今日早盤研發(fā)觀點2022-08-26
品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關(guān)注美國7月核心PCE物價指數(shù) | 隔夜美國三大股指全線收漲,歐洲三大股指收盤窄幅波動。10年期美債收益率脫離八周高位,仍處3%上方。歐元兌美元連續(xù)四日低于平價,美元指數(shù)繼續(xù)跌離一個月高位。歐洲天然氣漲10%又創(chuàng)歷史新高。原油跌落近四周高位。黃金三連陽創(chuàng)逾一周新高。倫銅兩周新高,倫鉛終結(jié)九連陰暫別一個多月低谷。國內(nèi)方面,工信部表示,要把促進新能源發(fā)展放在更加突出的位置,積極有序發(fā)展光能源、硅能源、氫能源、可再生能源。據(jù)中央氣象臺,未來三天,四川盆地、江南等地的高溫天氣還將持續(xù)。海外方面,堪薩斯聯(lián)儲主席喬治表示,美聯(lián)儲尚未將利率上調(diào)到對經(jīng)濟構(gòu)成壓力的程度,可能不得不暫時將利率提高至4%以上。韓國央行上調(diào)基準(zhǔn)利率25個基點至2.5%,為該行史上首次連續(xù)四次加息。關(guān)注美國7月核心PCE物價指數(shù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 區(qū)間思路 | 昨日四組期指走勢分化,IM、IF走勢上行,IC、IM震蕩整理,2*IH/IC2209比值為0.873?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)走勢分化,滬指收盤上漲0.97%,深證成指上漲0.06%,創(chuàng)業(yè)板指下跌0.44%,兩市合計成交9865億元,北向資金凈買入16.71億元。銀行間資金方面,Shibor隔夜品種上行3.1bp報1.153%,7天期上行7.0bp報1.515%,14天期上行1.3bp報1.461%,1個月期持平報1.490%。目前中證500、滬深300、中證1000、上證50期指均進入20日均線下方。整體來看,雖然7月官方及財新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回落,政治局會議并未出現(xiàn)顯著超預(yù)期的利多,但5月以來的回升趨勢確立,國內(nèi)經(jīng)濟基本從衰退轉(zhuǎn)為復(fù)蘇,對市場起到一定的支撐和提振。短期,成長股連續(xù)上行后高位分化,整體重心下移中迎來調(diào)整,不過政策面托底的意愿較為充足,本周國常會在落實穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策的同時,再實施19項接續(xù)政策,預(yù)計政策面托底將對股指形成底部支撐,預(yù)期短期內(nèi)股指將以區(qū)間震蕩運行為主,建議投資者以區(qū)間思路對待。期權(quán)方面,因近期風(fēng)險較大,建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 關(guān)注本周杰克遜霍爾會議,建議暫時觀望 | 隔夜國際金價震蕩整理,現(xiàn)運行于1756美元/盎司,金銀比價91.0。本周焦點集中于周末舉行的杰克遜霍爾全球央行年會,美聯(lián)儲主席鮑威爾將在會上發(fā)表講話。美聯(lián)儲7月會議紀(jì)要顯示,美聯(lián)儲將因應(yīng)通脹緩解而考慮放慢未來加息步伐,此前公布的7月CPI顯示美國通脹有緩解跡象。但美聯(lián)儲會議紀(jì)要強調(diào),“幾乎沒有證據(jù)”表明通脹壓力目前正在緩解,美元指數(shù)重新走強。由于供應(yīng)鏈和產(chǎn)能限制逐步緩解,能源及糧食價格高位回落,而商品需求放緩,中長期通脹預(yù)期已經(jīng)開始拐頭。具有風(fēng)向標(biāo)意義的美聯(lián)儲7月加息75BP,鮑威爾釋放鴿派信號,表示未來某一時點放慢加息節(jié)奏可能會是合適的。根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”顯示,市場預(yù)期9月和11月分別加息50BP和25BP,12月停止加息。資金方面,截至8/24,SPDR黃金ETF持倉984.38噸,持平,SLV白銀ETF持倉14776.22噸,持平。綜合來看,建議暫時觀望。 | 金屬 |
銅及國際銅(CU) | 多單減倉 | 隔夜滬銅主力合約收漲,倫銅高位震蕩,現(xiàn)運行于8143美元/噸。宏觀方面,美國8月制造業(yè)PMI、月新屋銷售以及美國8月民間部門活動數(shù)據(jù)弱于預(yù)期,給美元走勢澆了盆冷水。不過臨近8月26日杰克遜霍爾央行年會,金屬市場有所承壓。 基本面來看,供應(yīng)端,從8月冶煉廠排產(chǎn)計劃來看,多地電力負(fù)荷都創(chuàng)出了新高,給部分煉廠帶來了潛在生產(chǎn)壓力,國內(nèi)8月電解銅產(chǎn)量目標(biāo)面臨下調(diào)壓力。不過,隨著進口銅流入逐步增加,疊加華東地區(qū)高溫天氣逐步褪去,前期受到限電影響的華東、華中地區(qū)冶煉廠近期邊際出現(xiàn)改善,料升水或?qū)⒅鸩匠袎骸P枨蠖?,電網(wǎng)投資落地形成實物工作量,線纜需求較好。加上再生銅供應(yīng)萎縮,精廢替代效應(yīng)刺激精銅桿消費。 綜合來看,國內(nèi)外低庫存及電力緊張支撐金屬價格,但全球央行年會在即,建議多單高拋低吸。 套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風(fēng)險。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋鋼主力2210合約弱勢震蕩,期價表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱,午后小幅跳水,未能有效突破4100元/噸一線,短期表現(xiàn)維穩(wěn),現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格持穩(wěn)。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)增至915.42萬噸,增量9.15萬噸,增幅1.01%,五大鋼材品種延續(xù)增產(chǎn),其中長增板降,品種供應(yīng)趨勢分化。建材因前期充分的減產(chǎn)措施落地,目前爐況較前期相比逐步恢復(fù),進而支撐軋機設(shè)備生產(chǎn)原料供應(yīng)充足,成材生產(chǎn)飽和度有所提升,上周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比上升4.9%至265.18萬噸。庫存方面,五大鋼材品種總庫存降至1650.12萬噸,周環(huán)比減少52.23萬噸,降幅3.1%;社會庫存近9周依舊延續(xù)去化,這有市場預(yù)期累庫相對背離,且以螺紋鋼品種表現(xiàn)最為突出。螺紋鋼上周降庫以華東和東北為主,平均3-4萬噸,這些貨物大概率通過剛需備庫流入下游。從城市明細來看,螺紋鋼增庫的城市非常少,基本都是降庫和持穩(wěn),其中降庫城市在35城總量中占比83%左右。這與鋼廠發(fā)運的資源還未流入市場,市場消化自有資源,以及周期內(nèi)入庫和出庫抵消,整體庫存環(huán)比不變有很大關(guān)系。螺紋鋼鋼廠庫存環(huán)比下降2.3%至208.61萬噸,社會庫存下降7.2%至528.06萬噸,整體仍處去庫進程。消費方面,上周五大品種周消費量增幅1.5%;其中建材消費環(huán)比增幅5.1%,從成交量角度來看,上周市場交易情緒環(huán)比上周延續(xù)回落,其中建材周均成交近14萬噸,環(huán)比上周減少1萬噸左右;現(xiàn)階段市場情緒不定,采購和備庫需求會有較大變化。周消費表現(xiàn)環(huán)比或?qū)⒗^續(xù)維持同比偏弱,但環(huán)比相對持穩(wěn)狀態(tài)。短期市場供需兩弱,鋼價震蕩運行,操作上暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2210合約震蕩運行,期價沖高回落,整體仍處4000一線上方,關(guān)注4000一線能否有效站穩(wěn),熱軋卷板現(xiàn)貨價格繼續(xù)反彈。產(chǎn)量方面,板材則因執(zhí)行減產(chǎn)周期較短,主要生產(chǎn)企業(yè)尚未完全恢復(fù),因此現(xiàn)階段仍在影響供應(yīng)變化。綜合來看,長增板降的供應(yīng)分化表現(xiàn)本周仍將維持,整體供應(yīng)增速短期將繼續(xù)低于預(yù)期。上周熱卷產(chǎn)量大幅下降2.9%至292萬噸,主要降幅地區(qū)是東北地區(qū),其中BG上周新增檢修,前期TG、AG檢修影響延續(xù),導(dǎo)致上周東北地區(qū)產(chǎn)量大幅下降,主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)。庫存方面,板材鋼廠庫存減少0.64萬噸,降幅0.8%;上周鋼廠庫存小幅增加,主要降幅地區(qū)是東北地區(qū),主要是鋼廠供給下降導(dǎo)致,主要增幅地區(qū)中南、西北、華南地區(qū),仍是鋼廠接單情況不佳,導(dǎo)致廠庫累積。熱卷社會庫存下降9.81萬噸至266.57萬噸,降幅3.5%。建材總庫降幅環(huán)比上周持穩(wěn),板材降幅環(huán)比上周略有擴張,這與板材現(xiàn)貨價格回調(diào)幅度高于建材有一定關(guān)系,市場逢低備貨。綜合來看,伴隨著供應(yīng)復(fù)產(chǎn)的預(yù)期落地,疊加需求恢復(fù)有限,去庫壓力逐步突出,庫存降幅會逐步收窄。消費方面,板材消費環(huán)比降幅1.3%;成交來看,熱卷周均成交近3.1萬噸,環(huán)比上周減少近0.4萬噸。操作上,短期熱卷市場產(chǎn)量有所回落,熱卷價格表現(xiàn)維穩(wěn),預(yù)計中線表現(xiàn)依然偏弱運行,暫時觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時觀望 | 隔夜滬鋁主力合約小幅收跌,倫鋁震蕩整理,現(xiàn)運行于2435美元/噸。歐洲大型鋁軋制公司Speira正考慮將其德國鋁冶煉廠的產(chǎn)量削減至總產(chǎn)能的50%。截至當(dāng)前,歐洲和北美地區(qū)總計減產(chǎn)產(chǎn)能約146.5萬噸,為鋁價提供上漲動能。基本面來看,供應(yīng)端, 根據(jù)SMM統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,預(yù)計8月底國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能環(huán)比下降27萬噸至4113萬噸,8月份國內(nèi)電解鋁月度產(chǎn)量約347萬噸,但后期到甘肅、廣西,內(nèi)蒙古等地區(qū)仍有部分新增貨復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能投產(chǎn),據(jù)統(tǒng)計總計約70萬噸,因此預(yù)計今年年底國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能近4200萬噸,但后期具體復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)情況仍需看各地區(qū)的復(fù)工節(jié)奏。需求端,本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周小幅下滑0.1個百分點至65.7%。僅鋁線纜板塊開工率上升,而再生合金板塊受制于川渝及江浙地區(qū)錯峰用電,開工率小幅下滑。整體來看,近期多地有序用電對鋁下游加工企業(yè)整體影響有限,短期開工率將持穩(wěn)運行,后續(xù)持續(xù)關(guān)注限電及疫情對企業(yè)生產(chǎn)的影響。綜合來看,后續(xù)持續(xù)關(guān)注電解鋁減產(chǎn)規(guī)模及下游消費情況,短期偏多看待。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 輕倉試多 | 隔夜鋅價盤面偏強震蕩,國際方面,美聯(lián)儲7月FOMC會議紀(jì)要顯示存在過度緊縮的風(fēng)險,預(yù)計未來加息速度會有所放緩;國內(nèi)方面,7月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,加息預(yù)期升溫,國內(nèi)宏觀刺激不及預(yù)期。目前鋅原料供應(yīng)持續(xù)緊張,加工費低位。供應(yīng)端來看,Portovesme的鋅線因歐洲高電價一直停產(chǎn),目前夏季高溫導(dǎo)致歐洲天然氣價格繼續(xù)飆升,減產(chǎn)風(fēng)險較高。需求端來看,海外市場步入衰退周期,工業(yè)需求大幅回落,國內(nèi)疫情持續(xù)侵?jǐn)_,華東地區(qū)生產(chǎn)及運輸深受其擾,鋅的基本面偏弱,但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議輕倉試多。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價格區(qū)間震蕩。7月美國新增非農(nóng)52.8萬人,為市場預(yù)期的兩倍。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)接近疫情前水平,失業(yè)率回到疫情前的3.5%,薪資增速超預(yù)期上行,就業(yè)市場相對活躍。從供應(yīng)端來看,原生鉛生產(chǎn)基本保持穩(wěn)定,供應(yīng)彈性有所增大。廢電瓶供應(yīng)季節(jié)性有所回升,8月再生鉛檢修復(fù)產(chǎn)企業(yè)增多,且中旬預(yù)計仍有再生鉛新增產(chǎn)能投放,再生鉛供應(yīng)過剩壓力仍大。需求端來看,近期進入傳統(tǒng)旺季,需求延續(xù)改善勢頭??傮w來看,鉛基本面供需雙增,宏觀面多空交織,建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 逢高布局空單 | 隔夜滬鎳主力合約小幅收漲,倫鎳價格小幅上行,現(xiàn)運行于21950美元/噸。工信部表示,要把促進新能源發(fā)展放在更加突出的位置,積極有序發(fā)展光能源、硅能源、氫能源、可再生能源?;久鎭砜矗?月新300系產(chǎn)線或有可能開工,但實際不銹鋼終端需求依舊未有好轉(zhuǎn),當(dāng)前正值常規(guī)采購期,個別鋼廠入場詢盤高鎳鐵,報價1280元/鎳(到廠含稅)。此外,今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放,硫酸鎳原料供應(yīng)增多,電池級硫酸鎳晶體價格偏弱運行,本周電池級硫酸鎳晶體市場中間價34250元/噸,較上周小幅上漲250元/噸。需求方面,300系不銹鋼社會庫存壓力減輕,但生產(chǎn)仍陷入虧損之中。新能源汽車前景繼續(xù)向好,7月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成61.7萬輛和59.3萬輛,同比均增長1.2倍。1-7月,新能源汽車產(chǎn)銷分別完成327.9萬輛和319.4萬輛,同比均增長1.2倍。但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟性,鎳豆占比大幅收縮。綜合來看,鎳市場基本面走弱,中長期偏空看待。套利方面,純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出,逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 區(qū)間思路 | 隔夜不銹鋼期價偏弱震蕩,美聯(lián)儲將因應(yīng)通脹緩解而考慮放慢未來加息步伐,此前公布的7月CPI顯示美國通脹有緩解跡象。但美聯(lián)儲會議紀(jì)要強調(diào),“幾乎沒有證據(jù)”表明通脹壓力目前正在緩解,美元指數(shù)重新走強。供應(yīng)方面,不銹鋼鋼廠7月落實減產(chǎn),對供應(yīng)端形成支撐。需求端來看,受疫情影響,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車,廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費表現(xiàn)疲軟,受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響,未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前供應(yīng)端支撐,短期或存小幅上升空間,中長期預(yù)計偏空思路為主,操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端,澳巴發(fā)運減量明顯,本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2397.9萬噸,環(huán)比減少213.5萬噸,其中澳洲發(fā)運量高位回落144.3萬噸至1761.5萬噸,巴西發(fā)運量繼續(xù)回落69.2萬噸至636.4萬噸,澳巴發(fā)運量目前均處于今年周均水平,已降至今年周均線附近,中國到港因船期延長,呈現(xiàn)較大幅度的減量,本期中國47港口到港量2274.7萬噸,環(huán)比減少221.5萬噸。45港口到港量2113.2萬噸,環(huán)比減少307.5萬噸。上周鋼廠復(fù)產(chǎn)進度有所加快,Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率77.90%,環(huán)比上周增加1.67%,日均鐵水產(chǎn)量225.78萬噸,環(huán)比增加7.11萬噸,隨著鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)的持續(xù)進行,提貨需求不斷增加,港口日均疏港也隨之回升,加上周期內(nèi)港口總體到港水平一般,因此本周45港庫存較上期基本持穩(wěn)運行。港口庫存因卸貨量有所上升,在到港補給減量明顯的情況下仍呈現(xiàn)累庫的情況,但累庫幅度較上周大大放緩。昨日鐵礦石主力2301合約偏弱運行,期價震蕩回落,重回700一線附近,預(yù)計短期表現(xiàn)寬幅震蕩為主,暫時觀望為宜。 | |
天膠橡膠 | 觀望為宜 | 進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行,成交縮量,市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯,市場下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價為主,目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。 | |
原油(SC) | 擔(dān)憂伊朗原油回歸,油價回落 | 隔夜原油主力合約期價震蕩下行。主因投資者擔(dān)心受到制裁的伊朗石油出口可能重返全球市場,以及擔(dān)憂美國利率上升將削弱燃料需。供應(yīng)方面,OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬桶/日,低于市場預(yù)期,也反映出各產(chǎn)油國均無大幅提產(chǎn)意愿。美國原油產(chǎn)量在截止8月19日當(dāng)周錄得1200萬桶/日,較上周減少10萬桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面,在高通脹壓力下,市場對于美聯(lián)儲大幅加息的預(yù)期仍存,經(jīng)濟衰退憂慮持續(xù),原油需求端承壓。國內(nèi)主營煉廠在截至7月28日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為69.33%,環(huán)比上漲0.24%。8月燕山石化2#常減壓裝置及呼和浩特石化仍將處在檢修中,大連西太煉廠、上海石化、慶陽石化、玉門石化及華北石化有望結(jié)束檢修,暫無新增煉廠檢修,預(yù)計平均開工負(fù)荷或繼續(xù)上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至8月10日當(dāng)周平均開工負(fù)荷64.8%,較上周下跌0.62%。短期內(nèi)暫無煉廠計劃檢修,不過不排除其他因素導(dǎo)致煉廠降負(fù)可能。預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或穩(wěn)中下。整體來看,目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素,但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù),操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時,以波段交易為主。 | |
燃油及低硫燃油 | 波段交易 | 隔夜燃料油主力合約期價震蕩上行。低硫主力合約期價震蕩下行。現(xiàn)貨方面,8月24日新加坡高硫380燃料油價格為480.46美元/噸,新加坡VLSFO價格為744.94美元/噸。供應(yīng)方面,截至8月14日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨量為603.14萬噸,較上一周期漲1.84%。其中美國發(fā)貨59.91萬噸,較上一周期漲69.92%;俄羅斯發(fā)貨80.51萬噸,較上一周期跌15.98%;新加坡發(fā)貨為71.58萬噸,較上一周期漲17.40%。目前燃料油裂解價差維持弱勢,預(yù)計產(chǎn)量增速繼續(xù)放緩。需求方面,中國沿海散貨運價水平為1174.51,較上周期增加0.59%。中國出口集裝箱運價水平為為 3073.28,較上周期下跌2.85%。近期海運運價呈現(xiàn)下行態(tài)勢,在全球經(jīng)濟衰退憂慮影響下,航運需求有走弱預(yù)期。庫存方面,新加坡燃料油庫存錄得1861.2萬桶,比上周期增加153.7萬桶。整體來看,燃料油基本面結(jié)構(gòu)或?qū)⒗^續(xù)維持偏弱態(tài)勢,但考慮到成本端原油價格波動較大。操作上,建議波段交易為主。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩運行,建議參與1-5正套 | 夜盤PVC 期貨01合約偏弱震蕩。近期PVC供應(yīng)增加不多,行業(yè)開工負(fù)荷率較前期下降,但需求增加亦有限,PVC基本面變化不大,PVC期貨走勢上漲乏力。因下游剛需補庫,昨日PVC現(xiàn)貨上漲50元/噸左右,華東主流現(xiàn)匯自提維持在6650-6700元/噸。從供需來看,目前PVC需求局部地區(qū)下游剛需有所好轉(zhuǎn),浙江金華等地疫情好轉(zhuǎn),本周需求將有所回升。華東地區(qū)氣溫有所下降,關(guān)注有序用電措施結(jié)束時間以及需求恢復(fù)情況。供應(yīng)方面,上周PVC整體開工負(fù)荷72.5%,環(huán)比下降2.93%;其中電石法PVC開工負(fù)荷71.23%,環(huán)比下降2.77%;乙烯法PVC開工負(fù)荷77.20%,環(huán)比下降3.50%。本周80萬噸PVC計劃檢修。庫存方面,據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù),上周華東及華南樣本倉庫總庫存34.65萬噸,較上一期減1.23%。進出口方面, 7月PVC出口環(huán)比下降,同比仍偏高。消息方面,8月24日國務(wù)院常務(wù)會議部署穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策的19項接續(xù)政策措施,加力鞏固經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)。允許地方“一城一策”運用信貸等政策,合理支持剛性和改善性住房需求。綜合來看,因PVC裝置檢修較多,PVC供應(yīng)壓力不大,但下游企業(yè)需求改善力度不大,加國內(nèi)部分地區(qū)有序用電對需求形成一定影響,下游企業(yè)按需采購為主,PVC期貨整體將震蕩。操作建議方面,建議單邊短線逢低多單交易;套利方面,套利建議參與1-5正套。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩下行?,F(xiàn)貨方面,8月25日華東地區(qū)瀝青平均價為4800元/噸。供應(yīng)方面,截止8月17日當(dāng)周,瀝青周度總產(chǎn)量為54.16萬噸,環(huán)比下降8.19萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量39.13萬噸,環(huán)比下降3.34萬噸。中石化總產(chǎn)量6.95萬噸,環(huán)比下降6.95萬噸。中石油總產(chǎn)量5.42萬噸,環(huán)比下降5.42萬噸。中海油總產(chǎn)量2.66萬噸,環(huán)比持平。本周河北鑫海大裝置以及齊魯石化復(fù)產(chǎn)瀝青,帶動產(chǎn)能利用率回升。需求方面,國內(nèi)瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共36.26萬噸,環(huán)比跌12.8%。目前高價抑制投機需求,部分剛需拿貨為主,瀝青基本面有趨弱傾向,但在成本端波動較大的影響下,操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨小幅上漲,建議參與1-5正套(1-5正套) | 夜盤塑料期貨主力01合約小幅上漲0.1%。隔夜國際原油收跌,今日塑料期貨將震蕩運行為主。昨日LLDPE現(xiàn)貨上漲50元/噸附近,華北地區(qū)LLDPE價格在7750-7950元/噸。短期塑料需求因國內(nèi)部分省市實施有序用電,國內(nèi)塑料需求偏弱,塑料期貨上漲乏力。9月份隨著天氣轉(zhuǎn)冷,有序用電措施影響減弱,塑料需求將逐漸回升,塑料期貨將小幅上漲。本周浙江義烏等地疫情好轉(zhuǎn),需求環(huán)比上周將略好轉(zhuǎn)。另外,上海將從8月20日起分三輪發(fā)放消費券,總規(guī)模為10億元,可用于餐飲、零售和文旅行業(yè)的多個消費場景線上線下使用;江西全省將發(fā)放政府消費券3.6億元。促消費舉措將有利包裝材料需求。供應(yīng)方面,國內(nèi)價格延續(xù)弱勢,疊加人民幣貶值,進口采購成本增加。進口LLDPE報價960美元/噸,折合人民幣8050元/噸,LLDPE進口利潤不高。HDPE和LDPE進口利潤較好,8月進口PE到港有回升預(yù)期,但整體增量較為有限。檢修產(chǎn)能占比12.86%,部分裝置重啟,減少損失量減少。綜合來看,短期需求因素對塑料期貨影響更大,國內(nèi)有序用電對需求存在一定影響,若后期上游原油重新反彈以及需求恢復(fù),塑料期貨將繼續(xù)小幅上漲。關(guān)注有序用電措施結(jié)束時間以及下游需求恢復(fù)情況。操作建議方面,建議短線逢低多單參與,套利建議關(guān)注逢低參與1-5正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP供需兩弱,PP期貨小幅反彈,建議參與1-5正套(1-5正套) | 夜盤PP期貨主力合約PP01合約小幅上漲0.41%,近期突破20日均線,關(guān)注反彈持續(xù)性。隔夜國際原油收跌,近期國際原油以震蕩看待。昨日PP現(xiàn)貨價格上漲50元/噸,華東拉絲主流價格在7930-7980元/噸;PP粉料價格持穩(wěn),華東地區(qū)PP粉料價格在7650-7700元/噸。從供需數(shù)據(jù)來看,本周部分裝置重啟,檢修產(chǎn)能占比下降至16%附近,交割標(biāo)準(zhǔn)品生產(chǎn)比例25%附近。進口方面,進口拉絲PP報價940美元/噸,折合7885元/噸,華東地區(qū)PP現(xiàn)貨報價7900元/噸附近,進口利潤較小。 8月份進口量環(huán)比增幅不大。出口方面,由于出口利潤下降,8月份出口量將下降。需求方面,上周塑編企業(yè)開工負(fù)荷小幅下滑,周度開工負(fù)荷在42%,周環(huán)比降低1%。國內(nèi)四川、重慶等實施有序用電,短期需求偏弱,關(guān)注有序用電的持續(xù)時間。浙江義烏等地疫情好轉(zhuǎn),8月底華東地區(qū)天氣氣溫有所下降,PP需求環(huán)比將略好轉(zhuǎn)。此外上海、江西等地發(fā)放消費券,促消費舉措將有利包裝材料需求。綜合來看,短期PP供需兩弱,等待需求恢復(fù), PP期貨將繼續(xù)小幅上漲。關(guān)注國內(nèi)有序用電措施結(jié)束時間。操作建議方面,單邊建議短線逢低多單參與,套利建議1-5正套。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜PTA主力合約偏強震蕩,美國7月新增非農(nóng)就業(yè)人口較預(yù)期翻倍,緩解了市場對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂,OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬桶/日,低于市場預(yù)期,也反映出各產(chǎn)油國均無大幅提產(chǎn)意愿,原油產(chǎn)量維持低增速,PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來看,福海創(chuàng)7月檢修,但有長約執(zhí)行,他們從市場賣方臨時轉(zhuǎn)換為買方,逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨,恒力如果2套PTA裝置落實檢修,后期可售貨源不多。需求端來看,下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響,聚酯產(chǎn)銷偏弱,庫存壓力大增,聚酯利潤繼續(xù)壓縮,除 DTY 和瓶片外,基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下,短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價偏弱震蕩。成本端來看,近期國內(nèi)純苯供增需減,供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期,但短期純苯美金市場維持強勢,內(nèi)外盤價差持續(xù)擴大,進口量仍有收縮預(yù)期,且港口庫存仍在下降,在純苯庫存拐點出現(xiàn)之前,純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看,苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢,隨著開工負(fù)荷的上升,預(yù)計短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升;需求端來看,受疫情影響,下游需求開工率下滑,需求疲軟走弱。庫存端來看,苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài),供應(yīng)量有小幅回升,下游弱勢的情況下,我們預(yù)計短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫趨勢。操作上,建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 短線持多 | 隔夜焦炭期貨主力(J2301合約)沖高回落,成交尚可。現(xiàn)貨市場近期行情有下跌預(yù)期,成交轉(zhuǎn)弱。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2810元/噸(0),期現(xiàn)基差182元/噸;焦炭總庫存957.17萬噸(-1.1);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率73.23%(3.13)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率83.89%(2.7)。綜合來看,焦炭現(xiàn)貨價格兩輪提漲落地之后,部分區(qū)域正醞釀行情反轉(zhuǎn),或于近日提出首輪價格下調(diào),市場樂觀情緒頗受打擊。供應(yīng)方面,受利潤修復(fù)的刺激,近期焦企生產(chǎn)積極性較高,焦企開工率穩(wěn)步提升。焦企出貨總體順暢,不過隨著部分鋼廠開始控制到貨,部分焦企開始有出貨壓力,多數(shù)焦企有出貨放緩的情況。需求方面,鋼廠對焦炭補庫較為謹(jǐn)慎,多刻意維持低庫存運轉(zhuǎn)。由于鋼廠利潤修復(fù)進程受阻,焦鋼市場博弈情緒加劇。值得注意的是,貿(mào)易商心態(tài)趨于悲觀,前期投機囤貨正積極銷售,市場供需格局趨于寬松。我們認(rèn)為,無論是房地產(chǎn)還是基建都尚未表現(xiàn)出對成材消費回升的驅(qū)動潛力,在煤焦原料尚存在利潤擠壓空間的背景下,產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋將持續(xù)進行。預(yù)計后市將弱勢運行,重點關(guān)注新一輪焦炭現(xiàn)貨價格調(diào)降進程,建議投資者短線持多。 | |
焦煤(JM) | 逢高試空 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2301合約)快速拉升后略有回落,成交一般,持倉量增。現(xiàn)貨市場近期行情漲跌互現(xiàn),成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1860元/噸(0),期現(xiàn)基差-100.5元/噸;港口進口煉焦煤庫存235.86萬噸(+1.9);全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.08天(+0.1)。綜合來看,受焦炭市場行情轉(zhuǎn)弱預(yù)期的影響,近期煉焦煤市場觀望情緒加重,行情上漲幅度收窄。產(chǎn)地方面,焦企和貿(mào)易商對焦煤采購趨于謹(jǐn)慎,煤企簽單放緩,部分洗煤廠和貿(mào)易商開始積極出貨,少數(shù)有降價出貨現(xiàn)象,不過由于庫存壓力較小,多數(shù)煤企價格暫穩(wěn),對后期持觀望態(tài)度。進口蒙煤方面,甘其毛都口岸通關(guān)繼續(xù)增加,22日通關(guān)626車,再創(chuàng)年內(nèi)新高,隨著市場情緒走弱,下游采購節(jié)奏放緩,部分貿(mào)易商報價下調(diào)。下游方面,成材行情未能繼續(xù)利好鋼廠的利潤修復(fù),目前鋼廠、焦化廠利潤水平均處于較低水平。鋼焦博弈之下,鋼廠或進一步打壓焦炭價格,并繼續(xù)對焦煤行情形成負(fù)反饋。值得注意的是,煤炭保供政策下,后一階段煤炭供給向動力煤嚴(yán)重傾斜的情況將有所改善,煉焦煤行情或失去強支撐并向下游讓渡部分利潤。預(yù)計后市將偏弱運行,重點關(guān)注現(xiàn)貨市場情緒及成交情況,建議投資者逢高試空。 | |
動力煤(TC) | 觀望為宜 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC209合約)小幅下跌?,F(xiàn)貨市場近期行情穩(wěn)中偏強,成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價1215元/噸(+10),期現(xiàn)基差335元/噸;主要港口煤炭庫存5027.6萬噸(-285),秦港煤炭疏港量58.1萬噸(+7.3)。綜合來看,迎峰度夏接近尾聲,不過當(dāng)下高溫天氣對動力煤市場需求有一定的支撐,現(xiàn)貨市場行情窄幅震蕩運行。產(chǎn)地方面,此前受內(nèi)蒙古強降雨影響停產(chǎn)的煤礦已恢復(fù)正常生產(chǎn),礦區(qū)銷售維持常態(tài),參與客戶采購節(jié)奏不減,多數(shù)礦區(qū)沒有存煤積累,需求仍有一定支撐。陜西煤礦受疫情防控和降雨等因素的影響,產(chǎn)量有所收緊。港口方面,非電行業(yè)煤炭需求良好,市場詢貨積極性略有提高。但受市場高卡煤資源緊缺及發(fā)運成本影響貿(mào)易商挺價出貨情緒較強,但下游多有壓價心里,對高價接煤受度不高,市場交投僵持。下游方面,目前電廠日耗高位運行,致使電廠庫存加快去化,煤炭采購積極性有所提高;非電終端隨著化工、水泥開工率提升,煤炭采購需求有階段性釋放。據(jù)Mysteel統(tǒng)計,截止19日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計1327.6萬噸,日耗61.7萬噸,可用天數(shù)21.5天。我們認(rèn)為,高溫天氣即將退場,煤炭保供繼續(xù)發(fā)力,下一階段動力煤市場供需關(guān)系趨緊的可能性不大。預(yù)計后市將偏弱運行,重點關(guān)注非電行業(yè)煤炭需求,建議投資者觀望為宜。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 昨日尿素主力合約期價收于2282元/噸,較上一交易日上漲0.22%?,F(xiàn)貨方面,8月25日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2360元/噸。供應(yīng)方面,截至8月18日當(dāng)周,國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率62.73%,較上周下降0.83%,,比同期下降7.42%。煤制尿素60.84%,較上周上漲0.41%,比同期下降6.95%。氣制尿素68.11%,較上周下降4.38%,比同期下降8.54%。本周陽煤豐喜、江蘇華昌計劃檢修企業(yè)。預(yù)計尿素日產(chǎn)在13.8-14.6萬噸附近波動,日產(chǎn)水平有所回升。需求方面,農(nóng)業(yè)方面進入需求階段性淡季。工業(yè)方面,下游部分成品庫存積壓,膠板行業(yè)開工率逐漸較低,需求不溫不火。復(fù)合肥工廠產(chǎn)能利用率窄幅回升,對尿素需求支撐有限。三聚氰胺行業(yè)產(chǎn)能利用率低位運行,對尿素需求一般。尿素整體呈現(xiàn)供強需弱格局,操作上,建議偏空看待。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱運行,收于5487元/噸,收跌幅0.51%。周四ICE原糖震蕩偏弱,盤中跌幅0.83%,結(jié)算價17.9美分/磅。國際方面,ICE原糖10月合約走勢開始自然穩(wěn)定,進入橫盤整理走勢。這表明的基本面的影響上,多空因素暫時達成了平衡。巴西仍是目前市場關(guān)注的焦點,連續(xù)下調(diào)汽油價格、政府機構(gòu)大幅下調(diào)甘蔗和食糖產(chǎn)量預(yù)估、出口數(shù)據(jù)同比增加、壓榨比例開始傾向產(chǎn)糖等因素成為近期糖價波動的重要推動力。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示,巴西中南部7月下半月糖產(chǎn)量預(yù)計為325萬噸,同比增長6.7%,甘蔗壓榨量4800至4950萬噸,同比增長3.6%,用于糖的甘蔗比例持續(xù)提高,預(yù)計為47.6%,同比提高1.4個百分點,目前巴西國內(nèi)乙醇收益持續(xù)低于糖,糖廠將更多的甘蔗用于生產(chǎn)糖,提高產(chǎn)量。國內(nèi)方面,目前國內(nèi)糖工業(yè)糖源主要集中在廣西與云南兩主產(chǎn)區(qū),而兩主產(chǎn)區(qū)7月銷量大幅低于去年同期水平,使市場旺季疊加中秋備貨預(yù)期落空,目前兩產(chǎn)區(qū)工業(yè)庫存分別為192.64萬噸和84.84萬噸,高于去年同期的190.5萬噸和81.06萬噸,合計庫存為277.48萬噸,高于去年同期的271.11萬噸,加上其他產(chǎn)區(qū)估計國內(nèi)工業(yè)庫存在280萬噸以上?;久嫔希瑥膰鴥?nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看,在大幅減產(chǎn)、上半年進口下降、糖價持續(xù)低于配額外進口加工成本的情況下,產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較為一般。隨著旺季即將過去,進口糖將大量到岸的情況下,三季度中后期供應(yīng)過剩狀況將較為明顯,建議投資者觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間思路 | 隔夜玉米主力合約窄幅震蕩,收于2740元/噸。國內(nèi)方面,隨著價格不斷下跌,短期價格繼續(xù)下跌空間有限,市場購銷相對平穩(wěn),東北優(yōu)質(zhì)糧源價格保持堅挺;華北地區(qū)玉米市場價格逐步趨穩(wěn),個別企業(yè)報價窄幅上行。下游企業(yè)門前到貨車輛明顯減少,市場觀望氛圍濃厚,看漲預(yù)期略有增加。需求端來看,深加工下游產(chǎn)品走貨仍欠佳,加工利潤虧損加劇,疊加年中停機檢修,深加工企業(yè)收購積極性不高,現(xiàn)階段仍多以消化庫存為主。飼料養(yǎng)殖端來看,飼料企業(yè)庫存高位,飼料企業(yè)繼續(xù)使用糙米和玉米粉,擠壓玉米飼用需求,整體飼料養(yǎng)殖端需求清淡。國際方面,烏克蘭谷物出口相對順利對美玉米抑制美玉米期價;不過美玉米優(yōu)良率處于低位,USDA8月供需報告下調(diào)新季美玉米產(chǎn)量及庫存預(yù)期給玉米提供一定支撐。綜合來看隨著近期期貨價格的反彈,市場看跌氛圍有所減弱,貿(mào)易商出貨心態(tài)平穩(wěn),操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北地區(qū)余糧降至1成以下,市場等待湖北新豆上市,豆制品消費處于淡季,南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種,短期天氣未有異常,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴大大豆油料生產(chǎn),在補貼政策支持下,2022年大豆種植收益高于玉米,預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。近期購銷雙向拍賣溢價成交,對大豆價格形成支撐。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 隔夜豆粕高位回調(diào),4000元/噸壓力顯現(xiàn),美豆正處于關(guān)鍵結(jié)莢期,本周美豆優(yōu)良率不及預(yù)期,截至8月21日,美豆優(yōu)良率為57%,上周為58%,去年同期為56%,結(jié)莢率為84%,上周為74%,五年均值為86%,市場對于USDA8月報告中所給出的 2022/23年度美豆51.9蒲/英畝的單產(chǎn)仍有疑問,關(guān)注本周pro farmer巡查結(jié)果,但是,8月下旬天氣預(yù)報顯示美豆中部及南部偏干地區(qū)降水改善,有利于穩(wěn)定美豆產(chǎn)量,天氣炒作進入尾聲, 2022/23年度美豆整體維持偏緊格局,美豆下方仍有較強支撐。宏觀方面,7月份美國通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期,短期加息壓力有所減輕,市場風(fēng)險偏好有所回升。國內(nèi)方面,8、9月份大豆到港偏少,且壓榨利潤仍處低位,油廠壓榨放緩,截至8月19日當(dāng)周,大豆壓榨量為173.4萬噸,高于上周165.89萬噸,同時豆粕下游消費存在支撐,豆粕庫存連續(xù)下降,截至8月19日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為72.85萬噸,環(huán)比減少8.09%,同比減少30.91%,后期豆粕庫存整體趨降。建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 隔夜豆油震蕩整理,關(guān)注10000元/噸壓力,2022/23年度美豆仍處供應(yīng)偏緊格局,近期美豆壓榨水平不及預(yù)期,加之7月份美豆油可再生柴油用量再度上升,美豆油庫存連續(xù)第五個月下降,且阿根廷大豆壓榨放緩,國際豆油供應(yīng)緊張局面延續(xù)。 NOPA數(shù)據(jù)顯示,7月份美豆壓榨1.70億蒲,同比增加9.7%,環(huán)比增加3.4%, 7月末美豆油庫存16.84億磅,同比增加4.1%,環(huán)比下降4.71%。豆棕價差處于高位水平,棕櫚油對豆油出口競爭加劇。國內(nèi)方面,8-10月份國內(nèi)進口大豆到港明顯下降,油廠大豆供應(yīng)放緩,近期豆油庫存延續(xù)下降,庫存水平相對往年仍處低位,截至8月19日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為79.395萬噸,環(huán)比減少2.51%,同比減少14.52%,后期豆油庫存或延續(xù)降勢。建議暫且觀望。 期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 隔夜棕櫚油震蕩整理,關(guān)注8750元/噸壓力。8月份馬棕產(chǎn)量延續(xù)季節(jié)性上升,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,8月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期上升4.96%。印尼棕櫚油庫存仍處高位,8月1日起印尼政府進一步放寬棕櫚油國內(nèi)銷售要求(DMO)至1:9,印尼出口逐步放開,此外印尼宣布免除出口專項稅免除日期至10月31日,將持續(xù)擠壓馬棕出口空間,但下游需求回暖,對馬棕形成一定支撐,8月份馬棕出口上升,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,8月1-25日,馬棕出口較上月同期增加10%/4.8%,8月份馬棕庫存或延續(xù)上升,但較往年仍處低位,且6月份棕櫚油降庫速度快于快于預(yù)期,印尼棕櫚油庫存降至668萬噸,環(huán)比下降7.6%,對棕櫚油價格形成支撐。宏觀方面,7月美國CPI低于市場預(yù)估,通脹見頂預(yù)期使得加息壓力減輕,市場風(fēng)險偏好抬升。國內(nèi)方面,棕櫚油到港增加,棕櫚油庫存延續(xù)回升,截至8月19日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為27.535萬噸,環(huán)比增加13.10%,同比減少38.26%,棕櫚油供應(yīng)緊張局面或階段性緩解,現(xiàn)貨價格出現(xiàn)松動,棕櫚油基差走弱。建議暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大舊作菜籽供應(yīng)存在缺口,7-8月可供出口量受限,短期供應(yīng)依然偏緊,2022年7月,中國油菜籽進口量為9.81萬噸,同比減少48.18%,環(huán)比增加81.67%。但菜粕進口量相對處于高位,2022年7月,中國菜籽粕進口量為21.08萬噸,同比減少20.02%,水產(chǎn)需求表現(xiàn)偏弱,短期供應(yīng)暫不缺乏,本周菜粕庫存環(huán)比下降,庫存水平相較往年處于高位,截至8月19日,沿海主要油廠菜粕庫存為3.87萬噸,環(huán)比減少25.58%,同比增加275.73%,操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油進口量處于低位,2022年6月,中國菜籽油及芥子油進口量為7.21萬噸,同比減少71.49%,菜油供應(yīng)維持偏緊格局,本周菜油庫存環(huán)比下降,供應(yīng)仍處低位水平,截至8月19日,華東主要油廠菜油庫存為12.17萬噸,環(huán)比減少10.84%,同比減少68.15%。操作上暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行,收于4152元/500kg,收跌幅0.57%,08月25日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價5.16元/斤,貨源供應(yīng)正常,終端需求跟進一般。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.94億只,同比上漲1.88%,環(huán)比增加1.1%,7月后蛋雞進入“歇伏期”,高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右,導(dǎo)致雞蛋實際產(chǎn)量增幅收窄。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,7月中旬產(chǎn)蛋率下降至89.46%,環(huán)比6月同期下降1.88個百分點。存欄量處于低位及產(chǎn)蛋率下降均使供應(yīng)面收緊,利好雞蛋價格上漲。淘汰雞方面,8月26日全國均價雞蛋價格5.8元/斤,淘汰雞出欄量有限,下游需求尚可。部分產(chǎn)區(qū)新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略有增多,但整體量有限。養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性尚可,但適齡待淘蛋雞不多,淘汰雞出欄量或依然偏低。庫存方面,高溫高濕,雞蛋存儲時間短,業(yè)者參市謹(jǐn)慎,各環(huán)節(jié)積極出貨。另外,氣溫陸續(xù)升高,蛋雞將進入“歇伏期”,蛋雞產(chǎn)蛋率將出現(xiàn)不同程度降低。預(yù)計8月雞蛋供應(yīng)面或整體偏緊。需求方面,7月中下旬南方陸續(xù)出梅,市場需求逐漸轉(zhuǎn)好,特別是立秋天氣轉(zhuǎn)涼后市場需求好轉(zhuǎn)較為明顯。另外,8月底9月初中小學(xué)及大中院校開學(xué),也會拉動市場需求。除此之外,中秋節(jié)對終端需求帶動也較為明顯。綜合來看,目前產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)尚可,局部地區(qū)庫存壓力較大,養(yǎng)殖單位多順勢出貨,市場走貨不快,經(jīng)銷商采購心態(tài)較謹(jǐn)慎,多按需采購,建議投資者觀望為宜 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力合約震蕩偏強運行,收于9180元/噸,收漲幅0.49%。蘋果產(chǎn)區(qū)受中秋節(jié)備貨提振,冷庫包裝略有增多,出庫量增加,整體走貨稍有好轉(zhuǎn)。受高溫天氣影響,西北產(chǎn)區(qū)嘎啦上色不佳,質(zhì)量兩極分化明顯,紅貨數(shù)量有限,價格高穩(wěn)。延安產(chǎn)區(qū)紅貨難尋,洛川70#紙袋嘎啦30%紅70%訂購價格4.5-5.2元/斤。截止到8月11日,全國冷庫蘋果剩余量在40.13萬噸,較上周環(huán)比減少9.30萬噸,去庫存率95.41%。當(dāng)前受到早熟品種同比價高以及替代品水果價格上漲影響,對產(chǎn)地庫內(nèi)貨源走貨形成利好作用。8月早熟蘋果開秤價格或?qū)⒊掷m(xù)走高,冷庫蘋果清庫速度快于往年。需求方面,西部早熟品種價格普遍高開,部分品種多呈高開高走趨勢,且桃子、梨等時令水果價格普遍上漲,對蘋果銷售形成利好,近期產(chǎn)區(qū)看貨尋貨客商增多,前期未成交的貨源陸續(xù)成交,預(yù)計8月蘋果價格穩(wěn)中偏強運行。當(dāng)前蘋果主力合約開始移倉換月波動較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 暫且觀望 | 昨日生豬主力合約繼續(xù)上行,收于23710元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國生豬出欄均價為22.29元/公斤,較前日均價下跌0.06元/公斤。隨著價格上漲散戶出欄積極性提高,市場豬源供應(yīng)趨于穩(wěn)定;需求端雖然臨近開學(xué)消費稍有好轉(zhuǎn),但整體需求利好有限,綜合來看隨著養(yǎng)殖端壓欄情緒減弱生豬現(xiàn)貨價格上漲短期缺乏動力。母豬方面,根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)7月全國能繁母豬存欄量為4298.1萬頭,較上月環(huán)比增加0.5%,是正常保有量的104.8%。自去年7月開始到今年4月全國能繁母豬共經(jīng)歷10個月的產(chǎn)能調(diào)減,對應(yīng)到明年年初國內(nèi)的生豬出欄都或?qū)⒕S持環(huán)比下降趨勢。而自今年5月開始母豬存欄連續(xù)回升,明年二季度供應(yīng)壓力或環(huán)比增加。需求端,隨著天氣轉(zhuǎn)涼市場需求將逐漸改善,同時中秋、國慶等節(jié)日備貨也將對需求有所提振,整體來說后期需求預(yù)期將逐步轉(zhuǎn)好。綜合來說遠月對應(yīng)產(chǎn)能去化帶來供應(yīng)縮量的邏輯較為確定,并且需求也預(yù)期好轉(zhuǎn),但由于目前盤面對現(xiàn)貨仍有較高的升水,同時現(xiàn)貨短期可能面臨調(diào)整,操作上建議暫且觀望,不宜高位追漲。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 昨日花生期貨主力合約區(qū)間震蕩,收于9350元/噸。隨著新花生陸續(xù)上市,貿(mào)易商手中的冷庫貨源面臨著一定的出貨壓力,冷庫貨源仍保持著良好的出貨意愿,近期陳米走貨情況有所好轉(zhuǎn)。新作方面,新季花生種植面積縮減較為確定,同時由于種植成本的提高對新季花生報價較高提供了支撐。需求端,油廠對于新米需求有所增加,但由于目前新花生水分仍較高,油廠多以觀望為主;而近期食品端中秋備貨跡象略有顯現(xiàn),花生走貨情況好轉(zhuǎn)。綜合來看新花生陸續(xù)上市,陳花生庫存壓力顯現(xiàn),貿(mào)易商出貨意愿增加,但新花生產(chǎn)量減少預(yù)期存在,將給予新季花生價格支撐。操作上,近月建議暫且觀望,遠月可關(guān)注逢低做多機會。 | |
棉花及棉紗 | 區(qū)間操作為宜 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行,收于15105元/噸,收漲幅0.6%。周四ICE美棉震蕩偏強,盤中漲幅0.04%,結(jié)算價114.11美分/磅。國際方面,近期由于歐洲大幅加息以遏制通脹,令市場擔(dān)憂主要經(jīng)濟體美國、歐洲的加息將會削弱全球經(jīng)濟,美元指數(shù)強勢上漲,令商品市場承壓運行。目前美國依舊處于高通脹的水平,未來資金面將會持續(xù)偏緊的,對于商品市場將形成一定的壓力。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計,截至7月31日全美棉花現(xiàn)蕾率89%,同比領(lǐng)先8個百分點,領(lǐng)先近五年平均水平2個百分點。從棉株生長狀況來看,全美棉株偏差率在28%,較前一周小幅下降2個百分點,較去年同期增加20個百分點,其中得州棉株偏差率36%,較前一周下降4個百分點,較去年同期大幅增加27個百分點,均持續(xù)處于近年高位。國內(nèi)方面,商業(yè)庫存方面,當(dāng)前棉花銷售進度70%左右,目前軋花廠銷售進度滯緩,2021/2022年度新疆棉庫存剩余較多,商業(yè)庫存較去年同期偏高運行。截至8月12日,棉花商業(yè)總庫存243.24萬噸,較7月減少48.41萬噸,環(huán)比減幅16.60%,較2021年增加51.06萬噸,同比增幅26.56%。其中新疆庫棉花164.74萬噸,較2021年同比增加94.34萬噸,同比增幅134.01%。目前據(jù)2022/2023年度棉花上市僅剩一個月左右,按照目前市場的棉花消耗能力,2021/2022年度棉花結(jié)轉(zhuǎn)庫存較多。加之軋花廠資金嚴(yán)重虧損,資金尚不充裕的情況下,對新年度收花熱情或?qū)⒂兴档?,操作上建議區(qū)間操作為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯,李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿(Z0000394) |