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今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-03-11

發(fā)布時(shí)間:2024-03-15 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

宏觀

上周五,美股三大指數(shù)集體收跌,標(biāo)普跌落紀(jì)錄高位,納指跌超1%,均止步兩周連漲,道指連跌兩周。泛歐股指連漲七周,法股連創(chuàng)歷史新高。美國(guó)就業(yè)報(bào)告強(qiáng)化6月降息預(yù)期,兩年期美債收益率一度降超10個(gè)基點(diǎn),創(chuàng)一個(gè)月新低。美元指數(shù)創(chuàng)逾一個(gè)半月新低,并創(chuàng)兩個(gè)多月最大周跌幅。日元兩日盤中漲超1%,連創(chuàng)一個(gè)月新高。原油跌超1%、全周回落,美油兩連跌至逾一周低位。黃金期貨六日連創(chuàng)歷史新高,全周漲近5%,創(chuàng)近五個(gè)月最大周漲幅。倫銅跌落年內(nèi)高位,全周仍反彈,倫鎳創(chuàng)七個(gè)月新高,和倫鋅均一周漲超4%。國(guó)內(nèi)方面,春節(jié)期間消費(fèi)需求增加,中國(guó)2月CPI同比增長(zhǎng)0.7%,為半年來首次轉(zhuǎn)正,PPI同比降幅擴(kuò)大至2.7%。住建部部長(zhǎng)倪虹表示,要改革完善商品房開發(fā)、融資、銷售等基礎(chǔ)性制度,有力有序推進(jìn)現(xiàn)房銷售。對(duì)于嚴(yán)重資不抵債,失去經(jīng)營(yíng)能力的房企要按照法制化、市場(chǎng)化的原則,該破產(chǎn)的破產(chǎn),該重組的重組。海外方面,OECD報(bào)道,發(fā)達(dá)國(guó)家今年預(yù)計(jì)發(fā)債15.8萬億美元,超疫情期間創(chuàng)下的歷史新高。今日重點(diǎn)關(guān)注日本四季度實(shí)際GDP平減指數(shù)同比終值。

宏觀金融
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股指

上周四組股指期貨表現(xiàn)分化,IH、IF主力合約周線分別收漲0.29%、0.00%,IC、IM均收跌0.52%?,F(xiàn)貨A股三大指數(shù)上周五集體收漲,滬指周線四連陽。滬指漲0.62%,收?qǐng)?bào)3046.02點(diǎn);深證成指漲1.10%,收?qǐng)?bào)9369.05點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指漲0.97%,收?qǐng)?bào)1807.29點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)到8606億元,北向資金凈買入60億元。行業(yè)板塊漲多跌少,光伏設(shè)備、通信設(shè)備、電子元件、船舶制造、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子板塊漲幅居前,旅游酒店、汽車服務(wù)、珠寶首飾板塊跌幅居前。國(guó)內(nèi)方面,春節(jié)期間消費(fèi)需求增加,中國(guó)2月CPI同比增長(zhǎng)0.7%,為半年來首次轉(zhuǎn)正,PPI同比降幅擴(kuò)大至2.7%。海外方面,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾參院證詞表示,目前距離有信心降息已不遠(yuǎn),很清楚降息太遲的風(fēng)險(xiǎn),將謹(jǐn)慎撤除緊縮。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)大概率將在6月降息,美元指數(shù)和美債利率未短期仍可能維持高位。綜合看,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期修復(fù)情況還有待觀察,加上海外降息預(yù)期有所延后,隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)成交的萎縮以及階段獲利回吐的需求,指數(shù)反彈或逐步進(jìn)入尾聲。

貴金屬

周五夜盤滬金主力收漲0.60%,滬銀主力收跌0.47%,國(guó)際金價(jià)收漲0.83%,金銀比價(jià)89.6。周五夜盤貴金屬走勢(shì)有所分化,金價(jià)繼續(xù)上揚(yáng),銀價(jià)承壓震蕩。美國(guó)2月非農(nóng)新增就業(yè)27.5萬超預(yù)期,交易商加大6月降息押注,美元指數(shù)擴(kuò)大跌幅,金價(jià)獲振上揚(yáng)?;久鎭砜?,美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人口增加27.5萬人,預(yù)期20萬人;2月非農(nóng)失業(yè)率意外上升至3.9%,創(chuàng)2022年1月以來新高;2月薪資環(huán)比增速降至0.1%不及預(yù)期。從貨幣政策角度來看,美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變;日本央行將基準(zhǔn)利率維持在歷史低點(diǎn)-0.1%;歐洲央行繼續(xù)按兵不動(dòng),將利率維持在4%不變。資金方面,我國(guó)央行已連續(xù)15個(gè)月增持黃金,截至1月末,中國(guó)的黃金儲(chǔ)備達(dá)到7219萬盎司,環(huán)比增加32萬盎司。截至3/6,SPDR黃金ETF持倉817.44噸,SLV白銀ETF持倉13213.33噸。整體來說,當(dāng)前市場(chǎng)在避險(xiǎn)情緒和降息預(yù)期影響下偏強(qiáng)運(yùn)行,但距離美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)點(diǎn)仍有較長(zhǎng)時(shí)間,貴金屬價(jià)格或仍有反復(fù)的可能。

金屬
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銅及國(guó)際銅(CU)

周五夜盤滬銅主力收跌0.79%;倫銅收跌0.85%。宏觀方面,美國(guó)2月非農(nóng)新增就業(yè)27.5萬超預(yù)期,非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后,交易商加大6月降息押注,認(rèn)為降息已成定局,美元指數(shù)擴(kuò)大跌幅;國(guó)內(nèi)兩會(huì)期間,國(guó)務(wù)院釋放多重利好提振經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)需求,市場(chǎng)對(duì)政策面的預(yù)期持續(xù)偏強(qiáng)?;久鎭砜矗?yīng)端,進(jìn)口銅持續(xù)流入內(nèi)貿(mào)市場(chǎng),部分煉廠由于近期出貨速度較慢而積累庫存,低價(jià)出貨積極性有所抬升,國(guó)產(chǎn)銅與進(jìn)口銅目前供應(yīng)都處于較為寬松狀態(tài)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)銅精礦加工費(fèi)繼續(xù)下滑,市場(chǎng)擔(dān)憂有冶煉廠可能提前檢修,造成供應(yīng)端收縮。庫存端,截止至3月7日,國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫存為34.78萬噸,環(huán)比增加2.66萬噸,為近四年來同期最高。需求方面,市場(chǎng)需求恢復(fù)仍低于預(yù)期,疊加銅價(jià)走高,對(duì)需求恢復(fù)形成拖累。據(jù)SMM了解,部分大型加工企業(yè)倉庫里存在大量原料庫存,預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以消化。整體來說,供大于求的市場(chǎng)格局短期內(nèi)將持續(xù)維持,市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將在6月降息的預(yù)期升溫施壓美元,預(yù)計(jì)銅價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行。

螺紋(RB)

上周螺紋鋼主力2405合約承壓運(yùn)行,期價(jià)繼續(xù)下挫,上方均線系統(tǒng)附近阻力依然較大,周五跌破3700一線附近支撐,周中繼續(xù)增倉,短期或維持空頭格局。供應(yīng)方面,上周五大鋼材品種供應(yīng)847.71萬噸,周環(huán)比增27.30萬噸,增幅為3.3%。上周五大鋼材品種產(chǎn)量繼續(xù)回升,隨著近期焦炭?jī)奢喬峤淀樌涞?,致使鋼廠利潤(rùn)得到改善,因此鋼廠也保持著正常復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。螺紋方面,上周短流程企業(yè)延續(xù)復(fù)產(chǎn)趨勢(shì),少數(shù)高爐廠3月初也逐步恢復(fù)生產(chǎn)。分區(qū)域看,華東、華中以及東北地區(qū)產(chǎn)量繼續(xù)回升;華南以及西南地區(qū)由于少數(shù)鋼廠因供應(yīng)壓力減產(chǎn),產(chǎn)量略有減少。螺紋鋼整體產(chǎn)量繼續(xù)增加,螺紋鋼周產(chǎn)量上升4.8%至220.46萬噸;庫存方面,上周五大鋼材總庫存2487.53萬噸,周環(huán)比增53.28萬噸,增幅為2.2%。上周五大品種總庫存繼續(xù)累庫,但增幅收窄,且結(jié)構(gòu)上表現(xiàn)一致:廠庫與社庫的增幅均繼續(xù)收窄,分別為1.9%和2.3%。螺紋鋼鋼廠庫存上升5.8%至372.62萬噸;社庫繼續(xù)環(huán)比上漲,但上升幅度有所放緩,螺紋鋼社會(huì)庫存上升2.3%至946.03萬噸。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量為794.43萬噸,增幅為13.7%;其中建材消費(fèi)環(huán)比增43.1%,上周五大品種中建材與板材消費(fèi)均季節(jié)性回升,但建材消費(fèi)增幅要明顯高于板材,這主要由于節(jié)后建筑業(yè)鋼材需求回升晚于制造業(yè)所致,目前市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需雙增的格局,而庫存也繼續(xù)累庫,但累庫速度有所放緩,節(jié)后基本面壓力尚存,疊加需求預(yù)期不高,鋼價(jià)持續(xù)偏弱運(yùn)行為主。

熱卷(HC)

上周熱卷主力2405合約依然偏弱運(yùn)行,期價(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)空,跌破3850一線,整體表現(xiàn)或步入偏空格局,關(guān)注3800一線附近支撐。供應(yīng)方面,上周熱軋產(chǎn)量小幅上升,主要增幅在東北地區(qū),鋼廠檢修陸續(xù)復(fù)產(chǎn),產(chǎn)量有所增加。除此之外,部分鋼廠高爐恢復(fù)正常,產(chǎn)量也有微增,熱卷周產(chǎn)量下降3.5%至310.88萬噸。庫存方面,上周廠庫依舊下降,主要降庫在華北和中南地區(qū),節(jié)后物流逐漸恢復(fù)正常,前期積壓庫存陸續(xù)去庫。主要增庫在華東地區(qū),部分鋼廠計(jì)劃增產(chǎn),庫存稍有累積,熱卷廠庫下降2.8%至93.65萬噸;社會(huì)庫存上升2.7%至348.61萬噸。需求方面,板材消費(fèi)環(huán)比增3.9%。綜合來看,節(jié)后下游鋼材需求雖在陸續(xù)回升,但需求結(jié)構(gòu)有所分化,即建筑業(yè)需求預(yù)期要偏差于制造業(yè),因此后期板材價(jià)格或偏強(qiáng)于建材價(jià)格,短期熱卷價(jià)格依然偏弱震蕩運(yùn)行。

鋁及氧化鋁

周五夜盤滬鋁主力收跌0.34%,倫鋁收跌0.71%?;久鎭砜?,區(qū)域內(nèi)電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主,海內(nèi)外供應(yīng)端擾動(dòng)基本緩解。庫存方面,截止至3月7日,國(guó)內(nèi)鋁錠庫存82.1萬噸,環(huán)比增加0.5萬噸。消費(fèi)方面,節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)推動(dòng)鋁下游開工率上漲,短期消費(fèi)仍有回升預(yù)期,現(xiàn)貨成交和出庫表現(xiàn)轉(zhuǎn)暖,低庫存弱累庫也對(duì)鋁價(jià)形成一定支撐。整體來說,進(jìn)入三月傳統(tǒng)旺季,短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng),后需關(guān)注電解鋁供應(yīng)端變動(dòng)、消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)程及鋁錠鋁棒去庫拐點(diǎn)。

鋅(ZN)

周五夜盤滬鋅主力收跌0.56%;倫鋅收跌0.26%。海外市場(chǎng),韓國(guó)YP公司削減了Seokpo鋅冶煉廠五分之一的產(chǎn)量,鋅錠供應(yīng)預(yù)期減少,市場(chǎng)樂觀情緒再起。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面,國(guó)內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)零星下調(diào),冶煉廠生產(chǎn)受到一定影響,不過進(jìn)口貨源或流入補(bǔ)充。消費(fèi)端,鋅價(jià)上漲抑制消費(fèi)情緒,現(xiàn)貨成交表現(xiàn)平平,本周受兩會(huì)影響,北方環(huán)保限產(chǎn),鍍鋅加工廠再現(xiàn)減停產(chǎn)。庫存端,截至3月7日,SMM國(guó)內(nèi)鋅錠庫存總量為18.03萬噸,環(huán)比增加0.10萬噸。綜合來看,兩會(huì)期間宏觀樂觀情緒持續(xù),且3月消費(fèi)旺季下游存在轉(zhuǎn)好預(yù)期,疊加外盤大漲帶動(dòng),短期滬鋅料震蕩偏強(qiáng)。

鉛(PB)

周五夜盤滬鉛主力收跌0.31%,倫鉛收跌0.38%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面,3月湖南等地區(qū)原生鉛冶煉廠檢修減產(chǎn)或帶來小幅減量,而再生精鉛已于本周陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn),市場(chǎng)上流通貨源增多。消費(fèi)端,隨著下游復(fù)工復(fù)產(chǎn),詢價(jià)增多,市場(chǎng)剛需采購總量增加。下游蓄電池企業(yè)開工增加,近期電動(dòng)車安全事故等專項(xiàng)整改提振安全穩(wěn)定的鉛酸蓄電池替換需求,終端消費(fèi)或有起色。庫存端,截止至3月7日,國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存6.48萬噸,環(huán)比增加0.41萬噸,下周滬鉛2403合約即將進(jìn)入交割,短期交割移庫因素或使庫存延續(xù)增勢(shì)。后續(xù)仍需警惕再生精鉛集中恢復(fù)后帶來的鉛錠累庫壓力,短期滬鉛或仍將圍繞16000元/噸一線橫盤整理。

鎳及不銹鋼(NI)/(SS)

周五夜盤滬鎳主力收跌0.97%,倫鎳收漲0.56%。短期因印尼鎳礦RKAB配額審批緩慢、三元材料需求回暖的炒作情緒有所降溫,市場(chǎng)重回基本面邏輯,印尼官員的講話令鎳礦供應(yīng)緊張的擔(dān)憂有所緩解。該官員表示,RKAB對(duì)礦物的批準(zhǔn)計(jì)劃于3月底完成。純鎳基本面上來看,上游出貨心態(tài)偏強(qiáng),貿(mào)易商持續(xù)調(diào)低升水以達(dá)到出貨的目的。而冶煉廠方面,經(jīng)過2月春節(jié)假期部分冶煉廠的低排產(chǎn)期結(jié)束,3月產(chǎn)量逐步恢復(fù),預(yù)計(jì)3月產(chǎn)量將高于節(jié)前水平。下游需求端來看,下游對(duì)于目前鎳價(jià)的接受度較低,因此各行業(yè)對(duì)于鎳板的需求均有所下降。整體來看,印尼方面相關(guān)問題對(duì)鎳價(jià)仍存支撐力度,但鎳市場(chǎng)供應(yīng)過剩格局未改,短期滬鎳預(yù)計(jì)維持高位震蕩走勢(shì)。

碳酸鋰

上周五碳酸鋰主力承壓震蕩,收漲0.31%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,江西環(huán)保問題持續(xù)發(fā)酵,后續(xù)鋰鹽供應(yīng)不確定性加大,部分鋰鹽廠在此看漲情緒提振下延續(xù)挺價(jià)策略。據(jù)SMM調(diào)研,近期國(guó)內(nèi)鋰鹽企業(yè)開工率整體較低。消費(fèi)方面,正極等下游企業(yè)反饋,在碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格上漲后,由于其正極產(chǎn)品價(jià)格向客戶傳導(dǎo)相對(duì)較難,其并無大量采買進(jìn)行補(bǔ)庫的意愿,僅跟隨訂單的變動(dòng)情況而進(jìn)行剛需采買,以保證原料庫存維持合理水平。庫存端,截至2月29日,SMM碳酸鋰庫存81137噸,從分項(xiàng)庫存來看,當(dāng)前庫存為下游去庫,上游累庫,但下游庫存在節(jié)前有所累庫,因此并不急于補(bǔ)庫。整體來看,近期碳酸鋰市場(chǎng)存一定改善預(yù)期,但其基本面未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改善,后續(xù)將進(jìn)入旺季需求驗(yàn)證階段,短期鋰價(jià)下方存在一定支撐。后續(xù)仍需關(guān)注江西環(huán)保督察進(jìn)展情況以及下游旺季實(shí)際需求狀況。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

暫時(shí)觀望

隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。

鐵礦石(I)

上周鐵礦石主力2405合約弱勢(shì)整理,期價(jià)維持區(qū)間盤整格局,跌破880一線,短期寬幅震蕩運(yùn)行為主。近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)受天氣的季節(jié)性因素影響呈現(xiàn)小幅下滑。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示,本期值為2603.7萬噸,周環(huán)比減少442.8萬噸,較1月周均值低141.9萬噸,較去年2月周均值低99萬噸。近期港口泊位檢修較少,澳洲、巴西天氣干擾減弱,預(yù)計(jì)下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量有所回升。近期中國(guó)45港鐵礦石近端供應(yīng)環(huán)比減少,仍高于前兩年同期水平。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示,本期值為2031萬噸,周環(huán)比減少498萬噸,較上月周均值低632萬噸;需求端,本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)降勢(shì),周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為222.86萬噸/天,周環(huán)比減少0.66萬噸/天,同比減少11.5萬噸/天,較年初增加4.69萬噸/天。庫存端,中國(guó)45港鐵礦石庫存延續(xù)前9期累庫趨勢(shì),截止3月1日,45港鐵礦石庫存總量13603.4萬噸,環(huán)比累庫289.29萬噸,較年初累庫1647.9萬噸,比去年同期庫存低107.88萬噸。本期港口庫存表現(xiàn)為累庫的主要因素在于疏港量未能回升至節(jié)前水平,在到港量下降的情況下,卸貨量仍高于出庫量。港口端現(xiàn)貨成交環(huán)比上周有所改善,同時(shí)鋼廠提貨積極性也在逐步提高。目前大多數(shù)鋼企雖有采貨,但整體采購量并不大,主要還是以消耗自身庫存為主,鋼廠總庫存在節(jié)后維持去庫趨勢(shì)。整體來看,目前礦石市場(chǎng)供需逐步企穩(wěn)回升,預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格整體震蕩運(yùn)行為主。


天然橡膠

周五夜盤天然橡膠主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,全球天然橡膠主產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性低產(chǎn)季,原料產(chǎn)出縮量,原料膠水偏緊局面延續(xù),收購價(jià)格歷史高位給予膠價(jià)底部較強(qiáng)支撐。需求方面,截至3月7日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為80.34%,環(huán)比增加1.47%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為71.47%,環(huán)比增加1.67%。隨著主要消費(fèi)下游輪胎廠伴隨著春季訂貨會(huì)的開展,輪胎將迎來上半年產(chǎn)銷小高潮,對(duì)開工存有支撐,但原料成本居高不下,或?qū)Σ少徯纬梢种?。綜合來看,橡膠供應(yīng)收縮,需求逐漸恢復(fù),預(yù)計(jì)期價(jià)將偏強(qiáng)運(yùn)行。


聚酯產(chǎn)業(yè)鏈

周五夜盤PTA主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截至3月7日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)PTA開工率為82.94%,環(huán)比增加0.16%。本周已減停裝置延續(xù)檢修,產(chǎn)量或較為穩(wěn)定。需求方面,聚酯周度平均開工率為85.54%,環(huán)比增加1.32%。前期裝置將繼續(xù)重啟(華西、古纖道),國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)將明顯增加。整體來看,PTA供應(yīng)壓力較大,需求恢復(fù)緩慢,關(guān)注成本端的變化和裝置意外檢修情況。短纖方面,主力合約期價(jià)震蕩回落。供應(yīng)方面,中磊一套30萬噸/年的短纖裝置延至周末停工,但前期華西停工的40萬噸/年的短纖裝置下周存開工意愿,檢修與重啟并存,市場(chǎng)供應(yīng)或小幅提升。需求方面,下游開工雖有提升但增幅不大,目前金三銀四需求旺季尚未呈現(xiàn),一定程度抑制采購商補(bǔ)貨積極性。預(yù)計(jì)短纖期價(jià)將區(qū)間運(yùn)行。PX方面,主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至3月7日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量為73.28萬噸,環(huán)比增加1.05%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率為87.13%,環(huán)比增加0.91%。本周無裝置變動(dòng),產(chǎn)量或較為穩(wěn)定。需求方面,已減停裝置或延續(xù)檢修。整體來看,PX供需結(jié)構(gòu)變動(dòng)不大,但PX檢修季開啟在即,關(guān)注企業(yè)備貨情況。


甲醇

周五夜盤甲醇主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截至3月7日當(dāng)周,甲醇裝置產(chǎn)能利用率為79.59%,環(huán)比下降0.25%。后續(xù)重啟、檢修裝置并存,江油萬利計(jì)劃恢復(fù),云南周內(nèi)短停裝置本周將恢復(fù)正常;但安慶曙光、龍興泰、榆林凱越、山東榮信等部分裝置計(jì)劃?rùn)z修,預(yù)計(jì)本周國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)開工或呈現(xiàn)先增后降。此外,需關(guān)注焦化減產(chǎn)、近期環(huán)保等問題影響。港口庫存方面,本周華東地區(qū)約有18-21萬噸到港計(jì)劃,關(guān)注寧波一帶整體卸貨節(jié)奏;華南地區(qū)約有2萬余噸進(jìn)口補(bǔ)充,關(guān)注具體落實(shí)情況。需求方面,甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為51.79%,環(huán)比增加1.45%;其中甲醛、二甲醚、醋酸、DMF開工均延續(xù)增加,BDO開工下滑,MTBE持穩(wěn)。目前南京二期于3月初停車檢修,連云港項(xiàng)目負(fù)荷降至8成。魯西MTO預(yù)計(jì)3月12日附近恢復(fù)重啟,關(guān)注具體落實(shí)情況。整體來看,甲醇開工率偏高,供應(yīng)較為充裕;下游需求跟進(jìn)一般,期價(jià)或以區(qū)間運(yùn)行為主。


原油(SC)

周五夜盤原油主力合約期價(jià)窄幅震蕩。供應(yīng)方面,歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)正考慮將其自愿減產(chǎn)延長(zhǎng)至二季度,去年11月該減產(chǎn)同盟同意在今年第一季度將其日均產(chǎn)量削減220萬桶。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止3月1日當(dāng)周錄得1320萬桶/日,環(huán)比下降10萬桶/日。需求方面,美國(guó)煉廠仍處春季檢修期,煉廠開工率維持低位;但美國(guó)周度成品油去庫幅度超市場(chǎng)預(yù)期,下游消費(fèi)或可期待。國(guó)內(nèi)方面,主營(yíng)煉廠在截至3月7日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為83.02%,環(huán)比增加3.44%。本周中海瀝青四川煉廠仍處檢修期內(nèi),無新增煉廠檢修,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷變動(dòng)不大。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至3月6日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為60%,環(huán)比持平。本周暫無煉廠計(jì)劃?rùn)z修或開工,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮呜?fù)荷繼續(xù)保持穩(wěn)定。整體來看,原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù),國(guó)內(nèi)需求有回復(fù)預(yù)期,建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。


燃油及低硫燃油

周五夜盤燃料油主力合約期價(jià)震蕩下行。低硫主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至3月3日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨434.08萬噸,環(huán)比下降18.96%。其中美國(guó)發(fā)貨35.28萬噸,環(huán)比下降42.84%;俄羅斯發(fā)貨82.51萬噸,環(huán)比下降18.86%;新加坡發(fā)貨27.58萬噸,環(huán)比下降17.17%。需求方面,終端船東拉運(yùn)需求恢復(fù)緩慢,疊加焦化需求較弱,商家出貨及銷售壓力較大。截至3月1日當(dāng)周,中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為為958.52,環(huán)比上漲0.58%;中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為1352.4,環(huán)比下跌3.55%。庫存方面,截止3月6日當(dāng)周,新加坡燃料油庫存錄得1913.9萬桶,環(huán)比下降6.58%。整體來看,燃料油供應(yīng)收縮,需求偏弱,關(guān)注成本端和紅海局勢(shì)對(duì)期價(jià)的影響。


PVC(V)

周五夜盤PVC主力合約期價(jià)震蕩回落。供應(yīng)方面,本周檢修企業(yè)相對(duì)較多,近期新增或者計(jì)劃?rùn)z修的企業(yè)有甘肅銀光、福建萬華、廣東東曹以及湖北宜化。乙但華東庫存維持高位,隨著交割倉單流向市場(chǎng),整體供應(yīng)壓力依然較高。需求方面,下游制品企業(yè)訂單整體不佳,軟質(zhì)品略好,硬質(zhì)品訂單較差,而且多數(shù)企業(yè)有一定的原料庫存,企業(yè)采購積極性不佳。整體來看,PVC供應(yīng)壓力較大,終端需求恢復(fù)不佳,期價(jià)或偏弱運(yùn)行。


瀝青(BU)

周五夜盤瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截止3月6日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為26.9%,環(huán)比增加1.6%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為46.1萬噸,環(huán)比增加2.2萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量27.5噸,環(huán)比增加4.4萬噸,中石化總產(chǎn)量11萬噸,環(huán)比下降2.3萬噸,中石油總產(chǎn)量4.7萬噸,環(huán)比增加0.1萬噸,中海油總產(chǎn)量2.9萬噸,環(huán)比持穩(wěn)。本周山東勝星以及云南石化均有轉(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃,將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面,國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共36.7萬噸,環(huán)比增加17.8%。瀝青市場(chǎng)需求略顯清淡,陰雨天氣對(duì)于剛需有所阻礙,交投氣氛略顯冷清,瀝青出貨量增長(zhǎng)放緩。整體來看,瀝青供需兩弱,關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。


塑料(L)

周五夜盤塑料主力合約期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面,本周茂名石化全密度裝置計(jì)劃開車,檢修影響量較本周檢修量減少,供應(yīng)呈增長(zhǎng)預(yù)期。進(jìn)口方面,延期進(jìn)口船貨到港有限,進(jìn)口貨源供應(yīng)壓力不大,但整體供應(yīng)壓力仍存。需求方面,農(nóng)膜需求跟進(jìn)有限,旺季不旺。地膜除西南地區(qū)訂單積累較好,開工持續(xù)維持高位外,其他地區(qū)表現(xiàn)平平,雖有部分工廠維持滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn),但訂單積累不足,后續(xù)開工或難長(zhǎng)時(shí)間維持。棚膜工廠仍多數(shù)維持低位開工,整體開工雖繼續(xù)提升,但提升幅度下降。地膜需求尚在,春棚需求逐步轉(zhuǎn)淡,生產(chǎn)開工提升變緩。整體來看,塑料供應(yīng)充足,需求不溫不火,期價(jià)或面臨下行壓力。


聚丙烯(PP)

周五夜盤聚丙烯主力合約期價(jià)沖高回落。供應(yīng)方面,檢修裝置有限,疊加新增產(chǎn)能釋放,預(yù)計(jì)供應(yīng)小幅增加。新增產(chǎn)能方面,惠州立拓近期計(jì)劃出合格品。港口方面,節(jié)后進(jìn)口貨源陸續(xù)到港,但目前進(jìn)口窗口仍處于關(guān)閉狀態(tài),同時(shí)國(guó)內(nèi)需求偏弱,預(yù)計(jì)短期港口庫存變動(dòng)不大。需求方面,下游目前開工陸續(xù)恢復(fù),但新單跟進(jìn)不順暢,加之盈利水平相對(duì)有限,下游維持擇低剛需采購為主,短期需求釋放力度有限。整體來看,聚丙烯供應(yīng)回升,需求疲弱,預(yù)計(jì)期價(jià)或偏弱運(yùn)行。


PTA(TA)及短纖

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。


合成橡膠(BR)

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。


燒堿(BR)

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。


焦炭(J)

周五夜盤焦炭期貨主力(J2405合約)小幅下跌,成交尚可,持倉量大減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn),成交低迷。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2140元/噸(0),期現(xiàn)基差-152元/噸;焦炭總庫存941.85萬噸(-14.6);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率67.78%(0.09)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率83.11%(-0.2)。綜合來看,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第四輪下跌全面落地,市場(chǎng)信心不足的問題持續(xù)存在。供應(yīng)方面,多數(shù)焦企考慮自身利潤(rùn)以及焦炭銷售情況暫無提產(chǎn)計(jì)劃,甚至有焦企計(jì)劃燜爐。重要會(huì)議期間部分地區(qū)安監(jiān)環(huán)保等限制部分焦企生產(chǎn),供應(yīng)端焦炭產(chǎn)量仍是穩(wěn)中有降。需求方面,隨著終端消費(fèi)需求緩慢恢復(fù),鐵水產(chǎn)量基本筑底,部分鋼廠有提產(chǎn)預(yù)期,對(duì)原料焦炭采購需求略有增加,帶動(dòng)焦企出貨轉(zhuǎn)好,不過整體看當(dāng)前焦炭基本面延續(xù)偏弱。鋼廠方面,隨著焦炭和鐵礦石的連續(xù)降價(jià),近階段鋼廠利潤(rùn)得到一定修復(fù)。此外,重要會(huì)議結(jié)束后,工地開工逐漸增多,或?yàn)槌刹氖袌?chǎng)帶來利好的市場(chǎng)預(yù)期得到加強(qiáng)。由此推測(cè),焦炭現(xiàn)貨價(jià)格或短暫持穩(wěn)。我們認(rèn)為,短期內(nèi)市場(chǎng)供需仍未恢復(fù)至正常水平,短期錯(cuò)配的情況暫未得到明顯改善。從更長(zhǎng)的周期看,煉焦煤價(jià)格下跌或是舒緩產(chǎn)業(yè)下游經(jīng)營(yíng)困難的關(guān)鍵所在。預(yù)計(jì)后市將趨弱震蕩,重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)價(jià)格與成交情況。


焦煤(JM)

周五夜盤焦煤期貨主力(JM2405合約)小幅下挫,成交尚可,持倉量大減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情跌幅加大,成交低迷。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2120元/噸(0),期現(xiàn)基差390.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存216.07萬噸(+6);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.34天(-0.4)。綜合來看,國(guó)家礦山安監(jiān)局對(duì)榆陽煤礦的停產(chǎn)整頓的消息再次引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂。產(chǎn)地安監(jiān)和查超產(chǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻,煤礦生產(chǎn)暫未恢復(fù)至正常水平。但受下游市場(chǎng)利潤(rùn)虧損、消極采購的影響,近期主產(chǎn)區(qū)焦煤價(jià)格持續(xù)下跌。進(jìn)口蒙煤方面,近期蒙古焦煤通關(guān)車數(shù)處于高位,甘其毛都口岸通關(guān)在800-900車左右波動(dòng)??诎侗O(jiān)管區(qū)庫存高位難降,現(xiàn)已重回250萬噸以上。需求方面,焦炭現(xiàn)貨開啟新一輪下跌,疊加鋼廠面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力,市場(chǎng)對(duì)于高價(jià)焦煤的接受程度不高,節(jié)后多以去庫存為主。我們認(rèn)為,節(jié)后焦煤市場(chǎng)供應(yīng)逐漸回升,但需求增長(zhǎng)滯后,行情或弱勢(shì)運(yùn)行為主。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地市場(chǎng)成交情況及下游焦企采購積極性。


白糖(SR)

周五夜盤白糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價(jià)6291元/噸,收漲幅0.11%。周五ICE原糖主力合約偏弱運(yùn)行,收跌幅0.56%,收盤價(jià)21.18美分/磅。國(guó)際方面,巴西知名糖與乙醇制造商BP Bunge Bioenergia的首席執(zhí)行官Geovane Consul于3月5日在迪拜全球糖業(yè)會(huì)議上表示,預(yù)計(jì)巴西中南部地區(qū)2024/25榨季糖產(chǎn)量將下降4.4%,至4080萬噸。預(yù)計(jì)巴西中南部地區(qū)2024/25榨季甘蔗產(chǎn)量將下降9.6%,至5.98億噸,但預(yù)計(jì)制糖比將上升至51.4%(上榨季為48.8%),這將部分抵消甘蔗產(chǎn)量下降的影響。截至2月29日,2023/24年榨季廣西全區(qū)已有7家糖廠收榨,同比減少33家;共入榨甘蔗4314.63萬噸,同比增加344.84萬噸;產(chǎn)混合糖518.49萬噸,同比增加14.38萬噸;產(chǎn)糖率12.02%,同比下降0.68個(gè)百分點(diǎn);累計(jì)銷糖235.39萬噸,同比增加21.23萬噸;產(chǎn)銷率45.40%,同比提高2.92個(gè)百分點(diǎn)。其中,2月單月產(chǎn)糖144.7萬噸,同比減少1.86萬噸;單月銷糖34.66萬噸,同比減19.84萬噸;月度工業(yè)庫存283.1萬噸,同比減少6.85萬噸。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米

周五夜盤玉米主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)2432元/噸,收跌幅0.78%。周五美玉米主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價(jià)439.75美分/蒲式耳,收漲幅0.46%。3月5日Patria Agronegocios周二表示,巴西2023/2024年度大豆產(chǎn)量料為1.4318億噸,同比減少7.4%。該機(jī)構(gòu)預(yù)期,巴西2023/2024年度玉米總產(chǎn)量預(yù)計(jì)頭1.1029億噸,同比減少16.4%,其中第二季玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為7997萬噸,同比減少21.9%。另外,美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周五公布的出口銷售報(bào)告顯示,2月15日止當(dāng)周,美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度玉米出口銷售凈增82.04萬噸,較之前一周減少37%,較刖四周均值減少30%。國(guó)內(nèi)方面,為保障種糧農(nóng)民收益、保護(hù)農(nóng)民種糧積極性,國(guó)家有關(guān)部門持續(xù)釋放政策信號(hào),推動(dòng)涉糧央企、地方骨干糧食企業(yè)積極入市、始終在市,緩解東北玉米節(jié)后售糧壓力,暢通售糧通道,提振市場(chǎng)信心節(jié)后玉米市場(chǎng)開啟以來,隨著中儲(chǔ)糧集團(tuán)等央企積極入市、不斷加大收購力度,也讓貿(mào)易商主體信心得到扭轉(zhuǎn)。

大豆(A)

2023/24年度國(guó)產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足,東北大豆銷售進(jìn)度較為緩慢,余糧接近4.5成左右,隨著天氣回暖,貿(mào)易商下調(diào)收購價(jià)格,價(jià)格回落后,農(nóng)戶售糧積極性一般,同時(shí)大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,進(jìn)口大豆較國(guó)產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì),對(duì)大豆價(jià)格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。

豆粕(M)

周五隔夜豆粕承壓3230元/噸,USDA3月供需報(bào)告下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量100萬噸至1.55億噸,上調(diào)巴西大豆出口量300萬噸至1.03億噸,下調(diào)巴西大豆壓榨75萬噸至5300萬噸,目前市場(chǎng)對(duì)巴西大豆產(chǎn)量仍有較大分歧,其他機(jī)構(gòu)普遍預(yù)估在1.5億噸上下。巴西大豆收割進(jìn)度較快,截至3月3日,巴西大豆收割進(jìn)度47.3%,快于去年同期的43.9%。隨著收割壓力逐步釋放,巴西大豆成本支撐加強(qiáng),同時(shí),巴西大豆CNF持續(xù)上漲,對(duì)巴西大豆到港成本形成支撐。阿根廷方面,USDA3月報(bào)告對(duì)阿根廷大豆供需暫未調(diào)整,阿根廷大豆進(jìn)入關(guān)鍵結(jié)莢期,3月份降水整體,阿根廷大豆豐產(chǎn)潛力較大,3月下旬阿根廷大豆將初步展開收割,全球大豆供應(yīng)壓力將階段性上升。國(guó)內(nèi)方面,本周油廠開機(jī)恢復(fù),截至3月1日當(dāng)周,大豆壓榨量為196.1萬噸,高于上周的112.78萬噸,豆粕庫存轉(zhuǎn)升,截至3月1日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫存為67.42萬噸,環(huán)比增加21.35%,同比增加5.61%,2、3月份進(jìn)口大豆到港處于低位,豆粕短期供應(yīng)壓力不明顯,但是,隨著4月份南美大豆集中到港,同時(shí)豆粕消費(fèi)整體表現(xiàn)較為疲弱,豆粕需求缺乏支撐。建議暫且觀望。

豆油(Y)

當(dāng)前巴西大豆收割期壓力漸增,巴西天氣炒作進(jìn)入尾聲,而阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)2月中旬降水恢復(fù),南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng),南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期使得豆油成本支撐減弱。消費(fèi)方面,巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)稱,將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調(diào)至14%,對(duì)巴西豆油形成支撐。但是,美國(guó)菜油進(jìn)口增加,美豆油生物燃料需求放緩,美豆油消費(fèi)驅(qū)動(dòng)放緩。國(guó)內(nèi)方面,近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大,油脂整體供應(yīng)暫不缺乏,豆油庫存小幅下降,截至3月1日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫存為91.24萬噸,環(huán)比減少0.07%,同比增加23.28%。

棕櫚油(P)

周五隔夜棕櫚油圍繞7800元/噸震蕩,2月份馬棕產(chǎn)量季節(jié)性下降,MPOB數(shù)據(jù)顯示2月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降4.13%,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示2月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降1.7%。另一方面,黑海地區(qū)葵油供應(yīng) 仍有壓力,棕櫚油出口走弱,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示2月馬棕出口較上月同期下降14.0%/18.5%,但是,目前馬棕處于減產(chǎn)期,且?guī)齑鎵毫B續(xù)下降,對(duì)棕櫚油形成支撐。國(guó)內(nèi)方面,隨著棕櫚油到港放緩,棕櫚油供應(yīng)壓力此前高峰明顯減輕,棕櫚油庫存較上周下降,截至3月1日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存為61.815萬噸,環(huán)比減少6.25%,同比減少39.92%。建議暫且觀望。

菜籽類

進(jìn)口菜籽到港壓力增加,供應(yīng)壓力階段性加大,近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升,豆菜粕價(jià)差升至高位,對(duì)菜粕消費(fèi)形成提振,截至3月1日,沿海主要油廠菜粕庫存為3.78萬噸,環(huán)比增加68.75%,同比減少35.60%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油及葵油進(jìn)口仍處高位,加之菜籽壓榨回升,菜油供應(yīng)壓力增加,菜油庫存較往年處于偏高水平,截至3月1日,華東主要油廠菜油庫存為31.35萬噸,環(huán)比減少2.88%,同比增加71.88%。建議暫且觀望。

生豬及雞蛋

生豬方面,上周生豬主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,周漲幅2.58%,收盤價(jià)15125元/噸。全國(guó)豬價(jià)14.52元/公斤。近日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部出臺(tái)生豬產(chǎn)能調(diào)控方案,宏觀政策引導(dǎo)行業(yè)去產(chǎn)能化,對(duì)生豬期價(jià)產(chǎn)生利好效應(yīng),疊加養(yǎng)殖端對(duì)虧損賣豬抵觸情緒較強(qiáng),多地豬企試圖提價(jià),生豬在經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間下跌后出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象。近期二次育肥已成為價(jià)格上漲的主要因素。據(jù)悉這一波二次育肥最早是從節(jié)前開始的,二月份生豬價(jià)格降至冰點(diǎn)會(huì),部分二次育肥戶積極性再次提高,80-110kg體重段小標(biāo)豬,成交較好,價(jià)格在6.8-7.3元/斤不等。隨著全國(guó)性復(fù)工開學(xué)后,終端需求陸續(xù)恢復(fù),且酒店、餐飲、堂食等集中消費(fèi)逐步增多,需求向好的確定性逐步增強(qiáng)。從樣本企業(yè)的開工率來看,基本接近正常時(shí)段水平,宰量逐漸恢復(fù)。目前豬價(jià)下跌空間有限,上漲空間仍需二育和需求回暖雙方支撐下,或許有一定上漲空間。總體而言,當(dāng)前豬價(jià)啟動(dòng)時(shí)間仍較早,短期豬價(jià)以震蕩調(diào)整為主。

蘋果(AP)

上周蘋果主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價(jià)8702元/噸,周漲幅0.25%。山東煙臺(tái)棲霞晚富士三四級(jí)果價(jià)格1.1-1.6元/斤??蜕?0#一二級(jí)條紋好貨出庫價(jià)格4.3-4.8元/斤左右,80#一二級(jí)片紅出庫價(jià)格4-4.2元/斤。80#一二級(jí)果農(nóng)一般貨2.8-3.3元/斤。出口果75#好貨3-3.2元/斤;80#果好貨3.2-3.3元/斤 。陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨價(jià)格暫穩(wěn)70#以上統(tǒng)貨2.7-3.3元/斤,70#以上半商品3.5-3.8元/斤,庫內(nèi)高次主流價(jià)格1.5-1.8元/斤, 看貨定價(jià)。截至2024年3月6日,全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為692.07萬噸,庫存量較上周較上周減少26.31萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為52.65%,較上周減少1.14%。周內(nèi)山東產(chǎn)區(qū)陸續(xù)出現(xiàn)西部轉(zhuǎn)移過來的客商,外貿(mào)果及周邊小單車尋貨增多,但整體出貨有限??蜕特浻袃r(jià)無市,自發(fā)市場(chǎng)為主,果農(nóng)貨實(shí)際成交價(jià)格偏弱,部分果農(nóng)出現(xiàn)急售心態(tài)。部分西部貨源本周繼續(xù)流入山東,冷庫間流轉(zhuǎn)現(xiàn)象存在。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為60.97%,較上周減少2.44%。陜西產(chǎn)區(qū)周內(nèi)副產(chǎn)區(qū)低價(jià)貨源走貨加快,電商發(fā)貨量以及云貴地區(qū)銷區(qū)發(fā)貨量有所增加,且隨著外貿(mào)訂單的增多,低價(jià)小果走貨加快,山東客商采購積極性較高。優(yōu)質(zhì)產(chǎn)區(qū)客商調(diào)好貨為主,目前客商貨要價(jià)較高,剩余果農(nóng)貨質(zhì)量偏差,實(shí)際成交受到影響,陜北成交量有所減少。預(yù)計(jì)短期價(jià)格保持穩(wěn)定為主。

棉花及棉紗

周五夜盤棉花主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)16075元/噸,收跌幅0.46%。周五ICE美棉主力合約偏弱運(yùn)行,收漲幅4.0%,收盤價(jià)95.28美分/磅。美國(guó)方面,  據(jù)美國(guó)旱情最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù),截至2月27日全美干旱區(qū)域面積占比為21.6%,較前一周(19.8%)增加1.8個(gè)百分點(diǎn),持續(xù)處于近年中等偏低位置;其中極度及異常干旱面積占比在1.5%,較前一周(1.4%)增加0.1個(gè)百分點(diǎn),持續(xù)處于近年偏低水平。從干旱監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)來看,當(dāng)前美棉產(chǎn)區(qū)干旱情況相較于去年同期水平有所好轉(zhuǎn),后期美棉產(chǎn)區(qū)將陸續(xù)耕種,關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況變化。國(guó)內(nèi)方面, 據(jù)全國(guó)棉花交易市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截止到2024年2月29日,新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量553.51萬噸。其中,自治區(qū)皮棉加工量373.64萬噸;兵團(tuán)皮棉加工量179.87萬噸。29日當(dāng)日加工增量0.21萬噸。且從軋花企業(yè)端來看,多數(shù)棉花仍尚未銷售,上游棉花端供應(yīng)仍顯寬松,短期棉價(jià)上漲缺乏動(dòng)力,棉紗成本端支撐略顯不足。

金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜,鄔小楓

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394),段恩文

風(fēng)險(xiǎn)提示

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎

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