今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-11-16
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注美國(guó)10月零售銷售數(shù)據(jù) | 隔夜歐美國(guó)債收益率齊跌、股指齊漲,納指收漲1.5%,納斯達(dá)克金龍中國(guó)指數(shù)漲近8%。國(guó)際石油價(jià)格止跌轉(zhuǎn)漲超3%,現(xiàn)貨黃金短線拉升超15美元至三個(gè)月新高,美元一度轉(zhuǎn)漲,芝加哥玉米、大豆、小麥期貨跳漲且收漲超1%,歐股期貨跌1%。國(guó)內(nèi)方面,中國(guó)10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增5%,社會(huì)消費(fèi)品零售同比下滑,基建投資增速加快,制造業(yè)投資穩(wěn)健增長(zhǎng),前10月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降8.8%,就業(yè)形勢(shì)持續(xù)好轉(zhuǎn)。中國(guó)央行進(jìn)行8500億MLF操作,對(duì)沖萬(wàn)億MLF到期,凈投放1700億逆回購(gòu),PSL等中長(zhǎng)期流動(dòng)性已投放3200億。國(guó)際方面,波蘭稱接壤烏克蘭地區(qū)發(fā)生導(dǎo)彈爆炸,全球市場(chǎng)緊張,標(biāo)普一度轉(zhuǎn)跌。美國(guó)10月PPI增速超預(yù)期放緩,同比增長(zhǎng)8%,核心PPI同步降溫,服務(wù)成本兩年來(lái)首降。關(guān)注美國(guó)10月零售銷售數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 偏多看待 | 昨日四組期指走勢(shì)上行,2*IH/IC主力合約比值為0.8296?,F(xiàn)貨方面,兩市股指全線走高,滬指漲超1.5%站穩(wěn)3100點(diǎn),深成指、創(chuàng)業(yè)板指漲超2%,科創(chuàng)50指數(shù)漲近3%,兩市成交額已連續(xù)三日突破萬(wàn)億,北向資金全日凈買入超80億元。銀行間資金方面,Shibor隔夜品種上行20.7bp報(bào)1.853%,7天期上行8.3bp報(bào)1.929%,14天期上行9.5bp報(bào)1.969,1個(gè)月期上行6.3bp報(bào)1.831%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均處于20日均線上方。宏觀面看,十月PMI重返榮枯線下方,經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇依舊。雖然上周四公布的最新金融數(shù)據(jù)依舊疲軟,不過(guò)在穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷加碼下,經(jīng)濟(jì)整體回升預(yù)期仍值得期待。短期,美國(guó)10月CPI升幅低于預(yù)期,通脹壓力開始降溫,暗示美聯(lián)儲(chǔ)本輪激進(jìn)加息周期或正接近拐點(diǎn),海外干擾因素減弱,國(guó)內(nèi)疫情防控政策大幅優(yōu)化、房地產(chǎn)供需政策出臺(tái),也有望給市場(chǎng)提升做多情緒,外資回流之下反彈有望延續(xù),操作上建議投資者偏多看待。期權(quán)方面,操作上可逢低構(gòu)建牛市價(jià)差策略。 | |
貴金屬 | 多單逢低布局 | 隔夜國(guó)際金價(jià)高位震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于1780美元/盎司,金銀比價(jià)80.23。美國(guó)10月通脹數(shù)據(jù)顯著回落,深化了加息放緩的預(yù)期。數(shù)據(jù)公布后,掉期市場(chǎng)對(duì)12月加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期,一度從原先的逾三成概率完全消失為零,這預(yù)示著市場(chǎng)幾乎百分百確信,美聯(lián)儲(chǔ)下月將只會(huì)加息50個(gè)基點(diǎn),至4.25%-4.50%,貴金屬價(jià)格獲得提振。避險(xiǎn)方面,市場(chǎng)等待美國(guó)11月中期選舉結(jié)果揭曉,民主黨基本鎖定了對(duì)參議院的控制權(quán),給與美元一定的支撐,此外,G20峰會(huì)即將召開,向市場(chǎng)傳遞積極向好的信號(hào),短期避險(xiǎn)情緒降溫。資金方面,截至11/14,SPDR黃金ETF持倉(cāng)910.12噸,前值911.57噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)14678.47噸,持平。綜合來(lái)看,海外加息節(jié)奏放緩,美元指數(shù)階段性走弱,建議逢低布局多單。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩,波動(dòng)較大,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋鋼主力2301合約延續(xù)反彈態(tài)勢(shì),期價(jià)繼續(xù)走強(qiáng),向上靠近3700一線附近阻力,整體維持多頭排列,現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格小幅反彈。供應(yīng)方面,上周五大鋼材品種供應(yīng)940.41萬(wàn)噸,減量18.22萬(wàn)噸,降幅1.9%。上周因季節(jié)性限產(chǎn)和虧損停產(chǎn)/減產(chǎn)的影響延續(xù),五大鋼材品種供應(yīng)環(huán)比仍有減少,且集中于長(zhǎng)流程生產(chǎn)企業(yè),螺紋鋼產(chǎn)量回落0.7%至296.46萬(wàn)噸,地區(qū)上來(lái)看,除華東、華南和西南,其余均有保持減量。庫(kù)存方面,五大鋼材品種總庫(kù)存1375.67萬(wàn)噸,周環(huán)比減少43.43萬(wàn)噸,降幅3.1%。國(guó)慶節(jié)后至今五大鋼材品種連降5周,累計(jì)降庫(kù)191萬(wàn)噸,整體去庫(kù)速率環(huán)比稍有遲放緩,原因除剛需逐步減弱之外,還在于市場(chǎng)資源部分規(guī)格缺失。螺紋鋼廠庫(kù)下降9.08萬(wàn)噸至180.91萬(wàn)噸,社會(huì)庫(kù)存下降17.1萬(wàn)噸至379.03萬(wàn)噸。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量降幅3.7%;其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅4.4%,年底趕工剛需有限,目前鋼價(jià)尚未達(dá)到冬儲(chǔ)預(yù)期等利空消息占據(jù)較大比例。從后期基本面趨勢(shì)變化來(lái)看,供應(yīng)大幅回升預(yù)期不高,去庫(kù)幅度將伴隨剛需減弱而逐步收窄,加之目前全國(guó)疫情防控形勢(shì)影響,倉(cāng)庫(kù)卸貨和出貨節(jié)奏均有放緩,短期市場(chǎng)面的表現(xiàn)難以支撐鋼價(jià)持續(xù)性反彈,我們預(yù)計(jì)后市寬幅震蕩運(yùn)行為主,操作上暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2301合約繼續(xù)小幅反彈,期價(jià)靠近3800一線,整體維持多頭排列,熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)跟隨上漲。產(chǎn)量方面,上周熱軋產(chǎn)量環(huán)比大幅下降2.4%至300.96萬(wàn)噸,其中主要降幅地區(qū)是華北、中南地區(qū),其中華北地區(qū)QNZY,BG,HG,SXJL或因政策導(dǎo)致或因虧損導(dǎo)致,均出現(xiàn)檢修,導(dǎo)致上周產(chǎn)量下降,而增幅最大的地區(qū)則是華東、東北地區(qū),其中華東地區(qū)因SG復(fù)產(chǎn),供給恢復(fù),東北地區(qū)則是AG內(nèi)供增量導(dǎo)致產(chǎn)量上升。庫(kù)存方面,熱卷廠庫(kù)上漲6.21萬(wàn)噸至92.2萬(wàn)噸,社庫(kù)下降11萬(wàn)噸至222.72萬(wàn)噸;板材消費(fèi)環(huán)比降幅3.1%。綜合來(lái)看,支撐現(xiàn)貨價(jià)格低位反彈預(yù)期不高,上漲動(dòng)力不足,短期內(nèi)將延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。操作上,短期熱卷市場(chǎng)表現(xiàn)或?qū)⒉▌?dòng)加劇,暫時(shí)觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 區(qū)間思路 | 隔夜滬鋁主力震蕩走勢(shì),收盤18900元/噸,較前一日下跌0.13%。倫鋁承壓震蕩,收于2437美元/噸,較前一日下跌0.10%。宏觀面,美元走勢(shì)低位盤整,美國(guó)10月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)上漲速度比預(yù)期溫和得多,繼上周消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)之后,進(jìn)一步緩解了投資者的不安。有關(guān)LME禁止俄羅斯金屬參與交易和交割的討論,LME表示目前不建議禁止俄羅斯金屬的交割,也不建議對(duì)俄羅斯庫(kù)存量設(shè)置門檻。基本面,據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)海外鋁廠目前累計(jì)減產(chǎn)已達(dá)200萬(wàn)噸以上。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,四川電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能小幅修復(fù),但考慮到枯水期電力仍有緊張的情況,預(yù)計(jì)年底仍不能滿產(chǎn),且廣西等地區(qū)復(fù)產(chǎn)及貴州、內(nèi)蒙古地區(qū)的新增投產(chǎn)進(jìn)展仍不及預(yù)期,供應(yīng)端壓力有所減緩。需求端,國(guó)內(nèi)鋁下游消費(fèi)仍顯弱勢(shì),鋁板帶箔及鋁型材等主流企業(yè)開工受疫情及訂單不足的原因?qū)е缕髽I(yè)開工下滑。庫(kù)存端,國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存因到貨不足,電解鋁錠庫(kù)存去庫(kù)趨勢(shì)不改,截至今日,SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存55.3萬(wàn)噸,月度庫(kù)存下降5.9萬(wàn)噸,考慮到未來(lái)到貨以及下游的復(fù)工情況,預(yù)計(jì)11月國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)維持低位50-60萬(wàn)噸水平。綜合來(lái)看,國(guó)內(nèi)鋁市低庫(kù)存及產(chǎn)能增幅放緩對(duì)鋁價(jià)形成支撐,需求受疫情影響仍將制約鋁價(jià)走勢(shì)。短期關(guān)注宏觀事件對(duì)鋁價(jià)的指引,預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期仍難以走出震蕩格局。操作上可保持區(qū)間思路。 | |
鋅(ZN) | 或轉(zhuǎn)為震蕩 | 隔夜滬鋅主力以震蕩走勢(shì)為主,收盤24260元/噸,跌幅0.82%;倫鋅轉(zhuǎn)為震蕩走勢(shì),收于3115.5美元/噸,跌幅0.14%。宏觀面,因中國(guó)優(yōu)化防疫措施,并對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)提供更多支持,緩解市場(chǎng)憂慮情緒。供應(yīng)端,冶煉廠原材料充足帶動(dòng)加工費(fèi)持續(xù)上行,供應(yīng)預(yù)期增加。SMM預(yù)計(jì)11月國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比增加2.32萬(wàn)噸至53.73萬(wàn)噸,增量可觀,供應(yīng)端趨向于寬松。消費(fèi)端,暫未見明顯起色,近期鋼材價(jià)格上漲,鍍鋅開工小幅好轉(zhuǎn),企業(yè)對(duì)未來(lái)價(jià)格仍有看跌情緒,積極消化成品庫(kù)存。庫(kù)存端,對(duì)未來(lái)供應(yīng)增長(zhǎng)的預(yù)期暫未明顯體現(xiàn)在庫(kù)存上,低庫(kù)存為短期鋅價(jià)提供支撐,截至本周一,SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為6.27萬(wàn)噸,較上周一增加0.26萬(wàn)噸,國(guó)內(nèi)庫(kù)存錄得小增。中長(zhǎng)期來(lái)看,消費(fèi)旺季已過(guò),后期國(guó)內(nèi)庫(kù)存觸底累庫(kù)的確定性相對(duì)較高。整體來(lái)看,短期關(guān)注宏觀面對(duì)鋅價(jià)的指引,中長(zhǎng)期仍需關(guān)注寬松的供應(yīng)預(yù)期以及偏弱的消費(fèi)趨勢(shì),操作上宜觀望。 | |
鉛(PB) | 可逢高布空 | 隔夜滬鉛走勢(shì)高位盤整,收于15880元/噸,較前一日持平;倫鉛重心繼續(xù)小幅抬升,收于2196美元/噸,較前一日上漲0.46%。宏觀面,美聯(lián)儲(chǔ)即將放緩加息步伐的預(yù)期較高,中國(guó)方面近期優(yōu)化防疫措施以及房地產(chǎn)行業(yè)利好政策出臺(tái)振奮市場(chǎng)。供應(yīng)端,當(dāng)前海外鉛冶煉廠出現(xiàn)減產(chǎn),加之LME鉛錠持續(xù)去庫(kù),海外擔(dān)憂擠倉(cāng)情緒明顯。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)內(nèi)鉛錠供應(yīng)呈持續(xù)上升趨勢(shì),據(jù)SMM調(diào)研,10月原生鉛與再生鉛產(chǎn)量雙雙錄增,增幅逾3萬(wàn)噸。需求端,國(guó)內(nèi)鉛蓄電池市場(chǎng)旺季進(jìn)入尾聲,部分中小型企業(yè)開始出現(xiàn)減產(chǎn)計(jì)劃。庫(kù)存方面,距離滬鉛2211合約交割日僅一個(gè)工作日,交倉(cāng)貨源陸續(xù)抵達(dá)倉(cāng)庫(kù),鉛錠社會(huì)庫(kù)存如期上升。短期因交割、倉(cāng)單貨源與現(xiàn)貨的價(jià)差因素,鉛錠社會(huì)庫(kù)存或呈上升趨勢(shì)。整體來(lái)看,基本面趨勢(shì)呈供增需減格局,中長(zhǎng)期仍需關(guān)注供應(yīng)增長(zhǎng)帶來(lái)的利空。操作上,關(guān)注交割后社會(huì)庫(kù)存變化,可逢高布空。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢,僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯,市場(chǎng)下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價(jià)為主,目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端,澳巴發(fā)運(yùn)量小幅下降,本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2624.9萬(wàn)噸,環(huán)比減少42.6萬(wàn)噸。澳大利亞發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加244.5萬(wàn)噸至2037.7萬(wàn)噸,處于今年高位,其中發(fā)往日韓的量環(huán)比增加較多,主因上期發(fā)往日韓的量低位,本期階段性增加。巴西發(fā)運(yùn)量高位回落287.1萬(wàn)噸至587.2萬(wàn)噸。中國(guó)到港量亦節(jié)奏性回落,但仍略高于今年周均水平,中國(guó)47港口到港量2331.3萬(wàn)噸,環(huán)比減少371.7萬(wàn)噸。45港口到港量2274.9萬(wàn)噸,環(huán)比減少291.8萬(wàn)噸。需求端,鋼廠利潤(rùn)雖有所修復(fù),但仍處于虧損狀態(tài),減產(chǎn)檢修高爐增多,鐵水產(chǎn)量加速下降至227萬(wàn)噸附近。體現(xiàn)到庫(kù)存端,因?yàn)橹芷趦?nèi)港口到港量維持高位,Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存13258.77萬(wàn)噸,環(huán)比增65.31萬(wàn)噸;日均疏港量295.02萬(wàn)噸,環(huán)比增7.40萬(wàn)噸;所以在日均疏港略有回升之際,港口庫(kù)存依舊能夠維持小幅累庫(kù)趨勢(shì)。昨日鐵礦石主力2301合約偏強(qiáng)整理,整體波動(dòng)加劇,預(yù)計(jì)短期寬幅震蕩運(yùn)行為主,暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行,建議1-5正套暫時(shí)止盈離場(chǎng) | 夜盤天然橡膠期貨主力合約小幅下跌0.2%。本周部分輪胎企業(yè)開工繼續(xù)回升。另外,由于部分輪胎企業(yè)原料庫(kù)存儲(chǔ)備不高,輪胎企業(yè)適當(dāng)增加儲(chǔ)備庫(kù)存。11月至12月乘用車輪胎剛需維持穩(wěn)定。因此天然橡膠下跌動(dòng)力不足。不過(guò)短期天然橡膠供應(yīng)不緊張,青島地區(qū)樣本貿(mào)易企業(yè)庫(kù)存小幅累庫(kù),卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,截至11月4日當(dāng)周,青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)16家樣本庫(kù)存為34.86萬(wàn)噸,較上期增0.88萬(wàn)噸,增幅2.59%。不過(guò)12月國(guó)內(nèi)天然橡膠將陸續(xù)停割,后期關(guān)注割膠動(dòng)態(tài)?,F(xiàn)貨方面,11月15日華東地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn),上海21年SCRWF主流價(jià)格在11750-12050元/噸。中國(guó)石油東北和西北銷售分公司乳聚丁苯橡膠價(jià)格上調(diào),干膠漲100元/噸,油膠漲200元/噸。原料方面,海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購(gòu)價(jià)格動(dòng)態(tài),產(chǎn)區(qū)天氣正常,原料膠水釋放穩(wěn)定。國(guó)營(yíng)廠制濃乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考為10500元/噸,較前一交易日漲200元/噸;民營(yíng)廠部分收購(gòu)價(jià)格參考10800-11000元/噸。國(guó)營(yíng)廠制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格10300元/噸,較前一交易日漲300元/噸。消息方面,昨日中國(guó)10月份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐,工業(yè)增加值單月同比增速、固定資產(chǎn)投資1-10月累計(jì)同比增速略放緩。不過(guò)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所改善。綜合來(lái)看,國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所好轉(zhuǎn),加上國(guó)內(nèi)部分輪胎企業(yè)恢復(fù)開工,這對(duì)天然橡膠形成支撐,但國(guó)內(nèi)部分地區(qū)疫情引起物流運(yùn)輸效率較弱,重卡輪胎置換需求較弱,天然橡膠社會(huì)庫(kù)存有所累積,這將影響天然橡膠期貨上漲空間,天然橡膠期貨將偏強(qiáng)震蕩。操作建議方面,單邊建議短線多單減倉(cāng)后繼續(xù)持有;因市場(chǎng)預(yù)期隨著國(guó)內(nèi)疫情防控舉措改進(jìn),對(duì)明年二季度經(jīng)濟(jì)預(yù)期好于一季度,05合約走勢(shì)略強(qiáng)于01合約,1-5價(jià)差往下調(diào)整,因此套利建議買01合約賣05合約正向套利暫時(shí)止盈離場(chǎng)。 | |
原油(SC) | 擔(dān)憂供應(yīng)緊張,油價(jià)回升 | 隔夜原油主力合約期價(jià)低開高走。匈牙利石油和天然氣公司稱,已接到烏克蘭合作伙伴通知,由于烏境內(nèi)一個(gè)為輸油管道提供動(dòng)力的變電站被火箭擊中,“友誼”管道已暫停向匈牙利、捷克和斯洛伐克輸送石油。市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)中斷的憂慮再起。供應(yīng)方面,10月5日舉行的OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議決定,從11月起將原油日產(chǎn)量大幅削減200萬(wàn)桶。這是自2020年新冠疫情暴發(fā)以來(lái)OPEC+最大規(guī)模的減產(chǎn),相當(dāng)于全球石油需求量的2%左右,有效期或延至2023年12月31日。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止11月4日當(dāng)周錄得1210萬(wàn)桶/日,較上周增加20萬(wàn)桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面,在高通脹壓力下,市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍存,經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù),原油需求端承壓。截至10月31日,國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷為73.85%,較10月中旬下跌0.7%。11月荊門石化以及安慶石化仍將處在檢修期內(nèi),暫無(wú)新增及結(jié)束檢修煉廠,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷或小幅下跌。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至11月9日當(dāng)周,平均開工負(fù)荷山東地?zé)捯淮纬p壓裝置平均開工負(fù)荷62.61%,較上周下跌1.02%。短期內(nèi)暫無(wú)煉廠有檢修計(jì)劃,多數(shù)煉廠負(fù)荷保持平穩(wěn)為主,個(gè)別煉廠加工量環(huán)比提升。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或穩(wěn)中小漲。整體來(lái)看,目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素,但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù),操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí),以波段交易為主。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面,多頭增倉(cāng)踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面,多頭增倉(cāng)踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩運(yùn)行,建議建議短線交易為主 | 夜盤PVC 期貨01合約在5900元/噸附近震蕩。PVC需求尚未大幅改善,PVC期貨上漲乏力。短期PVC供需兩弱,將震蕩運(yùn)行為主。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,上周因停車及檢修造成的理論損失量(含長(zhǎng)期停車企業(yè))在7.589萬(wàn)噸,周環(huán)比增加0.9275萬(wàn)噸。本周暫無(wú)計(jì)劃?rùn)z修企業(yè),部分檢修企業(yè)計(jì)劃恢復(fù)開工,預(yù)計(jì)本周檢修損失量小幅減少。上周PVC整體開工負(fù)荷率66.73%,環(huán)比下降0.37%;其中電石法PVC開工負(fù)荷率65.57%,環(huán)比下降0.22%;乙烯法PVC開工負(fù)荷率70.89%,環(huán)比下降0.89%。需求方面,多數(shù)制品企業(yè)延續(xù)剛需采購(gòu)為主。消息方面,銀保監(jiān)會(huì)等三部門允許商業(yè)銀行與優(yōu)質(zhì)房企開展保函置換預(yù)售監(jiān)管資金。消息面利好PVC價(jià)格?,F(xiàn)貨價(jià)格方面,華東主流現(xiàn)匯自提6010-6130元/噸,期貨貼水現(xiàn)貨。綜合來(lái)看,部分PVC裝置降負(fù)荷運(yùn)行,PVC供應(yīng)周環(huán)比下降,這對(duì)PVC價(jià)格形成一定支撐, PVC下游企業(yè)按需采購(gòu)為主,PVC上漲空間亦有限,整體將偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。操作建議方面,單邊建議日內(nèi)多單參與,套利建議買01合約賣05合約正向套利暫時(shí)離場(chǎng)。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行?,F(xiàn)貨方面,11月15日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為4350元/噸。供應(yīng)方面,截止11月9日,國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為67.85萬(wàn)噸,環(huán)比下降1.25萬(wàn)噸。綜合開工率為42.2%,環(huán)比下降0.5%。雖然河北鑫海大裝置轉(zhuǎn)產(chǎn),但云南石化、揚(yáng)子石化、大連西太間歇生產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國(guó)內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共56.4萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.8%。華北及山東出貨量增加較為明顯,主因部分主力煉廠日產(chǎn)提升,可發(fā)貨源增加,加之市場(chǎng)報(bào)價(jià)走跌,業(yè)者偏好低價(jià)貨源,下游終端剛需支撐,帶動(dòng)出貨量增加。冷空氣來(lái)襲,部分地區(qū)雨雪天氣增加,市場(chǎng)剛需或有所放緩。整體來(lái)看,瀝青基本面表現(xiàn)偏弱,但考慮到成本端變動(dòng)較大,建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 建議短線交易為主 | 夜盤塑料期貨主力01合約在7880元/噸附近震蕩。隔夜國(guó)際原油小幅上漲。短期國(guó)際原油以寬幅震蕩看待,對(duì)塑料期貨提振力度不大?,F(xiàn)貨價(jià)格方面,11月15日華北地區(qū)LLDPE現(xiàn)貨報(bào)價(jià)漲20元/噸,華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8070-8200元/噸。從供需來(lái)看,PE檢修產(chǎn)能占比9.78%,近三日PE石化檢修損失量有所增加。上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存64萬(wàn)噸附近,庫(kù)存壓力不大。進(jìn)口方面,進(jìn)口LLDPE 930-950美元/噸,進(jìn)口利潤(rùn)不高,11月份PE進(jìn)口量增幅依舊不大。需求方面,多數(shù)下游工廠維持剛需采購(gòu)為主,需求因素支撐力度不大。綜合來(lái)看,國(guó)際原油寬幅震蕩,原油等原料價(jià)格整體仍處于高位。國(guó)內(nèi)疫情防控舉措有所改進(jìn),市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求預(yù)期改善,但PE實(shí)際需求增幅不大,12月至明年1月份地膜備貨需求才有所增加,因此短期塑料期貨將震蕩運(yùn)行為主。操作建議方面,單邊建議建議日內(nèi)多單參與,套利建議1-5暫時(shí)離場(chǎng)。 | |
聚丙烯(PP) | 建議短線交易為主 | 夜盤PP期貨主力合約01合約在7760元/噸附近震蕩。隔夜國(guó)際原油小幅上漲收陽(yáng)線。昨日國(guó)內(nèi)丙烯單體價(jià)格下跌,但進(jìn)口丙烯單體價(jià)格繼續(xù)上漲10美元/噸。因此上游原料成本支撐偏中性。近三日PP期貨走勢(shì)偏強(qiáng),主要受市場(chǎng)交投情緒好轉(zhuǎn)帶動(dòng)。國(guó)內(nèi)疫情防控舉措將更加精準(zhǔn),這提振市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)信心。對(duì)未來(lái)樂觀預(yù)期提振PP期貨,但是PP實(shí)際需求并未好轉(zhuǎn),PP裝置檢修階段性增加,PP呈供需兩弱格局,因此PP仍以震蕩看待,建議短線交易為主。另外市場(chǎng)對(duì)明年二季度需求預(yù)期好于一季度,這導(dǎo)致2305合約走勢(shì)暫時(shí)強(qiáng)于2201合約,1-5價(jià)差下跌。因此建議1-5套利暫時(shí)離場(chǎng)。后期若市場(chǎng)對(duì)明年二季度預(yù)期改變或01合約面臨的供應(yīng)壓力低于預(yù)期,1-5價(jià)差將重新走強(qiáng)。從供需來(lái)看,據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù),國(guó)內(nèi)PP石化檢修產(chǎn)能占比10.78%,本周計(jì)劃?rùn)z修裝置停車損失量約在8.26萬(wàn)噸。建議動(dòng)態(tài)關(guān)注上游石化企業(yè)開工負(fù)荷。上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存壓力亦較小。進(jìn)出口方面,東南亞等海外地區(qū)需求低迷,近期對(duì)國(guó)內(nèi)報(bào)盤增多,關(guān)注進(jìn)口情況,PP出口較少。11月15日拉絲PP現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng),華東拉絲主流價(jià)格在7850-8000元/噸附近,華東地區(qū)PP粉料價(jià)格多在7850-7950元/噸,拉絲PP粒料具備價(jià)格優(yōu)勢(shì),替代性需求將增加。PP下游行業(yè)按需采購(gòu)為主,新增訂單不多,塑編行業(yè)周度開工負(fù)荷小幅下跌至46%。部分地區(qū)物流運(yùn)輸尚未完全恢復(fù)。綜合來(lái)看,上游原油寬幅震蕩運(yùn)行,PP供應(yīng)和需求周環(huán)比均略減少,偏高基差逐漸修復(fù),PP期貨將偏強(qiáng)震蕩。操作建議方面,單邊建議日內(nèi)多單參與;套利建議1-5正套暫時(shí)離場(chǎng)。 | |
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯主力合約震蕩下行,收于8170元/噸。成本端來(lái)看,11月國(guó)內(nèi)純苯供需雙減,供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期,國(guó)內(nèi)純苯負(fù)荷下降,但亞洲其它區(qū)域負(fù)荷上升,華東港口庫(kù)存累積,疊加新裝置開工在即,純苯價(jià)格短期反彈動(dòng)力不足。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看,生產(chǎn)端在成本壓力下停工/降負(fù)增多,后期或有繼續(xù)減少趨勢(shì);需求端來(lái)看,下游在成本走弱后利潤(rùn)改善,開工有一定提高,且部分下游采購(gòu)低價(jià)苯乙烯,短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街危瑫r(shí)間軸拉長(zhǎng),需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱,供應(yīng)也會(huì)隨著價(jià)格堅(jiān)守逐步回歸,長(zhǎng)期供需基本面又將再度轉(zhuǎn)弱。操作上,建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 輕倉(cāng)試空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2301合約)窄幅震蕩,成交偏差,持倉(cāng)量略減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌,成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2510元/噸(0),期現(xiàn)基差-238.5元/噸;焦炭總庫(kù)存937.86萬(wàn)噸(+12.2);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率67.33%(-1.23)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率84.09%(-2.2)。綜合來(lái)看,受成材行情下跌、鋼廠大面積利潤(rùn)虧損的影響,近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格落實(shí)了連續(xù)三輪提降。不過(guò)鋼廠成材行情亦持續(xù)下行,產(chǎn)業(yè)鏈整體經(jīng)營(yíng)壓力持續(xù)加大。另一方面,隨著近期海內(nèi)外多重宏觀利好因素疊加,市場(chǎng)悲觀情緒有所緩和,黑色系期貨盤面修復(fù)反彈。供應(yīng)方面,現(xiàn)階段隨著原料價(jià)格持續(xù)回落,焦炭利潤(rùn)稍有好轉(zhuǎn),部分焦企有小幅提產(chǎn)。但當(dāng)前多數(shù)焦化利潤(rùn)仍有較大虧損,隨著提降落地焦企對(duì)繼續(xù)降價(jià)抵觸情緒逐步增加。鋼廠方面,鋼廠減產(chǎn)檢修力度繼續(xù)增加,焦炭剛需回落,且疫情擾動(dòng)下成材銷售表現(xiàn)不佳,鋼廠提降節(jié)奏加快。值得注意的是,集中供暖季各地或陸續(xù)發(fā)布秋冬季環(huán)保限產(chǎn)措施,焦炭供需均有走弱的預(yù)期。我們認(rèn)為,短期內(nèi)成材市場(chǎng)很難有實(shí)質(zhì)性利多支撐,負(fù)反饋將繼續(xù)成為主導(dǎo)現(xiàn)貨行情走勢(shì)的驅(qū)動(dòng)力。但另一方面,期貨行情已下跌較大一個(gè)臺(tái)階,而煤炭保供背景下煉焦煤行情下跌難度將逐漸加大。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注冬季鋼廠限產(chǎn)的相關(guān)消息,建議投資者輕倉(cāng)試空。 | |
焦煤(JM) | 多單平倉(cāng) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2301合約)偏弱震蕩,成交偏差,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌,成交一般。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2040元/噸(0),期現(xiàn)基差-120元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存105.18萬(wàn)噸(+6.3);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用11.59天(-0.3)。綜合來(lái)看,隨著近期鋼焦情緒好轉(zhuǎn),疊加宏觀利多情緒提振,市場(chǎng)觀望情緒增加,煤礦經(jīng)過(guò)前兩周降價(jià),近日降價(jià)逐步放緩,價(jià)格以震蕩盤整為主。上游方面,產(chǎn)地端整體走貨較慢,隨著競(jìng)拍市場(chǎng)流拍比上升,部分礦點(diǎn)庫(kù)存有所累庫(kù),新訂單量依舊偏少。進(jìn)口方面,上周甘其毛都日均通關(guān)737車、策克口岸日均通關(guān)157車、滿都拉口岸日均通關(guān)102車,通關(guān)量整體下降。此外,策克口岸受疫情影響限制外運(yùn)。下游方面,經(jīng)過(guò)前期去庫(kù)之后,下游焦企對(duì)部分煤種開始適當(dāng)采購(gòu),但仍以少量補(bǔ)庫(kù)為主。我們認(rèn)為,受產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋的消極影響,近期雙焦現(xiàn)貨市場(chǎng)行情弱勢(shì)運(yùn)行的趨勢(shì)不變。但值得注意的是,近期關(guān)于疫情防控政策調(diào)整、房地產(chǎn)企業(yè)融資限制放寬、國(guó)外貨幣政策等方面因素均利多商品市場(chǎng),或?qū)⒋碳で捌谝颜{(diào)整到位的雙焦期貨市場(chǎng)形成一波反彈行情。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨競(jìng)拍成交情況及市場(chǎng)情緒,建議投資者多單平倉(cāng)。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀望為宜 | 近期動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)行情略顯弱勢(shì),成交較差。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1490元/噸(-15),期現(xiàn)基差591元/噸;主要港口煤炭庫(kù)存4712.9萬(wàn)噸(-46.8),秦港煤炭疏港量40.1萬(wàn)噸(+15.4)。綜合來(lái)看,產(chǎn)地煤礦多以積極完成保供任務(wù)為主,市場(chǎng)外銷量較少。陜西疫情得到有效控制,但道路防控檢查依然嚴(yán)格,汽車周轉(zhuǎn)運(yùn)輸效率較低。內(nèi)蒙古鄂爾多斯疫情形勢(shì)繼續(xù)好轉(zhuǎn),煤廠陸續(xù)恢復(fù)銷售;陜西區(qū)域受疫情影響,道路防控檢查嚴(yán)格,汽運(yùn)周轉(zhuǎn)率下降。港口方面,近期大秦線運(yùn)力雖有所恢復(fù),但整體運(yùn)量還是低位運(yùn)行,港口庫(kù)存維持低位,下游觀望情緒較濃,采購(gòu)拉運(yùn)節(jié)奏有所放緩,現(xiàn)主要以長(zhǎng)協(xié)保供的電廠拉運(yùn)為主,非電終端需求冷淡,貿(mào)易商報(bào)價(jià)平穩(wěn),實(shí)際成交較少。下游方面,近期終端電廠耗存均小幅回升,一方面由于入冬后氣溫持續(xù)下降,北方供暖地區(qū)增加,帶動(dòng)地區(qū)日耗上漲;另一方面,沿海沿江電廠目前繼續(xù)保持季節(jié)性低位的日耗水平,疊加長(zhǎng)協(xié)煤持續(xù)向上補(bǔ)充,庫(kù)存可用天數(shù)較樂觀,目前仍以長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)為主;非電終端化工企業(yè)因煤炭采購(gòu)成本較高,部分企業(yè)減產(chǎn)或停產(chǎn),用煤需求有所下降。我們認(rèn)為,后續(xù)集中供暖將快速增加煤炭消耗,部分北方地區(qū)熱電廠或加強(qiáng)庫(kù)存儲(chǔ)備并進(jìn)一步擠占市場(chǎng)可貿(mào)易煤資源,煤炭市場(chǎng)行情繼續(xù)下跌的空間有限。預(yù)計(jì)后市將偏強(qiáng)運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注上游煤礦產(chǎn)能釋放情況及港口成交情況,建議投資者觀望為宜。 | |
甲醇(ME) | 空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜甲醇主力合約偏強(qiáng)震蕩,期價(jià)授收于2593元/噸。10月甲醇現(xiàn)貨供增需減,甲醇開工率整體在68.3%左右,市場(chǎng)交投氛圍較弱,局部地區(qū)疫情產(chǎn)生反復(fù),物流運(yùn)輸受阻,貨運(yùn)周期延長(zhǎng),上游廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫(kù)。成本端,近期動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格維持高位震蕩,成本端給予甲醇市場(chǎng)強(qiáng)有力支持,外加國(guó)內(nèi)氣溫走低,北方供暖周期到來(lái),“雙碳”政策下甲醇價(jià)格下方支撐較為堅(jiān)挺。需求端,甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長(zhǎng),雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車,但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn),但整體開工仍處于相對(duì)較低水平, 對(duì)甲醇價(jià)格支撐力度有限,疊加重要會(huì)議影響,下游整體需求走弱,市場(chǎng)需求疲軟。操作上,建議空單謹(jǐn)慎持有。 | |
尿素(UR) | 短期看多 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收漲于2422元/噸?,F(xiàn)貨方面,上周山東臨沂尿素市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)在 2470元/噸,環(huán)比漲 1.65%,尿素月產(chǎn)量在 459 萬(wàn)噸附近,較上月環(huán)比下降 0.83%。煤炭?jī)r(jià)格居高不下,尿素企業(yè)成本增加,供應(yīng)方面,鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn),山西蘭花,青海鹽湖停車檢修。未來(lái)一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng),高于去年同期水平。需求方面,下游逐漸開啟淡儲(chǔ)及冬儲(chǔ)補(bǔ)倉(cāng)計(jì)劃,拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐,報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺,整體對(duì)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格形成支撐,然預(yù)計(jì)各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲(chǔ)備量較低,短期價(jià)格或震蕩上行,操作上建議短期看多。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高,持倉(cāng)減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 波段操作 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行,收于5736元/噸,收漲幅0.05%。周二ICE原糖偏強(qiáng)運(yùn)行,盤中漲幅2.42%,結(jié)算價(jià)20.29美分/磅。國(guó)際方面,由于需求旺盛巴西國(guó)內(nèi)糖價(jià)處于較高的水平,與國(guó)際糖價(jià)較差較大,拉動(dòng)出口價(jià)格持續(xù)上行。巴西總統(tǒng)選舉之后,市場(chǎng)對(duì)于其國(guó)內(nèi)的燃料政策存在重大改變的預(yù)期,同時(shí)由于壓榨已經(jīng)進(jìn)入后期,乙醇產(chǎn)量將會(huì)逐漸下降,減少供應(yīng),這睦因素提升了乙醇的價(jià)格,也對(duì)糖價(jià)上行提供有利因素。國(guó)內(nèi)方面,目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于非常矛盾的狀況,一方面現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)保持較為低迷狀態(tài),對(duì)糖價(jià)走勢(shì)形成壓制,另一方面減產(chǎn)預(yù)期、進(jìn)口成本上漲又有著有利的支持,這樣的市場(chǎng)情形導(dǎo)致當(dāng)前市場(chǎng)不溫不火的走勢(shì)。需求下降導(dǎo)致的供需平衡發(fā)生了變動(dòng)可能是形成當(dāng)前市場(chǎng)狀況的主要原因。從鄭糖短線走勢(shì)上看,目前仍在跟隨ICE原糖的走勢(shì)保持上行趨勢(shì),操作上建議波段操作。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 隔夜玉米主力合約偏弱震蕩,收于2844元/噸。國(guó)內(nèi)方面,隨著目前玉米價(jià)格漲至相對(duì)高位,市場(chǎng)各方對(duì)價(jià)格繼續(xù)上漲持謹(jǐn)慎態(tài)度,短期有調(diào)整的可能,不排除價(jià)格窄幅下調(diào),但由于基層存糧有限,加上收購(gòu)成本較高,價(jià)格下調(diào)空間也有限。需求端來(lái)看,目前深加工利潤(rùn)好轉(zhuǎn),深加工開機(jī)率開始恢復(fù),且深加工企業(yè)庫(kù)存仍處于較低水平,為了維持企業(yè)的安全庫(kù)存深加工企業(yè)仍有剛性采購(gòu)需求。飼料養(yǎng)殖端來(lái)看,短期豬價(jià)或由于散戶出欄積極性提高及政策調(diào)控壓力出現(xiàn)回落,但是南方腌臘灌腸開啟將提振需求,豬價(jià)出現(xiàn)持續(xù)大幅下降的概率不大,整體四季度豬價(jià)或仍將維持高位,養(yǎng)殖利潤(rùn)較為良好使得整個(gè)四季度玉米的飼用需求仍較為強(qiáng)勁,部分飼料企業(yè)開始建庫(kù)。國(guó)際方面,usda11月玉米供需報(bào)告中中美國(guó)農(nóng)業(yè)部小幅上調(diào)2022/23年度美玉米產(chǎn)量預(yù)估,從上月預(yù)估的138.95億蒲式耳上調(diào)至139.30億蒲式耳。2022/23年度用于飼料及殘余的美玉米數(shù)量預(yù)估上調(diào)0.47%至53億蒲式耳。由于產(chǎn)量上調(diào),2022/23年度美玉米期末庫(kù)存小幅調(diào)增至11.82億蒲式耳,庫(kù)存消費(fèi)比回升至8.34%。全球玉米方面,2022/23年度全球玉米產(chǎn)量、進(jìn)口量及出口量均有所下調(diào),而全球玉米消費(fèi)量則有所上調(diào)。其中全球玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減至11.68億噸,進(jìn)口量調(diào)減至1.77億噸,出口量預(yù)估下調(diào)至1.827億噸;全球玉米消費(fèi)量預(yù)估上調(diào)75萬(wàn)噸至11.75億噸。2022/23年度全球玉米期末庫(kù)存預(yù)估小幅下調(diào)43萬(wàn)噸至3.007億噸,庫(kù)存消費(fèi)比小幅回落至25.59%。綜合來(lái)看短期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需階段性錯(cuò)配現(xiàn)貨仍有一定支撐,不過(guò)由于售糧進(jìn)度持續(xù)偏慢供應(yīng)壓力有所后移同時(shí)疊加市場(chǎng)擔(dān)憂巴西進(jìn)口玉米壓力,操作上建議區(qū)間參與為宜。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國(guó)產(chǎn)新豆收割基本結(jié)束,2022年上市的東北產(chǎn)區(qū)大豆蛋白含量偏低,蛋白38%以下的大豆占比約為50%-60%,貿(mào)易商對(duì)低蛋白收購(gòu)積極性下降,加之2022/23年度國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量回升帶動(dòng)供應(yīng)增加,大豆收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中偏弱,另一方面,東北多地出現(xiàn)疫情,影響大豆購(gòu)銷,農(nóng)戶惜售情緒上升,同時(shí)中儲(chǔ)糧對(duì)低蛋白糧源收購(gòu)價(jià)格在2.80元/斤,對(duì)市場(chǎng)起到一定支撐。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 隔夜豆粕依托4100元/噸震蕩,11月USDA報(bào)告上調(diào)2022/23年度美豆單產(chǎn)0.4蒲/英畝至50.2蒲/英畝,美豆產(chǎn)量隨之上調(diào)89萬(wàn)噸至1.183億噸,9月份以來(lái)美豆出口銷售表現(xiàn)偏弱,抑制美豆上漲空間,但美豆供應(yīng)依然偏緊,美豆整體維持震蕩格局。南美方面,巴西大豆播種順利,Agrual數(shù)據(jù)顯示,截至11月4日,巴西大豆播種率為57%,上一周為46%,去年同期為67%。未來(lái)兩周巴西大豆產(chǎn)區(qū)將迎來(lái)廣泛降雨,大豆產(chǎn)區(qū)墑情持續(xù)改善,短期天氣較為有利。十一月份阿根廷大豆初步展開播種,目前阿根廷大豆播種進(jìn)度嚴(yán)重落后,未來(lái)一周,阿根廷產(chǎn)區(qū)將迎來(lái)大范圍充足降雨,本輪降水將明顯改善土壤墑情,短期天氣風(fēng)險(xiǎn)下降。同時(shí),市場(chǎng)傳聞阿根廷將重新重新實(shí)施大豆美元優(yōu)惠匯率政策,大豆價(jià)格承壓。國(guó)內(nèi)方面,本周油廠壓榨量下降至低位水平,截至11月11日當(dāng)周,大豆壓榨量為152.74萬(wàn)噸,略高于上周151.77萬(wàn)噸,豆粕庫(kù)存延續(xù)下降,截至11月11日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為17.06萬(wàn)噸,環(huán)比減少9.78%,同比減少68.83%。隨著11月中下旬大豆到港回升,供應(yīng)緊張局面將得到緩解,同時(shí)壓榨利潤(rùn)好轉(zhuǎn),使得12月-1月船期買船增加,豆粕價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 9月份美豆油美豆油庫(kù)存季節(jié)性下降,同時(shí)消費(fèi)較8月出現(xiàn)下滑,NOPA數(shù)據(jù)顯示,9月份美豆壓榨430萬(wàn)噸,同比增加2.8%,環(huán)比下降4.5%, 9月末美豆油庫(kù)存14.59億磅,同比下降13.4%,環(huán)比下降6.8%。由于印尼棕櫚油出口加速,同時(shí)豆棕價(jià)差處于高位水平,棕櫚油對(duì)豆油出口競(jìng)爭(zhēng)加劇,豆油出口受到抑制,但 2022/23年度美豆維持偏緊供應(yīng)格局,在南美大豆上市前,豆油供應(yīng)依舊偏緊。此外,EPA推遲公布原定于 11月16日之前公布生物柴油摻混義務(wù)RVO,巴西生物燃料生產(chǎn)者協(xié)會(huì)向政府申請(qǐng)恢復(fù)生物柴油摻混比例,生柴政策存在潛在利多。國(guó)內(nèi)方面,生柴政策預(yù)期對(duì)豆油形成支撐。國(guó)內(nèi)方面,10月份進(jìn)口大豆到港處于低位,近期油廠壓榨回落,下游需求減弱,豆油庫(kù)存維持低位,油廠現(xiàn)貨可售量不高,截至11月11日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為77.34萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.64%,同比減少8.21%。隨著11月份進(jìn)口大豆到港回升,豆油供應(yīng)偏緊局面或逐步緩解。建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 隔夜棕櫚油測(cè)試8100元/噸支撐, MPOB月度報(bào)告顯示,10月份馬棕產(chǎn)量為1813591噸,環(huán)比上升2.44%,同比上升5.08%,月度出口量為1503779噸,環(huán)比上升5.66%,同比上升5.86%,截至10月底,馬棕庫(kù)存為2403719噸,環(huán)比上升3.74%,同比上升31.02%。此前路透/彭博/CIMB分別預(yù)估10月末馬棕庫(kù)存升至253/249/249萬(wàn)噸,馬棕累庫(kù)幅度不及預(yù)期。11月上旬馬棕產(chǎn)量環(huán)比增加,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示11月1-10日,馬棕產(chǎn)量較上月同期增加2.74%,出口環(huán)比明顯改善, ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別預(yù)估11月1-10日馬棕出口較上月同期增加33%/12.7%。印尼上調(diào)11月15-30日CPO參考價(jià)至826.58美元/噸,將觸發(fā)85美元/噸levy出口稅征收,棕櫚油進(jìn)口成本上升。國(guó)內(nèi)方面,棕櫚油到港增加,棕櫚油庫(kù)存延續(xù)回升,截至11月11日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為76.97萬(wàn)噸,環(huán)比增加5.83%,同比增加74.26%,棕櫚油供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議持有賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大舊作菜籽供應(yīng)存在缺口,短期供應(yīng)依然偏緊,2022年9月,中國(guó)油菜籽進(jìn)口量為6.30萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.6%,同比減少72.5%。但是,2022/23年度加拿大菜籽產(chǎn)量恢復(fù),加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)期2022/23年度加拿大油菜籽產(chǎn)量將達(dá)到1950萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)41.7%,隨著加拿大菜籽上市,11月份之后菜籽供應(yīng)緊張局面將得到明顯緩解。菜粕進(jìn)口量相對(duì)處于高位,2022年9月,中國(guó)菜籽粕進(jìn)口量為22.15萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.7%,同比增加8.5%,近期菜粕需求好轉(zhuǎn),本周菜粕庫(kù)存下降,仍處于極低水平,截至11月11日,沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為0.1萬(wàn)噸,環(huán)比減少33.33%,同比減少95.45%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油進(jìn)口量處于低位,2022年9月,中國(guó)菜籽油及芥子油進(jìn)口量為4.57萬(wàn)噸,環(huán)比減少15.5%,同比減少58.5%,菜油供應(yīng)維持偏緊格局,本周菜油庫(kù)存環(huán)比回升,供應(yīng)仍處低位水平,截至11月11日,華東主要油廠菜油庫(kù)存為9.35萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.19%,同比減少66.91%。操作上暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于4336元/500kg,收漲幅1.76%。11月15全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為5.54元/斤,產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常,基本無(wú)庫(kù)存,下游消化速度多數(shù)尚可,少數(shù)一般。截止10月31日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.89億只,同比上漲1.63%,環(huán)比增加0.17%,全國(guó)各地區(qū)持續(xù)高溫,蛋雞高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右,導(dǎo)致雞蛋實(shí)際產(chǎn)量增幅收窄。淘汰雞方面,11月15日全國(guó)淘雞價(jià)格6.81元/斤,淘汰雞出欄量有限,下游需求尚可。全國(guó)淘汰雞出欄量普遍呈現(xiàn)增加趨勢(shì),淘汰雞月度出欄量環(huán)比增幅約24%。淘汰雞出欄量增加,導(dǎo)致淘汰雞產(chǎn)能增多。截至9月下旬主要批發(fā)市場(chǎng)雞蛋總銷量環(huán)比減少。需求方面,當(dāng)前雞蛋市場(chǎng)需求欠佳,蛋價(jià)漲幅收窄,導(dǎo)致行情旺季不旺。國(guó)慶節(jié)前貿(mào)易環(huán)節(jié)小幅補(bǔ)貨,電商平臺(tái)、商超拿貨量有所增加,市場(chǎng)走貨尚可,同時(shí)當(dāng)前供應(yīng)端壓力較小,加上養(yǎng)殖成本超高運(yùn)行,支撐當(dāng)前高位蛋價(jià),建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)操作為宜 | 昨日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于8168元/噸,收漲幅0.36%。近期棲霞80#一二級(jí)蘋果主流報(bào)價(jià)3.8-4元/斤,一二級(jí)貨源較少。批發(fā)市場(chǎng)需求持續(xù)低迷,市場(chǎng)拿貨商販較少。山東產(chǎn)區(qū)客商陸續(xù)撤離,入庫(kù)工作進(jìn)入尾聲。棲霞桃村產(chǎn)區(qū)入庫(kù)基本結(jié)束,畢郭市場(chǎng)上貨量繼續(xù)減少,受貨源質(zhì)量影響,客商收購(gòu)積極性不高,近期價(jià)格陸續(xù)下滑,蓬萊小部分冷庫(kù)開始出庫(kù),從價(jià)格方面來(lái)看,山東棲霞80#一二級(jí)價(jià)格參考3.8元/斤,陜西果農(nóng)小果出庫(kù),65#1.6-1.7元/斤,甘肅靜寧60-65#小果出庫(kù)價(jià)格2.15元/斤。而當(dāng)前整體上貨量不多,晚熟富士由于疫情以及國(guó)內(nèi)挺價(jià)等原因果農(nóng)被動(dòng)入庫(kù),客商收貨不多,靜候新蘋果入庫(kù)數(shù)據(jù),建議投資者日內(nèi)交易為主。 | |
生豬(LH) | 區(qū)間思路 | 昨日生豬主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收于21790元/噸?,F(xiàn)貨方面,根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)11月15日全國(guó)生豬出欄均價(jià)為24.31元/公斤,較前日均價(jià)下降0.42元/公斤。隨著周末現(xiàn)貨價(jià)格止跌回漲,散戶出欄積極性再次提升,加之部分地區(qū)二次育肥快進(jìn)快停,市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足;而需求端仍暫無(wú)明顯利好提振,屠宰量低位運(yùn)行,短期來(lái)看在需求支撐有限的情況下預(yù)計(jì)豬價(jià)預(yù)計(jì)仍偏弱震蕩。對(duì)于后期來(lái)說(shuō),隨著近期南方氣溫逐步下降,豬肉需求或有所好轉(zhuǎn)。而前期氣溫偏高導(dǎo)致今年腌臘灌腸高峰或推遲到11月底,腌臘灌腸消費(fèi)啟動(dòng)將對(duì)豬價(jià)有所提振。綜合來(lái)說(shuō)短期豬價(jià)或延續(xù)震蕩運(yùn)行,操作上建議區(qū)間思路為主。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 昨日花生期貨主力合約偏弱運(yùn)行,收于10916元/噸。供應(yīng)方面,周末期間東北產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)降雪,加之交通管制導(dǎo)致基層上貨量偏低,東北產(chǎn)區(qū)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行;河南產(chǎn)區(qū)基層惜售情緒較強(qiáng),價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。油廠方面,主力油廠全面入市,近期油廠到貨量有所減少,油廠收購(gòu)意愿較好,部分油廠收購(gòu)價(jià)格上調(diào)繼續(xù)支撐花生行情。受疫情影響,食品端需求不及往年,食品端仍無(wú)利好提振。綜合來(lái)看油廠進(jìn)入收購(gòu)?fù)荆瑢?duì)花生價(jià)格仍有支撐,后續(xù)持續(xù)關(guān)注油廠收購(gòu)情況,操作上建議暫且觀望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 觀望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于13425元/噸,收漲幅1.13%。周二ICE美棉偏強(qiáng)運(yùn)行,盤中漲幅4.6%,結(jié)算價(jià)88.74美分/磅。國(guó)際方面,從當(dāng)前美國(guó)的通脹數(shù)據(jù)來(lái)看,10月CPI同比增長(zhǎng)7.7%,低于市場(chǎng)預(yù)期,前值為8.2%。可以看出美國(guó)高通脹的格局正在恢復(fù)。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度或?qū)⒊掷m(xù)下降。美元指數(shù)大幅下跌,降至近三個(gè)月的低點(diǎn),在此背景下商品市場(chǎng)整體表現(xiàn)亮眼。根據(jù)USDA當(dāng)周生長(zhǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看,截止11月13日美棉收割率71%,之前一周為62%,去年同期為64%,五年均值為63%。美棉的銷售出口情況,截至11月3日當(dāng)周,美國(guó)2022/23年度陸地棉凈簽約33067噸,較前一周減少24%;裝運(yùn)陸地棉24517噸,較前一周減少9%。美棉出口數(shù)據(jù)環(huán)比有所下降。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格整體持穩(wěn),目前新疆疫情形勢(shì)依舊嚴(yán)峻,新增確診病例呈現(xiàn)趨勢(shì)性上升,疆內(nèi)物流運(yùn)輸仍受限制,因此紡企及期現(xiàn)貿(mào)易商采購(gòu)意愿有所降低。目前2022/23年度3128B主流固定價(jià)暫穩(wěn)于13900—14100不等疆內(nèi)庫(kù),實(shí)際讓價(jià)成交。下游市場(chǎng)依舊維持弱勢(shì)格局,棉紡產(chǎn)業(yè)鏈下游訂單銜接不暢。從價(jià)格方面來(lái)看,常規(guī)紗價(jià)格持續(xù)弱勢(shì),氣流紡以及高支紗因資源較為緊缺,價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。利潤(rùn)方面,由于本周鄭棉期價(jià)小幅反彈,目前紡企即期利潤(rùn)處于小幅虧損的狀態(tài)。近期全國(guó)多地疫情反復(fù),減停產(chǎn)紡企仍繼續(xù)增加。庫(kù)存方面,繼續(xù)累積。鄭棉基本面格局仍舊處于弱勢(shì),下游消費(fèi)弱勢(shì)格局短期難改,并且伴隨防疫放開后,疆內(nèi)物流將恢復(fù)通暢,新棉供應(yīng)將會(huì)持續(xù)放量,或?qū)?duì)棉價(jià)形成一定的壓力。建議觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |