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今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-05-07

發(fā)布時(shí)間:2024-05-13 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

股指

今日四組期指震蕩走強(qiáng),IH、IF、IC、IM分別收漲0.63%、0.92%、1.71%、1.74%。A股三大指數(shù)集體走強(qiáng),滬指再創(chuàng)年內(nèi)新高。滬指漲0.83%,收?qǐng)?bào)3154.32點(diǎn);深證成指漲1.55%,收?qǐng)?bào)9788.07點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指漲1.87%,收?qǐng)?bào)1900.01點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)到9011億元,北向資金大幅凈買入80.14億元。行業(yè)板塊幾乎全線上揚(yáng),電池、能源金屬、船舶制造、航運(yùn)港口、光伏設(shè)備、航天航空板塊漲幅居前,僅化學(xué)原料板塊逆市下跌。國內(nèi)方面,中國4月進(jìn)出口3.64萬億元,增長8%。其中,出口2.08萬億元,增長5.1%;進(jìn)口1.56萬億元,增長12.2%。海外方面,美聯(lián)儲(chǔ)柯林斯表示,達(dá)到2%通脹目標(biāo)可能需要比預(yù)期更長的時(shí)間;美聯(lián)儲(chǔ)政策對(duì)當(dāng)前前景處于良好位置;過早降息存在風(fēng)險(xiǎn);需要更慢的經(jīng)濟(jì)增長以使通脹保持在通往2%的道路上。綜合看,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率較為溫和,海外流動(dòng)性釋放預(yù)期反復(fù),指數(shù)連續(xù)上沖后,或進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩格局。

宏觀金融
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貴金屬

今日滬金主力合約收跌0.16%,滬銀收漲0.72%,國際金價(jià)窄幅盤整,目前2314美元/盎司,金銀比價(jià)83.8。今日貴金屬維持盤整走勢(shì),美元指數(shù)延續(xù)反彈,且中東局勢(shì)發(fā)展偏克制,貴金屬上行動(dòng)能不足。基本面,美國4月非農(nóng)就業(yè)人口增加17.5萬人大幅不及預(yù)期,失業(yè)率上升、大致處于2022年1月以來的最高,薪資增幅放緩。美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持基準(zhǔn)利率不變,縮表剎車。資金方面,4月央行購金步伐延續(xù),我國央行已連續(xù)18個(gè)月增持黃金,截至4月末,中國的黃金儲(chǔ)備達(dá)到7280萬盎司,環(huán)比增加6萬盎司。截至5/8,SPDR黃金ETF持倉830.47噸,SLV白銀ETF持倉13189.61噸。整體來說,目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期依舊搖擺,短期中東局勢(shì)降溫后避險(xiǎn)情緒降溫對(duì)貴金屬產(chǎn)生一定壓制,但中長期來看貴金屬依然存在上行動(dòng)能。

金屬
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銅及國際銅

今日滬銅主力合約收漲0.11%,倫銅承壓震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于9881美元/噸。宏觀方面,美元持堅(jiān)上漲,壓制銅價(jià)走弱。波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯稱,需要經(jīng)濟(jì)降溫,才能實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo),更長時(shí)間保持利率穩(wěn)定將減緩經(jīng)濟(jì)增長。另外埃及消息人士稱,加沙?;鹫勁懈鞣皆谝恍?zhēng)議問題上達(dá)成顯著共識(shí)。國內(nèi)供應(yīng)端,近期國內(nèi)銅精礦加工費(fèi)繼續(xù)下行,礦端緊張依然存在;現(xiàn)貨方面,目前臨近交割且現(xiàn)貨貼水較大,預(yù)計(jì)冶煉廠將繼續(xù)擴(kuò)大發(fā)往倉庫的量,同時(shí)進(jìn)口銅也在陸續(xù)到貨,但因近期冶煉廠出口計(jì)劃將導(dǎo)致國內(nèi)供應(yīng)量有所減少,預(yù)計(jì)本周庫存增量有限。庫存端,截止至5月9日,國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存為40.22萬噸,環(huán)比減少0.25萬噸。需求方面,銅價(jià)走低后,下游補(bǔ)貨積極性有所上升,若可持續(xù)下跌趨勢(shì),消費(fèi)或能進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。整體來說,美元堅(jiān)挺對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生了一定壓制,但國內(nèi)的需求預(yù)期以及供應(yīng)擔(dān)憂仍然為銅價(jià)提供底部支撐。

螺紋(RB)

觀望為宜

近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運(yùn)行,連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下,市場(chǎng)主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng),幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià),其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸,盤螺線材上調(diào)250元/噸,受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂,其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等,相對(duì)而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30,現(xiàn)貨成交偏冷,價(jià)格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升,期價(jià)多空爭(zhēng)奪依然激烈,盤中波動(dòng)幅度依然較大,但上方5日、10日均線附近壓力明顯,觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌,市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化,市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅走低,下游用戶觀望情緒較濃,市場(chǎng)成交整體較差。不過目前市場(chǎng)庫存資源相對(duì)偏少,加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高,因此市場(chǎng)商家也不愿過低銷售。綜合來看,低庫存及高成本對(duì)價(jià)格有一定的支撐,預(yù)計(jì)近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行。今日熱卷主力1710合約弱勢(shì)調(diào)整,期價(jià)維持偏弱運(yùn)行,預(yù)計(jì)短期多空爭(zhēng)奪依然激烈,上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大,觀望為宜。

鋁及氧化鋁

今日滬鋁主力合約收漲0.91%,倫鋁窄幅盤整,現(xiàn)運(yùn)行于2547美元/噸。基本面來看,進(jìn)口窗口關(guān)閉,國內(nèi)電解鋁供應(yīng)維持增長態(tài)勢(shì),國內(nèi)鋁土礦供給偏緊,礦價(jià)較為堅(jiān)挺,氧化鋁、電解鋁成本支撐較大。庫存方面,截止至5月9日,國內(nèi)鋁錠庫存77.8萬噸,環(huán)比減少1.6萬噸,節(jié)后鋁錠累庫情況優(yōu)于預(yù)期。消費(fèi)方面,下游開工率持穩(wěn)運(yùn)行,積極擴(kuò)大國內(nèi)需求、落實(shí)好大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案的方向不變,國內(nèi)需求韌性仍有保障,但高位鋁價(jià)仍然抑制下游采購積極性。短期來看,國內(nèi)供需矛盾不大,而鋁錠低庫存與終端需求向好能夠給予鋁價(jià)支撐,預(yù)計(jì)鋁價(jià)或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。

鋅(ZN)

今日滬鋅主力收漲0.28%,倫鋅偏弱震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于2893.5美元/噸。海外市場(chǎng),隨著鋅價(jià)走高,Budel冶煉廠和Tara礦開啟復(fù)產(chǎn),海外供應(yīng)端存在修復(fù)預(yù)期。國內(nèi)供應(yīng)面,近期鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)下降,冶煉廠成本對(duì)鋅價(jià)支撐較強(qiáng),整體供應(yīng)端偏緊。消費(fèi)端,4月鍍鋅開工整體上課,鐵塔和基建訂單表現(xiàn)較好,光伏訂單今年招標(biāo)較晚,預(yù)計(jì)5-6月落地增多;國內(nèi)新能源汽車發(fā)展迅猛,對(duì)輪胎用氧化鋅需求構(gòu)成支撐,但鋅價(jià)高位之下下游需求釋放受到抑制。庫存端,截至5月9日,SMM國內(nèi)鋅錠庫存總量為21.29萬噸,環(huán)比減少0.34萬噸。綜合來看,礦端雖有復(fù)產(chǎn)消息傳來,但是短期供應(yīng)短缺局面依舊給予鋅價(jià)支撐,預(yù)計(jì)短期滬鋅以偏強(qiáng)震蕩為主。

鉛(PB)

今日滬鉛主力收漲1.09%,倫鉛高位震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于2229美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)面,5月原生鉛冶煉企業(yè)檢修態(tài)勢(shì)不改,“反向開票”相關(guān)政策短暫擾動(dòng)廢電瓶回收市場(chǎng)疊加下游需求偏淡,再生鉛企業(yè)檢修增多,節(jié)前鉛錠供應(yīng)并不寬松。原料端,礦端加工費(fèi)持續(xù)下跌,鉛精礦維持供不應(yīng)求格局;消費(fèi)淡季廢電瓶發(fā)生量下滑,再生原料供應(yīng)問題突出。消費(fèi)端,因鉛價(jià)大幅上漲,已有蓄電池產(chǎn)品上調(diào)市場(chǎng)售價(jià),但中小規(guī)模蓄電池企業(yè)淡季漲價(jià)預(yù)期較低,訂單表現(xiàn)及生產(chǎn)開工略有下滑。庫存端,截止至5月9日,國內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存5.91萬噸,環(huán)比增加0.28萬噸,期現(xiàn)價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大的情況下,交割品牌持貨商交倉意愿極高,仍需關(guān)注交倉移庫帶來的社會(huì)庫存增幅預(yù)期兌現(xiàn)情況。短期來看,再生精鉛減產(chǎn)預(yù)期下價(jià)格支撐明顯,本周鉛價(jià)或仍將延續(xù)高位震蕩。

鎳及不銹鋼

今日滬鎳主力合約收漲0.41%,倫鎳重心小跌,現(xiàn)運(yùn)行于18855美元/噸。國內(nèi)純鎳供應(yīng)端,鎳板供應(yīng)維持增量,海外長單雖較去年規(guī)模有所減少,但對(duì)于僅靠?jī)?nèi)部產(chǎn)量就滿足國內(nèi)需求的情況下,進(jìn)口鎳板仍然影響著國內(nèi)供需格局繼續(xù)向?qū)捤深A(yù)期傾斜。需求端,不銹鋼方面,5月不銹鋼排產(chǎn)有所增加,但原料方報(bào)價(jià)有所抬升,鋼廠詢盤活躍度不高;硫酸鎳方面,現(xiàn)貨偏緊延續(xù),前驅(qū)體企業(yè)對(duì)5月鎳鹽采購剛需仍存,受節(jié)后鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行影響,鎳鹽原料成本上移幅度較大,前驅(qū)體廠對(duì)鎳鹽現(xiàn)貨的活躍需求使得鹽廠在面臨虧損節(jié)點(diǎn)挺價(jià)情緒再起。整體來看,中長期供應(yīng)過剩格局和國內(nèi)外精煉鎳持續(xù)累庫壓制盤面,短期滬鎳走勢(shì)料承壓運(yùn)行。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

建議觀望

近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上,需求很強(qiáng),沖抵了錳硅的高開工率,企業(yè)庫存低;港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào),但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào);錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高,北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉,成交并未同比例放量,今日最高點(diǎn)未破前高,目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉位擇機(jī)入場(chǎng)保值,短線客戶建議觀望。

鐵礦石(I)

今日鐵礦石主力2409合約表現(xiàn)承壓運(yùn)行,期價(jià)沖高回落,下方靠近860一線,短期表現(xiàn)波動(dòng)依然較大,整體表現(xiàn)或?qū)⑥D(zhuǎn)弱運(yùn)行。近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)因天氣影響消退而低位反彈,處于近3年同期中等偏高水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示,本期值為3010.3萬噸,周環(huán)比增加66.2萬噸;4月全球發(fā)運(yùn)量周均值為2883萬噸,環(huán)比3月減少194萬噸,同比去年4月增加112萬噸。近期中國45港鐵礦石近端供應(yīng)止增轉(zhuǎn)降,仍處于近3年同期高位水平。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示,本期值為2389萬噸,周環(huán)比減少140萬噸,較上月周均值高95萬噸;4月到港量周均值為2451萬噸,環(huán)比3月增加158萬噸,同比去年4月增加340萬噸;需求端,本周鐵水產(chǎn)量加速上升,周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為228.72萬噸/天,周環(huán)比增加2.5萬噸/天,同比減少14.82萬噸/天,較年初增加10.55萬噸/天。伴隨近期成材端維持正常去庫,國內(nèi)大部分鋼廠資金壓力有所緩解,尤其是北方部分區(qū)域的鋼廠盈利率相較前期有明顯的改善,鋼廠復(fù)產(chǎn)的動(dòng)力也因此增強(qiáng)。中國45港鐵礦石庫存延續(xù)前17期累庫趨勢(shì),處于近3年同期較高水平。截止4月26日,45港鐵礦石庫存總量14759.1萬噸,環(huán)比累庫199.6萬噸,較年初累庫2514.4萬噸,比去年同期庫存高1872.1萬噸。綜合預(yù)計(jì),鐵礦石市場(chǎng)短期內(nèi)供需雙強(qiáng),鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。

天然橡膠

今日天然橡膠主力合約小幅下跌。從供需來看,供應(yīng)方面,海南產(chǎn)區(qū)橡膠陸續(xù)開割,原料膠水逐漸釋放,而云南產(chǎn)區(qū)膠水釋放仍偏緩慢,密切關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣動(dòng)態(tài)以及開割進(jìn)展情況。5月份新膠供應(yīng)一般季節(jié)性增加,但若云南地區(qū)降雨不足,膠水上量或?qū)⒌陀陬A(yù)期,因此建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。需求方面,下游輪胎企業(yè)開工恢復(fù)后生產(chǎn)穩(wěn)定?,F(xiàn)貨市場(chǎng)方面,根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),上海市場(chǎng)天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng),其中22年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為13400-13450元/噸,較前一交易日下滑150元/噸。原料方面,海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購價(jià)格參考為13000元/噸,較上一工作日持穩(wěn)。綜合來看,國內(nèi)產(chǎn)區(qū)陸續(xù)迎來降雨,產(chǎn)區(qū)開割面積繼續(xù)擴(kuò)大,但因部分區(qū)域旱情緩解有限,新膠上量節(jié)奏緩慢,而天然橡膠下游需求偏穩(wěn)定,加上市場(chǎng)對(duì)宏觀預(yù)期有所好轉(zhuǎn),受多重因素影響橡膠期貨將偏強(qiáng)震蕩。


PVC(V)

今日PVC主力合約在6000元/噸附近震蕩。供應(yīng)方面,本周因停車及檢修造成的理論損失量(含長期停車企業(yè))在4.389萬噸,較上周減少2.124萬噸。下周有6家企業(yè)計(jì)劃檢修,預(yù)計(jì)下周檢修損失量較本周明顯增加。需求方面,國內(nèi)需求表現(xiàn)一般,但國內(nèi)各大城市繼續(xù)優(yōu)惠房地產(chǎn)調(diào)控政策,PVC需求預(yù)期改善。出口方面,短期國內(nèi)出口維持基礎(chǔ)接單量,難有明顯放量。現(xiàn)貨方面,根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),華東主流含稅現(xiàn)匯自提5650-5740元/噸,現(xiàn)貨價(jià)格窄幅整理,期貨09合約升水現(xiàn)貨,這主要是由于市場(chǎng)對(duì)未來需求預(yù)期較好。整體來看,PVC供需不緊張,不過市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較前期好轉(zhuǎn),杭州、西安等各大城市全面取消住房限購,PVC主要應(yīng)用于房地產(chǎn)等領(lǐng)域,這將有助于改善PVC需求預(yù)期。因此PVC期貨價(jià)格或繼續(xù)小幅反彈,整體將延續(xù)區(qū)間運(yùn)行。


燃油及低硫燃油

今日燃料油主力合約期價(jià)收于3408元/噸,較一交易日上漲0.29%。低硫主力合約期價(jià)收于4335元/噸,較上一交易日上漲0.95%。供應(yīng)方面,截至4月21日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨588.36萬噸,環(huán)比增加5.58%。其中美國發(fā)貨49.12萬噸,環(huán)比下降18.33%;俄羅斯發(fā)貨68.83萬噸,環(huán)比下降9.05%;新加坡發(fā)貨44.76萬噸,環(huán)比增加209.07%。需求方面,焦化需求低迷,煉廠有排庫操作;此外,終端需求疲軟,抑制船東補(bǔ)油心態(tài)。截至4月19日當(dāng)周,中國沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為987.93,環(huán)比上漲2.56%;中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為1186.53,環(huán)比上漲0.12%。庫存方面,截止4月24日當(dāng)周,新加坡燃料油庫存錄得1894.2 萬桶,環(huán)比下降14.62%。整體來看,燃料油供應(yīng)增加,需求偏剛需,關(guān)注成本端和紅海局勢(shì)對(duì)期價(jià)的影響。


原油(SC)

今日原油主力合約期價(jià)收于617.0元/桶,較上一交易日上漲0.31%。供應(yīng)方面,OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬桶/日延長至2024年第二季度。美國原油產(chǎn)量在截止4月26日當(dāng)周錄得1310萬桶/日,環(huán)比持平。需求方面,美國夏季駕駛旺季將來臨,國內(nèi)交通運(yùn)輸用油消費(fèi)增長將帶動(dòng)原油需求。國內(nèi)方面,主營煉廠在截至4月25日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為80.1%,環(huán)比下降0.63%。大連石化、中科煉化、中海油東方石化、天津石化、鎮(zhèn)海煉化部分裝置及錦州石化全廠仍處檢修期內(nèi),塔河石化1#常減壓裝置將結(jié)束檢修,預(yù)計(jì)主營煉廠平均開工負(fù)荷較為平穩(wěn)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至4月24日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為63.26%,環(huán)比持平。暫無新增加的檢修裝置,神馳將恢復(fù)開工,多數(shù)煉廠負(fù)荷保持平穩(wěn),預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或小幅上漲。整體來看,原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù),需求有恢復(fù)預(yù)期,建議密切關(guān)注地緣局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。


瀝青(BU)

今日瀝青主力合約期價(jià)收于3684元/噸,較上一交易日下跌0.05%。供應(yīng)方面,截止4月25日當(dāng)周,國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為26.3%,環(huán)比下降3.6%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為41.1萬噸,環(huán)比下降6萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量23.8噸,環(huán)比增加2.3萬噸;中石化總產(chǎn)量8.5萬噸,環(huán)比下降8.3萬噸;中石油總產(chǎn)量6.6萬噸,環(huán)比持平;中海油總產(chǎn)量2.2萬噸,環(huán)比持平。齊魯石化、東明石化以及北海煉化間歇生產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共26.9萬噸,環(huán)比減少30%。北方地區(qū)天氣晴好,煉廠月底合同執(zhí)行出貨有所增加,南方多降雨天氣,需求表現(xiàn)不溫不火,整體需求緩慢提升。整體來看,瀝青供應(yīng)回升,需求平穩(wěn),關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。


塑料(L)

今日塑料主力合約在8400元/噸附近震蕩整理。供應(yīng)方面,5月份石化裝置仍處集中檢修期,檢修產(chǎn)能占比16%附近,國內(nèi)供應(yīng)暫無顯著壓力。進(jìn)口方面,本周進(jìn)口船貨到港量變化不大,整體壓力有限。需求方面,農(nóng)膜行業(yè)來看,需求逐步進(jìn)入淡季。5月份農(nóng)膜行業(yè)需求或進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡,部分工廠停工待產(chǎn),對(duì)原料需求減少。其他下游行業(yè)需求相對(duì)平穩(wěn)?,F(xiàn)貨市場(chǎng)方面,根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),華北大區(qū)線性個(gè)別跌10-60元/噸,華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8420-8600元/噸,華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在8430-8600元/噸。整體來看,塑料供需兩弱,而國際原油震蕩運(yùn)行,塑料期貨價(jià)格以震蕩看待。


聚丙烯(PP)

今日聚丙烯主力合約期貨價(jià)格在7500元/噸附近震蕩。供應(yīng)方面,PP裝置檢修處于季節(jié)性旺季,青島金能二期和泉州國亨化學(xué)等PP裝置投產(chǎn),PP供應(yīng)充裕。港口庫存方面,近期進(jìn)口貨源到港量不多。需求方面,下游目前新單未見好轉(zhuǎn)。終端制品企業(yè)訂單表現(xiàn)整體疲軟,大型制品企業(yè)訂單相對(duì)穩(wěn)定,中小型制品企業(yè)因訂單難資金壓力大,原料采購多維持按需采購模式。需求方面對(duì)聚丙烯期貨提振力度不大。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面,中石化華東PP定價(jià)部分下調(diào)50元/噸左右。整體來看,聚丙烯供應(yīng)不緊張,上游聚烯烴庫存逐漸下降,但庫存水平偏高,需求端支撐有限,聚丙烯期貨或?qū)⒀永m(xù)震蕩。


PTA及短纖

正套持有

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位,在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續(xù)持有。


合成橡膠

今日合成橡膠主力合約期價(jià)小幅下跌。昨夜國際原油低位反彈收陽線,國內(nèi)原料丁二烯市場(chǎng)價(jià)格高位運(yùn)行,合成膠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)定。供應(yīng)方面,燕山石化12萬噸/年鎳系高順順丁橡膠裝置5月6日晚間停車檢修,初步計(jì)劃停車檢修10天附近。錦州石化3月1日起停車檢修,益華橡塑暫未重啟,齊翔停車檢修,振華停車檢修,威特停車檢修,菏澤科信停車,北方地區(qū)裝置集中停車對(duì)行情形成一定支撐;需求方面,本周輪胎企業(yè)開工逐漸恢復(fù)?,F(xiàn)貨市場(chǎng)方面,根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),合成膠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)定華北地區(qū)BR9000市場(chǎng)價(jià)格13200-13300元/噸;華東地區(qū)BR9000市場(chǎng)價(jià)格13150-13250元/噸。整體來看,合成橡膠供需暫無顯著壓力,丁二烯報(bào)價(jià)穩(wěn)定,合成膠期價(jià)或?qū)⑵珡?qiáng)震蕩。


焦炭(J)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

焦炭主力1709合約今日維持震蕩,期貨貼水逐漸減少,現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲,焦化廠開工率維持在80上方,焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升,但下游鋼廠備貨較為充足,因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢(shì),整體來看,現(xiàn)貨采購需求良好,但并沒有達(dá)到供不應(yīng)求的局面,因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限,操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。


焦煤(JM)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

焦煤主力1709合約今日維持震蕩,近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下,焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局,盡管供應(yīng)依然維持充足,但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下,期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水,但隨著后期煤管票的放開以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放,相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn),操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。


工業(yè)硅

今日工業(yè)硅主力合約偏弱運(yùn)行,收跌幅1.17%,收盤價(jià)11860元/噸。市場(chǎng)參考價(jià):不通氧553#在12900-13100元/噸,通氧553#在13200-13400元/噸,421#在13700-13800元/噸。近期供應(yīng)端硅企報(bào)價(jià)基本持穩(wěn),下游硅粉訂單及部分出口貿(mào)易單價(jià)格偏低。4月新疆地區(qū)部分小型硅企檢修停產(chǎn),疆內(nèi)粘結(jié)硅煤需求小幅走弱,且新疆粘結(jié)硅煤前期價(jià)格穩(wěn)居高位,整體硅煤出貨情況較為一般。需求端多晶硅企業(yè)開工情況基本正常,近期有一小廠進(jìn)行檢修,但有新產(chǎn)能投產(chǎn)爬坡,總的多晶硅產(chǎn)量維持正向增加。有機(jī)硅行業(yè)開工率小幅增加,恒星20萬噸單體產(chǎn)能檢修結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn),其余單體企業(yè)開工率基本穩(wěn)定。鋁合金行業(yè)開工率基本穩(wěn)定,預(yù)計(jì)震蕩維穩(wěn)為主。


碳酸鋰

今日碳酸鋰主力收跌0.31%。國內(nèi)供應(yīng)端,整體呈現(xiàn)恢復(fù)節(jié)奏,鹽湖產(chǎn)量復(fù)產(chǎn),智利進(jìn)口規(guī)模保持高位,需注意后續(xù)江西地區(qū)鋰渣等環(huán)保因素對(duì)當(dāng)?shù)劁圎}企業(yè)生產(chǎn)的影響情況。不過短期鋰鹽端整體散單惜售情緒并未有明顯變化,現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)貨源流通不算寬裕。消費(fèi)方面,4月下游正極材料產(chǎn)量相繼發(fā)布,在終端新能源汽車需求回升的背景下,三元正極材料和磷酸鐵鋰產(chǎn)品都大幅提升,但5月排產(chǎn)明顯分化,其中磷酸鐵鋰初步排產(chǎn)飽滿,但國內(nèi)三元電芯龍頭企業(yè)減產(chǎn),帶動(dòng)其相關(guān)企業(yè)減量明顯。整體來說,當(dāng)前碳酸鋰未出現(xiàn)明顯供需矛盾,期價(jià)走勢(shì)以區(qū)間震蕩格局為主,后期隨著供應(yīng)端的持續(xù)恢復(fù),預(yù)期后續(xù)碳酸鋰價(jià)格或存一定上行阻力。


白糖(SR)

今日白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)6300元/噸,收跌幅0.1%。周三ICE原糖主力合約偏弱運(yùn)行,收跌幅1.6%,收盤價(jià)19.63美分/磅。國際方面,美國農(nóng)業(yè)部(USDA) 最新預(yù)測(cè)報(bào)告顯示,預(yù)計(jì)2024125榨季巴西的甘蔗種植面積將增加至846萬公頃,較2023/24榨季的835萬公頃有所提高;甘蔗產(chǎn)量將較2023124季下降8.5%,為6.45億噸,主要原因是降雨量低于正常水平;食糖總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為4400萬噸;食糖出口量預(yù)計(jì)為3450萬噸。2023/24榨季巴西產(chǎn)糖量預(yù)測(cè)為4554萬噸創(chuàng)歷史新高;食糖出口量預(yù)測(cè)為3597萬噸。預(yù)計(jì)印度2023/24榨季的食糖產(chǎn)量為3200萬噸;2024/25榨季的食糖產(chǎn)量為3300萬噸,消費(fèi)量為3200萬噸,糖出口量估計(jì)為370萬噸。國內(nèi)方面,4月28日本榨季廣西累計(jì)入榨甘蔗5118.01萬噸,同比增加995.88萬噸。截至4月底,全區(qū)累計(jì)銷糖358.10萬噸,同比增加55.97萬噸;產(chǎn)銷率57.93%,同比提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中4月單月產(chǎn)糖7.65萬噸,同比增加7.39萬噸;銷糖66.61萬噸,同比增加29.41萬噸;食糖庫存260.04萬噸,同比增加35.14萬噸。現(xiàn)貨交投氣氛轉(zhuǎn)暖,貿(mào)易商和終端剛需補(bǔ)庫,成交尚可。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米

今日玉米主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價(jià)2446元/噸,收漲幅0.16%。周三美玉米主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)459美分/蒲式耳,收跌幅1.77%。國際市場(chǎng),巴西洪水的利多炒作暫歇,而上周美玉米產(chǎn)區(qū)降雨過量延誤玉米播種,但預(yù)報(bào)顯示未來產(chǎn)區(qū)降雨減弱,玉米播種或?qū)⒓铀?,美玉米高位回落。另外臨近5月USDA報(bào)告發(fā)布,將首次發(fā)布2024/25年度玉米供需預(yù)估,一般而言USDA對(duì)此估計(jì)樂觀,或?qū)?duì)盤面造成壓制。國內(nèi)方面,截至5月9日,全國13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度93%,較去年同期偏慢1%。 全國7個(gè)主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度為92%,較去年同期偏慢1%。東北基本售糧完畢,華北地區(qū)整體售糧88%,較去年同期偏慢3%,但整體供應(yīng)壓力已經(jīng)明顯減弱。

大豆(A)

2023/24年度國產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足,東北大豆銷售進(jìn)度較為緩慢,余糧接近4.5成左右,隨著天氣回暖,貿(mào)易商下調(diào)收購價(jià)格,價(jià)格回落后,農(nóng)戶售糧積極性一般,同時(shí)大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,進(jìn)口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì),對(duì)大豆價(jià)格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。

豆粕(M)

今日豆粕反復(fù)測(cè)試3600元/噸,巴西南部南里奧格蘭德遭遇暴雨,令大豆收割受阻并引發(fā)產(chǎn)量損失,阿根廷大豆上市壓力階段性增加,在阿根廷大豆豐產(chǎn)壓力下,大豆上漲空間受限,但是,南美大豆升貼水小幅上升。2024/25年度美豆將初步展開播種,目前中西部地區(qū)墑情略有短缺,未來兩周南部地區(qū)及中西部部分地區(qū)將迎來降雨,有利于大豆播種。國內(nèi)方面,5月份進(jìn)口大豆到港逐步增加,受假期影響,本周油廠開機(jī)下降,截至5月3日當(dāng)周,大豆壓榨量為171.65萬噸,低于上周的192.3萬噸,豆粕庫存延續(xù)上升,截至5月3日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為52.51萬噸,環(huán)比增加7.49%,同比增加85.61%。隨著油廠開機(jī)率逐步回升,豆粕將進(jìn)入累庫階段。建議暫且觀望。

豆油(Y)

隨著阿根廷大豆上市,豆油出口壓力增大,豆油供應(yīng)壓力階段性上升,當(dāng)前豆棕價(jià)差處于低位,且巴西三月份起將生物柴油摻混率由12%上調(diào)至14%,巴西豆油出口受限,對(duì)阿根廷豆油形成支撐。國內(nèi)方面,4月下旬油廠開機(jī)逐步恢復(fù),但豆油消費(fèi)有所好轉(zhuǎn),本周豆油庫存小幅上升,截至5月3日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為85.82萬噸,環(huán)比增加2.07%,同比增加8.65%。建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

今日棕櫚油反彈承壓7600元/噸回調(diào),馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期,開齋節(jié)過后產(chǎn)量逐步恢復(fù),sppoma數(shù)據(jù)顯示,4月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加3.76%,棕櫚油供應(yīng)壓力上升,4月份印尼棕櫚油出口增加,馬棕出口受到拖累,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示4月馬棕出口較上月同期減少8.97%/11.46%。4月份馬棕庫存或延續(xù)下降,但棕櫚油供需邊際有所走弱。國內(nèi)方面,國內(nèi)棕櫚油供需兩弱,棕櫚油庫存較上周下降,截至5月3日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為45.945萬噸,環(huán)比減少1.90%,同比減少36.99%, 4月份棕櫚油進(jìn)口利潤有所改善,棕櫚油新增買船較多。建議持有菜棕油價(jià)差擴(kuò)大。

菜籽類

歐洲菜籽減產(chǎn)擔(dān)憂加強(qiáng),對(duì)菜系形成支撐。近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升,菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季,菜粕庫存緩降,截至5月3日,沿海主要油廠菜粕庫存為2.79萬噸,環(huán)比減少7.31%,同比減少1.41%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油庫存逐步下降,但較往年處于偏高水平,截至5月3日,華東主要油廠菜油庫存為28.82萬噸,環(huán)比減少3.52%,同比減少17.06%。建議持有菜棕油價(jià)差擴(kuò)大。

生豬及雞蛋

生豬方面,今日生豬主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅0.28%,收盤價(jià)17770元/噸。全國豬價(jià)15.03元/公斤。2024年二季度商品豬出欄量對(duì)應(yīng)2023年6-9月能繁母豬變化,據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),期間能繁母豬存欄量環(huán)比去化幅度0.02%-0.70%,且自7月開始環(huán)比去化幅度逐步擴(kuò)大,同時(shí)去年四季度能繁母豬存欄受北方豬病影響,10月去化幅度明顯加快,加之新生仔豬數(shù)從去年9月開始出現(xiàn)環(huán)比減少,因此預(yù)計(jì)二季度供給整體呈緩慢減量趨勢(shì),但尚未至供給反轉(zhuǎn)或出現(xiàn)供給斷檔時(shí)期。截止到4月25日屠宰開工率 27.08%,較上周下降 0.02 百分點(diǎn),同比低 6.61%。周內(nèi)開工有增有減,整體波動(dòng)都很小,開工比上周微跌,預(yù)計(jì)短期生豬價(jià)格企穩(wěn)。

蘋果(AP)

今日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)7403元/噸,收跌幅0.52%。山東棲霞晚富士80#一二級(jí)片紅果農(nóng)好貨3.2-3.4元/斤,普通貨2.1-2.3元/斤;條紋好貨3.5-3.6元/斤,普通貨2.3-2.5元/斤。果農(nóng)通貨果1.6-2.3元/斤;三四級(jí)果0.7-1.5元/斤,按質(zhì)論價(jià)。陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前70#以上果農(nóng)統(tǒng)貨2.5-2.8元/斤,70#以上果農(nóng)半商品3.6-3.8元/斤,庫內(nèi)高次主流價(jià)格1.3-1.5元/斤,客商貨80#半商品4.5-5.3元/斤,以質(zhì)論價(jià)。截至2024年5月8日,全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為374.87萬噸,庫存量較上周減少39.17萬噸。走貨較上周略有放緩。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為31.37%,較上周減少2.85%,五一過后山東產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)走貨略放緩,周內(nèi)仍以低價(jià)果農(nóng)貨源為主,客商開始陸續(xù)尋找一般及以上質(zhì)量果農(nóng)貨源,但大多壓價(jià)收購,果農(nóng)主流情緒依舊偏急售。周內(nèi)發(fā)市場(chǎng)及小單車采購增加。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比在34.62%,較上周減少3.42%,走貨速度環(huán)比有所減緩。延安產(chǎn)區(qū)整體去庫進(jìn)度較去年同期仍偏慢,隨著庫內(nèi)余貨質(zhì)量逐漸下滑,客商尋貨積極性減弱,多按需拿貨為主,成交集中在高性價(jià)比貨源;副產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入清庫階段,價(jià)格相對(duì)混亂。預(yù)計(jì)短期蘋果價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。

棉花及棉紗

今日棉花主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)15310元/噸,收跌幅2.2%。周三ICE美棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅3.19%,收盤價(jià)79.86美分/磅。國際方面,據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口周報(bào)數(shù)據(jù)顯示,截至4月25日美國2023/24年度陸地棉凈簽約22113噸(含簽約23678噸,取消前期簽約1565噸),較前一周減少45%,較近四周平均減少20%。裝運(yùn)陸地棉40823噸,較前一周減少31%,較近四周平均減少39%。凈簽約本年度皮馬棉1043噸,較前一周減少63%;裝運(yùn)皮馬棉1043噸,較前一周減少55%。新年度陸地棉簽約7802噸,無新年度皮馬棉簽約。國內(nèi)方面,當(dāng)前下游產(chǎn)業(yè)端整體持穩(wěn)運(yùn)行。截至5月1日純棉紗廠開機(jī)負(fù)荷指數(shù)為49.1%,3月初高點(diǎn)為59.2%,整體呈下降趨勢(shì)。紡企棉花原料庫存近兩周有在增加,主要是前期棉價(jià)大跌,紡企有進(jìn)行補(bǔ)庫,目前維持在28.1天。紡企棉紗產(chǎn)成品庫存,處于持續(xù)累庫的過程,目前在25.4天,和近三年同期相比處于中等偏高的水平。棉花現(xiàn)貨交投較好,紡企僅剛需采購為主,貿(mào)易商間交投好于紡企。

金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132)韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394),段恩文

風(fēng)險(xiǎn)提示

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