今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2023-01-19
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注美國(guó)12月新屋開(kāi)工數(shù) | 隔夜美股道指跌超610點(diǎn)，納指止步七日連漲并脫離五周高位。歐美長(zhǎng)債收益率跌至數(shù)月低位，關(guān)鍵曲線倒掛加深突顯衰退隱憂，10年期日債收益率七日里首次跌離0.50%上限。日元兌美元一度跌1.7%至七個(gè)半月新低，美元徘徊七個(gè)半月低位，倫銅和鋁升至七個(gè)月新高，黃金徘徊九個(gè)月高位，油價(jià)漲超2%至六周新高后轉(zhuǎn)跌。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院副總理劉鶴與美財(cái)政部長(zhǎng)耶倫會(huì)談。雙方討論了深化宏觀經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域合作的有關(guān)問(wèn)題。中方表達(dá)了對(duì)美國(guó)對(duì)華經(jīng)貿(mào)和技術(shù)政策的關(guān)切，希望美方重視這些政策對(duì)雙方的影響。中方歡迎耶倫財(cái)長(zhǎng)今年適當(dāng)時(shí)候訪問(wèn)中國(guó)。雙方同意經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)在各個(gè)層級(jí)繼續(xù)保持溝通交流。海外方面，美國(guó)2022年12月PPI環(huán)比下降0.5%，為2020年4月以來(lái)最大降幅，同比則上揚(yáng)6.2%，低于預(yù)期的增長(zhǎng)6.8%。核心PPI當(dāng)月上漲0.1%，同比攀升5.5%。關(guān)注美國(guó)12月新屋開(kāi)工數(shù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 逢低做多 | 昨日三組期指走勢(shì)分化，IH、IF震蕩下行，IC、IM橫盤(pán)整理，2*IH/IC主力合約比值為0.9132?。現(xiàn)貨方面，兩市股指盤(pán)中窄幅震蕩整理，科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，兩市成交額再度萎縮，全日成交約6300億元，北向資金仍延續(xù)強(qiáng)勢(shì)流入態(tài)勢(shì)，全日凈買(mǎi)入約47億元，連續(xù)11個(gè)交易日凈買(mǎi)入。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種上行8.1bp報(bào)1.933%，7天期下行6.0bp報(bào)2.135%，14天期上行2.2bp報(bào)2.790%，1個(gè)月期上行2.1bp報(bào)2.285%。目前滬深300、上證50、中證500、中證1000期指均在20日均線上方。宏觀面看，2022年我國(guó)GDP突破120萬(wàn)億元增長(zhǎng)3%，四季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)好于預(yù)期，12月消費(fèi)回升明顯，基建投資維持高增速，制造業(yè)投資邊際增強(qiáng)；去年人口減少85萬(wàn)人，為61年來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。短期，海內(nèi)外大環(huán)境邊際改善，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)。外資大幅掃貨之下，現(xiàn)貨市場(chǎng)信心和情緒提振，也有望帶動(dòng)內(nèi)資逐步入場(chǎng)。情緒和資金面共振之下，市場(chǎng)走強(qiáng)趨勢(shì)明顯，春節(jié)行情或?qū)⒀永m(xù)，建議適當(dāng)逢低介入多單，期權(quán)方面，可逢低構(gòu)建牛市價(jià)差策略。 | |
貴金屬 | 逢低布局多單 | 隔夜國(guó)際金價(jià)高位震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于1907美元/盎司，金銀比價(jià)79.30。美國(guó)12月CPI符合預(yù)期，同比漲6.5%，環(huán)比三年來(lái)首次轉(zhuǎn)負(fù)，服務(wù)通脹升至40多年來(lái)最高?！靶旅缆?lián)儲(chǔ)通訊社”預(yù)計(jì)，下次會(huì)議加息25基點(diǎn)。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨諸多挑戰(zhàn)，通貨膨脹率達(dá)到幾十年來(lái)最高水平、大多數(shù)地區(qū)金融環(huán)境收緊、烏克蘭危機(jī)以及新冠疫情持續(xù)，嚴(yán)重影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要表示鑒于貨幣政策存在不確定的滯后性，較慢的加息速度將更好地讓FOMC評(píng)估實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的進(jìn)展情況，美聯(lián)儲(chǔ)12月將升息幅度縮小至50個(gè)基點(diǎn)，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將于明年一季度停止加息。央行持續(xù)增持黃金，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)央行連續(xù)兩月累計(jì)增持了200盎司黃金，為三年來(lái)首次。截至1/13，SPDR黃金ETF持倉(cāng)912.14噸，持平，SLV白銀ETF持倉(cāng)14486.53噸，前值14558.06噸。綜合來(lái)看，近期通脹開(kāi)始拐頭使得加息預(yù)期緩和，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已釋放衰退信號(hào)，貴金屬或?qū)@得避險(xiǎn)及美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的雙重支撐，關(guān)注即將到來(lái)的美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題，建議多單逢低布局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋鋼主力2305合約探底回升，期價(jià)表現(xiàn)走強(qiáng)，重回4100一線上方，預(yù)計(jì)短期寬幅震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格表現(xiàn)維穩(wěn)。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)883.68萬(wàn)噸，減量33.6萬(wàn)噸，降幅3.7%。上周五大鋼材品種除線材，其余品種環(huán)比均有減產(chǎn)。分品種來(lái)看，螺紋鋼為主要減產(chǎn)品種，周環(huán)比回落8.8%至247.75萬(wàn)噸，長(zhǎng)短流程企業(yè)減產(chǎn)比例較前期均有提升。庫(kù)存方面，上周五大鋼材品種總庫(kù)存1385.7萬(wàn)噸，周環(huán)比增加60.26萬(wàn)噸，增幅4.5%。五大鋼材品種春年前第2周首預(yù)期內(nèi)持續(xù)轉(zhuǎn)增，且累增幅度略有擴(kuò)張，主因在于市場(chǎng)需求逐步停滯，被動(dòng)累庫(kù)凸顯。螺紋鋼鋼廠庫(kù)存下降11.02萬(wàn)噸至168.11萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存上升46.7萬(wàn)噸至436.56萬(wàn)噸；當(dāng)前受供應(yīng)水平偏低和年底趕工剛需影響，累庫(kù)速度相對(duì)偏慢。從市場(chǎng)需求和成交氛圍表現(xiàn)來(lái)看，當(dāng)前距離春節(jié)僅剩兩周，需求弱化速度已有加快勢(shì)頭，累庫(kù)趨勢(shì)不會(huì)改變；消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅5.8%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅9.3%。綜合來(lái)看，供需雙弱和季節(jié)性累庫(kù)格局不變，高成本支撐價(jià)格底部，低消費(fèi)壓制價(jià)格上限，使得整體鋼價(jià)延續(xù)震蕩表現(xiàn)，但是伴隨春節(jié)臨近，需求壓制效應(yīng)愈發(fā)明顯，市場(chǎng)交投氛圍逐步停滯，市場(chǎng)面對(duì)鋼價(jià)的持續(xù)反彈支撐漸弱，操作上可暫時(shí)觀望。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2305合約探底回升，期價(jià)表現(xiàn)有所企穩(wěn)，重回4200元/噸一線附近，熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)維穩(wěn)。產(chǎn)量方面，熱軋產(chǎn)量較上周回落2.6%至301.11萬(wàn)噸，上周熱軋產(chǎn)量大幅下降，主要降幅地區(qū)是華中、華北、華東地區(qū)，其中華中地區(qū)AG檢修延續(xù)上周整周檢修，產(chǎn)量進(jìn)一步下降，華北地區(qū)SXJL、華東地區(qū)SG均有停產(chǎn)檢修，導(dǎo)致上周整體產(chǎn)量由增轉(zhuǎn)降。庫(kù)存方面，熱卷廠庫(kù)上升1.27萬(wàn)噸至82.39萬(wàn)噸，上周廠庫(kù)小幅回升，其中主要下降地區(qū)是華中地區(qū)，由于供給下降明顯出庫(kù)正常導(dǎo)致降庫(kù)，而主要增庫(kù)地區(qū)是東北地區(qū)，主要是運(yùn)輸稍有放緩，導(dǎo)致廠庫(kù)累積；社庫(kù)上升9.48萬(wàn)噸至213.09萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比增幅3.5%，熱卷價(jià)格短期寬幅震蕩運(yùn)行，觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜LME鋁價(jià)1912.5美元/噸，下跌0.18%，隔夜滬主連收14460元/噸，滬鋁現(xiàn)貨貼水150元/噸，LME鋁現(xiàn)貨貼水21.5美元/噸,LME庫(kù)存較昨減少3150噸至噸，上期所注冊(cè)倉(cāng)單增加297噸至362890噸。昨日現(xiàn)貨上海成交集中14180-14190元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水150-140元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格集中在14230~14240元/噸，粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購(gòu)，現(xiàn)貨貼水維穩(wěn)，中間商暫無(wú)利潤(rùn)空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價(jià)出售，整體成交顯現(xiàn)消費(fèi)較差，供需僵持狀態(tài)。昨日社會(huì)庫(kù)存較上周四增加1萬(wàn)噸，合計(jì)126.7萬(wàn)噸。政策無(wú)進(jìn)一步消息，盤(pán)面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產(chǎn)期長(zhǎng)線空單仍需謹(jǐn)慎，操作上，建議暫時(shí)觀望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鋅主力合約在23000元/噸附近波動(dòng)，上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸，0#普通品牌對(duì)滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近，0#雙燕對(duì)8月升水170-180元/噸，國(guó)產(chǎn)品牌升水較上周五無(wú)變化；1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開(kāi)盤(pán)后探低回升，臨近早盤(pán)收盤(pán)，滬鋅再次快速拉升。煉廠保持正常出貨；貿(mào)易商積極出貨，然因鋅價(jià)盤(pán)中走高，下游畏高觀望，今天整體成交略清淡，不及上周五。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鋅主力合約在23000元/噸附近波動(dòng)，上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸，0#普通品牌對(duì)滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近，0#雙燕對(duì)8月升水170-180元/噸，國(guó)產(chǎn)品牌升水較上周五無(wú)變化；1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開(kāi)盤(pán)后探低回升，臨近早盤(pán)收盤(pán)，滬鋅再次快速拉升。煉廠保持正常出貨；貿(mào)易商積極出貨，然因鋅價(jià)盤(pán)中走高，下游畏高觀望，今天整體成交略清淡，不及上周五。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端，上周本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2816.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加52.2萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量高位回落79.9萬(wàn)噸至1890.7萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)量連續(xù)三期增加，本期環(huán)比增加132.1萬(wàn)噸至925.3萬(wàn)噸，創(chuàng)今年單周新高。到港方面有所回升，上周中國(guó)47港口到港量2826.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加628.5萬(wàn)噸。45港口到港量2682.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加603.2萬(wàn)噸，主因上期延期到港船只在本期集中到港，導(dǎo)致到港增量較大。鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)了小幅回落，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量220.72萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.79萬(wàn)噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13130.54，環(huán)比降55.09；日均疏港量311.96增20.08。全國(guó)鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存連續(xù)七期增加，本期系節(jié)前第三周，鋼廠集中補(bǔ)庫(kù)增多，庫(kù)存增幅較大，但庫(kù)存水平仍遠(yuǎn)低于去年同期；庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)亦繼續(xù)上升。短期來(lái)看，雖然少部分鋼廠仍有補(bǔ)庫(kù)需求，但大部分鋼廠節(jié)前的補(bǔ)庫(kù)已接近尾聲，本周鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格支撐預(yù)計(jì)會(huì)邊際走弱。終端需求方面，國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)的下游開(kāi)工出現(xiàn)下降，除了真實(shí)需求的減少、季節(jié)性的下降也較為明顯，因此預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格或震蕩偏弱運(yùn)行。昨日鐵礦石主力2305合約表現(xiàn)震蕩運(yùn)行，期價(jià)維持高位整理格局，未能重回850一線上方，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，寬幅震蕩運(yùn)行，暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨整體反彈 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約05合約有所調(diào)整，但整體仍維持反彈態(tài)勢(shì)。近期天然橡膠期貨主要隨市場(chǎng)交易情緒波動(dòng)，國(guó)內(nèi)供需變動(dòng)不大。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步核算，2022年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值按不變價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)3.0%。近期各省市對(duì)2023年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)均大于2022年，31個(gè)省區(qū)市中有29個(gè)將今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)定為5%左右甚至更高。市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較為樂(lè)觀。海外方面，隨著美國(guó)去年12月CPI環(huán)比下降0.1%，市場(chǎng)預(yù)期2月份美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)度或放慢。因此對(duì)后市樂(lè)觀情緒提振天然橡膠期貨價(jià)格。供需面對(duì)天然橡膠期貨支撐力度不大，在實(shí)際需求好轉(zhuǎn)之前，密切關(guān)注反彈持續(xù)性。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入全面停割期，整體供應(yīng)壓力有所緩解。需求方面，隨著停產(chǎn)放假工廠陸續(xù)增多，本周廠家開(kāi)工將會(huì)進(jìn)一步下滑，據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，國(guó)內(nèi)多數(shù)輪胎廠家已完成春節(jié)前生產(chǎn)，正式進(jìn)入春節(jié)停產(chǎn)狀態(tài)中，未停產(chǎn)的廠家亦已啟動(dòng)減產(chǎn)模式，節(jié)前最晚停產(chǎn)將在20日結(jié)束。工廠復(fù)工主要集中在正月初六至正月初八?，F(xiàn)貨方面，1月18日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲25元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在12700—12800元/噸。泰國(guó)RSS3# 14400—14700元/噸，上漲250元/噸，越南SVR3L混合膠11800—11850美元/噸，上漲150元/噸。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)外部分產(chǎn)區(qū)由于受降雨以及停割影響新膠供應(yīng)減少，但下游需求亦較弱，天然橡膠供需面支撐力度不強(qiáng)，天然橡膠期貨價(jià)格主要受外圍宏觀情緒主導(dǎo)，天然橡膠期貨價(jià)格已經(jīng)突破前期壓力位，關(guān)注反彈持續(xù)性。操作建議方面，若持有多單建議逢高減倉(cāng)，輕倉(cāng)過(guò)假期，若無(wú)持倉(cāng)建議暫時(shí)觀望。 | |
原油(SC) | 經(jīng)濟(jì)衰退憂慮打壓油價(jià) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩下行。國(guó)際能源署上調(diào)需求預(yù)測(cè)，國(guó)際油價(jià)盤(pán)中上漲至去年12月初以來(lái)最高。然而對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和進(jìn)一步加息的擔(dān)憂揮之不去，油價(jià)收盤(pán)走低。供應(yīng)方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標(biāo)，當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，直至2023年底。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止1月6日當(dāng)周錄得1220萬(wàn)桶/日，較上周上漲10萬(wàn)桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。國(guó)內(nèi)方面，截至12月30日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷為73.66%，較中旬上漲1.19%。1月安慶石化及荊門(mén)石化將全面恢復(fù)生產(chǎn)，暫未得知有新增煉廠進(jìn)入檢修，預(yù)計(jì)1月國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷或有所回升。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至1月11日當(dāng)周，平均開(kāi)工負(fù)荷為68.78%，環(huán)比上漲0.95%。短期內(nèi)暫無(wú)新增的檢修或開(kāi)工煉廠，多數(shù)煉廠負(fù)荷或保持平穩(wěn)運(yùn)行。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨溫和反彈 | 夜盤(pán)PVC期貨05合約上漲1.45%。近期全國(guó)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議召開(kāi)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)努力保持供需基本平衡、結(jié)構(gòu)基本合理、價(jià)格基本穩(wěn)定。市場(chǎng)預(yù)期房地產(chǎn)行業(yè)回暖提振市場(chǎng)心態(tài)。另外電石價(jià)格維持穩(wěn)定，PVC亦受到成本方面支撐。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率77.5%，環(huán)比下降0.44%；其中電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷率76.25%，環(huán)比下降0.25%；乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷率81.97%，環(huán)比下降1.14%。本周行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率變動(dòng)不大。需求方面，多數(shù)下游PVC制品企業(yè)已經(jīng)放假，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡。不過(guò)PVC需求預(yù)期較好，部分企業(yè)上調(diào)價(jià)格。 現(xiàn)貨價(jià)格方面，1月18日華東主流現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，自提價(jià)6500-6550元/噸。期貨05合約升水現(xiàn)貨價(jià)格，因此不建議繼續(xù)追多。綜合來(lái)看，本周下游制品企業(yè)陸續(xù)放假，補(bǔ)庫(kù)需求較弱，PVC社會(huì)庫(kù)存開(kāi)始增加，但市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)心態(tài)較好，PVC期貨將偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格重心略抬升。操作建議方面，若持有多單建議繼續(xù)持有，若無(wú)持倉(cāng)建議暫時(shí)觀望。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截止1月11日，國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為42.76萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.36萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量27.35萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.34萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量8.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.22萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量3.05萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.51萬(wàn)噸，中海油3.46萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.03萬(wàn)噸。綜合開(kāi)工率為26.6%，環(huán)比增加0.9%。本周華東以及華南個(gè)別主營(yíng)煉廠穩(wěn)定生產(chǎn)，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面，國(guó)內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共42.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.5%。冷空氣疊加假期因素影響，剛需或有所放緩，整體需求趨于清淡，部分貨源逐漸入庫(kù)為主。進(jìn)入1月中下旬，春節(jié)假期來(lái)臨，交通運(yùn)輸短期停滯，對(duì)煉廠出貨略有影響，不過(guò)國(guó)內(nèi)煉廠整體開(kāi)工率將繼續(xù)下滑，且煉廠庫(kù)存水平可控，將支撐瀝青價(jià)格保持穩(wěn)定。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 需求預(yù)期較好，塑料期貨溫和上漲 | 夜盤(pán)塑料期貨主力05合約小幅上漲0.67%，技術(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)。塑料期貨市場(chǎng)反彈主要受市場(chǎng)樂(lè)觀情緒提振，塑料供需暫無(wú)較大變動(dòng)。本周上游原油整體上漲以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期提振市場(chǎng)信心。昨日華北地區(qū)LLDPE價(jià)格上漲20-100元/噸，LLDPE現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在8250-8400元/噸，期貨和現(xiàn)貨基本平水。從供需來(lái)看，1月18日PE檢修產(chǎn)能占比4.5%，檢修損失量減少。不過(guò)上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存水平不高。需求方面，伴隨春節(jié)假期逐漸臨近，部分下游工廠陸續(xù)放假，整體市場(chǎng)需求延續(xù)弱勢(shì)。綜合來(lái)看，塑料供應(yīng)充裕，下游補(bǔ)庫(kù)需求即將結(jié)束，但春節(jié)之后地膜需求將增加，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)塑料需求預(yù)期較好，塑料期貨維持溫和反彈態(tài)勢(shì)。操作建議方面，若持有多單建議逢高減倉(cāng)，若無(wú)持倉(cāng)建議暫時(shí)觀望。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨溫和反彈 | 夜盤(pán)PP期貨主力合約05合約延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)。不過(guò)昨夜國(guó)際原油尾盤(pán)下跌，今日市場(chǎng)交投情緒或偏謹(jǐn)慎。今日PP期貨反彈主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期提振。近期國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2022年GDP增速等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)較為樂(lè)觀。昨日山東丙烯報(bào)價(jià)上漲，主流報(bào)價(jià)7550元/噸。部分PDH工廠計(jì)劃?rùn)z修。遠(yuǎn)東丙烯價(jià)格上漲5美元/噸。另外市場(chǎng)對(duì)春節(jié)之后下游需求恢復(fù)存向好預(yù)期，中游以及下游企業(yè)春節(jié)之前積極補(bǔ)庫(kù)，上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存下降順暢，這對(duì)PP期貨價(jià)格形成支撐。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存48萬(wàn)噸附近，庫(kù)存水平相對(duì)歷史數(shù)據(jù)處于偏低水平。下游工廠多數(shù)放假，下游企業(yè)備貨需求逐漸減弱，因此PP供需仍將不緊張，這導(dǎo)致PP期貨以及現(xiàn)貨漲幅較小。1月18日PP現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲30-50元/噸左右，華東拉絲PP價(jià)格在7800-7850元/噸。近期檢修產(chǎn)能占比8.4%，拉絲PP生產(chǎn)比例32%附近，拉絲PP供應(yīng)有所增加。綜合來(lái)看，本周下游工廠陸續(xù)放假，行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷進(jìn)一步下滑，PP供應(yīng)不緊張，不過(guò)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求好轉(zhuǎn)預(yù)期對(duì)PP期貨形成一定支撐。操作建議方面，單邊建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)。 | |
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 偏空看待 | 隔夜苯乙烯主力合約震蕩上行，收于8878元/噸。截至1月4日，華東地區(qū)苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)格為8360元/噸。成本端看，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫(kù)存維持低位，提振市場(chǎng)交易情緒。現(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，生產(chǎn)端在利潤(rùn)回調(diào)下開(kāi)工率回升，苯乙烯供應(yīng)較寬松；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤(rùn)改善，開(kāi)工有一定提高，且部分下游采購(gòu)低價(jià)苯乙烯，短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街?，時(shí)間軸拉長(zhǎng)，需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱，供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)，長(zhǎng)期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。操作上，建議偏空看待。 | |
焦炭(J) | 觀望為宜 | 隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)高開(kāi)回落，成交偏差，持倉(cāng)量微降。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情轉(zhuǎn)跌，成交冷清。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差-67元/噸；焦炭總庫(kù)存941.29萬(wàn)噸(+33.9)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.2%(-0.73)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率82.56%(0.6)。綜合來(lái)看，近期部分鋼廠提出對(duì)焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)行第二輪提降并迅速實(shí)現(xiàn)全面落地，降價(jià)后焦化廠利潤(rùn)轉(zhuǎn)為虧損。供應(yīng)方面，當(dāng)前焦企虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，但多數(shù)企業(yè)保持正常生產(chǎn)。上游市場(chǎng)信心備受打擊，焦企繼續(xù)維持低庫(kù)存并積極銷(xiāo)售出庫(kù)。下游方面，鋼廠開(kāi)工暫穩(wěn)，鋼材淡季需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，鋼廠盈利能力較差，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)接近尾聲，鋼廠采購(gòu)積極性明顯減弱，控制到貨現(xiàn)象逐漸增多。我們認(rèn)為，前一階段焦炭市場(chǎng)供需錯(cuò)配已通過(guò)焦企利潤(rùn)恢復(fù)、開(kāi)工回升而得到有效緩解，隨著冬儲(chǔ)進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)當(dāng)期供需不至于繼續(xù)趨緊，現(xiàn)貨市場(chǎng)行情或有進(jìn)一步下調(diào)空間。預(yù)計(jì)后市將箱體震蕩，重點(diǎn)關(guān)注焦炭實(shí)際供應(yīng)情況及鋼廠盈虧，建議投資者觀望為宜。 | |
焦煤(JM) | 暫且觀望 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)小幅走高后回落，成交偏差，持倉(cāng)量略增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情小幅下跌，成交冷清。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2150元/噸(0)，期現(xiàn)基差258元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存111.91萬(wàn)噸(+5)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用14.24天(+0.9)。綜合來(lái)看，隨著焦鋼企業(yè)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)進(jìn)程接近尾聲，下游對(duì)原料采購(gòu)熱情多有降溫。中間商也多以拋貨回籠資金為主，焦煤市場(chǎng)整體成交清淡。上游方面，煤礦臨近放假產(chǎn)量收縮，煉焦煤市場(chǎng)供應(yīng)延續(xù)趨緊局面，礦方挺價(jià)意愿相對(duì)較強(qiáng)。進(jìn)口蒙煤方面，口岸周邊多數(shù)企業(yè)已開(kāi)始籌備放假事宜，下游詢盤(pán)問(wèn)價(jià)冷清。此外，蒙古礦方本周邊境交貨各項(xiàng)事宜穩(wěn)步推進(jìn)，中盤(pán)司機(jī)抗議活動(dòng)日漸減弱，部分司機(jī)重新回歸工作崗位，甘其毛都口岸通關(guān)車(chē)數(shù)大幅回升。下游方面，隨著首輪焦炭?jī)r(jià)格提降落地，近期部分焦企小幅減產(chǎn)。此外，原料煤庫(kù)存多回歸至半月以上水平，煉焦煤采購(gòu)節(jié)奏放緩，對(duì)高價(jià)資源接受度有限。我們認(rèn)為，受季節(jié)性因素及疫情的影響，下一階段黑色品種供需雙弱，煉焦煤行情或進(jìn)入下跌通道。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)行情及需求預(yù)期，建議投資者暫且觀望。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀望為宜 | 近期動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)行情穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1220元/噸(+10)，期現(xiàn)基差299元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存5216.5萬(wàn)噸(+19.7)，秦港煤炭疏港量39萬(wàn)噸(-15.4)。綜合來(lái)看，產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)部分煤礦因年底生產(chǎn)任務(wù)完成停止生產(chǎn)銷(xiāo)售，亦有部分中小民營(yíng)煤礦因臨近春節(jié)而停產(chǎn)放假。不過(guò)總體而言，主流煤礦仍保持常態(tài)化生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)略有收窄。港口方面，近期市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行。目前終端用戶采購(gòu)依舊以長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)為主，部分客戶少量釋放需求，市場(chǎng)交易活躍度一般，貿(mào)易商報(bào)價(jià)小幅探漲。下游方面，春節(jié)前電廠庫(kù)存保障要求提高，部分終端有補(bǔ)庫(kù)行為。但從終端電廠日耗增長(zhǎng)空間來(lái)看，繼續(xù)上行的幅度依然不會(huì)太大，且目前庫(kù)存相對(duì)安全，電煤需求持續(xù)性不強(qiáng)。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止13日全國(guó)72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1020.2萬(wàn)噸，日耗54.59萬(wàn)噸，可用天數(shù)18.7天。我們認(rèn)為，近期短期內(nèi)煤炭市場(chǎng)下游采購(gòu)需求將進(jìn)一步回落，保供背景下，煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系并不緊張，這將導(dǎo)致市場(chǎng)行情偏弱運(yùn)行。不過(guò)年底非電終端備煤需求增加，對(duì)貿(mào)易煤市場(chǎng)行情有一定的支撐。預(yù)計(jì)后市將偏穩(wěn)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注供應(yīng)端生產(chǎn)及發(fā)運(yùn)情況，建議投資者觀望為宜。 | |
甲醇(ME) | 偏空看待 | 隔夜甲醇主力合約偏強(qiáng)震蕩，期價(jià)收于2727元/噸。四季度甲醇現(xiàn)貨供增需減，截至 12 月 底，煤制甲醇裝置開(kāi)工負(fù)荷 74%左右，市場(chǎng)交投氛圍較弱，局部地區(qū)疫情產(chǎn)生反復(fù)，物流運(yùn)輸受阻，貨運(yùn)周期延長(zhǎng)，上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫(kù)，港口庫(kù)存處于歷史低位，港口內(nèi)地分化嚴(yán)重。成本端，近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱，甲醇利潤(rùn)處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開(kāi)工率小幅增長(zhǎng)，雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車(chē)，但江 蘇地區(qū)前期停車(chē)的裝置恢復(fù)生產(chǎn)，但整體開(kāi)工仍處于相對(duì)較低水平， 對(duì)甲醇價(jià)格支撐力度有限，疊加伊朗停車(chē)裝置重啟，進(jìn)口量回升，下游整體需求走弱，市場(chǎng)需求疲軟。操作上，建議偏空看待。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收漲于2623元/噸。現(xiàn)貨方面，本周山東尿素市場(chǎng)現(xiàn)貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jī)r(jià)格有走弱趨勢(shì)，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車(chē)檢修。未來(lái)一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng)，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開(kāi)啟淡儲(chǔ)及冬儲(chǔ)補(bǔ)倉(cāng)計(jì)劃，拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，整體對(duì)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格形成支撐，然預(yù)計(jì)各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲(chǔ)備量較低，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望隔夜 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于5671元/噸，收漲幅0.07%。周三ICE原糖震蕩偏弱，盤(pán)中跌幅1.05%，結(jié)算價(jià)19.82美分/磅。國(guó)際方面，印度食糖貿(mào)易商協(xié)會(huì)下修2022/23榨季食糖產(chǎn)量為3450萬(wàn)噸、巴西食糖出口依舊強(qiáng)勁，但隨著泰國(guó)、印度漸入生產(chǎn)高峰，供給預(yù)期增加仍將制約糖價(jià)上行空間。12月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為263.1萬(wàn)噸，同比增加262.3萬(wàn)噸，而去年此時(shí)壓榨工作實(shí)際上已經(jīng)停止；甘蔗ATR為143.52kg/噸；制糖比為45.96%；產(chǎn)乙醇3.22億升，同比增加1.54億升，增幅達(dá)91.95%；產(chǎn)糖量為16.5萬(wàn)噸。2022/23榨季截至12月下半月，巴西中南部地區(qū)累計(jì)入榨量為54156.9萬(wàn)噸，同比增加1895.3萬(wàn)噸，增幅達(dá)3.63%；甘蔗ATR為141.18kg/噸，同比下降1.80kg/噸；累計(jì)制糖比為45.93%，同比增加0.90%；累計(jì)產(chǎn)乙醇274.67億升，同比增加8.21億升，增幅達(dá)3.08%；累計(jì)產(chǎn)糖量為3346.2萬(wàn)噸，同比增加140.1萬(wàn)噸，增幅達(dá)4.37%。國(guó)內(nèi)方面，北方甜菜糖生產(chǎn)接近尾聲，開(kāi)榨期間受新冠疫情影響，甜菜起收、運(yùn)輸和加工受到拖累，甜菜收購(gòu)量及產(chǎn)糖率低于預(yù)期；南方甘蔗糖生產(chǎn)漸入旺季。南方甘蔗糖廠壓榨高峰期，食糖階段性累庫(kù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)停滯下，糖企現(xiàn)貨報(bào)價(jià)連續(xù)多日下調(diào)；內(nèi)生上行動(dòng)能不足，且春節(jié)假期臨近市場(chǎng)投機(jī)情緒減弱，操作上建議觀望。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 隔夜玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于2893元/噸。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)農(nóng)戶積極售糧，隨著春節(jié)臨近下游備貨基本完成，部分深加工近期陸續(xù)將公布春節(jié)停收計(jì)劃，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)趨淡，市場(chǎng)價(jià)格漲跌空間有限；華北地區(qū)農(nóng)戶節(jié)前售糧性對(duì)平衡，貿(mào)易商出貨節(jié)奏保持平穩(wěn)，短期價(jià)格維持窄幅調(diào)整的局面。需求端來(lái)看，生豬養(yǎng)殖進(jìn)入虧損狀態(tài)，飼料企業(yè)重新評(píng)估后期飼料玉米需求，下游飼料企業(yè)需求有所下降；深加工加工利潤(rùn)虧損，終端產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢，保持剛性采購(gòu)需求。國(guó)際方面，國(guó)際方面，usda1月玉米供需報(bào)告中對(duì)2022/23年度美玉米產(chǎn)量、消費(fèi)量及出口量預(yù)估均有下調(diào)。其中2022/23年度美玉米收獲面積下調(diào)至7920萬(wàn)英畝，單產(chǎn)從上月預(yù)估的172.3蒲式耳/英畝上調(diào)至173.3蒲式耳/英畝，美玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減2億蒲式耳至137.2億蒲式耳。2022/23年度用于飼料及殘余的美玉米數(shù)量預(yù)測(cè)減少0.47%至52.75億蒲式耳，美玉米出口量預(yù)估下調(diào)至19.25億蒲式耳，上月預(yù)測(cè)為20.75億蒲式耳。由于產(chǎn)量降幅大于需求降幅，最終2022/23年度美玉米期末庫(kù)存預(yù)測(cè)下調(diào)1500萬(wàn)蒲式耳至12.42億蒲式耳。全球玉米方面，報(bào)告下調(diào)2022/23年度全球玉米期初庫(kù)存至3.05億噸。全球玉米產(chǎn)量預(yù)估從上月預(yù)測(cè)的11.61億噸調(diào)減至11.55億噸，全球玉米進(jìn)出口量、消費(fèi)量均有所下調(diào)，期末庫(kù)存預(yù)估下調(diào)198萬(wàn)噸至2.96億噸，報(bào)告整體中性偏多。綜合來(lái)看近期收到增儲(chǔ)消息提振盤(pán)面偏強(qiáng)，但年后或仍有售糧高峰以及巴西進(jìn)口玉米到港形成一定利空，操作上建議區(qū)間思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 大豆收購(gòu)價(jià)格持續(xù)走低，綏棱直屬庫(kù)及綏化直屬庫(kù)大豆收購(gòu)價(jià)格下調(diào)0.065-0.07元/斤，農(nóng)戶挺價(jià)心態(tài)減弱，貿(mào)易商收購(gòu)積極性不高，大豆收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中偏弱。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，春節(jié)前大豆購(gòu)銷(xiāo)清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧7成左右，南方余糧在5成左右，節(jié)后農(nóng)戶賣(mài)糧意愿或有所增加，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆粕(M) | 空單減倉(cāng) | 隔夜豆粕承壓4000元/噸震蕩，1月大豆供需報(bào)告中，USDA上調(diào)2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量100萬(wàn)噸至1.53億噸，下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量400萬(wàn)噸至4550萬(wàn)噸，目前市場(chǎng)焦點(diǎn)仍在于阿根廷大豆產(chǎn)量，阿根廷旱情導(dǎo)致大豆播種進(jìn)度落后，并對(duì)初期生長(zhǎng)帶來(lái)負(fù)面影響，布交所數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日，阿根廷大豆播種進(jìn)度88.1%，去年同期97.5%，五年均值97.1%，截至1月12日當(dāng)周，阿根廷大豆優(yōu)良率為4%，低于上周的8%，去年同期為33%， 1月中旬阿根廷北部產(chǎn)區(qū)降水有所恢復(fù)，但潘帕斯產(chǎn)區(qū)降水仍不足以扭轉(zhuǎn)干旱，阿根廷大豆減產(chǎn)幅度分歧較大，對(duì)比USDA所給出的4550萬(wàn)噸，布交所和羅薩里奧谷物交易所對(duì)阿根廷產(chǎn)量預(yù)估分別為4100萬(wàn)噸和3700萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠壓榨量仍處高位水平，截至1月13日當(dāng)周，大豆壓榨量為207.54萬(wàn)噸，高于上周199.15萬(wàn)噸，節(jié)前豆粕提貨量大幅上升，本周豆粕庫(kù)存轉(zhuǎn)降，截至1月13日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為47.62萬(wàn)噸,環(huán)比減少18.94%,同比增加61.53%，進(jìn)口大豆套盤(pán)利潤(rùn)持續(xù)好轉(zhuǎn)，基差穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。操作上建議空單減倉(cāng)。期權(quán)方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 阿根廷大豆產(chǎn)量風(fēng)險(xiǎn)仍是近期大豆市場(chǎng)的主要變量，1月報(bào)告USDA下調(diào)2022/23年度阿根廷大豆產(chǎn)量400萬(wàn)噸至4550萬(wàn)噸，對(duì)大豆價(jià)格形成支撐，此外，1月USDA報(bào)告上調(diào)2022/23年度美豆油食用消費(fèi)需求3億磅至143億磅，USDA連續(xù)三個(gè)月上調(diào)美豆油食用消費(fèi)量累積達(dá)6億磅，抵消了EPA摻混義務(wù)不及預(yù)期所引發(fā)的美豆油生物燃料消費(fèi)量下滑風(fēng)險(xiǎn)。NOPA數(shù)據(jù)顯示，12月份美豆壓榨483萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.9%，同比下降4.8%，壓榨水平不及預(yù)期，同時(shí)12月-1月為美豆油生物燃料消費(fèi)淡季，美豆油庫(kù)存延續(xù)回升， 12月末美豆油庫(kù)存81.24萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.9%，同比減少11.8%。印度將從4月1日起停止免稅進(jìn)口毛豆油，對(duì)豆油消費(fèi)形成一定抑制。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠壓榨升至高位，豆油庫(kù)存逐步上升，截至1月13日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為82.39萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.25%,同比增加2.62%，節(jié)前備貨基本結(jié)束，豆油庫(kù)存或延續(xù)累庫(kù)。建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 隔夜棕櫚油依托7600元/噸支撐反彈， MPOB報(bào)告顯示，截至12月底，馬棕庫(kù)存為2194809噸，環(huán)比下降4.09%，同比上升35.94%，馬棕庫(kù)存仍處于中性偏高水平。1月上旬馬棕產(chǎn)量季節(jié)性下滑，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示1月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降10.95%，1上旬馬棕出口大幅下滑，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示1月1-15日馬棕出口較上月同期下降36.94%/36.37%，引發(fā)棕櫚油消費(fèi)擔(dān)憂，另一方面，印尼于1月1日開(kāi)始將棕櫚油DMO出口比例由1：8降低至1：6，并自2023年2月1日開(kāi)始強(qiáng)制執(zhí)行B35政策，印尼棕櫚油供應(yīng)收緊對(duì)油脂形成支撐，此外，印度溶劑萃取商協(xié)會(huì)(SEA)敦促政府將精煉棕櫚液油進(jìn)口關(guān)稅從目前的12.5%提高至20%，但印度將從4月1日期停止免稅進(jìn)口毛豆油，有利于棕櫚油替代消費(fèi)的提升，棕櫚油整體維持寬幅震蕩格局。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存止降轉(zhuǎn)升，截至1月13日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為97.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.89%，同比增加157.78%，疫情后油脂長(zhǎng)期消費(fèi)預(yù)期好轉(zhuǎn)，但短期消費(fèi)依然低迷，棕櫚油短期供應(yīng)寬松。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著11月中旬加拿大進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港，菜籽供應(yīng)緊張局面逐步得到緩解，2022年11月，中國(guó)油菜籽進(jìn)口量為47.67萬(wàn)噸，環(huán)比517.1%，同比183.2%。豆菜粕價(jià)差處于高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐，本周菜粕庫(kù)存延續(xù)下降，截至1月13日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為0.9萬(wàn)噸,環(huán)比減少52.63%,同比減少85.78%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，進(jìn)口菜油陸續(xù)到港，2022年11月，中國(guó)菜籽油及芥子油進(jìn)口量為14.48萬(wàn)噸，環(huán)比增加77.7%，同比增加44.8%，還儲(chǔ)及節(jié)前備貨對(duì)菜油消費(fèi)形成支撐，但1月份四川省儲(chǔ)開(kāi)啟菜油儲(chǔ)備輪換，供應(yīng)增加將緩解菜油供應(yīng)緊張局面，本周菜油庫(kù)存止降轉(zhuǎn)升，截至1月13日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為8.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加18.40%,同比減少57.87%。操作上暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.36%，收于4437元/500kg。1月18日雞蛋價(jià)格4.93元/斤，由于臨近春節(jié)，產(chǎn)區(qū)內(nèi)銷(xiāo)逐漸好轉(zhuǎn)，經(jīng)銷(xiāo)商拿貨積極性提高，需求好轉(zhuǎn)拉動(dòng)蛋價(jià)上漲。供應(yīng)方面，產(chǎn)地雞蛋貨源整體有限。從存欄量來(lái)看，存欄量不高，新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量不多，小碼蛋貨源緊張；春節(jié)臨近，養(yǎng)殖單位順勢(shì)淘汰老雞，下周食品廠陸續(xù)放假，收購(gòu)量或減少，但農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)需求進(jìn)入春節(jié)旺季，預(yù)計(jì)下周淘汰雞出欄量較本周差距或不大。生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)庫(kù)存天數(shù)均不大?？偟膩?lái)說(shuō)，春節(jié)是雞蛋市場(chǎng)的傳統(tǒng)旺季，春節(jié)前雞蛋需求量或增加，春節(jié)過(guò)后雞蛋需求提前釋放，節(jié)后需求量或減少，因此，以春節(jié)為界，1月份月內(nèi)雞蛋需求或呈現(xiàn)先增后減的趨勢(shì)，建議投資者高拋低吸擇機(jī)入場(chǎng)。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內(nèi)操作為宜 | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.27%,收于8576元/噸。近期蘋(píng)果均價(jià)3.09元/斤，價(jià)格維穩(wěn)。蘋(píng)果替代品“VC”屬性在疫情期間得到大幅利好，導(dǎo)致走貨量超預(yù)期走貨，同樣帶動(dòng)蘋(píng)果銷(xiāo)量增加，疫情過(guò)后，蘋(píng)果消費(fèi)端市場(chǎng)迎來(lái)快速?gòu)?fù)蘇，需求端增加的同時(shí)產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)包裝工人難尋，供應(yīng)不足疊加需求好轉(zhuǎn)，蘋(píng)果春節(jié)前期備貨情況超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，整體走貨有較大幅度改善蘋(píng)果價(jià)格偏強(qiáng)上行，建議投資者日內(nèi)交易為主。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 昨日生豬主力合約寬幅震蕩，收于15050元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為14.51元/公斤。臨近春節(jié)屠宰場(chǎng)陸續(xù)放假，宰量減少，預(yù)計(jì)短期生豬價(jià)格窄幅震蕩為主。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)12月能繁母豬存欄環(huán)比下跌降1.1%。自5月開(kāi)始全國(guó)能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長(zhǎng)，按照生豬的生長(zhǎng)周期來(lái)推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，明年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)，遠(yuǎn)月生豬價(jià)格面臨壓力。綜合來(lái)看，本月集團(tuán)場(chǎng)出欄計(jì)劃較上月環(huán)比有所縮減，但受春節(jié)假期影響本月出欄時(shí)間較短，所以日均出欄壓力仍較大；而需求端隨著疫情政策的優(yōu)化調(diào)整，社會(huì)餐飲消費(fèi)恢復(fù)，春節(jié)備貨仍將對(duì)豬價(jià)有一定支撐，預(yù)計(jì)生豬價(jià)格區(qū)間震蕩為主，操作上建議觀望為宜。 | |
花生(PK) | 觀望為宜 | 昨日花生期貨主力合約震蕩上行，收于10588元/噸?，F(xiàn)階段產(chǎn)區(qū)整體上貨量偏少，貿(mào)易商挺價(jià)心理較為明顯。需求端，臨近春節(jié)市場(chǎng)采購(gòu)心態(tài)有所提振，但是花生制品整體消費(fèi)仍有限，節(jié)前備貨力度有限，需求仍較為一般。油廠方面，油廠收購(gòu)進(jìn)入年前尾聲，油廠下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，部分油廠停機(jī)，油廠繼續(xù)提價(jià)收購(gòu)的意愿薄弱。綜合來(lái)看春節(jié)備貨時(shí)間逐步縮短預(yù)計(jì)短期花生窄幅震蕩為主，操作上建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 觀望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于14800元/噸，收漲幅1.47%。周三ICE棉花震蕩偏強(qiáng)，盤(pán)中漲幅2.47%，結(jié)算價(jià)84.81美分/磅。國(guó)際方面，美國(guó)公布12月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI），同比上漲6.5%，預(yù)估為6.5%，前值為7.1%；環(huán)比下降0.1%，是自2020年4月以來(lái)的最大月度跌幅。在剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，美國(guó)12月核心CPI同比上升5.7%，創(chuàng)2021年12月以來(lái)最低水平，預(yù)期5.7%，前值6%。美國(guó)CPI數(shù)據(jù)已連續(xù)三個(gè)月增幅放緩，美國(guó)12月的CPI數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)2月會(huì)議前需要重點(diǎn)考量的參考數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)公布后市場(chǎng)認(rèn)為，超規(guī)模加息的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)可能將加息幅度調(diào)整為25個(gè)基點(diǎn)了。對(duì)美元指數(shù)形成壓力，美元指數(shù)則創(chuàng)七個(gè)月新低，本周CRB商品指數(shù)表現(xiàn)偏強(qiáng)，價(jià)格重心整體上移。USDA 1月棉花供需報(bào)告中2022/23年度全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量及進(jìn)出口均有所下調(diào)。產(chǎn)量較上月減少33萬(wàn)包，其中印度產(chǎn)量減少。全球棉花消費(fèi)量1月下調(diào)85萬(wàn)包較上月調(diào)減約0.76%。而新年度全球棉進(jìn)出口量1月均下調(diào)，全球棉花進(jìn)口量減少64萬(wàn)包，出口量減少59萬(wàn)包，其中中國(guó)和越南棉花進(jìn)口量下降，美國(guó)、印度和阿根廷棉花出口量下降。全球庫(kù)銷(xiāo)比由12月的55.17%增加至58.97%，報(bào)告整體中性偏空。國(guó)內(nèi)方面，截至12月底棉花商業(yè)庫(kù)存為462.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加93.93萬(wàn)噸，同比減少93.58萬(wàn)噸。截至12月底棉花工業(yè)庫(kù)存為55.12萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.63萬(wàn)噸；紗線庫(kù)存為17.48天，環(huán)比大幅減少16.54天；坯布庫(kù)存為33.53天，環(huán)比減少5.55天。目前紡企棉花原料庫(kù)存仍低，仍存補(bǔ)庫(kù)空間，對(duì)棉價(jià)存在一定的支撐，建議觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
