今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-01-22
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 上周五，三大美股指均漲超1%，標(biāo)普和道指創(chuàng)歷史新高，道指周五創(chuàng)五周最大漲幅、扭轉(zhuǎn)全周跌勢(shì)。美國(guó)消費(fèi)者一年通脹預(yù)期創(chuàng)三年新低公布后，四日連創(chuàng)一個(gè)月新高的十年期美債收益率回吐升幅。兩年期德債和美債收益率一周升超20個(gè)基點(diǎn)。美元指數(shù)刷新日低，跌離一個(gè)月高位，仍連漲三周。日元?jiǎng)?chuàng)逾七周新低后反彈。原油跌落三周高位，全周仍累漲。美國(guó)天然氣一周跌超20%。黃金連日反彈，仍全周跌超1%，創(chuàng)六周最大周跌。倫錫止步七連漲，仍一周漲近3%，倫銅結(jié)束四周連跌，倫鎳創(chuàng)近兩年新低，連跌三周。國(guó)內(nèi)方面，金融監(jiān)管總局指出，將積極支持化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化房地產(chǎn)金融監(jiān)管政策，加大對(duì)保障性住房等“三大工程”建設(shè)支持力度。海外方面，美國(guó)12月消費(fèi)者信心大幅超預(yù)期，創(chuàng)2021年以來(lái)新高，消費(fèi)者對(duì)未來(lái)一年的通脹預(yù)期降至2.9%，人們的長(zhǎng)期通脹預(yù)期創(chuàng)四個(gè)月新低。今日重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)1月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周，四組股指期貨偏弱震蕩，IH、IF、IC、IM主力合約分別收跌0.43%、1.49%，4.85%、6.27%?，F(xiàn)貨A股三大指數(shù)周五集體收跌，滬指跌0.47%，收?qǐng)?bào)2832.28點(diǎn)；深證成指跌0.68%，收?qǐng)?bào)8787.02點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.98%，收?qǐng)?bào)1715.44點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達(dá)到6666億元，北向資金凈賣出52.09億元。行業(yè)板塊多數(shù)收跌，光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備、電源設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)板塊跌幅居前，游戲與旅游酒店板塊逆市走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，2023年全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值1260582億元，按不變價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)5.2%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。2023年12月份各線城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降，同比有漲有降，其中北京持平，上海上漲0.2%，廣州和深圳分別下降1.0%和0.9%。海外方面，美國(guó)12月消費(fèi)者信心大幅超預(yù)期，創(chuàng)2021年以來(lái)新高，消費(fèi)者對(duì)未來(lái)一年的通脹預(yù)期降至2.9%，人們的長(zhǎng)期通脹預(yù)期創(chuàng)四個(gè)月新低，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所上升。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面仍處于弱復(fù)蘇的狀態(tài)，外部流動(dòng)性預(yù)期仍有較大不確定性，在恐慌情緒釋放以及指數(shù)整體調(diào)整后，市場(chǎng)成交量有所放大，指數(shù)反彈或?qū)⒀永m(xù)。 | ||
貴金屬 | 周五夜盤滬金主力收漲0.03%，滬銀收跌0.27%，國(guó)際金價(jià)收漲0.32%，金銀比價(jià)89.8。上周公布的美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，疊加美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)布的鷹派講話，削弱了美聯(lián)儲(chǔ)即將降息的預(yù)期，美元指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行，貴金屬走勢(shì)承壓震蕩；另一方面，中東局勢(shì)沖突帶動(dòng)的避險(xiǎn)需求對(duì)金價(jià)存在一定支撐?；久鎭?lái)看，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至2022年底以來(lái)的最低水平，這表明1月就業(yè)增長(zhǎng)可能保持穩(wěn)健。從貨幣政策角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變；歐洲央行表態(tài)偏鷹；日本央行繼續(xù)維持超寬松貨幣政策。資金方面，我國(guó)央行已連續(xù)14個(gè)月增持黃金，截至12月末，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備達(dá)到7187萬(wàn)盎司，環(huán)比增加29萬(wàn)盎司；全球黃金投資需求有所下滑，12月全球黃金ETF凈流出約合10億美元，總持倉(cāng)減少10噸至3225噸。截至1/18，SPDR黃金ETF持倉(cāng)862.10噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)13452.06噸。整體來(lái)說，貴金屬仍將受到市場(chǎng)對(duì)于明年降息預(yù)期的影響，短期預(yù)計(jì)仍將面臨震蕩走勢(shì)。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 周五夜盤滬銅主力收漲0.19%；倫銅收漲0.82%。上周五美元指數(shù)小幅回落，銅價(jià)獲振小幅上揚(yáng)。宏觀面表現(xiàn)難言樂觀，國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存累積，淡季背景下，滬銅表現(xiàn)偏弱。基本面來(lái)看，供應(yīng)端近兩日有進(jìn)口銅陸續(xù)流入華東地區(qū)內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)，疊加倉(cāng)單亦有釋放，現(xiàn)貨市場(chǎng)可流通貨源較為寬裕。庫(kù)存方面，截至1月19日周五，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比減少0.23萬(wàn)噸至7.54萬(wàn)噸。需求方面，本周國(guó)內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率小幅回落1.28個(gè)百分點(diǎn)，錄得72.46%。從調(diào)研來(lái)看，多數(shù)企業(yè)表示消費(fèi)情況與上周基本持平，產(chǎn)銷情況變動(dòng)不大，個(gè)別企業(yè)存在停爐等特殊情況，疊加整體市場(chǎng)氛圍仍在淡季籠罩下，因此開工率小幅下滑。整體來(lái)說，宏觀避險(xiǎn)情緒較強(qiáng)疊加年末消費(fèi)逐步走弱，短期銅價(jià)上方壓力仍存。 | ||
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2405合約表現(xiàn)整理運(yùn)行，期價(jià)跌勢(shì)暫緩，重回3900一線上方，但均線系統(tǒng)附近壓力依然明顯，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)暫穩(wěn)。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)855.31萬(wàn)噸，周環(huán)比降13.97萬(wàn)噸，降幅為1.6%。上周五大鋼材品種產(chǎn)量繼續(xù)下降，核心驅(qū)動(dòng)在于鋼材消費(fèi)疲弱，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)下滑所致。上周由于長(zhǎng)流程鋼廠軋線新增檢修增多加上個(gè)別鋼廠轉(zhuǎn)產(chǎn)鋼還及其他品種，螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比繼續(xù)減少。分區(qū)域來(lái)看，除華中、西北外，其余地區(qū)產(chǎn)量均有減少，華東供應(yīng)下降尤為明顯，減量超過6萬(wàn)噸，全國(guó)整體產(chǎn)量降幅擴(kuò)大，螺紋鋼周產(chǎn)量下降3.4%至234.17萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，上周五大鋼材總庫(kù)存1422.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增29.62萬(wàn)噸，增幅為2.1%。上周五大品種總庫(kù)存保持累庫(kù)，但結(jié)構(gòu)上有所分化：廠庫(kù)周環(huán)比小幅降庫(kù)，一方面由于產(chǎn)量下降，其次由于冬儲(chǔ)導(dǎo)致廠庫(kù)前移，螺紋鋼鋼廠庫(kù)存下降2.8%至178.9萬(wàn)噸；然而社庫(kù)繼續(xù)累庫(kù)，主要受季節(jié)性影響需求下滑，疊加廠庫(kù)資源到貨增加，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存上升4.9%至470.22萬(wàn)噸。需求端，上周五大品種周消費(fèi)量為825.69萬(wàn)噸，降幅為1.8%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降1.8%，上周五大品種中建材與板材消費(fèi)降幅相似，反映需求進(jìn)一步下滑，需求整體水平將保持弱勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)盤面表現(xiàn)將或延續(xù)承壓運(yùn)行，整體維持偏空格局。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2405合約表現(xiàn)低位震蕩運(yùn)行，期價(jià)暫獲4000一線附近支撐，預(yù)計(jì)短期盤面震蕩加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)暫穩(wěn)。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量大幅下降，主要降幅地區(qū)在中南、華南地區(qū)，XG上周檢修產(chǎn)量仍有下降，AG本周軋機(jī)整周檢修，LG產(chǎn)線不飽和生產(chǎn)。主要增幅地區(qū)在華北、中南地區(qū)，CZZT復(fù)產(chǎn)，WG高爐復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量逐步回升，熱卷產(chǎn)量周環(huán)比下降3.3%至293.81萬(wàn)噸。庫(kù)存端，上周廠庫(kù)稍有下降，主要受鋼廠檢修影響，其余基本正常出貨，熱卷廠庫(kù)下降2.1%至81.26萬(wàn)噸。社會(huì)庫(kù)存連續(xù)累庫(kù)，淡季特征明顯，需求相對(duì)偏弱，熱卷社會(huì)庫(kù)存上升0.9%至222.92萬(wàn)噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比降1.8%，隨著春節(jié)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，淡季需求強(qiáng)度將進(jìn)一步走弱，需求整體水平將保持弱勢(shì)狀態(tài)。上周五大品種中建材與板材消費(fèi)降幅相似，反映季節(jié)性因素對(duì)消費(fèi)的影響，短期內(nèi)熱卷價(jià)格或仍將偏弱運(yùn)行。 | ||
鋁及氧化鋁 | 周五夜盤滬鋁主力收漲0.03%，倫鋁收漲0.21%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，氧化鋁供應(yīng)端擾動(dòng)再起，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量持穩(wěn)運(yùn)行，1月行業(yè)鑄錠量環(huán)比有增長(zhǎng)預(yù)期，且進(jìn)口鋁錠或有增加。需求端，國(guó)內(nèi)鋁型材行業(yè)淡季氛圍濃厚，盡管部分企業(yè)表示1月將趕工生產(chǎn)完成年前訂單交付，但難掩整體需求薄弱帶來(lái)開工下滑的影響，上周國(guó)內(nèi)鋁型材龍頭企業(yè)開工率錄得52.3%，環(huán)比下滑0.40個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存端，周四SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存44.1萬(wàn)噸，較上周同期減少1.8萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存暫維持低位，且近期下游節(jié)前集中備貨動(dòng)作帶動(dòng)出庫(kù)走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)鋁錠去庫(kù)已一周有余，預(yù)計(jì)今年節(jié)前累庫(kù)總量遠(yuǎn)低于去年同期水平。下半月需關(guān)注下游節(jié)前放假的情況，月底鋁市或進(jìn)入傳統(tǒng)累庫(kù)周期。供需面上對(duì)鋁價(jià)支撐松動(dòng)，短期鋁價(jià)或在目前價(jià)位震蕩運(yùn)行，需密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏及原料端最新變化。 | ||
鋅(ZN) | 周五夜盤滬鋅主力收漲0.31%；倫鋅收漲0.28%。房地產(chǎn)數(shù)據(jù)較弱打擊市場(chǎng)情緒，疊加外盤偏空情緒拉扯，且消費(fèi)淡季需求較為清淡，滬鋅震蕩下行。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，海外和國(guó)內(nèi)礦山減產(chǎn)加劇，礦端延續(xù)偏緊格局；1月份四川、云南、江西等地?zé)拸S不同程度減產(chǎn)，本周進(jìn)口窗口重回關(guān)閉狀態(tài)，供應(yīng)壓力暫緩。消費(fèi)端，近期受環(huán)保限產(chǎn)擾動(dòng)及季節(jié)性走弱等因素影響，鋅下游消費(fèi)出現(xiàn)不同程度走弱。本周之后，下游企業(yè)逐步開啟春節(jié)假期模式，節(jié)前備貨也趨于尾聲，需求端或?qū)⑦M(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。庫(kù)存端，周五SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存7.09萬(wàn)噸，較上周同期減少0.63萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，供需雙弱下受外盤偏空情緒拉扯，滬鋅隨之下行，但受國(guó)內(nèi)低庫(kù)存支撐，預(yù)計(jì)下行空間有限。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤滬鉛主力收漲1.07%，倫鉛收漲1.47%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，目前精鉛供應(yīng)仍不充裕，河南、湖南地區(qū)冶煉廠庫(kù)存告急，報(bào)價(jià)維持高升水，再生精鉛持貨商普遍缺貨，多為預(yù)售訂單。成本端，本周鉛價(jià)回調(diào)后，廢電瓶?jī)r(jià)格并未同步回落且鉛精礦加工費(fèi)易跌難漲，鉛價(jià)下方成本支撐凸顯。消費(fèi)端，隨著春節(jié)假期臨近，下游節(jié)前備庫(kù)需求強(qiáng)勁，盡管期鉛震蕩偏弱，但現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)十分堅(jiān)挺，升水報(bào)價(jià)紛紛上調(diào)，華南市場(chǎng)供應(yīng)尤其緊張。庫(kù)存端，周五SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存5.00萬(wàn)噸，較上周同期減少2.04萬(wàn)噸。整體來(lái)說，目前鉛市場(chǎng)流通現(xiàn)貨吃緊，國(guó)內(nèi)下游精鉛備庫(kù)需求尚未完全滿足，隨著原料價(jià)格走堅(jiān)，下方成本支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)鉛價(jià)回調(diào)空間有限，短期或仍將延續(xù)高位震蕩。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 周五夜盤滬鎳主力收跌1.31%，倫鎳收跌0.80%。在電積鎳生產(chǎn)仍有利潤(rùn)的情況下，供應(yīng)仍然保持增量，過剩局面令鎳價(jià)上方承壓；但由于近期原料價(jià)格企穩(wěn)，下方成本支撐同樣夯實(shí)，短期鎳價(jià)缺乏上行動(dòng)能。從國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，供應(yīng)端，近期國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量增勢(shì)出現(xiàn)放緩，一些廠家排產(chǎn)下調(diào)，但1月各地精煉鎳產(chǎn)量仍然維持高位，企業(yè)著重于目前已投產(chǎn)線的達(dá)產(chǎn)目標(biāo)。硫酸鎳需求未有好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)企業(yè)普遍有所減產(chǎn)，買賣雙方僵持。鎳鐵方面目前在價(jià)格持穩(wěn)之際，貿(mào)易商的拋貨心態(tài)有大幅緩解，但整體庫(kù)存仍于高位，供給過?，F(xiàn)狀難改。需求端，不銹鋼廠家原料采購(gòu)情緒有所好轉(zhuǎn)，但基本為剛需補(bǔ)庫(kù)為主。年內(nèi)300系產(chǎn)量增量仍然有限，從而難對(duì)鎳原料起到較大的去庫(kù)作用。整體來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)印尼資源政策變故存在的擔(dān)憂情緒支撐短期鎳價(jià)，但因供應(yīng)整體過剩，預(yù)計(jì)鎳價(jià)仍將以區(qū)間震蕩走勢(shì)為主。 | ||
碳酸鋰 | 上周碳酸鋰主力保持低位窄幅盤整，周跌幅1.41%。。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，12月澳洲向中國(guó)出口鋰礦石以及智利向中國(guó)出口碳酸鋰數(shù)量均環(huán)比下降，國(guó)內(nèi)部分大廠將于春節(jié)附近進(jìn)行季節(jié)性檢修，碳酸鋰排產(chǎn)下滑，供應(yīng)壓力預(yù)期將有所緩解。需求端，據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，12月車市零售環(huán)比大幅走強(qiáng)，車企年末沖刺和地方促銷費(fèi)共同推進(jìn)市場(chǎng)火爆。正極和電芯排產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳，下游正極等企業(yè)對(duì)2月整體需求減量預(yù)期下，下游觀望情緒依舊較濃，整體需求依然偏弱。整體來(lái)看，供應(yīng)端擾動(dòng)增多使得碳酸鋰走勢(shì)獲得一定支撐，但整體基本面供過于求的格局依然無(wú)明顯改善，預(yù)計(jì)碳酸鋰將以低位區(qū)間震蕩為主。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)經(jīng)歷年末沖量后季節(jié)性回落。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2690.5萬(wàn)噸，周環(huán)比減少657.1萬(wàn)噸，較12月周均值減少649.56萬(wàn)噸，較去年1月周均值增加14.5萬(wàn)噸。 近期中國(guó)45港鐵礦石近端供應(yīng)持續(xù)高位，本期到港量環(huán)比基本持平。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2771.2萬(wàn)噸，周環(huán)比減少3.7萬(wàn)噸，降幅0.1%，較上月周均值高303.3萬(wàn)噸。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量止跌反彈，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為220.79萬(wàn)噸/天，周環(huán)比增加2.62萬(wàn)噸/天，同比減少1.51萬(wàn)噸/天，本周從高爐停復(fù)產(chǎn)調(diào)研情況來(lái)看，周內(nèi)共新增9座高爐檢修12座高爐復(fù)產(chǎn)，其中復(fù)產(chǎn)高爐主要為前期年檢以及政策導(dǎo)致停產(chǎn)的高爐，雖然當(dāng)前鋼廠盈利水平整體不佳，但從保供的角度來(lái)看，近期復(fù)產(chǎn)也是在所難免。庫(kù)存方面，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存延續(xù)前3期累庫(kù)趨勢(shì)，截止1月12日，45港鐵礦石庫(kù)存總量12621.11萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)253萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低737.8萬(wàn)噸。本期港口庫(kù)存表現(xiàn)為累庫(kù)，主要因素是供應(yīng)端鐵礦石到港持續(xù)高位；但需求端日均疏港量同時(shí)持續(xù)回升，所以本期累庫(kù)幅度有所收窄。上周鐵礦石主力2405合約表現(xiàn)探底回升，期價(jià)波動(dòng)加劇，重回950一線附近，短期整體表現(xiàn)或?qū)挿鹗帯?/p> | ||
天然橡膠 | 周五夜盤天然橡膠主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，云南、海南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期。海外產(chǎn)區(qū)氣候正常，但主產(chǎn)區(qū)新膠上量不及預(yù)期，原料供不應(yīng)求支撐價(jià)格，膠價(jià)成本支撐仍較強(qiáng)。需求方面，截至1月18日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.85%，環(huán)比下降0.13%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.38%，環(huán)比增加2.06%。下游需求淡季，隨著春節(jié)假期臨近，下游產(chǎn)銷整體走弱，企業(yè)開工或承壓，原料需求降溫，需求端對(duì)膠價(jià)支撐有限。綜合來(lái)看，在宏觀氛圍偏空和產(chǎn)業(yè)需求放緩影響下，膠價(jià)或偏弱運(yùn)行。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 周五夜盤PTA主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至1月18日，國(guó)內(nèi)PTA周開工率為83.3%，環(huán)比下降0.19%。本周逸盛海南1#或提負(fù)，已減停裝置或延續(xù)檢修。需求方面，聚酯周度平均開工率為87.88%，環(huán)比下降0.09%。雖有裝置計(jì)劃重啟，如儀化、盛虹，但較多聚酯工廠本周有裝置計(jì)劃?rùn)z修，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)將小幅下滑。整體來(lái)看，PTA供需結(jié)構(gòu)偏弱，關(guān)注成本端的變化和裝置意外檢修情況，預(yù)計(jì)PTA期價(jià)將偏弱運(yùn)行。短纖方面，主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，1月22日廈門翔鷺18萬(wàn)噸/年計(jì)劃停車檢修，儀征化纖20萬(wàn)噸短纖及中空線裝置計(jì)劃1月21日復(fù)工，其余減停工企業(yè)多集中于2月份。檢修與重啟并存影響下，市場(chǎng)供應(yīng)略有增量。需求方面，在工人返鄉(xiāng)及環(huán)錠企業(yè)訂單缺乏影響下，多數(shù)紗廠以及織造工廠在1月底至2月初放假，需求端持續(xù)走弱。預(yù)計(jì)短纖期價(jià)維持弱勢(shì)震蕩。PX方面，主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至1月18日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量為72.27萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.89%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率為86.17%，環(huán)比增加1.6%。本周無(wú)裝置變動(dòng)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量維持穩(wěn)定。需求方面，本周逸盛海南1#或提負(fù)，已減停裝置或延續(xù)檢修。整體來(lái)看，PX供應(yīng)穩(wěn)定，需求有回升預(yù)期，PX期價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
甲醇 | 周五夜盤甲醇主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至1月18日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為81.59%，環(huán)比增加2.55%。本周重慶卡貝樂85、廣西華誼100、四川萬(wàn)華20、玖源化工50、陜西渭化40裝置計(jì)劃恢復(fù)，預(yù)計(jì)供應(yīng)繼續(xù)增加。港口庫(kù)存方面，截至1月17日，港口總庫(kù)存為78.14萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.98%。近期外輪抵港維持中高位，華東地區(qū)表需基本維持，雖提貨速度尚可，但外輪卸貨仍顯充裕，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)。需求方面，截至1月18日，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為45.81%，環(huán)比持平。從各行業(yè)來(lái)看，甲醛、醋酸、BDO開工均微幅下滑，二甲醚開工略微增加，MTBE、DMF開工穩(wěn)定。本周京港助劑計(jì)劃停車，甲醛需求繼續(xù)減少；魯西化工降負(fù)運(yùn)行，氯化物需求減少；揚(yáng)子江乙酰、廣西華誼或恢復(fù)正常運(yùn)行，醋酸需求增加；重慶萬(wàn)利來(lái)存在重啟預(yù)期，二甲醚需求增加；MTBE無(wú)新增開停工廠家，需求波動(dòng)不大。整體來(lái)看，甲醇供應(yīng)充足，需求回落，預(yù)計(jì)期價(jià)或偏弱運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤原油主力合約期價(jià)震蕩回落。供應(yīng)方面，IEA認(rèn)為受美國(guó)、巴西、圭亞那和加拿大石油供應(yīng)創(chuàng)歷史紀(jì)錄產(chǎn)量的推動(dòng)，全球石油供應(yīng)量將增加150萬(wàn)桶/日至1.035億桶/日的新高。第36屆歐佩克+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議歐佩克成員國(guó)各自宣布在1季度“自愿”減產(chǎn)，總規(guī)模合計(jì)219.3萬(wàn)桶/日，其中沙特和俄羅斯分別減少供應(yīng)100萬(wàn)桶和50萬(wàn)桶。目前美國(guó)原油產(chǎn)量處于歷史高位。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止1月12日當(dāng)周錄得1330萬(wàn)桶/日，環(huán)增加10萬(wàn)桶/日。需求方面，美國(guó)能源信息署預(yù)計(jì)未來(lái)兩年全球液體燃料消費(fèi)增長(zhǎng)將放緩，預(yù)計(jì)2024年日均消費(fèi)量將增長(zhǎng)140萬(wàn)桶。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠在截至1月18日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為78.24%，環(huán)比增加0.11%。本周無(wú)新增檢修煉廠，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷將保持穩(wěn)定。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至1月17日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為66.91%，環(huán)比持平%。春節(jié)前東營(yíng)個(gè)別煉廠存檢修計(jì)劃，但具體時(shí)間待定。其他多數(shù)煉廠負(fù)荷或保持穩(wěn)定為主。東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷以平穩(wěn)為主。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求前景不佳，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 周五夜盤燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行。低硫主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至1月14日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為482.47萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.68%。其中美國(guó)發(fā)貨42.54萬(wàn)噸，環(huán)比增加190.91%；俄羅斯發(fā)貨85.16萬(wàn)噸，環(huán)比增加17.24%；新加坡發(fā)貨8.25萬(wàn)噸，環(huán)比下降63.6%。國(guó)內(nèi)方面，高低硫燃料油裂解價(jià)走勢(shì)分化，低硫裂解價(jià)差相對(duì)較強(qiáng)，燃油產(chǎn)量或?qū)⒎只?。需求方面，雖然海運(yùn)消費(fèi)旺季結(jié)束，但紅海危機(jī)影響下船舶繞道好望角，航程的增加將被動(dòng)推升燃油消費(fèi)量。截至1月12日，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1052.92，環(huán)比下降3.12%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為1140.31，環(huán)比增加21.72%。庫(kù)存方面，截止1月17日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存錄得2250.3萬(wàn)桶，環(huán)比下降2.22%。整體來(lái)看，燃料油供應(yīng)增加，需求有支撐，關(guān)注成本端和紅海局勢(shì)對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 周五夜盤PVC主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，本周計(jì)劃內(nèi)檢修企業(yè)暫無(wú)，部分計(jì)劃外降負(fù)荷的企業(yè)開工逐步恢復(fù)，PVC開工負(fù)荷率有提升預(yù)期，短期市場(chǎng)供應(yīng)仍充裕。需求方面，隨著1月下旬下游制品企業(yè)陸續(xù)放假，國(guó)內(nèi)需求將走弱。由于下游制品企業(yè)買跌不買漲，在價(jià)格下跌情況下，或有一定低價(jià)備貨意向。出口方面，近期乙烯法企業(yè)國(guó)外詢盤氣氛尚可，但實(shí)單成交一般，預(yù)計(jì)出口短期難有明顯放量。整體來(lái)看，PVC基本面疲弱，預(yù)計(jì)期價(jià)或偏弱運(yùn)行。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤瀝青主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，截止1月17日，國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為27.8%，環(huán)比下降3.2%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為53.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.5萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量33噸，環(huán)比增加2.1萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量13萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.4萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量4.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.8萬(wàn)噸；中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周雖然江蘇新海、珠海華峰預(yù)計(jì)停產(chǎn)，但齊魯石化以及山東勝星復(fù)產(chǎn)瀝青，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共41.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.7%。受寒潮天氣影響，業(yè)者采購(gòu)積極性有所轉(zhuǎn)弱，后續(xù)或轉(zhuǎn)為備貨入庫(kù)需求，業(yè)者多謹(jǐn)慎按需采購(gòu)，剛需略顯平淡。整體來(lái)看，瀝青供應(yīng)增加，需求偏弱，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 周五夜盤塑料主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，目前聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃性檢修裝置較少，部分裝置存在臨時(shí)性停車情況，預(yù)計(jì)檢修影響量環(huán)比減少，供應(yīng)延續(xù)增長(zhǎng)。進(jìn)口方面，遠(yuǎn)期延期貨源陸續(xù)到港，進(jìn)口貨源到港量有增加預(yù)期，供應(yīng)壓力仍存。需求方面，農(nóng)膜需求改觀不大。棚膜除青州地區(qū)部分工廠開工尚可維持相對(duì)高位生產(chǎn)，其余工廠開工多處于低位，部分工廠間歇性停工。地膜訂單跟進(jìn)有限，但工廠多開機(jī)生產(chǎn)儲(chǔ)備成品，以備旺季到來(lái)，整體開工小幅提升。雖然臨近春節(jié)部分工廠逢低補(bǔ)庫(kù)推動(dòng)農(nóng)膜開工繼續(xù)提升，但單量較小，對(duì)需求提升有限。整體來(lái)看，塑料供應(yīng)充足，需求改善有限，期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 周五夜盤聚丙烯主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，本周暫無(wú)新增產(chǎn)能投放，短修裝置仍較為集中，裝置檢修力度小幅增加，PP裝置檢修損失量環(huán)比增加，供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅縮減。港口方面，受海外即將到來(lái)裝置檢修季以及北美天氣因素影響，外商報(bào)盤環(huán)比增加，短期到港庫(kù)存仍較為有限，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存略有增加。需求方面，下游新單跟進(jìn)有限，多數(shù)行業(yè)開工水平有所下滑。此外，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，需求難以放量，隨著春節(jié)臨近，節(jié)前備貨逐步進(jìn)入尾聲，需求逐步轉(zhuǎn)淡支撐力度減弱。整體來(lái)看，聚丙烯供應(yīng)壓力減輕，但需求無(wú)改善，預(yù)計(jì)期價(jià)或偏弱調(diào)整。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2405合約)偏弱震蕩，成交一般，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交偏弱震蕩。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2340元/噸(0)，期現(xiàn)基差-106元/噸；焦炭總庫(kù)存911.71萬(wàn)噸(+21.1)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率70.8%(-3.4)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率82.98%(0.4)。綜合來(lái)看，近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格落實(shí)第二輪提降，后市看跌情緒依然較強(qiáng)。尤其是煉焦煤價(jià)格仍然存在較大的讓利空間，下游有進(jìn)一步打壓價(jià)格的計(jì)劃。供應(yīng)方面，當(dāng)前焦企再次陷入實(shí)質(zhì)性虧損，部分焦企主動(dòng)限產(chǎn)。且下游采購(gòu)熱情偏低，焦企庫(kù)存有所累積。需求方面，最近鐵水日均產(chǎn)量降至220萬(wàn)噸一線，需求較前期已有較大幅度回落。目前鋼廠焦炭庫(kù)存處于正常且略微偏高的位置，將進(jìn)一步推遲冬儲(chǔ)采購(gòu)并以此作為打壓焦炭?jī)r(jià)格的重要手段。但另一方面，隨著部分高爐檢修完畢復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量逐步回升，剛需較前期有所增加，在持續(xù)控量采購(gòu)下鋼廠焦炭庫(kù)存開始回落。考慮到焦炭市場(chǎng)總庫(kù)存回升趨勢(shì)中斷，市場(chǎng)單邊走低的預(yù)期減弱。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注鋼焦企業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)及冬儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
焦煤(JM) | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2405合約)偏弱震蕩，成交一般，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交震蕩整理。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2300元/噸(0)，期現(xiàn)基差477.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存196.94萬(wàn)噸(+18)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用13.87天(+0.8)。綜合來(lái)看，年關(guān)將近，部分焦企開始補(bǔ)庫(kù)，疊加河南煤礦事故引發(fā)當(dāng)?shù)孛旱V停產(chǎn)，煉焦煤市場(chǎng)有所回溫，部分煤種價(jià)格開始上漲。尤其是降雪天氣疊加冬儲(chǔ)的利好，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，臨近年關(guān)，部分民營(yíng)煤礦考慮臨近放假產(chǎn)量有所下降，產(chǎn)地供應(yīng)短期延續(xù)偏緊格局。煤礦洗煤廠檢修結(jié)束，產(chǎn)量恢復(fù)明顯。但獨(dú)立洗煤廠開工略顯消極，部分獨(dú)立洗煤廠已著手春節(jié)前收尾工作，生產(chǎn)積極性不高。進(jìn)口方面，甘其毛都口岸通關(guān)車數(shù)高位，但貿(mào)易成交寡淡。需求方面，焦炭現(xiàn)貨經(jīng)歷兩輪下跌，疊加鋼廠面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力，市場(chǎng)對(duì)于高價(jià)焦煤的接受程度不高。我們認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)情緒偏低，供應(yīng)端出現(xiàn)的擾動(dòng)暫無(wú)法改變市場(chǎng)弱勢(shì)格局。不過部分下游企業(yè)小規(guī)模開展冬儲(chǔ)對(duì)行情有一定的支撐作用，但尚難以主導(dǎo)階段性行情上漲。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注降雪天氣對(duì)物流及下游冬儲(chǔ)節(jié)奏的影響。 | ||
白糖(SR) | 周五夜盤白糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)6418元/噸，收漲幅0.67%。周五ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅8.92%，收盤價(jià)23.56美分/磅。國(guó)際方面，印度截至12月底累計(jì)糖產(chǎn)量同比下滑8.5%，泰國(guó)1月上半月累計(jì)糖產(chǎn)量同比下滑17.94%。北半球減產(chǎn)支撐，ICE原糖期價(jià)震蕩上行。國(guó)內(nèi)方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)節(jié)前采購(gòu)表現(xiàn)一般，廣西產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)上調(diào) 10-30 元/噸，銷區(qū)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。下游終端以消化榨季前點(diǎn)價(jià)采購(gòu)庫(kù)存，貿(mào)易商以高基差套利限量交易為主，市場(chǎng)消費(fèi)補(bǔ)庫(kù)意愿較為謹(jǐn)慎，鄭糖繼續(xù)保持區(qū)間震蕩調(diào)整 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 周五夜盤玉米期貨主力震蕩偏弱運(yùn)行，收盤價(jià)2338元/噸，收跌幅0.6%。周五美玉米主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤價(jià)445.25美分/蒲式耳，收跌幅0.78%。全國(guó)玉米市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，市場(chǎng)上量增加，下游采購(gòu)需求疲軟，疊加市場(chǎng)普遍心態(tài)悲觀，玉米價(jià)格下跌幅度較大。東北地區(qū)烘干塔以銷定收，建庫(kù)意向低，基層有較大銷售壓力，玉米價(jià)格快速下跌。華北潮糧上量大，市場(chǎng)供應(yīng)寬松，深加工門前到貨量較高，企業(yè)壓價(jià)收購(gòu)。銷區(qū)市場(chǎng)受終端養(yǎng)殖業(yè)不振影響，飼料企業(yè)銷量持續(xù)下滑，玉米采購(gòu)需求不斷下降，玉米價(jià)格易跌難漲，預(yù)計(jì)1月玉米價(jià)格震蕩運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度大豆集中上市后，階段性供應(yīng)較為充足，東北大豆銷售進(jìn)度較為緩慢，余糧接近6成左右，農(nóng)戶年前售糧積極性較高，儲(chǔ)糧大豆本周未有拍賣，但大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，大豆貿(mào)易商隨用隨買，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕依托3000元/噸震蕩，1月份巴西大豆初步展開收割，截至1月11日，巴西大豆收割進(jìn)度2.3%，快于去年同期的0.6%。預(yù)報(bào)顯示未來(lái)量周巴西降水良好，12-1月份馬州干旱問題有好轉(zhuǎn)，但未得到完全扭轉(zhuǎn)。阿根廷大豆播種進(jìn)入尾聲，布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，截至1月10日當(dāng)周，2023/24年度大豆播種率達(dá)到92.9%，快于去年同期的88.1%，優(yōu)良率為51%，高于上周的42%，去年同期為4%，五年均值為42%。目前阿根廷大豆逐步進(jìn)入開花期，未來(lái)兩周，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨明顯減弱，當(dāng)前阿根廷土壤墑情充足，降水不足短期影響較小，但2月份阿根廷大豆結(jié)莢期降水情況依然關(guān)鍵，關(guān)注2月份降水恢復(fù)情況。南美大豆整體呈現(xiàn)豐產(chǎn)格局，但市場(chǎng)對(duì)于巴西大豆產(chǎn)量分歧較大，USDA/CONAB對(duì)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估分別為1.57億噸/1.55億噸，其他部分機(jī)構(gòu)下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量至1.5億噸左右，阿根廷大豆增產(chǎn)潛力較大，USDA /羅薩里奧谷物交易所對(duì)阿根廷阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估分別為5000萬(wàn)噸/5200萬(wàn)噸。隨著南美大豆上市壓力逐步加大，美豆走勢(shì)承壓，但仍需警惕2月份阿根廷天氣風(fēng)險(xiǎn)，以及巴西大豆產(chǎn)量不及預(yù)期可能。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠開機(jī)上升，截至1月12日當(dāng)周，大豆壓榨量為173.35萬(wàn)噸，高于上周的 .74萬(wàn)噸，下游備貨開啟，豆粕庫(kù)存有所下降，截至1月12日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為94.89萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.43%,同比增加99.27%，但生豬加速出欄，豆粕消費(fèi)整體表現(xiàn)較為疲弱。建議空單減倉(cāng)，滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前巴西大豆收割期臨近，未來(lái)兩周降水良好，巴西天氣炒作進(jìn)入尾聲，而阿根廷大豆播種進(jìn)度良好，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期使得豆油成本支撐減弱。消費(fèi)方面，巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)稱，將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調(diào)至14%，對(duì)巴西豆油形成支撐。但是，美國(guó)菜油進(jìn)口增加，美豆油生物燃料需求放緩，美豆油消費(fèi)驅(qū)動(dòng)放緩。國(guó)內(nèi)方面，近期棕櫚油、菜油庫(kù)存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，本周豆油庫(kù)存小幅上升，截至1月12日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為95.78萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.54%,同比增加16.25%，近期豆粕消費(fèi)疲弱，大豆壓榨處于偏低水平，豆油供應(yīng)壓力有所減輕。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油反彈測(cè)試7500元/噸，馬棕庫(kù)存降幅超預(yù)期，截至12月底，馬棕庫(kù)存為2291167噸，環(huán)比下降4.64%，同比上升4.31%，由于12月以來(lái)受洪澇影響馬棕減產(chǎn)幅度擴(kuò)大，棕櫚油供應(yīng)擔(dān)憂有所上升，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示1月1-15日，馬棕產(chǎn)量較上月同期下降22.39%。另一方面，棕櫚油出口仍有支撐，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示1月1-15日馬棕出口較上月同期增加6.50%/下降2.6%，此外，近期印尼及馬來(lái)棕櫚油國(guó)內(nèi)消費(fèi)表現(xiàn)偏強(qiáng)，隨著馬棕庫(kù)存連續(xù)兩個(gè)月下降，棕櫚油供需邊際好轉(zhuǎn)，對(duì)棕櫚油形成支撐。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存小幅上升，截至1月12日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為87.425萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.15%，同比減少10.68%，但隨著棕櫚油到港放緩，棕櫚油供應(yīng)壓力此前高峰明顯減輕。建議持有P59正套。 | ||
菜籽類 | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加，供應(yīng)壓力階段性加大，近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成提振，截至1月12日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為2.17萬(wàn)噸,環(huán)比減少21.09%,同比增加141.11%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油及葵油進(jìn)口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油供應(yīng)壓力增加，菜油庫(kù)存較往年處于偏高水平，截至1月12日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為30.72萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.03%,同比增加245.95%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，上周生豬主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，周漲幅1.07%，收盤價(jià)13690元/噸。全國(guó)外三元生豬出欄均價(jià)為13.92元/公斤，全國(guó)豬價(jià)穩(wěn)中偏弱為主，行情顯低迷。近日豬價(jià)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行且各地漲幅擴(kuò)大，豬價(jià)超跌后的市場(chǎng)看漲情緒升溫對(duì)行情刺激作用明顯，而散戶惜售情緒疊加北方二次育肥增量亦提振豬價(jià)走高，不過豬價(jià)連日上漲，中北部地區(qū)出現(xiàn)逢高增出欄量跡象，加之北方臘八備貨不及預(yù)期，預(yù)計(jì)短期行情在情緒及天氣影響下，或仍有適度上行空間，但因供給壓力不減，上行幅度有限?，F(xiàn)貨方面，全國(guó)平均出欄體重為122.96公斤，周環(huán)比降幅0.45%，月環(huán)比降幅0.78%，年同比降幅0.01%。周度生豬交易均重下降0.55公斤，周內(nèi)多個(gè)區(qū)域大豬出欄量偏少，加之南北方養(yǎng)殖企業(yè)均有不同程度降重表現(xiàn)，帶動(dòng)周內(nèi)生豬交易均重下滑。 | ||
蘋果(AP) | 上周蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)8370元/噸，周漲幅0.89%。山東棲霞大柳家、蛇窩泊周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn)晚富士80#一二級(jí)片紅果4.0-4.2元/斤，通貨果2.5-2.8元/斤;三級(jí)果1.5-2元/斤，四級(jí)1.0元/斤左右。沂源中莊75#通貨1.7-1.9元/斤，65#-70#通貨1-1.2元/斤。陜西產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨價(jià)格暫穩(wěn)，已包裝貨源陸續(xù)發(fā)貨，陜北禮盒類貨源包裝節(jié)奏放緩，洛川70#以上果農(nóng)統(tǒng)貨主流成交價(jià)格3.0-3.3元/斤，乾縣70#以上主流成交價(jià)格1.7-2.0元/斤，看貨定價(jià)。截至2024年1月17日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量為879.92萬(wàn)噸，庫(kù)存量較上周較上周減少22.83萬(wàn)噸。走貨較上周繼續(xù)加快。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為61.72%，較上周減少1.43%，山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)內(nèi)客商積極包裝禮盒及春節(jié)備貨，優(yōu)先調(diào)自存貨源出庫(kù)為主，果農(nóng)貨源少量調(diào)取好貨及三四級(jí)貨源。蒙陰產(chǎn)區(qū)低價(jià)加持下走貨速度加快，煙臺(tái)產(chǎn)區(qū)客商略有增多。禮盒走貨增量有限，下周距離春節(jié)不足一個(gè)月，關(guān)注春節(jié)備貨情況。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為78.63%，較上周減少2.07%。周內(nèi)受春節(jié)節(jié)日提振，陜西產(chǎn)區(qū)低價(jià)區(qū)客商增多，果農(nóng)貨交易增量，備貨發(fā)貨陸續(xù)進(jìn)行，快遞發(fā)貨也有所增加，下半周受到降雪天氣影響，部分產(chǎn)地冷庫(kù)發(fā)貨受阻，增速放緩。隨著禮盒類貨源備貨相對(duì)充足且市場(chǎng)反饋不佳的影響，周內(nèi)陜西禮盒類貨源包裝放緩。蘋果短期價(jià)格區(qū)間震蕩運(yùn)行，建議觀望為宜。 | ||
棉花及棉紗 | 本周鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.88%，收盤價(jià)16020元/噸。周五ICE美棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅3.34%，收盤價(jià)83.89美分/磅。國(guó)際方面，根據(jù)美國(guó)商業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2023年12月美國(guó)的服裝及服裝配飾零售額(季調(diào))為266.11億美元，同比增長(zhǎng)3.59%（去年同期調(diào)整后為256.88億美元），環(huán)比增加1.5%（上月調(diào)整后為262.17億美元）。1-12月美國(guó)服裝及服裝配飾累計(jì)零售額為3123.88億美元，同比增長(zhǎng)1.35%。因美國(guó)馬丁路德金紀(jì)念日，美棉出口周報(bào)推遲一天發(fā)布。國(guó)內(nèi)方面，1月份以來(lái) 國(guó)內(nèi)棉紗C40-C60S棉紗走貨順暢，受美棉及市場(chǎng)情緒推動(dòng)鄭棉期貨偏強(qiáng)運(yùn)行，貿(mào)易商基差報(bào)價(jià)上調(diào)，目前新棉加工進(jìn)入尾聲，個(gè)別軋花廠零星加工，軋花廠繼續(xù)觀望，紡企低價(jià)采購(gòu)、節(jié)前備貨意愿較一般，棉紗積極去庫(kù)中。短期棉花價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
免責(zé)聲明 | 報(bào)告觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表公司意見。本報(bào)告觀點(diǎn)及刊載之所有信息，僅供參考，并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。我們盡力確保報(bào)告中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性，但我們不對(duì)其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報(bào)告，版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
