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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日早盤研發(fā)觀點2022-09-01

發(fā)布時間:2022-09-02 搜索
品種策略分析要點
上海中期
           
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宏觀

關(guān)注中國8月財新制造業(yè)PMI

鷹派加息預期下經(jīng)濟示弱,美股四日連跌至一個月低位,8月齊跌超4%,標普科技板塊最差,納指100當月跌超5%,歐股8月跌5%至六周低位。兩年期美債收益率升破3.50%再創(chuàng)十五年新高,歐債收益率齊創(chuàng)數(shù)十年最大單月升幅。油價盤中跌近4%,美油失守90美元,油價齊跌三個月且8月跌約7%,歐洲天然氣和電價連續(xù)三日重挫但月內(nèi)兩位數(shù)大漲。美元徘徊二十年新高并連漲三個月,歐元兌美元站穩(wěn)平價位,英鎊兌美元8月跌超4%為2016年來最差。期金連跌四日至一個月新低,8月累跌3%并連跌五個月,倫銅下逼7800美元再創(chuàng)四周低位。國內(nèi)方面,本周國常會指出,地方要“一城一策”用好政策工具箱,靈活運用階段性信貸政策和保交樓專項借款。中國8月官方制造業(yè)PMI為49.4,非制造業(yè)PMI為52.6;分析稱PMI微升是一個積極信號,9月經(jīng)濟迎來更多改善因素。海外方面,歐元區(qū)8月調(diào)和CPI同比上漲9.1%,高于預期,續(xù)刷歷史新高;高盛預計歐洲央行下周加息75基點。關(guān)注中國8月財新制造業(yè)PMI。

宏觀金融
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股指

區(qū)間思路

昨日四組期指走勢分化,IH、IF沖高回落,IC、IM震蕩走弱,2*IH/IC2209比值為0.900?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)昨日集體收跌,滬指跌0.78%,深證成指跌1.29%,創(chuàng)業(yè)板指跌1.6%,市場成交額達到一萬億元,北向資金昨日凈買入79億元。資金方面,Shibor隔夜品種上行27.7bp報1.401%,7天期上行13.10bp報1.780%,14天期下行0.3bp報1.672%,1個月期上行0.1bp報1.501%。目前上證50期指已站上20日均線,滬深300、中證500、中證1000三組期指仍在20日均線下方運行。近期海外美聯(lián)儲政策收縮預期短線再度升溫,人民幣匯率再度出現(xiàn)貶值引發(fā)市場對于資金流出的擔憂。國內(nèi)經(jīng)濟復蘇狀態(tài)不穩(wěn)定,制約股指上行的空間。出于對盈利預期的擔憂,在目前市場信心較弱的情況下,前期交易較為擁擠的電子、電力等熱門賽道板塊技術(shù)上有調(diào)整的需求,IC、IM 承壓,但是整體上趨勢性下跌的可能性較低??傮w來看,近期內(nèi)外部風險因素升溫導致短期股市信心偏弱,不過政策面托底需求的政策持續(xù)推進也給予股指底部較強支撐,預計短期內(nèi)股指呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的走勢,建議區(qū)間思路對待。期權(quán)方面,因近期風險較大,建議做多波動率加大策略。

貴金屬

暫時觀望

隔夜國際金價震蕩下行,現(xiàn)運行于1708美元/盎司,金銀比價93.4。在備受矚目的杰克遜霍爾全球央行年會上,美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鷹派講話,再度重申“通脹不歇、加息不止”,并稱加息至對經(jīng)濟增長具有限制性的水平后不會急著降息,美元指數(shù)重拾漲勢,對貴金屬價格構(gòu)成壓力。會議后,市場預期60%以上的概率美聯(lián)儲會在9月FOMC議息會議上加息75bp;未來進一步加息至3.75%-4%的水平。由于供應鏈和產(chǎn)能限制逐步緩解,能源及糧食價格高位回落,而商品需求放緩,中長期通脹預期已經(jīng)開始拐頭。但鮑威爾強調(diào),恢復價格穩(wěn)定可能需要在一段時間內(nèi)保持限制性政策立場,他還以沃爾克時代的案例補充稱,“歷史紀錄強烈警告不要過早放松政策”。資金方面,截至8/30,SPDR黃金ETF持倉976.26噸,前值980.61噸,SLV白銀ETF持倉14559.78噸,前值14576.98噸。綜合來看,建議暫時觀望。

金屬
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銅(CU)

暫時觀望

隔夜滬銅高位震蕩,波動較大,早市持貨商試圖拉升水報好銅價,無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水,平水銅供應略松,主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上,暫時觀望。

螺紋(RB)

空單跟進01合約(持空)

昨日螺紋鋼主力2301合約弱勢整理,期價表現(xiàn)跌勢暫緩,未能有效站穩(wěn)3700元/噸一線,短期表現(xiàn)依然承壓,現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格小幅調(diào)整。供應端,上周五大鋼材品種延續(xù)增產(chǎn),維持長增板降。螺紋鋼周環(huán)比增加1.6%至269.46萬噸,現(xiàn)階段長流程生產(chǎn)企業(yè)是供應增量的主要貢獻力量,主因在于前期壓減計劃落地,目前處于緩慢恢復階段,也在于即將迎來傳統(tǒng)的金九需求恢復周期,需要提前排產(chǎn),滿足市場需求。但是短流程生產(chǎn)企業(yè)受到廢鋼資源限制和限電影響,生產(chǎn)壓力依舊突出,進而導致增產(chǎn)積極性不高,預計后市供應端仍以回升為主,但整體增量空間有限。庫存方面,五大鋼材品種總庫存降至1628.68萬噸,周環(huán)比減少21.44萬噸,降幅1.3%,上周延續(xù)廠庫累增,社庫去化的整體表現(xiàn)。其中廠庫增幅擴張,社庫降幅收窄,整體去庫壓力逐步凸顯。建材總庫存自6月最后一周以來,連續(xù)9周去庫,累計去化近593萬噸。螺紋鋼鋼廠庫存增加4.55萬噸至213.16萬噸,社會庫存增加19.81萬噸至508.25萬噸。消費方面,上周五大品種周消費量降幅0.7%;其中建材消費環(huán)比降幅3.6%,從成交量角度來看,本周市場交易情緒環(huán)比上周略有回升,其中建材周均成交近15萬噸,環(huán)比上周增加約1.4萬噸左右;現(xiàn)階段北澇南旱表現(xiàn)突出,對建材終端行業(yè)室外作業(yè)和制造業(yè)工廠生產(chǎn)都造成不小影響,需求釋放壓力仍有明顯體現(xiàn)。短期市場供應回升,需求仍有一定不確定性,鋼價偏弱運行,操作上暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

昨日熱軋卷板期貨主力2210合約表現(xiàn)維穩(wěn)運行,期價表現(xiàn)小幅反彈,重回3900一線上方,主力移倉遠月2301合約,遠月合約表現(xiàn)偏弱,熱軋卷板現(xiàn)貨價格小幅上漲。產(chǎn)量方面,熱卷產(chǎn)量環(huán)比微增2.78萬噸至85.34萬噸,主要降幅地區(qū)是西南、華中地區(qū),其中WG上周新增檢修,CG雖已復產(chǎn),但復產(chǎn)天數(shù)較少本周才會有所體現(xiàn),主要增幅地區(qū)是東北地區(qū),主要是BG、AG、TG復產(chǎn),產(chǎn)量有所回升,預計本周仍有體現(xiàn)。庫存方面,熱卷鋼廠庫存上升2.78萬噸至85.34萬噸,社會庫存下降10.22萬噸至256.35萬噸。今年降庫周期明顯拉長,且降庫主因并非單純的需求驅(qū)動,而是資源緊缺疊加剛需支撐。綜合來看,在需求尚待驗證的背景下,庫存去化壓力會伴隨供應增幅而逐步上升,但整體去化趨勢短期內(nèi)暫無較大變動,只是降勢會較為緩和。消費方面,板材消費環(huán)比增幅1.4%;成交來看,熱卷周均成交近3.5萬噸,環(huán)比上周增加約0.5萬噸。操作上,短期熱卷市場產(chǎn)量小幅回升,熱卷價格表現(xiàn)承壓運行,預計中線表現(xiàn)依然偏弱,暫時觀望為宜。

鋁(AL)

短期偏空

隔夜滬鋁主力合約小幅收漲,倫鋁價格低位回升,現(xiàn)運行于2363美元/噸。天氣氣溫下降,四川用電緊張的局面得到緩解,已有涉及停產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能有序復產(chǎn)。此外,美聯(lián)儲主席鮑威爾鷹派發(fā)言稱,恢復價格穩(wěn)定可能需要在一段時間內(nèi)保持限制性政策立場,他還以沃爾克時代的案例補充稱,“歷史紀錄強烈警告不要過早放松政策”。鋁價受到宏觀及產(chǎn)業(yè)壓力有所回落。基本面來看,供應端, 因電力緊張四川省內(nèi)建成107萬噸電解鋁產(chǎn)能基本全部停產(chǎn),重慶及河南地區(qū)的電解鋁廠部分減產(chǎn),但值得注意的是四川地區(qū)一般工商業(yè)用電開始恢復,且大工業(yè)用電也逐步恢復,本周國內(nèi)鋁下游加工企業(yè)開工率有望上升。需求端,國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周繼續(xù)下滑0.3個百分點至65.4%。鋁線纜板塊開工率繼續(xù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢,主因終端電網(wǎng)等板塊提貨積極,鋁板帶箔及鋁型材板塊開工率均因限電出現(xiàn)不同程度下滑。綜合來看,后續(xù)持續(xù)關(guān)注電解鋁減產(chǎn)規(guī)模及下游消費情況,建議暫時觀望。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風險。

鋅(ZN)

輕倉試多

隔夜鋅價盤面區(qū)間震蕩,國際方面,美聯(lián)儲7月FOMC會議紀要顯示存在過度緊縮的風險,預計未來加息速度會有所放緩;國內(nèi)方面,7月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預期,加息預期升溫,國內(nèi)宏觀刺激不及預期。目前鋅原料供應持續(xù)緊張,加工費低位。供應端來看,Portovesme的鋅線因歐洲高電價一直停產(chǎn),目前夏季高溫導致歐洲天然氣價格繼續(xù)飆升,減產(chǎn)風險較高。需求端來看,海外市場步入衰退周期,工業(yè)需求大幅回落,國內(nèi)疫情持續(xù)侵擾,華東地區(qū)生產(chǎn)及運輸深受其擾,鋅的基本面偏弱,但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議輕倉試多。

鉛(PB)

暫且觀望

隔夜鉛價格區(qū)間震蕩。7月美國新增非農(nóng)52.8萬人,為市場預期的兩倍。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)接近疫情前水平,失業(yè)率回到疫情前的3.5%,薪資增速超預期上行,就業(yè)市場相對活躍。從供應端來看,原生鉛生產(chǎn)基本保持穩(wěn)定,供應彈性有所增大。廢電瓶供應季節(jié)性有所回升,8月再生鉛檢修復產(chǎn)企業(yè)增多,且中旬預計仍有再生鉛新增產(chǎn)能投放,再生鉛供應過剩壓力仍大。需求端來看,近期進入傳統(tǒng)旺季,需求延續(xù)改善勢頭??傮w來看,鉛基本面供需雙增,宏觀面多空交織,建議暫且觀望。

鎳(NI)

逢高布局空單

隔夜滬鎳主力合約小幅收跌,倫鎳價格偏弱運行,現(xiàn)運行于21370美元/噸。在備受矚目的杰克遜霍爾全球央行年會上,美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鷹派講話,再度重申“通脹不歇、加息不止”,并稱加息至對經(jīng)濟增長具有限制性的水平后不會急著降息,美元指數(shù)重拾漲勢?;久鎭砜?,高鎳鐵國內(nèi)出廠價報價1260元/鎳(到廠含稅),較上周跌20元/噸。目前國內(nèi)不銹鋼需求仍承弱勢,成本高企下對原料端維持壓價,印尼鎳鐵出口征稅臨近落地,印尼鎳鐵持續(xù)出貨,對國內(nèi)鐵廠形成較大壓力。此外,今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放,硫酸鎳原料供應增多,但下游需求較好,電池級硫酸鎳晶體市場中間價35500元/噸,較上周小幅上漲1250元/噸。綜合來看,鎳市場基本面走弱,中長期偏空看待。套利方面,純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出,逢低介入跨期正套組合。

不銹鋼(SS)

區(qū)間思路

隔夜不銹鋼期價區(qū)間震蕩,美聯(lián)儲將因應通脹緩解而考慮放慢未來加息步伐,此前公布的7月CPI顯示美國通脹有緩解跡象。但美聯(lián)儲會議紀要強調(diào),“幾乎沒有證據(jù)”表明通脹壓力目前正在緩解,美元指數(shù)重新走強。供應方面,不銹鋼鋼廠7月落實減產(chǎn),對供應端形成支撐。需求端來看,受疫情影響,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車,廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩,整體消費表現(xiàn)疲軟,受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響,未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前供應端支撐,短期或存小幅上升空間,中長期預計偏空思路為主,操作上建議區(qū)間思路為宜。

鐵礦石(I)

觀望為宜

供應端,本期受澳洲港口檢修影響,澳巴發(fā)運小幅減量,本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運量2338.5萬噸,環(huán)比減少59.5萬噸。澳洲發(fā)運量環(huán)比減少185.3萬噸至1576.2萬噸,主要是因為沃爾科特港泊位檢修較多,自8月中旬開始,沃爾科特港陸續(xù)有6個泊位進行檢修,對發(fā)貨影響較大。巴西發(fā)運量環(huán)比增加125.9萬噸至762.3萬噸。中國到港因前期延遲到港船只陸續(xù)到港,本期已回升至年均線以上水平,Mysteel中國47港口到港量2337.4萬噸,環(huán)比增加62.7萬噸。45港口到港量2249.1萬噸,環(huán)比增加135.9萬噸。在鋼廠復產(chǎn)帶動下,港口提貨較為積極,疏港持續(xù)回升,港口庫存止增轉(zhuǎn)降,出現(xiàn)小幅去庫勢頭,Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為13815.99萬噸,環(huán)比降72.21萬噸;日均疏港量283.09萬噸,環(huán)比增4.87萬噸??傮w來看,目前港口庫存開始止增轉(zhuǎn)降,供需差緩慢收縮,雖鐵礦基本面仍將保持寬松,但近期鋼廠需求將進一步給予鐵礦價格支撐,短期礦價表現(xiàn)將相對抗跌。昨日鐵礦石主力2301合約震蕩運行,期價依然承壓700一線附近,預計短期表現(xiàn)偏弱運行為主,暫時觀望為宜。

天膠及20號膠

觀望為宜

進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行,成交縮量,市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯,市場下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價為主,目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。


原油(SC)

需求憂慮打壓油價

隔夜原油主力合約期價低位運行,外盤油價大幅下跌。主因?qū)?jīng)濟衰退的憂慮和需求前景的擔憂再起。供應方面,OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬桶/日,低于市場預期,也反映出各產(chǎn)油國均無大幅增產(chǎn)意愿。美國原油產(chǎn)量在截止8月26日當周錄得1210萬桶/日,較上周增加10萬桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面,在高通脹壓力下,市場對于美聯(lián)儲大幅加息的預期仍存,經(jīng)濟衰退憂慮持續(xù),原油需求端承壓。國內(nèi)主營煉廠在截至8月15日當周平均開工負荷為69.46%,較7月底上漲0.94%。8月下旬燕山石化2#常減壓裝置以及呼和浩特石化仍處檢修期內(nèi),玉門石化、華北石化及大連西太石化或陸續(xù)結(jié)束檢修,預計國內(nèi)主營煉廠平均開工負荷將繼續(xù)上漲。山東地煉一次常減壓裝置在截至8月24日當周平均開工負荷60.48%,較上周下跌2.57%。短期內(nèi)暫無煉廠計劃檢修,不過不排除其他因素導致煉廠降負可能。預計山東地煉一次常減壓開工負荷或繼續(xù)下行。整體來看,目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素,但由于供應偏緊的狀態(tài)持續(xù),操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時,以波段交易為主。


燃油(FU)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩,油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議,討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價,但供應過剩持續(xù),油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。


乙二醇(EG)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩,油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議,討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價,但供應過剩持續(xù),油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。


PVC(V)

前多逐步了結(jié)

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認為,電石數(shù)貨源供應仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗能否站上7000繼續(xù)上行。


瀝青(BU)

波段交易

隔夜瀝青主力合約期價震蕩上行?,F(xiàn)貨方面,8月31日華東地區(qū)瀝青平均價為4800元/噸。供應方面,截止8月24日當周,瀝青周度總產(chǎn)量為61.51萬噸,環(huán)比增加7.35萬噸。其中地煉總產(chǎn)量43.28萬噸,環(huán)比增加4.64萬噸,中石化總產(chǎn)量11.59萬噸,環(huán)比增加4.64萬噸,中石油總產(chǎn)量4.68萬噸,環(huán)比下降0.74萬噸,中海油1.96萬噸,環(huán)比下降0.7萬噸。本周東明石化、河北鑫海大裝置穩(wěn)定生產(chǎn)、加之華東主營間歇生產(chǎn),將帶動產(chǎn)能利用率上漲。需求方面,國內(nèi)瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共35.86萬噸,環(huán)比跌1.1%。雖然在原油價格的上漲推動下,瀝青詢盤有所增加,但考慮未來仍多降雨天氣,整體剛需或難有較明顯支撐。在成本端波動較大的影響下,操作上建議波段交易為主。


塑料(L)

多單謹慎持有

昨日連塑主力合約繼續(xù)小幅上漲,收陽線,持倉量小幅增加,整體來看技術(shù)走勢依舊偏強。隔夜原油在47美元/桶附近震蕩,對PE和PP價格走勢方向性選擇影響不大?,F(xiàn)貨方面,昨日現(xiàn)貨市場延續(xù)上漲態(tài)勢,PE線性和高壓漲50-100元/噸,華東地區(qū)LLDPE價格在9500-9600元/噸,期貨小幅升水。供應方面,神華新疆LDPE裝置周末臨時停產(chǎn),揚子石化LLDPE裝置延遲重啟,石化庫存處于中等偏低水平。需求方面,農(nóng)膜廠家原料庫存低位,維持剛需采購。目前市場主要關(guān)注點為較低石化庫存和廢塑料進口政策方面,在PE整體庫存偏低的情況下,LLDPE1709合約將維持偏強走勢,建議多單謹慎持有。


聚丙烯(PP)

多單謹慎持有

昨日PP主力合約價格繼續(xù)上漲,持倉量小幅增加,技術(shù)走勢偏強。昨日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報價,對市場的成本支撐增強,貿(mào)易商高報出貨,部分市場常用牌號貨源緊俏,局部出現(xiàn)惜售情緒,華東市場拉絲主流價格在8350-8450元/噸,期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹慎采購,塑編企業(yè)開工率為60%,BOPP企業(yè)開工率維持在64%,需求整體變化不大。供應方面,市場石化庫存和港口庫存整體偏低,貿(mào)易商庫存小幅增加,裝置重啟帶來的供應增加量對市場沖擊有所緩和。預計PP1709合約將維持偏強走勢,建議多單謹慎持有;套利方面,近兩個交易日受廢塑料進口政策影響,09-01價差有所下跌,但該進口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進口,因此建議正套謹慎持有。


PTA(TA)

區(qū)間思路

隔夜PTA主力合約偏強震蕩,美國7月新增非農(nóng)就業(yè)人口較預期翻倍,緩解了市場對經(jīng)濟衰退的擔憂,OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬桶/日,低于市場預期,也反映出各產(chǎn)油國均無大幅提產(chǎn)意愿,原油產(chǎn)量維持低增速,PTA成本端支撐。從供應端來看,福海創(chuàng)7月檢修,但有長約執(zhí)行,他們從市場賣方臨時轉(zhuǎn)換為買方,逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨,恒力如果2套PTA裝置落實檢修,后期可售貨源不多。需求端來看,下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響,聚酯產(chǎn)銷偏弱,庫存壓力大增,聚酯利潤繼續(xù)壓縮,除 DTY 和瓶片外,基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下,短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。


苯乙烯(EB)

暫且觀望

隔夜苯乙烯期價偏強震蕩。成本端來看,近期國內(nèi)純苯供增需減,供需面有轉(zhuǎn)弱預期,但短期純苯美金市場維持強勢,內(nèi)外盤價差持續(xù)擴大,進口量仍有收縮預期,且港口庫存仍在下降,在純苯庫存拐點出現(xiàn)之前,純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應端來看,苯乙烯的開工負荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢,隨著開工負荷的上升,預計短期苯乙烯的供應量將持續(xù)上升;需求端來看,受疫情影響,下游需求開工率下滑,需求疲軟走弱。庫存端來看,苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài),供應量有小幅回升,下游弱勢的情況下,我們預計短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫趨勢。操作上,建議暫且觀望。


焦炭(J)

滾動做空

隔夜焦炭期貨主力(J2301合約)小幅回升,成交一般,持倉量微降?,F(xiàn)貨市場近期行情有下跌預期,成交轉(zhuǎn)弱。天津港準一級冶金焦平倉價2810元/噸(0),期現(xiàn)基差356元/噸;焦炭總庫存967.82萬噸(+10.7);焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.7%(1.47)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率85.27%(1.4)。綜合來看,焦炭現(xiàn)貨價格兩輪提漲落地之后,部分區(qū)域正醞釀行情反轉(zhuǎn),或于近日提出首輪價格下調(diào),市場樂觀情緒頗受打擊。供應方面,受利潤修復的刺激,近期焦企生產(chǎn)積極性較高,焦企開工率穩(wěn)步提升。焦企出貨總體順暢,不過隨著部分鋼廠開始控制到貨,部分焦企開始有出貨壓力,多數(shù)焦企有出貨放緩的情況。需求方面,鋼廠對焦炭補庫較為謹慎,多刻意維持低庫存運轉(zhuǎn)。由于鋼廠利潤修復進程受阻,焦鋼市場博弈情緒加劇。值得注意的是,貿(mào)易商心態(tài)趨于悲觀,前期投機囤貨正積極銷售,市場供需格局趨于寬松。我們認為,無論是房地產(chǎn)還是基建都尚未表現(xiàn)出對成材消費回升的驅(qū)動潛力,在煤焦原料尚存在利潤擠壓空間的背景下,產(chǎn)業(yè)鏈負反饋將持續(xù)進行。預計后市將弱勢運行,重點關(guān)注新一輪焦炭現(xiàn)貨價格調(diào)降進程,建議投資者滾動做空。


焦煤(JM)

滾動做空

隔夜焦煤期貨主力(JM2301合約)偏弱震蕩,成交尚可,持倉量略增。現(xiàn)貨市場近期行情漲跌互現(xiàn),成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1840元/噸(0),期現(xiàn)基差-29元/噸;港口進口煉焦煤庫存242.76萬噸(+6.9);全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.12天(+0)。綜合來看,受焦炭市場行情轉(zhuǎn)弱預期的影響,近期煉焦煤市場觀望情緒加重,行情上漲幅度收窄。產(chǎn)地方面,焦企和貿(mào)易商對焦煤采購趨于謹慎,煤企簽單放緩,部分洗煤廠和貿(mào)易商開始積極出貨,少數(shù)有降價出貨現(xiàn)象,不過由于庫存壓力較小,多數(shù)煤企價格暫穩(wěn),對后期持觀望態(tài)度。進口蒙煤方面,甘其毛都口岸通關(guān)繼續(xù)增加,22日通關(guān)626車,再創(chuàng)年內(nèi)新高,隨著市場情緒走弱,下游采購節(jié)奏放緩,部分貿(mào)易商報價下調(diào)。下游方面,成材行情未能繼續(xù)利好鋼廠的利潤修復,目前鋼廠、焦化廠利潤水平均處于較低水平。鋼焦博弈之下,鋼廠或進一步打壓焦炭價格,并繼續(xù)對焦煤行情形成負反饋。值得注意的是,煤炭保供政策下,后一階段煤炭供給向動力煤嚴重傾斜的情況將有所改善,煉焦煤行情或失去強支撐并向下游讓渡部分利潤。預計后市將偏弱運行,重點關(guān)注現(xiàn)貨市場情緒及成交情況,建議投資者滾動做空。


動力煤(TC)

觀望為宜

近期動力煤現(xiàn)貨市場行情穩(wěn)中偏強,成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價1285元/噸(+25),期現(xiàn)基差310.4元/噸;主要港口煤炭庫存4842.2萬噸(-185.4),秦港煤炭疏港量42.5萬噸(-8.6)。綜合來看,迎峰度夏接近尾聲,不過當下高溫天氣對動力煤市場需求有一定的支撐,現(xiàn)貨市場行情窄幅震蕩運行。產(chǎn)地方面,內(nèi)蒙古受月底煤管票不足及疫情防控趨嚴影響,部分煤礦暫停生產(chǎn),區(qū)域內(nèi)供應量有所收緊。同時,陜西煤礦受疫情防控和降雨等因素的影響,產(chǎn)量有所收緊。港口方面,非電行業(yè)煤炭需求良好,市場詢貨積極性略有提高。但受市場高卡煤資源緊缺及發(fā)運成本影響貿(mào)易商挺價出貨情緒較強,但下游多有壓價需求,對高價接煤受度不高,市場交投僵持。下游方面,隨著高溫天氣逐漸回落,居民用電需求有所減少。不過下一階段化工、水泥開工率提升,煤炭采購需求有階段性釋放的機會。據(jù)Mysteel統(tǒng)計,截止8月26日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計1313.3萬噸,周環(huán)比下降14.3萬噸;日耗57.97萬噸,周環(huán)比下降3.7萬噸。我們認為,高溫天氣即將退場,煤炭保供繼續(xù)發(fā)力,煤炭資源向非電行業(yè)的供給增加,下一階段動力煤市場供需關(guān)系趨緊的可能性不大。預計后市將偏弱運行,重點關(guān)注非電行業(yè)煤炭需求,建議投資者觀望為宜。


甲醇(ME)

暫且觀望為宜

現(xiàn)階段就甲醇基本面來看,市場供給正常,開工保持在6成以上,6月進口在70萬噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下,強勢走高,南北套利窗口開啟,本周需關(guān)注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會對甲醇價格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹慎,操作上建議暫且觀望。


尿素(UR)

偏空看待

昨日尿素主力合約期價收于2290元/噸,較上一交易日上漲0.75%。現(xiàn)貨方面,8月31日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2360元/噸。供應方面,截至8月25日當周,國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率61.42%,較上周下降1.31%,比同期下降10.91%。煤制尿素61.48%,較上周上漲0.64%,比同期下降9.52%。氣制尿素61.25%,較上周下降6.86%,比同期下降14.73%。國內(nèi)尿素局部地區(qū)限電影響,產(chǎn)能利用率下降。隨著四川限電的結(jié)束,當?shù)啬蛩匮b置陸續(xù)復產(chǎn),尿素日均產(chǎn)量將穩(wěn)步回升,也將給尿素市場帶來上行阻力。需求方面,農(nóng)業(yè)用肥進入階段性淡季,需求量有限。工業(yè)需求下游部分成品庫存積壓,膠板行業(yè)開工率依舊低位運行,需求不溫不火。復合肥企業(yè)開工率穩(wěn)步回升,但整體回升較慢。三聚氰胺行業(yè)產(chǎn)能利用率進一步下滑,消耗原料尿素有限。尿素整體呈現(xiàn)供強需弱格局,操作上,建議偏空看待。


玻璃(FG)

逢低短多思路

從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快,對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高,持倉減少,鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響,操作上建議待價格回落短多思路操作。


白糖(SR)

觀望為宜

隔夜鄭糖主力價格震蕩偏強運行,收于5520元/噸,收漲幅0.27%。周三ICE原糖震蕩偏弱,盤中跌幅1.21%,結(jié)算價17.89美分/磅。國際方面,印度原糖出口下降以及巴西8月壓榨量整體不及市場預期,原糖價格上行。巴西仍是目前市場關(guān)注的焦點,連續(xù)下調(diào)汽油價格、政府機構(gòu)大幅下調(diào)甘蔗和食糖產(chǎn)量預估、出口數(shù)據(jù)同比增加、壓榨比例開始傾向產(chǎn)糖等因素成為近期糖價波動的重要推動力。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示,巴西中南部8月上半月中南部地區(qū)累計入榨量為32207.4萬噸,較去年同期的35022.1萬噸減少了2814.7萬噸,同比降幅達8.04%;累計制糖比為44.71%,較去年同期的46.22%下降了1.51%;累計產(chǎn)糖量為1862.5萬噸,較去年同期的2136.7萬噸下降了274.2萬噸,同比降幅達12.83%。目前巴西國內(nèi)乙醇收益持續(xù)低于糖,糖廠將更多的甘蔗用于生產(chǎn)糖提高產(chǎn)量。國內(nèi)方面,目前國內(nèi)糖工業(yè)糖源主要集中在廣西與云南兩主產(chǎn)區(qū),而兩主產(chǎn)區(qū)7月銷量大幅低于去年同期水平,使市場旺季疊加中秋備貨預期落空,目前兩產(chǎn)區(qū)工業(yè)庫存分別為192.64萬噸和84.84萬噸,高于去年同期的190.5萬噸和81.06萬噸,合計庫存為277.48萬噸,高于去年同期的271.11萬噸,加上其他產(chǎn)區(qū)估計國內(nèi)工業(yè)庫存在280萬噸以上?;久嫔?,從國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看,在大幅減產(chǎn)、上半年進口下降、糖價持續(xù)低于配額外進口加工成本的情況下,產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較為一般。隨著旺季即將過去,進口糖將大量到岸的情況下,三季度中后期供應過剩狀況將較為明顯,建議投資者觀望為宜。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

區(qū)間思路

隔夜玉米主力合約偏強震蕩,收于2792元/噸。國內(nèi)方面,東北產(chǎn)區(qū)新季玉米減產(chǎn)基本定性,短期市場心態(tài)逐漸穩(wěn)定,走貨需求好轉(zhuǎn),玉米價格受到一定支撐;華北地區(qū)玉米市場價格繼續(xù)上漲,市場階段性看漲心態(tài)增強,貿(mào)易商出貨減少,深加工企業(yè)門前到貨維持低位,企業(yè)提價促收,價格持續(xù)上漲。需求端來看,深加工企業(yè)開工率較前期有所回升,但依然處于低位水平,整體需求提振有限。飼料養(yǎng)殖端來看,部分飼料企業(yè)開始采購新玉米,整體飼料企業(yè)采購心態(tài)仍維持疲軟,仍舊以消化庫存為主。國際方面,烏克蘭谷物出口相對順利對美玉米對外盤玉米期價有所壓制,但近期由于高溫干旱天氣美玉米優(yōu)良率持續(xù)下滑,市場擔憂新季玉米產(chǎn)量支撐美玉米期價上行。綜合來看全球范圍內(nèi)高溫干旱天氣頻發(fā)或影響全球谷物生產(chǎn)情況,市場擔憂全球玉米供應帶動近期連盤持續(xù)偏強,但由于國內(nèi)需求仍舊疲軟抑制了上方空間,操作上建議區(qū)間參與為主。

大豆(A)

觀望

昨夜連豆期價震蕩整理,價格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場方面,由于目前國產(chǎn)豆市場貨源依舊不多,收購商收購大豆較為困難,且農(nóng)戶持為數(shù)不多的貨惜售挺價,暫給國產(chǎn)豆價格帶來些許支撐。不過,因湖北新豆已有少量入市,但因貨源緊缺,收購商大多以觀望態(tài)度為主,令國產(chǎn)豆價受壓??傮w來看,國產(chǎn)豆市場并無實際利多消息,短線走勢或仍將以穩(wěn)定為主,仍需緊密關(guān)注后續(xù)新豆入市及國儲拍賣大豆的消息。操作上,建議觀望。

豆粕(M)

暫且觀望

USDA隔夜公布美豆優(yōu)良率不及預期,截至7月23日當周,美豆優(yōu)良率為57%,低于市場預期的60%,環(huán)比下降4%,同比下降14%。美豆即將進入產(chǎn)量形成最重要的結(jié)莢期,美豆優(yōu)良率此前連續(xù)5周下調(diào),未來兩周干旱情況有所改善,后期仍需關(guān)注八月份單產(chǎn)表現(xiàn)。巴西雷亞爾兌美元7月份以來升值超過6%,美豆出口表現(xiàn)強勁,截至7月20日當周,美豆出口檢驗量為596920噸,高于市場預估的20-45萬噸。國內(nèi)方面,截至7月21日當周,國內(nèi)進口大豆庫存增加1.63%至576.9萬噸,豆粕庫存增加8.41%至122.32萬噸。進口的大豆到港壓力在7月集中顯現(xiàn),進口大豆盤面壓榨利潤迅速走弱,油廠開機率處于高位。操作上建議暫且觀望。對于主力M1709期權(quán),7月24日豆粕看漲期權(quán)持倉量減少-1326至49216手,看跌期權(quán)持倉量增加372至48784手,30日歷史波動率增加1.23%至21.40%,60日歷史波動率增加0.29%至19.37%,PCR增加3.3%至99.1%。

豆油(Y)

弱勢下行

昨夜豆油期價震蕩減倉偏強,近期受天氣影響較重。市場方面,未來一周美國中西部主產(chǎn)區(qū)整體降雨較多,美豆上沖乏力,且大豆到港龐大,油廠全線開機,上周壓榨量196萬噸,未來兩周周均壓榨量或提高至205萬噸以上歷史新高,豆油庫存持續(xù)攀升至134萬噸高位,基本面壓力仍存,油脂現(xiàn)貨反彈空間將因此而遭到壓縮。不過,目前市場焦點在于天氣變化,近期來看美國天氣開始向好,但包裝油旺季來臨,豆油階段性仍相對抗跌。操作上,觀望為宜。

棕櫚油(P)

觀望

昨夜棕櫚期價減倉上行,布林帶中軌附近存在一定支撐。市場方面,據(jù)sppoma數(shù)據(jù)顯示,7月上半月馬棕產(chǎn)量有望同比回升18.07%,雖然sgs數(shù)據(jù)表示同期出口量同比回升17.8%,但消費仍不及供應端上調(diào)幅度。隨著齋月結(jié)束,馬來工人相繼復工,因此馬來產(chǎn)量有望進入季節(jié)性回升趨勢。因此,連續(xù)兩個月庫存下降的情況將得到扭轉(zhuǎn),7月馬棕庫存大概率會累積,近期馬棕價格在美國天氣市和自身弱勢尋找平衡,更多維持寬幅震蕩運行。操作上,建議觀望。

菜籽類

暫且觀望

本周油廠開機率小幅上升,菜油出貨速度加快,而菜粕出貨速度偏慢,截至7月21日當周,國內(nèi)進口菜籽庫存減少-7.91%至62.25萬噸,菜粕庫存增加16.00%至5.8萬噸,菜油庫存減少-4.65%至10.25萬噸。從到港預估來看,7月菜籽原料到港基本充足,8月份進口菜籽到港量偏少,菜籽供應或?qū)⒅鸩节吘o。隨著臨儲菜油庫存的減少以及國產(chǎn)菜籽的減產(chǎn),菜油基本面逐漸好轉(zhuǎn)。豆菜粕價差依托450元/噸企穩(wěn),菜豆/棕油價差逐步走高。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

觀望為宜

昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行,收于4231元/500kg,收漲幅0.43%,08月31日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價5.16元/斤,貨源供應正常,終端需求跟進一般。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.94億只,同比上漲1.88%,環(huán)比增加1.1%,全國各地區(qū)持續(xù)高溫,蛋雞高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右,導致雞蛋實際產(chǎn)量增幅收窄。淘汰雞方面,8月31日全國均價雞蛋價格5.8元/斤,淘汰雞出欄量有限,下游需求尚可。全國淘汰雞出欄量普遍呈現(xiàn)增加趨勢,淘汰雞月度出欄量環(huán)比增幅約24%。淘汰雞出欄量增加,導致淘汰雞產(chǎn)能增多。截至8月下旬主要批發(fā)市場雞蛋總銷量環(huán)比減少0.27%,同比減少5.93%。需求方面,當前雞蛋市場需求欠佳,蛋價漲幅收窄,導致行情旺季不旺。而中秋節(jié)過后,預計終端消費量下降,食品廠需求縮減,下游采購趨于謹慎。雖國慶節(jié)期間旅游旺季能帶動一部分雞蛋消費,但難以彌補假期學校、單位等的集中消費減少,且節(jié)后暫無節(jié)日拉動,因此市場需求將逐漸減弱。建議投資者觀望為宜

蘋果(AP)

日內(nèi)交易為主

昨日蘋果主力合約震蕩偏強運行,收于9156元/噸,收漲幅0.64%。蘋果產(chǎn)區(qū)整體走貨加快,山東產(chǎn)地成交貨源多集中在 3.0-3.5 元/斤,陜西地區(qū)75#起步價4.7-4.8元/斤之間。截止8月25日全國冷庫出庫量 8.16 萬噸,全國冷庫去庫存率 97.53%,整體去庫存水平快于往年同期。此外,根據(jù)8月的天氣情況,蘋果花期遭遇高溫造成早熟減產(chǎn),隨后連續(xù)高溫對早熟品種影響果品上色,造成優(yōu)果率下滑,當前早熟優(yōu)質(zhì)果價格堅挺;同時,受到早熟品種同比價高以及替代品水果價格上漲影響,對產(chǎn)地庫內(nèi)貨源走貨形成利好作用。預計9月全國氣溫逐漸轉(zhuǎn)涼疊加中秋節(jié)日臨近蘋果需求表現(xiàn)尚可,蘋果價格整體偏強走勢,預計9月蘋果期價穩(wěn)中偏強運行。當前蘋果主力合約開始移倉換月波動較大,建議日內(nèi)交易為主,謹慎控制倉位。

生豬(LH)

暫且觀望

昨日生豬主力合約小幅回落,收于23340元/噸。現(xiàn)貨方面,全國生豬出欄均價為23.26元/公斤,較前日均價上漲0.10元/公斤。目前集團場出欄有所縮量,養(yǎng)殖端出欄積極性轉(zhuǎn)弱;需求端天氣轉(zhuǎn)涼加之節(jié)日備貨,終端消費逐漸好轉(zhuǎn),但由于毛豬價格上漲過快終端消費難以接受,預計短期生豬現(xiàn)貨價格或盤整為主。母豬方面,根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)7月全國能繁母豬存欄量為4298.1萬頭,較上月環(huán)比增加0.5%,是正常保有量的104.8%。自去年7月開始到今年4月全國能繁母豬共經(jīng)歷10個月的產(chǎn)能調(diào)減,對應到明年年初國內(nèi)的生豬出欄都或?qū)⒕S持環(huán)比下降趨勢。而自今年5月開始母豬存欄連續(xù)回升,明年二季度供應壓力或環(huán)比增加。需求端,隨著天氣轉(zhuǎn)涼市場需求將逐漸改善,同時中秋、國慶等節(jié)日備貨也將對需求有所提振,整體來說后期需求預期將逐步轉(zhuǎn)好。綜合來說近期現(xiàn)貨價格偏強運行,但發(fā)改委表示為了保障節(jié)假日期間豬肉供應將自9月份開始分批次投放政府儲備豬肉表明了政府調(diào)控價格的信心,操作上建議暫且觀望。

花生(PK)

暫且觀望

昨日花生期貨主力合約偏強運行,收于9570元/噸。產(chǎn)區(qū)高價下,冷庫貨源走貨略有好轉(zhuǎn),市場需求有所放緩。河南部分地區(qū)降雨增多,預計近期花生上市量將繼續(xù)增加。隨著新花生上市供應量的增加,花生價格或?qū)⒋嬖诶^續(xù)下調(diào)可能。新作方面,新季花生種植面積縮減較為確定,同時由于種植成本的提高對新季花生報價較高提供了支撐。需求端,油廠對于新米需求有所增加,但由于目前新花生水分仍較高,油廠多以觀望為主;而近期中秋備貨接近尾聲,整體需求提振有限。綜合來看新花生陸續(xù)上市,陳花生庫存壓力顯現(xiàn),貿(mào)易商出貨意愿增加,但新花生產(chǎn)量減少預期存在,將給予新季花生價格支撐。操作上,近月建議暫且觀望,遠月可關(guān)注逢低做多機會。


棉花及棉紗

區(qū)間操作為宜

隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行,收于15020元/噸,收漲幅0.6%。周三ICE美棉震蕩偏強,盤中漲幅0.91%,結(jié)算價113.21美分/磅。國際方面,美聯(lián)儲主席鮑威爾在8月26日的講話中表示,美國通貨膨脹水平正處于歷史高位,并申明美聯(lián)儲將會有力使用政策工具來抗擊通脹。為了降低通脹而采取的貨幣政策措施可能會導致經(jīng)濟增長率下滑和就業(yè)市場疲軟。在本次講話中,釋放美聯(lián)儲或?qū)⒃?月議息會議上繼續(xù)加息的鷹派信號。衡量投資者恐慌情緒的VIX指數(shù)已經(jīng)從8月中旬的20以下回升至25以上,26日的漲幅達17.36%。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計,截至8月28日,全美棉株偏差率目前為36%,較前一周下降4個百分點,較去年同期增加30個百分點,其中得州棉株偏差率53%,較前一周下降6個百分點,較去年同期大幅增加46個百分點。近期美國主產(chǎn)棉區(qū)得州迎來降雨天氣,天氣升水效果減弱,美國主產(chǎn)棉區(qū)的旱情有所減緩。國內(nèi)方面,商業(yè)庫存方面,當前棉花銷售進度70%左右,目前軋花廠銷售進度滯緩,2021/2022年度新疆棉庫存剩余較多,商業(yè)庫存較去年同期偏高運行。截止8月26日,棉花商業(yè)總庫存218.7萬噸,環(huán)比上周減少12.98萬噸,減幅5.6個百分點。其中,新疆地區(qū)商品棉144.26萬噸,周環(huán)比減少11.24萬噸(減幅7.23%);內(nèi)地地區(qū)國產(chǎn)商品棉40.34萬噸,周環(huán)比減少1.86萬噸(減幅4.83%)。當前國內(nèi)新年度棉花產(chǎn)量預期超600萬噸,疊加結(jié)轉(zhuǎn)庫存,棉市供應壓力限制棉價走高空間,下游紡企原料端維持剛需補庫,預計商業(yè)庫存將繼續(xù)減少。下游整體消費表現(xiàn)疲軟,成品庫存同比處于高位,訂單量較為缺乏,剛需補庫總體體量不大,對棉價支撐效果減弱。操作上建議區(qū)間操作為宜。


金屬研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團隊成員

王舟懿(Z0000394)


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