今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-01-09
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注中國(guó)12月金融數(shù)據(jù) | 上周五三大股指均漲超2%,標(biāo)普道指創(chuàng)一個(gè)月最大漲幅,標(biāo)普納指終結(jié)四周連跌。2年期美債收益率一日降逾20個(gè)基點(diǎn),3個(gè)月和10年期美債收益率創(chuàng)紀(jì)錄倒掛。10年期美債和德債收益率一周降逾30個(gè)基點(diǎn),創(chuàng)史上最佳開年表現(xiàn)。美元指數(shù)創(chuàng)四周新高后跌超1%,離岸人民幣盤中漲超600點(diǎn),全周三度創(chuàng)四個(gè)月來盤中新高。泛歐股指反彈至七個(gè)月高位,創(chuàng)九個(gè)多月最大周漲幅。黃金創(chuàng)逾三周最大漲幅及近七個(gè)月新高。原油一周跌超8%,最近一個(gè)月首度單周跌;美國(guó)天然氣連續(xù)三周至少跌10%。倫銅創(chuàng)半年多新高,連漲三周;倫鎳反彈,仍一周跌超6%。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)家醫(yī)保局表示,阿茲夫定片參與醫(yī)保藥品目錄談判成功,輝瑞新冠口服藥報(bào)價(jià)高未能成功。國(guó)際方面,美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)人口新增22.3萬,雖高于普遍預(yù)期的20.2萬,但為2020年12月負(fù)增長(zhǎng)以來的最低水平,前值為26.3萬人(修正值25.6萬)。失業(yè)率意外下降至3.5%,低于預(yù)期和前值的3.7%,為去年9月以來最低水平。關(guān)注中國(guó)12月金融數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 多單減倉(cāng) | 上周四組期指走勢(shì)上行,2*IH/IC主力合約比值為0.9028?,F(xiàn)貨方面,周五滬指漲0.08%日線五連陽,深證成指漲0.32%,創(chuàng)業(yè)板指漲0.95%,兩市成交近8400億元,北向資金再度凈買入60.66億元,近3日連續(xù)加倉(cāng),上周4個(gè)交易日累計(jì)凈買入達(dá)200億元。銀行間資金方面,Shibor隔夜品種下行3.5bp報(bào)0.539%,7天期上行19.2bp報(bào)1.580%,14天期上行6.5bp報(bào)1.496%,1個(gè)月期下行3.9bp報(bào)2.150%。目前滬深300、上證50、中證500、中證1000期指均在20日均線上方。宏觀面看,12月美國(guó)“小非農(nóng)”就業(yè)人口增幅約為市場(chǎng)預(yù)期的1.6倍,上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外降至三個(gè)月低谷,顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)仍強(qiáng)韌,強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)還有空間保持加息的預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)官員布拉德稱利率接近限制性水平,未重申去年超級(jí)鷹派言論。國(guó)內(nèi)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布通知,決定建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比和同比連續(xù)3個(gè)月均下降的城市,可階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)厥滋鬃》抠J款利率政策下限,利好地產(chǎn)板塊。短期,利好提振下指數(shù)再次上沖,不過年末階段很難有較好的交易情緒出現(xiàn),加上春節(jié)前內(nèi)外部流動(dòng)性有邊際轉(zhuǎn)弱的可能性,建議可適當(dāng)減持前期布局的多單,控制好倉(cāng)位。期權(quán)方面,近期風(fēng)險(xiǎn)較大,可做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 逢低布局多單 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩上行,現(xiàn)運(yùn)行于1869美元/盎司,金銀比價(jià)78.70。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,非農(nóng)就業(yè)好于預(yù)期但薪資增速環(huán)比回落,美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期繼續(xù)放緩。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨諸多挑戰(zhàn),通貨膨脹率達(dá)到幾十年來最高水平、大多數(shù)地區(qū)金融環(huán)境收緊、烏克蘭危機(jī)以及新冠疫情持續(xù),嚴(yán)重影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。流動(dòng)性方面,美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要“放鴿”,表示鑒于貨幣政策存在不確定的滯后性,較慢的加息速度將更好地讓FOMC評(píng)估實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的進(jìn)展情況,美聯(lián)儲(chǔ)12月將升息幅度縮小至50個(gè)基點(diǎn),多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將于明年一季度停止加息。截至1/5,SPDR黃金ETF持倉(cāng)916.77噸,持平,SLV白銀ETF持倉(cāng)14493.67噸,前值14465.06噸。綜合來看,近期通脹開始拐頭使得加息預(yù)期緩和,同時(shí),經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已釋放衰退信號(hào),貴金屬或?qū)@得避險(xiǎn)及美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的雙重支撐,建議逢低布局多單。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩,波動(dòng)較大,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 上周螺紋鋼主力2301合約表現(xiàn)探底回升,整體波動(dòng)幅度加大,期價(jià)重回4000一線附近,預(yù)計(jì)短期高位震蕩運(yùn)行為主,現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格表現(xiàn)小幅上漲。供應(yīng)方面,上周五大鋼材品種供應(yīng)883.68萬噸,減量33.6萬噸,降幅3.7%。上周五大鋼材品種除線材,其余品種環(huán)比均有減產(chǎn)。分品種來看,螺紋鋼為主要減產(chǎn)品種,周環(huán)比回落8.8%至247.75萬噸,長(zhǎng)短流程企業(yè)減產(chǎn)比例較前期均有提升。庫(kù)存方面,上周五大鋼材品種總庫(kù)存1385.7萬噸,周環(huán)比增加60.26萬噸,增幅4.5%。五大鋼材品種春年前第2周首預(yù)期內(nèi)持續(xù)轉(zhuǎn)增,且累增幅度略有擴(kuò)張,主因在于市場(chǎng)需求逐步停滯,被動(dòng)累庫(kù)凸顯。螺紋鋼鋼廠庫(kù)存下降11.02萬噸至168.11萬噸,社會(huì)庫(kù)存上升46.7萬噸至436.56萬噸;當(dāng)前受供應(yīng)水平偏低和年底趕工剛需影響,累庫(kù)速度相對(duì)偏慢。從市場(chǎng)需求和成交氛圍表現(xiàn)來看,當(dāng)前距離春節(jié)僅剩兩周,需求弱化速度已有加快勢(shì)頭,累庫(kù)趨勢(shì)不會(huì)改變;消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量降幅5.8%;其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅9.3%。綜合來看,供需雙弱和季節(jié)性累庫(kù)格局不變,高成本支撐價(jià)格底部,低消費(fèi)壓制價(jià)格上限,使得整體鋼價(jià)延續(xù)震蕩表現(xiàn),但是伴隨春節(jié)臨近,需求壓制效應(yīng)愈發(fā)明顯,市場(chǎng)交投氛圍逐步停滯,市場(chǎng)面對(duì)鋼價(jià)的持續(xù)反彈支撐漸弱,操作上可暫時(shí)觀望。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 上周熱軋卷板期貨主力2301合約寬幅震蕩運(yùn)行,期價(jià)探底回升,重回4100元/噸一線上方,熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)跟隨盤面波動(dòng),周五大幅上漲。產(chǎn)量方面,熱軋產(chǎn)量較上周回落2.6%至301.11萬噸,上周熱軋產(chǎn)量較上周大幅下降,主要降幅地區(qū)是華中、華北、華東地區(qū),其中華中地區(qū)AG檢修延續(xù)上周整周檢修,產(chǎn)量進(jìn)一步下降,華北地區(qū)SXJL、華東地區(qū)SG均有停產(chǎn)檢修,導(dǎo)致上周整體產(chǎn)量由增轉(zhuǎn)降。庫(kù)存方面,熱卷廠庫(kù)上升1.27萬噸至82.39萬噸,上周廠庫(kù)小幅回升,其中主要下降地區(qū)是華中地區(qū),由于供給下降明顯出庫(kù)正常導(dǎo)致降庫(kù),而主要增庫(kù)地區(qū)是東北地區(qū),主要是運(yùn)輸稍有放緩,導(dǎo)致廠庫(kù)累積;社庫(kù)上升9.48萬噸至213.09萬噸。消費(fèi)方面,板材消費(fèi)環(huán)比增幅3.5%,熱卷價(jià)格短期寬幅震蕩運(yùn)行,觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 偏空思路 | 上周五夜盤滬鋁主力低位盤整,收于17885元/噸,漲幅0.20%。倫鋁震蕩走高,收于2307.5美元/噸,漲幅2.28%。宏觀面,美國(guó)12月非農(nóng)新增22.3萬人超預(yù)期,時(shí)薪同比增4.6%,創(chuàng)2021年8月以來新低。雖然非農(nóng)新增超預(yù)期,但時(shí)薪顯著下降,證明了就業(yè)市場(chǎng)終于顯現(xiàn)出降溫跡象,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的押注下滑。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,貴州地區(qū)連續(xù)三次發(fā)布降負(fù)荷通知,要求省內(nèi)電解鋁企業(yè)減產(chǎn)幅度超60%,合計(jì)減產(chǎn)規(guī)模超90萬噸,目前省內(nèi)電解鋁快速響應(yīng)電力要求,停槽減產(chǎn),而新增復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能暫未師釋放增量,供應(yīng)方面整體處于縮減趨勢(shì);需求端,下游消費(fèi)仍處于淡季,并且臨近年關(guān),鋁下游企業(yè)開工率下滑,現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡。庫(kù)存端,鋁錠庫(kù)存連續(xù)累庫(kù),庫(kù)存增長(zhǎng)對(duì)價(jià)格的壓力愈發(fā)明顯。綜合來看,當(dāng)前下游消費(fèi)處于淡季,庫(kù)存開始累庫(kù),且1月份國(guó)內(nèi)電解鋁成本重心下移,鋁價(jià)底部支撐松動(dòng);短期來看,西南地區(qū)限電減產(chǎn)的消息或?qū)?dòng)鋁價(jià)止跌反彈。操作上可暫時(shí)觀望。 | |
鋅(ZN) | 短期震蕩 | 上周五夜盤滬鋅主力企穩(wěn)震蕩,收于23255元/噸,漲幅0.11%。倫鋅小幅上揚(yáng),收于3039美元/噸,漲幅0.91%。宏觀面,上周五美元走勢(shì)再度承壓下跌,因美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)中時(shí)薪數(shù)據(jù)創(chuàng)2021年8月以來新低,顯示就業(yè)市場(chǎng)開始降溫。歐洲天然氣漲超10%,脫離一年多低谷,內(nèi)外鋅價(jià)或受到支撐。目前歐洲煉廠利潤(rùn)修復(fù),復(fù)產(chǎn)節(jié)奏仍待觀察。國(guó)內(nèi)方面,1月份礦端加工費(fèi)再度上調(diào),冶煉廠部分長(zhǎng)單價(jià)格合適,原料充足疊加利潤(rùn)可觀,供應(yīng)增加預(yù)期將逐步兌現(xiàn)。消費(fèi)端,企業(yè)節(jié)前備貨接近完成逐漸步入尾聲,加上工人病假導(dǎo)致勞動(dòng)力短缺,下游各板塊開工率繼續(xù)下滑。庫(kù)存端,鋅錠社會(huì)庫(kù)存連續(xù)累增,但整體庫(kù)存依然處于低位。整體來看,社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)跡象初顯且有繼續(xù)累積的預(yù)期,加之中長(zhǎng)期供增需減的預(yù)期,預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩運(yùn)行,區(qū)間思路。 | |
鉛(PB) | 短期偏空 | 上周五夜盤滬鉛主力重心繼續(xù)下跌,收于15575元/噸,跌幅0.29%。倫鉛小幅回升,收于2227美元/噸,漲幅0.52%。宏觀面,美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場(chǎng)顯現(xiàn)降溫跡象,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的押注下滑,美元指數(shù)再度承壓。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,原生鉛與再生鉛方面將陸續(xù)迎來年度檢修、放假等,供應(yīng)預(yù)期逐步收窄,但煉廠對(duì)于原材料的年前備庫(kù)也在繼續(xù),高成本或?qū)︺U價(jià)構(gòu)成一定支撐。需求端,受疫情沖擊部分企業(yè)產(chǎn)量下降,疊加春節(jié)臨近,企業(yè)計(jì)劃提前放假。庫(kù)存端,期交所鉛倉(cāng)單庫(kù)存繼續(xù)增加,國(guó)內(nèi)鉛錠庫(kù)存累庫(kù)預(yù)期或先一步兌現(xiàn),另考慮到春節(jié)前大部分物流即將停運(yùn),交割品牌交倉(cāng)與下游節(jié)前最后備庫(kù)時(shí)段或重疊,鉛錠預(yù)計(jì)緩慢累庫(kù)。綜合來看,國(guó)內(nèi)農(nóng)歷春節(jié)進(jìn)入倒計(jì)時(shí),鉛錠供需雙降,短期多空僵持,鉛價(jià)或震蕩下行,繼續(xù)關(guān)注庫(kù)存動(dòng)態(tài)。短期偏空。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢,僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯,市場(chǎng)下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價(jià)為主,目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端,上周本期Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量3194.9萬噸,環(huán)比減少90.7萬噸;其中發(fā)往中國(guó)和新加坡2501.4萬噸,環(huán)比基本持平,占比上升2.2個(gè)百分點(diǎn)至78.3%,略高于今年均值。澳巴19港鐵礦石發(fā)運(yùn)量2763.8萬噸,環(huán)比增加32.2萬噸。到港方面有所回落,Mysteel中國(guó)47港口到港量2198.1萬噸,環(huán)比減少453.5萬噸。45港口到港量2079.1萬噸,環(huán)比減少449.3萬噸。其中澳礦到港量1521.3萬噸,環(huán)比減少218.6萬噸;巴西礦到港量環(huán)比減少206.4萬噸至324.4萬噸。鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)了小幅增長(zhǎng),本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量222.51萬噸,環(huán)比增加0.56萬噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量為9504.23萬噸,環(huán)比增加39.49萬噸;當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為275.21萬噸,環(huán)比增加0.39萬噸,庫(kù)存消費(fèi)比34.53,環(huán)比增加0.10天。全國(guó)鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存連續(xù)六期增加,庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)亦繼續(xù)上升。但目前的庫(kù)存水平還是偏低,預(yù)計(jì)247鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)銷比可能會(huì)補(bǔ)到38天左右,上周僅小幅增加至不到35天。因此本周補(bǔ)庫(kù)需求會(huì)對(duì)鐵礦石價(jià)格繼續(xù)形成支撐。上周鐵礦石主力2301合約表現(xiàn)高位震蕩,期價(jià)重回850一線上方,預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大,暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行,關(guān)注下游企業(yè)備貨需求 | 上周天然橡膠期貨主力合約05合約上漲1.78%。1月5日央行、銀保監(jiān)會(huì)建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。目前國(guó)內(nèi)多舉措支持優(yōu)質(zhì)房企融資需求,市場(chǎng)預(yù)期房地產(chǎn)行業(yè)回暖提振市場(chǎng)信心。另外近期財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆強(qiáng)調(diào),加大財(cái)政宏觀調(diào)控力度,優(yōu)化政策工具組合。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)天然橡膠供需呈現(xiàn)雙弱局面。供應(yīng)方面,海南產(chǎn)區(qū)將進(jìn)入全面停割;海外產(chǎn)區(qū)來看,越南亦進(jìn)入低產(chǎn)期;泰國(guó)產(chǎn)區(qū)亦逐漸自高產(chǎn)季向低產(chǎn)期過渡,季節(jié)性新膠釋放淡季下,供應(yīng)端整體壓力有所緩解,但需求偏弱,累庫(kù)趨勢(shì)有望延續(xù),從供應(yīng)端來看對(duì)價(jià)格整體支撐力度有限。需求方面,臨近春節(jié)部分外地工人返鄉(xiāng)離崗,1月份下旬輪胎企業(yè)開工將呈現(xiàn)明顯下滑。雖然實(shí)際需求難有提升,但12月初開放政策以來市場(chǎng)預(yù)計(jì)明年橡膠需求存在較強(qiáng)的恢復(fù)預(yù)期,因此部分企業(yè)存在節(jié)前備貨意向。另外,自2022年12月以來,已有近30家輪胎企業(yè)發(fā)布調(diào)價(jià)通知,并且有廠家已經(jīng)將漲價(jià)政策延續(xù)至今年2月。現(xiàn)貨方面,1月6日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌125元/噸,上海21年SCRWF主流價(jià)格在12200—12250元/噸。中國(guó)石化華南銷售分公司今日BR9000順丁橡膠出廠價(jià)上調(diào)200元/噸。綜合來看,國(guó)內(nèi)將繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策,市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)。海外市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)緊縮性貨幣政策。國(guó)內(nèi)輪胎需求進(jìn)入淡季,輪胎生產(chǎn)企業(yè)開工率下降,但國(guó)產(chǎn)天然橡膠供應(yīng)亦同時(shí)下降,多空因素并存,天然橡膠期貨價(jià)格以寬幅震蕩看待。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期將成為市場(chǎng)交易主線。操作建議方面, 03-05合約價(jià)差在50元/噸附近,套利關(guān)注買03合約賣05合約。 | |
原油(SC) | 需求憂慮抑制油價(jià) | 周五夜盤原油主力合約期價(jià)震蕩上行。IMF預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)的三分之一將進(jìn)入衰退,市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇,原油期貨大幅下跌,美元匯率增強(qiáng)也打壓以美元計(jì)價(jià)的原油期貨市場(chǎng)氣氛。供應(yīng)方面,OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標(biāo),當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬桶/日,直至2023年底。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止12月30日當(dāng)周錄得1210萬桶/日,較上周上漲10萬桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面,在高通脹壓力下,市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍存,經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù),原油需求端承壓。國(guó)內(nèi)方面,截至12月30日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷為73.66%,較中旬上漲1.19%。1月安慶石化及荊門石化將全面恢復(fù)生產(chǎn),暫未得知有新增煉廠進(jìn)入檢修,預(yù)計(jì)1月國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷或有所回升。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至1月4日當(dāng)周,平均開工負(fù)荷為67.83%。短期內(nèi)暫無新增的檢修或開工煉廠,不過1月柴油需求較為疲軟,不排除少數(shù)煉廠降負(fù)的可能。整體來看,目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素,但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù),操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí),以波段交易為主。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面,多頭增倉(cāng)踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面,多頭增倉(cāng)踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨整體震蕩運(yùn)行 | 上周PVC期貨05合約上漲2.34%。上周五PVC反彈主要受進(jìn)口PVC上調(diào)提振。臺(tái)灣臺(tái)塑最新公布2023年2月份PVC船貨報(bào)價(jià),報(bào)價(jià)上調(diào)70-90美元/噸,F(xiàn)OB臺(tái)灣漲70美元/噸報(bào)840美元/噸,CIF中國(guó)漲70美元/噸報(bào)885美元/噸,CIF印度上調(diào)90元/噸報(bào)930美元/噸。近期PVC供應(yīng)略回升,實(shí)際需求偏弱。從供需數(shù)據(jù)來看,上周PVC整體開工負(fù)荷率77.94%,環(huán)比提升1.98%;其中電石法PVC開工負(fù)荷率76.5%,環(huán)比提升2.03%;乙烯法PVC開工負(fù)荷率83.11%,環(huán)比提升1.86%。本周行業(yè)開工負(fù)荷率將小幅增加。西北地區(qū)物流運(yùn)輸逐步好轉(zhuǎn),華東/華南市場(chǎng)到貨情況有所改善。截至1月6日華東樣本庫(kù)存21.45萬噸,較上一期增6.93%,同比增76.69%,華南樣本庫(kù)存4.28萬噸,較上一期增9.74%,同比增22.64%。華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存25.73萬噸,較上一期增加7.39%,同比增64.62%。需求方面,多數(shù)下游PVC制品企業(yè)將在1月10號(hào)左右放假,所以預(yù)計(jì)本周PVC需求將進(jìn)一步走弱。不過國(guó)內(nèi)各項(xiàng)政策利好房地產(chǎn)行業(yè),PVC需求預(yù)期較好。 1月5日央行、銀保監(jiān)會(huì)建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。現(xiàn)貨價(jià)格方面,1月6日華東主流現(xiàn)貨價(jià)格上漲100元/噸左右,自提價(jià)6220-6320元/噸。綜合來看,下游制品企業(yè)陸續(xù)放假,需求走弱,PVC社會(huì)庫(kù)存開始增加,但需求預(yù)期好轉(zhuǎn),PVC期貨或?qū)⒀永m(xù)震蕩走勢(shì)。操作建議方面,單邊建議持震蕩思路參與。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 周五夜盤瀝青主力合約期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面,截止12月28日,國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為41.4萬噸,環(huán)比下降3.07萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量27.69萬噸,環(huán)比下降0.43萬噸;中石化總產(chǎn)量8.68萬噸,環(huán)比下降2.57萬噸;中石油總產(chǎn)量1.54萬噸,環(huán)比下降0.49萬噸;中海油3.49萬噸,環(huán)比增加0.42萬噸。綜合開工率為25.7%,環(huán)比下降1.8%。本周山東齊魯復(fù)產(chǎn)以及華東地區(qū)個(gè)別煉廠間歇生產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國(guó)內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共45.6萬噸,環(huán)比減少11.3%。南方仍有部分趕工需求,北方業(yè)者多囤貨入庫(kù),煉廠庫(kù)存或維持低位。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 國(guó)際原油整體下跌,塑料期貨走弱 | 上周塑料期貨主力05合約整體下跌。上周國(guó)際原油回落,塑料期貨受其影響走弱。上周五華北地區(qū)LLDPE價(jià)格窄幅波動(dòng),報(bào)價(jià)在8050-8350元/噸不過上周LDPE和HDPE外商報(bào)盤繼續(xù)走高10美元/噸,LLDPE報(bào)價(jià)穩(wěn)定。外盤供應(yīng)量偏緊,加上人民幣匯率下跌,本周進(jìn)口PE報(bào)價(jià)仍偏強(qiáng)。從供需來看,1月6日PE檢修產(chǎn)能占比10.16%,檢修產(chǎn)能略增加。上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存處于中等水平。廣東石化試車料預(yù)售,華南市場(chǎng)高價(jià)繼續(xù)松動(dòng)。1月份關(guān)注海南煉化投產(chǎn)情況。需求方面,部伴隨春節(jié)假期逐漸臨近,部分下游工廠陸續(xù)放假,整體市場(chǎng)需求延續(xù)弱勢(shì)。綜合來看,國(guó)際原油整體走勢(shì)偏弱,塑料供應(yīng)和需求均偏弱,塑料期貨將偏弱震蕩。操作建議方面,單邊建議暫時(shí)觀望。 | |
聚丙烯(PP) | 國(guó)際原油整體下跌,PP期貨跟隨走弱 | 上周PP期貨主力合約05合約先反彈后震蕩下跌。上周PP期貨主要跟隨國(guó)際原油下跌。上周庫(kù)存下降順暢,上周五庫(kù)存在56萬噸附近,庫(kù)存水平相對(duì)歷史數(shù)據(jù)仍處于中等偏低水平。PP下游需求暫未明顯好轉(zhuǎn),本周關(guān)注春節(jié)之前下游企業(yè)備貨需求是否增加。上周五PP現(xiàn)貨市場(chǎng)窄幅波動(dòng),華東拉絲PP價(jià)格在7600-7700元/噸;從供需數(shù)據(jù)來看,近期檢修產(chǎn)能占比8%,檢修量有所下降,拉絲PP生產(chǎn)比例29%附近,拉絲PP供應(yīng)壓力不大。1月份關(guān)注新產(chǎn)能投產(chǎn)情況。需求方面,下游需求依舊偏弱。綜合來看,下游需求整體處于淡季,下游行業(yè)開工率偏低。1月份新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn),未來存在供應(yīng)壓力,PP期貨偏弱震蕩。操作建議方面,單邊建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)。 | |
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 偏空看待 | 隔夜苯乙烯主力合約偏強(qiáng)震蕩,收于8373元/噸。截至1月4日,華東地區(qū)苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)格為8360元/噸。成本端看,純苯供需仍偏松,成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫(kù)存維持低位,提振市場(chǎng)交易情緒?,F(xiàn)貨交易以剛需為主,持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來看,生產(chǎn)端在利潤(rùn)回調(diào)下開工率回升,苯乙烯供應(yīng)較寬松;需求端來看,下游在成本走弱后利潤(rùn)改善,開工有一定提高,且部分下游采購(gòu)低價(jià)苯乙烯,短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街危瑫r(shí)間軸拉長(zhǎng),需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱,供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào),長(zhǎng)期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。操作上,建議偏空看待。 | |
焦炭(J) | 等待逢高試空機(jī)會(huì) | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2305合約)較大幅度拉漲,成交活躍,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情轉(zhuǎn)跌,成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2810元/噸(0),期現(xiàn)基差132元/噸;焦炭總庫(kù)存907.4萬噸(+6.6);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.93%(0.97)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率81.93%(-0.7)。綜合來看,元旦假期部分區(qū)域焦炭現(xiàn)貨價(jià)格落實(shí)首輪提降100-110元/噸,預(yù)計(jì)本周全面落地。上游方面,第四輪提漲后焦企利潤(rùn)大幅改善,生產(chǎn)積極性較好。雖然當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)入下行通道,但焦煤價(jià)格下跌有利于延續(xù)焦企開工熱情。下游方面,在焦企和貿(mào)易商積極發(fā)運(yùn)以及下游鋼廠的主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)雙重推動(dòng)下鋼廠原料庫(kù)存快速增加,部分已增至合理水平,開始把控采購(gòu)節(jié)奏。焦炭供需結(jié)構(gòu)逐漸趨于寬松,終端需求偏弱背景下焦價(jià)或有一定下行壓力。我們認(rèn)為,前一階段焦炭市場(chǎng)供需錯(cuò)配已通過焦企利潤(rùn)恢復(fù)、開工回升得到有效緩解,隨著冬儲(chǔ)進(jìn)入尾聲,市場(chǎng)當(dāng)期供需不至于繼續(xù)趨緊,現(xiàn)貨市場(chǎng)行情或有進(jìn)一步下調(diào)空間。值得注意的是,當(dāng)前期現(xiàn)基差處于相對(duì)高位,單邊下跌行情較難呈現(xiàn)。預(yù)計(jì)后市將震蕩偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注疫情對(duì)市場(chǎng)情緒的影響,建議投資者等待逢高試空機(jī)會(huì)。 | |
焦煤(JM) | 等待逢高試空機(jī)會(huì) | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2305合約)受房地產(chǎn)企業(yè)融資放寬的相關(guān)消息刺激出現(xiàn)一波拉漲,成交活躍,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現(xiàn),成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2220元/噸(0),期現(xiàn)基差397元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存106.94萬噸(-7.5);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用13.37天(+0.1)。綜合來看,隨著焦鋼企業(yè)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)進(jìn)程進(jìn)入后半段,下游對(duì)原料采購(gòu)熱情多有降溫,中間商也多以拋貨回籠資金為主,焦煤市場(chǎng)整體成交清淡。上游方面,山西主流大礦線上競(jìng)拍流拍資源增多,且部分成交價(jià)較前期也出現(xiàn)不同程度回落,不過主產(chǎn)地多數(shù)煤礦因多執(zhí)行前期訂單,且供應(yīng)偏緊影響,報(bào)價(jià)穩(wěn)定。據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,本周全國(guó)110家洗煤廠樣本開工率開工率74.62%(+2.8)。進(jìn)口蒙煤方面,近期各口岸通關(guān)量高位增長(zhǎng),但成交仍較為冷清。隨著市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱,部分貿(mào)易商下調(diào)報(bào)價(jià)。此外,蒙古從2月1日起以邊境價(jià)出售煤炭,或影響國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)。下游方面,當(dāng)前焦企廠內(nèi)原料煤庫(kù)存不及預(yù)期,仍有一定補(bǔ)庫(kù)需求。我們認(rèn)為,受季節(jié)性因素及疫情的影響,下一階段黑色品種供需雙弱,煉焦煤行情或進(jìn)入下跌通道。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒及鋼廠經(jīng)營(yíng)狀況,建議投資者等待逢高試空機(jī)會(huì)。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀望為宜 | 近期動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)行情穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1200元/噸(0),期現(xiàn)基差279元/噸;主要港口煤炭庫(kù)存5154.3萬噸(-76.3),秦港煤炭疏港量43.5萬噸(-1.4)。綜合來看,產(chǎn)地方面,主產(chǎn)區(qū)陽性人數(shù)顯著增加,部分煤礦因缺少職工而減產(chǎn)。疊加年末個(gè)別煤礦全年任務(wù)完成,亦有停止生產(chǎn)銷售的情況,區(qū)域內(nèi)供應(yīng)量稍有收縮。港口方面,近期港口市場(chǎng)情緒進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱,貿(mào)易商對(duì)市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度,選擇低價(jià)拋貨,下游電廠對(duì)高價(jià)煤接受度較低,繼續(xù)壓價(jià)還盤,以剛需采購(gòu)為主,非電終端需求冷淡;江內(nèi)市場(chǎng)需求依舊較弱,成交稀少。下游方面,近日氣溫迎來新一輪下降,多地氣溫創(chuàng)下同比新低,電廠日耗將呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì),但電廠存煤可用天數(shù)維持在安全區(qū)間。目前長(zhǎng)協(xié)保供量有余,終端對(duì)市場(chǎng)煤的有效采購(gòu)偏弱。非電行業(yè)由于秋冬季限產(chǎn)以及煤炭成本問題,對(duì)現(xiàn)貨需求均有所減弱。我們認(rèn)為,隨著需求的逐漸釋放,下游消極采購(gòu)的態(tài)度將有所好轉(zhuǎn)??紤]到年底大部分煤礦已完成全年生產(chǎn)計(jì)劃,部分煤礦開始停產(chǎn)檢修,產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅收緊,相關(guān)情況或有助于減緩行情下跌的節(jié)奏。預(yù)計(jì)后市將下跌幅度有限,重點(diǎn)關(guān)注下游積極采購(gòu)的持續(xù)性以及疫情因素對(duì)市場(chǎng)情緒的影響,建議投資者觀望為宜。 | |
甲醇(ME) | 偏空看待 | 隔夜甲醇主力合約區(qū)間震蕩,期價(jià)收于2618元/噸。四季度甲醇現(xiàn)貨供增需減,截至 12 月 底,煤制甲醇裝置開工負(fù)荷 74%左右,市場(chǎng)交投氛圍較弱,局部地區(qū)疫情產(chǎn)生反復(fù),物流運(yùn)輸受阻,貨運(yùn)周期延長(zhǎng),上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫(kù),港口庫(kù)存處于歷史低位,港口內(nèi)地分化嚴(yán)重。成本端,近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱,甲醇利潤(rùn)處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端,甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長(zhǎng),雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車,但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn),但整體開工仍處于相對(duì)較低水平, 對(duì)甲醇價(jià)格支撐力度有限,疊加伊朗停車裝置重啟,進(jìn)口量回升,下游整體需求走弱,市場(chǎng)需求疲軟。操作上,建議偏空看待。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望 | 上周尿素主力合約期價(jià)收漲于2526元/噸。現(xiàn)貨方面,本周山東尿素市場(chǎng)現(xiàn)貨主流在 2780元/噸,環(huán)比漲 1.83%,尿素周度產(chǎn)量在107 萬噸附近,較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jī)r(jià)格有走弱趨勢(shì),尿素企業(yè)成本穩(wěn)定,供應(yīng)方面,鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn),山西蘭花,青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬噸波動(dòng),高于去年同期水平。需求方面,下游逐漸開啟淡儲(chǔ)及冬儲(chǔ)補(bǔ)倉(cāng)計(jì)劃,拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐,報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺,整體對(duì)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格形成支撐,然預(yù)計(jì)各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲(chǔ)備量較低,操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高,持倉(cāng)減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望隔夜 | 周五夜盤鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收于5665元/噸,收跌幅0.04%。周五ICE原糖震蕩偏弱,盤中跌幅1.91%,結(jié)算價(jià)18.96美分/磅。國(guó)際方面,巴西新一屆政府上臺(tái),對(duì)燃料價(jià)格的長(zhǎng)期前景預(yù)估,巴西可能會(huì)在1月繼續(xù)延長(zhǎng)對(duì)燃料的聯(lián)邦稅收豁免。這意味著汽油仍將較乙醇更具競(jìng)爭(zhēng)力,促使糖廠在下年度制糖比繼續(xù)增加。12月上半月,巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為561.3萬噸,較去年同期的76.9萬噸增加了484.4萬噸,同比增幅達(dá)630.18%;甘蔗ATR為142.55kg/噸,較去年同期的131.65kg/噸增加了10.9kg/噸;制糖比為39.04%,較去年同期的24.73%增加了14.31%;產(chǎn)乙醇4.83億升,較去年同期的1.97億升增加了2.86億升,同比增幅達(dá)144.67%;產(chǎn)糖量為29.8萬噸,較去年同期的2.4萬噸增加了27.4萬噸,同比增幅達(dá)1147.96%。國(guó)內(nèi)方面,廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)本周運(yùn)行區(qū)間為5514~5573元/噸,較上周價(jià)格下調(diào)32元/噸。截至周五,主產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)新糖報(bào)價(jià)為5600~5770元/噸,環(huán)比上周上調(diào)10~20元/噸。加工糖廠主報(bào)價(jià)區(qū)間為5690~5950元/噸,較上周上調(diào)10~30元/噸。2022/23榨季廣西預(yù)計(jì)有74家糖廠開榨,與上榨季持平。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),廣西:截至12月20日,累計(jì)開榨糖廠達(dá)72家,日榨蔗總能力為58.3萬噸,當(dāng)前廣西新糖售價(jià)在5600~5770元/噸。云南:截至12月20日,累計(jì)開榨糖廠20家,日榨蔗總能力約為7.5萬噸,當(dāng)前云南新糖售價(jià)在5600~5630元/噸??偟膩碚f,春節(jié)備貨需求尚未開啟前,隨著供應(yīng)增加,預(yù)計(jì)短期糖價(jià)仍有回調(diào)可能,但受食糖進(jìn)口成本支撐白糖價(jià)格下方空間有限,操作上建議觀望。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 周五夜盤玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩,收于2887元/噸。國(guó)內(nèi)方面,現(xiàn)階段東北地區(qū)玉米價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行,基層挺價(jià)惜售情緒趨強(qiáng),用糧企業(yè)廠門到貨量下降,部分有收購(gòu)需求的深加工企業(yè)上調(diào)收購(gòu)價(jià)格,但大多數(shù)企業(yè)仍然謹(jǐn)慎,建庫(kù)意愿不強(qiáng);華北地區(qū)深加工企業(yè)門前到貨車輛略有減少,市場(chǎng)觀望氛圍濃厚,整體報(bào)價(jià)穩(wěn)定。需求端來看,生豬養(yǎng)殖進(jìn)入虧損狀態(tài),飼料企業(yè)重新評(píng)估后期飼料玉米需求,下游飼料企業(yè)需求有所下降;深加工加工利潤(rùn)虧損,終端產(chǎn)品銷售不暢,保持剛性采購(gòu)需求。綜合來看近期受美麥美玉米上行帶動(dòng)連盤玉米反彈,南美受天氣影響有減產(chǎn)預(yù)期國(guó)際糧價(jià)高位,操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 本周綏棱直屬庫(kù)及鈍化直屬庫(kù)大豆收購(gòu)價(jià)格下調(diào)0.065-0.07元/斤,農(nóng)戶挺價(jià)心態(tài)減弱,貿(mào)易商收購(gòu)積極性不高,大豆收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中偏弱。下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,春節(jié)前大豆購(gòu)銷清淡,同時(shí)基層余糧處于偏高水平,東北地區(qū)余糧8成左右,南方余糧在6成左右,節(jié)后農(nóng)戶賣糧意愿或有所增加,對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆粕(M) | 空單滾動(dòng)操作 | 周五隔夜豆粕測(cè)試3780元/噸,南美方面,巴西大豆中部和東部產(chǎn)區(qū)關(guān)鍵生長(zhǎng)期降水良好,1月份將逐步開啟收割,干旱主要集中于南里奧格蘭德州,該州大豆已基本完成播種,其北部區(qū)域?qū)⒃?月中旬迎來有利降雨,若1月下旬降水延續(xù)將對(duì)改善結(jié)莢期單產(chǎn)起到關(guān)鍵作用,巴西大豆豐產(chǎn)格局基本確立。阿根廷旱情導(dǎo)致大豆播種進(jìn)度落后,并對(duì)初期生長(zhǎng)帶來負(fù)面影響,布交所數(shù)據(jù)顯示,截至12月28日,阿根廷大豆播種進(jìn)度72.2%,上周60.6%,截至12月29日當(dāng)周,阿根廷大豆優(yōu)良率為72.3%,低于上周的75%,去年同期為93%,12月末阿根廷產(chǎn)區(qū)降水改善,但1月上旬再度轉(zhuǎn)干,預(yù)報(bào)顯示 1月中旬降水有所恢復(fù),本輪降水好轉(zhuǎn)能否持續(xù)將決定結(jié)莢期單產(chǎn)表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面,本周油廠壓榨量仍處高位水平,截至12月30日當(dāng)周,大豆壓榨量為199.8萬噸,低于上周210.83萬噸,節(jié)前備貨對(duì)豆粕消費(fèi)形成支撐,豆粕庫(kù)存延續(xù)回升,截至12月30日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為55.35萬噸,環(huán)比增加9.84%,同比增加12.14%,進(jìn)口大豆套盤利潤(rùn)持續(xù)好轉(zhuǎn),基差穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。操作上建議空單滾動(dòng)操作。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 美國(guó)環(huán)保署(EPA)公布可再生燃料摻混義務(wù)提案,將2023 年可再生燃料摻混義務(wù)從 2022 年的 206.3 億加侖增加到 208.2 億加侖,其中與油脂相關(guān)的生物質(zhì)柴油摻混目標(biāo)由上年的27.6億加侖上調(diào)至28.2億加侖,增幅僅有2.17%,12月USDA報(bào)告隨之下調(diào)2022/23年度美豆油生物燃料消費(fèi)量2億磅至116億磅,同時(shí)上調(diào)食用消費(fèi)需求1.5億磅至140億磅,美豆油期末庫(kù)存小幅上升0.42億磅至19.01億磅。NOPA數(shù)據(jù)顯示,11月份美豆壓榨488萬噸,環(huán)比下降2.9%,壓榨水平不及預(yù)期,同時(shí)美豆油消費(fèi)下降帶動(dòng)庫(kù)存回升, 11月末美豆油庫(kù)存73.94萬噸,同比減少11.0%,環(huán)比增加6.7%。國(guó)內(nèi)方面,本周油廠壓榨升至高位,疫情后油脂長(zhǎng)期消費(fèi)預(yù)期好轉(zhuǎn),但短期消費(fèi)依然低迷,豆油逐步累庫(kù),截至12月30日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為78.825萬噸,環(huán)比增加3.10%,同比減少0.50%。建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 周五隔夜棕櫚油回調(diào)測(cè)試7970元/噸,12月馬棕產(chǎn)量季節(jié)性小幅下降,相較往年處于偏高水平,MPOA數(shù)據(jù)顯示,12月馬棕產(chǎn)量較上月同期減少4.42%,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,12月馬棕產(chǎn)量較上月同期減少1.68%,12月馬棕出口較好 ,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示12月馬棕出口較上月同期下降1.7%/2.8%,路透/CIMB/彭博分別預(yù)估12月末馬棕庫(kù)存為217/198/219萬噸,較11月末229萬噸小幅下降。印尼方面,印尼于1月1日開始將DMO由1:8降低至1:6,出口政策收緊引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂,同時(shí),印尼能源和礦產(chǎn)資源部宣布自2023年2月1日開始強(qiáng)制執(zhí)行B35生物柴油,盡管較最初計(jì)劃延遲一個(gè)月實(shí)施,但仍將對(duì)棕櫚油形成長(zhǎng)期支撐。此外,印度將精煉棕櫚油進(jìn)口優(yōu)惠稅率政策期限延長(zhǎng),印度自2021年12月起降低精煉棕櫚油進(jìn)口基礎(chǔ)稅,并將總進(jìn)口稅率從之前的19.25%下調(diào)至13.75%,該優(yōu)惠關(guān)稅政策原定于12月31日到期,優(yōu)惠稅率的延長(zhǎng)對(duì)棕櫚油消費(fèi)帶來提振。國(guó)內(nèi)方面,隨著棕櫚油到港放緩,棕櫚油庫(kù)存止升轉(zhuǎn)降,截至12月30日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為97.79萬噸,環(huán)比減少6.83%,同比增加94.96%,疫情后油脂長(zhǎng)期消費(fèi)預(yù)期好轉(zhuǎn),但短期消費(fèi)依然低迷,。操作上建議暫且觀望,棕櫚油短期供應(yīng)寬松。期權(quán)方面,建議持有賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著11月中旬加拿大進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港,菜籽供應(yīng)緊張局面逐步得到緩解,2022年11月,中國(guó)油菜籽進(jìn)口量為47.67萬噸,環(huán)比517.1%,同比183.2%。本周菜粕庫(kù)存延續(xù)回升,截至12月30日,沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為3.15萬噸,環(huán)比增加9.38%,同比減少40.57%,操作上建議暫且觀望。菜油方面,進(jìn)口菜油陸續(xù)到港,2022年11月,中國(guó)菜籽油及芥子油進(jìn)口量為14.48萬噸,環(huán)比增加77.7%,同比增加44.8%。但還儲(chǔ)及節(jié)前備貨對(duì)菜油消費(fèi)形成支撐,菜油庫(kù)存連續(xù)五周下降,截至12月30日,華東主要油廠菜油庫(kù)存為8.3萬噸,環(huán)比減少10.27%,同比減少59.29%,供應(yīng)偏緊對(duì)菜油形成支撐。操作上暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,周漲幅1.01%,收于4370元/500kg。1月5日雞蛋價(jià)格5.67元/斤,較昨日價(jià)格下跌0.03元/斤。目前新開產(chǎn)蛋雞有所增加,蛋雞存欄規(guī)模增加,產(chǎn)銷兩地的庫(kù)存逐漸回升,供應(yīng)壓力增加。近日餐飲、食品企業(yè)等停業(yè)狀態(tài)多持續(xù),各學(xué)校已放假,終端消費(fèi)較為平淡,多地出貨壓力增加,雞蛋庫(kù)存逐漸累積。供應(yīng)方面,全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.85億只,環(huán)比增幅0.08%,同比漲幅1.37%,產(chǎn)蛋雞存欄量小幅增加。淘汰雞方面,12月全國(guó)淘汰雞出欄量呈現(xiàn)減少趨勢(shì),當(dāng)前可淘汰老雞數(shù)量不多。根據(jù)6月-8月補(bǔ)欄的雞苗數(shù)量推算得出,12月適齡老雞或?qū)⒊尸F(xiàn)同比減少的趨勢(shì)。需求方面,12月份食品廠開始儲(chǔ)備春節(jié)貨源,雞蛋采購(gòu)量或增加。元旦、春節(jié)期間,商超、電商或有促銷活動(dòng),終端市場(chǎng)雞蛋需求量有望增加??偟膩碚f,1月雞蛋供應(yīng)貨源或?qū)⒚媾R緊張局面,需求有望轉(zhuǎn)好。建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)操作為宜 | 上周蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,周漲幅7%,收于8433元/噸。近期蘋果均價(jià)3.09元/斤,較昨日價(jià)格維穩(wěn)。產(chǎn)區(qū)尋貨客商不多,多數(shù)都以發(fā)自存貨源為主,果農(nóng)積極性不高,有明顯壓價(jià)心理,交易無明顯起色,行情偏弱調(diào)整。產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)備貨階段,冷庫(kù)包裝發(fā)貨有所增多。山東產(chǎn)區(qū)果農(nóng)三級(jí)果等低價(jià)貨源成交有所增多,但由于圣誕元旦提振效果一般,禮盒果因疫情原因終端銷售受阻。陜西產(chǎn)區(qū)由于性價(jià)比高貨源難尋,部分客商陸續(xù)向甘肅產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)移,新年備貨開啟,蘋果價(jià)格偏強(qiáng)上行,建議投資者日內(nèi)交易為主。 | |
生豬(LH) | 空單止盈 | 上周生豬主力合約低位震蕩,周五收于15780元/噸。現(xiàn)貨方面,根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)1月6日全國(guó)生豬出欄均價(jià)為14.96元/公斤,較前日均價(jià)下跌0.34元/公斤。目前散戶挺價(jià)情緒增強(qiáng),市場(chǎng)豬源供給有所減少,臨近春節(jié)節(jié)前備貨使得屠宰量有所提振,預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中盤整為主。母豬方面,根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)11月能繁母豬存欄環(huán)比下跌降0.05%。自5月開始全國(guó)能繁母豬存欄量連續(xù)六個(gè)月環(huán)比正增長(zhǎng),產(chǎn)能仍呈現(xiàn)持續(xù)恢復(fù)格局。按照生豬的生長(zhǎng)周期來推算,由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù),明年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì),遠(yuǎn)月生豬價(jià)格面臨壓力。需求方面來看,元旦和春節(jié)雙節(jié)備貨預(yù)計(jì)將對(duì)下游需求有所提振,疫情防控政策調(diào)整優(yōu)化將長(zhǎng)期利好消費(fèi)恢復(fù),但短期感染高峰仍對(duì)下游需求有一定沖擊,消費(fèi)恢復(fù)速度預(yù)計(jì)仍較慢。操作上建議空單止盈。 | |
花生(PK) | 觀望為宜 | 上周花生期貨主力合約震蕩運(yùn)行,周五收于9944元/噸。現(xiàn)階段產(chǎn)區(qū)整體上貨量偏少,貿(mào)易商挺價(jià)心理較為明顯。需求端,臨近春節(jié)市場(chǎng)采購(gòu)心態(tài)有所提振,但是花生制品整體消費(fèi)仍有限,節(jié)前備貨力度有限,需求仍較為一般。油廠方面,油廠收購(gòu)進(jìn)入年前尾聲,油廠下調(diào)收購(gòu)價(jià)格,部分油廠停機(jī),油廠繼續(xù)提價(jià)收購(gòu)的意愿薄弱。綜合來看春節(jié)備貨時(shí)間逐步縮短預(yù)計(jì)短期花生盤整為主,操作上建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 觀望 | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩運(yùn)行,收于14315元/噸,收漲幅0%。周五ICE棉花震蕩回升,盤中漲幅3.38%,結(jié)算價(jià)85.68美分/磅。國(guó)際方面,周三公布的美國(guó)12月ISM制造業(yè)指數(shù)下滑至48.4,連續(xù)第二個(gè)月萎縮,制造業(yè)指數(shù)、新訂單分項(xiàng)指數(shù)、產(chǎn)出分項(xiàng)指數(shù)均創(chuàng)2020年5月份以來新低,價(jià)格指數(shù)九連跌,創(chuàng)2020年4月以來最低。數(shù)據(jù)公布后ice棉花走跌。國(guó)內(nèi)方面,近期棉花現(xiàn)貨價(jià)格整體持穩(wěn),成交方面有所轉(zhuǎn)弱,紡企前期已對(duì)棉花原料進(jìn)行節(jié)前補(bǔ)貨,當(dāng)前整體需求較前期有所下滑。近期棉花主產(chǎn)區(qū)受降雪天氣的影響下疊加新增感染病例增加,棉花加工進(jìn)度受到一定的影響。據(jù)全國(guó)棉花交易市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截止到2022年12月23日,新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量383.19萬噸,同比減幅16.07%。其中,自治區(qū)皮棉加工量220.06萬噸,同比減幅20.32%;兵團(tuán)皮棉加工量163.13萬噸,同比減幅9.57%。23日當(dāng)日加工增量3.79萬噸,同比增幅5.26%。建議觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |