今日尾盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2022-05-31
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 暫時(shí)觀望 | 今日三組期指走勢(shì)上行,IC領(lǐng)漲,2*IH/IC2205比值為0.9363 ?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)集體走強(qiáng),滬指收盤(pán)上漲1.19%,深證成指上漲1.92%,創(chuàng)業(yè)板指上漲2.33%,市場(chǎng)成交額超過(guò)9000億元,北向資金凈買(mǎi)入近140億元。銀行間資金方面,隔夜品種上行18.3bp報(bào)1.588%,7天期上行8.4bp報(bào)1.898%,14天期下行4.6bp報(bào)1.757%,1個(gè)月期上行0.9bp報(bào)1.865%。從技術(shù)面來(lái)看,三組期指中中證500、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)均在20日均線上方。5月,A股市場(chǎng)逐步止跌企穩(wěn),悲觀預(yù)期有所修復(fù),6月來(lái)看,美聯(lián)儲(chǔ)新政以及國(guó)內(nèi)政策見(jiàn)效成果,都將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響。中期仍不明確下,短期市場(chǎng)或仍有反復(fù)。階段性反彈后,要留意指數(shù)回撤的可能,操作上建議投資者暫時(shí)觀望;期權(quán)方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 今日滬金主力合約收跌0.43%,滬銀收跌2.02%,國(guó)際金價(jià)震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于1854美元/盎司,金銀比價(jià)84.80。近期海外通脹風(fēng)險(xiǎn)加劇抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),IMF預(yù)計(jì)2022年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.6%,較1月份預(yù)測(cè)值下調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)。美元指數(shù)高位回落,貴金屬壓力減輕。流動(dòng)性方面,美聯(lián)儲(chǔ)5月加息50BP,并從6月開(kāi)始縮表,但消除了單次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性,歐央行或?qū)⒃诙径瓤紤]是否結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)并于7月開(kāi)始加息,較市場(chǎng)此前的年底加息預(yù)期大幅提前。避險(xiǎn)方面,美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整,波動(dòng)率顯著上升,而市場(chǎng)選擇美元為主要的避險(xiǎn)工具。資金方面,截至5/27,SPDR黃金ETF持倉(cāng)1069.81噸,持平,SLV白銀ETF持倉(cāng)17357.96噸,持平。綜合來(lái)看,市場(chǎng)基本反映美聯(lián)儲(chǔ)加息影響,而衰退預(yù)期給予貴金屬價(jià)格一定的支撐,預(yù)計(jì)短期價(jià)格延續(xù)反彈走勢(shì)。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 今日螺紋鋼主力2210合約震蕩走強(qiáng),期價(jià)繼續(xù)反彈,靠近4700一線附近,整體表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng),現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格跟隨反彈。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)降至978.29萬(wàn)噸,減量14.35萬(wàn)噸,降幅1.4%,其中建材環(huán)比減量1.1萬(wàn)噸,降幅0.3%;上周供應(yīng)整體依舊大幅減量,降幅較上周相比略有收縮,但仍有近15萬(wàn)噸的減量,主要是由于現(xiàn)階段建材持續(xù)性減量至相對(duì)低位,下降空間有限。不僅僅是建材,五大鋼材品種減量空間均相對(duì)有限,短期內(nèi)將維持低位水平,但是會(huì)因以銷(xiāo)定產(chǎn),使得供應(yīng)有小幅增量表現(xiàn)。庫(kù)存方面,五大品種鋼材總庫(kù)存環(huán)比上周降幅再度擴(kuò)張,降至2202.69萬(wàn)噸,周環(huán)比減少21.46萬(wàn)噸,降幅0.96%。上周螺紋廠庫(kù)周環(huán)比上升2.3萬(wàn)噸至363.4萬(wàn)噸(增幅0.6%),社庫(kù)周環(huán)比下降16.6萬(wàn)噸至1179.6萬(wàn)噸(降幅1.4%),螺紋廠庫(kù)接連5周持續(xù)累庫(kù),社庫(kù)持續(xù)小幅度下降,目前受疫情影響,整體去庫(kù)節(jié)奏拖延,螺紋庫(kù)存近2個(gè)月沒(méi)有出現(xiàn)明顯去庫(kù),累庫(kù)水平已創(chuàng)下歷史高位。消費(fèi)方面,上周五大品種消費(fèi)總量達(dá)1023.2萬(wàn)噸,環(huán)比上周下降 19.96萬(wàn)噸,降幅1.9%;螺紋周消費(fèi)量310.6萬(wàn)噸,環(huán)比下降16.6萬(wàn)噸,降幅5.1%。建材成交量5日均值為15.65萬(wàn)噸,從日度建材成交量走勢(shì)來(lái)看,全國(guó)各地均一定程度上的受到疫情影響導(dǎo)致建材成交量持續(xù)走低,華南地區(qū)正式進(jìn)入汛期,華東地區(qū)疫情過(guò)后逐漸進(jìn)入雨季,雨季將會(huì)對(duì)于工地施工造成一定拖累。預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)或震蕩運(yùn)行,整體波動(dòng)或?qū)⑤^為劇烈,關(guān)注疫情控制情況,暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 今日熱軋卷板期貨主力2210合約震蕩走強(qiáng),期價(jià)靠近4800一線附近,熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格跟隨上揚(yáng)。產(chǎn)量方面,板材環(huán)比減量13.25萬(wàn)噸,降幅2.38%,主要降幅地區(qū)是華東地區(qū),主要是鋼廠上周開(kāi)始檢修、但檢修天數(shù)較少,上周整周檢修及減產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)量繼續(xù)下降,其他地區(qū)變動(dòng)不大。伴隨鋼價(jià)繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整,長(zhǎng)流程企業(yè)虧損承壓時(shí)間延長(zhǎng),檢修/減產(chǎn)比例在板材品種中開(kāi)始有所凸顯。庫(kù)存方面,上周熱卷廠庫(kù)周環(huán)比下降2.2萬(wàn)噸至93.1萬(wàn)噸(降幅2.3%),社庫(kù)周環(huán)比下降4萬(wàn)噸至205.1萬(wàn)噸(降幅1.9%),上周鋼廠庫(kù)存小幅增加,上周各區(qū)域產(chǎn)量變動(dòng)不大,華東、華南地區(qū)略有降庫(kù),東北、華北地區(qū),廠庫(kù)漲跌互現(xiàn),鋼廠加速前移廠庫(kù)意愿還是較強(qiáng),但市場(chǎng)接受程度一般。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量降幅2.3%;其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅0.1%,板材消費(fèi)環(huán)比降幅4.3%,需求持續(xù)性弱勢(shì)表現(xiàn),已經(jīng)使得去庫(kù)壓力逐漸顯現(xiàn),庫(kù)存已經(jīng)從同比偏低水平逐步上升至高于去年同期水平。短期來(lái)看,市場(chǎng)心態(tài)尚未有好轉(zhuǎn),長(zhǎng)三角、京津冀等防控區(qū)域解封之前,消費(fèi)量將繼續(xù)維持弱勢(shì)表現(xiàn)。操作上,短期市場(chǎng)對(duì)于復(fù)工復(fù)產(chǎn)后的需求表現(xiàn)仍有一定的期待,短期盤(pán)面企穩(wěn)回升,中線操作暫時(shí)觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 多單輕倉(cāng)持有 | 今日滬鋁主力合約小幅收漲0.24%,倫鋁震蕩上行,現(xiàn)運(yùn)行于2891美元/噸。上海6月1日起取消企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)“白名單”制,全力支持和組織推動(dòng)各行業(yè)領(lǐng)域企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)市,穩(wěn)步提高企業(yè)復(fù)產(chǎn)率,并發(fā)布《上海市加快經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和重振行動(dòng)方案》一系列具體政策措施。近期鋁下游開(kāi)工率上行,國(guó)內(nèi)外鋁錠庫(kù)存持續(xù)走低,給予鋁價(jià)一定的支撐?;久鎭?lái)看,SMM數(shù)據(jù)顯示,4月份國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量為329.8萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)1.4%,二季度末國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能有望達(dá)4130萬(wàn)噸附近。進(jìn)入5月,國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能有望繼續(xù)小幅抬升,云南、廣西、甘肅等地區(qū)仍然有部分企業(yè)有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃,且四川青海等地區(qū)部分新增產(chǎn)能有望啟槽,中長(zhǎng)期國(guó)內(nèi)供應(yīng)增量壓力猶在。需求端,本周?chē)?guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比上周增長(zhǎng)2.7個(gè)百分點(diǎn)至61.8%,下游積極備庫(kù)復(fù)產(chǎn),周內(nèi)鋁社會(huì)庫(kù)存維持降庫(kù)狀態(tài)。短期來(lái)看,近期美元指數(shù)回落以及國(guó)內(nèi)對(duì)需求的刺激政策,出現(xiàn)了階段性的補(bǔ)庫(kù)行情令市場(chǎng)情緒有所回暖,后期鋁價(jià)能否突破21000元的壓力位則需要進(jìn)一步驗(yàn)證疫情后消費(fèi)的復(fù)蘇,能否令庫(kù)存保持順暢的去庫(kù)節(jié)奏較為關(guān)鍵。套期保值者,可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 今日鋅價(jià)盤(pán)面區(qū)間震蕩,國(guó)際方面,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾明確降低通貨膨脹目標(biāo),市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)或推出更加激進(jìn)的加息縮表;國(guó)內(nèi)方面,防疫政策瑜伽嚴(yán)格經(jīng)濟(jì)下行壓力較大,國(guó)內(nèi)多部委密集發(fā)聲穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。目前鋅維持供需雙弱的格局,5月國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)延續(xù)跌勢(shì),進(jìn)口礦加工費(fèi)環(huán)比大增,疊加硫酸價(jià)格高位,煉廠采用進(jìn)口礦生產(chǎn)虧損改善,供給端存彈性預(yù)期。國(guó)內(nèi)受疫情影響,開(kāi)工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞,開(kāi)工率大幅下降,甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn),鋅的基本面偏弱,但受能源問(wèn)題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 今日鉛價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議,將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至0.75%-1.00%區(qū)間,為2000年5月以來(lái)最大幅度加息。在布魯塞爾召開(kāi)的歐盟27國(guó)能源部長(zhǎng)緊急會(huì)議結(jié)束后,歐盟委員會(huì)以及歐盟輪值主席國(guó)法國(guó)發(fā)出警告,歐盟拒絕用盧布購(gòu)買(mǎi)俄羅斯的天然氣并為莫斯科的能源供應(yīng)中斷做準(zhǔn)備。從供應(yīng)端來(lái)看,原材料運(yùn)輸問(wèn)題得到解決,再生鉛方面產(chǎn)量穩(wěn)步恢復(fù)。原生鉛產(chǎn)量擴(kuò)張受到鉛精礦偏緊供應(yīng)的制約,停產(chǎn)與恢復(fù)并行,精煉鉛產(chǎn)量重新進(jìn)入增長(zhǎng)周期。從需求端來(lái)看,目前正處于消費(fèi)淡季,需求弱勢(shì)。社會(huì)庫(kù)存有回升跡象??傮w來(lái)看,鉛基本面偏弱,宏觀面多空博弈,建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 關(guān)注跨期正套機(jī)會(huì),單邊操作仍需觀望 | 今日滬鎳主力合約收漲1.35%,倫鎳一度漲幅達(dá)到7%后回落,現(xiàn)運(yùn)行于29125美元/噸。產(chǎn)業(yè)消息提振了鎳價(jià)走勢(shì),5月25日,印尼投資部長(zhǎng)表示正考慮對(duì)原材料鎳含量低于70%的商品征收出口稅,以鼓勵(lì)下游投資。同時(shí),因工人罷工導(dǎo)致嘉能可暫停了其位于加拿大魁北克的Raglan鎳和銅礦的生產(chǎn)。鎳基本面主要矛盾在于純鎳供應(yīng)的緊張,當(dāng)前純鎳現(xiàn)貨進(jìn)口轉(zhuǎn)為盈利狀態(tài),疊加滬鎳2205合約的交割貨源流入市場(chǎng),市場(chǎng)對(duì)鎳價(jià)有一定看空情緒,但隨著汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn),新能源下游開(kāi)始復(fù)蘇,部分企業(yè)計(jì)劃增產(chǎn)從而加大原料采購(gòu)力度,給予盤(pán)面支撐。鎳鐵方面,國(guó)內(nèi)高鎳鐵到廠價(jià)回落至1590元/鎳。印尼鎳鐵供應(yīng)穩(wěn)定增長(zhǎng),且300系不銹鋼廠因成本幾近虧損所帶來(lái)的壓價(jià)心態(tài),短期內(nèi)令鎳鐵價(jià)格承壓運(yùn)行。不銹鋼方面,不銹鋼社會(huì)庫(kù)存節(jié)后連續(xù)兩周降庫(kù),但受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢的影響,300系鋼廠出現(xiàn)減產(chǎn),對(duì)鎳鐵需求降低。硫酸鎳方面,近期硫酸鎳產(chǎn)量環(huán)比明顯下滑,此外,由于印尼中間品及高冰鎳項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度較快,鎳豆在硫酸鎳原料中占比走低。整體來(lái)看,鎳價(jià)重心從基本面角度來(lái)看仍是以下移為主,但復(fù)工后的補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍促成了短期反彈,單邊操作建議暫時(shí)觀望,套利方面可關(guān)注跨期正套機(jī)會(huì)。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉(cāng) | 今日不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩,成本端來(lái)看,鎳鐵廠因鎳資源普遍偏緊所帶來(lái)的挺價(jià)心態(tài),與300系不銹鋼廠因成本幾近虧損所帶來(lái)的壓價(jià)心態(tài)之間的博弈依舊存在,預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎳鐵價(jià)格將在區(qū)間內(nèi)持穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)端來(lái)看,短期國(guó)內(nèi)鋼廠受限制于盈利水平,產(chǎn)量短期難以放量增長(zhǎng)。需求端來(lái)看,受疫情影響,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車(chē),廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟,受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢影響,未來(lái)庫(kù)存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫(kù)。目前成本端支撐弱勢(shì),基本面處于供大于求的局面,預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期偏空思路為主,操作上建議多單減倉(cāng)。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端,澳巴發(fā)運(yùn)及到港均有增量,到港量大幅回升至年均線以上水平,短期供應(yīng)較為充足;本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2462.4萬(wàn)噸,環(huán)比增加95.0萬(wàn)噸,其中澳洲發(fā)運(yùn)量1788.0萬(wàn)噸,環(huán)比基本持平,高于今年周均54.1萬(wàn)噸;巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加103.1萬(wàn)噸至674.4萬(wàn)噸,高于今年周均102.8萬(wàn)噸。中國(guó)45港口到港量2334.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加308.6萬(wàn)噸。需求端,目前鋼廠已經(jīng)跌破生產(chǎn)成本,多數(shù)處于虧損狀態(tài),但部分鋼廠本著降低及均攤固定成本的目的,繼續(xù)生產(chǎn),Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率83.83%,環(huán)比上周增加0.82%,同比去年下降4.24%;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.26%,環(huán)比增加0.59%,同比下降2.19%;日均鐵水仍有小幅增量,日均鐵水產(chǎn)量240.88萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.34萬(wàn)噸。本周港口日均疏港高位回落,雖然港口庫(kù)存仍然呈現(xiàn)去庫(kù)趨勢(shì),但在到港補(bǔ)給充足的情況下,港口庫(kù)存降幅減速較為明顯,全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13453.80萬(wàn)噸,環(huán)比降104.57萬(wàn)噸;日均疏港量318.04萬(wàn)噸降12.66萬(wàn)噸。總體來(lái)看,成材需求何時(shí)恢復(fù)仍是影響鐵礦價(jià)格的重要因素,短期礦石價(jià)格仍有一定的支撐,整體表現(xiàn)或?qū)?qiáng)于成材端。今日鐵礦石主力2209合約偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行,期價(jià)繼續(xù)走強(qiáng),靠近900一線附近,短期偏強(qiáng)運(yùn)行為主,暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢,僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯,市場(chǎng)下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價(jià)為主,目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。今日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。 | |
PVC(V) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購(gòu),需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購(gòu),需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購(gòu),需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 供應(yīng)憂慮推升油價(jià)上行 | 今日原油主力合約期價(jià)收漲3.34%。歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩表示歐盟同意到2022年底前禁止90%的俄羅斯石油進(jìn)口。但對(duì)俄羅斯石油的禁令不包括通過(guò)管道輸送的石油,這使得依賴(lài)國(guó)(幾乎只有匈牙利)可以繼續(xù)進(jìn)口;德國(guó)和波蘭將在今年年底前停止通過(guò)Druzhba管道進(jìn)口石油。此外,將很快解決剩余的10%的俄羅斯石油進(jìn)口問(wèn)題?;久娣矫妫珽IA數(shù)據(jù)顯示,截止5月20日當(dāng)周,美國(guó)除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存下降101.9萬(wàn)桶至4.198億桶,降幅0.2%。俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存為2480萬(wàn)桶,較前一周下降100萬(wàn)桶。供應(yīng)方面,截止5月20日當(dāng)周,美國(guó)原油產(chǎn)量為1190萬(wàn)桶/日,與上周持平。OPEC維持增產(chǎn)43.2萬(wàn)桶/日。需求方面,IEA認(rèn)為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對(duì)俄羅斯的嚴(yán)厲制裁對(duì)經(jīng)濟(jì)形成沖擊,將2022年全球石油需求增速預(yù)測(cè)進(jìn)行了大幅下調(diào)95萬(wàn)桶/日。OPEC 將2022年全球石油消費(fèi)需求預(yù)測(cè)值下調(diào)41萬(wàn)桶/日至367萬(wàn)桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期大幅下調(diào)至222萬(wàn)桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收漲0.64%。現(xiàn)貨方面,5月31日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為4830元/噸。供應(yīng)方面,2022年6月國(guó)內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為209萬(wàn)噸,環(huán)比增加12.3萬(wàn)噸或6.25%;同比下降66.32萬(wàn)噸或24.09%。本周76家主要瀝青煉廠綜合開(kāi)工率為25.9%,環(huán)比增加3.3%。目前國(guó)內(nèi)整體開(kāi)工水平偏低,預(yù)計(jì)本周大連西太、匯豐石化以及山東海右計(jì)劃復(fù)產(chǎn)瀝青,帶動(dòng)開(kāi)工有所增加。需求方面,北方地區(qū)剛需穩(wěn)定,近期部分項(xiàng)目集中釋放需求,市場(chǎng)交投氛圍表現(xiàn)尚可,未來(lái)南方部分地區(qū)多降雨天氣,終端施工或有所受阻。由于成本端波動(dòng)較大,操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 今日連塑主力合約繼續(xù)小幅上漲,收陽(yáng)線,持倉(cāng)量小幅增加,成交量相對(duì)上周有所下降,整體來(lái)看技術(shù)走勢(shì)依舊偏強(qiáng)?,F(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì),今日PE現(xiàn)貨市場(chǎng)線性和高壓漲50-100元/噸,華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在9500-9600元/噸,期貨小幅升水。供應(yīng)方面,神華新疆LDPE裝置周末臨時(shí)停產(chǎn),揚(yáng)子石化LLDPE裝置延遲重啟,石化庫(kù)存處于中等偏低水平。需求方面,農(nóng)膜廠家原料庫(kù)存低位,維持剛需采購(gòu)。目前市場(chǎng)主要關(guān)注點(diǎn)為較低石化庫(kù)存和廢塑料進(jìn)口政策方面,在PE整體庫(kù)存偏低的情況下,LLDPE1709合約將維持偏強(qiáng)走勢(shì),建議多單謹(jǐn)慎持有。 | |
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 今日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲,收陽(yáng)線,持倉(cāng)量小幅增加,技術(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)。今日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià),對(duì)市場(chǎng)的成本支撐增強(qiáng),貿(mào)易商高報(bào)出貨,部分市場(chǎng)常用牌號(hào)貨源緊俏,局部出現(xiàn)惜售情緒,華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸,期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購(gòu),塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%,BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%,需求整體變化不大。供應(yīng)方面,市場(chǎng)石化庫(kù)存和港口庫(kù)存整體偏低,貿(mào)易商庫(kù)存小幅增加,裝置重啟帶來(lái)的供應(yīng)增加量對(duì)市場(chǎng)沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢(shì),建議多單謹(jǐn)慎持有;套利方面,近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響,09-01價(jià)差有所下跌,但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口,因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 今日PTA主力合約偏強(qiáng)震蕩,成本端原油供應(yīng)與地緣憂慮持續(xù),油價(jià)大幅波動(dòng),PTA成本端支撐弱勢(shì)。從供應(yīng)端來(lái)看,二季度則有東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸及恒力石化500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn),下半年則有桐昆集團(tuán)500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)。需求端來(lái)看,下游受假期、疫情、運(yùn)輸及需求偏差影響,聚酯產(chǎn)銷(xiāo)偏弱,庫(kù)存壓力大增,聚酯利潤(rùn)繼續(xù)壓縮,除 DTY 和瓶片外,基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下,短期PTA會(huì)受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 今日苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。供應(yīng)憂慮和歐洲地緣政治緊張局勢(shì)蓋過(guò)了通脹急升之際困擾金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)憂慮。俄羅斯輸往歐洲的天然氣減少,且俄羅斯宣布制裁一些歐洲天然氣企業(yè),增加了全球能源市場(chǎng)的不確定性。俄羅斯經(jīng)烏克蘭輸往歐洲的天然氣減少四分之一,之前烏克蘭關(guān)閉一條主要輸氣管線,將之歸咎于俄羅斯占領(lǐng)部隊(duì)的干預(yù)。這是自沖突開(kāi)始以來(lái),經(jīng)烏克蘭輸往歐洲的天然氣首次中斷情況。導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端的憂慮加深。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看,苯乙烯的開(kāi)工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì),隨著開(kāi)工負(fù)荷的上升,預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升;需求端來(lái)看,受疫情影響,下游需求開(kāi)工率下滑,需求疲軟走弱。庫(kù)存端來(lái)看,苯乙烯華東港口庫(kù)存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài),供應(yīng)量有小幅回升,下游弱勢(shì)的情況下,我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫(kù)存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)。操作上,建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 今日焦炭期貨主力(J2209合約)震蕩上行,成交良好,持倉(cāng)量增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下降后暫穩(wěn),成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3210元/噸(0),期現(xiàn)基差-250元/噸;焦炭總庫(kù)存1018.15萬(wàn)噸(+20.1);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率81.7%(-1.01)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率89.26%(0.6)。綜合來(lái)看,焦炭市場(chǎng)逐步落實(shí)第四輪降價(jià),累計(jì)降幅為800元/噸,市場(chǎng)心態(tài)整體偏弱。上游方面,產(chǎn)地焦企多保持高位開(kāi)工,出貨順暢且?guī)齑婊芈漭^快。短期焦炭供需面仍積極向好,部分焦企抵觸降價(jià)情緒增加。下游方面,鋼廠日耗不斷回升,逐漸恢復(fù)采購(gòu)。但考慮到鋼廠出貨不佳且成材價(jià)格仍有回落,對(duì)焦炭?jī)r(jià)格仍有打壓意愿,預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。我們認(rèn)為,疫情防控政策對(duì)工地、鋼廠、焦化廠的生產(chǎn)開(kāi)工均造成不利影響,成材行情下跌并逐漸傳導(dǎo)至上游原料,焦炭行情有較大幅度超跌。不過(guò)近期國(guó)內(nèi)疫情暫無(wú)繼續(xù)擴(kuò)散蔓延之勢(shì),產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)的再均衡過(guò)程或?qū)⒌玫襟w現(xiàn)。預(yù)計(jì)后市將仍有上行機(jī)會(huì),重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨價(jià)格變化及市場(chǎng)情緒,建議投資者多單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 多單短線持有 | 今日焦煤期貨主力(JM2209合約)震蕩上行,成交良好,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情跌幅放緩,成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)2800元/噸(0),期現(xiàn)基差155.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存137萬(wàn)噸(-26);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用12.14天(-0.4)。綜合來(lái)看,受動(dòng)態(tài)清零政策影響,產(chǎn)業(yè)下游悲觀情緒加重,焦煤行情呈現(xiàn)走弱態(tài)勢(shì)。不過(guò)焦煤價(jià)格不斷回調(diào)后已降至低位,下游及中間貿(mào)易環(huán)節(jié)開(kāi)始適量補(bǔ)庫(kù)。近期線上競(jìng)拍成交回暖,煉焦煤市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)。另一方面,多數(shù)煤礦新增訂單依舊較少,市場(chǎng)仍存看跌預(yù)期。產(chǎn)地方面,山西地區(qū)產(chǎn)量維持正常水平,運(yùn)輸開(kāi)始有改善跡象,省內(nèi)運(yùn)輸略有好轉(zhuǎn)。內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)保影響依舊,煤礦產(chǎn)量持續(xù)偏低。需求方面,疫情防控導(dǎo)致運(yùn)輸受阻,下游需求被動(dòng)下降,煤礦庫(kù)存有所堆積。進(jìn)口方面,策克口岸暫定于5月25日恢復(fù)通關(guān),試運(yùn)行車(chē)數(shù)為30-50車(chē)/日。甘其毛都口岸近期日通關(guān)量突破400車(chē),因部分下游仍看跌后市,口岸蒙煤價(jià)格暫穩(wěn)為主。我們認(rèn)為,受下游成材行情弱勢(shì)影響,鋼廠、焦化廠利潤(rùn)情況堪憂,鋼廠倒逼原、燃料價(jià)格下降以維持合理的利潤(rùn)或?qū)⒊掷m(xù)一段時(shí)期。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理,重點(diǎn)關(guān)注下游采購(gòu)積極性及產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)利潤(rùn)水平的變化,建議投資者多單短線持有。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀望 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)偏弱震蕩,成交低迷?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行,成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1260元/噸(+15),期現(xiàn)基差407.4元/噸;主要港口煤炭庫(kù)存5037.2萬(wàn)噸(+156.8),秦港煤炭疏港量46.6萬(wàn)噸(-6.6)。綜合來(lái)看,近期受政策端調(diào)控影響,產(chǎn)地及港口價(jià)格逐步回歸至合理水平。下游看空情緒發(fā)酵,暫緩采購(gòu)。產(chǎn)地方面,國(guó)有大礦以長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)為主,產(chǎn)銷(xiāo)正常;產(chǎn)地煤礦受政策端調(diào)控,價(jià)格逐步回歸至合理區(qū)間。下游觀望情緒濃厚,拉運(yùn)積極性一般,煤礦存煤累積持續(xù)增加。港口方面,市場(chǎng)情緒較前期有所好轉(zhuǎn),下游詢盤(pán)增加,當(dāng)前港口以長(zhǎng)協(xié)保供煤為主,市場(chǎng)可流通現(xiàn)貨較少,交投僵持。下游方面,天氣逐漸回暖,電廠日耗將逐漸下降,呈現(xiàn)季節(jié)性低位;非電用戶受需求支撐,采購(gòu)積極性較高,預(yù)計(jì)短期內(nèi)終端補(bǔ)庫(kù)需求仍在。我們認(rèn)為,下一階段煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系可能因需求的回升而再次緊張,但疫情防控的因素使得上述局面出現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn)具有較大的不確定性。預(yù)計(jì)后市將有走強(qiáng)機(jī)會(huì),重點(diǎn)關(guān)注需求端變化,建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看,市場(chǎng)供給正常,開(kāi)工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強(qiáng)勢(shì)走高,南北套利窗口開(kāi)啟,本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì),持倉(cāng)下降,得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可,暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開(kāi)工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹(jǐn)慎,操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 今日尿素主力合約期價(jià)收跌0.11%?,F(xiàn)貨方面,5月31日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為3220元/噸。供應(yīng)方面,國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率為71%,較上一周期下降0.68%,較去年同期下降2.76%。煤制尿素產(chǎn)能利用率為71.18%,較上一周期下降2.33%,較去年同期下降3.06%。氣制尿素70.50%,較上一周期上漲3.99%,比同期下降1.94%。本周尿素檢修的裝置較少,日產(chǎn)量將在16萬(wàn)噸附近波動(dòng),而夏管肥也將在6月份進(jìn)行有序釋放,市場(chǎng)供應(yīng)呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。需求方面,北方麥?zhǔn)掌?,工業(yè)及工業(yè)均受到影響,但部分貿(mào)易商或?qū)⑸倭抠I(mǎi)入補(bǔ)倉(cāng)。出口方面,雖然出口政策繼續(xù)收緊,但仍有出口需求推進(jìn),一定程度影響國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)心態(tài)。關(guān)注后續(xù)尿素裝置變化和復(fù)合肥采購(gòu)動(dòng)態(tài)。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤(pán)整,持倉(cāng)減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于6088元/噸,收漲幅0.81%。美國(guó)ICE市場(chǎng)因陣亡將士紀(jì)念日休市。國(guó)際方面,印度政府發(fā)布通知,為抑制國(guó)內(nèi)價(jià)格飆升,將糖出口量限制在1000萬(wàn)噸,要求出口商對(duì)6月1日至10月31日的出口申請(qǐng)?jiān)S可。此前政府計(jì)劃將出口限制在800萬(wàn)噸。巴西行業(yè)組織UNICA公布?jí)赫?shù)據(jù)顯示,中南部地區(qū)5月上半月壓榨甘蔗3437.1萬(wàn)噸,,產(chǎn)糖166.8萬(wàn)噸,同比分別下降17.04%和30.1%,用于制糖的甘蔗比例為40.77%,較去年同期低5.22個(gè)百分點(diǎn),目前累計(jì)壓榨6367.4萬(wàn)噸,落后去年同期26.62%,累計(jì)產(chǎn)糖273.7萬(wàn)噸,同比下降39.76%,累計(jì)用蔗比例為38.47%,同比低低5.88個(gè)百分瞇。從數(shù)據(jù)上看,壓榨進(jìn)度與去年同期相比仍有較大幅度落后,5月上半月壓榨數(shù)據(jù)公布后,各項(xiàng)數(shù)據(jù)有加速趨勢(shì),符合市場(chǎng)預(yù)期。在巴西中南部地區(qū)進(jìn)入壓榨后,原油價(jià)格仍是影響糖價(jià)走勢(shì)的重要因素,此外巴西地區(qū)天氣因素也提振糖價(jià)上漲。國(guó)內(nèi)方面,廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)上周運(yùn)行區(qū)間5753-5790元/噸,周漲跌幅為-0.36%,周環(huán)比下跌21元/噸。中糖協(xié)公布產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示,至4月底累計(jì)產(chǎn)糖935.05萬(wàn)噸,較去年同期的1053.96萬(wàn)噸減少118.91萬(wàn)噸,減幅11.28%,銷(xiāo)糖443.67萬(wàn)噸,較去年同期495.57萬(wàn)噸減少51.9萬(wàn)噸,減幅10.47%,銷(xiāo)糖率47.45%,較去年同期的47.02%微高0.43個(gè)百分點(diǎn)。僅從數(shù)據(jù)上分析,產(chǎn)銷(xiāo)量均出現(xiàn)較大幅度減少,產(chǎn)量減幅略大于銷(xiāo)量,數(shù)據(jù)性質(zhì)偏中性,建議觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 今日玉米主力合約震蕩調(diào)整,收于2935元/噸。國(guó)內(nèi)方面玉米現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn),哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2660-2690元/噸,長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格2860-2880元/噸,山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2780-2890元/噸左右;遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2870-2880元/噸;廣東港口玉米主流價(jià)格在2930-2950元/噸?,F(xiàn)階段基層售糧已基本接近尾聲,市場(chǎng)流通貨源轉(zhuǎn)向貿(mào)易商存糧為主。而近期隨著新麥的逐步上市,貿(mào)易商騰庫(kù)收小麥現(xiàn)象增加,貿(mào)易商出貨積極性較高,市場(chǎng)階段性供應(yīng)充足,使得玉米上漲受到抑制。此外進(jìn)入5月飼用稻谷拍賣(mài)恢復(fù),飼用稻谷加量拍賣(mài)也補(bǔ)充了部分市場(chǎng)短缺。進(jìn)口方面受俄烏沖突影響,烏克蘭玉米出口受阻,國(guó)內(nèi)從烏克蘭進(jìn)口的玉米受到明顯影響。同時(shí)目前進(jìn)口美玉米價(jià)格高企,玉米進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛,預(yù)計(jì)未來(lái)的進(jìn)口美玉米數(shù)量將有所縮減。不過(guò)近期我國(guó)海關(guān)總署與巴西農(nóng)業(yè)部簽署《巴西玉米輸華植物檢疫要求議定書(shū)》,我國(guó)進(jìn)口玉米的渠道有望增加,從巴西進(jìn)口玉米將有可能進(jìn)一步補(bǔ)充玉米供應(yīng)。市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)的擔(dān)憂有所減緩,盤(pán)面也在該消息的影響下出現(xiàn)回落。新作方面,大豆種植面積增加從而對(duì)玉米種植面積形成一定擠兌。同時(shí)又由于農(nóng)資成本上漲,玉米種植積極性有所下降,新作玉米種植面積預(yù)計(jì)有所下降。需求端來(lái)看,深加工企業(yè)到貨量提升,企業(yè)庫(kù)存小幅回升。雖然目前深加工開(kāi)機(jī)率較前期小幅提升,但仍處于較低水平。現(xiàn)階段深加工企業(yè)仍以消化庫(kù)存為主,深加工玉米需求仍偏弱。目前母豬產(chǎn)能去化速度有所減緩、市場(chǎng)補(bǔ)欄及二次育肥現(xiàn)象有所增加,但是產(chǎn)能去化進(jìn)程仍在持續(xù),將限制后期國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能的擴(kuò)張。由于玉米價(jià)格居高不下,疊加近期部分飼料企業(yè)定向稻谷采購(gòu)增加,飼料企業(yè)目前多維持剛性需求,以滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)為主。綜合來(lái)看,近期在貿(mào)易商出貨積極性提高、國(guó)家飼用稻谷加量拍賣(mài)的影響下,疊加中國(guó)與巴西簽署玉米輸華檢驗(yàn)檢疫協(xié)定,進(jìn)口渠道有望增加,玉米期價(jià)短期回落。但是中長(zhǎng)期供需偏緊的格局仍未改變,進(jìn)口成本及替代品高位支撐仍存。操作上短期暫且觀望為主,中長(zhǎng)期仍建議關(guān)注回調(diào)做多機(jī)會(huì)。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 受疫情影響,東北部分地區(qū)大豆外運(yùn)受到限制,國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn),在補(bǔ)貼政策支持下,2022年大豆種植收益高于玉米,預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬(wàn)噸左右,目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高,土壤墑情適宜,總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測(cè)2022/23年度中國(guó)大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲(chǔ)糧持續(xù)拋儲(chǔ)增加大豆供應(yīng),而疫情影響下游消費(fèi),需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單持有 | 今日豆粕圍繞4200元/噸一線震蕩,5月中旬之后,美中西部地區(qū)轉(zhuǎn)干,美豆播種進(jìn)度有所加速,截至5月22日,美豆播種進(jìn)度為50%,五年均值55%,未來(lái)一周,風(fēng)暴系統(tǒng)將向北部平原移動(dòng),大雨天氣將使南北達(dá)科他州及明尼蘇達(dá)州作物播種進(jìn)一步推遲,此外,6月月度天氣預(yù)測(cè)報(bào)告顯示中西部產(chǎn)區(qū)存在偏干風(fēng)險(xiǎn),美豆生長(zhǎng)期的干熱天氣需要關(guān)注,天氣風(fēng)險(xiǎn)逐步增加。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)家糧食交易中心于5月27日繼續(xù)組織50萬(wàn)噸進(jìn)口大豆拍賣(mài),大豆供應(yīng)偏緊局面逐步緩解,油廠壓榨量升至高位水平,截至5月27日當(dāng)周,大豆壓榨量為188萬(wàn)噸,高于上周193萬(wàn)噸,同時(shí)終端養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳,短期豆粕相對(duì)偏弱,本周豆粕庫(kù)存延續(xù)增加,截至5月27日當(dāng)周,豆粕庫(kù)存為89.6萬(wàn)噸,環(huán)比增加22.7%,同比增加25.4%,但5-6月份大豆到港量仍然偏低,供應(yīng)壓力不宜過(guò)分高估,且近期生豬價(jià)格企穩(wěn),需關(guān)注下游消費(fèi)恢復(fù)狀況,建議多單持有。豆粕期權(quán)方面,建議持有牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 今日豆粕承壓11800元/噸走弱,印尼政府宣布自5月23日起取消棕櫚油出口禁令,并于近期分配大約100萬(wàn)噸棕櫚油用于出口,短期油脂市場(chǎng)將面臨印尼棕櫚油供應(yīng)增加的沖擊。隨著烏克蘭葵花籽油供應(yīng)受阻,加之豆油對(duì)棕櫚油替代消費(fèi)增加,南美及美豆油出口受到提振,美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費(fèi)大幅增加,美豆油庫(kù)存自高位回落,NOPA數(shù)據(jù)顯示,4月份美豆壓榨462萬(wàn)噸,環(huán)比下降6.6%,同比增加5.9%,壓榨水平低于預(yù)期,4月末美豆油庫(kù)存82萬(wàn)噸,環(huán)比下降4.9%,同比上升6.6%,盡管受到壓榨水平降低影響,美豆油庫(kù)存連續(xù)第二個(gè)月下降,但消費(fèi)量較3月份有所下滑,后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費(fèi)兌現(xiàn)情況。5月24日印度政府取消了未來(lái)2年毛豆油和葵花油進(jìn)口稅以應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格高企,豆油較棕櫚油出口競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提高。國(guó)內(nèi)方面,隨著進(jìn)口大豆到港量回升,以及進(jìn)口大豆拋儲(chǔ)開(kāi)啟,油廠開(kāi)機(jī)逐步恢復(fù),同時(shí),本周豆油庫(kù)存小幅上升,截至5月27日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為92.11萬(wàn)噸,環(huán)比上升0.8%,同比增加15.5%,隨著上海疫情拐點(diǎn)顯現(xiàn),關(guān)注短期油脂消費(fèi)能否得到提振。操作上建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 今日棕櫚油承壓12000元/噸大幅回調(diào),印尼政府宣布自5月23日起取消棕櫚油出口禁令,印尼將分配大約100萬(wàn)噸棕櫚油用于出口,將優(yōu)先考慮向已注冊(cè)參與政府散裝食用油項(xiàng)目的企業(yè)發(fā)放出口許可,印尼棕櫚油出口逐步放開(kāi),短期棕櫚油將面臨印尼供應(yīng)增加的沖擊,但是,在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售政策之下,整體供應(yīng)依然受限。馬來(lái)方面,受此前印尼棕櫚油出口限制影響,5月馬棕出口大幅增加,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,5月1-25日馬棕出口較上月同期上升24.83%/22.54%,隨著印尼出口競(jìng)爭(zhēng)的加劇,5月下旬之后馬來(lái)出口或?qū)⑹艿揭种疲?月上旬馬棕產(chǎn)量下降給供應(yīng)帶來(lái)一定不確定性,sppoma/MPOA數(shù)據(jù)分別顯示,5月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少13.09%/15%。整體來(lái)看,盡管印尼棕櫚油出口政策反復(fù)變化,油脂市場(chǎng)供應(yīng)緊缺格局尚未扭轉(zhuǎn),棕櫚油或延續(xù)高位震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面,本周棕櫚油庫(kù)存下降,截至5月27日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為24.16萬(wàn)噸,環(huán)比下降2.8%,同比減少45.2%。當(dāng)前棕櫚油消費(fèi)降至極低水平,同時(shí)進(jìn)口利潤(rùn)深度倒掛,買(mǎi)船偏少使得棕櫚油累庫(kù)空間有限。短期棕櫚油市場(chǎng)以震蕩偏強(qiáng)思路看待,而印尼出口政策反復(fù)性增加了市場(chǎng)的波動(dòng),需注意高位風(fēng)險(xiǎn),暫且觀望。期權(quán)方面,建議持有棕櫚油牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀望 | 隨著國(guó)產(chǎn)菜籽逐步上市,今年大型壓榨廠收購(gòu)意愿增高,菜粕供應(yīng)不確定性在于國(guó)產(chǎn)菜籽是否流入大榨,同時(shí),隨著國(guó)家糧食交易中心在4、5月份持續(xù)展開(kāi)進(jìn)口大豆拍賣(mài),大豆供應(yīng)的持續(xù)增加,加之菜粕進(jìn)口處于偏高水平,豆粕及菜粕庫(kù)存自4月底以來(lái)整體呈現(xiàn)回升趨勢(shì),隨著豆菜粕價(jià)差擴(kuò)大至400元/噸以上,菜粕成交有所好轉(zhuǎn),本周菜粕庫(kù)存環(huán)比下降,截至5月27日,沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為4.23萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.70%,同比下降46.59%,操作上建議暫且觀望。菜油方面,印尼政府宣布自5月23日起取消棕櫚油出口禁令,短期棕櫚油將面臨印尼供應(yīng)增加的沖擊,但由于此前市場(chǎng)已經(jīng)充分預(yù)期了印尼的政策調(diào)整,且油脂市場(chǎng)供應(yīng)緊缺格局尚未扭轉(zhuǎn),限制油脂回調(diào)空間。近期豆菜油價(jià)差自高位回落,但較往年仍處高位,新冠疫情影響油脂消費(fèi),菜油需求疲弱,去庫(kù)存速度出現(xiàn)放緩,本周菜油庫(kù)存環(huán)比上升,截至5月27日當(dāng)周,華東主要油廠菜油庫(kù)存為20.92萬(wàn)噸,環(huán)比上升3.3%,同比減少3.6%,但中期供應(yīng)缺口預(yù)期下,菜油13000元/噸顯現(xiàn)較強(qiáng)支撐,操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 今日雞蛋主力合約震蕩運(yùn)行,收于4734元/500kg,收跌幅0.04%,5月31日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格震蕩下行,現(xiàn)貨均價(jià)4.43元/斤,貨源供應(yīng)正常,終端需求跟進(jìn)一般。截止4月30日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.74億只,同比下降0.85%,環(huán)比增加1.3%,5月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo),貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般,行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面,5月31日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.42元/斤,淘汰雞貨源供應(yīng)一般,市場(chǎng)消化平平。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存,但整體壓力不大,目前各環(huán)節(jié)余貨不多,養(yǎng)殖單位低價(jià)銷(xiāo)售,終端需求平淡,普遍維持低位庫(kù)存??偟膩?lái)說(shuō),今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位;主銷(xiāo)區(qū)受不同程度的疫情影響,采購(gòu)量增加明顯,而食品、餐飲行業(yè)等需求表現(xiàn)一般,補(bǔ)貨較謹(jǐn)慎;養(yǎng)殖成本重心小幅下移,但仍處高位震蕩,關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高,養(yǎng)殖單位隨產(chǎn)隨銷(xiāo),產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常,終端市場(chǎng)消化不快,經(jīng)銷(xiāo)商采購(gòu)多傾向于低價(jià)貨源,市場(chǎng)觀望情緒漸濃,建議投資者觀望為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強(qiáng),收于8853元/噸,收跌幅0.28%。近幾日冷庫(kù)成交暫時(shí)穩(wěn)定,冷庫(kù)壓力較小,時(shí)令水果陸續(xù)上市,蘋(píng)果需求下降。山東地區(qū)5月份紙袋富士80#以上一二級(jí)貨源交易加權(quán)平均價(jià)格4.01元/斤,較上月上漲0.82元/斤,環(huán)比上漲18%。當(dāng)前蘋(píng)果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差,好貨數(shù)量較少,好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購(gòu)優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對(duì)于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多,利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止到2022年5月12日全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為292.88萬(wàn)噸,本周全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量約為34.58萬(wàn)噸,冷庫(kù)去庫(kù)存率約為67.85%。本周冷庫(kù)出庫(kù)環(huán)比上周降低12.94萬(wàn)噸,單周出庫(kù)不及上周,出貨速度不及去年同期。山東冷庫(kù)庫(kù)容比為29.8%。截止5月11日冷庫(kù)變動(dòng)量為1.5%。山東地區(qū)本周冷庫(kù)出貨速度明顯放緩,自“五一”假期結(jié)束之后,冷庫(kù)客商數(shù)量明顯減少,成交不及之前,出貨速度也有所放緩。陜西冷庫(kù)庫(kù)容比為14.6%,本周冷庫(kù)變動(dòng)量為2.8%。陜西地區(qū)冷庫(kù)出貨速度放緩明顯,咸陽(yáng)地區(qū)部分地區(qū)冷庫(kù)已經(jīng)清庫(kù)完成,也有部分冷庫(kù)仍在清庫(kù)階段。市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)果品較少對(duì)蘋(píng)果價(jià)格形成支撐,5月處于蘋(píng)果生長(zhǎng)重要階段,關(guān)注產(chǎn)區(qū)套袋情況。當(dāng)前蘋(píng)果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。 | |
棉花及棉紗 | 區(qū)間操作為宜 | 今日鄭棉主力合約偏強(qiáng)回升,收于20655元/噸,收漲幅1.92%。美國(guó)ICE市場(chǎng)因陣亡將士紀(jì)念日休市。國(guó)際方面,美聯(lián)儲(chǔ)周三公布了5月份聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)貨幣政策會(huì)議的紀(jì)要文件。會(huì)議紀(jì)要顯示,美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)需要迅速加息,且加息速度可能快于市場(chǎng)預(yù)期,以解決日益嚴(yán)重的通脹問(wèn)題。會(huì)議紀(jì)要顯示,大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員支持在接下來(lái)的幾次會(huì)議上各加息50個(gè)基點(diǎn)。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì),至5月22日全美棉花播種進(jìn)度54%,同比領(lǐng)先7個(gè)百分點(diǎn),較近五年平均水平領(lǐng)先3個(gè)百分點(diǎn)。其中得州播種進(jìn)度在44%,同比領(lǐng)先5個(gè)百分點(diǎn),較近五年平均水平持平;加州地區(qū)完成播種,同比大幅領(lǐng)先11個(gè)百分點(diǎn),較近五年平均水平領(lǐng)先13個(gè)百分點(diǎn)。近期得州地區(qū)迎來(lái)降雨,播種進(jìn)度加快,打消了市場(chǎng)此前對(duì)于供應(yīng)端的擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)方面,而國(guó)內(nèi)在訂單再度轉(zhuǎn)出的背景下疊加受?chē)?guó)內(nèi)疫情拖累影響,國(guó)內(nèi)棉花銷(xiāo)售進(jìn)度緩慢,目前新棉的銷(xiāo)售進(jìn)度大致在35-40%,高企的商業(yè)庫(kù)存增加了后期的銷(xiāo)售壓力,隨著8月的臨近,企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內(nèi)需不足的背景下棉價(jià)面臨的壓力較大,純棉紗市場(chǎng)走貨氛圍整體有所好轉(zhuǎn),但依舊較為平淡??偟膩?lái)看,短期關(guān)注2萬(wàn)關(guān)口支撐力度,操作上建議觀望為宜。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 今日生豬期貨主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收于19080元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國(guó)生豬出欄均價(jià)為15.79元/公斤,較前日均價(jià)上漲0.04元/公斤。從目前來(lái)看現(xiàn)貨方面,集團(tuán)場(chǎng)多按計(jì)劃出欄,散戶抗價(jià)惜售情緒仍較強(qiáng),市場(chǎng)標(biāo)豬供應(yīng)偏緊。但從需求端來(lái)看,終端走貨情況仍欠佳。雖然臨近端午,節(jié)日備貨或?qū)ν涝琢坑幸欢ㄌ嵴?,但整體消費(fèi)改善預(yù)計(jì)較為有限,預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn) 貨價(jià)格或維持穩(wěn)中窄幅震蕩為主。母豬方面,根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)4月全國(guó)能繁母豬存欄量為4177萬(wàn)頭,環(huán)比下降0.2%,同比下降4.3%。自去年7月開(kāi)始 全國(guó)能繁母豬存欄已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月調(diào)減,根據(jù)生豬的生長(zhǎng)周期來(lái)推算,母豬存欄高峰對(duì)應(yīng)十個(gè)月后的生豬出欄量高峰,也就意味著今年5月開(kāi)始全國(guó)的生豬 出欄量將出現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢(shì)。隨著近期豬價(jià)回暖,養(yǎng)殖端壓欄和二次育肥現(xiàn) 象有所增加,出欄體重呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。但是隨著氣溫不斷升高,市場(chǎng)對(duì)于肥豬的需求將不斷轉(zhuǎn)弱,若這部分壓欄及二次育肥出欄,將對(duì)后期豬價(jià)形成一定的壓力。綜合來(lái)看前期在生豬現(xiàn)貨不斷走強(qiáng)及市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)月預(yù)期加強(qiáng)的影響下,生 豬期貨主力合約大幅上漲。但在發(fā)改委表明生豬產(chǎn)能充足影響下市場(chǎng)看漲情緒轉(zhuǎn)弱,盤(pán)面高位回落。在母豬產(chǎn)能調(diào)減影響生豬出欄量下降的邏輯未改的情況下,遠(yuǎn)月豬價(jià)下方有支撐。但是由于近期現(xiàn)貨供需博弈,需求端仍較為疲軟難 以提供持續(xù)上漲動(dòng)力,生豬現(xiàn)貨價(jià)格較難出現(xiàn)大幅上漲,將限制盤(pán)面上方空間,操作上建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
花生(PK) | 區(qū)間思路 | 今日花生期貨主力合約偏弱運(yùn)行,收于10336元/噸?,F(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格8600-9000元/噸左右,河南產(chǎn)區(qū)通貨米價(jià)格在9200-9400元/噸左右。產(chǎn)區(qū)基層受農(nóng)忙影響上貨量零星,下游客商少量補(bǔ)貨,主流成交價(jià)格較為價(jià)格穩(wěn)定。油廠方面,現(xiàn)階段格油廠到貨量較為穩(wěn)定,好貨價(jià)格略高。短期來(lái)看在油廠收購(gòu)及產(chǎn)區(qū)上貨有限的情況下花生現(xiàn)貨價(jià)格或繼續(xù)窄幅調(diào)整為主。對(duì)于新季花生來(lái)說(shuō),市場(chǎng)多預(yù)計(jì)新季花生種植面積減少。而前期花生主產(chǎn)區(qū)干旱使得市場(chǎng)擔(dān)憂新季花生產(chǎn)量,不過(guò)近期主產(chǎn)區(qū)天氣緩和、降雨增多帶動(dòng)花生回調(diào),操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |