今日尾盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2023-06-09
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 本周四組期指走勢(shì)探底回升，IH表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，周五2*IH/IC主力合約比值略微縮小至0.8452。現(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)集體收漲，滬指漲0.55%，收?qǐng)?bào)3231.41點(diǎn)；深證成指漲0.66%，收?qǐng)?bào)10793.93點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.9%，收?qǐng)?bào)2143.01點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達(dá)到9896億元，北向資金凈賣(mài)出14.41億元。行業(yè)板塊漲多跌少，游戲板塊與CPO概念股大漲，汽車(chē)整車(chē)、通信設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、汽車(chē)零部件、半導(dǎo)體板塊漲幅居前；工程咨詢(xún)服務(wù)、裝修裝飾、旅游酒店、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、裝修建材、多元金融板塊跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種下行8.8bp報(bào)1.251%，7天期下行2.4bp報(bào)1.826%，14天期下行0.7bp報(bào)1.739%，1月期下行1.2bp報(bào)2.031%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在均線(xiàn)下方。宏觀面看，近期市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，除最經(jīng)濟(jì)恢復(fù)弱勢(shì)外，人民幣貶值也是重要因素。目前現(xiàn)貨觀望情緒依舊，預(yù)計(jì)海外美聯(lián)儲(chǔ)加息、國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及政策預(yù)期，或是打破短期平衡的聚焦點(diǎn)。而隨著時(shí)間的臨近，指數(shù)下周也有望迎來(lái)短期的方向選擇。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 本周滬金主力合約收漲0.01%，滬銀收漲2.77%，國(guó)際金價(jià)小幅反彈，現(xiàn)運(yùn)行于1964美元/盎司，金銀比價(jià)82.12。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，5月非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)創(chuàng)2023年1月以來(lái)新高，美聯(lián)儲(chǔ)6，7月加息預(yù)期升溫。當(dāng)前美歐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復(fù)，但中期的經(jīng)濟(jì)展望仍舊疲弱，且金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，在高負(fù)債水平及經(jīng)濟(jì)從長(zhǎng)期低利率轉(zhuǎn)向高利率的情況下，將可能對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊。從貨幣政策角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議加息25個(gè)基點(diǎn)，聲明刪除“進(jìn)一步加息適宜”的措辭，暗示將暫停加息，鮑威爾記者會(huì)稱(chēng)通脹偏高不支持降息，市場(chǎng)對(duì)此作出鷹派解讀。資金方面，我國(guó)央行連續(xù)6個(gè)月購(gòu)入黃金，央行繼去年11月以來(lái)，累計(jì)增持412萬(wàn)盎司。截至6/7，SPDR黃金ETF持倉(cāng)934.65噸，前值938.11噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14550.83噸，持平。美歐央行繼續(xù)加息深化了市場(chǎng)對(duì)衰退的定價(jià)，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格仍獲支撐。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅 | 本周滬銅主力合約收漲0.46%，倫銅價(jià)格震蕩上漲，現(xiàn)運(yùn)行于8402美元/噸。宏觀方面，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然強(qiáng)勁，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)2023年1月以來(lái)最大增幅，美聯(lián)儲(chǔ)6、7月加息預(yù)期均上升，美元指數(shù)上行。國(guó)內(nèi)周末傳出政府考慮一攬子地產(chǎn)刺激政策以提振經(jīng)濟(jì)。基本面來(lái)看，供應(yīng)方面，現(xiàn)貨升水與滬銅盤(pán)面共振走高，上海周邊冶煉廠(chǎng)庫(kù)存較低，社會(huì)倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)量趨少，而部分進(jìn)口貨源到貨后并未及時(shí)流出，令現(xiàn)貨市場(chǎng)交易貨源更加緊張。庫(kù)存方面，截至6月2日周五，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一減少0.72萬(wàn)噸至11.11萬(wàn)噸，較上周五下降0.73萬(wàn)噸，已經(jīng)連續(xù)4周下降。本周將有更多的進(jìn)口銅清關(guān)到國(guó)內(nèi)，國(guó)產(chǎn)銅到貨量變化不大，料總供應(yīng)量將比本周增加。需求方面，新增訂單降溫明顯，本周SMM調(diào)研國(guó)內(nèi)銅桿企業(yè)綜合開(kāi)工率為76.65%，較上周回落3.68個(gè)百分點(diǎn)，料銅價(jià)有反彈的跡象需求會(huì)小幅減弱。價(jià)格方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息仍施壓銅價(jià)，低庫(kù)存將對(duì)價(jià)格形成底部支撐，但內(nèi)需不足仍是主要約束，關(guān)注國(guó)內(nèi)地產(chǎn)刺激政策是否得以推出，將影響銅價(jià)走勢(shì)。 | ||
螺紋(RB) | 本周螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)繼續(xù)走強(qiáng)，期價(jià)周五反彈突破3700一線(xiàn)，整體維持多頭排列，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨上漲。供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng)925.26萬(wàn)噸，減量0.34萬(wàn)噸，降幅0.04%。本周五大鋼材長(zhǎng)降板增，整體供應(yīng)水平環(huán)比上周相對(duì)持穩(wěn)，螺紋鋼周產(chǎn)量下降1.4%至269.47萬(wàn)噸。本周建材整體減量，螺紋鋼品種除華中、華南和華北，其余區(qū)域均有不同程度微增。其中減產(chǎn)省份集中于河南、湖南、廣西等；增量省份集中于江蘇、吉林等。螺紋鋼減量集中于高爐。庫(kù)存端，本周五大鋼材總庫(kù)存1616.04萬(wàn)噸，周環(huán)比降庫(kù)63.13萬(wàn)噸，降幅3.8%。本周庫(kù)存環(huán)比降幅擴(kuò)張，主因在于市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，交易氛圍積極，出庫(kù)和成交節(jié)奏環(huán)比提升。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫(kù)存回落20.74萬(wàn)噸至204.51萬(wàn)噸，本周建材廠(chǎng)庫(kù)預(yù)期內(nèi)延續(xù)去化，降幅擴(kuò)張，主因在于受市場(chǎng)情緒修復(fù)，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格均有震蕩上漲，成交水平均值環(huán)比有所增加，采購(gòu)和和出庫(kù)節(jié)奏加快；社會(huì)庫(kù)存下降15.33萬(wàn)噸至569.55萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，本周五大品種周消費(fèi)量增幅0.03%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅0.4%，本周表觀消費(fèi)除線(xiàn)材和冷軋，其余品種環(huán)比均表現(xiàn)下降，但整體消費(fèi)水平相對(duì)持穩(wěn)。在連續(xù)調(diào)整后，短期市場(chǎng)有一定技術(shù)性修正需求，但面臨淡季且無(wú)利好政策持續(xù)性的刺激下，價(jià)格持續(xù)性上漲的驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格或步入寬幅整理運(yùn)行為主。 | ||
熱卷(HC) | 本周熱卷主力2310合約表現(xiàn)延續(xù)偏強(qiáng)格局，期價(jià)突破3800一線(xiàn)附近壓力，短期波動(dòng)有所加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)跟隨反彈。本周熱軋產(chǎn)量整體變化不大，主要降幅地區(qū)在西北地區(qū)，本周JG開(kāi)始檢修兩周左右，產(chǎn)量有所下降。主要增幅地區(qū)在華東和華北地區(qū)，主要是上周CZZT短期檢修和本周TG復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量增幅較大。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至6月8日，熱卷周度產(chǎn)量313.6萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.1%。庫(kù)存端，熱卷廠(chǎng)庫(kù)小幅回升1.48萬(wàn)噸至88.69萬(wàn)噸，本周廠(chǎng)庫(kù)小幅增庫(kù)，主要是近期部分鋼廠(chǎng)發(fā)貨速度放緩，大多還是以正常出貨為主；社庫(kù)回落4.14萬(wàn)噸至264.41萬(wàn)噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.3%。雖然價(jià)格環(huán)比明顯修復(fù)，但市場(chǎng)成交水平卻沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，可見(jiàn)終端接受能力有限，預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格或步入寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 本周滬鋁主力周初大跌后持續(xù)走高，周五收于18425元/噸，周跌幅0.30%。倫鋁走勢(shì)同樣先抑后揚(yáng)，周五行至2265美元/噸，周跌幅0.07%。宏觀面，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)激增暗示勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)將暫停其加息周期的預(yù)期得到鞏固，不過(guò)市場(chǎng)普遍認(rèn)為在關(guān)鍵的通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)下周的利率決定公布前，美元在盤(pán)整。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，6月份云南來(lái)水量增加，當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期走強(qiáng)，預(yù)計(jì)6月下旬或有復(fù)產(chǎn)動(dòng)作，具體復(fù)產(chǎn)規(guī)模仍需等待更明確的電力通知；另外貴州、四川尚有20萬(wàn)噸待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，但整體復(fù)產(chǎn)進(jìn)度預(yù)計(jì)較為緩慢。成本端預(yù)焙陽(yáng)極6月招標(biāo)基準(zhǔn)價(jià)繼續(xù)下調(diào)，后續(xù)電解鋁成本支撐或維持下行態(tài)勢(shì)。消費(fèi)端，傳統(tǒng)淡季消費(fèi)端難以給出有力支撐，需求存邊際減弱預(yù)期，下游鋁材加工企業(yè)開(kāi)工延續(xù)低位；庫(kù)存端，周四鋁錠社會(huì)庫(kù)存55.3萬(wàn)噸，較上周四下降4.3萬(wàn)噸，因行業(yè)鋁水比例較高，鋁社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)表現(xiàn)為去庫(kù)，隨后續(xù)到貨增加，去庫(kù)速度將趨緩。綜合來(lái)看，低庫(kù)存對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成支撐，但下游開(kāi)工不佳、現(xiàn)貨跟漲乏力，對(duì)鋁價(jià)有所壓制。短期需持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息及云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)方面消息。 | ||
鋅(ZN) | 本周滬鋅主力呈現(xiàn)低位返升態(tài)勢(shì)，周五收于19965元/噸，周漲幅3.45%；倫鋅同樣震蕩上揚(yáng)，周五行至2401美元/噸，周漲幅4.32%。宏觀面，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)激增暗示勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)將暫停其加息周期的預(yù)期得到鞏固，不過(guò)市場(chǎng)普遍認(rèn)為在關(guān)鍵的通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)下周的利率決定公布前，美元在盤(pán)整。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，由于前期鋅價(jià)下跌速度較快對(duì)冶煉端利潤(rùn)造成一定侵蝕，企業(yè)布局檢修、減產(chǎn)計(jì)劃可能提前，6月供應(yīng)端存在邊際收窄預(yù)期，不過(guò)目前來(lái)說(shuō)除云南部分煉廠(chǎng)減產(chǎn)以外，多數(shù)煉廠(chǎng)維持較高的生產(chǎn)，后續(xù)需關(guān)注是否鋅市供應(yīng)端的釋放情況；消費(fèi)端，當(dāng)下終端消費(fèi)并無(wú)突出增量，下游原料庫(kù)存和成品庫(kù)存不斷累積，需求處于偏弱狀態(tài)。庫(kù)存端，周五鋅錠社會(huì)庫(kù)存10.58萬(wàn)噸，較上周五增加0.29萬(wàn)噸，需求走弱以及進(jìn)口鋅到貨是累庫(kù)主要原因。整體來(lái)看，進(jìn)口鋅補(bǔ)充下國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力依舊，且消費(fèi)端暫無(wú)起色，基本面支撐較弱，但考慮到前期已經(jīng)跌至成本附近，滬鋅階段性反彈，但預(yù)計(jì)上方空間有限。 | ||
鉛(PB) | 本周滬鉛主力低位企穩(wěn)后開(kāi)啟反彈，周五收于15180元/噸，周漲幅0.86%。倫鉛重心穩(wěn)步抬升，周五行至2044美元/噸，周漲幅0.39%。宏觀面，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)激增暗示勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)將暫停其加息周期的預(yù)期得到鞏固，不過(guò)市場(chǎng)普遍認(rèn)為在關(guān)鍵的通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)下周的利率決定公布前，美元在盤(pán)整。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，礦與廢料供應(yīng)、成本、硫酸脹庫(kù)等多項(xiàng)因素并發(fā)，6月原生鉛和再生鉛供應(yīng)均預(yù)期下降，緩和后續(xù)鉛錠累庫(kù)壓力，提振鉛價(jià)延續(xù)震蕩上行態(tài)勢(shì)。需求端，鉛消費(fèi)市場(chǎng)正值淡季，大部分鉛蓄電池企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài)，下游接貨意愿不佳下，鉛價(jià)上方承壓。庫(kù)存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存3.71萬(wàn)噸，較上周一增加0.62萬(wàn)噸，需要關(guān)注的是后續(xù)6月交割，鉛錠社會(huì)累增風(fēng)險(xiǎn)尚存。綜合來(lái)看，鉛消費(fèi)板塊弱勢(shì)不改，在短期鉛價(jià)偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢(shì)下，仍需警惕后續(xù)潛在風(fēng)險(xiǎn)。 | ||
鐵礦石(I) | 供需方面，供應(yīng)端，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量延續(xù)兩期保持增量，但本期增幅依舊較小。本期發(fā)運(yùn)量2948.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增加61.2萬(wàn)噸，較上月均值高177.33萬(wàn)噸/周，較今年均值高135.70萬(wàn)噸，位于今年以來(lái)的單周中位偏高水平。根據(jù)澳洲發(fā)運(yùn)出現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)以及巴西日均發(fā)運(yùn)高于平均水平來(lái)看，預(yù)計(jì)下期發(fā)運(yùn)量保持增勢(shì)，至少增加110萬(wàn)噸達(dá)至今年高位值。本期中國(guó)45港口鐵礦石到港量自上期短暫回落后再次出現(xiàn)小幅回升，本期到港量2244.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加74.1萬(wàn)噸，較上月均值高132.55萬(wàn)噸/周，較今年均值低2.76萬(wàn)噸，目前鐵礦石到港量處于今年以來(lái)的中等位，同位于近一個(gè)月以來(lái)的中位偏高水平。需求端，本周鐵水產(chǎn)量在前兩期上漲后出現(xiàn)了下滑，本期247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為240.81萬(wàn)噸/天，周環(huán)比下降0.71萬(wàn)噸/天，累計(jì)增加20.09萬(wàn)噸/天，同比下降1.8萬(wàn)噸/天，目前鋼廠(chǎng)繼續(xù)維持利潤(rùn)，在生產(chǎn)方面鋼廠(chǎng)維持高生產(chǎn)狀態(tài)。庫(kù)存端，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存自上期連續(xù)兩周累庫(kù)后再次出現(xiàn)去庫(kù)態(tài)勢(shì)。截止6月2日，45港鐵礦石庫(kù)存總量12752.5萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅去庫(kù)41.3萬(wàn)噸，比今年年初庫(kù)存低378萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低481.3萬(wàn)噸。本周鐵礦石主力2309合約表現(xiàn)維持偏強(qiáng)運(yùn)行，期價(jià)連續(xù)拉漲，向上突破800一線(xiàn)阻力，目前鐵礦在黑色系品種中表現(xiàn)依然較強(qiáng)，短期偏強(qiáng)運(yùn)行為主。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約09合約整體小幅上漲。從宏觀來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，6月15日建議關(guān)注中國(guó)1至5月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資；海外下周主要關(guān)注6月15日美國(guó)FOMC利率決策。短期市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)6月份或?qū)和＜酉ⅰ墓┬鑱?lái)看，國(guó)內(nèi)新膠供應(yīng)逐漸增加，但進(jìn)口量環(huán)比下降。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，5月份橡膠進(jìn)口量環(huán)比12.5%，6月份天然橡膠進(jìn)口量環(huán)比將繼續(xù)下降。國(guó)內(nèi)青島保稅區(qū)樣本企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)下降。新膠供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，目前版納產(chǎn)區(qū)整體開(kāi)割率在70%左右，預(yù)計(jì)6月底會(huì)全面開(kāi)割。海南地區(qū)全乳膠加工有所增加，但海南地區(qū)膠水價(jià)格較高，天然橡膠存在成本支撐。國(guó)外產(chǎn)區(qū)新膠逐步放量，但由于受氣候影響，產(chǎn)區(qū)新膠釋放不足，新增供應(yīng)壓力有限。需求方面，輪胎行業(yè)開(kāi)工率變動(dòng)不大。6月9日當(dāng)周全鋼胎行業(yè)開(kāi)工率63.55%，半鋼胎開(kāi)工率70.81%，開(kāi)工率略回升。天然橡膠下游需求內(nèi)需偏弱，而出口市場(chǎng)表現(xiàn)較好。國(guó)內(nèi)促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)舉措將有利于輪胎行業(yè)，并間接提振天然橡膠期貨價(jià)格。因此從供需和成本來(lái)看，天然橡膠價(jià)格下方將受到支撐。現(xiàn)貨方面，6月9日天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格下跌50-100元/噸，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在11950-12000元/噸。Ru09合約和2022年產(chǎn)的全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格基本平水。海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購(gòu)價(jià)格下調(diào)200元/噸，制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考為11300元/噸，相對(duì)全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格，原料價(jià)格較高。綜合來(lái)看，天然橡膠供需變動(dòng)不大，其中新膠供應(yīng)逐漸回升，但供應(yīng)增量不大，膠水等原料價(jià)格較高，隨著進(jìn)口量環(huán)比下降，社會(huì)庫(kù)存將開(kāi)始下降，天然橡膠期貨受到一定支撐，但因海外宏觀仍面臨不確定性，下游需求穩(wěn)中偏弱，天然橡膠期貨將繼續(xù)區(qū)間波動(dòng)。建議持區(qū)間震蕩思路在震蕩區(qū)間下沿附近偏多交易。 | ||
PVC(V) | 本周PVC期貨09合約小幅下跌，下周關(guān)注5600元/噸整數(shù)關(guān)口支撐。本周PVC供需兩弱，一方面6月份雨季影響部分室外項(xiàng)目施工，PVC需求穩(wěn)中偏弱，PVC期貨需求預(yù)期仍偏弱，另一方面，本周PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修依舊較多，PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷下降，PVC供應(yīng)周環(huán)比下降。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率72.04%，環(huán)比下降0.67%；其中電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷率70.49%，環(huán)比下降1.05%；乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷率76.73%，環(huán)比提升0.24%。下周內(nèi)蒙宜化計(jì)劃?rùn)z修，PVC供應(yīng)變動(dòng)不大。需求方面，近期下游制品企業(yè)開(kāi)工仍然偏低，下游企業(yè)維持剛需采購(gòu)，投機(jī)性需求偏弱。出口方面，隨著人民幣貶值以及國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨下跌，出口仍有利潤(rùn)， PVC少量出口。下周關(guān)注臺(tái)塑最新報(bào)價(jià)?，F(xiàn)貨方面，6月9日華東主流現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)不大，現(xiàn)匯自提5520-5630元/噸，PVC期貨09合約略升水現(xiàn)貨。從宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)銀行下調(diào)存款利率，促進(jìn)消費(fèi)舉措將間接有利于PVC等包裝材料需求。海外下周主要關(guān)注6月15日美國(guó)FOMC利率決策。綜合來(lái)看， PVC行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率處于偏低水平，供應(yīng)壓力階段性逐漸減輕，但PVC需求維持偏弱局面，電石價(jià)格下跌，PVC期貨將繼續(xù)震蕩筑底。建議短線(xiàn)低位多單謹(jǐn)慎持有。 | ||
燃油及低硫燃油 | 本周燃料油主力合約期價(jià)收于2982元/噸，較上周下跌0.1%。低硫主力合約期價(jià)收于3916元/噸，較上周上漲0.69%。供應(yīng)方面，截至6月4日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為309.12萬(wàn)噸，較上周期下降26.23%。其中美國(guó)發(fā)貨33.01萬(wàn)噸，較上周期下降20.99%；俄羅斯發(fā)貨87.67萬(wàn)噸，較上周期增加27.62%；新加坡發(fā)貨17.23萬(wàn)噸，較上周期增加761.45%。近期高低燃料油裂解價(jià)差繼續(xù)修復(fù)，煉廠(chǎng)生產(chǎn)積極性或上升。需求方面，終端需求恢復(fù)緩慢，航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)走勢(shì)平穩(wěn)，下游維持剛需備貨。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為960.02，較上周期下降3.08%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為930.97，較上周期下降0.83%。庫(kù)存方面，新加坡燃料油庫(kù)存錄得1957.4萬(wàn)桶，環(huán)比增減3.36%。整體來(lái)看，海運(yùn)市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)疲軟，期價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩偏弱態(tài)勢(shì)。 | ||
原油(SC) | 本周原油主力合約期價(jià)收于525.5元/桶，較上周上漲1.39%。本周油價(jià)在OPEC+減產(chǎn)和市場(chǎng)對(duì)需求前景的擔(dān)憂(yōu)情緒影響下波幅放大。OPEC下調(diào)明年產(chǎn)量目標(biāo)140萬(wàn)桶/日，沙特宣布單方面減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日。此外，市場(chǎng)繼續(xù)等待美聯(lián)儲(chǔ)本月議息會(huì)議結(jié)果。供應(yīng)方面，OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止6月2日當(dāng)周錄得1240萬(wàn)桶/日，較上周增加20萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，雖然美國(guó)駕駛高峰季到來(lái)，但汽油消費(fèi)增長(zhǎng)不及預(yù)期，市場(chǎng)信心受到打擊。國(guó)內(nèi)方面，截至5月31日，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負(fù)荷為77.35%，較中旬下跌1.05%。6月烏魯木齊石化、哈爾濱石化、洛陽(yáng)石化及青島煉化仍將處在檢修期內(nèi)，而大慶石化及蘭州石化將陸續(xù)進(jìn)入檢修期，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負(fù)荷或繼續(xù)上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至6月7日當(dāng)周，平均開(kāi)工負(fù)荷為66.07%，較上周下跌0.24%。下周嵐橋石化有檢修計(jì)劃，其他多數(shù)煉廠(chǎng)負(fù)荷或保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或小幅下滑。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
瀝青(BU) | 本周瀝青主力合約期價(jià)收于3653元/噸，較上周下跌1.54%。供應(yīng)方面，截止6月6日，國(guó)內(nèi)95家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為56.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降1萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量28.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.2萬(wàn)噸。中石化總產(chǎn)量20.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸。中石油總產(chǎn)量6.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.8萬(wàn)噸。中海油2.2萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為34.3%，環(huán)比下降0.1%。下周西北以及山東個(gè)別煉廠(chǎng)有生產(chǎn)計(jì)劃，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率微增。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠(chǎng)家出貨量45.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.4%。由于基建資金落實(shí)緩慢，終端需求表現(xiàn)不及市場(chǎng)預(yù)期。此外，南方地區(qū)梅雨季節(jié)將至，且前期社會(huì)庫(kù)存較充足，貿(mào)易商提貨積極性減弱。整體來(lái)看，瀝青基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱結(jié)構(gòu)，期價(jià)面臨下行壓力。 | ||
塑料(L) | 本周塑料期貨主力09合約在7750元/噸附近橫盤(pán)震蕩。從成本來(lái)看，國(guó)際原油震蕩運(yùn)行為主，對(duì)塑料期貨成本支撐力度不大。從供需來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，下周計(jì)劃?rùn)z修損失量在6.83萬(wàn)噸，環(huán)比減少。不過(guò)LLDPE生產(chǎn)比例維持在33%附近偏低水平。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國(guó)產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，但下周到港貨物將有所增加。需求方面，地膜訂單進(jìn)入淡季，下游包裝膜等企業(yè)剛性需求猶存，下游工廠(chǎng)新增訂單有限?，F(xiàn)貨方面，6月9日華北地區(qū)LLDPE價(jià)格窄幅波動(dòng)，主流報(bào)價(jià)在7720-7950元/噸，期貨09合約和現(xiàn)貨價(jià)格基本平水。另外，本周LDPE品種受貨源供應(yīng)減少預(yù)期影響，LDPE現(xiàn)貨價(jià)格走高，后期關(guān)注LLDPE是否間接受提振。綜合來(lái)看，下周裝置檢修有所下降，但 LLDPE生產(chǎn)比例偏低，加上LDPE價(jià)格反彈，LLDPE期貨將受到一定支撐作用。下周海外宏觀主要關(guān)注6月15日美聯(lián)儲(chǔ)是否繼續(xù)加息，國(guó)際原油將寬幅震蕩，塑料期貨整體將震蕩運(yùn)行。建議短線(xiàn)低位多單謹(jǐn)慎持有。 | ||
聚丙烯(PP) | 本周PP期貨主力合約09合約在6950元/噸附近震蕩，下方關(guān)6800元/噸整數(shù)關(guān)口支撐。從成本來(lái)看，國(guó)際原油價(jià)格震蕩運(yùn)行為主，對(duì)PP期貨走勢(shì)指引性不強(qiáng)。近期煤炭?jī)r(jià)格下跌，但后期夏季用電高峰期煤炭需求回升，煤炭?jī)r(jià)格或?qū)⒎€(wěn)定為主。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，近期新增產(chǎn)能巨正源二期60萬(wàn)噸/年裝置投放，但臨時(shí)檢修裝置增加，PP裝置檢修占比增加至14.5%，拉絲PP生產(chǎn)比例下降至27%附近。下周PP裝置檢修損失量在11.10萬(wàn)噸，較本周增加18.34%。進(jìn)口方面，海外裝置檢修減少，供應(yīng)端壓力逐漸增加，但進(jìn)口PP報(bào)價(jià)高于國(guó)內(nèi)價(jià)格，進(jìn)口貨源對(duì)國(guó)內(nèi)壓力不大。出口方面，出口窗口仍舊打開(kāi)，但隨著海外裝置重啟，供應(yīng)端壓力逐漸顯現(xiàn)，進(jìn)一步壓制東南亞以及南美等地區(qū)的價(jià)格，因此PP出口量逐漸收縮。需求方面，塑編等行業(yè)處于需求淡季，塑編企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷在41%，低于去年同期水平。國(guó)家繼續(xù)促進(jìn)汽車(chē)和家電消費(fèi)，后期關(guān)注共聚級(jí)PP需求是否回升?，F(xiàn)貨方面，6月9日華東拉絲報(bào)價(jià)變動(dòng)不大，華東拉絲主流價(jià)格在6980-7130元/噸，期貨09合約貼水現(xiàn)貨。綜合來(lái)看， 下周PP裝置檢修有所增加，但PP供需仍未顯著改善，PP期貨整體將震蕩筑底。建議短線(xiàn)低位多單謹(jǐn)慎持有，從技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，若跌破6800元/噸整數(shù)關(guān)口則止損。 | ||
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
焦炭(J) | 本周焦炭期貨主力(J2309合約)震蕩上行，累計(jì)漲幅達(dá)到4.27%，成交一般，持倉(cāng)量略減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌后暫穩(wěn)，成交較差。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)1940元/噸(0)，期現(xiàn)基差-83元/噸；焦炭總庫(kù)存904.17萬(wàn)噸(-12.6)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.26%(0.57)、全國(guó)鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率0%(-89.7)。綜合來(lái)看，黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體運(yùn)行情況偏悲觀，部分鋼廠(chǎng)計(jì)劃提出第十輪價(jià)格提降，降幅80-100元/噸。供應(yīng)端，本輪降價(jià)后焦企進(jìn)入盈虧邊緣線(xiàn)，焦炭銷(xiāo)售壓力有所增大。下游方面，隨著近日多重宏觀利多以及唐山環(huán)保政策的頻發(fā)，市場(chǎng)情緒高漲，鋼材價(jià)格大幅拉漲，鋼廠(chǎng)盈利能力快速修復(fù)。不過(guò)考慮鋼材季節(jié)性消費(fèi)淡季，鋼材消費(fèi)有走弱預(yù)期且多數(shù)鋼廠(chǎng)原料庫(kù)存水平尚可，焦炭采購(gòu)增量十分有限。我們認(rèn)為，5月下旬基于對(duì)成材和焦炭需求截然相反的預(yù)期走勢(shì)，焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)出一波短暫的供需關(guān)系改善，這將在下一階段造就現(xiàn)貨市場(chǎng)的止跌企穩(wěn)，甚至可能迎來(lái)一輪價(jià)格調(diào)漲。但從產(chǎn)業(yè)基本面的角度分析，當(dāng)前焦炭市場(chǎng)存在明顯的產(chǎn)能過(guò)剩。加之螺紋鋼與焦炭生產(chǎn)利潤(rùn)的背離以及煉焦煤價(jià)格下跌空間的打開(kāi)，焦炭行情或有繼續(xù)尋底的可能。預(yù)計(jì)后市將短暫反彈后或再次進(jìn)入下跌趨勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注壓減粗鋼產(chǎn)量對(duì)焦炭市場(chǎng)供需格局的影響。 | ||
焦煤(JM) | 本周焦煤期貨主力(JM2309合約)箱體窄幅震蕩，成交一般，持倉(cāng)量微增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn)，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1470元/噸(0)，期現(xiàn)基差202元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存224.36萬(wàn)噸(+7.2)；全樣本獨(dú)立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫(kù)存可用8.55天(-0.1)。綜合來(lái)看，受部分焦企階段性補(bǔ)庫(kù)的利好，近期煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格短暫止跌，煤礦銷(xiāo)售壓力有所減輕。不過(guò)后市預(yù)期普遍悲觀，高價(jià)資源銷(xiāo)售困難的局面持續(xù)，市場(chǎng)情緒整體弱于前期。下游方面，盡管粗鋼減產(chǎn)的消息另成材價(jià)格出現(xiàn)一波拉漲并因此大幅改善鋼廠(chǎng)利潤(rùn)。但消費(fèi)淡季臨近，市場(chǎng)對(duì)于成材行情走弱的預(yù)期依然較重。進(jìn)口方面，近期甘其毛都口岸通關(guān)穩(wěn)定在900車(chē)以上，但仍以大戶(hù)和競(jìng)拍煤為主，由于利潤(rùn)的倒掛，中小貿(mào)易商仍在觀望。我們認(rèn)為，下一階段煉焦煤總體供應(yīng)量將保持較高水平。而需求端，粗鋼產(chǎn)量平控政策呼之欲出，加之黑色產(chǎn)業(yè)鏈或面臨長(zhǎng)期低迷的局面，焦煤需求量下降或具有較大的確定性。值得注意的是，制造業(yè)用電需求始終不及預(yù)期，動(dòng)力煤價(jià)格下跌將從品種價(jià)差的角度為焦煤行情發(fā)展打開(kāi)下行空間。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩的過(guò)程中繼續(xù)尋底，重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)力煤市場(chǎng)行情及焦企生產(chǎn)狀況。 | ||
白糖(SR) | 本周鄭糖主力價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，收于7006元/噸，周漲幅3.79%。周四ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，盤(pán)中漲幅4.57%，收盤(pán)價(jià)25.65美分/磅。國(guó)際方面，5月底印度累計(jì)產(chǎn)糖3224萬(wàn)噸，同比減少8%，目前僅有17家糖廠(chǎng)仍在壓榨，上年同期為45家。巴西干燥的天氣對(duì)甘蔗收獲非常有利，推動(dòng)糖廠(chǎng)加速壓榨，天氣預(yù)報(bào)預(yù)計(jì)未來(lái)6月10日天氣可能發(fā)生變化。巴西對(duì)外貿(mào)易秘書(shū)處公布數(shù)據(jù)顯示，5月前三周巴西出口糖120.8萬(wàn)噸，日均出口8.63萬(wàn)噸，較去年5月日均出口增加21%。國(guó)內(nèi)方面，至5月國(guó)底，本制糖期已經(jīng)結(jié)束生產(chǎn)，全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖897萬(wàn)噸，同比減少59萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)售食糖625萬(wàn)噸，同比增加88萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率69.7%，同比加快13.3個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫(kù)存272萬(wàn)噸，同比減少143.39萬(wàn)噸，5月單月銷(xiāo)糖110萬(wàn)噸，環(huán)比4月增加32萬(wàn)噸，同比增加16.39萬(wàn)噸，增幅17.5%。短期受?chē)?guó)際食糖價(jià)格拖累上漲仍存壓力，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 今日連玉米期價(jià)減倉(cāng)下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，今日國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，較上周末下降20-30元/噸，鲅魚(yú)圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，較昨日降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫(kù)1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣(mài)玉米，上周拍賣(mài)價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而本周中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫(kù)，目前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線(xiàn)玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷(xiāo)清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，另一方面黑龍江儲(chǔ)備大豆收購(gòu)對(duì)大豆形成支撐，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 本周豆粕承壓3500元/噸震蕩，美豆新作播種進(jìn)度較快，截至6月4日當(dāng)周，美豆種植率為91%，去年同期為76%，五年均值為76%。過(guò)去一周，美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)干旱面積有所擴(kuò)大，出苗期大豆生長(zhǎng)受到抑制，截至6月2日，美豆優(yōu)良率為62%，較往年處于偏低水平，天氣風(fēng)險(xiǎn)有所上升，從未來(lái)兩周來(lái)看，中西部地區(qū)降水量預(yù)期恢復(fù)至正常水平，但中西部地區(qū)的伊利諾伊、愛(ài)荷華州和密蘇里州干旱問(wèn)題仍需要密切關(guān)注。巴西大豆供應(yīng)壓力邊際減輕，但目前巴西大豆銷(xiāo)售進(jìn)度依然偏慢，且二季度全球大豆供應(yīng)充足，美豆維持震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，隨著6月份進(jìn)口大豆到港壓力來(lái)臨，油廠(chǎng)壓榨升至高位，截至6月2日當(dāng)周，大豆壓榨量為196.9萬(wàn)噸，高于上周的189.84萬(wàn)噸，本周豆粕庫(kù)存大幅上升，截至6月2日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為46.11萬(wàn)噸,環(huán)比增加72.05%,同比減少48.54%，豆粕基差偏弱，現(xiàn)貨壓力顯現(xiàn)，但進(jìn)口成本對(duì)豆粕形成支撐，豆粕整體維持震蕩走勢(shì)。 | ||
豆油(Y) | 出苗期美豆優(yōu)良率處于偏低水平，加之巴西大豆供應(yīng)壓力邊際緩解，給豆油帶來(lái)成本支撐，但巴西大豆壓榨預(yù)期大增，巴西豆油出口潛力增加，部分彌補(bǔ)阿根廷豆油供應(yīng)缺口，同時(shí)，歐盟生物柴油消費(fèi)不及預(yù)期，二季度黑海地區(qū)菜葵油供應(yīng)壓力依然較高，油脂短期供應(yīng)較為充足。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港及壓榨回升，油粕比縮小頭寸解鎖對(duì)豆油形成支撐，但隨著油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率逐步回升，豆油供應(yīng)壓力將逐步增大，本周豆油庫(kù)存轉(zhuǎn)升，截至6月2日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為84.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.78%,同比減少8.16%。操作上建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 本周棕櫚油反彈突破6600元/噸，4月末馬棕庫(kù)存降至150萬(wàn)噸的低位水平，但是馬棕仍處于增產(chǎn)周期，5月馬棕產(chǎn)量大幅回升，供應(yīng)憂(yōu)慮有所減弱，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，5月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加38%，5月份馬棕出口仍受到抑制，馬棕出口處與偏低水平，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示5月馬棕出口較上月同期下滑1%/1.78%。此外，黑海糧食外運(yùn)協(xié)議延長(zhǎng)，黑海地區(qū)菜油和葵油出口持續(xù)處于高位，給油脂市場(chǎng)帶來(lái)壓力。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油庫(kù)存逐步下降，截至6月2日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為53.09萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.80%，同比增加119.74%，但近期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，6、7月份買(mǎi)船增加，棕櫚油上方空間依然受限，維持震蕩走勢(shì)。 | ||
菜籽類(lèi) | 2季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量處于偏高水平，同時(shí)菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季，但豆粕供應(yīng)回升，加之豆菜粕價(jià)差降至低位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成抑制，菜粕庫(kù)存小幅上升，但仍處于偏低水平，截至6月2日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫(kù)存為1.55萬(wàn)噸,環(huán)比增加21.09%,同比減少63.36%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨處于高位，菜油庫(kù)存轉(zhuǎn)降但仍處偏高水平，短期供應(yīng)較為寬松，截至6月2日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫(kù)存為36.25萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.62%,同比增加73.28%，但是，三季度菜油供應(yīng)壓力預(yù)期緩解，操作上建議關(guān)注菜豆油價(jià)差擴(kuò)大。 | ||
雞蛋(JD) | 本周雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，周跌幅2.15%，收于4092元/500kg。主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.25元/斤，較昨日價(jià)格下滑0.11元/斤；主銷(xiāo)區(qū)均價(jià)4.57元/斤，較昨日價(jià)格下滑；全國(guó)主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格多數(shù)走低，部分穩(wěn)定，個(gè)別上漲。主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價(jià)5.47元/斤，較昨日價(jià)格落0.03元/斤。供應(yīng)方面，5月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.79億只，環(huán)比減幅0.59%，同比增幅0.08%，較近五年均值減少3.46%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋供應(yīng)量有限。另一方面，由于春節(jié)之后養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄積極性提升，后備雞占比提升，而4-5月份多集中淘汰蛋雞，淘汰雞出欄量持續(xù)增加，目前大日齡蛋雞數(shù)量占比偏低，蛋雞存欄結(jié)構(gòu)趨于年輕化，說(shuō)明未來(lái)新增產(chǎn)能將增加，而淘汰產(chǎn)能有限，在產(chǎn)蛋雞存欄量呈增加趨勢(shì)。6月份南方進(jìn)入梅雨季，雞蛋存儲(chǔ)難度增大，加之終端需求疲軟，西南地區(qū)雞蛋價(jià)格承壓下滑。因雞蛋及淘汰雞呈正相關(guān)，淘汰雞價(jià)格亦呈下降走勢(shì)，但因待淘適齡蛋雞占比低，淘汰雞價(jià)格跌幅低于雞蛋，預(yù)計(jì)近期雞蛋價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 本周蘋(píng)果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，周漲幅0.74%，收于8665元/噸。蘋(píng)果80#一二級(jí)條紋客商貨5.5-5.8元/斤，片紅4.2-4.5元/斤。蘋(píng)果產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)果價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，客商端午節(jié)備貨積極性不減。截至6月7日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為190.03萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量30.00萬(wàn)噸，環(huán)比上周走貨有所放緩，較去年同期走貨速度加快。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為19.85%，較上周減少2.11%。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為16.11%，較上周減少2.08%，本周陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度有所放緩。受到端午節(jié)備貨提振，蘋(píng)果產(chǎn)區(qū)交易氛圍火熱，出庫(kù)速度加快。近日蘋(píng)果批發(fā)市場(chǎng)日內(nèi)到車(chē)基本可消化，壓力較小批發(fā)市場(chǎng)蘋(píng)果交易尚可。總的來(lái)說(shuō)，受端午備貨需求提振富士等水果批發(fā)價(jià)格出現(xiàn)回升，蘋(píng)果消費(fèi)處于旺季，預(yù)計(jì)短期蘋(píng)果價(jià)格仍維持高位運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 本周鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于16790元/噸，周漲幅2.75%。周四ICE美棉主力合震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤(pán)中漲幅0.36%，收盤(pán)價(jià)81.61美分/磅。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)將在6月13-14日召開(kāi)貨幣政策會(huì)議。投資者密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)從這次會(huì)議開(kāi)始停止加息。從市場(chǎng)大型機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的來(lái)看，大多數(shù)預(yù)計(jì)6月暫停加息，7月份最后一次加息。美國(guó)4月貿(mào)易逆差繼續(xù)擴(kuò)大。截至5月25日當(dāng)周，美國(guó)2022/23年度陸地棉凈簽約60736噸（含簽約62074噸，取消前期簽約1338噸），較前一周增加103%，較近四周平均增加44%。裝運(yùn)陸地棉64138噸，較前一周增加5%，較近四周平均減少16%。凈簽約本年度皮馬棉839噸，較前一周增加12%；裝運(yùn)皮馬棉6055噸，較前一周增加98%。新年度陸地棉簽約1.7萬(wàn)噸，無(wú)新年度皮馬棉簽約。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)棉花信息網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示截至四月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存中，新疆庫(kù)棉花總量約為336.81萬(wàn)噸，而某企業(yè)摸底新疆庫(kù)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)不足200萬(wàn)噸（部分倉(cāng)庫(kù)數(shù)據(jù)未被納入統(tǒng)計(jì)），僅一個(gè)月的時(shí)間庫(kù)存降幅逾一百多萬(wàn)噸，市場(chǎng)對(duì)商業(yè)庫(kù)存充滿(mǎn)爭(zhēng)議。目前市場(chǎng)靜待信息網(wǎng)每月中旬公布的棉花商業(yè)庫(kù)存數(shù)據(jù)。近期棉花價(jià)格出現(xiàn)一定幅度的上漲，紡企對(duì)于棉花原料的購(gòu)買(mǎi)相對(duì)謹(jǐn)慎。當(dāng)前下游市場(chǎng)間存在一定的分化，中小型紡紗廠(chǎng)，訂單情況大致在5月底，大廠(chǎng)排單情況較好。但從當(dāng)前紡企端的現(xiàn)狀來(lái)看，開(kāi)機(jī)率維持在正常水平，且產(chǎn)成品庫(kù)存處于偏低位置。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主。 | ||
生豬(LH) | 本周生豬主力合約偏弱運(yùn)行，收于15905元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為14.29元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.01元/公斤。目前散戶(hù)端有惜售抗價(jià)情緒，但整體消費(fèi)仍無(wú)利好因素，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或窄幅調(diào)整為主。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢(xún)數(shù)據(jù)2023年5月樣本企業(yè)能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.93%。從今年1月開(kāi)始母豬存欄連續(xù)環(huán)比下降，不過(guò)產(chǎn)能去化速度較為緩慢。主要因?yàn)槟肛i存欄下降一方面是由于養(yǎng)殖虧損的主動(dòng)產(chǎn)能去化，另一方面則是因?yàn)槭芏局链杭矩i病影響的被動(dòng)淘汰增加。而隨著后期天氣逐步轉(zhuǎn)熱，豬病影響減弱使得被動(dòng)淘汰將明顯減少。同時(shí)現(xiàn)階段出售仔豬仍有利潤(rùn)，養(yǎng)殖端主動(dòng)淘汰母豬較少，后期母豬產(chǎn)能去化速度仍將較為緩慢。而按照前期的母豬存欄數(shù)據(jù)推算今年3至10月生豬出欄量將呈現(xiàn)環(huán)比增加趨勢(shì)。不過(guò)由于一季度全國(guó)各地豬病影響，導(dǎo)致生豬生產(chǎn)指標(biāo)有所下降。1至2月生豬生產(chǎn)指標(biāo)下降從而可能導(dǎo)致6至7月供應(yīng)出現(xiàn)縮量，供應(yīng)壓力或有望緩解。需求端，隨著氣溫升高市場(chǎng)進(jìn)入消費(fèi)淡季，終端需求將趨于清淡屠宰量或有回落風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)需求端仍難有利好支撐，并且目前凍品庫(kù)容率處于高位，預(yù)計(jì)后期屠企繼續(xù)增加凍品分割的可能將降低，凍品給豬價(jià)提供的支撐將減弱。綜合來(lái)看短期市場(chǎng)供需博弈現(xiàn)貨或延續(xù)震蕩磨底態(tài)勢(shì)，建議觀望為主。 | ||
花生(PK) | 本周花生期貨主力小幅上漲，收于9796元/噸。目前產(chǎn)區(qū)收購(gòu)基本結(jié)束，部分花生貿(mào)易商轉(zhuǎn)置收購(gòu)小麥。短期市場(chǎng)仍處于消費(fèi)淡季，節(jié)日提振暫未顯現(xiàn)，整體購(gòu)銷(xiāo)略顯清淡。新作方面，由于花生價(jià)格高位，使得花生種植收益較去年增長(zhǎng)明顯，明顯高于其他作物，農(nóng)民種植花生意愿較強(qiáng)，目前河南南部小麥已經(jīng)收割完畢，麥茬花生開(kāi)始陸續(xù)播種，受前期降雨影響，部分麥茬花生將推遲種植，后期仍需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化情況。新季花生種植面積預(yù)計(jì)較去年相比增加，新季花生增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。需求端，在國(guó)內(nèi)大宗油脂趨弱的行情下花生油價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，花生油和花生粕價(jià)格的弱勢(shì)運(yùn)行以及花生原料高價(jià)，使得油廠(chǎng)壓榨利潤(rùn)繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，油廠(chǎng)入市收購(gòu)情況較差，下游需求偏弱仍是持續(xù)抑制花生價(jià)格的重要因素。綜合來(lái)看產(chǎn)區(qū)余量見(jiàn)底，市場(chǎng)貨源偏少對(duì)短期現(xiàn)貨價(jià)格仍提供一定支撐，但對(duì)于遠(yuǎn)月價(jià)格而言，新季花生種植面積預(yù)計(jì)較去年明顯增加，新季花生增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。且在國(guó)內(nèi)大宗油脂供需趨寬松的情況下，花生油粕價(jià)格較難提振，油廠(chǎng)壓榨利潤(rùn)持續(xù)惡化，下游需求偏弱將持續(xù)抑制花生價(jià)格。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯，李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
