今日早盤研發(fā)觀點2024-02-21
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 隔夜三大美股指兩連陰，納指盤中跌超1%，收創(chuàng)兩周新低。美債收益率盤中回落，兩年期收益率一度較前一交易日所創(chuàng)的兩月高位降超10個基點。美元指數(shù)創(chuàng)逾一周新低。原油收跌超1%，跌落三個月高位，布油止步三連漲。黃金收創(chuàng)逾一周新高，倫錫五連跌，倫鋁續(xù)創(chuàng)四周新低，倫銅反彈至逾兩周高位。國內(nèi)方面，中國2月LPR報價出爐，1年期LPR報價持平于3.45%，5年期以上LPR下調(diào)25個基點至3.95%，創(chuàng)歷史最大降幅。海外方面，歐洲央行數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，歐元區(qū)的談判薪資增長4.5%，與上一季度創(chuàng)下的4.7%的紀(jì)錄相比有所下降，緩解了薪資上漲可能使通脹持續(xù)高于目標(biāo)的擔(dān)憂。英國央行行長貝利表示，通脹不需要降至2%的目標(biāo)水平，政策制定者就會支持降息。他還暗示，投資者預(yù)期英國央行今年將調(diào)整政策是正確的。今日重點關(guān)注歐元區(qū)2月消費者信心指數(shù)初值。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組股指期貨表現(xiàn)分化，IH主力合約收跌0.08%，IF、IC、IM分別收漲0.38%、0.36%、1.08%?，F(xiàn)貨A股三大指數(shù)漲跌不一，滬指漲0.42%，收報2922.73點，日線五連陽；深證成指漲0.04%，收報8905.96點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.01%，收報1746.18點。市場成交額萎縮，兩市成交7895億元，北向資金小幅凈賣出1.23億元。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普漲態(tài)勢，Sora概念股再度爆發(fā)，文化傳媒、中藥、通信服務(wù)、多元金融、包裝材料、化學(xué)制藥板塊漲幅居前，僅船舶制造、釀酒行業(yè)、保險板塊下跌。國內(nèi)方面，央行下調(diào)5年期LPR，最大幅度的調(diào)整也意味著“降息”的落地，寬松釋放的同時，也給金融以及房地產(chǎn)等板塊帶來刺激和提振。海外方面，美國CPI、PPI數(shù)據(jù)導(dǎo)致降息預(yù)期繼續(xù)降溫，目前CME美聯(lián)儲觀察工具反映市場預(yù)期首次降息時點已由3月后延至6月份，降息幅度由150基點縮至100基點。市場預(yù)期被糾偏后，美元指數(shù)和美債利率未來半個月仍可能維持偏強運行。綜合看，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇有所改善但仍然有待夯實，仍需政策繼續(xù)的發(fā)力以及實質(zhì)性變化信號的出現(xiàn)，海外流動預(yù)期相對偏空，短期指數(shù)仍以震蕩看待。 | ||
貴金屬 | 隔夜滬金主力收漲0.27%，滬銀收漲0.32%，國際金價收漲0.38%，金銀比價88.1。隔夜貴金屬偏強運行，美元回落，投資者焦點轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲會議紀(jì)要；此外，紅海局勢進一步升級，避險情緒對金價有所支撐。基本面來看，1月份美國CPI環(huán)比上漲0.3%高于預(yù)期，同比增長3.1%，預(yù)期為增長2.9%，兩大數(shù)據(jù)令令市場削減部分降息預(yù)期，目前市場預(yù)計的首次降息為今年6月份，認(rèn)為5月份降息的可能性只有四分之一。從貨幣政策角度來看，美聯(lián)儲維持利率不變；日本央行將基準(zhǔn)利率維持在歷史低點-0.1%；歐洲央行繼續(xù)按兵不動，將利率維持在4%不變。資金方面，我國央行已連續(xù)14個月增持黃金，截至12月末，中國的黃金儲備達到7187萬盎司，環(huán)比增加29萬盎司。截至2/16，SPDR黃金ETF持倉837.89噸，SLV白銀ETF持倉13530.27噸。整體來說，市場繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向線索，預(yù)計短期內(nèi)貴金屬將繼續(xù)保持震蕩偏強走勢。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 隔夜滬銅主力收漲0.76%；倫銅收漲1.23%。宏觀方面，美元回落對基本金屬走勢構(gòu)成支撐；因宏觀信息寥寥，市場焦點轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲 會議紀(jì)要，等待更多指引?；久鎭砜?，截止至2月19日，國內(nèi)電解銅社會庫存為28.57萬噸，較節(jié)前大增11.74萬噸，為近6年來新高。而隨著下游陸續(xù)復(fù)工消費將會好轉(zhuǎn)，預(yù)計本周剩下的時間累庫幅度將放緩。供應(yīng)端來看，持貨商積極釋放手中庫存，而進口銅更多將于月底到貨，目前整體供應(yīng)較為寬裕。需求方面，由于加工企業(yè)節(jié)前均有備貨，預(yù)計節(jié)后需求恢復(fù)較為緩慢。整體來說，國內(nèi)庫存大幅累庫狀態(tài)，對于銅價存在拖累，預(yù)計短期內(nèi)銅價難有趨勢性表現(xiàn)。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2405合約大幅下挫，期價跌破3800一線附近支撐，跌破前期低點，再創(chuàng)年度新低，預(yù)計短期或維持偏空格局。據(jù)Mysteel調(diào)研，本周五大鋼材品種供應(yīng)804.06萬噸，周環(huán)比減12.88萬噸，降幅1.6%。本周螺紋鋼產(chǎn)量小幅減少，分區(qū)域來看，除華東、西北外，其余地區(qū)產(chǎn)量均有減少，不過整體降幅環(huán)比明顯收窄。主因還是春節(jié)期間鋼廠繼續(xù)停產(chǎn)放假，短流程方面產(chǎn)量降至絕對低位；長流程鋼廠因軋線檢修產(chǎn)量也稍有減少，螺紋鋼周產(chǎn)量下降2.4%至192.14萬噸；庫存方面，本周五大鋼材總庫存2103.24萬噸，周環(huán)比增325.43萬噸，增幅18.3%；螺紋鋼廠庫繼續(xù)增加，華東及南方地區(qū)累庫幅度最為明顯，主要由于周內(nèi)貿(mào)易商及下游終端處于放假狀態(tài)，鋼廠發(fā)貨減少庫存正常累積；北方地區(qū)因前期累庫節(jié)中庫存增量有限，鋼廠庫存整體大幅累積。螺紋鋼鋼廠庫存上升31.1%至307.62萬噸，社會庫存上升13.6%至749.14萬噸。消費方面，本周五大品種周消費量降幅13.7%，建材消費環(huán)比降幅28.5%。春節(jié)期間全國各地市場價格變化基本平穩(wěn)，市場多休市放假，個別城市開工較早，但價格表現(xiàn)平穩(wěn)。節(jié)后首周，全國多數(shù)區(qū)域?qū)⒂瓉砗碧鞖?，大部分省份將有明顯雨雪、暴雪及暴雨天氣，或?qū)π枨蠡謴?fù)節(jié)奏帶來一定影響；其次，目前供給偏低且?guī)齑鎵毫Σ淮?，?jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)多于元宵節(jié)后，產(chǎn)量恢復(fù)速度或?qū)⒌陀陬A(yù)期，這也將導(dǎo)致庫存累庫時間縮短，市場銷售壓力放緩，鋼價震蕩運行為主，短期預(yù)計波動依然較大。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2405合約繼續(xù)大幅下挫，期價跌破3900一線附近支撐，再創(chuàng)今年新低，節(jié)后現(xiàn)貨市場成交尚未活躍，多數(shù)地區(qū)市場報價維穩(wěn)。供應(yīng)方面，春節(jié)放假停工導(dǎo)致本周供應(yīng)減量明顯，但隨著假期陸續(xù)復(fù)工，后期產(chǎn)量有回升預(yù)期，本周熱軋產(chǎn)量有所下降，主要降幅在東北、華北地區(qū)，主要原因為近期高爐或軋線不飽和生產(chǎn)，鐵水不足產(chǎn)量降低，熱卷周產(chǎn)量下降0.1%至315.61萬噸。庫存方面，本周廠庫繼續(xù)累庫，臨近春節(jié)，物流整體放緩，預(yù)計后期廠庫或仍小幅累積，熱卷廠庫上升14.3%至97.58萬噸；社會庫存上升14.3%至290.92萬噸。需求方面，主要受春節(jié)放假因素影響，各地貿(mào)易商以及終端采購節(jié)奏終端，市場處于休市狀態(tài)，鋼廠發(fā)貨減少使得庫存累積，板材消費環(huán)比降幅9.9%。綜合來看，隨著假期結(jié)束，鋼廠端復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強，今年市場整體到貨水平一般，總量小幅上升，節(jié)后到貨壓力不大，加上節(jié)前終端基本無備貨，節(jié)后采購意愿預(yù)期偏強，關(guān)注需求啟動情況，短期熱卷價格震蕩運行。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力收漲2.03%，倫鋁收漲1.18%?；久鎭砜?，節(jié)內(nèi)國內(nèi)電解鋁廠持穩(wěn)運行，云南地區(qū)仍處于枯水期，當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)多等待更明確的電力供應(yīng)信息來明確復(fù)產(chǎn)動作，其他地區(qū)暫無產(chǎn)能變動預(yù)期。庫存方面，受春節(jié)假期影響，國內(nèi)鋁水加工下游企業(yè)開工率走弱，行業(yè)鑄錠量階段性增長，據(jù)SMM統(tǒng)計，2024年春節(jié)后鋁錠庫存64.0萬噸，同比減少31.7%，整體庫存為近6年同期最低水平。消費方面，隨著下游加工企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，需求逐漸呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，但考慮到春節(jié)期間鑄錠量增加且運行產(chǎn)能高于去年同期水平，預(yù)計鋁錠社會庫存短期處于累庫周期。整體來說，累庫對短期鋁價有一定壓力，但總體庫存處于偏低水平，后期隨著消費逐步回暖，加之宏觀政策面有預(yù)期，價格下方空間有限。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力收漲0.02%；倫鋅收跌1.02%。假期內(nèi)LME不斷累庫顯示海外鋅市場消費不佳。國內(nèi)基本面來看，SMM預(yù)計2月鋅冶煉廠產(chǎn)量環(huán)比下降5.73萬噸至50.96萬噸，主因部分鋅冶煉廠春節(jié)放假停產(chǎn)或檢修；春節(jié)期間國內(nèi)鋅下游放假企業(yè)較多，鋅下游企業(yè)多計劃于近期復(fù)工，其余企業(yè)選擇正月十五之后開工復(fù)產(chǎn)，下游消費逐漸恢復(fù)。庫存端，截至本周一，SMM七地鋅錠庫存總量為15.90萬噸，較2月8日增加6.07萬噸，國內(nèi)庫存錄增。綜合來看，下游企業(yè)放假時長及放假規(guī)模均大于冶煉廠，春節(jié)期間鋅錠不斷累庫，基本面對內(nèi)盤鋅價支撐有限，后續(xù)需關(guān)注節(jié)后下游復(fù)工情況及春節(jié)期間累庫情況。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力收跌0.22%，倫鉛收漲0.96%。國內(nèi)供應(yīng)面，由于春節(jié)期間多數(shù)原生鉛企業(yè)與部分再生鉛冶煉企業(yè)照常生產(chǎn)，帶來的鉛錠庫存積壓，節(jié)后現(xiàn)貨市場流通貨源預(yù)計較節(jié)前寬松，現(xiàn)貨交易將轉(zhuǎn)為貼水方向；另外，春節(jié)歸來第一周，滬鉛2402合約將進入交割，部分原生鉛交割貨源暫不流入現(xiàn)貨市場，預(yù)計交割品牌貨源價格轉(zhuǎn)貼水情況晚于再生鉛；消費端，下游企業(yè)復(fù)產(chǎn)情況尚不樂觀，因鉛錠累庫嚴(yán)重后市看跌，節(jié)后慣例補庫預(yù)計長單提貨為主，散單采購有限。庫存端，周一SMM鉛錠社會庫存4.72萬噸，較節(jié)前增加0.20萬噸。整體來說，節(jié)后消費啟動或弱于預(yù)期施壓鉛價，但原料端廢電瓶價格居高不下，或繼續(xù)為鉛價提供下方成本支撐。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 隔夜滬鎳主力收漲0.28%，倫鎳收漲0.52%。印尼大選落定普拉博沃當(dāng)選總統(tǒng)，RKAB審核預(yù)計將逐步進入正軌，但審核速度較緩短期內(nèi)鎳原料供應(yīng)或?qū)⑵o?；久嫔蟻砜矗?月純鎳產(chǎn)量不減反增的情況下全球純鎳庫存累庫趨勢不變，LME庫存突破7萬噸，其中主要增幅均來自于亞洲地區(qū)倉庫。下游需求端來看，大部分下游在1月已經(jīng)完成了庫存?zhèn)鋷?，部分下游甚至?月已經(jīng)預(yù)定完畢2月的庫存，因此年后復(fù)工前期現(xiàn)貨市場成交或?qū)⑵降?，部分下游將?月底開始陸續(xù)恢復(fù)采購。綜上預(yù)計年后鎳價震蕩偏弱運行。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力大幅下挫，收跌2.06%。節(jié)后鋰鹽廠開工率雖處于低位，但下游采買情緒依舊不佳，碳酸鋰庫存再度累增并攀升至去年以來新高，疊加電車開啟新一輪價格戰(zhàn)，市場情緒受到打擊，鋰價創(chuàng)兩個月新低?；久鎭砜?，受春節(jié)放假和鋰鹽廠集中檢修影響，碳酸鋰2月產(chǎn)量料將顯著減少，其中多數(shù)檢修的鹽廠將于元宵節(jié)前后逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，但大部分停產(chǎn)的外購鋰礦的中小型鋰鹽企業(yè)將根據(jù)市場行情擇機恢復(fù)生產(chǎn)。另外智利1月出口至中國9818噸碳酸鋰，處于近兩年相對較低位置。消費方面，各主要下游廠商陸續(xù)復(fù)工，受春節(jié)假期影響多數(shù)企業(yè)已將二月訂單前置到一月，導(dǎo)致二月市場開工率偏低，需求尚未看到明顯改善。整體來看，2月仍處消費淡季，生產(chǎn)與采購均不活躍，仍需關(guān)注后續(xù)鋰礦價格變動情況和外購鋰礦的鋰鹽企業(yè)復(fù)產(chǎn)進度，以及下游需求回暖幅度，碳酸鋰盤面價格短期預(yù)計將持續(xù)承壓運行。 | ||
集運指數(shù)(歐線) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
鐵礦石(I) | 昨日鐵礦石主力2405合約大幅下挫，期價靠近900一線附近尋求支撐，節(jié)后現(xiàn)貨市場成交尚未活躍，多數(shù)地區(qū)市場報價維穩(wěn)。2024年春節(jié)長假期間進口鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場活躍度較弱，一級市場中包括公開平臺與礦山單獨議標(biāo)未出現(xiàn)任何成交出現(xiàn)；二級市場中主要市場參與者也均處于休假的狀態(tài)，未注意到有詢報盤出現(xiàn)。Mysteel進口鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格指數(shù)受到市場幾無流動性的影響，價格指數(shù)保持平穩(wěn)運行的狀態(tài)。春節(jié)期間，95%以上的鋼廠生產(chǎn)保持穩(wěn)定狀態(tài)，僅個別鋼廠因季節(jié)性原因進行檢修；生產(chǎn)穩(wěn)定的同時，鋼廠鐵礦石庫存大幅下降，247家鋼廠進口鐵礦石庫存與節(jié)前相比預(yù)計將下降800-1000萬噸，節(jié)后鋼廠補庫會對礦價形成一定支撐；但因為鋼廠利潤表現(xiàn)不佳及港口貿(mào)易庫存的充?？赡軐τ谶h(yuǎn)期價格偏強運行形成一定的壓力，預(yù)計短期鐵礦石價格寬幅整理運行。 | ||
天然橡膠 | 隔夜天然橡膠主力合約期價震蕩上行。供應(yīng)方面，2月全球天然橡膠主產(chǎn)區(qū)進入季節(jié)性低產(chǎn)季，越南、泰國東北部均進入停割期，泰國南部雖然割膠工作仍有開展，但橡膠樹陸續(xù)進入落葉期，原料產(chǎn)出縮量。需求方面，截至2月8日當(dāng)周，國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為51.46%，環(huán)比下降20.04%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為30.26%，環(huán)比下降26.16%。下游輪胎廠陸續(xù)恢復(fù)開工，節(jié)后伴隨訂貨會陸續(xù)開始，輪胎將迎來上半年產(chǎn)銷小高潮，對開工有支撐，預(yù)計天然橡膠剛需亦恢復(fù)至高位。綜合來看，橡膠供應(yīng)收縮，需求逐漸恢復(fù)，預(yù)計期價將偏強運行。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價震蕩上行。供應(yīng)方面，截至2月8日當(dāng)周，國內(nèi)PTA開工率為82.42%，環(huán)比增加0.35%。春節(jié)假期PTA裝置基本無變動，能投100萬噸PTA裝置負(fù)荷提升至9成偏上，其他個別裝置負(fù)荷小幅調(diào)整。需求方面，聚酯周度平均開工率為79.27%，環(huán)比下降3.64%。年后聚酯檢修裝置部分已經(jīng)開啟，但仍有較多尚處于升溫或準(zhǔn)備過程中，等待產(chǎn)品產(chǎn)出。此外，有幾套裝置如期執(zhí)行檢修計劃。預(yù)計后續(xù)聚酯負(fù)荷將陸續(xù)提升。整體來看，PTA供需結(jié)構(gòu)偏弱，關(guān)注成本端的變化和裝置意外檢修情況。短纖方面，主力合約期價震蕩偏強。供應(yīng)方面，春節(jié)后逸錦、逸達、翔鷺等企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)開車，市場供應(yīng)增量預(yù)期明顯。需求方面，紗廠初八至正月十五陸續(xù)恢復(fù)開工模式，部分渦流企業(yè)接單尚可，支撐市場需求。預(yù)計短纖期價將區(qū)間震蕩。PX方面，主力合約期價震蕩上行。供應(yīng)方面，截至2月8日當(dāng)周，國內(nèi)PX產(chǎn)量為72.23萬噸，環(huán)比下降0.04%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率為86.13%，環(huán)比持平。春節(jié)期間國內(nèi)裝置變動不大。需求方面，已減停裝置或延續(xù)檢修。整體來看，PX供需結(jié)構(gòu)較弱，但成本端有支撐，建議暫時觀望。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價震蕩上行。供應(yīng)方面，截至2月8日當(dāng)周，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為86.56%，環(huán)比增加2.24%。西南地區(qū)前期恢復(fù)裝置負(fù)荷提升，西北能源30、貴州赤天化20裝置預(yù)期重啟，短期供應(yīng)充裕。港口庫存方面，截至2月7日當(dāng)周，港口總庫存為79萬噸，環(huán)比下降1.32%。由于到港與提貨基本維持平衡，預(yù)計庫存變動不大。需求方面，截至2月8日當(dāng)周，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為47.65%，環(huán)比下降0.21%；從各行業(yè)來看，甲醛、二甲醚、MTBE開工下滑，醋酸、BDO開工增加，DMF持穩(wěn)。河南新鄉(xiāng)心連心存停車預(yù)期，二甲醚需求減少；河南蘭考，淄博德巨裝置停車，廣東利而安降負(fù)運行，甲醛需求減少；青州天安、山東成泰等部分廠家停工影響，MTBE需求減少；醋酸、氯化物需求波動不大。整體來看，甲醇面臨小幅庫存壓力，港口價格高價承壓，持續(xù)上漲動力有限，預(yù)計期價以窄幅震蕩運行為主。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價震蕩下行。供應(yīng)方面，歐佩克成員國各自宣布在1季度“自愿”減產(chǎn)，總規(guī)模合計219.3萬桶/日，其中沙特和俄羅斯分別減少供應(yīng)100萬桶和50萬桶。美國原油產(chǎn)量在截止2月9日當(dāng)周錄得1330萬桶/日，環(huán)比持平。需求方面，國際能源署對需求前景展望不樂觀，且美國原油需求仍有疲軟跡象，需求層面壓力加大。國內(nèi)方面，主營煉廠在截至2月8日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為79.58%，環(huán)比增加1.01%。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至2月7日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為58.96%，環(huán)比下降5.87%。隨著春節(jié)假期的結(jié)束，預(yù)計煉廠開工率將逐漸回升。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求前景不佳，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲動向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價震蕩上行。低硫主力合約期價震蕩上行。供應(yīng)方面，截至2月4日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為473.95萬噸，環(huán)比下降4.59%。其中美國發(fā)貨39.43萬噸，環(huán)比增加4.64%；俄羅斯發(fā)貨78.42萬噸，環(huán)比下降33.52%；新加坡發(fā)貨42.95萬噸，環(huán)比增加422.24%。需求方面，雖然海運消費旺季結(jié)束，但紅海危機影響下船舶繞道好望角，航程的增加將被動推升燃油消費量。截至2月2日當(dāng)周，中國沿海散貨運價指數(shù)為976.32，環(huán)比下跌2.68%；中國出口集裝箱運價指數(shù)為1464.81，環(huán)比增加4.41%。庫存方面，截止2月14日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存錄得2010.3萬桶，環(huán)比下降170萬桶。整體來看，燃料油供應(yīng)小幅下降，需求有支撐，關(guān)注成本端和紅海局勢對期價的影響。 | ||
PVC(V) | 隔夜PVC主力合約期價沖高回落。供應(yīng)方面，春節(jié)假期PVC粉整體開工負(fù)荷率78.91%，環(huán)比下降0.87%。隨著假期結(jié)束，部分企業(yè)開工逐步恢復(fù)，預(yù)計后期PVC粉開工負(fù)荷率或?qū)⒙蕴?，但提升空間不大。新裝置方面，寧波鎮(zhèn)洋30萬噸裝置仍在試車之中。需求方面，下游復(fù)工企業(yè)不多，多數(shù)復(fù)工時間集中在2月下旬。下游節(jié)前多數(shù)有一定原料庫存，也有部分下游采購遠(yuǎn)期預(yù)售貨源，預(yù)計下游制品企業(yè)陸續(xù)復(fù)工后短期采購原料積極性難有大幅提升。整體來看，短期供應(yīng)壓力依然較大，終端需求恢復(fù)尚需時日，期價或偏弱運行。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩下行。供應(yīng)方面，截止2月7日當(dāng)周，國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為23.7%，環(huán)比下降3.7%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為40.1萬噸，環(huán)比下降6.8萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量25.5噸，環(huán)比減少1.3萬噸，中石化總產(chǎn)量7.5萬噸，環(huán)比減少6.5萬噸，中石油總產(chǎn)量4.2萬噸，環(huán)比增加1萬噸，中海油總產(chǎn)量2.9萬噸，環(huán)比持平。隨著金陵石化、齊魯石化恢復(fù)生產(chǎn)，瀝青產(chǎn)能利用率將回升。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共28.7萬噸，環(huán)比下降17.6%。瀝青下游需求清淡，出貨較為有限。整體來看，瀝青供需兩弱，關(guān)注成本端對期價的影響。 | ||
塑料(L) | 隔夜塑料主力合約期價震蕩偏強。供應(yīng)方面，目前聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)計劃性檢修裝置較少，部分裝置存在臨時性停車情況，預(yù)計檢修影響量環(huán)比減少，供應(yīng)繼續(xù)增加。需求方面，節(jié)后地膜需求集中，春節(jié)后開工一般較早，初八前后陸續(xù)開工，其他企業(yè)節(jié)后新單跟進零星，多以節(jié)前已接未執(zhí)行訂單生產(chǎn)為主。整體來看，塑料供應(yīng)充足，需求改善有限，期價或偏弱運行。 | ||
聚丙烯(PP) | 隔夜聚丙烯主力合約期價窄幅震蕩。供應(yīng)方面，暫無新增產(chǎn)能投放，計劃內(nèi)重啟與檢修裝置并存，但裝置檢修力度有所減弱，供應(yīng)將小幅增加。港口方面，進口窗口仍處于關(guān)閉態(tài)勢，國內(nèi)需求減弱，外商對華報盤積極性偏弱，同時受物流等因素影響，預(yù)計短期到港貨源有限。需求方面，部分下游工廠2月15日后恢復(fù)開工，但新訂單尚未見改善，且工人尚未完全到位，企業(yè)保持低負(fù)荷運行。目前仍有少部分企業(yè)尚未恢復(fù)開工，預(yù)計整體開工負(fù)荷率的提升或到2月24日以后。整體來看，聚丙烯供應(yīng)回升，需求疲弱，預(yù)計期價或偏弱運行。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2405合約)震蕩回落，繼續(xù)下探，成交尚可，持倉量微降?，F(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交低迷。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2240元/噸(0)，期現(xiàn)基差-15.5元/噸；焦炭總庫存938.43萬噸(-16.9)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率70.56%(0.04)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率83.97%(0.2)。綜合來看，山東鋼廠自2月19日起對干熄焦炭價格下調(diào)110元/噸，開啟現(xiàn)貨價格第三輪下調(diào)。供應(yīng)方面，多數(shù)焦企考慮自身利潤以及焦炭銷售情況暫無提產(chǎn)計劃，繼續(xù)維持節(jié)前的限產(chǎn)力度。2月17日Mysteel調(diào)研結(jié)果顯示，全樣本獨立焦企產(chǎn)能利用率為70.72%，焦炭日均產(chǎn)量64.89萬噸，焦炭庫存111.55萬噸 。需求方面，盡管焦炭市場出現(xiàn)了供應(yīng)縮減、需求回升的態(tài)勢，但由于需求增幅相對較少，仍然未能逆轉(zhuǎn)供需關(guān)系。目前鋼廠暫未有明顯的復(fù)產(chǎn)動作，加之原料庫存維持偏高水平，提降意愿較強。對焦炭總庫存數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)，近階段焦炭市場供需關(guān)系依然略偏寬松。預(yù)計春節(jié)過后鋼廠開展降庫，疊加焦炭成本支撐減弱，或引發(fā)新一輪價格下跌行情。預(yù)計后市將趨弱震蕩，重點關(guān)注成材價格走勢及鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)情況。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2405合約)低位弱勢震蕩，成交尚可，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交低迷。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2180元/噸(0)，期現(xiàn)基差533.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存206.32萬噸(0)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用14.24天(-2.4)。綜合來看，供應(yīng)方面，主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦放假3-7天，目前復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況較好，預(yù)計元宵節(jié)前產(chǎn)量還有更大幅度回升。2月17日Mysteel調(diào)研結(jié)果顯示：全國110家洗煤廠樣本開工率為48.62%，日均產(chǎn)量40.72萬噸（降8.48萬噸）；原煤庫存226.33萬噸（降6.21萬噸）；精煤庫存111.14萬噸。19日臨汾安澤市場煉焦煤價格下跌50元/噸。進口蒙煤方面，三大口岸于2月13日恢復(fù)蒙古焦煤通關(guān)進口，節(jié)后首日通關(guān)車數(shù)高于節(jié)前。但甘其毛都口岸監(jiān)管區(qū)庫存高位難降，現(xiàn)已重回250萬噸以上。需求方面，焦炭現(xiàn)貨開啟新一輪下跌，疊加鋼廠面臨較大經(jīng)營壓力，市場對于高價焦煤的接受程度不高，節(jié)后多以去庫存為主。我們認(rèn)為，節(jié)后焦煤市場供應(yīng)逐漸回升，但需求增長滯后，行情或弱勢運行為主。預(yù)計后市將偏弱震蕩，重點關(guān)注產(chǎn)地市場成交情況及蒙古焦煤通關(guān)下降后的市場情緒。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏弱運行，收盤價6355元/噸，收跌幅0.94%。周二ICE原糖主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅1.29%，收盤價22.26美分/磅。消息方面，截至2月9日，23/24榨季印度馬邦共壓榨甘蔗7517.6萬噸，同比降低9.23%;共產(chǎn)糖733.1萬噸，同比降低78萬噸。ISMA最新的報告顯示，預(yù)計23/24榨季北方邦西部的甘蔗單產(chǎn)將同比下降5-10%，主要原因是澇災(zāi)和紅腐病。預(yù)計北方邦中部的甘蔗單產(chǎn)同比基本持平或小幅下降，東部的單產(chǎn)則有所提高。巴西原糖供應(yīng)前景不確定性增大，盤面上有巴西供應(yīng)充足壓力，下有印度泰國減產(chǎn)支撐，預(yù)計國際糖價區(qū)間震蕩走勢。國內(nèi)旺季備貨結(jié)束后，年后將正式開啟供應(yīng)旺季需求淡季的節(jié)奏，整體供應(yīng)充足，國內(nèi)白糖價格預(yù)計震蕩偏弱走勢。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米主力價格震蕩偏強運行，收盤價2414元/噸，收漲幅0.54%。周二美玉米主力合約震蕩偏強運行，收盤價419美分/蒲式耳，收漲幅0.6%。。消息方面，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部USDA 2月供需報告顯示，其中23/24年度美玉米平衡表中需求端下調(diào)0.1億蒲，其他項不變，美玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存從前月21.62億蒲小幅上調(diào)至21.72億蒲。23/24年度巴西玉米產(chǎn)量從前月1.27億噸下調(diào)至1.24億噸，巴西玉米出口下調(diào)200萬噸。阿根廷玉米產(chǎn)量維持前月的5500萬噸不變。另外，根據(jù)美農(nóng)2月份展望論壇顯示，USDA新年度玉米種植面積為9100萬英畝，產(chǎn)量150.4億蒲式耳，期貨庫存達到25.32億蒲式耳，以及美國上半年降息預(yù)期落空，對美玉米價格形成利空。巴西方面，巴西一茬玉米收獲進度18.6%，高于去年同期11%；二茬玉米種植進度31.5%，高于去年同期20.4%，同時Agrual上調(diào)500萬噸巴西二茬玉米產(chǎn)量至9120萬噸。同時，南美地區(qū)降水表現(xiàn)較好，對美盤玉米也形成不利影響。國內(nèi)方面，節(jié)前售糧進度已超5成，同時貿(mào)易商收購提振，節(jié)前價格震蕩偏強。但是，近期東北氣溫升至0℃以上，不利于地趴糧儲存，近期產(chǎn)區(qū)深加工企業(yè)壓價收購，整體玉米價格表現(xiàn)偏弱。 | ||
大豆(A) | 觀望 | 昨夜連豆期價震蕩整理，價格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場方面，由于目前國產(chǎn)豆市場貨源依舊不多，收購商收購大豆較為困難，且農(nóng)戶持為數(shù)不多的貨惜售挺價，暫給國產(chǎn)豆價格帶來些許支撐。不過，因湖北新豆已有少量入市，但因貨源緊缺，收購商大多以觀望態(tài)度為主，令國產(chǎn)豆價受壓?？傮w來看，國產(chǎn)豆市場并無實際利多消息，短線走勢或仍將以穩(wěn)定為主，仍需緊密關(guān)注后續(xù)新豆入市及國儲拍賣大豆的消息。操作上，建議觀望。 | |
豆粕(M) | 隔夜豆粕依托3000元/噸震蕩，USDA2月供需報告下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量100萬噸至1.56億噸，市場對于巴西大豆產(chǎn)量分歧較大，CONAB將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估由1月預(yù)測的1.552億噸下調(diào)至1.494億噸，巴西大豆收割進度較快，上市壓力逐步增加，截至2月15日，巴西大豆收割進度32%，快于去年同期的25%。目前阿根廷大豆逐步進入關(guān)鍵結(jié)莢期，2月中旬阿根廷降水充足，阿根廷大豆增產(chǎn)潛力較大，USDA 2月供需報告對阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估維持5000萬噸不變。南美大豆整體呈現(xiàn)豐產(chǎn)格局，隨著南美大豆上市壓力逐步加大，美豆走勢承壓。此外，USDA展望論壇預(yù)計2024年美國大豆種植面積為8750萬英畝，較上年的8360萬英畝增加4.7%，高于路透/彭博預(yù)估的8650/8670萬英畝，報告利空。國內(nèi)方面,節(jié)后油廠零星開機，近期開機處于偏低水平，貿(mào)易商報價較節(jié)前小幅上調(diào)，由于節(jié)前生豬加速出欄，豆粕消費整體表現(xiàn)較為疲弱，豆粕需求缺乏支撐，豆粕庫存較節(jié)前有所下降，截至2月16日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為67.38萬噸,環(huán)比減少9.74%,同比增加9.12%。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前巴西大豆收割期壓力漸增，巴西天氣炒作進入尾聲，而阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)2月中旬降水恢復(fù)，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期使得豆油成本支撐減弱。消費方面，巴西植物油行業(yè)協(xié)會稱，將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調(diào)至14%，對巴西豆油形成支撐。但是，美國菜油進口增加，美豆油生物燃料需求放緩，美豆油消費驅(qū)動放緩。國內(nèi)方面，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，節(jié)后油廠陸續(xù)恢復(fù)開機，大豆壓榨處于偏低水平，豆油供應(yīng)壓力有所減輕，基差較節(jié)前有所上漲，豆油庫存較節(jié)前小幅上升，截至2月16日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為91.4萬噸，環(huán)比增加1.13%,同比增加16.30%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油反彈測試7380元/噸，MPOB數(shù)據(jù)顯示，1月份馬棕產(chǎn)量為140萬噸，環(huán)比下降9.59%，馬棕出口為135萬噸，環(huán)比下降0.85%，期末庫存202萬噸，環(huán)比下降11.83%，此前路透/彭博預(yù)估馬棕庫存為214/209萬噸，馬棕庫存降幅超預(yù)期，報告偏多。2月份馬棕產(chǎn)量季節(jié)性下降，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示2月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降17.21%。另一方面，紅海局勢有所緩和，黑海地區(qū)葵油供應(yīng) 仍有壓力，棕櫚油出口走弱，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示2月1-15日馬棕出口較上月同期下降10.84%/17.1%，但是，市場關(guān)注歐盟能否通過對馬棕可持續(xù)棕櫚油的認(rèn)證，給馬棕出口帶來潛在支撐。國內(nèi)方面，隨著棕櫚油到港放緩，棕櫚油供應(yīng)壓力此前高峰明顯減輕，棕櫚油庫存較節(jié)前小幅上升，截至2月16日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為69.265萬噸，環(huán)比增加3.22%，同比減少27.93%。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 進口菜籽到港壓力增加，供應(yīng)壓力階段性加大，近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價差升至高位，對菜粕消費形成提振，截至2月16日，沿海主要油廠菜粕庫存為2.95萬噸,環(huán)比減少18.51%,同比增加1.72%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油及葵油進口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油供應(yīng)壓力增加，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至2月16日，華東主要油廠菜油庫存為30.59萬噸，較節(jié)前持平,同比增加111.99%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，昨日生豬主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.28%，收盤價14510元/噸。全國豬價沖高回落，全國豬價15.0元/公斤、周環(huán)比降0.2%。節(jié)后需求或明顯回落、而供給仍較寬松，預(yù)計節(jié)后豬價承壓?，F(xiàn)貨方面，涌益樣本企業(yè)周度平均屠宰240361頭/日，周環(huán)比28.21%。北方多地降溫影響，供應(yīng)斷檔，疊加小年提前備貨，下游屠宰需求增加，豬價上漲。產(chǎn)能去化趨勢不改。養(yǎng)殖利潤仍不理想。外購仔豬育肥頭均盈利103.23元，自繁自養(yǎng)頭均虧損31.24元。未來行業(yè)供需關(guān)系仍偏寬松，節(jié)后行情或進一步下探，擠壓行業(yè)利潤推動產(chǎn)能去化。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約震蕩偏強運行，收盤價8322元/噸，收漲幅0.88%。山東煙臺棲霞晚富士80#一二級片紅果農(nóng)貨3.4-4元/斤，條紋3.8-4.0元/斤，質(zhì)量稍好4.5-4.8元/斤。通貨果2.5-2.8元/斤；三級果1.5-2元/斤，四級1.0元/斤左右。 陜西洛川產(chǎn)區(qū)節(jié)后客商少量補貨，果農(nóng)貨價格暫穩(wěn)70#以上統(tǒng)貨2.8-3.3元/斤，70#以上半商品3.5-3.8元/斤，庫內(nèi)高次主流價格1.7-1.8元/斤，看貨定價。截至2024年2月7日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為779.81萬噸，庫存量較上周較上周減少29.62萬噸。走貨較上周有所減緩。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為56.61%，較上周減少1.44%。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為69.28%，較上周減少2.75%。從產(chǎn)地春節(jié)期間出庫情況來看，所以客商包裝自存貨源少量補充市場為主，果農(nóng)貨交易隨著冷庫大面積開工展開，目前交易不旺，價格暫穩(wěn)運行。春節(jié)期間，高端禮盒類以及箱裝貨源銷售較好。柑橘類水果搶購積極性高，批發(fā)價格上漲。節(jié)后市場蘋果到車回落，槎龍市場今日到貨10-15車，隨著節(jié)后市場拿貨人員的減少，部分市場批發(fā)價格小幅回落，低端禮盒價格略顯混亂。建議觀望為宜。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜棉花主力合約震蕩偏弱運行，收盤價16180元/噸，收跌幅0.37%。周二ICE美棉主力合約偏弱運行，收跌幅2.87%，收盤價91.71美分/磅。消息方面，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部USDA 2月全球棉花供需預(yù)測報告，2023/24年度全球棉花產(chǎn)量環(huán)比小幅調(diào)減，消費預(yù)期環(huán)比微幅增加，貿(mào)易量環(huán)比微減，疊加前一年度期末庫存減少，本年度期末庫存環(huán)比減少。根據(jù)2月15日USDA農(nóng)業(yè)展望論壇的預(yù)測，2024/25年度全球棉花產(chǎn)量略高于消費量，期末庫存增加90萬包。全球棉花種植面積預(yù)計增長約1%，產(chǎn)量增長3%，增長幾乎全部來自美國。隨著全球紡織業(yè)從困境中持續(xù)復(fù)蘇，全球棉花消費量在經(jīng)過連續(xù)下滑之后預(yù)計止跌回升。在世界經(jīng)濟穩(wěn)步增長、中國產(chǎn)量減少的情況下，中國棉花進口量預(yù)計保持高位。全球棉花供應(yīng)仍維持寬松，且隨著價格快速沖高，當(dāng)前利好已經(jīng)被交易充分，后期繼續(xù)上漲驅(qū)動不足，需謹(jǐn)防下一年度增產(chǎn)預(yù)期之下回落風(fēng)險，國際棉價將維持85-95美分/磅之間震蕩格局。外盤情緒影響國內(nèi)棉價或?qū)⒕S持強勢，但疆棉供應(yīng)充足，下游多為出口溯源訂單，棉價上方空間有限，需關(guān)注節(jié)后實際需求變化。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎 | ||
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