(tài),錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸,下降20-30元/噸,鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸,降價(jià)20元/噸,廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸,東北地區(qū)陳糧出庫1540-1600元/噸不等,含2014年拍賣玉米,上周拍賣價(jià)格走軟或令市場下行,華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸,部分企業(yè)小降10元/噸,普通玉米供應(yīng)充裕,關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周,分貸分還玉米成交率熄火,由上周40.8%再次降低至9.15%,而同期中儲包干成交率也進(jìn)一步下滑,剔除13年玉米,成交率也只有65.7%,不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市,加之前期拋儲糧源出庫,目前市場供應(yīng)相對充裕,價(jià)格近期有望承壓。操作上,建議觀望。淀粉方面,玉米淀粉現(xiàn)貨市場陷入高位僵持階段,成本運(yùn)營壓力高企以及虧損制約下,短期內(nèi)現(xiàn)貨市場價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限,價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上,建議觀望。 | |
大豆(A) | 觀望 | 昨夜連豆期價(jià)震蕩整理,價(jià)格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場方面,由于目前國產(chǎn)豆市場貨源依舊不多,收購商收購大豆較為困難,且農(nóng)戶持為數(shù)不多的貨惜售挺價(jià),暫給國產(chǎn)豆價(jià)格帶來些許支撐。不過,因湖北新豆已有少量入市,但因貨源緊缺,收購商大多以觀望態(tài)度為主,令國產(chǎn)豆價(jià)受壓??傮w來看,國產(chǎn)豆市場并無實(shí)際利多消息,短線走勢或仍將以穩(wěn)定為主,仍需緊密關(guān)注后續(xù)新豆入市及國儲拍賣大豆的消息。操作上,建議觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | USDA隔夜公布美豆優(yōu)良率不及預(yù)期,截至7月23日當(dāng)周,美豆優(yōu)良率為57%,低于市場預(yù)期的60%,環(huán)比下降4%,同比下降14%。美豆即將進(jìn)入產(chǎn)量形成最重要的結(jié)莢期,美豆優(yōu)良率此前連續(xù)5周下調(diào),未來兩周干旱情況有所改善,后期仍需關(guān)注八月份單產(chǎn)表現(xiàn)。巴西雷亞爾兌美元7月份以來升值超過6%,美豆出口表現(xiàn)強(qiáng)勁,截至7月20日當(dāng)周,美豆出口檢驗(yàn)量為596920噸,高于市場預(yù)估的20-45萬噸。國內(nèi)方面,截至7月21日當(dāng)周,國內(nèi)進(jìn)口大豆庫存增加1.63%至576.9萬噸,豆粕庫存增加8.41%至122.32萬噸。進(jìn)口的大豆到港壓力在7月集中顯現(xiàn),進(jìn)口大豆盤面壓榨利潤迅速走弱,油廠開機(jī)率處于高位。操作上建議暫且觀望。對于主力M1709期權(quán),7月24日豆粕看漲期權(quán)持倉量減少-1326至49216手,看跌期權(quán)持倉量增加372至48784手,30日歷史波動(dòng)率增加1.23%至21.40%,60日歷史波動(dòng)率增加0.29%至19.37%,PCR增加3.3%至99.1%。 | |
豆油(Y) | 弱勢下行 | 昨夜豆油期價(jià)震蕩減倉偏強(qiáng),近期受天氣影響較重。市場方面,未來一周美國中西部主產(chǎn)區(qū)整體降雨較多,美豆上沖乏力,且大豆到港龐大,油廠全線開機(jī),上周壓榨量196萬噸,未來兩周周均壓榨量或提高至205萬噸以上歷史新高,豆油庫存持續(xù)攀升至134萬噸高位,基本面壓力仍存,油脂現(xiàn)貨反彈空間將因此而遭到壓縮。不過,目前市場焦點(diǎn)在于天氣變化,近期來看美國天氣開始向好,但包裝油旺季來臨,豆油階段性仍相對抗跌。操作上,觀望為宜。 | |
棕櫚油(P) | 觀望 | 昨夜棕櫚期價(jià)減倉上行,布林帶中軌附近存在一定支撐。市場方面,據(jù)sppoma數(shù)據(jù)顯示,7月上半月馬棕產(chǎn)量有望同比回升18.07%,雖然sgs數(shù)據(jù)表示同期出口量同比回升17.8%,但消費(fèi)仍不及供應(yīng)端上調(diào)幅度。隨著齋月結(jié)束,馬來工人相繼復(fù)工,因此馬來產(chǎn)量有望進(jìn)入季節(jié)性回升趨勢。因此,連續(xù)兩個(gè)月庫存下降的情況將得到扭轉(zhuǎn),7月馬棕庫存大概率會累積,近期馬棕價(jià)格在美國天氣市和自身弱勢尋找平衡,更多維持寬幅震蕩運(yùn)行。操作上,建議觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 本周油廠開機(jī)率小幅上升,菜油出貨速度加快,而菜粕出貨速度偏慢,截至7月21日當(dāng)周,國內(nèi)進(jìn)口菜籽庫存減少-7.91%至62.25萬噸,菜粕庫存增加16.00%至5.8萬噸,菜油庫存減少-4.65%至10.25萬噸。從到港預(yù)估來看,7月菜籽原料到港基本充足,8月份進(jìn)口菜籽到港量偏少,菜籽供應(yīng)或?qū)⒅鸩节吘o。隨著臨儲菜油庫存的減少以及國產(chǎn)菜籽的減產(chǎn),菜油基本面逐漸好轉(zhuǎn)。豆菜粕價(jià)差依托450元/噸企穩(wěn),菜豆/棕油價(jià)差逐步走高。操作上建議暫且觀望。 | |
生豬及雞蛋 | 關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性 | 昨日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩,價(jià)格圍繞3900元/500kg波動(dòng)?,F(xiàn)貨方面,目前因部分地區(qū)天氣高溫,雞蛋質(zhì)量問題更加嚴(yán)重,市場走貨偏慢,蛋價(jià)出現(xiàn)下滑情況,由于北方受北京市場蛋價(jià)穩(wěn)定影響,暫時(shí)穩(wěn)定為主,走貨速度稍有減緩,預(yù)計(jì)全國雞蛋價(jià)格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險(xiǎn)。自7月18日,蛋價(jià)企穩(wěn)后,目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日,但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)奏變化較快,難以預(yù)測其可持續(xù)性。考慮5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降,蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右(考慮包裝成本),若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水,目前很難看到如此的漲幅,建議觀望。 | |
蘋果(AP) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周,美棉優(yōu)良率為55%,此前一周為60%,去年同期為52%。受拋儲延長傳聞?dòng)绊?,儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落,7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸,成交率57.09%,成交均價(jià)14620元/噸,較前一日下跌43元/噸,折3128級價(jià)格15749元/噸,較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出,倉單壓力有所減輕,7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張,預(yù)報(bào)倉單增加7至12張,兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時(shí)間貼水,因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周,美棉優(yōu)良率為55%,此前一周為60%,去年同期為52%。受拋儲延長傳聞?dòng)绊?,儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落,7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸,成交率57.09%,成交均價(jià)14620元/噸,較前一日下跌43元/噸,折3128級價(jià)格15749元/噸,較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出,倉單壓力有所減輕,7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張,預(yù)報(bào)倉單增加7至12張,兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時(shí)間貼水,因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394),段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎 | ||
免責(zé)聲明 | 報(bào)告觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),不代表公司意見。本報(bào)告觀點(diǎn)及刊載之所有信息,僅供參考,并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。我們盡力確保報(bào)告中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性,但我們不對其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報(bào)告,版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司,未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。 |