今日早盤研發(fā)觀點2022-07-22
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關(guān)注歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值 | 周四，三大美股指連漲三日、齊創(chuàng)六周新高，泛歐股指盤中轉(zhuǎn)漲收創(chuàng)六周新高，盤中跌近3%的意大利股指收跌0.7%。10年期意大利國債收益率一度升近20個基點創(chuàng)一個月新高，后回吐過半升幅。歐元創(chuàng)兩周新高后回吐多數(shù)漲幅。原油盤中跌超5%；歐洲天然氣盤中抹平逾6%跌幅收漲。黃金脫離15個月低谷創(chuàng)一周新高。國內(nèi)方面，銀保監(jiān)會表示，河南安徽村鎮(zhèn)銀行啟動10萬元以下墊付；支持地方更加有力推進保交樓、保民生、保穩(wěn)定；實施差別化住房信貸政策，穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險。國際方面，歐央行如期十一年來首度加息、幅度50個基點超預(yù)期，推出反金融分裂新工具購債；拉加德預(yù)計通脹維持高位、適合繼續(xù)加息，但放棄利率前瞻指引。意大利總統(tǒng)接受總理德拉吉辭呈，解散議會，9月25日提前大選。關(guān)注歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫時觀望 | 昨日三組期指震蕩下行。2*IH/IC2208比值為0.9289?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)昨日集體收跌，滬指跌0.99%，深證成指跌0.94%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.5%。市場成交額超過一萬億元，北向資金凈賣出27.52億。銀行間資金方面，隔夜品種下行1.6bp報1.254%，7天期持平報1.679%，14天期下行6.3bp報1.634%，1個月期下行0.6bp報1.767%。目前三組期指均在20日均線下方。整體來看，國內(nèi)年中宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，下半年經(jīng)濟增長壓力依舊較大。但二季度仍保持正增長，多項核心數(shù)據(jù)整體向好，三季度預(yù)期逐步走強，市場基本面支撐依舊。此外，美國通脹高企、國內(nèi)停貸風(fēng)波等短期變量因素對市場產(chǎn)生干擾，波動可能有所加劇，但整體可控，建議投資者暫時觀望；期權(quán)方面，因近期市場風(fēng)險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時觀望 | 歐洲央行鷹派加息50個基點，美元回調(diào)，國際金價反彈，現(xiàn)運行于1719美元/盎司，金銀比價91.44，歐央行議息會議在即，貴金屬價格下挫。美國CPI大超市場預(yù)期，但周末美聯(lián)儲官員表態(tài)向市場傳遞7月加息75個基點就夠了的信號，宏觀壓力有所緩和。但隨著美聯(lián)儲加息進程的深化，經(jīng)濟硬著陸擔(dān)憂加劇。美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)布了被稱為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報告，F(xiàn)OMC貨幣政策委員會“無條件”致力于恢復(fù)物價穩(wěn)定，目前打壓通脹是美國當(dāng)局的重要議題，拜登政府考慮對華施加的關(guān)稅進行減免，我們認(rèn)為美國抗擊通脹的決心比較強，可能令經(jīng)濟硬著陸風(fēng)險增加。避險方面，美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整，波動率顯著上升，但市場選擇美元作為避險工具。資金方面，截至7/20，SPDR黃金ETF持倉1005.87噸，前值1009.06噸，SLV白銀ETF持倉15592.63噸，前值15787.66噸。綜合來看，金融條件持續(xù)收緊，建議偏空看待，短期暫時觀望為宜。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 空單謹(jǐn)慎持有（持空） | 昨日螺紋鋼主力2210合約表現(xiàn)維穩(wěn)，期價震蕩運行，站上3800元/噸一線，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格小幅回落。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)降至906.54萬噸，減量15.72萬噸，降幅1.7%，其中建材環(huán)比減量12.8萬噸，降幅3.4%；建材減產(chǎn)企業(yè)中民營占比居多，在虧損比例由一二百元/噸，擴張至五六百元/噸，甚至更多的情況下，大面積執(zhí)行減產(chǎn)/檢修計劃在所難免?，F(xiàn)階段建材企業(yè)中長短流程企業(yè)降產(chǎn)均達(dá)到底部水平，后期大幅減量的空間有限。庫存方面，五大鋼材品種總庫存環(huán)比延續(xù)去化，降至2043.02萬噸，周環(huán)比減少47.82萬噸，降幅2.3%。其中建材庫存減少65.69萬噸，降幅4.9%；建材總庫存降幅延續(xù)擴張，上周已經(jīng)延續(xù)四周降庫，累降200萬噸左右；分區(qū)域看，華東和東北集中降庫，主因在于市場流入資源減少，消化自有庫存；投機商資金壓力迫使其主動降庫，進而使得鎖庫解套，庫存去化；另外，終端接受部分低價貨權(quán)，備庫部分資源；綜合來看，建材庫存去庫環(huán)境短期內(nèi)大概率不會改變，去庫趨勢有望延續(xù)。消費方面，上周五大品種周消費量降幅2.8%；其中建材消費環(huán)比降幅2.2%，從上周成交表現(xiàn)來看，建材周均成交降至3萬噸左右，環(huán)比減少2萬噸，建材終端工地雖然因高溫多雨而有停工現(xiàn)象，但接收低成本資源積極性能夠支撐庫存有效去化，周消費量能夠保持在430-440萬噸之間。綜合來看，鋼價短期表現(xiàn)依然偏弱，但建材相對于卷板表現(xiàn)依然偏強，卷螺差或持續(xù)倒掛，關(guān)注下游的企穩(wěn)情況，空單謹(jǐn)慎持有。 | |
熱卷(HC) | 空單謹(jǐn)慎持有（持空） | 昨日熱軋卷板期貨主力2210合約震蕩運行，期價表現(xiàn)有所企穩(wěn)，尾盤站上3800一線，熱軋卷板現(xiàn)貨價格小幅回落。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量2.91萬噸，降幅0.5%。由于板材企業(yè)中，國企/央企占比居多，生產(chǎn)狀態(tài)不僅僅會因為虧損而變動，省內(nèi)產(chǎn)值和政策目標(biāo)也要完成，因此在特殊情況頂著虧損壓力繼續(xù)生產(chǎn)不可避免，板材企業(yè)無論是增產(chǎn)還是減產(chǎn)短期內(nèi)的變動空間不大，產(chǎn)量將維持高位。庫存方面，板材庫存增加17.87萬噸，增幅2.4%；板材總庫存僅6月30日那一周降庫10萬噸左右，近兩周均為累庫，近四周累計增庫28萬噸左右。現(xiàn)階段板材增庫符合季節(jié)性淡季表現(xiàn)，鋼廠供應(yīng)減量有限，市場資源暫不緊缺，需求表現(xiàn)不佳，因此庫存累增屬于正常，預(yù)計短期庫存水平仍將維持高位。消費方面，板材消費環(huán)比降幅3.3%，板材周均成交3萬噸左右，環(huán)比減少約1萬噸，可見市場情緒表現(xiàn)仍有不佳。操作上，短期盤面表現(xiàn)依然偏空運行，整體或波動加劇，空單謹(jǐn)慎持有。 | |
鋁(AL) | 暫時觀望 | 隔夜滬鋁主力合約小幅收跌，倫鋁低位反彈，現(xiàn)運行于2439美元/噸。國內(nèi)電解鋁社會庫存持續(xù)降庫，但電解鋁供應(yīng)端仍面臨增產(chǎn)復(fù)產(chǎn)的壓力，并且國內(nèi)爛尾樓停貸風(fēng)波繼續(xù)發(fā)酵，下游消費仍偏弱勢狀態(tài)?；久鎭砜?，電解鋁目前處于供應(yīng)擴張趨勢中，預(yù)計7月底國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能繼續(xù)抬升至4125萬噸附近，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端壓力持續(xù)。成本方面，以6月份月均價的原料價格計算的國內(nèi)電解鋁廠的成本曲線來看，目前加權(quán)平均電解鋁成本在17200元/噸左右，有近40%的電解鋁產(chǎn)能處于虧損狀態(tài)。從電力來源上來看，7月份云南水電進入豐水期，但7-8月份國內(nèi)用電高峰期，或加重火電成本，料7月份國內(nèi)電解鋁用電區(qū)域分化明顯，國內(nèi)電解鋁成本依然保持高位運行為主，尤其是廣西、貴州、川渝地區(qū)電解鋁成本或長期高于19000元/噸。需求端，下游需求回升尚不及預(yù)期，目前鋁板帶和鋁型材的開工率仍處于同期低位；且7-8月份的傳統(tǒng)淡季臨近，下游對未來訂單預(yù)期悲觀，市場采購備貨意愿較低。綜合來看，目前電解鋁庫存的下降對鋁價下跌的支撐和影響已逐漸減弱，鋁價的走勢更大程度取決于未來的消費預(yù)期，但在目前供應(yīng)不斷增量，但需求不佳的預(yù)期下，預(yù)計消費淡季期間鋁價偏弱運行為主。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價盤面偏弱震蕩，國際方面，隨著美聯(lián)儲加息進程的深化，經(jīng)濟硬著陸擔(dān)憂加劇；國內(nèi)方面，二季度經(jīng)濟增速雖然實現(xiàn)正增長，但是增速明顯低于往年同期，并且近期房地產(chǎn)市場面臨信貸風(fēng)險，終端需求較差，整體市場情緒較為悲觀。目前鋅維持供需雙弱的格局，鋅礦供應(yīng)偏緊，加工費上調(diào)，煉廠產(chǎn)量難有提升。國內(nèi)受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價格偏弱震蕩。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.7%，連續(xù)兩個月明顯回升。從供應(yīng)端來看，進口虧損降低至2000元以下，進口窗戶打開，國內(nèi)供應(yīng)端壓力有所緩和。國內(nèi)鋅錠庫存去化，較上期減少2.5萬噸，庫存處于今年低位，進口窗戶打開緩解供給壓力?？傮w來看，鉛基本面偏強，宏觀面多空交織，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳主力合約小幅收漲，倫鎳回調(diào)，現(xiàn)運行于21600美元/噸?；久鎭砜矗?yīng)方面，Mysteel高鎳鐵國內(nèi)到廠價暫穩(wěn)至1315-1330元/鎳，價格較上周持平。鑒于6-7月鎳鐵下游需求低迷，多數(shù)鐵廠7月資源尚未銷售完畢，疊加生產(chǎn)虧損中，部分鐵廠7月計劃進一步減停產(chǎn)。今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應(yīng)增多，電池級硫酸鎳晶體價格持續(xù)下跌，本周電池級硫酸鎳晶體市場中間價34500元/噸，較上周下跌500元/噸。需求方面，300系不銹鋼社會庫存壓力減輕，但生產(chǎn)仍陷入虧損之中。新能源汽車前景繼續(xù)向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來看，鎳市場基本面走弱，中長期偏空看待。套利方面，純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 隔夜不銹鋼期價偏弱震蕩，成本端來看，近期上期所再度討論鎳豆交割事宜，與會方表示希望平水交割，由于鎳豆較純鎳貼水，對盤面價格形成壓制。供應(yīng)方面，不銹鋼鋼廠6、7月落實減產(chǎn)，對供應(yīng)端形成支撐。需求端來看，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現(xiàn)疲軟，受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前供應(yīng)端支撐，短期或存小幅上升空間，中長期預(yù)計偏空思路為主，操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 空單謹(jǐn)慎持有（持空） | 供應(yīng)方面，澳巴發(fā)運量因礦山財年末和季末沖量結(jié)束階段性下移，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2374.3萬噸，環(huán)比減少286.8萬噸，其中澳洲發(fā)運量繼續(xù)高位回落146.2萬噸至1723.3萬噸，當(dāng)前基本持平于今年周均；巴西發(fā)運量亦處于季末沖量結(jié)束的高位回落周期中，環(huán)比減少140.6萬噸至651.0萬噸。但因前期高發(fā)運量影響，本期鐵礦石到港量超預(yù)期回升，本期中國47港口到港量2893.4萬噸，環(huán)比增加570.4萬噸。45港口到港量2829.1萬噸，環(huán)比增加603.5萬噸,創(chuàng)近三年新高。需求方面，目前多數(shù)鋼廠仍處于虧損狀態(tài)，導(dǎo)致主動檢修高爐數(shù)量增多，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率76.98%，環(huán)比上周下降1.55%，同比去年下降6.90%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.01%，環(huán)比下降1.70%，同比下降3.99%；日均鐵水產(chǎn)量226.26萬噸，環(huán)比下降4.58萬噸；體現(xiàn)到庫存端，低疏港高到港下，本周港口庫存延續(xù)累庫趨勢，Mysteel統(tǒng)計全國45港進口鐵礦石庫存13028.29萬噸，環(huán)比增373.67萬噸。昨日鐵礦石主力2209合約表現(xiàn)弱勢整理，期價震蕩運行，整體表現(xiàn)依然承壓，預(yù)計短期波動依然較大，空單謹(jǐn)慎持有。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨走弱 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約走弱。隔夜歐洲央行意外將主要再融資利率上調(diào)50個基點至0.5%，將存款利率和貸款利率分別上調(diào)50個基點至0%和0.75%，市場預(yù)期均為上調(diào)25個基點。國際原油下跌，市場交投情緒偏弱。另外近期國內(nèi)廣西、河南、蘭州等疫情引起市場關(guān)注，市場對需求仍存在一定擔(dān)憂。宏觀方面，下周關(guān)注7月份美聯(lián)儲加息，若7月美國加息超過75BP，天然橡膠期貨仍將承壓。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比逐漸好轉(zhuǎn)，隨著5月底加快落地的穩(wěn)經(jīng)濟舉措實施，三季度GDP增速環(huán)比將回升?，F(xiàn)貨方面，7月21日國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價下跌100元/噸，上海21年SCRWF主流價格在11850-11900元/噸，現(xiàn)貨升水09合約。海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價格持穩(wěn)，制全乳膠水收購價格10700元/噸。需求方面，因高溫天氣，部分輪胎企業(yè)開工率小幅下降至50%下方，整體開工維持在五至七成。短期需求對天然橡膠期貨價格提振力度不大。后期關(guān)注基建和汽車產(chǎn)銷，國內(nèi)需求存向好預(yù)期。綜合來看，國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)逐漸回升，上周青島一般貿(mào)易商和保稅區(qū)環(huán)比小幅增加，但整體庫存水平不高，天然橡膠09合約對應(yīng)的基差不高，國內(nèi)實施促進汽車消費舉措，國內(nèi)天然橡膠需求預(yù)期較好，但是目前外圍宏觀環(huán)境是主導(dǎo)膠價走勢的核心因素，7月底海外國家將繼續(xù)加息，大宗商品價格仍將承壓。短期天然橡膠期貨價格將偏弱震蕩。操作建議方面，建議短線交易為主。 | |
原油(SC) | 擔(dān)憂需求前景，油價回落 | 隔夜原油主力合約期價圍繞650元/桶偏弱震蕩。美國至7月15日當(dāng)周EIA汽油庫存增加349.8萬桶，預(yù)期增加7.1萬桶。美國夏季駕駛高峰期間汽油需求不旺，汽油庫存連續(xù)兩個月反季節(jié)增加，在經(jīng)濟衰退導(dǎo)致需求疲弱的憂慮情緒下，油價走弱。供應(yīng)方面，利比亞石油和天然氣部發(fā)表聲明，宣布正式恢復(fù)已中斷近3個月的港口原油出口，不可抗力的取消意味著其或恢復(fù)85萬桶/日的產(chǎn)量。美國原油產(chǎn)量在截止7月15日當(dāng)周錄得1190萬桶/日，較上周下降10萬桶/日。在拜登中東行后，沙特沒有明確表態(tài)將迅速加大增產(chǎn)力度 ，OPEC維持七月和八月增產(chǎn)64.8萬桶/日。整體原油產(chǎn)量增幅不大。需求方面，雖然美聯(lián)儲鷹派官員安撫市場稱100個基點的加息幅度不在計劃內(nèi)，但高通脹壓力導(dǎo)致市場對于本月大幅加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟擔(dān)憂難緩解，或?qū)⒁种圃拖M。此外，IEA認(rèn)為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴(yán)厲制裁對經(jīng)濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預(yù)測進行了大幅下調(diào)95萬桶/日。OPEC將2022年全球石油消費需求預(yù)測值下調(diào)30萬桶/日至340萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)6萬桶/日至228萬桶/日。短期內(nèi)原油市場仍將維持供不應(yīng)求態(tài)勢，但供需矛盾較前期有所弱化。市場信心的變化將對原油價格產(chǎn)生擾動，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩筑底 | 夜盤PVC期貨09合約在5日均線附近震蕩。昨日PVC供需變動不大。PVC供應(yīng)充裕，需求延續(xù)疲弱。但PVC價格下跌至PVC回料附近，PVC期貨繼續(xù)下跌空間不大。近期市場關(guān)注房地產(chǎn)“停貸”現(xiàn)象，短期房地產(chǎn)市場偏弱不利于PVC期貨價格，不過后期若這些項目復(fù)工，對PVC等原材料需求將增加。7月17日，對于近期發(fā)生的業(yè)主停貸事件，銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在接受有關(guān)媒體記者采訪時表示，銀保監(jiān)會對此高度重視，加強與住建部、人民銀行等部門的協(xié)同配合，堅持“房住不炒”，堅持“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期”，支持地方更加有力地推進“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”工作。地方政府加大保交房力度，部分項目有望逐步復(fù)工。這些消息提振市場信心，PVC、螺紋鋼等建材類期貨存企穩(wěn)跡象。從供需來看，需求方面， 7月份處于高溫多雨天氣，工地施工受到一定影響，雨季過后建材需求才將啟動。近期PVC下跌至PVC回料附近，PVC回料5950元/噸附近，關(guān)注替代性需求是否增加。供應(yīng)方面，上周電石法PVC開工負(fù)荷80.23%，環(huán)比增加3.49%；乙烯法PVC開工負(fù)荷77.73%，環(huán)比下降0.84%。庫存方面，7月15日華東及華南市場總庫存增加，華東及華南樣本倉庫總庫存36.24萬噸，較上一期增1.6%，同比增加157.94%。綜合來看， PVC庫存維持累庫狀態(tài)，但 PVC期貨下跌至PVC回料附近，估值偏低，PVC期貨將震蕩尋底。操作建議方面，建議日內(nèi)偏多交易為主。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價低開高走。現(xiàn)貨方面，7月21日華東地區(qū)瀝青平均價為4570元/噸。供應(yīng)方面，截止7月13日當(dāng)周，國內(nèi)92家瀝青廠家瀝青周度總產(chǎn)量為54.26萬噸，環(huán)比下降0.01萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量40.3萬噸，環(huán)比增加0.66萬噸，中石化總產(chǎn)量7.56萬噸，環(huán)比下降0.14萬噸，中石油總產(chǎn)量3.24萬噸，環(huán)比下降0.39萬噸，中海油3.16萬噸，環(huán)比下降0.14萬噸。本周京博石化維持滿負(fù)荷生產(chǎn)、齊魯石化15日恢復(fù)生產(chǎn)瀝青，以及西北克石化13日檢修結(jié)束，預(yù)計開工維持增長趨勢。需求方面，國內(nèi)瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共32.9萬噸，環(huán)比增加0.4%。近期國內(nèi)大部分地區(qū)仍有降雨過程，下游終端需求不溫不火，業(yè)者多謹(jǐn)慎按需采購。由于成本端波動較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨隨原油波動 | 夜盤塑料期貨主力09合約繼續(xù)下跌。國際原油下跌，塑料期貨隨之走弱。隔夜歐洲央行意外將主要再融資利率上調(diào)50個基點至0.5%，將存款利率和貸款利率分別上調(diào)50個基點至0%和0.75%，市場預(yù)期均為上調(diào)25個基點。原油等大宗商品價格承壓。7月份塑料處于需求淡季，加上國內(nèi)疫情有所反彈，需求疲弱不利于塑料期貨。PE供需來看，石化企業(yè)聚烯烴庫存下降至69萬噸附近，庫存水平不高。PE檢修產(chǎn)能占比19.5%附近，齊魯石化老全密度裝置12萬噸和萬華化學(xué)HDPE裝置35萬噸7月20日停車檢修。塑料供應(yīng)暫無較大壓力。進口方面，近期LLDPE進口報價下跌，但進口LLDPE仍高于國產(chǎn)LLDPE報價，進口壓力依舊不高。華北地區(qū)LLDPE價格在7950-8100元/噸，基差偏高。綜合來看，上游原油寬幅震蕩，塑料需求尚未啟動，塑料整體將隨原油震蕩。操作建議方面，近期波動加大，建議日內(nèi)交易為主。 | |
聚丙烯(PP) | 基差偏高，PP期貨震蕩筑底 | 夜盤PP期貨主力合約PP09合約繼續(xù)下跌，今日關(guān)注7600元/噸一線支撐。PP期貨下跌，一方面是近期國內(nèi)本土新增病例有所反彈，疫情引起市場擔(dān)憂需求；另一方面是市場關(guān)注PP進口情況，擔(dān)心低價遠(yuǎn)期貨源大量到港。不過我國主要從韓國、阿聯(lián)酋、日本、新加坡等國進口，自俄羅斯等報價較低的國家進口量不足五千噸。目前國產(chǎn)PP報價低于進口PP報價，7月份PP進口增量不高。不過短期PP上漲動力亦偏弱，需求處于淡季，需求逐漸啟動PP期貨才將有所反彈。PP期貨繼續(xù)大跌空間亦不大，一方面，華東拉絲PP現(xiàn)貨8050-8150元/噸，基差偏高；另一方面剛需尚可。7月20日PP倉單2759張，而PP08合約持倉量5670手，08合約即將進入交割月，后期關(guān)注交割情況。從PP供需來看，PP自身供需矛盾不突出，PP供應(yīng)平穩(wěn)，拉絲PP生產(chǎn)比例27%，交割標(biāo)準(zhǔn)品生產(chǎn)比例偏低；檢修產(chǎn)能占比16%附近，新投產(chǎn)的產(chǎn)能未能穩(wěn)定運行，PP進口利潤不佳，無論是國產(chǎn)量還是進口量，增幅均不高。需求方面，目前需求淡季，本周需求仍將呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢。綜合來看，PP供需矛盾不大，市場等待下周美聯(lián)儲會議消息，國際原油寬幅震蕩，PP期貨將繼續(xù)震蕩筑底。操作建議方面，近期波動加大，建議日內(nèi)交易為主。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜PTA主力合約偏弱震蕩，市場質(zhì)疑歐佩克大幅增產(chǎn)空間，估計沙特不會立即增產(chǎn)，新一輪美國數(shù)據(jù)也支撐了石油市場氣氛，PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來看，福海創(chuàng)7月檢修，但有長約執(zhí)行，他們從市場賣方臨時轉(zhuǎn)換為買方，逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨，恒力如果2套PTA裝置落實檢修，后期可售貨源不多。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價偏弱震蕩。成本端來看，近期國內(nèi)純苯供增需減，供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，但短期純苯美金市場維持強勢，內(nèi)外盤價差持續(xù)擴大，進口量仍有收縮預(yù)期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點出現(xiàn)之前，純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負(fù)荷的上升，預(yù)計短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應(yīng)量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預(yù)計短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫趨勢。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 輕倉持空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)小幅低開后震蕩整理，成交一般，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交遇冷。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2610元/噸(-200)，期現(xiàn)基差58元/噸；焦炭總庫存956.74萬噸(+2.7)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率67.81%(-5.62)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-84)。綜合來看，焦炭市場快速全面落實第三輪降價，累計降幅700元/噸，第四輪提降200元/噸正擴大執(zhí)行范圍，市場心態(tài)依舊悲觀。上游方面，焦企虧損導(dǎo)致生產(chǎn)積極性差，限產(chǎn)情況陸續(xù)增加。廠內(nèi)焦炭庫存累積，焦企出貨有所受阻。下游方面，受近期期貨盤面以及鋼坯現(xiàn)貨價格連續(xù)大幅下挫，鋼廠經(jīng)營難度加大。部分停產(chǎn)以及檢修高爐數(shù)量繼續(xù)增多，鋼廠原料庫存隨著日耗回落庫存表現(xiàn)繼續(xù)回升。我們認(rèn)為，成材需求尚未確定性好轉(zhuǎn)，焦炭市場供需雙雙走弱的格局不變。不過考慮到鋼廠焦炭庫存較低，焦炭現(xiàn)貨價格或逐漸企穩(wěn)。預(yù)計后市將寬幅震蕩，重點關(guān)注下游采購積極性及鋼焦博弈情況，建議投資者輕倉持空。 | |
焦煤(JM) | 輕倉持空 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)低位窄幅震蕩，成交一般，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情轉(zhuǎn)弱，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2300元/噸(-150)，期現(xiàn)基差437.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存223.36萬噸(+11.1)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.52天(0)。綜合來看，近期期貨弱勢行情對現(xiàn)貨市場拖累明顯，產(chǎn)地焦煤線上競拍冷清，市場觀望情緒濃厚。產(chǎn)地方面，Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本開工率71.13%較上期值降0.44%。因焦企多按需謹(jǐn)慎采購，煤礦煉焦煤庫存增長明顯，多數(shù)煤礦暫無新訂單，現(xiàn)以執(zhí)行前期訂單為主。此外，內(nèi)蒙古多數(shù)洗煤企業(yè)停止生產(chǎn)，現(xiàn)已暫停對外報價。進口蒙煤方面，近期中蒙各口岸通關(guān)量均出現(xiàn)不同程度回升，日前三大口岸日通關(guān)總車數(shù)接近930車。受市場預(yù)期悲觀影響，成交亦不樂觀。我們認(rèn)為，當(dāng)前成材市場延續(xù)弱勢，產(chǎn)業(yè)通過負(fù)反饋向焦煤擠壓利潤的格局不變。此外，下一階段無論是鋼廠因利潤原因主動減產(chǎn)還是行政原因被動壓減粗鋼產(chǎn)量，相關(guān)因素都可能利空焦煤需求。預(yù)計后市將偏弱運行，重點關(guān)注坑口市場情緒及成材市場行情，建議投資者輕倉持空。 | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC209合約)小幅下跌，成交寥寥?，F(xiàn)貨市場近期行情穩(wěn)中偏弱，成交有所改善。秦港5500大卡動力煤平倉價1240元/噸(+10)，期現(xiàn)基差398.2元/噸；主要港口煤炭庫存5840.3萬噸(+33.8)，秦港煤炭疏港量50.4萬噸(-7.7)。綜合來看，產(chǎn)地方面，市場弱穩(wěn)運行，站臺及貿(mào)易商拉運節(jié)奏開始放緩。多數(shù)煤礦全力保障長協(xié)供應(yīng)，市場可銷售資源偏緊。非電行業(yè)需求疲軟，坑口行情整體偏弱。港口方面，近期市場活躍度提升，詢貨明顯增加，多以壓價采購為主，部分貿(mào)易商對后市預(yù)期看空，少量降價出貨。下游方面，隨保供穩(wěn)價政策有序?qū)嵤掠坞姀S以消耗庫存為主；部分非電終端僅保持少量剛需調(diào)運。近期各地持續(xù)高溫，居民用電有所回升，但電廠對煤價接受程度有限，尚未能利好行情。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止15日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計1253.9萬噸，日耗56.11萬噸，可用天數(shù)22.3天。我們認(rèn)為，盡管氣溫上升已在日耗數(shù)據(jù)上有所表現(xiàn)，但前期市場需求始終未恢復(fù)至正常水平，煤炭社會庫存增長有效緩解了煤炭保供壓力。同時，在嚴(yán)格的市場價格調(diào)控機制下，市場煤行情上漲阻力極大。預(yù)計后市將偏弱運行，重點關(guān)注下游日耗及庫存情況，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價收于2142元/噸，較上一交易日下跌2.64%?，F(xiàn)貨方面，7月21日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2630元/噸。供應(yīng)方面，截至7月7日當(dāng)周，國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率70.01%，較上周下降3.32%，比同期下降2.61%。煤制尿素68.55%，較上周下降4.68%，比同期下降3.09%。氣制尿素74.14%，較上周上漲0.52%，比同期下降1.13%。本周河南晉開化工、中化吉林長山、山西潞安煤基合成油、山西潤錦化工、陜西陜化煤化工、山東華魯恒升化工計劃復(fù)產(chǎn)。安徽六國化工、呼倫貝爾金新化工、山東潤銀生物化工、中海石油華鶴計劃檢修。預(yù)計本周尿素日產(chǎn)量將在15.2-15.6萬噸附近。需求方面，玉米追肥尚有一定支撐，工業(yè)需求偏淡，貿(mào)易商擇機補庫為主。膠板行業(yè)需求暫無明顯變化，復(fù)合肥工廠的采購階段性補貨增加。操作上，建議暫時觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱運行，收于5763元/噸，收跌幅0.23%。周四ICE原糖震蕩偏弱運行，盤中跌幅1.77%，結(jié)算價18.35美分/磅。國際方面在美國之后，歐盟也開始收緊貨幣政策。周四，歐洲央行提高利率50個基點，為2011年以來加息，加息幅度超出預(yù)期。受多種因素影響，原油價格走弱，下周市場將迎來美聯(lián)儲議息會議，市場預(yù)期至少加息75個基點，甚至達(dá)到100個基點，目前的市場形勢仍不利于糖價走勢。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示，巴西公布的7月上半月出口數(shù)據(jù)高于去年同期水平，市場預(yù)期6月下半月巴西壓榨落后于去年同期13.6個百分點。目前巴西國內(nèi)糖醇比價有利價對增加糖產(chǎn)量有利。后期需持續(xù)關(guān)注巴西中南部壓榨進度?？傮w來看，食糖產(chǎn)量仍低于去年同期水平，但差距呈現(xiàn)收窄趨勢，意味著糖廠開始提升糖產(chǎn)量。國內(nèi)方面，國內(nèi)商品在連續(xù)多日下跌之后，均出現(xiàn)低位反彈走勢，相對其他品種鄭糖反彈力度更強。國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)公布數(shù)據(jù)顯示，最大的兩個產(chǎn)區(qū)廣西、云南產(chǎn)銷率同比提升，其中廣西為54.98%，同比增加3.21個百分點，工業(yè)庫存275.49萬噸，同比減少27.75萬噸，云南為44.96%，同比增加1.46個百分點，工業(yè)庫存104.9萬噸，同比減少近20萬噸；其他產(chǎn)區(qū)廣東銷糖率83.37%，工業(yè)庫存9.08萬噸，內(nèi)蒙銷糖率91.53%，工業(yè)庫存4.15萬噸，均好于去年同期?；久嫔?，除了價格進入低位后引發(fā)資金抄底外，沒有出現(xiàn)新的利多因素，因此判斷本次反彈是下跌過程中的自然反彈，形成反轉(zhuǎn)的可能性較小，短期整理之后有繼續(xù)下行的可能，建議投資者觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 隔夜玉米主力合約繼續(xù)回落，收于2586元/噸。國內(nèi)方面，受到期貨盤面價格持續(xù)走低影響，現(xiàn)貨市場氣氛悲觀，貿(mào)易商挺價心態(tài)松動，部分意向拋貨離場，供應(yīng)端仍處放量狀態(tài)；華北降雨影響并未給市場帶來利好，貿(mào)易商出貨意愿增強，企業(yè)門前到貨量依然較大。整體來說市場階段性供應(yīng)寬松，預(yù)計現(xiàn)貨價格繼續(xù)偏弱運行。需求端來看，近期深加工加工玉米利潤走低，面臨加工虧損和產(chǎn)品庫存高的雙重壓力，加之進入傳統(tǒng)檢修季節(jié)，部分廠家陸續(xù)計劃停機檢修。飼料養(yǎng)殖端來看，近期豬價大幅上漲帶動養(yǎng)殖利潤持續(xù)修復(fù)，不過飼料企業(yè)庫存處于高位，多以消耗庫存為主，采購意愿較為清淡。外盤方面，USDA在7月供需報告中上調(diào)2022/23年度美玉米種植面積及庫存預(yù)期。美國農(nóng)業(yè)部調(diào)增美玉米播種面積預(yù)估至8990萬英畝，上月報告預(yù)測為8950萬英畝；2022/23年度美玉米期末庫存從上月預(yù)估的14億蒲式耳調(diào)增至14.70億蒲式耳。此外，近期在烏克蘭與俄羅斯、聯(lián)合國和土耳其的會談后，烏克蘭通過黑海港口出口糧食將有望逐步開辟，烏克蘭谷物出口預(yù)期在積極改善。疊加巴西二茬產(chǎn)量上調(diào)，美玉米在這些因素的影響下承壓下跌。綜合來看在宏觀面及外盤弱勢的影響下玉米短期或延續(xù)低位震蕩，操作上，建議暫時觀望為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北大豆價格偏強運行，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右，目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續(xù)拋儲增加大豆供應(yīng)，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 隔夜豆粕承壓五日均線，USDA7月供需報告顯示，2022/23年度美豆進入關(guān)鍵結(jié)莢期，美豆對于單產(chǎn)走勢走勢依然敏感，7月份美豆產(chǎn)區(qū)干旱面積逐步擴大，導(dǎo)致優(yōu)良率持續(xù)下滑，截至7月17日，美豆優(yōu)良率為61%，上周為62%,去年同期為60%。但是，從本周末起美豆中西部產(chǎn)區(qū)降水恢復(fù)，天氣風(fēng)險明顯降低，天氣升水逐步回落，此外，與2021/22年度相比，新作全球大豆及美豆供應(yīng)偏緊局面均有所改善，同時宏觀環(huán)境疲弱對消費端形成抑制。國內(nèi)方面，近兩周油廠壓榨量較前期180萬噸以上高位回落，截至7月15日當(dāng)周，大豆壓榨量為169.65萬噸，低于上周171.05萬噸，豆粕庫存小幅上升，截至7月15日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為107.76萬噸,環(huán)比增加2.85%,同比減少14.60%。建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 隔夜豆油承壓9500元/噸回調(diào)，印尼棕櫚油出口加速，同時烏克蘭葵花油出口好轉(zhuǎn)，短期油脂供應(yīng)增加，對油脂價格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動豆油消費大幅增加，美豆油庫存連續(xù)第四個月下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，6月份美豆壓榨1.65億蒲，同比增加8.0%，環(huán)比下降3.7%，壓榨水平低于預(yù)期，6月末美豆油庫存17.67億磅，同比增加14.9%，環(huán)比下降0.38%，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費兌現(xiàn)情況。印尼政府在8月31日之前取消棕櫚油出口關(guān)稅，對豆油出口競爭加劇。國內(nèi)方面，近兩周油廠壓榨量有所回落，豆油庫存止升轉(zhuǎn)降，截至7月15日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為92.19萬噸，環(huán)比減少3.21%,同比減少5.79%。建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 隔夜棕櫚油承壓8300元/噸回調(diào)，供應(yīng)方面，印尼宣布暫停向馬來派遣勞工，當(dāng)前馬來西亞勞工緊缺局面依然嚴(yán)峻，馬棕產(chǎn)量擔(dān)憂上升，sppoma數(shù)據(jù)顯示7月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降5.82%，消費方面，馬棕出口受到印尼出口的沖擊，7月上中旬馬棕出口小幅走弱，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，7月1-20日馬棕出口較上月同期下降9.6%/2.0%，7月份馬棕產(chǎn)量不及預(yù)期而出口表現(xiàn)好于預(yù)期，對棕櫚油形成支撐。此外，印尼政府計劃從7月20日起實施B35生柴計劃，并取消200美元/噸的棕櫚油出口稅至八月末，以上措施將刺激棕櫚油采購及消費增加，印尼或開啟降庫，供應(yīng)壓力逐步緩解。國內(nèi)方面，隨著棕櫚油集中到港，本周棕櫚油庫存大幅上升，截至7月15日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為31.86萬噸，環(huán)比增加24.89%，同比減少24.50%。國內(nèi)棕櫚油套盤利潤有所改善，7-9月買船增加，供應(yīng)偏緊局面或逐步緩解。建議暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大舊作菜籽供應(yīng)存在缺口，7-9月可供出口量受限，7月5日加拿大統(tǒng)計局預(yù)估菜籽種植面積為2140萬英畝，高于此前預(yù)測的2090萬英畝，不過仍比上年減少4.7%。水產(chǎn)需求回暖帶動菜粕消費好轉(zhuǎn)，本周菜粕庫存環(huán)比上升，截至7月15日，沿海主要油廠菜粕庫存為4.9萬噸,環(huán)比增加3.38%,同比增加46.27%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，近期菜油消費好轉(zhuǎn)，本周菜油庫存環(huán)比下降，截至7月15日，華東主要油廠菜油庫存為17.92萬噸，環(huán)比減少7.15%,同比減少39.05%。油脂利空釋放后逐步企穩(wěn)，操作上暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收于4319元/500kg，收跌幅0.39%，7月21日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價4.49元/斤，貨源供應(yīng)正常，終端需求跟進一般。截止6月30日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.81億只，同比下降0.25%，環(huán)比增加0.6%，6月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平。新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量稍增，需求跟進欠佳，雞蛋質(zhì)量問題拖累蛋價；另外各地氣溫升高，南方進入雨季，雞蛋存儲、運輸難度增大，下游環(huán)節(jié)采購謹(jǐn)慎，市場流通不暢，蛋價弱勢下滑。淘汰雞方面，7月21日全國均價雞蛋價格6.55元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。部分產(chǎn)區(qū)新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略有增多，但整體量有限。養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性尚可，但適齡待淘蛋雞不多，淘汰雞出欄量或依然偏低。庫存方面，高溫高濕，雞蛋存儲時間短，業(yè)者參市謹(jǐn)慎，各環(huán)節(jié)積極出貨。另外，氣溫陸續(xù)升高，蛋雞將進入“歇伏期”，蛋雞產(chǎn)蛋率將出現(xiàn)不同程度降低。預(yù)計7月雞蛋供應(yīng)面或整體偏緊。需求方面，根據(jù)雞蛋季節(jié)性預(yù)期7月中上旬南方市場陸續(xù)出梅，且蛋價處于相對低位，預(yù)計將刺激經(jīng)銷商采購積極性提升，食品廠采購量也將逐步增加，市場需求或?qū)⒂扇蹀D(zhuǎn)強。總的來說，7月南方地區(qū)陸續(xù)出梅，雞蛋質(zhì)量問題有所緩解，且蛋價處于階段低位，下游批發(fā)商以及食品廠采購量有望增加，市場需求陸續(xù)轉(zhuǎn)好，預(yù)計7月蛋價震蕩偏強走勢。操作上建議投資者在主力合約逢低布局多單。市場觀望情緒漸濃，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力合約震蕩偏弱運行，收于8812元/噸，收跌幅0.89%。6月冷庫蘋果成交價格有所下滑，果農(nóng)貨和三級果價格下滑明顯，客商貨的主流成交價格區(qū)間下移。山東地區(qū)6月份紙袋富士80#以上一二級貨源交易加權(quán)平均價格3.77元/斤，較上月下滑0.31元/斤，環(huán)比下滑7.60%。截止7月14日全國冷庫目前存儲量約為85.89萬噸，當(dāng)周全國冷庫出庫量10.99萬噸，全國冷庫去庫存率90.18%，環(huán)比上周繼續(xù)放緩。山東產(chǎn)區(qū)庫容比10.60%，相比上周減少0.77%。周內(nèi)山東棲霞產(chǎn)區(qū)冷庫走貨繼續(xù)放緩，產(chǎn)區(qū)冷庫走貨仍集中在三級果、統(tǒng)貨為主，一二級以發(fā)自存貨為主；時令水果價格下滑，對蘋果銷售沖擊增大，商超、批發(fā)市場到車輛減少。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比5.79%，相比上周減少0.84%。周內(nèi)陜西產(chǎn)區(qū)整體走貨放緩，受到桃子、瓜類等時令水果沖擊，蘋果需求進一步減弱，客商調(diào)貨積極性較差。周內(nèi)走貨集中在70#起步小果為主，80#、85#大果走貨緩慢，價格也呈偏弱態(tài)勢。需求方面，受時令水果沖擊，市場西瓜、蜜桃、櫻桃等供應(yīng)充足。商超等渠道，對蘋果的需求降低，上架量不及上月?？偟膩碚f，當(dāng)前處于蘋果銷售淡季，主流成交價格呈現(xiàn)偏弱趨勢，短期價格逐漸趨于穩(wěn)定，部分存儲商看好中秋節(jié)市場，出貨積極性略有降低，預(yù)計短期蘋果價格基本穩(wěn)定。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動較大，建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 昨日生豬主力合約延續(xù)弱勢，收于20555元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價為22.32元/公斤，較前日均價下跌0.39元/公斤。目前市場整體出欄意愿較好，華北部分地區(qū)大體重豬陸續(xù)出欄，市場豬源微增；而需求端仍呈現(xiàn)支撐不足，整體表現(xiàn)較為疲軟，預(yù)計短期生豬現(xiàn)貨價格或盤整為主。母豬方面，由于前期產(chǎn)能調(diào)減幅度較大，對應(yīng)目前理論生豬出欄量較前期環(huán)比減少。根據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截止到今年6月末能繁母豬存欄4277萬頭，能繁母豬存欄量連續(xù)第二個月環(huán)比轉(zhuǎn)正表明產(chǎn)能去化進程已基本結(jié)束，使得市場對于遠(yuǎn)月看漲情緒有所減弱。需求端，目前仍處于豬肉需求淡季，終端市場表現(xiàn)疲軟。高豬價對于下游消費的抑制效應(yīng)較為明顯，終端抵制高價白條，下游走貨難度較大，需求端暫無明顯提振。消息方面，國家統(tǒng)計局在國新辦新聞發(fā)布會上表示目前生豬產(chǎn)能總體恢復(fù)到了正常水平，價格不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。近期市場看漲情緒有所降溫，操作上建議謹(jǐn)慎觀望為宜。 | |
花生(PK) | 區(qū)間參與 | 昨日花生期貨主力震蕩調(diào)整，收于9384元/噸。目前市場多以按需采購為主，根據(jù)貿(mào)易商出貨意愿情況，報價不一，多以質(zhì)論價；南方油料市場需求清淡，交易較為清淡，國內(nèi)花生價格整體平穩(wěn)運行。新作方面，受花生種植收益較低影響，農(nóng)戶改種現(xiàn)象增加，預(yù)計新季花生種植面積將明顯減少。近期多數(shù)產(chǎn)區(qū)花生漲勢良好，東北部分產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)水淹情況，預(yù)計江西花生在8月初上市，湖北花生將在7月底上市。需求端，隨著進入夏季花生需求較為清淡；同時油料米進入季節(jié)性停收階段，油廠到貨量零星，魯花萊陽工廠再次開工。綜合來看，受油脂油料板塊走弱帶動花生期價也承壓，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
棉花及棉紗 | 短期低位震蕩為主，暫時觀望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于14820元/噸，收漲幅0.2%。周四ICE美棉震蕩偏弱運行，盤中跌幅1.31%，結(jié)算價91.6美分/磅。國際方面，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，至7月17日全美棉花現(xiàn)蕾率74%，同比領(lǐng)先7個百分點，處于近年偏快水平。其中得州現(xiàn)蕾率在68%。 從棉株生長狀況來看，全美棉株偏差率在27%，較前一周持平，較去年同期增加16個百分點，持續(xù)處于近年偏高水平。其中得州棉株偏差率39%，較前一周大幅減少2個百分點，較去年同期大幅增加27個百分點，持續(xù)處于近年高位。國內(nèi)方面，7月21日中央儲備棉輪入上市數(shù)量6000噸，實際成交2960噸，成交率49%。平均成交價為15928元/噸，較前一日下跌202元/噸。其中內(nèi)地庫成交2960噸，成交承儲庫5家。在鄭棉大幅下跌的背景下，紡企走貨未有好轉(zhuǎn)，其采購更持觀望態(tài)度。目前棉花現(xiàn)貨點價基差暫穩(wěn)。純棉紗現(xiàn)貨市場變化不大，氣氛清淡，成交寥寥，市場情緒謹(jǐn)慎觀望。交投需等待棉花價格企穩(wěn)，才能正常展開。全棉坯布市場淡季影響，部分中小織廠無單可做，大型織廠也反映后續(xù)接單困難。目前織廠反映有單就做，沒單就安排適當(dāng)放假，壓力較大。預(yù)計短期低位震蕩整理為主，暫時觀望。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
