今日尾盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2024-06-27
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 四組期指集體走弱，IH、IF、IC、IM分別收跌0.33%、0.50%、1.50%、2.16%?，F貨A股三大指數延續弱勢表現，滬指跌0.90%，收報2945.85點(diǎn)；深證成指跌1.53%，收報8849.70點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指跌1.59%，收報1703.20點(diǎn)。滬深兩市成交額超過(guò)6200億元，下跌股票數量超過(guò)4700只。行業(yè)板塊幾乎全線(xiàn)下跌，有色金屬、電子化學(xué)品、能源金屬、汽車(chē)零部件、醫療服務(wù)、化學(xué)制藥、化肥行業(yè)、半導體板塊跌幅居前，僅銀行、工程咨詢(xún)服務(wù)板塊逆市上漲。國內方面，中國5月經(jīng)濟數據整體不及預期，其中規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)5.6%，1-5月固定資產(chǎn)投資增4.0%，均增長(cháng)放緩，5月社會(huì )消費品零售增3.7%，五個(gè)月來(lái)首次增速回升；地產(chǎn)數據低位徘徊，1-5月新建商品房銷(xiāo)售面積同比降20.3%、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資降10.1%。海外方面，美國6月標普全球綜合PMI超預期升至兩年多新高，制造業(yè)再擴張，通脹壓力降溫，降息預期再度延后。綜合看，海外美聯(lián)儲降息仍需等待，國內經(jīng)濟數據也顯示經(jīng)濟復蘇仍有壓力，指數預計維持弱勢震蕩，重點(diǎn)關(guān)注7月重要會(huì )議預期的變化以及北向資金流向的傾斜。 | 宏觀(guān)金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收跌0.85%，滬銀收漲0.19%，倫敦金在2300美元/盎司關(guān)口激烈爭奪，金銀比價(jià)80.00。美聯(lián)儲理事鮑曼周二重申，在“一段時(shí)間”內維持政策利率不變可能足以控制通脹，鮑曼是美聯(lián)儲最鷹派的決策者之一。受到美元與美債利率打壓，貴金屬大幅回落?；久?，美國制造業(yè)PMI初值51.7，創(chuàng )3個(gè)月新高，也是連續第二個(gè)月擴張，好于預期的51，好于前值的51.3，服務(wù)業(yè)活動(dòng)小幅回升，達到兩年多以來(lái)的最快增速，數據表明隨著(zhù)第二季度接近尾聲，整體商業(yè)活動(dòng)顯示出韌性。美聯(lián)儲6月議息會(huì )議表態(tài)仍偏鷹，點(diǎn)陣圖顯示僅降息一次，而利率期貨顯示今年11月進(jìn)行首次降息的概率幾乎為100%，甚至首降時(shí)點(diǎn)可能提前到9月，總體來(lái)看，未來(lái)降息的前景仍需要更多經(jīng)濟數據的支撐。資金方面，5月中國官方黃金儲備為7280萬(wàn)盎司，與上月持平，這意味著(zhù)中國央行在此前連續18個(gè)月增持黃金儲備后暫停增持黃金儲備。截至6/25，SPDR黃金ETF持倉829.05噸，前值829.05噸，SLV白銀ETF持倉13628.88噸，前值13628.88噸。展望后市，美聯(lián)儲降息預期搖擺，本周法國大選第一輪投票，美國總統辯論在即，宏觀(guān)避險情緒仍存，短期看貴金屬波動(dòng)可能加劇，中長(cháng)期支撐價(jià)格邏輯未改。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力收跌0.6%，倫銅重心繼續下移，現運行于9502美元/噸。宏觀(guān)方面，美國經(jīng)濟仍表現突出，美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派言論，美元指數重新走強。此外，高庫存限制銅價(jià)漲幅，LME注冊倉庫的銅庫存攀升至六個(gè)月最高?；久鎭?lái)看，供應端，銅礦緊張情況延續，Antofagasta達成年中銅精礦加工費23.25美元/濕噸，低于國內冶煉廠(chǎng)心理價(jià)格的下線(xiàn)。但現貨市場(chǎng)維持寬裕，月底有進(jìn)口銅集中到港，預計對現貨市場(chǎng)存在一定沖擊。庫存方面，截至6月24日周一，SMM全國主流地區銅庫存環(huán)比上周五下降1.18萬(wàn)噸至38.66萬(wàn)噸，呈現明顯去化。但對比2023年同期（2023年6月26日）多29.89萬(wàn)噸。需求方面，銅價(jià)未有反彈跡象，預計下游穩定開(kāi)工，但需要考慮由于市場(chǎng)環(huán)境不好，地產(chǎn)、基建等工程項目仍處于低迷階段。資金緊張、高溫、暴雨等天氣因素對新開(kāi)工項目及施工進(jìn)度也造成一定的影響。整體來(lái)看，關(guān)注銅下游消費回暖的持續性，以及LME交倉對銅價(jià)帶來(lái)的壓力，預計銅價(jià)下方有支撐，但向上驅動(dòng)仍不足。 | ||
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運行，連續幾日成交表現低迷的情況下，市場(chǎng)主導品牌、經(jīng)銷(xiāo)商報價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導鋼廠(chǎng)沙鋼大幅上調出廠(chǎng)價(jià)，其中螺紋鋼上調220元/噸，盤(pán)螺線(xiàn)材上調250元/噸，受此影響大廠(chǎng)資源報價(jià)混亂，其中廠(chǎng)提螺紋報3730-3780元/噸不等，相對而言小廠(chǎng)資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現貨成交偏冷，價(jià)格盤(pán)整觀(guān)望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭奪依然激烈，盤(pán)中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線(xiàn)附近壓力明顯，觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報價(jià)小幅走低，下游用戶(hù)觀(guān)望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫存資源相對偏少，加上鋼廠(chǎng)訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷(xiāo)售。綜合來(lái)看，低庫存及高成本對價(jià)格有一定的支撐，預計近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運行。今日熱卷主力1710合約弱勢調整，期價(jià)維持偏弱運行，預計短期多空爭奪依然激烈，上方均線(xiàn)系統附近壓力依然較大，觀(guān)望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力收跌0.69%，倫鋁維持震蕩，現運行于2503美元/噸?；久鎭?lái)看，國內電解鋁產(chǎn)能維持高位運行，受鋁棒加工費回暖提振，鋁水合金化比例較前期有所回升，行業(yè)鑄錠邊際減少；但是受電解鋁供應端持續攀升，以及鋁棒等初加工產(chǎn)品加工費低廉影響，鋁錠庫存轉累庫態(tài)勢，去庫存在阻力。截止至6月27日，國內鋁錠庫存76.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.2萬(wàn)噸。消費方面，光伏、汽車(chē)等行業(yè)新訂單并非理想，鋁加工企業(yè)開(kāi)工率短期將維持低迷狀態(tài)。在宏觀(guān)面偏弱的背景下，疊加下游消費預期有走弱趨勢，市場(chǎng)資金情緒持觀(guān)望態(tài)度，預計短期內鋁價(jià)或呈現寬幅震蕩偏弱走勢。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收跌0.04%，倫鋅承壓震蕩，現運行于2929美元/噸。國內供應面，鋅礦加工費依然處于低位，現貨端偏緊狀況持續，三季度后或可逐步緩解。隨著(zhù)原料短缺傳導，后期精煉鋅產(chǎn)量亦將大概率縮減。消費端，近期鋅下游消費暫未出現預期大幅好轉的情況，鍍鋅因南方雨季及需求淡季影響，開(kāi)工率有所下降；壓鑄鋅合金開(kāi)工率相對平穩，氧化鋅企業(yè)成品庫存壓力大，開(kāi)工率變現一般。庫存端，截至6月27日，SMM國內鋅錠庫存總量為19.46萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.08萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，鋅市基本面存供需雙弱的預期，礦端緊缺繼續支撐鋅價(jià)，預計短期鋅價(jià)將以震蕩整理走勢為主。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收跌0.13%，倫鉛維持震蕩，現運行于2194美元/噸。國內供應面，近期國內精鉛供應端矛盾并未緩解，原生鉛交割品牌檢修與恢復并存，預計交割品牌貨源仍將有限；再生鉛則因廢料供應問(wèn)題，生產(chǎn)恢復困難，安徽地區冶煉企業(yè)減停產(chǎn)影響擴大。消費端，終端電池銷(xiāo)售情況暫未出現明顯好轉，但下游中大型生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率維穩。庫存端，截止至6月27日，國內鉛錠社會(huì )庫存6.18萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.14萬(wàn)噸，臨近年中，部分下游或因年中盤(pán)庫減少采購，社會(huì )庫存去庫放緩。短期來(lái)看，近期廢電瓶供應矛盾成為支撐國內鉛價(jià)的主要因素，但需關(guān)注鉛錠及粗鉛進(jìn)口的可能性或使鉛價(jià)高位承壓。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力收漲0.01%，倫鎳重心小幅下移，現運行于17010美元/噸。純鎳方面，下游企業(yè)按需采購，月底持貨商出貨壓力增大，各品牌升貼水有所回落。鎳礦方面，據鋼聯(lián)數據，2024年RKAB審批通過(guò)總量雖然已有2.21億濕噸，但預計實(shí)際可供應量?jì)H有1.7~1.8億濕噸，與印尼市場(chǎng)全年的預估需求量2.44億濕噸相比仍有明顯差距，預計印尼鎳礦內貿市場(chǎng)供應緊張局面短期較難緩解。鎳鐵方面，國內鎳鐵廠(chǎng)當前利潤倒掛局面未解，產(chǎn)量難有大幅增量，但不銹鋼社庫高企、終端消費疲弱，導致鋼廠(chǎng)或有下調產(chǎn)量預期，鎳生鐵需求有減弱的風(fēng)險。硫酸鎳方面，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)正值淡季，歐盟今日擬對進(jìn)口自中國的電動(dòng)汽車(chē)征收臨時(shí)反補貼稅，電池正極材料需求有進(jìn)一步下調風(fēng)險。整體來(lái)看，雖然鎳礦供給仍相對緊張，但產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節供需結構趨于寬松，短期鎳價(jià)超跌，預計價(jià)格將有所修復，中長(cháng)期供應過(guò)剩壓力仍存。 | ||
集運指數(歐線(xiàn)) | 建議觀(guān)望 | 近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價(jià)上調，但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高，北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2409合約表現轉弱運行，期價(jià)沖高回落，重回820一線(xiàn)下方，短期表現或維持寬幅震蕩運行。供應方面，近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應大幅回升至年內新高，連續9周維持在3000萬(wàn)噸以上。根據Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數據顯示，本期值為3455萬(wàn)噸，周環(huán)比增加423.4萬(wàn)噸；目前6月全球發(fā)運量周均值為3243萬(wàn)噸，環(huán)比5月增加89萬(wàn)噸，同比去年6月減少38萬(wàn)噸；需求方面，本周247樣本鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量維持上升趨勢。截止上周五，247樣本鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為239.94萬(wàn)噸/天，周環(huán)比增加0.63噸/天，較年初增加21.77萬(wàn)噸/天，同比減少5.91萬(wàn)噸/天，與上期相比缺口有所擴大；庫存方面，中國45港鐵礦石庫存連續2期呈現小幅去庫趨勢，絕對值仍處于近3年同期高位。截止6月20日，45港鐵礦石庫存總量14883.3萬(wàn)噸，環(huán)比去庫9.4萬(wàn)噸，較年初累庫2638.5萬(wàn)噸，比去年同期庫存高2033.3萬(wàn)噸。綜合預計，本期鐵礦石供應強于需求，45港港口庫存或將延續累庫趨勢，鐵礦石價(jià)格或維持偏空運行。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約走弱。天然橡膠供需變動(dòng)不大，目前國內產(chǎn)區處于割膠旺季，新膠供應存增加預期，這影響上漲空間，但天然橡膠社會(huì )庫存仍緩慢下降，加上原料價(jià)格仍處于近三年歷史高位，因此持續下跌動(dòng)力亦不足。此外市場(chǎng)對宏觀(guān)經(jīng)濟改善預期猶存，這亦支撐期貨價(jià)格。本周海南產(chǎn)區出現大雨天氣，割膠作業(yè)受到一定影響，但膠水價(jià)格穩定，6月27日制全乳膠水收購價(jià)格參考為14200元/噸。本周云南產(chǎn)區小雨至中雨天氣，原料供應維持穩定。6月27日西雙版納地區膠水收購價(jià)格參考13800-14000元/噸。海外方面，隨著(zhù)海外產(chǎn)區天氣改善，新膠繼續上量，6月下旬船貨到港量或將增加。需求方面，目前輪胎等成品累庫，全鋼輪胎開(kāi)工存在下滑預期，下游企業(yè)對原料需求表現偏弱?，F貨市場(chǎng)方面，6月27日22年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為14500-14550元/噸，較前一交易日上漲125元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價(jià)格為14950-15000元/噸，較前一交易日上漲125元/噸。綜合來(lái)看，國內外新膠供應回升，國內船貨到港量預期增加，全鋼胎等行業(yè)需求偏弱，天然橡膠供需趨于寬松，但膠水等原料價(jià)格偏高，社會(huì )庫存持續下降，天然橡膠期貨價(jià)格寬幅震蕩看待。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨主力合約在6000元/噸附近震蕩。昨日寧夏地區電石出廠(chǎng)價(jià)下降50元/噸，PVC成本支撐不足。從供需來(lái)看，上周PVC粉整體開(kāi)工負荷率為76.84%，環(huán)比提升1.49%。本周無(wú)新增檢修企業(yè)，預計PVC粉檢修損失量繼續下降，開(kāi)工率將回升。PVC社會(huì )庫存絕對值偏高。另外，齊魯石化36萬(wàn)噸PVC裝置預計7月中旬開(kāi)車(chē)，先開(kāi)20萬(wàn)噸裝置，產(chǎn)1000型和700型。需求方面，國內下游企業(yè)剛需采購為主，下游采購積極性不高，天氣炎熱或對部分型材裝置開(kāi)工有一定影響；出口方面，國內貨源出口有價(jià)格優(yōu)勢，但隨著(zhù)東南亞市場(chǎng)進(jìn)入雨季，需求增量有限。整體來(lái)看，PVC裝置檢修損失量減少，供應有所回升，PVC實(shí)際需求增量有限，PVC期貨價(jià)格上漲乏力，但經(jīng)過(guò)連續多日調整，估值偏低，或將震蕩運行。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收于3534元/噸，較上一交易日上漲0.43%。低硫主力合約期價(jià)收于4322元/噸，較上一交易日上漲0.32%。供應方面，截至6月16日當周，全球燃料油發(fā)貨589.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.97%。其中美國發(fā)貨44.48萬(wàn)噸，環(huán)比下降28.61%；俄羅斯發(fā)貨85.48萬(wàn)噸，環(huán)比增加64.59%；新加坡發(fā)貨40.08萬(wàn)噸，環(huán)比增加78.73%。需求方面，下游供船商家及終端市場(chǎng)補采心態(tài)延續謹慎剛需為主，需求無(wú)明顯利好。截至6月14日當周，中國沿海散貨運價(jià)指數為969.19，環(huán)比下跌0.97%；中國出口集裝箱運價(jià)指數為1733.47，環(huán)比上漲8.85%。庫存方面，截止6月19日當周，新加坡燃料油庫存錄得存2280.70萬(wàn)桶，環(huán)比增加19.02%。整體來(lái)看，燃料油供應下降，需求較低迷，關(guān)注成本端和紅海局勢對期價(jià)的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于618.3元/桶，較上一交易日下跌0.26%。供應方面，OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬(wàn)桶/日延長(cháng)至2024年三季度。美國原油產(chǎn)量在截止6月14日當周錄得1320萬(wàn)桶/日，環(huán)比持平。需求方面，美國夏季駕駛旺季來(lái)臨，國內制造業(yè)復蘇將帶動(dòng)原油需求。國內方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至6月20日當周平均開(kāi)工負荷為77.3%，環(huán)比增加0.69%。本周獨山子石化全廠(chǎng)、大連西太石化全廠(chǎng)及茂名石化部分常減壓裝置仍處檢修期內，齊魯石化3#常減壓裝置將結束檢修，預計主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷繼續回升。山東地煉一次常減壓裝置在截至6月19日當周平均開(kāi)工負荷為56.1%，環(huán)比下跌0.16%。本周濰坊個(gè)別煉廠(chǎng)計劃檢修，聯(lián)合石化開(kāi)工負荷進(jìn)一步提升，嵐橋存開(kāi)工計劃，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷微幅上漲。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求有恢復預期，建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲動(dòng)向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3641元/噸，較上一交易日上漲0.83%。供應方面，截止6月19日當周，國內瀝青產(chǎn)能利用率為22.2%，環(huán)比下降2%。國內96家瀝青煉廠(chǎng)周度總產(chǎn)量38.9萬(wàn)噸,環(huán)比下降3.2萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量20.5噸，環(huán)比下降2.9萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量8.7萬(wàn)噸，環(huán)比持平；中石油總產(chǎn)量6.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.3萬(wàn)噸；中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周齊魯石化、山東勝星均有復產(chǎn)計劃，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共34.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.1%。短期需求呈現南北分化局面，北方地區天氣及項目開(kāi)工尚可，需求有所支撐；而南方地區隨著(zhù)梅雨季開(kāi)啟，實(shí)際消耗將有所下降。整體來(lái)看，瀝青供需偏寬松，關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力合約整體呈橫盤(pán)震蕩走勢。供應方面，據卓創(chuàng )資訊數據，預計本周PE檢修損失量在10.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.31萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源整體供應壓力不大。需求方面，目前下游各行業(yè)處于季節性淡季，需求增量不高。不過(guò)中天合創(chuàng )、神華新疆等企業(yè)檢修，LDPE貨源供應偏緊，這支撐LDPE現貨價(jià)格，并或間接提振LLDPE價(jià)格。整體來(lái)看，因國內裝置持續檢修以及進(jìn)口量不高，供應壓力不大，國際原油整體反彈以及部分牌號聚乙烯供應緊張亦將間接支撐LLDPE價(jià)格，但下游需求處于季節性淡季，塑料期貨價(jià)格將延續震蕩走勢。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹慎持有 | 今日PP主力合約價(jià)格繼續上漲，收陽(yáng)線(xiàn)，持倉量小幅增加，技術(shù)走勢偏強。今日石化企業(yè)繼續上調報價(jià)，對市場(chǎng)的成本支撐增強，貿易商高報出貨，部分市場(chǎng)常用牌號貨源緊俏，局部出現惜售情緒，華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現貨。下游工廠(chǎng)依舊根據訂單謹慎采購，塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%，BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%，需求整體變化不大。供應方面，市場(chǎng)石化庫存和港口庫存整體偏低，貿易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來(lái)的供應增加量對市場(chǎng)沖擊有所緩和。預計PP1709合約將維持偏強走勢，建議多單謹慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹慎持有。 | |
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，價(jià)格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠期貨主力合約走弱。合成膠供應方面，錦州石化、菏澤科信、益華橡塑高順順丁橡膠裝置重啟，齊翔、威特、獨山子、揚子石化、藍德維持檢修，齊魯降負生產(chǎn)，其他裝置正常運行。振華新材料6月23日重啟，山東威特計劃6月下旬重啟。卓創(chuàng )資訊預計國內高順順丁裝置平均開(kāi)工負荷回升至62%附近。順丁橡膠邊際供應回升。需求方面，目前全鋼企業(yè)內銷(xiāo)及出口市場(chǎng)訂單需求表現欠佳，對原料需求偏弱，其它行業(yè)穩定?，F貨市場(chǎng)方面，根據卓創(chuàng )資訊數據，6月27日華北地區BR9000市場(chǎng)價(jià)格15000-15200元/噸；華東地區BR9000市場(chǎng)價(jià)格15000-15200元/噸；華南地區BR9000市場(chǎng)價(jià)格15000-15200元/噸，價(jià)格小幅下跌。中石化BR9000順丁橡膠價(jià)格下調400元/噸。整體來(lái)看，合成橡膠供應周環(huán)比將回升，需求一般，隨著(zhù)供應逐漸回升，合成膠期貨反彈動(dòng)力較弱，整體或將震蕩運行。 | ||
焦炭(J) | 遠月空單謹慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現貨價(jià)格穩中有漲，焦化廠(chǎng)開(kāi)工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠(chǎng)備貨較為充足，因此短期內期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢，整體來(lái)看，現貨采購需求良好，但并沒(méi)有達到供不應求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠月空單謹慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下，焦煤現貨價(jià)格保持穩中有漲的格局，盡管供應依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復貼水，但隨著(zhù)后期煤管票的放開(kāi)以及部分復產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應壓力將會(huì )逐漸顯現，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約偏強運行，收漲幅0.22%，收盤(pán)價(jià)11415元/噸。市場(chǎng)參考價(jià)：不通氧在12800-13000元/噸，通氧553#在13000-13200元/噸，421#在13500-13700元/噸。主產(chǎn)區之一四川硅企復產(chǎn)后陸續出料，不通氧產(chǎn)品供應增多，另一方面受通氧貨源價(jià)格壓制，硅廠(chǎng)出貨受阻小幅讓利成交。傳統有機硅市場(chǎng)正處于需求淡季，高溫和多雨天氣影響了房地產(chǎn)開(kāi)工進(jìn)度，導致地產(chǎn)用有機硅膠需求減少。此外，新能源和紡織等領(lǐng)域的需求也保持在較低水平，整體市場(chǎng)需求未見(jiàn)提振。膠企多以消耗現有原料庫存為主，對DMC等產(chǎn)品的采購意愿較低。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收漲2.22%。今日碳酸鋰高開(kāi)低走，雖市場(chǎng)情緒受行業(yè)龍頭企業(yè)夏季檢修消息的 提振，但基本面過(guò)剩壓力依然存在令走勢承壓。國內供應端，近期外購鋰云母和鋰輝石生產(chǎn)碳酸鋰成本倒掛，但未有冶煉廠(chǎng)明確減產(chǎn)，碳酸鋰產(chǎn)量維持升勢，供應壓力依然較大。消費方面，終端新能源汽車(chē)進(jìn)入消費淡季，下游補庫需求階段性弱化，且臨近半年報季，電芯和正極材料企業(yè)普遍去化產(chǎn)成品庫存和降低原材料庫存。整體來(lái)說(shuō)，近期隨著(zhù)國內產(chǎn)量及進(jìn)口壓力持續攀升，疊加需求漸進(jìn)淡季，碳酸鋰基本面邊際轉弱，預計短期內期價(jià)走勢將保持偏弱整理。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏弱運行，收盤(pán)價(jià)6077元/噸，收跌幅0.52%。國際方面，巴西航運機構Williams發(fā)布的數據顯示，截至6月19日當周，巴西港口等待裝運食糖的船只數量為84艘，此前一周為90艘。港口等待裝運的食糖數量為352.39萬(wàn)噸，此前一周為372.71萬(wàn)噸。在當周等待出口的食糖總量中，高等級原糖（VHP）數量為339.15萬(wàn)噸。根據Williams發(fā)布的數據，桑托斯港等待出口的食糖數量為260.58萬(wàn)噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數量為81.17萬(wàn)噸。國內方面，2023/24年制糖期食糖生產(chǎn)已全部結束。全國共生產(chǎn)食糖996.32萬(wàn)噸，同比增加99萬(wàn)噸，增幅11.03%。其中，產(chǎn)甘蔗糖882.42萬(wàn)噸；產(chǎn)甜菜糖113.9萬(wàn)噸。全國累計銷(xiāo)售食糖659.28萬(wàn)噸，同比增加34.12萬(wàn)噸，增幅5.46%；累計銷(xiāo)糖率66.17%，同比放緩3.49個(gè)百分點(diǎn)。食糖工業(yè)庫存337.04萬(wàn)噸，同比增加64.83萬(wàn)噸?，F階段國內基本面相對樂(lè )觀(guān)，全國5月產(chǎn)銷(xiāo)數據偏中性。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米主力價(jià)格震蕩偏強運行，收盤(pán)價(jià)2512元/噸，收漲幅0.04%。國內方面，東北地區市場(chǎng)價(jià)格偏穩運行，下游用糧企業(yè)對高價(jià)貨源接受度不高，多隨用隨采，深加工企業(yè)門(mén)前到貨量維持低位，個(gè)別企業(yè)繼續提價(jià)促收，整體來(lái)看貿易糧走貨仍不快，但受成本支撐，貿易商報價(jià)堅挺，市場(chǎng)購銷(xiāo)清淡。下游飼料企業(yè)采購心態(tài)謹慎，各港口成交清淡。華南市場(chǎng)少量成交價(jià)格偏低，貿易商報價(jià)趨穩，但多高報低走，價(jià)格繼續重心下移。受連日陰雨天氣影響，南方江河水位持續上漲，部分碼頭因洪水封航。 | ||
大豆(A) | 觀(guān)望 | 今日連豆期價(jià)偏弱運行，價(jià)格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場(chǎng)方面，由于目前國產(chǎn)豆市場(chǎng)貨源依舊不多，收購商收購大豆較為困難，且農戶(hù)持為數不多的貨惜售挺價(jià)，暫給國產(chǎn)豆價(jià)格帶來(lái)些許支撐。不過(guò)，因湖北新豆已有少量入市，但因貨源緊缺，收購商大多以觀(guān)望態(tài)度為主，令國產(chǎn)豆價(jià)受壓?？傮w來(lái)看，國產(chǎn)豆市場(chǎng)并無(wú)實(shí)際利多消息，短線(xiàn)走勢或仍將以穩定為主，仍需緊密關(guān)注后續新豆入市及國儲拍賣(mài)大豆的消息。操作上，建議觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 豆粕今日回測20日均線(xiàn)，美豆即將進(jìn)入產(chǎn)量形成最重要的結莢期，美豆優(yōu)良率此前連續4周下調，但未來(lái)兩周干旱情況有所改善，限制美豆反彈幅度，后期需關(guān)注八月份單產(chǎn)表現。阿根廷農業(yè)部將2016/17年度大豆產(chǎn)量預估下調200萬(wàn)噸至5500萬(wàn)噸。巴西雷亞爾近期升值，巴西大豆貼水有所提高。國內方面，6月份，我國生豬存欄環(huán)比下降0.20%,同比下降5.71%。能繁母豬存欄環(huán)比下降0.50%，同比下降4.63%。進(jìn)口的大豆到港壓力在7月集中顯現，進(jìn)口大豆盤(pán)面壓榨利潤迅速走弱，油廠(chǎng)開(kāi)機率處于高位。操作上建議暫且觀(guān)望。對于主力M1709期權，看漲期權看跌期權均小幅減倉，隱含波動(dòng)率走弱。 | |
豆油(Y) | 弱勢下行 | 今日豆油期價(jià)震蕩減倉偏弱，近期受天氣影響較重。市場(chǎng)方面，未來(lái)一周美國中西部主產(chǎn)區整體降雨較多，美豆上沖乏力，且大豆到港龐大，油廠(chǎng)全線(xiàn)開(kāi)機，上周壓榨量196萬(wàn)噸，未來(lái)兩周周均壓榨量或提高至205萬(wàn)噸以上歷史新高，豆油庫存持續攀升至134萬(wàn)噸高位，基本面壓力仍存，油脂現貨反彈空間將因此而遭到壓縮。不過(guò)，目前市場(chǎng)焦點(diǎn)在于天氣變化，近期來(lái)看美國天氣開(kāi)始向好，但包裝油旺季來(lái)臨，豆油階段性仍相對抗跌。操作上，觀(guān)望為宜。 | |
棕櫚油(P) | 觀(guān)望 | 今日棕櫚期價(jià)弱勢下行，布林帶中軌附近存在一定支撐。市場(chǎng)方面，據sppoma數據顯示，7月上半月馬棕產(chǎn)量有望同比回升18.07%，雖然sgs數據表示同期出口量同比回升17.8%，但消費仍不及供應端上調幅度。隨著(zhù)齋月結束，馬來(lái)工人相繼復工，因此馬來(lái)產(chǎn)量有望進(jìn)入季節性回升趨勢。因此，連續兩個(gè)月庫存下降的情況將得到扭轉，7月馬棕庫存大概率會(huì )累積，近期馬棕價(jià)格在美國天氣市和自身弱勢尋找平衡，更多維持寬幅震蕩運行。操作上，建議觀(guān)望。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 上周油廠(chǎng)開(kāi)機率小幅上升，而菜粕菜油出貨速度較慢，導致菜粕菜油庫存雙雙上升。截至7月14日當周，國內進(jìn)口菜籽庫存增加3.21%至67.6萬(wàn)噸，菜粕庫存增加7.53%至5萬(wàn)噸,菜油庫存增加5.50%至10.75萬(wàn)噸。從到港預估來(lái)看，7月菜籽原料到港基本充足，8月份進(jìn)口菜籽到港量偏少，菜籽供應或將逐步趨緊。隨著(zhù)臨儲菜油庫存的減少以及國產(chǎn)菜籽的減產(chǎn)，菜油基本面逐漸好轉。豆菜粕價(jià)差依托450元/噸企穩，菜豆/棕油價(jià)差逐步走高。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約偏強運行，收漲幅1.21%，收盤(pán)價(jià)17615元/噸。當前生豬價(jià)格18.26元/公斤。全國生豬出欄均重126.28公斤，較上周上漲0.15公斤，周環(huán)比增幅0.12%，月環(huán)比增幅0.78%，年同比增幅4.13%。部分二次育肥客戶(hù)拋壓離場(chǎng)，支撐生豬交易均重小幅上漲。近期生豬市場(chǎng)風(fēng)險在于，隨著(zhù)豬價(jià)走高，二次育肥量與壓欄體重的增加后，養戶(hù)對于后市預期減弱，市場(chǎng)大體重豬源階段性集中出欄。多地氣溫偏高，養殖主體持續性壓欄預期不強，基本維持擇機出欄，所以預計短期生豬交易均重缺乏大漲空間。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 今日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運行，收盤(pán)價(jià)6838元/噸，收跌幅0.22%。棲霞晚富士果農貨80#一二級片紅好貨2.3-3元/斤，片紅普通貨1.5-2.0元/斤。陜西洛川產(chǎn)區目前70#以上果農統貨價(jià)1.5-2.5元/斤，客商70#起步半商品主流成交價(jià)格3.8-4.2元/斤， 客商貨80#半商品4.5-5.2元/斤，好貨價(jià)格偏硬，果農貨處于尾聲，部分價(jià)格較亂。截至2024年6月19日，全國主產(chǎn)區蘋(píng)果冷庫庫存量為169.27萬(wàn)噸，庫存量較上周減少23.23萬(wàn)噸。走貨較上周環(huán)比減速。山東產(chǎn)區庫容比為17.85%，較上周減少1.21%，本周山東整體成交氛圍一般，整體走貨不快，部分冷庫交易櫻桃等時(shí)令水果。果農貨來(lái)看，目前客商多挑選具有性?xún)r(jià)比的貨源，整體成交仍圍繞通貨及一般貨源進(jìn)行，好貨價(jià)格偏硬運行，果農急售心理減弱?？蜕套源尕浽醋哓浺琅f不快，價(jià)格較為分化。陜西產(chǎn)區庫容比在15.42%，較上周減少2.66%。陜西主產(chǎn)區走貨變化不大，隨著(zhù)套袋工作的陸續結束，庫內包裝人工費回落，客商按需發(fā)貨為主。隨著(zhù)時(shí)間推移，庫內部分余貨質(zhì)量問(wèn)題增加，好貨愈發(fā)難尋，部分存貨商出貨意愿增強。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏弱運行，收盤(pán)價(jià)14675元/噸，收跌幅0.2%。國際方面，USDA6月月報對本年度產(chǎn)量調增消費調減、進(jìn)出口數據調減，期末庫存隨之增加；新年度產(chǎn)量調整增幅大于消費，期末庫存同樣小幅增加，整體供應偏松格局未變，本次供需報告中性偏空。國內方面，5月份公路運輸量19.52萬(wàn)噸，環(huán)比減少18.43萬(wàn)噸。其中，出疆棉流向最大的是山東省，運輸量為5.12萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.67萬(wàn)噸，占5月份公路運輸量的26.23%。目前下游市場(chǎng)行情變化不大，純棉紗成交清淡，紡企持續累庫中，減停產(chǎn)企業(yè)緩步增加中。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎 | ||
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