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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-06-15

發(fā)布時(shí)間:2022-06-15 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

宏觀

關(guān)注中國(guó)5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

周二,標(biāo)普五連跌,續(xù)創(chuàng)17個(gè)月新低,納指暫別近兩年低谷,泛歐股指盤中轉(zhuǎn)跌六連陰再創(chuàng)15個(gè)月新低。10年期美債收益率升逾10個(gè)基點(diǎn),連日上破3.4%創(chuàng)十一年新高,美元指數(shù)連創(chuàng)逾十九年新高,離岸人民幣創(chuàng)逾兩周新低后一度漲近600點(diǎn),美油一周來首次跌破120美元,黃金創(chuàng)一個(gè)月新低,倫錫跌超5%創(chuàng)一年新低。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)務(wù)院印發(fā)《廣州南沙深化面向世界的粵港澳全面合作總體方案》,部署建設(shè)科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)合作基地、創(chuàng)建青年創(chuàng)業(yè)就業(yè)合作平臺(tái)、共建高水平對(duì)外開放門戶、打造規(guī)則銜接機(jī)制對(duì)接高地及建立高質(zhì)量城市發(fā)展標(biāo)桿等五方面主要任務(wù)。商務(wù)部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,今年1至5月,全國(guó)實(shí)際使用外資金額5642億元人民幣,同比增長(zhǎng)17.3%,折合877.7億美元,同比增長(zhǎng)22.6%。國(guó)際方面,美國(guó)總統(tǒng)拜登上周與內(nèi)閣主要成員會(huì)面時(shí)表示,他傾向于從特朗普時(shí)期對(duì)中國(guó)輸美產(chǎn)品加征關(guān)稅的清單中移除一些產(chǎn)品。美國(guó)5月核心PPI同比上升8.3%,低于預(yù)期的8.6%和前值的8.8%,但核心PPI環(huán)比上升0.5%,高于上月0.2%的增幅。關(guān)注中國(guó)5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

宏觀金融
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股指

暫時(shí)觀望

昨日三組期指探底回升,2*IH/IC2206比值為0.9185。現(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)上演V型走勢(shì),滬指收盤上漲1.02%,深證成指上漲0.2%,創(chuàng)業(yè)板指上漲0.07%,市場(chǎng)成交額連續(xù)三天超過一萬億元,北向資金全天凈買入39.44億元。隔夜外盤方面,標(biāo)普五連跌,續(xù)創(chuàng)17個(gè)月新低,納指暫別近兩年低谷,泛歐股指盤中轉(zhuǎn)跌六連陰再創(chuàng)15個(gè)月新低。銀行間資金方面,隔夜品種上行0.5bp報(bào)1.413%,7天期下行4.4bp報(bào)1.656%,14天期下行0.4bp報(bào)1.607%,1個(gè)月期上行0.3bp報(bào)1.892%。從技術(shù)面來看,三組期指中中證500、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)均在20日均線上方。目前,受到美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期的影響,美股三大指數(shù)走勢(shì)下行,迎來階段新低,A股走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立,但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)提振的成效還需驗(yàn)證,操作上建議投資者暫時(shí)觀望;期權(quán)方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。

貴金屬

空單減倉

隔夜國(guó)際金價(jià)回落,現(xiàn)運(yùn)行于1810美元/盎司,金銀比價(jià)85.70。美國(guó)5月CPI再度爆表,美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)CPI同比上漲8.6%,創(chuàng)1981年12月以來新高,并高于上月及預(yù)期的8.3%增幅;CPI環(huán)比增長(zhǎng)1%,顯著高于預(yù)期的0.7%和上月的0.3%。近期海外通脹風(fēng)險(xiǎn)加劇抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),IMF預(yù)計(jì)2022年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.6%,較1月份預(yù)測(cè)值下調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)。流動(dòng)性方面,美聯(lián)儲(chǔ)5月加息50BP,并從6月開始縮表,但消除了單次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性,歐央行或?qū)⒃诙径瓤紤]是否結(jié)束資產(chǎn)購買并于7月開始加息,較市場(chǎng)此前的年底加息預(yù)期大幅提前。避險(xiǎn)方面,美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整,波動(dòng)率顯著上升,而市場(chǎng)選擇美元為主要的避險(xiǎn)工具。資金方面,截至6/13,SPDR黃金ETF持倉1068.87噸,持平,SLV白銀ETF持倉16932.7噸,持平。綜合來看,建議關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議,建議空單減倉。

金屬
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銅(CU)

暫時(shí)觀望

隔夜滬銅高位震蕩,波動(dòng)較大,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。

螺紋(RB)

觀望為宜

昨日螺紋鋼主力2210合約高位回落,期價(jià)繼續(xù)調(diào)整,靠近4600一線,整體波動(dòng)加劇,現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格跟隨調(diào)整。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)增至1003.55萬噸,增量22.99萬噸,增幅2.3%,其中建材環(huán)比增量5.1萬噸,增幅1.2%;前段時(shí)間卷螺因疫情管控、庫存壓力大、企業(yè)虧損、例行臨檢等原因而連續(xù)性減量,但近期上海解封、盈利水平環(huán)比提升、廠庫加快前移等操作,促使企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)步恢復(fù)。短期來看,企業(yè)生產(chǎn)積極性雖有提升,但是面臨粗鋼壓減政策的大環(huán)境、以及需求持續(xù)性偏弱的現(xiàn)實(shí)條件,不排除后仍有減產(chǎn)可能,生產(chǎn)動(dòng)力持續(xù)性恢復(fù)的可能性不大。庫存方面,五大品種鋼材總庫存環(huán)比上周明顯累庫,累增至2183.94萬噸,周環(huán)比增加23.2萬噸,增幅1.07%。分品種看,建材庫存增加17.41萬噸,增幅1.2%;上周建材庫存延續(xù)下降,但降幅略有收窄。其中螺線降庫區(qū)域均集中于華東、華北和西北。降庫原因主要有物流恢復(fù)資源流通正常、廠庫前移至市場(chǎng)備庫,以及區(qū)域內(nèi)供應(yīng)減量,入庫資源下降,但持續(xù)出貨的情況下,庫存環(huán)比下降;伴隨臨時(shí)性因素影響程度減弱后,采購情緒會(huì)有小幅恢復(fù)。但是臨近淡季,需求不佳已是事實(shí),不排除庫存仍有累增,但增幅或低于預(yù)期。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量降幅4.1%;其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅10%,從成交量來看,建材成交本周最低12萬噸,最高17萬噸,均值在15萬噸左右,較上周下降3萬噸左右;市場(chǎng)交易情緒不佳,需求淡季表現(xiàn)突出,短期內(nèi)消費(fèi)仍將表現(xiàn)偏弱。預(yù)計(jì)鋼價(jià)高位調(diào)整壓力漸大,疊加梅雨季節(jié)使得下游需求轉(zhuǎn)弱,短期波動(dòng)加劇,暫時(shí)觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

昨日熱軋卷板期貨主力2210合約繼續(xù)調(diào)整,期價(jià)跌破4700一線,熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格小幅走弱。產(chǎn)量方面,板材環(huán)比增量17.93萬噸,增幅3.3%。上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)回升,主要增幅地區(qū)是華東地區(qū),主要是前期檢修鋼廠上周恢復(fù)完全滿產(chǎn),供給繼續(xù)回升,主要降幅地區(qū)是東北、華北、西南地區(qū);庫存方面,板材庫存增加5.79萬噸,增幅0.8%;上周鋼廠庫存繼續(xù)下降,各地區(qū)廠庫基本均有所下降,鋼廠仍在加速廠庫前移,降低自身壓力。而社會(huì)庫存上周環(huán)比明顯累增,主因在于上周廣東、四川、云南、重慶、湖南等省出現(xiàn)連續(xù)性降水,以及端午假期和全國(guó)性高考,導(dǎo)致運(yùn)輸不暢,城市工程建設(shè)限制,進(jìn)而使得交易氛圍不佳,社庫出現(xiàn)累增。消費(fèi)方面,板材消費(fèi)環(huán)比增幅0.9%;熱卷成交最低4萬噸,最高4.5萬噸,均值在4.1萬噸,較上周環(huán)比相對(duì)持平。上周華南、西南、華中等區(qū)域面臨多發(fā)降水天氣,疊加高考影響,室外作業(yè)和運(yùn)輸條件均受限制,市場(chǎng)交易氛圍不佳,進(jìn)而導(dǎo)致鋼材消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期。操作上,短期盤面承壓明顯,上方反彈空間受限,或面臨較大的調(diào)整壓力,中線操作暫時(shí)觀望為宜。

鋁(AL)

暫時(shí)觀望

隔夜滬鋁主力合約收跌,倫鋁收覆部分跌幅,現(xiàn)運(yùn)行于2558美元/噸。美國(guó)5月CPI再度爆表,交易員們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將更激進(jìn)地加息。美元指數(shù)大幅上漲,基本金屬承壓。基本面來看,供應(yīng)端,SMM初步測(cè)算,5月底,國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能或低于4060萬噸水平,電解鋁產(chǎn)量料同比增長(zhǎng)2.5%至340萬噸附近。進(jìn)入6月,甘肅等地依然有部分產(chǎn)能待復(fù)產(chǎn),國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持抬升為主,預(yù)計(jì)6月底運(yùn)行產(chǎn)能有望達(dá)到4075萬噸附近。需求端,周內(nèi)上海地區(qū)全面復(fù)工,江浙滬地區(qū)下游消費(fèi)轉(zhuǎn)好,中原鞏義地區(qū)消費(fèi)強(qiáng)勁,區(qū)域內(nèi)現(xiàn)貨升水走強(qiáng),華南地區(qū)型材企業(yè)開工增量不明顯,疊加倉儲(chǔ)質(zhì)押事件的影響,當(dāng)?shù)叵掠谓迂浺话?。綜合來看,周內(nèi)倉庫倉單質(zhì)押事件對(duì)短期的鋁行情有所沖擊,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒較濃,但隨著事件的明朗,國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)回歸基本面,內(nèi)外鋁低庫存給予鋁價(jià)以支撐,操作上以高拋低吸為宜。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

鋅(ZN)

暫且觀望

隔夜鋅價(jià)盤面區(qū)間震蕩,國(guó)際方面,歐美通脹持續(xù)高企,美聯(lián)儲(chǔ)正式開啟縮表,烏東戰(zhàn)局持續(xù)升級(jí),俄對(duì)多國(guó)斷氣并未恢復(fù);國(guó)內(nèi)方面,國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議進(jìn)一步部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施,包括6方面33項(xiàng)措施,將階段性減征部分乘用車購置稅600億元。目前鋅維持供需雙弱的格局,5月國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)延續(xù)跌勢(shì),進(jìn)口礦加工費(fèi)環(huán)比大增,疊加硫酸價(jià)格高位,煉廠采用進(jìn)口礦生產(chǎn)虧損改善,供給端存彈性預(yù)期。國(guó)內(nèi)受疫情影響,開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞,開工率大幅下降,甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn),鋅的基本面偏弱,但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。

鉛(PB)

暫且觀望

隔夜鉛價(jià)格偏弱震蕩。美國(guó)5月新增非農(nóng)就業(yè)崗位超過預(yù)期,且薪資增幅維持在相當(dāng)強(qiáng)勁的水平,顯示就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁,或?qū)⑹姑缆?lián)儲(chǔ)繼續(xù)采取激進(jìn)的貨幣緊縮政策。從供應(yīng)端來看,原材料運(yùn)輸問題得到解決,再生鉛方面產(chǎn)量穩(wěn)步恢復(fù)。原生鉛產(chǎn)量擴(kuò)張受到鉛精礦偏緊供應(yīng)的制約,停產(chǎn)與恢復(fù)并行,精煉鉛產(chǎn)量重新進(jìn)入增長(zhǎng)周期。從需求端來看,目前正處于消費(fèi)淡季,需求弱勢(shì)。社會(huì)庫存有回升跡象??傮w來看,鉛基本面偏弱,宏觀面多空博弈,建議暫且觀望。

鎳(NI)

關(guān)注跨期正套機(jī)會(huì),空單減倉

隔夜滬鎳主力合約收跌2.36%,跌破20萬/噸關(guān)口,倫鎳跌勢(shì)放緩,現(xiàn)運(yùn)行于25215美元/噸?;久鎭砜矗?yīng)方面,本周國(guó)內(nèi)高鎳鐵到廠價(jià)降至1500-1515元/鎳,300系不銹鋼減產(chǎn)預(yù)期降低了鎳鐵需求,初步預(yù)計(jì)6月份國(guó)內(nèi)40家不銹鋼廠粗鋼排產(chǎn)276.6萬噸左右,月環(huán)比減8.7%。同時(shí),印尼新建項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn),鎳鐵回流量創(chuàng)歷史新高,使得國(guó)內(nèi)鎳鐵整體供應(yīng)小幅過剩。今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項(xiàng)目集中投放,隨著硫酸鎳原料供應(yīng)增多,MHP制硫酸鎳?yán)麧?rùn)遠(yuǎn)好于鎳豆。需求方面,300系不銹鋼社會(huì)庫存處于高位,疊加成本壓力持續(xù)增加,300系粗鋼排產(chǎn)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。新能源汽車前景繼續(xù)向好,但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟(jì)性,鎳豆占比大幅收縮。整體上看,近期內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大,進(jìn)口對(duì)盤面進(jìn)口盈利擴(kuò)大到2000元/噸,刺激純鎳進(jìn)口,建議中期可逢高布局空單,但短期而言跌幅較大,美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議靴子落地后或有修復(fù)性反彈。套利方面,原生鎳遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力正在逐步兌現(xiàn),純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級(jí)鎳擠出,逢低介入跨期正套組合。

不銹鋼(SS)

多單減倉

隔夜不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩,成本端來看,倫敦金屬交易所(LME)在一項(xiàng)司法覆核申索中被指名為被告人。該申索擬挑戰(zhàn)有關(guān)實(shí)行及維持取消原告人聲稱于2022年3月8日英國(guó)時(shí)間00:00或之后執(zhí)行的鎳合約交易的決定,原告人索賠金額為4.56億美元,3月鎳市場(chǎng)擠倉后續(xù)仍在發(fā)酵,疊加端午后商品市場(chǎng)共振上行,鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)端來看,短期國(guó)內(nèi)鋼廠受限制于盈利水平,產(chǎn)量短期難以放量增長(zhǎng)。需求端來看,受疫情影響,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車,廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟,受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢影響,未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前成本端支撐,基本面處于供大于求的局面,預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期偏空思路為主,操作上建議多單減倉。

鐵礦石(I)

觀望為宜

供應(yīng)端,受澳洲暴雨天氣影響,鐵礦石發(fā)運(yùn)減量明顯,本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2077.7萬噸,環(huán)比減少399.5萬噸,其中澳洲發(fā)運(yùn)量1350.5萬噸,環(huán)比減少536.0萬噸;巴西發(fā)運(yùn)量727.2萬噸,環(huán)比增加136.5萬噸,高于今年周均148.0萬噸。同時(shí)到港窄幅波動(dòng)后仍在均線以下徘徊,上周中國(guó)47港口到港量2276萬噸,環(huán)比減少20.5萬噸。45港口到港量2205.2萬噸,環(huán)比減少8.1萬噸,供應(yīng)端依舊略微偏緊。需求端,上周了解到部分地區(qū)鋼廠利潤(rùn)出現(xiàn)小幅回升,總體生產(chǎn)狀態(tài)尚可,高爐鐵水繼續(xù)高位攀升,Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.11%,環(huán)比上周增加0.42%,同比去年下降3.39%;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.14%,環(huán)比增加0.24%。需求端略有放量,港口疏港最終仍在315萬噸/天以上的高位波動(dòng)。體現(xiàn)到庫存端,港口周度出庫量連續(xù)保持在2200萬噸以上的高位,但實(shí)際到港遠(yuǎn)低于出庫水平,本期內(nèi)港口鐵礦石到港量再度降至低位,但港口日均疏港降幅較小,導(dǎo)致本期港口庫存降幅擴(kuò)大。港口庫存維持大幅度降庫趨勢(shì)不變,目前45港庫已降至1.28億噸。昨日鐵礦石主力2209合約探底回升,期價(jià)盤中波動(dòng)加劇,尾盤拉漲重回900一線上方,短期支撐依然有效,震蕩或?qū)⒂兴觿?,暫時(shí)觀望為宜。

天膠及20號(hào)膠

天然橡膠期貨走弱,建議多單暫時(shí)離場(chǎng)

夜盤天然橡膠期貨主力合約在12880元/噸附近偏弱震蕩。市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期,避險(xiǎn)情緒升溫,包含天然橡膠期貨在內(nèi)的大宗商品價(jià)格承壓。此外近期上海、北京等社會(huì)面出現(xiàn)新增新冠肺炎病例,市場(chǎng)亦擔(dān)心需求受到影響。不過昨日國(guó)內(nèi)股指反彈,國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)后期仍將對(duì)天然橡膠期貨形成支撐。此外,上海目前正加快復(fù)工,華東地區(qū)需求尚可。6月14日天然橡膠現(xiàn)貨下跌50-100元/噸,上海20年SCRWF主流價(jià)格在12750—12800元/噸,基差收窄,因此不建議繼續(xù)追空。原料方面,海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價(jià)格持穩(wěn),制濃乳膠水收購價(jià)格為16000元/噸,較前一工作日持穩(wěn);制全乳膠水收購價(jià)格11900元/噸,較前一工作日持穩(wěn)。從供需來看,下游輪胎企業(yè)仍面臨著銷售及成品高庫存壓力,短期輪胎企業(yè)開工率很難明顯提升,這導(dǎo)致對(duì)天然橡膠原料的采購需求較為平淡。國(guó)內(nèi)外新膠產(chǎn)量陸續(xù)釋放,但由于部分地區(qū)雨水影響導(dǎo)致釋放量整體放緩,國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨低庫存局面延續(xù),因此供應(yīng)端對(duì)橡膠期貨影響偏中性。綜合來看,本周市場(chǎng)關(guān)注宏觀方面的消息,市場(chǎng)交投情緒受影響,天然橡膠期貨將寬幅震蕩。后期天然橡膠供應(yīng)維持平穩(wěn),而隨著汽車產(chǎn)銷環(huán)比回升,天然橡膠需求存向好預(yù)期,天然橡膠期貨下跌空間有限。操作建議方面,建議多單暫時(shí)離場(chǎng)。


原油(SC)

供應(yīng)端出現(xiàn)緩和跡象,油價(jià)盤中跳水

隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩下行。美國(guó)國(guó)務(wù)院表示正等待伊朗方面就恢復(fù)核協(xié)議做出建設(shè)性回應(yīng),放棄無關(guān)問題。美國(guó)總統(tǒng)拜登七月將訪問中東,并將與沙特王儲(chǔ)會(huì)面,有關(guān)石油產(chǎn)品的討論將在拜登訪問沙特的議題之中?;久娣矫妫珽IA數(shù)據(jù)顯示,截止6月3日當(dāng)周,美國(guó)除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫存增加202.5萬桶至4.17億桶。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2340萬桶,較前一周增加16萬桶。供應(yīng)方面,截止6月3日當(dāng)周,美國(guó)原油產(chǎn)量為1190萬桶/日,與上周持平。OPEC七月將增產(chǎn)64.9萬桶/日。需求方面,IEA認(rèn)為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對(duì)俄羅斯的嚴(yán)厲制裁對(duì)經(jīng)濟(jì)形成沖擊,將2022年全球石油需求增速預(yù)測(cè)進(jìn)行了大幅下調(diào)95萬桶/日。OPEC將2022年全球石油消費(fèi)需求預(yù)測(cè)值下調(diào)30萬桶/日至340萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)6萬桶/日至228萬桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和伊朗核協(xié)議談判進(jìn)展。


燃油(FU)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。


乙二醇(EG)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。


PVC(V)

PVC庫存有所累積,PVC期貨走弱,多單暫時(shí)離場(chǎng)

夜盤PVC期貨09合約繼續(xù)下跌,技術(shù)走勢(shì)較弱,建議低位多單減倉或暫時(shí)止盈離場(chǎng),等待調(diào)整企穩(wěn)重新多單參與。6月14日PVC現(xiàn)貨下跌為主, 5型電石料華東主流現(xiàn)匯自提8320-8420元/噸,期貨貼水現(xiàn)貨。PVC期貨下跌,一方面是由于市場(chǎng)擔(dān)心國(guó)內(nèi)疫情影響需求;另一方面市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫,PVC期貨隨之震蕩下跌。另外上周社會(huì)庫存有所累積,市場(chǎng)擔(dān)憂內(nèi)需持續(xù)疲弱。不過根據(jù)上周軟制品開工率環(huán)比增加0.29%,硬制品開工率環(huán)比增加0.97%,國(guó)內(nèi)需求邊際略好轉(zhuǎn)。出口需求方面,隨著國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨價(jià)格下跌至8500元/噸附近,出口利潤(rùn)回升,訂單有所增加。因此對(duì)PVC需求不應(yīng)過于悲觀。PVC現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下跌,供應(yīng)方面,6月份中旬內(nèi)蒙宜化、新疆中泰、山西榆社120萬噸PVC計(jì)劃?rùn)z修,檢修產(chǎn)能仍處于偏高水平。庫存方面,根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),截至6月10日華東樣本庫存28.18萬噸,較上一期增8.97%,同比增151.16%,華南樣本庫存4.71萬噸,較上一期增3.29%,同比增17.16%。華東及華南樣本倉庫總庫存32.89萬噸,較上一期增8.12%,同比增加115.81%。社會(huì)庫存增加對(duì)市場(chǎng)交易心態(tài)形成一定影響。綜合來看,6月中旬PVC企業(yè)檢修量仍處于高位,供應(yīng)增幅不高,PVC下游企業(yè)按需采購為主,國(guó)內(nèi)需求平淡,但PVC出口利潤(rùn)回升,PVC出口將有所增加。PVC期貨整體將繼續(xù)在8200-8800元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩。操作建議方面,建議低位多單暫時(shí)止盈離場(chǎng)。


瀝青(BU)

波段交易

隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行?,F(xiàn)貨方面,6月14日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為5050元/噸。供應(yīng)方面,截至6月8日,瀝青周度總產(chǎn)量為39.3萬噸,環(huán)比下降3.43萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量29.3萬噸,環(huán)比下降1.16萬噸,中石化總產(chǎn)量5.5萬噸,環(huán)比下降0.3萬噸,中石油總產(chǎn)量1.5萬噸,環(huán)比下降2.07萬噸,中海油3.0萬噸,環(huán)比增加0.1萬噸。6月國(guó)內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為209萬噸,環(huán)比增加6.25%,同比下降24.09%。預(yù)計(jì)瀝青開工維持小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),但整體開工水平依舊偏低。需求方面,未來北方天氣尚可,終端施工穩(wěn)定,整體出貨較為順暢;南方大部分地區(qū)多降雨天氣,部分下游施工受阻,需求不溫不火。由于成本端波動(dòng)較大,操作上建議波段交易為主。


塑料(L)

塑料期貨走弱,建議多單減倉(減多)

夜盤塑料期貨主力09合約在8980元/噸附近弱勢(shì)整理。市場(chǎng)擔(dān)憂需求受疫情影響以及市場(chǎng)交投情緒轉(zhuǎn)弱,塑料期貨走勢(shì)較弱。6月14日華北地區(qū)LLDPE價(jià)格下跌50-100元/噸至8830-9050元/噸附近。塑料期貨將偏弱震蕩,其原因一方面是上游原油價(jià)格整體處于高位,塑料加工成本仍較高;另一方面PE庫存壓力不大,上周石化庫存及港口庫存變化不大,社會(huì)庫存小幅回落。PE檢修產(chǎn)能10.9%,本周四川石化和中煤榆林共60萬噸PP裝置計(jì)劃?rùn)z修,塑料供應(yīng)暫無較大壓力。進(jìn)口方面,隨著進(jìn)口PE報(bào)價(jià)下跌,6月到港量環(huán)比回升,但增量有限。需求方面,農(nóng)膜需求進(jìn)入淡季,但中空、注塑等領(lǐng)域需求環(huán)比好轉(zhuǎn),華東地區(qū)塑料包裝膜等需求環(huán)比增加。綜合來看,PE供需壓力不大,若國(guó)際原油持續(xù)下跌,塑料期貨將隨之下跌;若國(guó)際原油整體繼續(xù)高位震蕩,塑料期貨仍以震蕩看待。因此操作建議方面,單邊建議多單減倉。


聚丙烯(PP)

PP期貨調(diào)整,建議多單減倉(減多)

夜盤PP期貨主力合約PP09合約在8800元/噸附近震蕩。6月14日PP現(xiàn)貨價(jià)格下跌30-50元/噸,華東拉絲主流價(jià)格在8700-8850元/噸。神華PP競(jìng)拍拉絲成交率68%,成交好于前一日。PP期貨下跌主要原因是市場(chǎng)擔(dān)憂國(guó)內(nèi)疫情影響需求以及擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期,市場(chǎng)存在避險(xiǎn)情緒。從供需來看,PP檢修產(chǎn)能占比12.7%,本周大慶石化、中煤榆林聚丙烯裝置計(jì)劃?rùn)z修,青海鹽湖16萬噸PP計(jì)劃近期重啟,濰坊舒膚康新材料科技有限公司30萬噸新產(chǎn)能投放,因此PP整體供應(yīng)平穩(wěn)為主。需求方面,華東地區(qū)下游企業(yè)補(bǔ)庫需求較好,華北和華南地區(qū)下游訂單暫無明顯好轉(zhuǎn),以剛需采購為主,整體需求平穩(wěn)。上周塑編企業(yè)開工負(fù)荷略有提升,周度開工負(fù)荷在47%,較上周增加1%。PP進(jìn)口方面,進(jìn)口PP高于國(guó)產(chǎn)PP價(jià)格,進(jìn)口量維持低位。綜合來看,PP供需暫無較大壓力,PP實(shí)際需求穩(wěn)定,但市場(chǎng)交投謹(jǐn)慎,PP期貨將偏弱震蕩。操作建議方面,近期市場(chǎng)擔(dān)憂國(guó)內(nèi)疫情影響需求,9-1價(jià)差走弱,套利建議9-1正套逢反彈離場(chǎng);單邊投資策略方面,建議多單減倉,等待回調(diào)企穩(wěn)再重新加多單。


PTA(TA)

暫且觀望

隔夜PTA主力合約偏強(qiáng)震蕩,歐盟發(fā)動(dòng)對(duì)俄制裁,全面禁止俄石油進(jìn)口雖然該制裁措施最終做出一定讓步,但仍是俄烏沖突3個(gè)月來最嚴(yán)制裁。OPEC+月末承諾若俄石油產(chǎn)量大幅下滑,OPEC+愿意增加一定產(chǎn)量來維持供應(yīng),但市場(chǎng)明顯對(duì)于該增產(chǎn)計(jì)劃是否能夠彌補(bǔ)俄羅斯產(chǎn)量缺口持懷疑態(tài)度,對(duì)能源供應(yīng)緊缺的擔(dān)憂持續(xù)升溫推升油價(jià),PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來看,二季度則有東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)250萬噸及恒力石化500萬噸裝置投產(chǎn),下半年則有桐昆集團(tuán)500萬噸裝置投產(chǎn)。需求端來看,下游受假期、疫情、運(yùn)輸及需求偏差影響,聚酯產(chǎn)銷偏弱,庫存壓力大增,聚酯利潤(rùn)繼續(xù)壓縮,除 DTY 和瓶片外,基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下,短期PTA會(huì)受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議暫且觀望。


苯乙烯(EB)

暫且觀望

隔夜苯乙烯期價(jià)區(qū)間震蕩。成本端來看,歐盟就對(duì)俄石油禁運(yùn)達(dá)成共識(shí),支撐油價(jià)走勢(shì),近期國(guó)內(nèi)純苯供增需減,供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期,但短期純苯美金市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì),內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大,進(jìn)口量仍有收縮預(yù)期,且港口庫存仍在下降,在純苯庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)之前,純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看,苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì),隨著開工負(fù)荷的上升,預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升;需求端來看,受疫情影響,下游需求開工率下滑,需求疲軟走弱。庫存端來看,苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài),供應(yīng)量有小幅回升,下游弱勢(shì)的情況下,我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫趨勢(shì)。操作上,建議暫且觀望。


焦炭(J)

觀望為主,逢低短多

隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)小幅下挫,成交尚可,持倉量略減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲,成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)3310元/噸(0);焦炭總庫存988.17萬噸(-5.5);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率81.14%(-0.35)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率90.14%(0.2)。綜合來看,近期焦炭市場(chǎng)悲觀情緒逐步釋放,部分焦企提漲的消息對(duì)期貨市場(chǎng)起到較大的提振作用。焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第二輪提漲正擴(kuò)大落地范圍,累計(jì)漲幅300元/噸。上游方面,雖然焦價(jià)上漲,但受近期煉焦煤價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈影響,焦企入爐煤成本大幅走高,焦化盈利能力不斷惡化,供應(yīng)端繼續(xù)收緊。下游方面,鋼廠日耗不斷回升,逐漸恢復(fù)采購。而投機(jī)需求分流部分終端貨源并加大了鋼廠采購難度。目前,北方區(qū)域鋼廠焦炭庫存多在中等偏低水平,被動(dòng)降庫現(xiàn)象有所增多。考慮到鋼廠出貨不佳且成材價(jià)格尚未顯著回升,對(duì)焦炭?jī)r(jià)格仍有打壓意愿。我們認(rèn)為,近期國(guó)內(nèi)疫情暫無繼續(xù)擴(kuò)散蔓延之勢(shì),雙焦市場(chǎng)基本面對(duì)行情的支撐作用將得到體現(xiàn)。預(yù)計(jì)后市將仍有上行機(jī)會(huì),重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格第二輪提漲進(jìn)程及鋼廠采購態(tài)度,建議投資者觀望為主,逢低短多。


焦煤(JM)

觀望為主,逢低短多

隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)延續(xù)下行走勢(shì),成交較為活躍,持倉量增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲,成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2800元/噸(0);港口進(jìn)口煉焦煤庫存166萬噸(+17);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.61天(+0.2)。綜合來看,隨著部分鋼廠落實(shí)焦炭第二輪漲價(jià),疊加下游采購的恢復(fù),近期焦煤市場(chǎng)情緒進(jìn)一步提振,部分煤種價(jià)格繼續(xù)上漲。目前,本輪多個(gè)煤種價(jià)格已累計(jì)上漲300-400元/噸。產(chǎn)地方面,煤企發(fā)運(yùn)多以庫存余量為主,多數(shù)煤企廠內(nèi)無庫存,煤礦訂單逐步增加中。同時(shí),部分地區(qū)環(huán)保安全檢查頻繁,對(duì)洗煤廠生產(chǎn)有一定擾動(dòng)。但另一方面,受焦炭?jī)r(jià)格提漲的振奮,洗煤廠生產(chǎn)積極性提高。進(jìn)口方面,近日蒙古焦煤通關(guān)量保持相對(duì)穩(wěn)定,但受疫情影響略低于端午節(jié)前水平。我們認(rèn)為,當(dāng)前成材市場(chǎng)尚未真正企穩(wěn)回升,焦煤期貨行情的回升或與市場(chǎng)樂觀預(yù)期有關(guān)。不過煉焦煤市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的格局不改,一旦成材行情出現(xiàn)確定性的回升,焦煤期貨仍有較大的上行空間。預(yù)計(jì)后市將偏強(qiáng)運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注下游采購積極性及產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)利潤(rùn)水平的變化,建議投資者觀望為主,逢低短多。


動(dòng)力煤(TC)

暫且觀望

隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)無成交?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行,成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1350元/噸(0),期現(xiàn)基差491.2元/噸;主要港口煤炭庫存5340.3萬噸(+64.3),秦港煤炭疏港量41.5萬噸(-20.5)。綜合來看,近期受政策端調(diào)控影響,產(chǎn)地及港口價(jià)格逐步回歸至合理水平。下游看空情緒發(fā)酵,暫緩采購并導(dǎo)致煤礦庫存持續(xù)增加。產(chǎn)地方面,當(dāng)前煤礦多以電煤保供為主,市場(chǎng)量供應(yīng)量有所收緊,價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。因下游采購量回升,煤礦多處于即產(chǎn)即銷狀態(tài),煤價(jià)仍有支撐。港口方面,近期港口調(diào)入大于調(diào)出,庫存繼續(xù)增加;貿(mào)易商受成本支撐,報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行,下游用戶觀望較多,部分剛需采購用戶壓價(jià)明顯,市場(chǎng)成交較少。下游方面,隨保供穩(wěn)價(jià)政策有序?qū)嵤?,下游電廠被動(dòng)累庫,疊加氣溫同比偏低,電廠日耗低位,采購積極性不高;非電用戶受成本下降,疊加煤價(jià)震蕩運(yùn)行,多以剛需采購為主;據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì),截止10日全國(guó)146家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)2150.8萬噸,日耗100.5萬噸,可用天數(shù)21.4天。我們認(rèn)為,下一階段煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系可能因需求的回升而再次緊張,但疫情防控的因素使得上述局面出現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn)具有較大的不確定性。預(yù)計(jì)后市將有走強(qiáng)機(jī)會(huì),重點(diǎn)關(guān)注需求端變化,建議投資者暫且觀望。


甲醇(ME)

暫且觀望為宜

現(xiàn)階段就甲醇基本面來看,市場(chǎng)供給正常,開工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強(qiáng)勢(shì)走高,南北套利窗口開啟,本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì),持倉下降,得益于目前港口庫存的相對(duì)低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可,暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹(jǐn)慎,操作上建議暫且觀望。


尿素(UR)

觀望

昨日尿素主力合約期價(jià)收跌1.76%?,F(xiàn)貨方面,6月14日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為3250元/噸。供應(yīng)方面,國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率75.78%,較上周上漲2.16%,比同期上漲3.22%。煤制尿素77.08%,較上周上漲2.88%,比同期上漲4.68%。氣制尿素72.10%,較上周上漲0.10%,比同期下降0.88%。本周中煤鄂爾多斯能源化工、海洋石油富島、黑龍江大慶、山西天澤煤化工、陜西陜化煤化工、昊華駿化集團(tuán)計(jì)劃恢復(fù)。河南心連心化學(xué)計(jì)劃?rùn)z修。需求方面,華北、華東等地農(nóng)業(yè)水稻及玉米追肥的備肥繼續(xù)推動(dòng),西南地區(qū)農(nóng)業(yè)需求整體轉(zhuǎn)淡。復(fù)合肥工廠逐漸轉(zhuǎn)入秋季肥的生產(chǎn),雖然開工率有所下降,但因配比的原因,尿素需求仍有所增量。膠板行業(yè)開工率較低,對(duì)尿素需求不溫不火,被動(dòng)跟進(jìn)。操作上,建議暫時(shí)觀望。


玻璃(FG)

逢低短多思路

從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高,持倉減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。


白糖(SR)

觀望為宜

隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收于5995元/噸,收跌幅0.03%。周二ICE原糖震蕩偏強(qiáng),盤中跌幅0.43%,結(jié)算價(jià)18.7美分/磅。國(guó)際方面,印度糖廠協(xié)會(huì)ISMA公布數(shù)據(jù)顯示,至6月6日本年度累計(jì)產(chǎn)糖3523.7萬噸,同比增加449.6萬噸,目前仍有29家糖廠在生產(chǎn),較去年同期的4家糖廠多25家,ISMA將本年度產(chǎn)量預(yù)計(jì)修正為3600萬噸。目前已簽訂出口合同940至950萬噸,實(shí)際出口860萬噸,目前政府已將出口數(shù)量限制在1000萬噸。ISMA預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)量為2750萬噸,高于去年的2655.5萬噸。從數(shù)據(jù)上看,印度本年度大幅增長(zhǎng)的同時(shí)需求與出口增幅更大,供需缺口在90至100萬噸,預(yù)計(jì)榨季結(jié)束時(shí)其國(guó)內(nèi)庫存將下降至670萬噸,在進(jìn)一步消減國(guó)內(nèi)庫存的同時(shí)也為國(guó)際市場(chǎng)提供了大量的供應(yīng),對(duì)于穩(wěn)定國(guó)際糖價(jià)發(fā)揮了積極作用。巴西行業(yè)組織UNICA公布?jí)赫?shù)據(jù)顯示,中南部地區(qū)5月上半月壓榨甘蔗3437.1萬噸,產(chǎn)糖166.8萬噸,同比分別下降17.04%和30.1%,用于制糖的甘蔗比例為40.77%,較去年同期低5.22個(gè)百分點(diǎn),目前累計(jì)壓榨6367.4萬噸,落后去年同期26.62%,累計(jì)產(chǎn)糖273.7萬噸,同比下降39.76%,累計(jì)用蔗比例為38.47%,同比低低5.88個(gè)百分瞇。從數(shù)據(jù)上看,壓榨進(jìn)度與去年同期相比仍有較大幅度落后,5月上半月壓榨數(shù)據(jù)公布后,各項(xiàng)數(shù)據(jù)有加速趨勢(shì),符合市場(chǎng)預(yù)期。在巴西中南部地區(qū)進(jìn)入壓榨后,原油價(jià)格仍是影響糖價(jià)走勢(shì)的重要因素,此外巴西地區(qū)天氣因素也提振糖價(jià)上漲。國(guó)內(nèi)方面,廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)上周運(yùn)行區(qū)間5753-5790元/噸,周漲跌幅為-0.36%,周環(huán)比下跌21元/噸。中糖協(xié)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示,至4月底累計(jì)產(chǎn)糖935.05萬噸,較去年同期的1053.96萬噸減少118.91萬噸,減幅11.28%,銷糖443.67萬噸,較去年同期495.57萬噸減少51.9萬噸,減幅10.47%,銷糖率47.45%,較去年同期的47.02%微高0.43個(gè)百分點(diǎn)。僅從數(shù)據(jù)上分析,產(chǎn)銷量均出現(xiàn)較大幅度減少,產(chǎn)量減幅略大于銷量,數(shù)據(jù)性質(zhì)偏中性,建議觀望為宜。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

逢低試多

隔夜玉米主力合約偏弱震蕩,收于2879元/噸。國(guó)內(nèi)方面,產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商挺價(jià)銷售,近期走貨情況有所好轉(zhuǎn)。華北地區(qū)近期頻繁出現(xiàn)強(qiáng)對(duì)流天氣,影響玉米購銷和流通,市場(chǎng)上貨量縮減。深加工企業(yè)到貨量低位,企業(yè)挺價(jià)收購,預(yù)計(jì)短期玉米現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定為主。進(jìn)入5月之后,國(guó)家飼用稻谷拍賣持續(xù)投放,飼用稻谷的加量拍賣也補(bǔ)充了部分市場(chǎng)短缺。進(jìn)口方面,我國(guó)海關(guān)總署與巴西農(nóng)業(yè)部簽署《巴西玉米輸華植物檢疫要求議定書》,我國(guó)進(jìn)口玉米的渠道有望增加,從巴西進(jìn)口玉米將有可能進(jìn)一步補(bǔ)充玉米供應(yīng)。市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)的擔(dān)憂有所減緩,盤面也在該消息的影響下出現(xiàn)回落。國(guó)際方面,USDA 5月玉米供需報(bào)告中對(duì)于舊作美玉米數(shù)據(jù)調(diào)整較為有限,僅下調(diào)美玉米出口量至24.5億蒲式耳,舊作美玉米期末庫存從上月預(yù)估的14.4億蒲式耳上調(diào)至14.85億蒲式耳。對(duì)于2022/23年度美玉米方面,本月報(bào)告維持美玉米產(chǎn)量、國(guó)內(nèi)消費(fèi)量及出口量預(yù)測(cè)值均與上月報(bào)告持平。而由于舊作庫存的增加,2022/23年度美玉米期末庫存預(yù)估從13.6億蒲式耳調(diào)增至14億蒲式耳,庫存消費(fèi)比小幅回升至9.61%。全球玉米方面,2022/23年度全球玉米期初庫存上調(diào)6023.6萬蒲式耳至122.4億蒲式耳,全球玉米產(chǎn)量從上月報(bào)告的464.84億蒲式耳調(diào)增至466.93億蒲式耳,主要由于烏克蘭產(chǎn)量預(yù)計(jì)有所增加。報(bào)告對(duì)于全球玉米進(jìn)口量和出口量預(yù)估均有所小幅下調(diào),而對(duì)于全球玉米消費(fèi)量則有所上調(diào)。其中2022/23年度全球玉米進(jìn)口量預(yù)計(jì)下降至69.68億蒲式耳,全球玉米出口量預(yù)估下降至71.65億蒲式耳,而由于玉米飼用需求強(qiáng)勁全球玉米消費(fèi)量預(yù)估增加5157.47萬蒲式耳至467.32億蒲式耳。最終2022/23年度全球玉米期末庫存預(yù)估增加至122.2億蒲式耳,上月報(bào)告預(yù)估為120.08億蒲式耳,全球玉米庫存消費(fèi)比回升至26.1%。綜合來看近期外盤震蕩整理,國(guó)內(nèi)方面缺乏利多因素,但在中長(zhǎng)期玉米供需偏緊格局及種植成本提高的影響下玉米價(jià)格有支撐,操作上建議輕倉試多。

大豆(A)

暫且觀望

東北大豆價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行,豆制品消費(fèi)處于淡季,南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種,短期天氣未有異常,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn),在補(bǔ)貼政策支持下,2022年大豆種植收益高于玉米,預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右,目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高,土壤墑情適宜,總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測(cè)2022/23年度中國(guó)大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲(chǔ)糧持續(xù)拋儲(chǔ)增加大豆供應(yīng),而疫情影響下游消費(fèi),需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。

豆粕(M)

多單減倉

隔夜豆粕依托4100元/噸震蕩,美豆播種進(jìn)度尾聲,截至6月12日,美豆播種進(jìn)度為88%,五年均值88%,優(yōu)良率表現(xiàn)良好,截至6月12日,美豆優(yōu)良率為70%,去年同期為62%,優(yōu)良率水平處于相對(duì)高位對(duì)美豆走勢(shì)形成抑制,但是6月中旬,美豆中西部產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)干,天氣炒作風(fēng)險(xiǎn)逐步上升,同時(shí)中長(zhǎng)期天氣預(yù)報(bào)顯示仍有旱情風(fēng)險(xiǎn),對(duì)美豆形成支撐。但是通脹高企使得美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng),需注意宏觀風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)方面,隨著豆粕脹庫壓力加大,油廠壓榨量自高位回落,截至6月10日當(dāng)周,大豆壓榨量為162.65萬噸,略低于上周164.32萬噸,同時(shí)終端養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳,短期豆粕相對(duì)偏弱,由于供應(yīng)壓力緩解,本周豆粕庫存止升轉(zhuǎn)降,截至6月10日當(dāng)周,豆粕庫存為95.1萬噸,環(huán)比下降1.2%,同比下降2.3%。建議多單減倉。豆粕期權(quán)方面,建議持有牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。

豆油(Y)

暫且觀望

豆油關(guān)注20日均線支撐,隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大,近期印尼下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅,并啟動(dòng)棕櫚油出口加速計(jì)劃,短期油脂供應(yīng)增加,對(duì)油脂價(jià)格形成拖累。隨著烏克蘭葵花籽油供應(yīng)受阻,加之豆油對(duì)棕櫚油替代消費(fèi)增加,南美及美豆油出口受到提振,美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費(fèi)大幅增加,美豆油庫存自高位回落,NOPA數(shù)據(jù)顯示,4月份美豆壓榨462萬噸,環(huán)比下降6.6%,同比增加5.9%,壓榨水平低于預(yù)期,4月末美豆油庫存82萬噸,環(huán)比下降4.9%,同比上升6.6%,盡管受到壓榨水平降低影響,美豆油庫存連續(xù)第二個(gè)月下降,但消費(fèi)量較3月份有所下滑,后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費(fèi)兌現(xiàn)情況。5月24日印度政府取消了未來2年毛豆油和葵花油進(jìn)口稅以應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格高企,豆油較棕櫚油出口競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提高。國(guó)內(nèi)方面,隨著豆粕脹庫壓力加大,油廠開機(jī)率自高位回落,豆油供應(yīng)壓力有所緩解,本周豆油庫存小幅上升,截至6月10日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫存為92.31萬噸,環(huán)比減少1.05%,同比增加9.50%。建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

暫且觀望

棕櫚油關(guān)注60日均線支撐,印尼近期對(duì)棕櫚油政策調(diào)整顯示其出口政策由抑制出口轉(zhuǎn)向刺激出口,印尼已批準(zhǔn)116萬噸棕櫚油產(chǎn)品的出口許可,并允許在國(guó)內(nèi)供應(yīng)的基礎(chǔ)上出口225萬噸棕櫚油產(chǎn)品,不包含在出口加速計(jì)劃中的116萬噸出口許可證之內(nèi)。馬來方面,盡管馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期,但海外勞工復(fù)工節(jié)奏仍是影響馬棕產(chǎn)量的主要因素,印尼取消了向馬來西亞種植園派遣勞工的計(jì)劃,使得供應(yīng)擔(dān)憂升溫。另一方面,棕櫚油出口需求整體疲弱,加上6月份馬棕出口將受到印尼出口加速的沖擊,后期馬棕出口不容樂觀,6月上旬馬棕出口小幅走弱,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,6月1-10日馬棕出口較上月同期下降3.4%/3.4%。國(guó)內(nèi)方面,本周棕櫚油庫存上升,截至6月10日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存為22.66萬噸,環(huán)比上升3.0%,同比減少50.1%。當(dāng)前棕櫚油消費(fèi)降至極低水平,同時(shí)進(jìn)口利潤(rùn)深度倒掛,買船偏少使得棕櫚油累庫空間有限。操作上暫且觀望。期權(quán)方面,建議持有棕櫚油牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。

菜籽類

暫且觀望

隨著國(guó)產(chǎn)菜籽逐步上市,今年大型壓榨廠收購意愿增高,菜粕供應(yīng)不確定性在于國(guó)產(chǎn)菜籽是否流入大榨,同時(shí),隨著國(guó)家糧食交易中心在4-6月份持續(xù)展開進(jìn)口大豆拍賣,大豆供應(yīng)的持續(xù)增加,而豆粕相較菜粕仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì),菜粕消費(fèi)較為疲弱,豆粕及菜粕庫存自4月底以來整體呈現(xiàn)回升趨勢(shì),本周菜粕庫存環(huán)比增加,截至6月10日,沿海主要油廠菜粕庫存為6.45萬噸,環(huán)比上升22.86%,同比上升12.37%,操作上建議暫且觀望。菜油方面,隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大,近期印尼下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅,并啟動(dòng)棕櫚油出口加速計(jì)劃,短期油脂供應(yīng)增加,對(duì)油脂價(jià)格形成拖累。近期豆菜油價(jià)差自高位回落,但較往年仍處高位,菜油需求疲弱,去庫存速度出現(xiàn)放緩,本周菜油庫存環(huán)比下降,截至6月10日當(dāng)周,華東主要油廠菜油庫存為19.8萬噸,環(huán)比下降9.2%,同比減少21.4%,但中期供應(yīng)缺口預(yù)期下,菜油13000元/噸顯現(xiàn)較強(qiáng)支撐,操作上暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。

雞蛋(JD)

觀望為宜

昨日雞蛋主力合約震蕩運(yùn)行,收于4694元/500kg,收漲幅0.02%,6月14日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價(jià)4.26元/斤,貨源供應(yīng)正常,終端需求跟進(jìn)一般。截止5月31日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.74億只,同比下降0.85%,環(huán)比增加1.3%,5月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷,貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般,行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面,6月14日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.24元/斤,淘汰雞貨源供應(yīng)一般,市場(chǎng)消化平平。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存,但整體壓力不大,目前各環(huán)節(jié)余貨不多,養(yǎng)殖單位低價(jià)銷售,終端需求平淡,普遍維持低位庫存??偟膩碚f,今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位;主銷區(qū)受不同程度的疫情影響,采購量增加明顯,而食品、餐飲行業(yè)等需求表現(xiàn)一般,補(bǔ)貨較謹(jǐn)慎;養(yǎng)殖成本重心小幅下移,但仍處高位震蕩,關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高,養(yǎng)殖單位隨產(chǎn)隨銷,產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常,終端市場(chǎng)消化不快,經(jīng)銷商采購多傾向于低價(jià)貨源,市場(chǎng)觀望情緒漸濃,建議投資者觀望為宜。

蘋果(AP)

日內(nèi)交易為主

昨日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于8762元/噸,收跌幅0.5%。近幾日冷庫成交略緩,冷庫壓力較小,時(shí)令水果陸續(xù)上市,蘋果需求下降。當(dāng)前紙袋富士 80#以上一二級(jí)貨源交易加權(quán)平均價(jià)格4.08元/斤,較上月上漲0.19 元/斤,環(huán)比上漲4.88%。較去年5月價(jià)格高1.90元/斤,同比高87.16%。截止5月26日全國(guó)冷庫目前存儲(chǔ)量約為244.11萬噸,當(dāng)周全國(guó)冷庫出庫量約為22.53萬噸,冷庫去庫存率約為73.21%。當(dāng)周冷庫出庫環(huán)比上周降低3.70萬噸,出貨速度遠(yuǎn)不及去年同期。冷庫蘋果庫容比方面,截止5月25日,山東冷庫庫容比為27.4%,冷庫變動(dòng)量為1.1%。山東地區(qū)冷庫出貨速度繼續(xù)減少,市場(chǎng)其他時(shí)令水果較多,且價(jià)格不高,客商從產(chǎn)地采購積極性明顯降低。近段時(shí)間冷庫存儲(chǔ)商出貨積極性比較高,尤其做大蒜存儲(chǔ)行業(yè)的存儲(chǔ)商近期出貨比較積極??蜕滩少徶?jǐn)慎,要求比之前也高,主流成交價(jià)格下滑,整體成交一般。陜西冷庫庫容比為10.5%,當(dāng)周冷庫變動(dòng)量為1.9%。陜西地區(qū)冷庫出貨速度放緩,平原地區(qū)剩余貨源已經(jīng)不多,基本為冷庫存儲(chǔ)其他產(chǎn)區(qū)貨源,本地貨源情況基本為完成。陜北貨源出貨速度一般,客商之間相互交易很少,依靠客商自己發(fā)市場(chǎng)。個(gè)別前期表示無貨的冷庫,近期開始有貨源在售。近段時(shí)間下游銷售不暢的客商出貨開始著急,價(jià)格有走低趨勢(shì)。6月處于蘋果生長(zhǎng)重要階段,關(guān)注產(chǎn)區(qū)套袋情況。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉位。

生豬(LH)

觀望為宜

昨日生豬主力合約收漲,收于19425元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國(guó)生豬出欄均價(jià)為16.36元/公斤,較前日均價(jià)上漲0.18元/公斤。目前養(yǎng)殖端惜售心態(tài)較強(qiáng),市場(chǎng)豬源供應(yīng)偏緊,屠企收豬存在一定難度;終端走貨情況目前仍暫無提振,需求仍舊維持疲軟狀態(tài)。短期來看現(xiàn)貨價(jià)格或維持窄幅偏強(qiáng)為主。母豬方面,根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)4月全國(guó)能繁母豬存欄量為4177萬頭,環(huán)比下降0.2%,同比下降4.3%。自去年7月開始全國(guó)能繁母豬存欄已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月調(diào)減,對(duì)應(yīng)今年4月開始生豬供應(yīng)壓力或?qū)⒊霈F(xiàn)環(huán)比減少趨勢(shì)。不過隨著近期豬價(jià)回暖,養(yǎng)殖端壓欄和二次育肥現(xiàn)象增加,出欄體重呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢(shì)。出欄體重的增加或在一定程度上彌補(bǔ)出欄量下滑對(duì)于豬肉供應(yīng)的影響。而隨著氣溫升高市場(chǎng)對(duì)于肥豬的需求將不斷轉(zhuǎn)弱,若這部分壓欄及二次育肥出欄,將對(duì)后期豬價(jià)形成一定的壓力。綜合來看目前仍處于季節(jié)性需求淡季,雖然前期的產(chǎn)能調(diào)減使得近兩個(gè)月的供應(yīng)縮減,但由于需求端仍疲軟豬價(jià)難出現(xiàn)持續(xù)性上行,預(yù)計(jì)仍維持震蕩為主;而中長(zhǎng)期來看產(chǎn)能調(diào)減對(duì)于生豬供應(yīng)的影響較為確定,疊加下半年季節(jié)性需求向好遠(yuǎn)月豬價(jià)仍將偏強(qiáng)。從盤面上來說目前盤面升水較高,限制了上方空間,操作上建議短期暫且觀望為主。

花生(PK)

觀望為宜

昨日花生期貨主力合約大幅下行,收于10208元/噸?,F(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格8600-8800元/噸左右,河南產(chǎn)區(qū)通貨米價(jià)格在9000-9400元/噸左右。近期屬于市場(chǎng)淡季,走貨不暢,需求方多以剛需為主,產(chǎn)區(qū)余量寥寥無幾,貿(mào)易商銷售庫存為主。油廠方面,近期油廠到貨量維持較低水平,且工廠陸續(xù)停機(jī),部分保持停機(jī)不停收的狀態(tài)。對(duì)于新季花生來說,市場(chǎng)多預(yù)計(jì)新季花生種植面積減少。而前期花生主產(chǎn)區(qū)干旱使得市場(chǎng)擔(dān)憂新季花生產(chǎn)量,不過隨著主產(chǎn)區(qū)天氣緩和、降雨增多帶動(dòng)花生期價(jià)回調(diào)。綜合來說,受下游需求疲軟影響花生現(xiàn)貨價(jià)格難有上漲動(dòng)力,而近期盤面在天氣擾動(dòng)的影響下波動(dòng)較大,操作上建議區(qū)間參與。


棉花及棉紗

區(qū)間操作為宜

隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于20260元/噸,收跌幅0.3%。周二ICE美棉偏弱運(yùn)行,盤中跌幅1.62%,結(jié)算價(jià)143.48美分/磅。國(guó)際方面,USDA 6月棉花供需報(bào)告中對(duì)2022/23年度美國(guó)棉花供需預(yù)測(cè)與上月基本持平,僅有平均農(nóng)場(chǎng)價(jià)格上調(diào)5美分至每磅95美分/磅。全球棉花方面,2022/23年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)估增加,全球消費(fèi)量調(diào)減。產(chǎn)量預(yù)估增加21萬包,其中埃及增加10萬包,而西非生產(chǎn)國(guó)的變化較小。全球消費(fèi)量預(yù)估減少45萬包,降幅最大的是墨西哥、孟加拉國(guó)和越南。6月2022/23年度的初始庫存預(yù)估也有所下降,因2021/22年度全球產(chǎn)量預(yù)估下降150萬包,蓋過消費(fèi)量預(yù)估下降的影響。印度產(chǎn)量預(yù)估下降100萬包是造成產(chǎn)量變化的主要原因,此外巴西預(yù)期產(chǎn)量下降。預(yù)計(jì)中國(guó)和印度的消費(fèi)量或?qū)p少50萬包,墨西哥和越南的降幅較小。6月美國(guó)供需報(bào)告整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)利空。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì),至6月5日全美棉花播種進(jìn)度84%,同比大幅領(lǐng)先14%,處于近年較快水平。其中得州播種進(jìn)度在82%,同比領(lǐng)先23%,較近五年平均水平領(lǐng)先13%。從數(shù)據(jù)可以看出,全美和得州新棉播種進(jìn)度及現(xiàn)蕾率持續(xù)領(lǐng)先。上周美國(guó)得州主要棉區(qū)迎來降雨天氣,棉花生長(zhǎng)狀況良好,削弱了之前市場(chǎng)對(duì)于產(chǎn)量的擔(dān)憂。截至5月26日當(dāng)周美國(guó)2021/22年度陸地棉凈簽約8.03萬噸,較前一周大幅增加857%,較近四周平均增加276%;裝運(yùn)2021/22 年度陸地棉10.98萬噸,較前一周增加52%,較近四周平均增加33%。凈簽約本年度皮馬棉91噸,較前一周減少91%;裝運(yùn)皮馬棉3357噸,較前一周增加169%。新年度陸地棉簽約2.47萬噸,皮馬棉簽約272噸。周美棉裝運(yùn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。國(guó)內(nèi)方面,5月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%,低于臨界點(diǎn),但較上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。雖然制造業(yè)總體景氣水平有所改善,但整體仍然位于50以下,這意味著經(jīng)濟(jì)尚未重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。在經(jīng)濟(jì)面臨較大壓力的背景下,相關(guān)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策或持續(xù)發(fā)力出臺(tái),近期國(guó)務(wù)院會(huì)議部署33項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)措施及督促地方政府盡快落實(shí)也體現(xiàn)了這點(diǎn)。而國(guó)內(nèi)在訂單再度轉(zhuǎn)出的背景下疊加受國(guó)內(nèi)疫情拖累影響,國(guó)內(nèi)棉花銷售進(jìn)度緩慢,目前新棉的銷售進(jìn)度大致不足一半,高企的商業(yè)庫存增加了后期的銷售壓力,隨著8月的臨近,企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內(nèi)需不足的背景下棉價(jià)面臨的壓力較大,純棉紗市場(chǎng)走貨氛圍整體有所好轉(zhuǎn),但依舊較為平淡。總的來看,短期關(guān)注2萬關(guān)口支撐力度,操作上建議觀望為宜。


金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394)


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