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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-03-14

發(fā)布時(shí)間:2023-03-14 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

宏觀

隔夜三大美股指中僅納指成功反彈,標(biāo)普和道指尾盤轉(zhuǎn)跌,標(biāo)普三連跌至近十周最低,道指五連陰,三日連創(chuàng)四個(gè)半月新低。泛歐股指三個(gè)月來首次一日跌超2%。兩年期美債收益率盤中降逾60個(gè)基點(diǎn),四個(gè)月來首次下破4.0%,創(chuàng)1987年來最大單日降幅,三日累計(jì)降近100個(gè)基點(diǎn),也創(chuàng)1987年10月股災(zāi)以來最大三日降幅。美元指數(shù)三連陰,盤中跌1%,創(chuàng)近四周新低。離岸人民幣盤中大漲超千點(diǎn),創(chuàng)近四周新高。避險(xiǎn)資產(chǎn)大漲,日元漲超2%至一個(gè)月高位;黃金五周來首次漲破1900美元,漲2.5%,又創(chuàng)三個(gè)月最大日漲幅。原油回落至近三周低位,盤中曾跌超5%。美國天然氣漲超7%,走出兩周低位。倫鎳漲近2%告別四個(gè)月低位,和倫錫均止住五連跌。倫銅兩連漲至一周高位。國內(nèi)方面,國務(wù)院總理李強(qiáng)就新一屆政府工作表示,要貼近老百姓的實(shí)際感受去謀劃、推進(jìn),真正做到民有所盼、政有所為。國際方面,美國財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)、美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司聯(lián)合“救市”,宣布從3月13日開始,硅谷銀行儲(chǔ)戶可以提取賬戶里的所有資金,處置硅谷銀行所導(dǎo)致的任何損失均不需要納稅人承擔(dān)。關(guān)注美國2月季調(diào)后CPI。

宏觀金融
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股指

昨日四組期指偏強(qiáng)震蕩,2*IH/IC主力合約比值為0.8539?,F(xiàn)貨方面,滬指盤中強(qiáng)勢拉升,午后漲超1%,深成指亦走高,創(chuàng)業(yè)板指走勢相對疲弱,兩市成交額有所放大,全日成交約8400億元,北向資金凈買入近30億元。資金方面,Shibor隔夜品種下行21.5bp報(bào)1.614%,7天期下行5.4bp報(bào)1.959%,14天期下行7.1bp報(bào)2.009%,1個(gè)月期上行0.7bp報(bào)2.371%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均跌破20日均線。宏觀面看,美國2月非農(nóng)新增就業(yè)人口31.1萬,失業(yè)率意外回升至3.6%,薪資增速低于預(yù)期,加上硅谷銀行倒閉影響巨大,有望降低美聯(lián)儲(chǔ)加快加息腳步的可能性。國內(nèi)月社融數(shù)據(jù)超市場預(yù)期,2月新增社融3.16萬億元、創(chuàng)歷史同期新高,高于預(yù)期的2.08萬億元,同比多增1.95萬億元,反映消費(fèi)者和企業(yè)對未來的信心增強(qiáng)。短期來看,上周現(xiàn)貨市場調(diào)整主要有兩個(gè)原因:對內(nèi)全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)低于市場預(yù)期,對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有擔(dān)憂;對外,美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不確定,而地緣政治沖突升溫。內(nèi)外因素疊加修復(fù)性行情接近尾聲,在技術(shù)面壓力下,指數(shù)迎來短期調(diào)整。不過,基本面整體向好,市場仍有支撐和提振的動(dòng)力。海外美國硅谷事件對A股影響有限,情緒穩(wěn)定以及流動(dòng)性穩(wěn)定下,市場整體仍有走強(qiáng)的基礎(chǔ),或?qū)⒔Y(jié)束調(diào)整開啟震蕩走強(qiáng)。

貴金屬

隔夜國際金價(jià)持續(xù)走高,現(xiàn)運(yùn)行于1910美元/盎司,金銀比價(jià)90.6。美國硅谷銀行在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息背景下倒閉,美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司緊急救市,硅谷銀行儲(chǔ)戶可支取所有資金,增強(qiáng)公民對銀行體系的信心。就業(yè)方面,2月新增非農(nóng)就業(yè)者31.1萬人,預(yù)期增長22.5萬,1月新增人數(shù)從51.7萬下修至50.4萬;2月失業(yè)率升至3.6%,預(yù)期和1月均為創(chuàng)1969年以來新低的3.4%;2月平均時(shí)薪同比增4.6%,預(yù)期增4.8%。2月非農(nóng)報(bào)告的失業(yè)率和薪資增速令期貨市場對3月加息50個(gè)基點(diǎn)的押注降至不足50%,且認(rèn)為年底前降息25個(gè)基點(diǎn)“板上釘釘”。近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期,結(jié)合勞動(dòng)力市場仍十分強(qiáng)勁,市場上調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)利率終值。不過,由于本周初請失業(yè)金人數(shù)高于預(yù)期,美國陷入衰退的可能性增大。日本央行舉行利率會(huì)議,在黑田東彥任期的最后一次政策會(huì)議上,日本央行維持超低利率政策不變,為4月領(lǐng)導(dǎo)層換屆后的選擇留有余地。資金方面,央行持續(xù)增持黃金,2月末我國黃金儲(chǔ)備6592萬盎司,較上月增加80萬盎司,是繼去年11月增持以來連續(xù)4個(gè)月增持黃金。截至3/10,SPDR黃金ETF持倉903.15噸,持平, SLV白銀ETF持倉14857.64噸,持平。關(guān)注本周公布的美國CPI數(shù)據(jù),或影響貴金屬價(jià)格走勢。

金屬
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銅及國際銅(CU)

隔夜滬銅主力合約小幅下跌,倫銅先抑后揚(yáng),現(xiàn)運(yùn)行于8928美元/噸。美國2月非農(nóng)就業(yè)降溫,美聯(lián)儲(chǔ)3月加息50個(gè)基點(diǎn)概率下降,美元指數(shù)回落提振銅價(jià)。國內(nèi)方面,全國兩會(huì)正在召開,今年發(fā)展目標(biāo)為國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右,赤字率擬按照3%安排,低于市場預(yù)期?;久鎭砜矗?yīng)方面,目前海外不少國家精銅供應(yīng)都受到了干擾,銅精礦加工費(fèi)承壓跌破80美金/噸?,F(xiàn)貨端消費(fèi)逐漸復(fù)蘇,且現(xiàn)階段進(jìn)口虧損近千元每噸,為冶煉廠帶來出口機(jī)會(huì),使得市場可流通的貨源減少。此外,臨近交割貿(mào)易商挺價(jià)情緒較高,因此升貼水較上周有所上抬。需求方面,三月伊始消費(fèi)逐漸復(fù)蘇,銅產(chǎn)業(yè)各端口消費(fèi)都有逐步回暖的跡象。截至3月3日SMM全國主流地區(qū)銅庫存為30.91萬噸,較上周五減少1.63萬噸。近期國產(chǎn)銅仍在出口,且進(jìn)口銅清關(guān)量不大,預(yù)計(jì)本周將呈現(xiàn)供應(yīng)減少需求增加的局面,周度庫存可能會(huì)繼續(xù)下降。綜合來看,需關(guān)注美國銀行擠兌風(fēng)險(xiǎn)以及國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇情況,銅價(jià)驅(qū)動(dòng)暫不明朗。

螺紋(RB)

昨日螺紋鋼主力2305合約延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn),期價(jià)震蕩走強(qiáng)繼續(xù)反彈站穩(wěn)4300一線,整體表現(xiàn)維持多頭格局,再創(chuàng)近期新高,現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)跟隨拉漲。螺紋鋼表現(xiàn)供需雙增,庫存轉(zhuǎn)為去化。上周螺紋產(chǎn)量303.85萬噸(+3.0%),連續(xù)六周增加;分工藝看,螺紋長流程產(chǎn)量258.48萬噸(+1.59%),短流程45.37萬噸(+11.78%),第六周增加。生產(chǎn)即期利潤劈叉,高爐噸鋼利潤98元/噸,電爐噸鋼利潤-50元/噸。庫存端,庫存季節(jié)性降庫,3-4月都是降庫斜率高的月份,五大品種庫存環(huán)比-83.6萬噸至2236萬噸,農(nóng)歷同比-4.6%。螺紋鋼鋼廠庫存297.35萬噸(-9.3%),第三周降庫且降速加大;社會(huì)庫存888.53萬噸(-2.5%),第二周降庫且降速加大。消費(fèi)方面,表觀需求量356.85萬噸(+15.3%),回暖加速,表需也有季節(jié)性抬升的預(yù)期,需要關(guān)注表需的上升的持續(xù)性。整體來看,螺紋第二周進(jìn)入去庫周期,需求回暖,鋼價(jià)易漲難跌,短期內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒀永m(xù)偏強(qiáng)震蕩走勢。

熱卷(HC)

昨日熱卷主力2305合約偏強(qiáng)運(yùn)行,期價(jià)繼續(xù)拉漲,整體維持多頭排列,突破4400一線附近壓力,短期或維持偏多運(yùn)行,現(xiàn)貨市場價(jià)格表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)。供給端,Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示,截至3月9日,熱卷周度產(chǎn)量301.96萬噸,環(huán)比下降6.39萬噸。需求端,熱卷表需357.96萬噸,環(huán)比減少15.64萬噸。熱卷供需雙降,保持緊平衡,廠社庫均去庫,熱卷庫存總量273.48萬噸,且2月中旬就提前實(shí)現(xiàn)去化。目前商貿(mào)采購情緒較為積極,終端需求逐步好轉(zhuǎn),市場交投氛圍相對活躍。綜合來看,隨著終端需求兌現(xiàn),庫存資源逐漸消化,預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

鋁(AL)

隔夜滬鋁主力低位運(yùn)行,收于18310元/噸,跌幅0.68%。倫鋁震蕩走勢,收于2320美元/噸,漲幅0.59%。宏觀面,受硅谷銀行因擠兌引發(fā)市場流動(dòng)性恐慌影響,宏觀氛圍謹(jǐn)慎,美國當(dāng)局出手阻止該倒閉事件效應(yīng)擴(kuò)大,市場對美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)預(yù)期大降,美元指數(shù)走弱,基本金屬走勢回升。國內(nèi)供應(yīng)端,電解鋁供應(yīng)情況基本穩(wěn)定,在豐水期來臨之前,云南地區(qū)供應(yīng)端情況對鋁價(jià)下方有一定支撐;成本端因近期氧化鋁價(jià)格下行而出現(xiàn)松動(dòng)。消費(fèi)端,消費(fèi)回暖下鋁加工企業(yè)開工穩(wěn)步攀升,但整體回升幅度有限,市場對3月份消費(fèi)旺季仍存一定樂觀期待。庫存端,周一公布的SMM鋁錠社會(huì)庫存124.6萬噸,較上周四下降2.1萬噸,電解鋁錠庫存上周開始停止累庫,而本周出現(xiàn)拐點(diǎn),,季節(jié)性的累庫基本結(jié)束。綜合來看,鋁市宏觀及基本面上強(qiáng)支撐較少,短期或弱勢整理為主。

鋅(ZN)

隔夜滬鋅主力低開后小幅上漲,收于22940元/噸,跌幅0.20%。倫鋅重心上揚(yáng),收于2955.5美元/噸,漲幅1.60%。宏觀面,受硅谷銀行因擠兌引發(fā)市場流動(dòng)性恐慌影響,宏觀氛圍謹(jǐn)慎,美國當(dāng)局出手阻止該倒閉事件效應(yīng)擴(kuò)大,市場對美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)預(yù)期大降,美元指數(shù)走弱,基本金屬走勢回升。海外市場,海外煉廠復(fù)產(chǎn),供應(yīng)存增加預(yù)期,但歐洲能源問題尚未完全解決且全球鋅礦增量有限,煉廠是否集中復(fù)產(chǎn)仍具不確定性。國內(nèi)供應(yīng)端,雖然云南部分煉廠仍受限電限產(chǎn)影響,但高利潤驅(qū)動(dòng)下大型煉廠超產(chǎn)運(yùn)行,3月產(chǎn)量預(yù)期再創(chuàng)新高。消費(fèi)端,下游加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn),各板塊開工率均有不同程度回升,但當(dāng)前終端訂單恢復(fù)依然較為緩慢。庫存端,周一公布的鋅錠庫存17.86萬噸,較上周五減少0.41萬噸,庫存錄減。整體來看,國內(nèi)鋅市短期內(nèi)基本面變化不大,但下游消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)度仍需驗(yàn)證,遠(yuǎn)期供應(yīng)端壓力仍需關(guān)注,鋅價(jià)短期料延續(xù)偏弱震蕩格局。

鉛(PB)

隔夜滬鉛主力沖高回落,收于15200元/噸,漲幅0.33%。倫鉛震蕩為主,收于2082美元/噸,漲幅0.68%。宏觀面,受硅谷銀行因擠兌引發(fā)市場流動(dòng)性恐慌影響,宏觀氛圍謹(jǐn)慎,美國當(dāng)局出手阻止該倒閉事件效應(yīng)擴(kuò)大,市場對美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)預(yù)期大降,美元指數(shù)走弱,基本金屬走勢回升。國內(nèi)供應(yīng)端,煉廠產(chǎn)量穩(wěn)中趨增,河南金利及豫光金鉛擴(kuò)建產(chǎn)能供應(yīng)原生鉛主要增量;再生鉛方面安徽及新疆部分煉廠計(jì)劃提產(chǎn)至滿產(chǎn)狀態(tài)。需求端,3月鉛蓄電池市場將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季,但在電動(dòng)自行車超標(biāo)車淘汰,以及湖北政府加車企綜合補(bǔ)貼降價(jià)等政策利好下,鉛蓄電池市場傳統(tǒng)淡季影響預(yù)期下降。庫存端,周一鉛錠社會(huì)庫存5.02萬噸,較上周五減少0.15萬噸,本周滬鉛2303合約將面臨交割,交割前鉛錠社庫累庫預(yù)期尚存,但由于再生鉛煉廠檢修持續(xù),預(yù)計(jì)社庫增量將較為有限。綜合來看,鉛蓄電池傳統(tǒng)淡季影響預(yù)期下降,但滬鉛合約交割前交倉累庫預(yù)期尚存,多空交織下鉛價(jià)料將延續(xù)震蕩態(tài)勢。

鎳(NI)

暫時(shí)觀望

隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。

不銹鋼(SS)

觀望為宜

進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯,市場下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價(jià)為主,目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。

鐵礦石(I)

鋼材需求好轉(zhuǎn),鐵礦供減需增的基本面配合,盤面維持偏強(qiáng)走勢?;久嫔希?yīng)季節(jié)性下降,鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改。主流礦山來看,四大礦山相繼發(fā)布季度產(chǎn)銷報(bào)告,除淡水河谷外,其他三大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升。需求環(huán)比修復(fù),鋼廠庫存水平偏低,港口庫存維持去庫。供應(yīng)來看,上周到港量環(huán)比上升,均值接近去年同期水平;澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比上升,均值高于去年同期。需求端繼續(xù)修復(fù),日均鐵水產(chǎn)量與日耗分別環(huán)比+0.9%和+0.6%,符合鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期。節(jié)后第六周,鋼廠維持低庫存運(yùn)行,補(bǔ)庫謹(jǐn)慎,進(jìn)口礦庫存環(huán)比+0.05%,庫消比-0.19%。需求端日均鐵水產(chǎn)量+2.1萬噸至236.5萬噸。節(jié)后第六周,鋼廠日耗與庫存均小幅上升,日耗+0.6%。供減需增格局下鋼廠庫存水平偏低對礦價(jià)有支撐作用,鋼廠小幅補(bǔ)庫,港口庫存維持去庫,基本面向好。昨日鐵礦石主力2305合約偏強(qiáng)運(yùn)行,整體維持高位震蕩格局,下方900一線支撐有效,預(yù)計(jì)短期政策壓力依然較大,監(jiān)管導(dǎo)向使得礦價(jià)上方空間仍有待確認(rèn)。

天膠橡膠

觀望為宜

進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯,市場下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價(jià)為主,目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。


原油(SC)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。


燃油及低硫燃油

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。


PVC(V)

夜盤PVC期貨05合約小幅反彈。PVC期貨以區(qū)間震蕩看待,下方關(guān)注前一低點(diǎn)支撐,上方仍面臨壓力。PVC期貨上漲空間一方面受到海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱以及國內(nèi)PVC社會(huì)庫存居高不下壓制,另一方面PVC實(shí)際需求仍未大幅增加。從供需數(shù)據(jù)來看,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),上周PVC整體開工負(fù)荷率79.08%,環(huán)比下降0.86%;其中電石法PVC開工負(fù)荷率77.23%,環(huán)比下降1.96%;乙烯法PVC開工負(fù)荷率85.34%,環(huán)比提升2.83%。上周燒堿出貨壓力,部分PVC企業(yè)降負(fù)荷運(yùn)行。上周因停車及檢修造成的理論損失量(含長期停車企業(yè))在2.862萬噸,周環(huán)比增加0.165萬噸。本周暫無計(jì)劃檢修企業(yè)。上周華東及華南樣本倉庫總庫存45.87萬噸,較上一期增加1.01%,同比增29.83%。需求方面,目前多數(shù)制品企業(yè)原料庫存及成品庫存偏高,而且后續(xù)訂單情況不佳,PVC實(shí)際需求不佳,不過市場預(yù)期“保交樓”等舉措有利于PVC管材等需求回升?,F(xiàn)貨方面,3月13日PVC現(xiàn)貨市場價(jià)格上漲,華東主流現(xiàn)匯自提6300-6380元/噸。綜合來看,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn),但市場亦關(guān)注海外央行加息預(yù)期,宏觀方面多空因素并存。PVC社會(huì)庫存偏高。等待社會(huì)庫存出現(xiàn)拐點(diǎn),PVC期貨才能持續(xù)反彈。本周PVC期貨將區(qū)間震蕩。


瀝青(BU)

09-12正套持有

瀝青主力合約1709高位震蕩,正套價(jià)差攀高,-68以上可以擇機(jī)離場。東北煉廠瀝青價(jià)格優(yōu)惠,帶動(dòng)主流成交價(jià)下跌50元/噸,受雨水打壓,西南瀝青價(jià)格下跌150元/噸,需求回暖帶動(dòng)長三角瀝青價(jià)格上漲75元/噸,其他地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖,市場整體成交氛圍走高,煉廠庫存呈整體下降趨勢,瀝青價(jià)格將繼續(xù)上漲?,F(xiàn)貨方面,開工率上升2%,煉廠庫存下降1%。山東焦化料價(jià)格上漲,東北焦化料降價(jià)促銷。前期南北方價(jià)差大幅走擴(kuò)后,目前漲跌均有放緩跡象,價(jià)差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來利多,貿(mào)易商備貨放緩為短時(shí)利空。隨時(shí)間推移終端消費(fèi)恢復(fù)后,瀝青市場存在逐漸上行動(dòng)力。短期煉廠壓力尚不大,且市場整體資源供應(yīng)壓力較小,價(jià)格或以穩(wěn)為主,但若外圍環(huán)境不改觀,部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國產(chǎn)瀝青價(jià)格相當(dāng),不過由于下游剛性需求較弱,市場成交一般。我們認(rèn)為,目前整體供需矛盾并不清晰,建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場9-12正套-68上方擇機(jī)離場。


塑料(L)

夜盤塑料期貨主力05合約低開高走。昨夜國際原油寬幅震蕩,下影線比較長,下方存在一定支撐。關(guān)注今日塑料期貨交投情緒變化。從供需來看,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),本周浙江石化二期HDPE裝置計(jì)劃檢修,國內(nèi)PE計(jì)劃檢修損失量在6.19萬噸,環(huán)比增加0.24萬噸,供給略減少。3月13日PE檢修損失產(chǎn)能占比11.54%,檢修量有所增加。進(jìn)口方面,進(jìn)口貨源到港較少,港口整體庫存壓力不大。進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報(bào)價(jià),后期進(jìn)口量增量不多。需求方面,地膜生產(chǎn)旺季啟動(dòng),地膜需求支撐LLDPE需求,但其他領(lǐng)域?qū)LDPE需求提升有限。現(xiàn)貨方面,3月13日華北大區(qū)線性部分跌10-40元/噸,華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8180-8350元/噸。綜合來看,國內(nèi)宏觀氛圍偏樂觀,政策預(yù)期向好,但近期市場關(guān)注硅谷銀行事件,建議動(dòng)態(tài)其影響以及關(guān)注3月份美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度。短期塑料供需矛盾不大,下游農(nóng)膜需求回升,本周塑料期貨震蕩運(yùn)行為主。


聚丙烯(PP)

夜盤PP期貨主力合約05合約低開高走。隔夜國際原油寬幅震蕩,下影線比較長,市場一方面擔(dān)心硅谷銀行事件引起連鎖反應(yīng),一方面關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)增長,國際原油下方存在一定支撐。國際原油將繼續(xù)震蕩運(yùn)行,對PP等期貨走勢指引性不強(qiáng)。近期PP新產(chǎn)能投產(chǎn),國內(nèi)雖然處于季節(jié)性旺季,但因前期多備有原料庫存,下游按需采購為主,PP期貨反彈乏力。從供需數(shù)據(jù)來看,根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),本周預(yù)計(jì)PP裝置檢修損失量在7.17萬噸,檢修有所減少。3月13日檢修產(chǎn)能占比11.16%。3月份京博石化40萬噸/年的PP裝置存投放預(yù)期建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。進(jìn)口方面,中東以及東北亞地區(qū)仍有部分裝置處于檢修中,海外資源較緊,優(yōu)先選擇利潤較高的南亞以及南美等地區(qū)進(jìn)行銷售,進(jìn)口貨源對國內(nèi)壓力不大。拉絲PP生產(chǎn)比例在26.53%附近,交割標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)壓力不大。PP粉料方面,廣西鴻誼新材料裝置存開車計(jì)劃,粉料市場供應(yīng)量或有所增加。需求方面,塑編以及膜料等傳統(tǒng)下游領(lǐng)域新增訂單較為平穩(wěn);家電、汽車行業(yè)訂單不理想,不過多地發(fā)布家電、汽車消費(fèi)補(bǔ)貼新政,部分汽企降價(jià)促銷,關(guān)注后期這些行業(yè)訂單是否改善?,F(xiàn)貨方面,3月13日PP現(xiàn)貨部分企業(yè)小幅下調(diào)20-30元/噸,華東拉絲主流價(jià)格在7640-7800元/噸,華東地區(qū)PP粉料價(jià)格在7620-7700元/噸。粒料和粉料價(jià)差偏低。綜合來看,目前市場關(guān)注硅谷銀行事件以及美聯(lián)儲(chǔ)3月加息幅度,國際原油走勢偏弱,短期這些因素對PP價(jià)格形成壓力,但PP供需暫無顯著矛盾,PP粉料價(jià)格高于PP粒料價(jià)格,PP期貨下跌仍將不順暢,本周以區(qū)間震蕩看待,等待在震蕩區(qū)間下沿附近多單參與,短期建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)。


PTA(TA)

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。


苯乙烯(EB)

隔夜苯乙烯主力合約區(qū)間震蕩,收于8433元/噸。截至1月19日,苯乙烯開工為78.12%。成本端看,純苯供需仍偏松,成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存維持低位,提振市場交易情緒。現(xiàn)貨交易以剛需為主,持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來看,生產(chǎn)端在利潤回調(diào)下開工率回升,苯乙烯供應(yīng)較寬松;需求端來看,下游在成本走弱后利潤改善,開工有一定提高,且部分下游采購低價(jià)苯乙烯,短期基本面對價(jià)格或?qū)⑵鸬街?,時(shí)間軸拉長,需求增長動(dòng)能弱,供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào),長期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。建議波段交易。


焦炭(J)

隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)窄幅震蕩,成交一般,持倉量減?,F(xiàn)貨市場近期行情有提漲預(yù)期,成交一般。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0),期現(xiàn)基差-128元/噸;焦炭總庫存960.02萬噸(+0.5);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.23%(-0.41)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率88.03%(0.9)。綜合來看,近期首輪焦炭價(jià)格提漲在更多區(qū)域提出,但普遍未被下游鋼廠所接受,鋼焦博弈較為激烈。上游方面,主產(chǎn)地受環(huán)保以及安全檢查影響,開工不同程度受限,焦炭供應(yīng)小幅收緊。同時(shí),下游鋼廠補(bǔ)庫需求較好,焦企廠內(nèi)庫存進(jìn)一步走低,且部分存在惜售待漲的情況。不過礦難事故對供應(yīng)的影響逐漸證偽,煤價(jià)下降后焦企利潤有所修復(fù)。鋼廠方面,成材表現(xiàn)一般,終端以觀望心態(tài)為主,鋼廠利潤普遍較低,對焦炭價(jià)格上調(diào)有抵觸心理。但高爐開工保持增長態(tài)勢,原料需求仍在,市場對焦炭價(jià)格上調(diào)落地有一定信心。我們認(rèn)為,本輪由原料成本下降帶來的生產(chǎn)利潤修復(fù)將就此結(jié)束,下一階段焦企利潤能否持續(xù)向好取決于焦炭價(jià)格能夠繼續(xù)順暢提漲。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注焦企利潤變化及成材成交情況。


焦煤(JM)

隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)延續(xù)偏強(qiáng)走勢,成交一般,持倉量減?,F(xiàn)貨市場近期行情偏穩(wěn),成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2230元/噸(-10),期現(xiàn)基差209.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存128.33萬噸(-10.3);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.15天(+0.1)。綜合來看,上游方面,主產(chǎn)區(qū)煤礦安全生產(chǎn)檢查仍然趨于嚴(yán)格,但尚未發(fā)生大面積停產(chǎn)的情況。此外,本周部分停產(chǎn)煤礦有望陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。由于焦炭第一輪漲價(jià)仍未落地,市場參與者觀望情緒增加,貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)拿貨意愿減弱。下游方面,雖然終端仍有采購需求,但對漲價(jià)過快煤種有抵觸情緒,煉焦煤漲價(jià)氛圍有所降溫。目前煤礦價(jià)格多數(shù)以穩(wěn)為主,部分區(qū)域有補(bǔ)漲現(xiàn)象。進(jìn)口蒙煤方面,由于前期漲價(jià)節(jié)奏過快,下游偏謹(jǐn)慎,采購情緒下降,蒙5原煤價(jià)格高位回調(diào)30元/噸,目前主流報(bào)價(jià)在1700-1750元/噸。我們認(rèn)為,下一階段煉焦煤總體供應(yīng)形勢并不悲觀,但對本輪焦煤需求增長、價(jià)格上行的持續(xù)性并不盲目看好,產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營狀況的好轉(zhuǎn)必須依靠成材的支撐??紤]到近期成材市場成交好轉(zhuǎn),市場心態(tài)有增強(qiáng)的預(yù)期。預(yù)計(jì)后市將上行壓力仍在,重點(diǎn)關(guān)注本輪焦炭現(xiàn)貨價(jià)格提漲能否被下游接受。


動(dòng)力煤(TC)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩,現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主,部分坑口略有上調(diào),內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開,產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升,近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升,但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨,需求將保持相對高位,因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng),但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口,后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng),我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌,特別是在8月份,但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約,操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。


尿素(UR)

昨日尿素主力合約期價(jià)收漲于2456元/噸?,F(xiàn)貨方面,截至2月27日山東尿素市場中小顆粒出廠報(bào)價(jià)參考2730-2780元/噸,尿素周度產(chǎn)量在107 萬噸附近,較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭價(jià)格有走弱趨勢,尿素企業(yè)成本穩(wěn)定,供應(yīng)方面,鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn),山西蘭花,青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬噸波動(dòng),高于去年同期水平。農(nóng)需將逐漸進(jìn)入旺季,采購預(yù)期


白糖(SR)

隔夜鄭糖主力價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行,收于6296元/噸,收漲幅0.11%。周一ICE原糖主力合約震蕩回落,盤中跌幅1.32%,收盤價(jià)20.86美分/磅。國際方面,糧農(nóng)組織食糖價(jià)格指數(shù)2月平均為124.9點(diǎn),環(huán)比上漲8.1點(diǎn)(6.9%),創(chuàng)2017年2月以來的新高。2月的反彈主要系印度下調(diào)2022/23榨季食糖產(chǎn)量預(yù)測,導(dǎo)致當(dāng)季出口前景受挫。面對旺盛的全球進(jìn)口需求,對印度出口供應(yīng)減少的擔(dān)憂進(jìn)一步推高了世界食糖價(jià)格。不過,泰國良好的收獲進(jìn)度和巴西主產(chǎn)區(qū)的充足降水限制了本月食糖價(jià)格的漲幅。國際原油報(bào)價(jià)和巴西乙醇價(jià)格的走低也阻止了世界糖價(jià)進(jìn)一步上行。國內(nèi)方面,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)廣西2022/23榨季已收榨糖廠達(dá)56家,同比增加43家,較2020/21榨季增加25家;未收榨糖廠17家,榨蔗能力為12.1萬噸/日??偟膩碚f,國內(nèi)供需邊際改善底部支撐較強(qiáng),原糖提振疊加國內(nèi)各主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)陸續(xù)公布同比偏好,市場情緒樂觀,白糖繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

階段性承壓

因天氣狀況有所改善,隔夜美玉米主力合約收低。國內(nèi)方面,昨日連玉米期價(jià)減倉下行,價(jià)格重心明顯下移。市場方面,國內(nèi)玉米市場呈現(xiàn)疲態(tài),錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸,下降20-30元/噸,鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸,降價(jià)20元/噸,廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸,東北地區(qū)陳糧出庫1540-1600元/噸不等,含2014年拍賣玉米,上周拍賣價(jià)格走軟或令市場下行,華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸,部分企業(yè)小降10元/噸,普通玉米供應(yīng)充裕,關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周,分貸分還玉米成交率熄火,由上周40.8%再次降低至9.15%,而同期中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑,剔除13年玉米,成交率也只有65.7%,不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市,加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫,目前市場供應(yīng)相對充裕,價(jià)格近期有望承壓。操作上,建議觀望。淀粉方面,玉米淀粉現(xiàn)貨市場陷入高位僵持階段,成本運(yùn)營壓力高企以及虧損制約下,短期內(nèi)現(xiàn)貨市場價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限,價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上,建議觀望。

大豆(A)

中央一號文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場化收購,統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2022年中國大豆總產(chǎn)量2029萬噸,比上年度增加389萬噸,增幅23.7%,2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆收購價(jià)格走高,3月9日呼倫貝爾及大楊樹大豆收購價(jià)格上調(diào)0.05元/斤,同時(shí),中儲(chǔ)糧將在黑龍江、內(nèi)蒙古開啟大豆收購計(jì)劃,對大豆價(jià)格形成支撐。下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購銷清淡,同時(shí)基層余糧處于偏高水平,東北地區(qū)余糧6成左右,南方余糧在4成左右,對大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。

豆粕(M)

隔夜豆粕承壓3800元/噸震蕩,3月大豆供需報(bào)告中,USDA下調(diào)2022/23年度美豆壓榨27萬噸至6042萬噸,上調(diào)美豆出口68萬噸至5484萬噸,期末庫存下降41萬噸至572萬噸,南美方面,USDA大幅下調(diào)2022/23年度阿根廷大豆產(chǎn)量800萬噸至3300萬噸,壓榨量和出口量分別隨之下調(diào)205萬噸和80萬噸,期末庫存減少260萬噸至1980萬噸,巴西大豆出口量上調(diào)70萬噸,期末庫存減少68萬噸至3154萬噸,2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別下調(diào)316萬噸和139萬噸,全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別下調(diào)786萬噸和528萬噸,期末庫存下調(diào)202萬噸至1.0001億噸,3月USDA報(bào)告偏多。巴西方面,3-4月份巴西大豆上市壓力逐步增加,Agrural數(shù)據(jù)顯示,截至3月2日,巴西大豆收割進(jìn)度為43%,短期供應(yīng)較為充足。另一方面,阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長季接近尾聲,截至3月9日當(dāng)周,阿根廷大豆結(jié)莢率為66.8%,去年同期為79.6%,五年均值為80.3%,3月上旬阿根廷降水依然偏少,本周阿根廷大豆優(yōu)良率仍處于極低水平,截至3月9日當(dāng)周,阿根廷大豆優(yōu)良率為2%,上周為2%,去年同期為31%,3月份布交所將阿根廷大豆產(chǎn)量由3350萬噸調(diào)降至2900萬噸,羅薩里奧谷物交易所預(yù)估由3450萬噸下調(diào)至2790萬噸,對比之下,USDA3300萬噸的產(chǎn)量預(yù)估不排除仍有下調(diào)空間。美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢。國內(nèi)方面,進(jìn)口大豆到港放緩,本周油廠壓榨量回落至偏低水平,截至3月10日當(dāng)周,大豆壓榨量為136.71萬噸,低于上周的140.65萬噸,豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季,本周豆粕提貨成交疲弱,豆粕庫存轉(zhuǎn)降,截至3月10日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為57.61萬噸,環(huán)比減少9.76%,同比增加82.48%。豆粕維持震蕩走勢。

豆油(Y)

3月上旬阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水偏少,減產(chǎn)幅度進(jìn)一步擴(kuò)大,CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩,美豆壓榨持續(xù)低于預(yù)期,而1月美豆油消費(fèi)量大幅回升,美豆油庫存小幅增加,NOPA數(shù)據(jù)顯示,1月末美豆油庫存82.95萬噸,環(huán)比增加2.1%,同比減少9.7%,供應(yīng)壓力減輕及消費(fèi)回暖帶動(dòng)美豆油反彈。同時(shí),巴西或從4月份開始將生物柴油在柴油中的強(qiáng)制混合比例從10%提高到15%,巴西豆油消費(fèi)月度增量將在15萬噸左右,進(jìn)口成本及消費(fèi)潛在利多對豆油形成支撐,豆油供需邊際好轉(zhuǎn),維持偏強(qiáng)震蕩走勢。國內(nèi)方面,國內(nèi)疫情高峰過后,油脂消費(fèi)回暖預(yù)期加強(qiáng),近期豆油消費(fèi)表現(xiàn)良好,消費(fèi)端對豆油形成較強(qiáng)支撐,本周豆油庫存小幅下降,整體維持偏低水平,截至3月3日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為74.01萬噸,環(huán)比減少3.10%,同比減少2.91%。豆油維持區(qū)間震蕩。

棕櫚油(P)

隔夜棕櫚油依托7700元/噸震蕩,3月10日MPOB發(fā)布了2月份馬來西亞棕櫚油月度報(bào)告,2月份馬棕產(chǎn)量為1251313噸,環(huán)比下降9.35%,同比上升10.01%,月度出口量為1114343噸,環(huán)比下降1.99%,同比上升0.52%,截至2月底,馬棕庫存為2119509噸,環(huán)比下降6.56%,同比上升39.60%。此前路透/CIMB/彭博分別預(yù)估2月末馬棕庫存為221/220/223萬噸,MPOB所公布的馬棕庫存大幅低于市場預(yù)期,報(bào)告利多。3月份馬棕供需仍存在較大不確定性,供應(yīng)方面需要關(guān)注洪澇對產(chǎn)量的影響,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,3月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降43.94%,需求方面,印尼2月份以來收緊出口政策,印尼棕櫚油月度出口減量部分轉(zhuǎn)至馬棕,將對馬棕出口形成支撐,從3上旬的馬棕出口高頻數(shù)據(jù)來看,馬棕出口出現(xiàn)明顯增長,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示3月1-10日馬棕出口較上月同期上升45.33%/52.14%,但由于印度、中國等主要進(jìn)口國棕櫚油庫存處于高位,1、2月份印度對棕櫚油進(jìn)口放緩,限制了馬棕出口上升空間,此外,印度考慮上調(diào)棕櫚油進(jìn)口稅,政策風(fēng)險(xiǎn)有所上升,馬棕出口能否持續(xù)好轉(zhuǎn)成為近期關(guān)注重點(diǎn)。國內(nèi)方面,本周棕櫚油庫存回升,截至3月3日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為102.88萬噸,環(huán)比增加5.17%,同比增加222.00%,短期棕櫚油短期供應(yīng)偏寬松,隨著天氣回暖,棕櫚油消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)。棕櫚油延續(xù)區(qū)間震蕩走勢。

菜籽類

1季度菜籽供應(yīng)較為寬松,菜籽壓榨量升至高位,同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位,對菜粕消費(fèi)形成支撐,本周菜粕庫存轉(zhuǎn)降,截至3月10日,沿海主要油廠菜粕庫存為5.75萬噸,環(huán)比減少2.04%,同比增加93.60%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜籽壓榨升至高位,菜油儲(chǔ)備輪換增加短期現(xiàn)貨供應(yīng),隨著豆粽/菜棕價(jià)差收窄至低位,菜油庫存轉(zhuǎn)降,截至3月10日,華東主要油廠菜油庫存為17.28萬噸,環(huán)比減少5.26%,同比減少13.38%。建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅0.21%,收于4373元/500kg。雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)4.58元/斤,產(chǎn)區(qū)當(dāng)前走貨略有好轉(zhuǎn),蛋價(jià)震蕩走高。北京銷區(qū)均價(jià)4.54元/斤,上海銷區(qū)均價(jià)4.8元/斤,廣州銷區(qū)均價(jià)4.85元/斤,銷區(qū)采購積極性小幅提升,北京、上海、廣東三大銷區(qū)均有上漲。供應(yīng)方面,全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只,環(huán)比減幅0.17%,較近五年均值減少3.63%,存欄量繼續(xù)下降,雞蛋整體供應(yīng)量有限。另一方面,當(dāng)前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當(dāng)期成本,養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄資金不足,補(bǔ)欄積極性不高。2月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略少于淘汰雞出欄量,在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降,多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格。需求方面,隨著家庭庫存逐漸消化,進(jìn)入3月終端消費(fèi)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。此外3月下旬受清明節(jié)日提前備貨拉動(dòng),下游經(jīng)銷商以及食品廠采購量或逐漸提升,終端市場需求將繼續(xù)恢復(fù)現(xiàn)貨蛋雞價(jià)格或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行。

蘋果(AP)

暫且觀望

截至7月23日當(dāng)周,美棉優(yōu)良率為55%,此前一周為60%,去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長傳聞?dòng)绊?,?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落,7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸,成交率57.09%,成交均價(jià)14620元/噸,較前一日下跌43元/噸,折3128級價(jià)格15749元/噸,較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出,倉單壓力有所減輕,7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張,預(yù)報(bào)倉單增加7至12張,兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時(shí)間貼水,因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。

生豬(LH)

暫且觀望

截至7月23日當(dāng)周,美棉優(yōu)良率為55%,此前一周為60%,去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長傳聞?dòng)绊?,?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落,7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸,成交率57.09%,成交均價(jià)14620元/噸,較前一日下跌43元/噸,折3128級價(jià)格15749元/噸,較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出,倉單壓力有所減輕,7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張,預(yù)報(bào)倉單增加7至12張,兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時(shí)間貼水,因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。

花生(PK)

暫且觀望

截至7月23日當(dāng)周,美棉優(yōu)良率為55%,此前一周為60%,去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長傳聞?dòng)绊?,?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落,7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸,成交率57.09%,成交均價(jià)14620元/噸,較前一日下跌43元/噸,折3128級價(jià)格15749元/噸,較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出,倉單壓力有所減輕,7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張,預(yù)報(bào)倉單增加7至12張,兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時(shí)間貼水,因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。


棉花及棉紗

隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于14320元/噸,收漲幅0.35%。周一ICE美棉主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,盤中漲幅3.84%,收盤價(jià)1.18美分/磅。國際方面,硅谷銀行危機(jī)持續(xù)發(fā)酵,OIS定價(jià)顯示,交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)政策利率將在5月會(huì)議達(dá)到4.83%左右的峰值,與當(dāng)前水平相比,意味著美聯(lián)儲(chǔ)約還有25個(gè)基點(diǎn)的加息空間,之后到12月會(huì)議,今年底以前會(huì)有共75個(gè)基點(diǎn)的降息,相當(dāng)于約有三次每次降息25個(gè)基點(diǎn)。互換合約交易者預(yù)計(jì),下周美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)的幾率不足60%。利率期貨市場預(yù)計(jì),下周美聯(lián)儲(chǔ)不加息的幾率升至30%以上。野村經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至預(yù)計(jì)下周美聯(lián)儲(chǔ)可能降息。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口周報(bào)顯示,截至3月2日當(dāng)周,美國2022/23年度陸地棉凈簽約25991噸(含簽約33384噸,取消前期簽約7394噸),較前一周減少33%,較近四周平均減少57%。裝運(yùn)陸地棉65204噸,較前一周增加38%,較近四周平均增加44%。凈簽約本年度皮馬棉862噸,較前一周增加217%;裝運(yùn)皮馬棉658噸,較前一周減少1%。美棉簽約數(shù)據(jù)依舊表現(xiàn)不佳,裝運(yùn)數(shù)據(jù)環(huán)比有所增加。國內(nèi)方面,截至1月底棉花商業(yè)庫存為511.87萬噸,環(huán)比增加40.49萬噸,同比減少43.58萬噸。本月度數(shù)據(jù)棉花商業(yè)庫存出現(xiàn)較為明顯的增加,并且同比降幅明顯縮窄(由93.58萬噸縮窄至43.58萬噸),目前處于近五年同期偏高位置,由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢,部分軋花廠需待3、4月份才能結(jié)束加工,國內(nèi)期棉價(jià)格保持維穩(wěn)。


金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯,李霽月

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394)


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