今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-03-21
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 被瑞銀收購(gòu)后，瑞信額外一級(jí)資本債券AT1價(jià)值意外優(yōu)先清零，一度引發(fā)市場(chǎng)恐慌，歐股盤初跌超2%，歐美國(guó)債收益率兩位數(shù)大跌，避險(xiǎn)需求令黃金一年來首次升破2000美元。歐洲央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)出面澄清歐元區(qū)的規(guī)則仍是股權(quán)先于AT1債券承擔(dān)損失，歐股轉(zhuǎn)漲。美股中納指低開高走，與標(biāo)普大盤和道指收于日高附近，道指最高漲近420點(diǎn)。美債收益率跌至半年新低后轉(zhuǎn)漲，兩年期收益率上逼4%，歐債價(jià)格沖高回落。油價(jià)跌近4%后收漲超1%，盤中創(chuàng)逾一年最低。美元五周新低，英鎊六周最高，比特幣創(chuàng)九個(gè)月新高后失守2.8萬美元。國(guó)內(nèi)方面，3月LPR報(bào)價(jià)出爐，1年期品種報(bào)3.65%，5年期以上品種報(bào)4.30%，連續(xù)7個(gè)月“按兵不動(dòng)”。國(guó)際方面，“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”稱，美聯(lián)儲(chǔ)在加息問題上面臨艱難決定；高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周不會(huì)加息；互換合約押注美聯(lián)儲(chǔ)明年降息3%以上。關(guān)注美國(guó)2月成屋銷售總數(shù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢(shì)偏弱震蕩，2*IH/IC主力合約比值為0.8503?，F(xiàn)貨方面，兩市股指早盤強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，午后回落走低，兩市成交額突破萬億，北向資金凈買入超15億元。資金方面，Shibor隔夜品種上行1.1bp報(bào)2.273%，7天期上行7.7bp報(bào)2.163%，14天期上行9.7bp報(bào)2.235%，1個(gè)月期持平報(bào)2.397%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線下方。宏觀面看，海外瑞士銀行將以30億瑞士法郎(33億美元)的全股票交易方式收購(gòu)其瑞士信貸，瑞士央行將向瑞銀提供1000億瑞士法郎的流動(dòng)性援助，歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)緩解，這對(duì)全球金融風(fēng)險(xiǎn)以及A股也有一定的提振。國(guó)內(nèi)央行意外降準(zhǔn)，央行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，其中不包括已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)。降準(zhǔn)釋放積極信號(hào)，既有助于提升銀行體系的流動(dòng)性，也有助于提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)也緩解了市場(chǎng)對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂。短期來看，內(nèi)外提振下市場(chǎng)整體走強(qiáng)趨勢(shì)未變。不過，短期現(xiàn)貨市場(chǎng)市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)以及全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)低于預(yù)期等多方擔(dān)憂下，短期震蕩格局可能延續(xù)。 | ||
貴金屬 | 隔夜國(guó)際金價(jià)高位小幅回落，現(xiàn)運(yùn)行于1978美元/盎司，金銀比價(jià)88.7。銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)急劇上升，美國(guó)硅谷銀行、簽名銀行相繼倒閉，瑞士信貸暴雷，雖然緊急救助計(jì)劃接踵而至，但其172億美元AT1債券清零，在銀行業(yè)危機(jī)時(shí)持有人資產(chǎn)可能瞬間血本無歸令市場(chǎng)感到恐慌，資金流入避險(xiǎn)資產(chǎn)。就業(yè)方面，2月新增非農(nóng)就業(yè)者31.1萬人，預(yù)期增長(zhǎng)22.5萬，1月新增人數(shù)從51.7萬下修至50.4萬；2月失業(yè)率升至3.6%，預(yù)期和1月均為創(chuàng)1969年以來新低的3.4%；2月平均時(shí)薪同比增4.6%，預(yù)期增4.8%。2月非農(nóng)報(bào)告的失業(yè)率和薪資增速降溫，疊加近期的銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將更加重視流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)并謹(jǐn)慎決策。根據(jù)CME的FedWatch工具，美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率不變的概率為34.3%，加息25個(gè)基點(diǎn)至4.75%-5.00%區(qū)間的概率為65.7%，同時(shí)市場(chǎng)已在交易衰退邏輯。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，2月末我國(guó)黃金儲(chǔ)備6592萬盎司，較上月增加80萬盎司，是繼去年11月增持以來連續(xù)4個(gè)月增持黃金。截至3/17，SPDR黃金ETF持倉(cāng)921.08噸，前值914.72噸， SLV白銀ETF持倉(cāng)14287.30噸，前值14393.07噸。關(guān)注本周公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)，或影響貴金屬價(jià)格走勢(shì)。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2305合約高位波動(dòng)加劇，期價(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，跌破4200一線，跌破均線系統(tǒng)支撐，目前正值主力合約移倉(cāng)換月期間，盤面走勢(shì)仍有一定的不確定性，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)跟隨調(diào)整。供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng)959.19萬噸，增量7.04萬噸，增幅0.7%，五大鋼材品種環(huán)比增幅較上周相對(duì)持穩(wěn)。螺紋鋼上周產(chǎn)量303.93萬噸，基本持平，長(zhǎng)短流程復(fù)產(chǎn)或檢修/減產(chǎn)的比例達(dá)到相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，因此供應(yīng)增減變化幅度有限。庫(kù)存端，上周五大鋼材品種總庫(kù)存2157.63萬噸，周環(huán)比下降78.71萬噸，降幅3.52%。五大鋼材總庫(kù)存降幅環(huán)比略有收窄，其中螺紋鋼鋼廠庫(kù)存降幅5.4%至281.17萬噸，廠發(fā)節(jié)奏環(huán)比雖有收窄，但預(yù)期內(nèi)持續(xù)性去化，其中直供終端比例同環(huán)比均有明顯提升。后期北方需求復(fù)蘇加快，將繼續(xù)支撐庫(kù)存主動(dòng)去化，區(qū)域分化的現(xiàn)象將有緩和；螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降幅3.4%至858.51萬噸。去庫(kù)趨勢(shì)延續(xù)，但去庫(kù)幅度將逐步收縮。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅0.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅0.7%。整體來看，螺紋鋼當(dāng)前需求季節(jié)性持續(xù)回升，去庫(kù)進(jìn)程將延續(xù)，但目前消費(fèi)仍未回到2020-2021年正常旺季節(jié)奏，未來需求恢復(fù)的強(qiáng)度和高度仍有很大不確定性，短期內(nèi)鋼價(jià)震蕩加劇，短期表現(xiàn)或高位寬幅震蕩運(yùn)行。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2305合約高位表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價(jià)下探至4300一線附近，整體多頭格局被打破，跌破均線系統(tǒng)支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)跟隨調(diào)整。供給端，Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，熱卷周度產(chǎn)量302.06萬噸，環(huán)比表現(xiàn)基本持穩(wěn)。上周熱軋產(chǎn)量微幅增加，主要增幅地區(qū)在華北地區(qū)，原因?yàn)門JTT新增一座高爐，鐵水增多后產(chǎn)量有所提升；主要降幅地區(qū)在東北地區(qū)，原因?yàn)锳G、TG軋機(jī)檢修，故產(chǎn)量有所下降。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比增幅1.1%。熱卷供需基本持穩(wěn)運(yùn)行，保持緊平衡，廠社庫(kù)均去庫(kù)，熱卷廠庫(kù)下降2.2%至82.59萬噸，社庫(kù)下降5.7%至257.85萬噸。綜合來看，若后期供應(yīng)回升速度快于需求速度，則會(huì)對(duì)導(dǎo)致基本面結(jié)構(gòu)失衡，激發(fā)供需矛盾，壓制現(xiàn)貨價(jià)格。此外，目前產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)傳導(dǎo)依舊不通暢，原材料高位震蕩導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本持續(xù)性高位，進(jìn)而使得下游終端利潤(rùn)幾近倒掛，因此在剛需采購(gòu)和提前備庫(kù)操作完畢后，投機(jī)需求的比例會(huì)有明顯下滑。綜合來看，短期內(nèi)熱卷價(jià)格延續(xù)震蕩運(yùn)行為主，盤面波動(dòng)有所加劇。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力重心小幅抬升，收于18170元/噸，漲幅0.72%。倫鋁低位盤整，收于2284美元/噸，漲幅0.26%。宏觀面，近期海外銀行的流動(dòng)性危機(jī)目前仍未完全釋放，潛在風(fēng)險(xiǎn)依然是市場(chǎng)擔(dān)憂的主要因素，國(guó)內(nèi)雖然小幅降準(zhǔn)，但多在預(yù)期之內(nèi)，提振作用有限。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，電解鋁供應(yīng)情況基本穩(wěn)定，在豐水期來臨之前，云南地區(qū)供應(yīng)端情況對(duì)鋁價(jià)下方有一定支撐；成本端因近期氧化鋁價(jià)格下行而出現(xiàn)松動(dòng)。消費(fèi)端，消費(fèi)回暖下鋁加工企業(yè)開工穩(wěn)步攀升，雖然市場(chǎng)對(duì)需求恢復(fù)較為樂觀，但完全恢復(fù)仍需時(shí)日。庫(kù)存端，周一公布的SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存117.3萬噸，較上周四下降3.8萬噸，庫(kù)存連續(xù)去化對(duì)鋁價(jià)下方存在一定支撐，但目前社庫(kù)仍高于去年同期，支撐作用相對(duì)有限。綜合來看，國(guó)內(nèi)基本面尚可，但國(guó)內(nèi)預(yù)期中的弱復(fù)蘇進(jìn)展偏慢，加之近期宏觀面情緒偏弱，預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)保持震蕩格局。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力重心小漲，收于22520元/噸，漲幅0.72%。倫鋅震蕩走低，收于2898美元/噸，跌幅1.19%。宏觀面，近期海外銀行的流動(dòng)性危機(jī)目前仍未完全釋放，潛在風(fēng)險(xiǎn)依然是市場(chǎng)擔(dān)憂的主要因素，國(guó)內(nèi)雖然小幅降準(zhǔn)，但多在預(yù)期之內(nèi)，提振作用有限。海外市場(chǎng)，歐洲采暖季臨近結(jié)束，能源價(jià)格偏弱運(yùn)行，煉廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，雖然云南部分煉廠仍受限電限產(chǎn)影響，但高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下大型煉廠超產(chǎn)運(yùn)行，3月產(chǎn)量預(yù)期再創(chuàng)新高。消費(fèi)端，下游加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，各板塊開工率均有不同程度回升，但當(dāng)前終端訂單恢復(fù)依然較為緩慢。庫(kù)存端，周一公布的鋅錠庫(kù)存16.50萬噸，較上周五減少0.44萬噸，庫(kù)存錄減。整體來看，供應(yīng)端寬松預(yù)期下，消費(fèi)端進(jìn)入三月表現(xiàn)一般，基本面對(duì)內(nèi)盤的支撐有限，短期鋅價(jià)料延續(xù)震蕩格局。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力保持震蕩態(tài)勢(shì)，收于15360元/噸，漲幅0.26%。倫鉛走勢(shì)向上揚(yáng)升，收于2115.5美元/噸，漲幅1.27%。宏觀面，近期海外銀行的流動(dòng)性危機(jī)目前仍未完全釋放，潛在風(fēng)險(xiǎn)依然是市場(chǎng)擔(dān)憂的主要因素，國(guó)內(nèi)雖然小幅降準(zhǔn)，但多在預(yù)期之內(nèi)，提振作用有限。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，電解鋁供應(yīng)情況基本穩(wěn)定，在豐水期來臨之前，云南地區(qū)供應(yīng)端情況對(duì)鋁價(jià)下方有一定支撐；成本端因近期氧化鋁價(jià)格下行而出現(xiàn)松動(dòng)。消費(fèi)端，消費(fèi)回暖下鋁加工企業(yè)開工穩(wěn)步攀升，雖然市場(chǎng)對(duì)需求恢復(fù)較為樂觀，但完全恢復(fù)仍需時(shí)日。庫(kù)存端，周一公布的SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存117.3萬噸，較上周四下降3.8萬噸，庫(kù)存連續(xù)去化對(duì)鋁價(jià)下方存在一定支撐，但目前社庫(kù)仍高于去年同期，支撐作用相對(duì)有限。綜合來看，國(guó)內(nèi)基本面尚可，但國(guó)內(nèi)預(yù)期中的弱復(fù)蘇進(jìn)展偏慢，加之近期宏觀面情緒偏弱，預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)保持震蕩格局。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2428.8萬噸，環(huán)比減少32.5萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少124.5萬噸至1711.1萬噸，巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加92.0萬噸至717.7萬噸；澳巴以外國(guó)家減量主要來自挪威、南非和馬來西亞，屬正常節(jié)奏性波動(dòng)。需求方面，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.29%，環(huán)比上周增加0.29%，同比去年增加3.38%；日均鐵水產(chǎn)量237.58萬噸，環(huán)比增加1.11萬噸，同比增加16.88萬噸。庫(kù)存端，本期Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13682.88萬噸，環(huán)比降87.15萬噸；日均疏港量303.31萬噸降7.47萬噸。在港船舶數(shù)73條降5條。港口庫(kù)存再度來到三年來中低位水平，壓港也在歷年低位，短期鋼廠低庫(kù)存、高鐵水的現(xiàn)狀決定了其對(duì)現(xiàn)貨采購(gòu)的剛需維持。鋼礦被動(dòng)去庫(kù)趨勢(shì)下，價(jià)格大幅下挫的空間較為有限。昨日鐵礦石主力2305合約大幅下挫，整體表現(xiàn)繼續(xù)承壓，高位波動(dòng)漸大，跌破900一線支撐，預(yù)計(jì)成材端的走弱將給礦價(jià)帶來較大壓力，短期偏弱運(yùn)行為主。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約05合約偏弱震蕩。上周五國(guó)內(nèi)央行宣布降準(zhǔn)，這提振市場(chǎng)信心，昨日上午市場(chǎng)交投情緒好轉(zhuǎn)。但市場(chǎng)仍關(guān)注歐美中小銀行系統(tǒng)穩(wěn)定問題以及關(guān)注即將召開的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒發(fā)酵，尾盤天然橡膠期貨下跌。不過昨夜美元指數(shù)下跌，國(guó)際原油低位反彈，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議會(huì)議結(jié)束后若市場(chǎng)情緒穩(wěn)定，天然橡膠期貨或?qū)⒓夹g(shù)性反彈。從供需來看，上周國(guó)內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨社會(huì)庫(kù)存呈累庫(kù)狀態(tài)，國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)充裕。需求數(shù)據(jù)方面，上周全鋼胎行業(yè)開工率68.85%，周環(huán)比增加0.18%，半鋼胎行業(yè)開工率73.37%，周環(huán)比下降0.42%。下游輪胎行業(yè)開工率仍較高。國(guó)內(nèi)部分省市發(fā)放汽車消費(fèi)券以及車企降價(jià)促銷，隨著汽車庫(kù)存下降，后期關(guān)注輪胎出貨是否改善。另外據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，目前廠家出口尚可，對(duì)輪胎整體出貨有一定支撐。現(xiàn)貨方面，3月20日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲75元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在11250—11300元/噸。綜合來看，宏觀方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，而市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，短期市場(chǎng)交投情緒波動(dòng)較大，但若市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒消退，天然橡膠期貨或?qū)⒓夹g(shù)性反彈。國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存累積，需求暫無亮點(diǎn)，反彈空間將受到影響。后期天然橡膠期貨仍以震蕩看待。建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)參與為主。 | ||
原油(SC) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤PVC期貨05合約偏弱震蕩，下方關(guān)注6000元/噸整數(shù)關(guān)口支撐。上周五國(guó)內(nèi)央行宣布降準(zhǔn)，昨日市場(chǎng)交投情緒受到一定提振，PVC跌幅收窄。不過短期海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱，市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度，因此PVC期貨未能止跌反彈。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開工負(fù)荷率79.04%，環(huán)比下降0.04%；其中電石法PVC開工負(fù)荷率77.37%，環(huán)比提升0.14%；乙烯法PVC開工負(fù)荷率84.78%，環(huán)比下降0.56%。上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長(zhǎng)期停車企業(yè)）在2.895萬噸，周環(huán)比增加0.033萬噸。本周湖北宜化計(jì)劃?rùn)z修，檢修損失量略增。上周華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存45.42萬噸，較上一期減少0.98%。關(guān)注庫(kù)存能否繼續(xù)下降。需求方面，目前多數(shù)制品企業(yè)原料庫(kù)存及成品庫(kù)存偏高，預(yù)計(jì)短期下游制品企業(yè)開工難有明顯提升。不過房地產(chǎn)成交回暖，后期“保交樓”等舉措有利于PVC管材等需求回升，PVC價(jià)格受到一定支撐。綜合來看，近期宏觀方面多空因素并存，市場(chǎng)交投情緒波動(dòng)較大，本周關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議。PVC生產(chǎn)負(fù)荷有所下降，但社會(huì)庫(kù)存仍偏高，本周PVC期貨將震蕩整理，建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)參與為主。 | ||
瀝青(BU) | 09-12正套持有 | 瀝青主力合約1709高位震蕩，正套價(jià)差攀高，-68以上可以擇機(jī)離場(chǎng)。東北煉廠瀝青價(jià)格優(yōu)惠，帶動(dòng)主流成交價(jià)下跌50元/噸，受雨水打壓，西南瀝青價(jià)格下跌150元/噸，需求回暖帶動(dòng)長(zhǎng)三角瀝青價(jià)格上漲75元/噸，其他地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖，市場(chǎng)整體成交氛圍走高，煉廠庫(kù)存呈整體下降趨勢(shì)，瀝青價(jià)格將繼續(xù)上漲?，F(xiàn)貨方面，開工率上升2%，煉廠庫(kù)存下降1%。山東焦化料價(jià)格上漲，東北焦化料降價(jià)促銷。前期南北方價(jià)差大幅走擴(kuò)后，目前漲跌均有放緩跡象，價(jià)差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來利多，貿(mào)易商備貨放緩為短時(shí)利空。隨時(shí)間推移終端消費(fèi)恢復(fù)后，瀝青市場(chǎng)存在逐漸上行動(dòng)力。短期煉廠壓力尚不大，且市場(chǎng)整體資源供應(yīng)壓力較小，價(jià)格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格相當(dāng)，不過由于下游剛性需求較弱，市場(chǎng)成交一般。我們認(rèn)為，目前整體供需矛盾并不清晰，建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場(chǎng)9-12正套-68上方擇機(jī)離場(chǎng)。 | |
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力05合約震蕩下跌，昨夜市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒仍未消退，國(guó)際原油一度快速下跌。不過國(guó)際原油尾盤反彈，今日市場(chǎng)交投情緒或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。從供需來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，3月17日檢修產(chǎn)能占比8%附近，檢修量有所下降。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源到港較少，港口整體庫(kù)存壓力不大。進(jìn)口LLDPE高于國(guó)產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，后期進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜生產(chǎn)旺季啟動(dòng)，地膜需求支撐LLDPE需求，但其他領(lǐng)域?qū)LDPE需求提升有限。綜合來看，塑料供需變動(dòng)不大，地膜需求穩(wěn)定，但海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱，本周塑料期貨下跌后將震蕩整理。建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)或日內(nèi)參與為主。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤PP期貨主力合約05合約偏弱震蕩。短期宏觀經(jīng)濟(jì)多空因素并存，本周關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度。昨夜國(guó)際原油低位反彈，關(guān)注今日市場(chǎng)交投情緒是否好轉(zhuǎn)。從供需數(shù)據(jù)來看，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，3月 17日檢修產(chǎn)能占比9.7%，檢修損失量不高。3月份京博石化40萬噸/年的PP裝置平穩(wěn)投放。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源對(duì)國(guó)內(nèi)壓力不大。3月17日拉絲PP生產(chǎn)比例在31%附近，交割標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)壓力不大。需求方面，塑編以及膜料等傳統(tǒng)下游領(lǐng)域新增訂單較為平穩(wěn)；家電、汽車行業(yè)訂單不理想，不過多地發(fā)布家電、汽車消費(fèi)補(bǔ)貼新政，部分汽企降價(jià)促銷，關(guān)注后期這些行業(yè)訂單是否改善。綜合來看，近期市場(chǎng)關(guān)注歐美中小銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性問題，海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱，本周關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議。PP供應(yīng)仍充裕，需求暫無亮點(diǎn)，短期建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)參與為主。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)延續(xù)下行走勢(shì)，成交一般，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情持穩(wěn)，成交略有好轉(zhuǎn)。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差64元/噸；焦炭總庫(kù)存944.13萬噸(-15.9)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.54%(0.31)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率88.44%(0.4)。綜合來看，隨著煉焦煤市場(chǎng)行情逐漸回落，焦化企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有所好轉(zhuǎn)，價(jià)格提漲的迫切性明顯減弱。在此情況下，首輪焦炭現(xiàn)貨價(jià)格提漲逐漸銷聲匿跡。上游方面，焦企隨著盈利能力回升以及環(huán)保影響減弱，焦企產(chǎn)量逐步回升，供應(yīng)相對(duì)有保障，廠內(nèi)多維持低位庫(kù)存或者零庫(kù)存，前期惜售的焦企預(yù)期出現(xiàn)分化，部分開始放量。鋼廠方面，成材表現(xiàn)有好轉(zhuǎn)跡象，但鋼廠利潤(rùn)普遍較低，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格上調(diào)有抵觸心理。但另一方面，目前高爐開工率相對(duì)較高，原料需求仍在。我們認(rèn)為，針對(duì)鋼鐵行業(yè)的能耗控制以及針對(duì)粗鋼產(chǎn)量的調(diào)控政策或在下一階段限制焦炭需求的增長(zhǎng)?？紤]到當(dāng)前國(guó)內(nèi)焦炭總產(chǎn)能過剩，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏松的格局將進(jìn)一步凸顯。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注黑色市場(chǎng)整體情緒以及焦企生產(chǎn)開工情況。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)小幅下挫，成交良好，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現(xiàn)，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2220元/噸(-10)，期現(xiàn)基差356.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存144.32萬噸(+16)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用11.22天(+0.1)。綜合來看，上游方面，隨著大會(huì)閉幕，主產(chǎn)地前期停產(chǎn)的煤礦開始著手復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)逐步恢復(fù)正常。由于焦炭第一輪漲價(jià)仍未落地，市場(chǎng)參與者觀望情緒增加，貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)拿貨意愿減弱。煤礦出貨壓力增大，部分煤種下調(diào)50-100元/噸。進(jìn)口蒙煤方面，本周下游詢貨增加，口岸蒙煤交投氛圍好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。下游方面，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)回升并刺激高爐開工，需求因素對(duì)行情或有所支撐。我們認(rèn)為，澳煤放開通關(guān)限制將進(jìn)一步擴(kuò)充國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)格局，市場(chǎng)供需關(guān)系有趨于寬松的基礎(chǔ)。值得注意的是，盡管成材市場(chǎng)需求進(jìn)入恢復(fù)期，但現(xiàn)貨市場(chǎng)成交數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚并不樂觀。預(yù)計(jì)后市將延續(xù)弱勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注總供應(yīng)量的持續(xù)增長(zhǎng)能否形成明顯的寬松格局。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場(chǎng)供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場(chǎng)供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于6180元/噸，收漲幅0.78%。周一ICE原糖主力合約偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.82%，收盤價(jià)20.5美分/磅。國(guó)際方面，國(guó)際糖市短期基本面無明顯變化。銀行業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)驟增導(dǎo)致資金避險(xiǎn)情緒升溫，國(guó)際原油期價(jià)連續(xù)走低，周度跌達(dá)13%以上，疊加巴西中南部新榨季開榨在即，生產(chǎn)前景預(yù)期良好，受此影響，原糖期價(jià)從高位回落至20.5美分/磅一線。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前，廣西2022/23榨季已收榨糖廠達(dá)67家，同比增加31家，較2020/21榨季增加13家；未收榨糖廠6家，榨蔗為2.45萬噸/日。目前國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)廣西壓榨已近尾聲，大幅減產(chǎn)成定局，減產(chǎn)量抵消其他主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)量后仍將拉底全國(guó)產(chǎn)量，對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)形成支撐。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 隔夜玉米主力合約偏弱運(yùn)行，收于2822元/噸。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，基層地趴糧逐漸見底，目前市場(chǎng)收購(gòu)主體仍然謹(jǐn)慎，收購(gòu)建庫(kù)意愿較低，主要以消化庫(kù)存為主；華北地區(qū)基層農(nóng)戶余糧不斷減少，貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)。需求端來看，隨著前期限產(chǎn)的企業(yè)開始增加量產(chǎn)，深加工企業(yè)開機(jī)率持續(xù)回暖。而隨著基層售糧加快，深加工企業(yè)庫(kù)存也持續(xù)增加。深加工企業(yè)雖有一定建庫(kù)意愿，但整體維持壓價(jià)收購(gòu)為主。飼料養(yǎng)殖端，目前養(yǎng)殖端二次育肥較前期明顯減少，豬價(jià)滯漲回落，飼料企業(yè)大幅建庫(kù)意愿不強(qiáng)，基本按需采購(gòu)的節(jié)奏。綜合來看近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成交冷清，價(jià)格預(yù)計(jì)仍將維持窄幅震蕩局面，同時(shí)在整體宏觀氛圍偏弱影響下，預(yù)計(jì)玉米仍將區(qū)間震蕩為主。 | ||
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2022年中國(guó)大豆總產(chǎn)量2029萬噸，比上年度增加389萬噸，增幅23.7%，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆收購(gòu)價(jià)格走高，3月9日呼倫貝爾及大楊樹大豆收購(gòu)價(jià)格上調(diào)0.05元/斤，同時(shí)，中儲(chǔ)糧將在黑龍江、內(nèi)蒙古開啟大豆收購(gòu)計(jì)劃，對(duì)大豆價(jià)格形成支撐。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧6成左右，南方余糧在4成左右，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕測(cè)試3600元/噸，巴西方面，3-4月份巴西大豆上市壓力逐步增加，Agrural數(shù)據(jù)顯示，截至3月9日，巴西大豆收割進(jìn)度為53%，低于去年同期的64%，短期供應(yīng)較為充足。另一方面，阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長(zhǎng)季接近尾聲，截至3月16日當(dāng)周，阿根廷大豆結(jié)莢率為76.3%，去年同期為86.6%，五年均值為86.9%，3月上旬阿根廷降水依然偏少，本周阿根廷大豆優(yōu)良率仍處于極低水平，截至3月16日當(dāng)周，阿根廷大豆優(yōu)良率為2%，上周為2%，去年同期為33%，布交所將阿根廷大豆產(chǎn)量由2900萬噸調(diào)降至2500萬噸，羅薩里奧谷物交易所預(yù)估由3450萬噸下調(diào)至2790萬噸，對(duì)比之下，USDA3300萬噸的產(chǎn)量預(yù)估不排除仍有下調(diào)空間。美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港增加，本周油廠壓榨量處于偏低水平，截至3月17日當(dāng)周，大豆壓榨量為141.6萬噸，高于上周的136.71萬噸，豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季，本周豆粕提貨成交疲弱，豆粕庫(kù)存延續(xù)下降，截至3月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為51.81萬噸,環(huán)比減少10.07%,同比增加64.11%。豆粕維持震蕩走勢(shì)。 | ||
豆油(Y) | 3月上旬阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水偏少，減產(chǎn)幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩，美豆壓榨持續(xù)低于預(yù)期，而2月美豆油消費(fèi)表現(xiàn)良好，美豆油庫(kù)存小幅下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，2月末美豆油庫(kù)存82.05萬噸，環(huán)比下降1.1%，同比減少12.2%。同時(shí)，巴西或從4月份開始將生物柴油在柴油中的強(qiáng)制混合比例從10%提高到15%，巴西豆油消費(fèi)月度增量將在15萬噸左右，進(jìn)口成本及消費(fèi)潛在利多對(duì)豆油形成支撐，豆油供需邊際好轉(zhuǎn)，維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，近期豆油消費(fèi)放緩，消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期，本周豆油庫(kù)存下降，整體維持偏低水平，截至3月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為67.41萬噸，環(huán)比減少9.21%,同比減少10.30%。豆油維持區(qū)間震蕩。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油測(cè)試7600元/噸，截至2月底，馬棕庫(kù)存為2119509噸，環(huán)比下降6.56%，同比上升39.60%，2月末馬棕庫(kù)存降幅超出市場(chǎng)預(yù)期，3月份馬棕供需邊際收緊，供應(yīng)方面需要關(guān)注洪澇對(duì)產(chǎn)量的影響，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，3月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降43.94%，需求方面，印尼2月份以來進(jìn)一步限制出口政策，馬棕出口出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示3月1-20日馬棕出口較上月同期上升19.80%/29.75%。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存小幅下降，截至3月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為100.63萬噸，環(huán)比減少0.93%，同比增加247.72%。短期棕櫚油供應(yīng)偏寬松，隨著天氣回暖，棕櫚油消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)。盡管棕櫚油基本面有所好轉(zhuǎn)，但近期宏觀風(fēng)險(xiǎn)帶動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升，棕櫚油延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)。 | ||
菜籽類 | 1季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐，本周菜粕庫(kù)存延續(xù)下降，截至3月17日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為4.5萬噸,環(huán)比減少21.74%,同比增加21.29%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油儲(chǔ)備輪換增加短期現(xiàn)貨供應(yīng)，隨著豆粽/菜棕價(jià)差收窄至低位，菜油庫(kù)存延續(xù)下降，截至3月17日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為16.57萬噸，環(huán)比減少4.11%,同比減少16.94%。建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約偏弱運(yùn)行，收跌幅1.75%，收于4369元/500kg。雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)4.58元/斤，產(chǎn)區(qū)當(dāng)前走貨略有好轉(zhuǎn)，蛋價(jià)震蕩走高。北京銷區(qū)均價(jià)4.54元/斤，上海銷區(qū)均價(jià)4.8元/斤，廣州銷區(qū)均價(jià)4.85元/斤，銷區(qū)采購(gòu)積極性小幅提升，北京、上海、廣東三大銷區(qū)均有上漲。供應(yīng)方面，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減幅0.17%，較近五年均值減少3.63%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋整體供應(yīng)量有限。另一方面，當(dāng)前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當(dāng)期成本，養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄資金不足，補(bǔ)欄積極性不高。當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略少于淘汰雞出欄量，在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降，多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格。需求方面，隨著家庭庫(kù)存逐漸消化，進(jìn)入3月終端消費(fèi)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。此外3月下旬受清明節(jié)日提前備貨拉動(dòng)，下游經(jīng)銷商以及食品廠采購(gòu)量或逐漸提升，終端市場(chǎng)需求將繼續(xù)恢復(fù)現(xiàn)貨蛋雞價(jià)格或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約偏弱運(yùn)行，收跌幅1.28%，收于8536元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫(kù)存 80#以上一二級(jí)價(jià)格在 4.0元/斤左右，統(tǒng)貨價(jià)格在 3.0-3.2 元/斤；陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫(kù)存富士 70#起步價(jià)格在3.8-4.0 元/斤。截至3月15日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為573.06萬噸，單周出庫(kù)量20.22萬噸，走貨速度較上周略有加快。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為48.35%，較上周減少1.33%。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為41.48%，較上周減少1.17%。目前銷區(qū)市場(chǎng)走貨尚可，一方面準(zhǔn)備清明補(bǔ)貨，其次進(jìn)口水果逐漸減少，高端貨補(bǔ)充市場(chǎng)，成交較為可觀，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價(jià)格易漲難跌。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約震蕩走弱，收于15845元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為15.20元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.01元/公斤?，F(xiàn)階段集團(tuán)場(chǎng)按正常節(jié)奏出欄，養(yǎng)殖端出欄積極性良好，市場(chǎng)豬源供應(yīng)較為充足；下游走貨情況尚可，但仍無明顯提振，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)供需仍較為膠著生豬現(xiàn)貨價(jià)格震蕩調(diào)整為主。中長(zhǎng)期來看，母豬方面根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)2月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.84%。自去年5月開始全國(guó)能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長(zhǎng)，按照生豬的生長(zhǎng)周期來推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)。并且從前期仔豬出生數(shù)據(jù)來看也可以印證3月之后的生豬供應(yīng)仍將處于釋放階段。而需求端整體趨勢(shì)雖向好，但仍處于需求淡季對(duì)于價(jià)格的提振較為有限，市場(chǎng)整體仍處于供大于求局面。綜合來看前期受到豬病消息的影響盤面波動(dòng)加劇，但實(shí)際影響狀況預(yù)計(jì)較為有限使得上漲動(dòng)力不足，而現(xiàn)貨方面考慮到低價(jià)可能會(huì)刺激二育及凍品增加所以下方空間也比較有限，預(yù)計(jì)短期生豬震蕩為主，建議暫時(shí)觀望為宜。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力合約震蕩下行，收于10298元/噸。目前市場(chǎng)交易冷清，基層維持惜售情緒，購(gòu)銷主體延續(xù)觀望態(tài)度；貿(mào)易商出貨意愿增加，產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)小幅回落。進(jìn)口米方面，進(jìn)口花生到港量逐漸增加，然而交易情況不佳蘇丹米報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)目前在10500-10600元/噸左右。油廠方面，主力油廠入市積極性不高，受價(jià)格偏高影響，多保持穩(wěn)健收購(gòu)策略。綜合來看短期油脂行情偏弱帶動(dòng)花生走弱，油廠收購(gòu)價(jià)格的走低也抑制花生行情，花生缺乏提振預(yù)計(jì)短期仍偏弱運(yùn)行為主。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于14050元/噸，收漲幅0.29%。周一ICE美棉主力合約偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.52%，收盤價(jià)77.16美分/磅。國(guó)際方面，因美元走強(qiáng)股市疲軟，打壓棉花市場(chǎng)，而棉廠預(yù)計(jì)價(jià)格將進(jìn)一步下跌而推遲補(bǔ)庫(kù)活動(dòng)。美國(guó)勞工部發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，2月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲6%，符合預(yù)期，較前值6.4%回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)第八個(gè)月下降，創(chuàng)2021年9月以來新低。近日瑞信的風(fēng)險(xiǎn)事件令市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月將暫緩加息，但同時(shí)銀行危機(jī)外溢市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口周報(bào)顯示，截至3月9日當(dāng)周，美國(guó)2022/23年度陸地棉凈簽約51165噸（含簽約53138噸，取消前期簽約1973噸），較前一周增加97%，較近四周平均減少3%；裝運(yùn)陸地棉62120噸，較前一周減少5%，較近四周平均增加25%。當(dāng)周美棉簽約數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。從當(dāng)前國(guó)內(nèi)的貨幣政策及財(cái)政政策來看，整體維持偏寬松的格局。穩(wěn)健的貨幣政策，或?qū)⒂欣谕苿?dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。截至2月底棉花商業(yè)庫(kù)存為528.91萬噸，環(huán)比增加17.04萬噸，同比減少11.93萬噸。當(dāng)前棉花商業(yè)庫(kù)存為近五年次高點(diǎn)。由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢，部分軋花廠需待3、4月份才能結(jié)束加工，國(guó)內(nèi)期棉價(jià)格震蕩偏弱走勢(shì)。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
