今日早盤研發(fā)觀點2020-09-16
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關(guān)注日本召開臨時國會，選舉新首相 | 隔夜美元指數(shù)小幅上漲，國際大宗商品普跌，歐美股市上漲。國際方面，美國財政刺激僵局持續(xù)，眾議院議長表示“瘦身版”計劃沒可能。另外美國取消對加拿大加征鋁關(guān)稅，加拿大也決定，不對美國進口商品征收報復(fù)性關(guān)稅。加拿大貿(mào)易部長表示如果美國采取新的懲罰性措施，加拿大準(zhǔn)備隨時征收報復(fù)性關(guān)稅；在鋁產(chǎn)品關(guān)稅上，加拿大沒有任何讓步。同時世貿(mào)組織專家組就我訴美301關(guān)稅措施世貿(mào)爭端案發(fā)布專家組報告，認定美方涉案征稅措施違反世貿(mào)組織義務(wù)。國內(nèi)方面，8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏強，分析認為與前期政策的滯后效應(yīng)、以及一部分6、7月份的需求和生產(chǎn)被洪澇?跋於雍蟮?月有關(guān)，也受益于消費加速復(fù)蘇、人口跨地區(qū)流動擴大。不過仍然需要關(guān)注經(jīng)濟內(nèi)部結(jié)構(gòu)性問題。另外國務(wù)院辦公廳要求堅決制止耕地“非農(nóng)化”行為，堅決守住耕地紅線，嚴(yán)禁違法違規(guī)批地用地，并將全面開展耕地保護檢查。今日重點關(guān)注日本召開臨時國會，選舉新首相。 |
宏觀金融 |
股指 | 持有2倍IH/IC比值擴大合約 | 隔夜歐美股市上漲，國內(nèi)昨日早盤三組期指高開回落后上行盤中在區(qū)間內(nèi)震蕩，指數(shù)間略有分化，午后指數(shù)呈現(xiàn)單邊上行態(tài)勢，尾盤漲幅多數(shù)逾1%，2*IH/IC2009比值略有小幅擴大至1.0397。現(xiàn)貨指數(shù)全線收漲，行業(yè)板塊普漲，其中貴金屬、旅游、交通板塊漲幅居前。自復(fù)產(chǎn)復(fù)工以來，宏觀經(jīng)濟基本面呈現(xiàn)超預(yù)期回升態(tài)勢，本月公布的CPI與PPI價差收窄，但PPI略不及預(yù)期，顯示整體結(jié)構(gòu)依然處于不平衡狀態(tài)，金融數(shù)據(jù)多數(shù)大幅超預(yù)期，但同時也擠壓了后期的政策目標(biāo)，近期公布的金融數(shù)據(jù)和宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，但需要關(guān)注中觀數(shù)據(jù)的變化或?qū)ξ磥斫?jīng)濟走勢和政策預(yù)期?嘸視跋歟謇純淳貿(mào)中諶醺此戰(zhàn)錐巍５鼻骯誚鶉詬母锪Χ燃憂?，多矐|巫時窘ㄉ柰澆校喙苷唄叫鎏?，紤n苛私鶉詵縵盞姆婪丁Ｗ式鴟矯媯畢蜃式鵓渙魅?1.52億元。近期市場波動較大，跨品種套利當(dāng)前具有一定的機遇，建議風(fēng)險規(guī)避的投資者可通過IH和IC比值進行操作，建議持有2倍IH/IC比值擴大的套利交易。期權(quán)方面，近期市場波動幅度較大，可繼續(xù)持有波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 多單逢低介入（持多） | 夜盤國際金價沖高回落，現(xiàn)運行于1952美元/盎司附近，金銀比價72。近期貨幣政策寬松預(yù)期有所淡化，拉加德表示歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇強勁，管委會預(yù)計歐洲央行主要利率將繼續(xù)維持在當(dāng)前或更低水平，直至通脹前景穩(wěn)固地轉(zhuǎn)向充分接近但低于2%的水平。隨著時間的推移，購債將繼續(xù)以靈活的方式進行。美聯(lián)儲兩位官員淡化了在9月份貨幣政策會議上更新利率指引的可能性，并暗示他們首先需要更加明朗的經(jīng)濟前景。此外，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)意外強于預(yù)期以及疫苗相關(guān)進展也對金價形成的壓力。不過，上周美國共和黨3000億美元的抗疫援助議案在參議院受阻，同時，美國初請失業(yè)金人?諼衷詬呶?，并未进一草^陸擔(dān)蠢淳們熬暗牟蝗范ㄐ栽鑾苛嘶平鸕謀芟瘴?。截?/15，SPDR黃金ETF持倉1247.57噸，前值1248噸，SLV白銀ETF持倉17379.04噸，前值17292.19噸。本周關(guān)注美聯(lián)儲利率會議對未來貨幣政策的前瞻指引。整體來看，近期金價大概率以寬幅震蕩為主，長期上漲趨勢仍在，但操作風(fēng)險比較大。 |
金屬 |
銅(CU) | 多單高拋低吸（持多） | 夜盤滬銅2010合約小幅收跌，美元反彈，LME銅運行于6758美元/噸。中國8月社融增量、新增人民幣貸款皆超預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇。有市場人士表示，明年銅精礦的基準(zhǔn)加工費用可能連續(xù)第六年下行，盡管供應(yīng)有望復(fù)蘇，但精煉銅需求也將回升。庫存方面，截至9/15，LME銅庫存78550噸（+3675），SHFE銅庫存176795噸（-78），SHFE倉單72443噸（+5198）。供應(yīng)方面，海外銅精礦生產(chǎn)及運輸陸續(xù)恢復(fù)中，銅精礦進口量環(huán)比改善，但距離完全消除疫情的影響仍需要一段時間，TC圍繞50美金附近低位運行。目前國內(nèi)煉廠開工率上行，且廢銅、進口銅流通大幅增加也緩解了國內(nèi)原料端壓力。需求方面，下游銅加工企業(yè)開工率邊際轉(zhuǎn)弱，但在后期房地產(chǎn)竣工及海外訂單回暖預(yù)期之下，預(yù)計精銅消費將維持韌性，整體低庫存以及旺季消費預(yù)期對銅價有所支撐。綜合來看，基本面矛盾并不突出，且政策進入觀望期，預(yù)計銅價將會延續(xù)盤整走勢，并等待旺季驗證消費強度。操作上，建議多單高拋低吸。期權(quán)方面，建議構(gòu)建賣出寬跨式。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 上周鋼材成交表現(xiàn)維穩(wěn)運行，周消費量環(huán)比回落4.43萬噸至378.2萬噸。建材整體產(chǎn)量小幅下滑，周環(huán)比回落10.78萬噸至371.54萬噸。整體來看，供應(yīng)雖然有所回落，但下游需求的起色并不明顯，廠庫小幅下滑、而社庫基本持穩(wěn)，市場表現(xiàn)不溫不火，市場對9月旺季的預(yù)期短期或?qū)⒙淇眨搩r面臨一定的壓力。昨日螺紋鋼主力2101合約大幅下挫，期價跌破3600一線，預(yù)計短期或承壓運行，暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日現(xiàn)貨市場心態(tài)偏弱，商家報價維穩(wěn)運行，市場成交整體不佳。由于期貨市場持續(xù)承壓，現(xiàn)貨市場心態(tài)受挫，市場價格上漲動力不足。供應(yīng)方面，上周鋼廠產(chǎn)量小幅回升，周產(chǎn)量337.53萬噸，環(huán)比上升7.43萬噸，產(chǎn)量反彈跡象明顯。上周庫存基本持穩(wěn)運行，廠庫微幅上升0.39萬噸至120.60萬噸，社庫回落0.40萬噸至272.56萬噸，全國熱軋庫存總量393.16萬噸，較前一周持平。昨日熱卷主力2101合約震蕩回落，期價短期表現(xiàn)偏弱，建議觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 滬鋁10-12正套（套利） | 隔夜滬鋁2010合約偏弱震蕩，成交一般，持倉量下降。目前鋁的交易邏輯還是宏觀走好以及低庫存支撐今日鋁價上升105元/噸至141515元/噸。廢鋁價格方面，生熟鋁報價均保持不變，鋁價的回踩對于生鋁價格幾乎毫無影響，在Q4生鋁進口批文縮減引起的供應(yīng)短缺的擔(dān)憂下，生鋁價格保持易漲難跌。同時，因進口鋁合金錠市場流通量逐步減少。國內(nèi)來看具體下游企業(yè)復(fù)工情況逐漸轉(zhuǎn)好，但開工率相對去年同期仍較低7月鋁加工企業(yè)開工率中，鋁板帶箔、鋁型材、鋁線纜及再生鋁合金企業(yè)開工率環(huán)比同比皆有回落，目前國內(nèi)鋁庫存進入小幅去庫，社會庫存累庫在72萬噸附近為近?詰牡臀磺?，下游的消费开始优d米?-8月后隨著累庫預(yù)期增強、消費開始弱化，基本面整體邊際轉(zhuǎn)弱消費方面關(guān)注基建以及地產(chǎn)竣工面積對鋁的拉動效果。操作上建議持有滬鋁10-12正套或者賣出寬跨期權(quán)。 | |
鋅(ZN) | 10-12正套 | 隔夜滬鋅2010合約偏弱震蕩，成交一般，持倉量下降。宏觀整體較好，對鋅價有比較明顯的支撐，另外境外國家對疫情采取得經(jīng)濟禁令措施松動，市場轉(zhuǎn)為對三季度市場的完全恢復(fù)有樂觀預(yù)期，然而目前LME鋅庫存開始較快累庫，對鋅價上行造成打壓，同時關(guān)注美國以及南非礦區(qū)是否會有二次爆發(fā)疫情停工的可能。上海0#鋅主流成交于19910~19940元/噸，雙燕成交于19920~19950元/噸，進口鋅成交于19890~19910元/噸;，0#鋅普通對10月報升水230元/噸報價，雙燕對10月報升水240元/噸，進口鋅對10月報升水200~210元/噸；1#鋅主流成交于19840-19870元/噸。國內(nèi)港口防疫措?┭細?，锌精矿进吭懡货量预浦o戰(zhàn)?，加之国恼N篤蟪齷躋庠訃跬?，铱噧雩持续减产，加杉氻d仄迪訊聳頭龐嘔莘槳復(fù)碳は?，锌价栽彥需两端获得覛gㄖС擰５釁誑垂┯υて諶源媯迤硭?，加工费小幅走强，闹I飪獯嬉約跋汛嬖謔輩?，操作上，建议可尝试正陶侐諉h舫魴櫓悼吹諶ā? | |
鉛(PB) | 觀望為主 | 隔夜滬鉛2010合約偏弱震蕩，成交一般，持倉量下降。目前原生鉛冶煉廠除檢修外生產(chǎn)基本穩(wěn)定，6-7月再生鉛產(chǎn)量將有所增加，帶來供應(yīng)端增量壓力，同時再生鉛新增產(chǎn)能集中在二季度釋放，市場采購將逐步回流至再生鉛。上海市場南方、沐淪鉛14900-14920元/噸，對滬期鉛2010合約升水0-20元/噸報價；江浙市場南方、水口山鉛14900-14930元/噸，對滬期鉛2010合約升水0-30元/噸報價。期鉛破位下跌，持貨商低價惜售，報價較昨日明顯減少，部分轉(zhuǎn)為升水報價，同時再生鉛貼水同步收窄，下游逢低按需采購，散單市場成交活躍度向好。消費端方面，據(jù)SMM調(diào)研，本周開始?不鍘⒐籩蕕鵲夭糠制笠到鴆教岵?，预计再生铅撤Nひ繃鍍笠悼ぢ駛蚪絳閑小Ｇπ畹緋氐目ぢ式興仙?，铅持续的库磱雇点，謱戵型扂产企业开工伦R嘀?0%以上，其中汽車蓄電池更換需求尚可，電動自行車蓄電池企業(yè)因成本壓力上升，陸續(xù)開始上調(diào)電池售價，經(jīng)銷商則買漲主動備庫，生產(chǎn)企業(yè)訂單向好，上調(diào)生產(chǎn)線開工率。后續(xù)關(guān)注國內(nèi)、港口庫存以及下游的消費情況以及鉛蓄電池企業(yè)開工率，操作上建議觀望為主。 | |
鎳(NI) | 多單逢高減倉（減多） | 夜盤滬鎳2011合約小幅收跌，持倉減少0.1萬手，美元反彈，LME鎳運行于15200美元/噸。目前需關(guān)注全球各地疫情二次爆發(fā)風(fēng)險的上升以及貨幣寬松預(yù)期的淡化對金屬價格的影響。進口方面，鎳CIF提單100-130美元/噸，對2011合約進口虧損在2250元/噸附近。截至9/15，LME庫存237180噸（+180），SHFE鎳庫存32901噸（-281），SHFE鎳倉單29863噸（-249）?；久鎭砜?，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)矛盾較為突出，鎳礦供應(yīng)難言寬松，國內(nèi)鎳鐵廠雨季前備貨需求旺盛。鎳鐵方面，目前國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)略顯短缺，印尼NPI投產(chǎn)正在如期推進，但時間上預(yù)計要到年底前才能彌補國內(nèi)供應(yīng)缺口。?棖蠓矯媯泄?月32家不銹鋼廠300系產(chǎn)量141.51萬噸，環(huán)比增1.70%，同比增10.96%。9月鋼廠接單表現(xiàn)不錯，生產(chǎn)動力較強，社會庫存偏低，加之“金九銀十”傳統(tǒng)鋼材消費旺季將要來臨，鎳鐵需求保持穩(wěn)定。綜合來看，短期鎳價將受益于不銹鋼高排產(chǎn)及成本支撐高位運行，但四季度在下游補庫結(jié)束及印尼鎳鐵回流的雙重壓力下，鎳價面臨較大的回調(diào)壓力，建議多單逢高減倉。 | |
錳硅(SM) | 輕倉持空（持空） | 昨日SM2101合約期價以橫幅震蕩運行為主，終收于6308元/噸，減倉4715手，盤面活躍度尚可。錳硅市價盤整運行，當(dāng)前北方的主流出廠報價在6100-6200元/噸，南方在6200-6300元/噸。錳礦方面：港口庫存壓力不減，11月外盤報價小幅下調(diào)，錳礦報價略有松動，錳硅價格仍缺乏較為有力的成本支撐。供需方面：錳硅的產(chǎn)量水平持續(xù)提升，但目前廠家的庫存仍處于較低水平；同時下游鋼廠的開工率仍處相對高位，對錳硅的需求情況尚可。九月鋼招方面：本輪招標(biāo)價基本集中在6200-6400元/噸，環(huán)比上調(diào)50-150元/噸。綜合來看，由于廠家的產(chǎn)量水平偏高，后市錳硅的價格或仍?婊羋浞縵鍘６雜赟M2101合約，操作上建議輕倉持有空單。 | |
硅鐵(SF) | 區(qū)間操作 | 昨日SF2010合約期價偏弱震蕩，終收于5630元/噸，減倉353手，盤面活躍度一般。硅鐵市價持穩(wěn)運行，當(dāng)前72硅鐵合格塊的主流出廠報價仍維持在5400-5600元/噸。原料方面：目前青海區(qū)域的硅石供應(yīng)依舊緊張，后期廠家的生產(chǎn)成本或?qū)⒂兴?。供?yīng)方面：近期硅鐵的產(chǎn)量水平略有提升，但廠家的庫存水平仍處低位；而交割庫的硅鐵庫存則處于較高水平。需求方面：下游鋼廠的開工水平仍處相對高位、對硅鐵的需求情況尚可，來自金屬鎂市場的需求維持穩(wěn)定，而來自出口市場的需求仍表現(xiàn)不佳。九月鋼招方面：本輪招標(biāo)價基本集中在6000-6200元/噸，環(huán)比上漲150-250元/?幀Ｗ酆俠純矗唐詮杼募鄹窕蚪絳猿治仍誦形鰲６雜赟F2010合約，建議以區(qū)間思路操作為宜。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為主 | 隔夜不銹鋼SS2011合約偏弱震蕩，成交一般，持倉量下降。近期不銹鋼期貨呈現(xiàn)震蕩上行趨勢，不銹鋼現(xiàn)貨價格的持續(xù)拉漲，主因目前市場貨源緊張，鋼廠持續(xù)沒有開出期貨盤價，代理商們稱，前期合同已經(jīng)訂出，目前沒有盤口無法接單。9月14日，無錫地區(qū)不銹鋼現(xiàn)貨價格普遍報穩(wěn)，304冷軋毛邊卷價報14500-15000元/噸；熱軋卷價報14200-14400元/噸，與上周五價格基本持穩(wěn)， 304大廠切邊卷價報15400-15500元/噸，價格持穩(wěn)。近日，期鎳與不銹鋼合約價格跌幅較大，受此影響，現(xiàn)貨市場今日價格均出現(xiàn)小幅調(diào)整，且市場信心受到影響，成交轉(zhuǎn)弱，目前下游觀望態(tài)度居多?６懿煌懷?。而?jǐn)卣b棖蠓矯媯掠蝸呀峁菇銜稚?，后续跟踪钢厂的检修进度航y(tǒng)中?。综簜b純?，操作奢牗议观望为嘱? | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 上周新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2374.5萬噸，環(huán)比減少281.1萬噸。澳洲方面，由于九月份的泊位檢修計劃較多的原因，澳洲發(fā)運量環(huán)比減少133.4萬噸至1631.6萬噸，低于今年周均107.6萬噸，巴西發(fā)運量也沖高回落，環(huán)比下降147.7萬噸至742.9萬噸，但仍處于中高位置，高于今年周均133.7萬噸。全國鋼廠進口礦庫存持續(xù)增加，處于三季度的高位水平；日均鐵水產(chǎn)量、日均疏港量環(huán)比下降；本周港口總庫存延續(xù)累庫趨勢，在港船舶數(shù)有所下降。昨日鐵礦石主力2101合約震蕩回落，期價整體仍處區(qū)間整理格局，預(yù)計短期表現(xiàn)或偏弱震蕩，觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 多單減倉（減多） | 隔夜天膠主力合約期價探底回升?，F(xiàn)貨方面，上海SCRWF報價為11575元/噸。供應(yīng)方面，云南西雙版納地區(qū)原料供應(yīng)逐漸放量，加之部分指標(biāo)膠流入，市場貨源緊張狀況略有緩解。海南產(chǎn)區(qū)原料膠水供應(yīng)正常，加工廠生產(chǎn)穩(wěn)定。需求方面，當(dāng)前全鋼胎廠家開工繼續(xù)延續(xù)高位穩(wěn)定，出口仍是主要支撐因素。半鋼胎出口市場訂單對開工支撐仍舊偏強，部分8月未完成訂單轉(zhuǎn)入9月生產(chǎn)。庫存方面，目前上期所橡膠庫存21.3萬噸，處于歷史低位。策略上，建議多單減倉。期權(quán)方面，建議01合約構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價差策略。20號膠方面，主力合約期價震蕩回落?，F(xiàn)貨方面，青島保稅區(qū)STR20價格為1400美元/噸。乘聯(lián)會最新數(shù)據(jù)顯示，9月第一周日均零售3.0萬輛，同比增長6%，環(huán)比8月第一周增長8%，零售表現(xiàn)平穩(wěn)。操作上，建議多單減倉。 | |
原油(SC) | 暫時觀望（觀望） | 颶風(fēng)薩利即將登陸，美國灣區(qū)部分近海油氣田和煉油廠關(guān)閉，促使油價上漲。同時美國石油學(xué)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示上周美國原油庫存大幅度下降，油價在盤后繼續(xù)上漲。但不容忽視的是當(dāng)前需求仍然較弱，瑞穗認為，美國勞工節(jié)標(biāo)志著美國汽油需求高峰夏季駕車季節(jié)結(jié)束，加劇了市場的供需問題。隨著煉油廠大規(guī)模檢修開始，未來幾周的煉油量將會下降，原油庫存將增加至接近紀(jì)錄高位的水平。另一方面，沙特阿拉伯降低了10月份對亞洲和美國原油供應(yīng)的各類原油官方銷售價，對亞洲供應(yīng)的輕質(zhì)原油下調(diào)幅度為5月份以來最大。8月1日開始，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國將執(zhí)行5月份?岳吹詼旨醪齲疵咳占醪?70萬桶，但是為了彌補5月份和6月份未完成的減產(chǎn)目標(biāo)，8月份和9月份實際減產(chǎn)每日約810萬桶左右。OPEC+方面，由于當(dāng)前價格均已反應(yīng)基本面及會議預(yù)期，基本面矛盾取決于需求恢復(fù)程度。目前原油供應(yīng)仍較寬松，需求將進入淡季，庫存有繼續(xù)上升可能性，暫時觀望為宜。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商?猿邐蠢瓷炊Α５賈率諧∏饔諼榷ㄔ諉客?0-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 利好因素再度兌現(xiàn)，短期或偏強運行（輕倉試多） | 乙二醇期貨合約隔夜震蕩偏弱運行，跌幅1.34%，成交良好，持倉下降5477手至234540手。當(dāng)前市場多空因素交織，受國內(nèi)部分裝置重啟影響，周內(nèi)裝置開工有所提升，石油制乙二醇開工率為69.27%，煤制開工為44.35%，甲醇制裝置開工率68.45%，綜合開工率提升至60.15%，短期供應(yīng)壓力逐漸釋放。據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)顯示，華東地區(qū)乙二醇庫存總量下降8.7萬噸，庫存總量為140元/噸，庫存下降速率明顯提升。?自上月起，國外乙二醇企業(yè)頻頻發(fā)布裝置檢修計劃，且檢修計劃大多集中在9-10月份，而美國遭遇颶風(fēng)持續(xù)影響，裝置受天氣因素影響周期擴大至4季度初。與此同時，國?詬劭諞慘蛺ǚ纈跋歟そ誄魷紙錐渦苑夂劍諮悠諳窒蠼隙?，蒂Z陸諏慷舜嬖謁跫踉て?，短圃嵺吭憛國价格表现坚挺。此外，受靳P乓承棖笸駒て誒彌С?，緣Pデ釁爸每け硐忠讕杉嵬?，维持?6.26%左右，且聚酯開工在89.72%左右。與此同時，滌綸加工行業(yè)開工同樣高企，制造業(yè)開工提升至70%附近，近期乙二醇下游需求受終端需求產(chǎn)銷良好帶動有所增加。整體來看，乙烯價格大幅抬升在成本端對價格形成支撐，且疊加外盤集中檢修，庫存數(shù)據(jù)大幅向好帶動市場情緒，在需求端企穩(wěn)背景下，乙二醇短期在化工板塊表現(xiàn)相對較強，操作上建議激進者可輕?質(zhì)遠?，种Cて詵旮吲卓詹唄鑰稍謔輪邢卵窕匭氯氤 ? | |
紙漿(SP) | 觀望 | 隔夜紙漿主力合約期價大幅下挫。現(xiàn)貨方面，山東地區(qū)智力銀星報價為4400元/噸。供應(yīng)方面，木漿進口稍顯平穩(wěn)，市場面對疫情的心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，但市場需求有限制約進口。高緯度地區(qū)針葉紙廠有復(fù)工預(yù)期，但南美洲疫情較為嚴(yán)重，紙廠宣布延期開放。巴西、智利發(fā)運量穩(wěn)定，預(yù)計國內(nèi)港口針葉漿進口壓力較大。需求方面，下游傳統(tǒng)淡季向旺季過渡期，下游紙廠積極推動漲價函，紙制品價格觸底回升，紙廠的開工率和利潤率有所修復(fù)。文化用紙需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，教輔課本訂單略有增加；生活用紙企業(yè)采取降產(chǎn)保價的措施，供應(yīng)量縮緊。庫存方面，8 月上旬青島港紙漿總庫存約96萬噸，較本月中旬下降3萬噸，降幅3.03%；常熟港紙漿總庫存約69.4萬噸，較上月下旬上漲1.6萬噸，漲幅2.36%；高欄港紙漿總庫存約4.9萬噸，較上月下旬下降0.7萬噸，降幅12.5%。目前全球木漿供需壓力依然偏大，由于疫情影響消費需求低迷，而漿廠影響相對較小，多數(shù)漿廠基本穩(wěn)定生產(chǎn)。此外未來新增產(chǎn)能釋放壓力依然存在，因此木漿供需短期難以改變。操作上，建議暫時觀望。 | |
PVC(V) | 觀望為宜（觀望） | PVC主力合約2101合約在6600下方運行，短期震蕩為主，觀望為宜。供應(yīng)端看，當(dāng)前PVC生產(chǎn)利潤高位，推動PVC企業(yè)積極生產(chǎn)，對后期供應(yīng)有一定增加預(yù)期，另一方面，下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端較為充足，進口方面由于進口利潤打開，6月進口量創(chuàng)下19年高位，短期進口仍將延續(xù)；庫存方面，社會庫存下降幅度放緩，庫存去化告一段落；需求方面，需求端暫無預(yù)期外利好支撐，雖然即將迎來出口旺季，但當(dāng)前出口套利窗口暫未打開，出口無法啟動。而臨近三季度又面臨環(huán)保檢查壓力，北方企業(yè)部分地區(qū)將出現(xiàn)停產(chǎn)，需求走弱將制約期價上行。等待基本面進一步變化，激進者可以背靠7月高點進行輕倉試空，若出口套利窗口打開，推動需求大幅回升，短期盤面較強，暫時觀望。 | |
瀝青(BU) | 暫時觀望（觀望） | 瀝青主力合約2012受原油拖累回落2400下方運行，中期仍具做多價值，但成本端風(fēng)險較大，不宜操作。我們認為后續(xù)需求仍然可期，但短期由于原油暴跌，拖累瀝青成本。據(jù)百川統(tǒng)計，東北、華北及西南川渝地區(qū)瀝青價格下跌，跌幅在25-125元/噸，其他地區(qū)主力煉廠瀝青價格暫穩(wěn)，部分地?zé)捈百Q(mào)易商出貨價持續(xù)走低。東北地區(qū)終端需求一般，多煉廠交付前期合同，貿(mào)易商以消耗前期備貨為主，且出庫價低于煉廠價格，導(dǎo)致煉廠新簽合同稀少，帶動主流成交重心下移。南方地區(qū)需求面未有亮點，整體表現(xiàn)平穩(wěn)，部分地區(qū)受周邊山東等地低價資源沖擊，當(dāng)?shù)責(zé)拸S出貨量縮減，同時也帶動當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商及地?zé)拑r格走低。據(jù)百川統(tǒng)計，8月國內(nèi)煉廠瀝青產(chǎn)量高達350.04萬噸，同比上漲41%，環(huán)比上漲10%，8月產(chǎn)量繼續(xù)刷新單月產(chǎn)量最高記錄，而9月煉廠瀝青產(chǎn)量依然有望維持高位。從整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠保持庫存低位，下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn)，需求逐步恢復(fù)，但短期注意油價波動影響成本風(fēng)險。但考慮當(dāng)前成本端受原油拖累，有所松動，可暫時觀望。 | |
塑料(L) | 震蕩整理，建議1-5正套（1-5正套） | 夜盤塑料期貨L2101合約小幅下跌，近期前期推遲到港的部分伊朗貨到港，這部分貨主要為LDPE和HDPE，導(dǎo)致前期漲幅比較大的LDPE下跌比較大，LLDPE市場現(xiàn)貨價被動跟跌，國內(nèi)LLDPE出廠價變動不大。塑料供需方面，昨日塑料供應(yīng)變動不大，PE裝置檢修產(chǎn)能占比僅2%左右，因此國內(nèi)PE整體供應(yīng)處于高位，9月下旬中化泉州和中科煉化計劃投產(chǎn)，萬華化學(xué)計劃試車，新增產(chǎn)能將對低壓和線性PE形成壓力。不過國外PE裝置檢修比較多，PE進口量存下降預(yù)期，這將部分減輕國內(nèi)供應(yīng)壓力。此外下游需求處于季節(jié)性旺季，國慶節(jié)之前下游企業(yè)一般會增加庫存。整體來看，短期塑料期?跫絳碌占洳淮?，塑料普燉将整R叢誦?。操Xㄒ櫸矯媯ケ囈ㄒ槿漳詼滔卟僮魑鰨桌ㄒ櫚卻齃2101合約企穩(wěn)后1-5正套，若后期新產(chǎn)能穩(wěn)定運行，遠月面臨的供應(yīng)壓力較大，1-5價差或重新走高?；罘矫?，華北地區(qū)LLDPE主流價格在7400-7500元/噸，基差近期將震蕩運行。 | |
聚丙烯(PP) | 新產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，PP震蕩偏弱 | 夜盤PP期貨主力合約小幅下跌。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜（觀望） | TA主力合約2101圍繞3600一線運行，維持弱勢運行。目前下游織機和加彈逐步恢復(fù)開工，但上游出現(xiàn)累庫情況，8月計劃內(nèi)檢修量有所增加，預(yù)計8月份產(chǎn)量損失量在23萬噸附近，PTA繼續(xù)延續(xù)累庫狀態(tài)，受此影響，PTA價格仍然將偏弱運行，聚酯終端受需求淡季影響，進入累庫階段。目前下游開工負荷暫未全面開啟，終端反饋暫不積極，庫存壓力比較高，需求情況有待觀察。從上游原料端來看，盡管PX加工差仍然可觀，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時間，供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強。短期由于PTA供應(yīng)量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應(yīng)將逐步嚴(yán)重，需求重啟但難以緩解基本面弱勢情況，觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯偏弱震蕩，主力合約EB2101收于5744元/噸。成本方面，OPEC月報下調(diào)全球原油需求預(yù)測，利比亞或?qū)⒔Y(jié)束封鎖恢復(fù)原油出口，國際油價下跌，但熱帶風(fēng)暴薩利侵襲美灣抑制了跌幅，苯乙烯成本面支撐弱勢；供應(yīng)端，近期苯乙烯開工負荷率在87.88%，較上周88.02%下降0.14個百分點。本周開工負荷下降的主要原因是阿貝爾25萬噸/年裝置9月3日停工；玉皇20萬噸/年裝置8月31日晚停工，至9月10日產(chǎn)出產(chǎn)品，裝置故障暫停；燕山2.7萬噸/年苯乙烯裝置8月26日開始停工，目前錦西石化繼續(xù)停工中；庫存方面，8月26日到9月1日，華東主港庫區(qū)提貨量大于到貨量，苯乙烯華東主港庫存略降；需求看，短期來看苯乙烯主要下游EPS、PS和ABS開工有所上漲，整體需求表現(xiàn)良好?？傮w來看，苯乙烯成本端支撐弱勢，供應(yīng)端小有支撐，庫存端有輕微下降趨勢，需求端小有支撐。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 逢高做空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2101合約)大幅下挫，成交活躍，持倉量大減。現(xiàn)貨方面，近期行情暫穩(wěn)，成交良好。14日天津港準(zhǔn)一級焦炭平倉價2050元/噸(持平)，期現(xiàn)基差96元/噸；港口焦炭庫存合計461.14萬噸(-10.6)；110家鋼廠焦炭庫存29.54萬噸(-0.3)、100家獨立焦化廠庫存289萬噸(+2)；Mysteel調(diào)研全國焦?fàn)t產(chǎn)能利用率81.02%(-0.4)、噸焦平均盈利275.82元/噸(+4.3)。綜合來看，工信部數(shù)據(jù)顯示，2020年7月全國焦炭產(chǎn)量3997萬噸，同比增長0.3％，今年以來首次單月同比增長。近日山西、河北多地有焦炭去產(chǎn)能計劃推出，后市供應(yīng)面或?qū)⒊掷m(xù)收緊。上游方面，近期焦企利?笠廊皇摯曬郟ぢ時３指呶?。袟栿烦C媯殖Ц唄ぢ矢呶唬粕降厙賾諢繁Ｏ薏那榭鲇杏縈抑?。由诱C剎睦蠊?，钢厂消极矔窈的情奎x銜饗浴Ｎ頤僑銜諶ゲ艿南喙叵⒊鎏ㄇ?，国恼V固抗┬韞叵擋⒉喚粽?，但灾Rゲ苤鸞ネ平謀塵跋攏諧《雜詮┯Φ牡Ｓ塹娜紡芷鸕酵聘咝星櫚淖饔謾５硪環(huán)矯媯諫形叢斐墑抵市緣墓┬枋Ш獾那榭魷攏殖Ю蟊還旨費梗喙厙榭鏊坪蹕魅醵越固考鄹襠閑械鬧С?，预计后市将冀{鸕吹髡?，重点关注硠x募敖固肯只跣星?，建议投资者逢高做垮? | |
焦煤(JM) | 空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2101合約)弱勢震蕩，成交活躍，持倉量大減?，F(xiàn)貨方面，近期行情轉(zhuǎn)強運行，成交良好。15日京唐港澳洲主焦煤庫提價1340元/噸(持平)，期現(xiàn)基差86元/噸；煉焦煤上下游總庫存2292.65萬噸(+3.7)；110家鋼廠焦化廠焦煤庫存785.27萬噸(+21.5)、100家獨立焦化廠焦煤庫存792.57萬噸(+0.7)。綜合來看，受焦炭價格上行影響，近期煉焦煤行情止跌企穩(wěn)，部分煤種價格探漲10-30元/噸。供應(yīng)方面，Mysteel調(diào)研國內(nèi)110家洗煤廠最新開工率降至75.57%，其中內(nèi)蒙古原煤供應(yīng)量縮減是西北地區(qū)指標(biāo)下降的重要原因。不過蒙古煤通關(guān)恢復(fù)，雖然口岸汽車司機因?栽朔巡宦質(zhì)虜⒃斐啥唐誚諭ü亓肯陸擔(dān)喙賾跋煲蛩匾訓(xùn)玫澆洗蟪潭認恢劣謨跋旃誚姑汗┯?。袟栿烦C媯捎誚夠Ю罅己?，生产积极性郊殧]誚姑翰曬航銜?，洗煤厂除}跚榭齪米?。策€頤僑銜固拷徊繳閑醒沽洗螅督姑菏諧」┬韞叵當(dāng)揪涂硭?，预计近普V姑浩諢醮嬖諢羋淇占?，预计后市将稳轴叓弱哉b?，重点关注下又^固考俺剎氖諧∏樾鰨ㄒ橥蹲收嚦盞ソ魃鞒鐘小? | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC011合約)沖高回落，成交活躍，持倉量增加。現(xiàn)貨方面，近期行情穩(wěn)中有漲，成交良好。15日秦港Q5500動力煤平倉價582元/噸(+8)，期現(xiàn)基差-16.4元/噸；北方三港煤炭庫存960.6萬噸(-1.5)。綜合來看，近期受內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)煤礦開工情況不樂觀的影響，動力煤市場整體穩(wěn)中偏強運行。供應(yīng)方面，煤礦安全事故對供應(yīng)的影響較小，內(nèi)蒙古有部分先進產(chǎn)能釋放，但煤管票限制，總供應(yīng)量提升難度較大。目前坑口銷售基本正常，車等貨的情況仍有發(fā)生，價格上漲情況較多。港口方面，受下游采購積極的推動，港口成交及發(fā)運較此前相對活躍并催生了近期的樂觀行情。不過我們認為煤管票及進口雙雙受限，說明當(dāng)前市場整體供應(yīng)并不緊張，預(yù)計這一局面將得到持續(xù)。值得注意得到是，近期內(nèi)蒙古出現(xiàn)較為嚴(yán)重的民族團結(jié)問題，或造成盤面事件驅(qū)動，預(yù)計后市將穩(wěn)中偏弱運行，重點關(guān)注內(nèi)蒙古產(chǎn)地供應(yīng)情況，建議投資者暫且觀望，激進者輕倉試空。 | |
甲醇(ME) | 市場多頭情緒升溫，短期空單暫且離場觀望（多單離場觀望） | 甲醇期貨主力合約隔夜震蕩調(diào)整，收盤價較上一日結(jié)算保持不變，成交良好，持倉下降154155手至1029163手?，F(xiàn)貨報價方面，華東地區(qū)甲醇報價在1960-2050元/噸，山東地區(qū)報價在1660-1800元/噸，西北地區(qū)甲醇報價在1450-1680元/噸，其中港口及西北地區(qū)甲醇價格上調(diào)幅度較大?；久娣治鰜砜矗现苋A東、華南港口甲醇社會庫存總量為89.5萬噸，庫存總量降幅明顯，較前期下降7.15萬噸，主要原因在于周內(nèi)到港量不及預(yù)期。當(dāng)前，傳統(tǒng)下游需求開工緩慢回升，開工表現(xiàn)基本面恢復(fù)至年前水平。煤制烯烴開工方面穩(wěn)中持續(xù)探漲，存在裝置特別是山東MTP外采甲醇需求現(xiàn)象?Ｐ棖篤笪仍諞歡ǔ潭壬嫌行Щ航夤┬杳?，但下訙u棖筧狽Υ蠓雋渴頭徘彌С判Ч邢?。外盘装置烦C媯謁溆脅糠腫爸么嬖詡煨拗仄艏蘋謇純醇煨摶讕山銜?。其中伊朗Kaveh涉及230萬噸產(chǎn)能因裝置問題再次停車、slalah總計130萬噸產(chǎn)能裝置上周末臨時停車、Methanex涉及190萬噸裝置近期有檢修計劃以及kaltim涉及66萬噸年產(chǎn)能裝置計劃4季度初檢修。這在很大程度上提升市場對進口縮減預(yù)期，預(yù)計未來幾周庫存或?qū)⒃俣瘸尸F(xiàn)下滑走勢。操作策略上，節(jié)前市場多頭情緒升溫，短期諸多利多因素兌現(xiàn)，環(huán)保限產(chǎn)力度仍為不確定因素，因此操作上建?榍捌誑脹吩萸依氤」弁?，謪Q碌卻朧惺被? | |
尿素(UR) | 輕倉持空（持空） | 昨日UR2101合約期價小幅高開后以橫幅震蕩運行為主，終收于1664元/噸，增倉2126手，盤面成交活躍。尿素市場交投氛圍略有好轉(zhuǎn)，市價小幅調(diào)漲，當(dāng)前山東地區(qū)的主流出廠報價在1690-1720元/噸；河北在1690-1750元/噸；河南在1600-1640元/噸；江蘇在1720-1780元/噸；安徽在1660-1680元/噸。供應(yīng)方面：近期局部區(qū)域有廠家停產(chǎn)檢修，尿素的日產(chǎn)水平略有回落。內(nèi)需方面：秋季肥備肥進程小幅推進，尿素的農(nóng)業(yè)需求略有好轉(zhuǎn)，下游新單逢低跟進；復(fù)合肥企的開工率有所提升，但對尿素的需求仍較為有限，新單適量按需跟進；三聚氰胺企業(yè)和膠板廠因下游需求表現(xiàn)不佳，開工的積極性不高，對原料的采購仍以按需跟進為主。出口方面：本輪印標(biāo)，我國供貨量在90萬噸左右，出口訂單對市價有一定的支撐。綜合來看，由于內(nèi)貿(mào)整體支撐較為有限，后市尿素價格或仍存回落風(fēng)險。對于UR2101合約，操作上建議輕倉持有空單。 | |
玻璃(FG) | 期價短期下破支撐位，輕倉試空（持空） | 玻璃期貨主力合約價格隔夜窄幅震蕩調(diào)整，成交良好，跌幅0.42%，日內(nèi)持倉下降4333手至676321手。據(jù)中國玻璃期貨網(wǎng)顯示中國玻璃綜合指數(shù)1336.82點，環(huán)比上漲0.10點；中國玻璃價格指數(shù)1390.76點，環(huán)比上漲0.30點；中國玻璃信心指數(shù)1121.05點，環(huán)比上漲-0.72點。庫存方面，行業(yè)庫存3847萬重箱，環(huán)比上周增加-45萬重箱，同比去年增加127萬重箱。周末庫存天數(shù)14.78天，環(huán)比上周增加-0.17天，同比增加0.30天。隨著前期玻璃價格大幅拉漲，行業(yè)生產(chǎn)利潤持續(xù)攀升，大幅縮減下游利潤，因此下游對高價格消化力度有限，短期下游采購情緒降溫，部分樣本企業(yè)連續(xù)三周錄得生產(chǎn)線庫存數(shù)據(jù)抬升。在訂單增量放緩背景下，空頭重拾信心，日內(nèi)期價表現(xiàn)為增倉下行，跌破60日均線支撐位，基差修復(fù)，短期空頭情緒釋放。但從當(dāng)前市場狀況分析來看，下游特別是房地產(chǎn)行業(yè)短期趕工意向仍然較強，需求即將步入季節(jié)性旺季，訂單依然存有增量預(yù)期。此外，雖然近期有生產(chǎn)線陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但整體供應(yīng)增量有限，市場依舊處于緊平衡狀態(tài)。整體來看，短期市場或面臨技術(shù)性深度回調(diào)可能，操作上建議短期謹(jǐn)慎持有空單，但不易過分看跌。 | |
白糖(SR) | 逢低多單介入 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏強，上方突破5200元/噸，國內(nèi)方面，目前中秋消費開始啟動，下游積極備貨，現(xiàn)貨價格上漲，走貨加快，銷量上升，主產(chǎn)區(qū)糖企現(xiàn)貨報價繼續(xù)上調(diào)，帶動盤面價格上漲，另外根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年7月份我國進口糖31萬噸，環(huán)比減少10萬噸，同比減少13萬噸，進口量低于市場預(yù)期。目前白糖仍處于消費旺季，國內(nèi)含糖飲料食品需求增加，白糖需求仍然較為堅挺。外盤方面，ICE原糖受美元升值影響走弱，測試下方 12美分/磅支撐，巴西港口部分擁堵情況延續(xù)，根據(jù)船運機構(gòu)Cargonave的數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日當(dāng)周，巴西桑托斯港主要出口食糖的T16?臚范災(zāi)泄隹諗糯牡卻奔湮?4-46天左右，長于去年同期，發(fā)運滯后以及物流不暢的瓶頸很可能會成為影響糖價潛在利多主要因素；印度的疫情仍在擴散，多家機構(gòu)預(yù)計印度的食糖出口節(jié)奏估計會放緩，或?qū)⒑茈y超過450萬噸，拖累印度食糖去庫存進度。目前南寧集團報價與盤面基差為200-320元/噸，短期內(nèi)國內(nèi)外食糖價格仍需關(guān)注消費情況和石油價格走勢，目前01合約價格已經(jīng)接近加工糖廠的出廠價，下方空間不大，操作上建議投資者可逢低多單介入，期權(quán)方面，目前平值期權(quán)的波動率震蕩，操作上可買入看漲期權(quán)。 |
農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 逢低做多（持多） | 隔夜玉米期貨價格震蕩走勢。9月15日國內(nèi)玉米價格均價為2243元/噸，錦州港口新陳玉米2310-2460元/噸，廣東港口2370元/噸。中國采購進口玉米力度加強，進口谷物陸續(xù)到港，疊加華北地區(qū)早熟玉米已有上市，9月玉米糧源或?qū)⒃黾?，而終端采購節(jié)奏一般，基本面壓力仍存，但東北產(chǎn)區(qū)受臺風(fēng)影響，黑龍江及吉林出現(xiàn)了不同程度的倒伏，部分地區(qū)倒伏達90%，玉米減產(chǎn)基本確定。關(guān)注天氣對農(nóng)作物的進一步影響。淀粉方面，隨著成本價格有所縮減，前期停機檢修企業(yè)也陸續(xù)恢復(fù)開工，本月淀粉行業(yè)開工率有所回升，8月開工率62.78%，玉米淀粉企業(yè)的淀粉庫存總量達62.01萬噸，較上月增幅0.42%，淀粉庫存少量增加，由于天氣影響，山東深加工收購價局部漲4-20元/噸，目前淀粉市場整體仍呈高報低走，議價成交?？偟膩碚f，9月玉米市場隨著臺風(fēng)造成減產(chǎn)，短線玉米價格或?qū)⒗^續(xù)上漲，建議投資者逢低做多。期權(quán)方面，臨儲玉米高成交溢價對玉米后期價格有較強支撐，建議牛市看跌期權(quán)價差策略。 | |
粳米(RR) | 偏弱運行 | 隔夜粳米主力合約價格繼續(xù)震蕩運行，粳米2010合約持倉有逐漸向RR2011和RR2012合約轉(zhuǎn)移，目前粳稻市場購銷優(yōu)質(zhì)優(yōu)價凸顯，支撐優(yōu)質(zhì)粳米價格日國內(nèi)粳米價格大多維持穩(wěn)定，出廠價集中在1.80-2.50元/斤。由于南部地區(qū)漲水原因，部分粳稻受潮，特別是安徽地區(qū)優(yōu)質(zhì)粳稻逐漸見底，粳米產(chǎn)出量相對有限，間接支撐粳米價格，利好其行情。但是，國儲拍賣成交率高位，市場供應(yīng)量較多，同時大米走貨持續(xù)不快，僅有少量訂單，米企開機低位，粳米需求量較少，米企均低庫存狀態(tài)，短期內(nèi)市場仍處于供大于求格局，加之貿(mào)易商陸續(xù)退市，市場購銷清淡，拖累粳稻行情。目前?竺資諧」合τ詰荊灼罌飾值臀?，米企矔窈粳稻姐暘谨肾崿加之国储拍卖粳稻成交率郊殧]┐笥誶蟾窬旨絳種憑準(zhǔn)鄹襠險牽ぜ貧唐諛誥準(zhǔn)鄹窕蚪鸕雌蹺鰲? | |
大豆(A) | 暫時觀望 | 國產(chǎn)大豆需求尚未好轉(zhuǎn)，下游企業(yè)需求有限，多隨用隨采，疊加陳豆蛋白標(biāo)準(zhǔn)不符合下游需求，以及低價進口大豆大量流入市場，拖累國產(chǎn)大豆價格。國產(chǎn)大豆拍賣仍在繼續(xù)，供應(yīng)壓力有所增加 9月11日國產(chǎn)大豆拍賣成交97896噸，成交率56.42%，成交均價4430元/噸。另一方面，產(chǎn)區(qū)19年大豆基本消耗殆盡，貿(mào)易商手中貨源減少，且近期產(chǎn)區(qū)臺風(fēng)頻發(fā)，部分地區(qū)產(chǎn)量受損，對大豆價格有一定支撐，短期預(yù)計豆價震蕩為主。操作上，建議區(qū)間操作為宜。 | |
豆粕(M) | 多單逢高減倉（減多） | 近期中國加速采購美豆，出口的利多對美豆帶來上漲驅(qū)動，此外美豆單產(chǎn)潛力下降，優(yōu)良率連續(xù)五周走低，截至9月13日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率為63%，上周為65%，加強美豆成本支撐。巴西新作大豆即將展開播種，由于拉尼娜天氣將給巴西大豆產(chǎn)量帶來潛在風(fēng)險，天氣升水支撐大豆價格進一步上漲。國內(nèi)方面，本周大豆油廠壓榨量由上周195萬噸小幅上升至197萬噸，近兩周開機率不及預(yù)期，豆粕庫存壓力減輕，截至9月11日當(dāng)周，國內(nèi)進口大豆庫存為660.8萬噸，環(huán)比增加1.98%，同比增加23.81%，豆粕庫存為106.65萬噸,環(huán)比減少8.24%,同比增加43.73%。8月份進口大豆到港高峰已??，且三四紡饺国脑溞M尚棖蠖嘶指叢て誚銜魅罰橇閑棖蠖遠蠱上訓(xùn)奶嵴褡饔媒鴆酵瓜浴２唄隕轄ㄒ槎嗟シ旮嘸醪幀６蠱善諶ǚ矯媯ㄒ槌鐘信Ｊ屑鄄鍆反紜? | |
豆油(Y) | 多單滾動操作（持多） | 近期中國采購加速，美豆在出口好轉(zhuǎn)驅(qū)動下走勢偏強，此外美豆優(yōu)良率連續(xù)五周走低，成本底部上移，同時，巴西大豆生長期拉尼娜天氣風(fēng)險上升，使得南美供應(yīng)存在不確定性，對豆油形成支撐。國內(nèi)方面，本周大豆油廠壓榨量由上周195萬噸小幅上升至197萬噸，豆油庫存略降，較往年處于偏低水平，截至9月11日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為127.155萬噸，環(huán)比減少0.27%，同比減少4.39%。隨著雙節(jié)備貨開啟，下游提貨較為積極，消費端表現(xiàn)良好，亦對豆油形成支撐。綜合來看，油脂低庫存以及消費好轉(zhuǎn)局面下，豆油延續(xù)偏強震蕩走勢，操作上多單滾動操作 。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動操作（持多） | 8月末馬棕庫存為169.9萬噸，較7月份略增1070噸，馬棕庫存未能有效重建，庫存水平仍舊處于低位。9月上旬馬棕產(chǎn)量呈現(xiàn)季節(jié)性小幅增產(chǎn)，SPPOMA預(yù)估8月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加7.81%，同時中國、印度等主要進口國庫存處于低位，繼續(xù)為馬棕出口端提供支撐，ITS和Amspec分別預(yù)估9月1-15日馬棕出口量較上月同期增加12.2%和12.38%，從9月份供需來看，馬棕產(chǎn)地庫存增幅整體受限。國內(nèi)方面，棕櫚油港口庫存水平較往年仍處低位，截至9月11日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為33.75萬噸，環(huán)比增加3.12%，同比減少40.53%。綜合來看，棕櫚油產(chǎn)地及國內(nèi)低庫存支撐下的多頭趨勢尚未轉(zhuǎn)空，操作上建議多單滾動操作。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著進口菜籽到港增加，菜籽供應(yīng)量持續(xù)回升，截至9月11日當(dāng)周，國內(nèi)進口沿海進口菜籽庫存為45.6萬噸，環(huán)比增加0.66%，同比增加130.30%。本周菜籽壓榨量為6.26萬噸，較上周5.86萬噸增加6.83%。菜粕方面，由于水產(chǎn)需求處于消費旺季，菜粕提貨速度加快，導(dǎo)致菜粕庫存下降，截至9月11日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為0.3萬噸,環(huán)比減少52.38%,同比增加92.20%，菜粕跟隨豆粕走勢偏強，操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油供應(yīng)緊缺局面將長期持續(xù)，隨著豆菜油價差高位回落，近期菜油提貨速度加快，菜油庫存止升轉(zhuǎn)降，截至9月11日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存為4.19萬噸，環(huán)比減少6.68%,同比減少52.00%。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)。 | |
雞蛋(JD) | 逢高做空（持空） | 昨日雞蛋主力合約維持震蕩，全國雞蛋主產(chǎn)區(qū)周均價3.79元/斤，全國各地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，隨著雞蛋庫存流通至銷區(qū)市場走貨尚可，此外隨著雞蛋價格上漲冷庫蛋陸續(xù)涌現(xiàn)市場繼續(xù)壓制雞蛋價格。目前雞蛋存欄仍處較高位置，9月高峰產(chǎn)蛋率略增至89.79%，中碼蛋貨源逐漸增高，新開產(chǎn)蛋雞開始生產(chǎn)小碼蛋陸續(xù)增多。需求方面，雞蛋季節(jié)性需求開始啟動，食品加工廠對雞蛋按需采購，拿貨積極性一般，大部分貿(mào)易商采購較為謹(jǐn)慎，基本不存在囤貨賭漲。淘汰雞方面，雞蛋價格持續(xù)回落且高屠宰企業(yè)白條雞產(chǎn)品銷量不佳的情況下，屠宰企業(yè)采購意愿不高，雞蛋價格跌?品嘔?，养殖户多栽憛s碌滋約?，若月禍?zhǔn)刑蘊霞Γ滋跫π棖笠話?，烫N鄹窕蚪絳叩?。总的来藫?dān)?月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量開始增加，養(yǎng)殖戶稀淘情緒仍存，北方地區(qū)隨著天氣轉(zhuǎn)涼，產(chǎn)蛋率回升，當(dāng)下雞蛋庫存繼續(xù)增加，終端消費接受高價貨源力度有限。此外近期冷庫蛋逐漸放出也壓制了蛋價進一步上漲，雞蛋季節(jié)性旺季基本確定不旺。預(yù)計本周雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，市場對于后市過于謹(jǐn)慎，期貨價格或?qū)⒂行》磸椏赡?，但力度或?qū)⒂邢?，建議投資者逢高做空，繼續(xù)關(guān)注銷區(qū)走貨情況以及冷庫蛋上市情況。 | |
蘋果(AP) | 暫且觀望 | 昨日蘋果主力合約價格大幅下行，目前價格在回落6900元/噸附近一線，消息方面，目前陜西產(chǎn)區(qū)早富士交易收尾，包括洛川、富縣等優(yōu)質(zhì)產(chǎn)區(qū)剩余好貨不多，基本都已經(jīng)被客商預(yù)定，主流價格略有反彈。當(dāng)前70#起步紙袋嘎啦價格在1.50-1.80元/斤。洛川產(chǎn)區(qū)紅嘎啦基本被客商預(yù)定一空，目前交易接近尾聲，紙袋紅嘎啦70#起步好貨價格在2.80元/斤左右。目前截止9月3日當(dāng)周，全國冷庫存儲蘋果去庫存率為92.87%。山東蘋果冷庫庫容比為12.3%，山東地區(qū)本周期消耗量為1.80%；陜西地區(qū)庫容比為2.1%，周期消化量為0.50%。其中山東冷庫蘋果出貨情況良好，主要是因為市場西北早熟富士好貨價格居高，口感不及老富士，市場小販更愿意采購山東冷庫富士；陜西剩余少量庫存本周發(fā)貨量較之前也有所增加。當(dāng)前冷庫貨已經(jīng)到銷售后期，全國冷庫蘋果庫存在70萬噸附近，預(yù)計山東紅將軍紅將軍大量上市之后，走貨有放緩可能。整體來說，當(dāng)前冷庫貨已經(jīng)到銷售后期，全國冷庫蘋果庫存在70萬噸附近，預(yù)計山東紅將軍紅將軍大量上市之后，走貨有放緩可能。庫存方面，由于冷庫貨源充足，且價格偏低，在市場上對早熟富士沖擊較大，新季早熟需求仍顯不濟的趨勢。不過近期山東產(chǎn)區(qū)遭受冰雹等天氣影響，疊加雙節(jié)即將來臨的情況下，預(yù)計給予蘋果市?∫歡ǖ睦們樾鰲２僮魃?，建议投资者前普N盞ブ褂? | |
紅棗(CJ) | 觀望為宜 | 昨日紅棗主力合約價格震蕩。滄州市場出攤商戶尚可，普遍賣貨積極性較高，電商客商采購需求增加，多挑揀合適貨源采購，品質(zhì)一般的低價貨源較受青睞，成交以質(zhì)論價。新鄭市場紅棗行情偏穩(wěn)，各存貨商賣貨心態(tài)積極，下游周邊客商拿貨為主，小批量按需采購，議價成交，走貨速度一般。阿克蘇產(chǎn)區(qū)紅棗采購客商還沒有明顯增加，少量交易為主，貨源品質(zhì)不同，成交以質(zhì)論價，主流行情無大的變化；部分地區(qū)受冰雹災(zāi)害影響，新棗有不同程度的落果，對產(chǎn)量有所影響，后期天氣還需持續(xù)關(guān)注；整體來說，新疆產(chǎn)區(qū)疫情管控有所放松，客商詢價積極性提高，加工廠之前訂?タ汲齷酰踉醋盎踉聳涫中彼觶齷跛俁然郝?。脑懾销区手C〗灰追瘴鋅桑蛻貪蔥杼艏鵡沒?，覟?zāi)事奐郟艏頁齷躉?，部分簺]跤邢郾硐鄭呋跛俁壬鋅傘Ｓ捎諦略婊刮聰率鰨炱蛩?、托市政策等短普E蝗范ㄒ蛩?，蕼喜[錄競顯疾壞湊?。但红枣现货供大诱r蟮木置娑唐諛巖愿謀?預(yù)計紅棗價格不具備持續(xù)上漲的動力，仍將偏弱震蕩為主。 | |
棉花及棉紗 | 中長線偏多思路 | 隔夜鄭棉主力震蕩運行走勢，鄭棉9月16日期價12760元/噸。9月9日美國宣布禁止進口新疆棉花，鄭棉大跌。從目前的實際情況看，市場普遍認為此消息對新疆?dāng)?shù)量影響或在百萬噸左右。在國際形勢多變，中美貿(mào)易摩擦是否加劇，后續(xù)存在較多的宏觀風(fēng)險。國內(nèi)方面，近日棉花現(xiàn)貨交投轉(zhuǎn)淡，且存在部分鎖基差成交，一口價成交持穩(wěn)。當(dāng)前交易仍多集中在中大型棉商，整體成交較為低迷，但紡織企業(yè)采購意愿價格繼續(xù)略有上移。下游市場，純棉紗市場交投略有起色，江浙、廣東市場走貨略有走暖跡象，訂單有所好轉(zhuǎn)，繼而紡織企業(yè)庫存略有下降?，F(xiàn)階段新季棉花長勢良好，預(yù)計新棉上市規(guī)模采摘時間正常進行，總量較上一年變化不大。當(dāng)前市場儲備棉成交火熱，第十二周(9月14日-9月18日)儲備棉輪出銷售底價為12243元/噸(折標(biāo)準(zhǔn)級3128B)，較前一周下跌48元/噸。國際方面，印度受西南季風(fēng)提前登陸影響，種植速度領(lǐng)先去年同期及往年平均水平。據(jù)印度農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，截止8月13日播種面積達1254.79萬公頃，領(lǐng)先去年同期。USDA供需報告顯示，美國和全球棉花產(chǎn)量和庫存都均有下調(diào)，而消費緩慢恢復(fù)，領(lǐng)本期ICE期棉價格上升，利多皮棉現(xiàn)貨市場。短期內(nèi)，全球疫情仍在蔓延，令棉花消費一直處于低迷狀態(tài)，短期國際棉價上行仍有阻力，?忻攔叵到粽牛俺隹詰熱源嬖誚洗蟛晃榷ㄒ蛩?。预紳姅r厙醪?，俞叓秶速犥。国闹B戮擅藁ń惶媯陸厙藁ǔな粕鋅?，脭r岢黿菇諦陸藁?，中脿€騁啄Σ粱蚪徊郊せ?，操作奢牗议投资者短线观望为宜，关注中脭r叵滌跋?。浦Rǚ矯媯藁ㄖ甘尤ㄒǘ食治齲ǘ什唄遠唐誑稍萸夜弁?，逢竾成以卖臭櫃┑繙惽浦Rā? | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，曹凱龍 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），俞涵麗，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），閆星月，李雪松 | ||
