今日早盤研發(fā)觀點2022-04-28
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關(guān)注美國一季度實際GDP年化季環(huán)比初值 | 納指回吐1.6%漲幅并收跌，但盤后Meta財報后漲13%，推動納指100盤后漲1%，歐股波動后收漲。短端美債收益率尾盤止跌轉(zhuǎn)漲，長債收益率保持升勢、本周整體走低反映避險需求。美油失守100美元后轉(zhuǎn)漲上逼103美元，布油站穩(wěn)105美元，東歐斷供令歐洲天然氣跳漲24%、美天然氣漲超6%。避險需求推動美元指數(shù)漲1%至五年新高。擔心“斷氣”后經(jīng)濟衰退，歐元跌至五年低位。黃金跌超1%至兩個月新低再失1900美元，倫銅三日不足1萬美元，印尼出口禁令擴大，植物油期貨再漲。國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額19555.7億元，同比增長8.5%，繼續(xù)保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。國家稅務(wù)總局最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月1日-4月20日，新的組合式稅費支持政策累計已為企業(yè)減輕稅費負擔和增加現(xiàn)金流1萬億元以上。央行4月27日開展100億元7天期逆回購操作，中標利率2.10%。國際方面，德國大幅下調(diào)今年的經(jīng)濟增長預(yù)測，從1月預(yù)測的3.6%下調(diào)至2.2%。IMF首席經(jīng)濟學家表示，受到多重不利因素疊加的影響，IMF對全球經(jīng)濟發(fā)展的前景表示悲觀。美國3月份商品貿(mào)易逆差飆升至紀錄高點，達到1253億美元，遠超所有經(jīng)濟學家預(yù)估。澳大利亞第一季度CPI同比升5.1%，創(chuàng)2001年第二季度以來新高；環(huán)比則為上升2.1%，兩項數(shù)據(jù)均超出市場預(yù)期，且均為澳推出商品服務(wù)稅以來最大升幅。關(guān)注美國一季度實際GDP年化季環(huán)比初值。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫時觀望 | 昨日三組期指走勢上行，2*IH/IC2204比值為1.009?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)集體大漲，滬指上漲2.49%，深成指上漲4.37%，創(chuàng)業(yè)板指上漲5.52%，市場成交額超過9000億元，北向資金全天凈買入43.59億元。隔夜外盤方面，納指回吐1.6%漲幅并收跌，但盤后Meta財報后漲13%，推動納指100盤后漲1%，歐股波動后收漲。銀行間資金方面，隔夜品種下行0.3bp報1.303%，7天期上行6.2bp報1.743，14天期下行0.3bp報1.889%，1個月期下行1.2bp報2.154%。從技術(shù)面來看，上證50、滬深300、中證500指數(shù)均在20日均線下方運行，受到均線壓制。目前，經(jīng)濟增長的壓力依舊對市場有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場整體還是震蕩筑底的過程。短期，跌破3000點的恐慌情緒還在延續(xù)，疊加業(yè)績公布的最后一周，不確定性繼續(xù)存在，預(yù)計指數(shù)震蕩反復(fù)，仍有探底的可能，操作上建議投資者暫時觀望；期權(quán)方面，因近期市場風險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時觀望 | 隔夜國際金價震蕩下行，現(xiàn)運行于1885美元/盎司，金銀比價80.70，美國國債實際收益率轉(zhuǎn)正，最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲密切關(guān)注的、衡量美國通脹預(yù)期的重要指標“5年-5年遠期盈虧平衡利率”，創(chuàng)下2014年年中以來的最高水平。另一個通脹數(shù)據(jù)，美國10年期通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率本周也大幅上漲，突破3.03%，創(chuàng)下有紀錄以來的新高。周五，交易員們的最新押注顯示，美聯(lián)儲未來連續(xù)四次會議都會加息50個基點。近期俄烏局勢反復(fù)，歐盟在禁止從俄羅斯進口煤炭等問題上達成一致，此外，俄羅斯軍隊在烏克蘭東部地區(qū)進攻加快，美國3月CPI創(chuàng)四十年新高，通脹飆漲對貴金屬價格仍有支撐。截至4/26，SPDR黃金ETF持倉1101.23噸，持平，SLV白銀ETF持倉18021.93噸，持平。操作上，建議暫時觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋鋼期貨主力2210合約震蕩運行，期價小幅反彈，重回4800一線上方，螺紋鋼現(xiàn)貨價格弱勢運行。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)增至994.44萬噸，增量5.78萬噸，增幅0.6%，其中建材環(huán)比減量1.1萬噸，降幅0.2%；伴隨現(xiàn)貨價格小幅上漲，短流程企業(yè)盈利水平略有好轉(zhuǎn)，因此生產(chǎn)積極性略有保證。對于長流程生產(chǎn)企業(yè)來說，品種間的盈利和需求對比，促使其部分企業(yè)對品種生產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，因此品種供應(yīng)水平增減分化。綜合來看，以上表述企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)為現(xiàn)階段突出表現(xiàn)，短期內(nèi)鋼材供應(yīng)水平仍維持相對低位。庫存方面，五大品種鋼材總庫存延續(xù)下降，降幅擴張，環(huán)比上周減少31.58萬噸，降幅1.35%。分品種看，建材庫存減少35.11萬噸，降幅2.2%；上周廠庫和社庫雙降，其中廠庫表現(xiàn)轉(zhuǎn)降，社庫表現(xiàn)為降幅收窄。主要原因在于鋼廠發(fā)貨節(jié)奏伴隨運輸好轉(zhuǎn)而有所加快，因此廠發(fā)資源量上升，廠庫下降；而社庫降幅收窄的原因在于在途資源陸續(xù)到貨，疊加終端消化能力有限，資源入庫節(jié)奏快于消化節(jié)奏，因此市場庫存雖有下降，但卻收窄。綜合來看，近期現(xiàn)貨價格震蕩上漲，對比前期的回調(diào)表現(xiàn)，市場補庫和投機操作有所體現(xiàn)，庫存降幅將繼續(xù)擴大。消費方面，上周五大品種周消費量增幅3.1%，其中建材環(huán)比增幅3.5%，受宏觀利好影響，現(xiàn)階段市場表現(xiàn)整體偏向樂觀，但從資金面緩解到執(zhí)行落地仍需緩沖等待。另外，地產(chǎn)和基建尚未看到實際增量，其中房企獲得的貸款金額創(chuàng)14年以來的新低，因此需求短期表現(xiàn)或有好轉(zhuǎn)表現(xiàn)，但整體回升空間依舊有限。整體來看，螺紋鋼或維持供需雙弱格局，短期價格高位震蕩加劇，關(guān)注下游需求釋放速度，暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2210合約表現(xiàn)震蕩運行，期價沖高回落，跌勢暫緩，重回4900一線上方，熱軋卷板現(xiàn)貨價格持穩(wěn)。產(chǎn)量方面，本周板材環(huán)比增量6.84萬噸，增幅1.3%。熱軋產(chǎn)量小幅回升，主要降幅地區(qū)是華東地區(qū)，主要是有新增鋼廠檢修出現(xiàn)，主要增幅地區(qū)是西南地區(qū)，主要是上周鋼廠復(fù)產(chǎn)后上周整周生產(chǎn)，導致產(chǎn)量較上周繼續(xù)增加。庫存方面，板材庫存增加3.53萬噸，增幅0.5%；上周鋼廠庫存繼續(xù)增加，主要增幅地區(qū)是西南、華北、東北地區(qū)，其中西南地區(qū)是供給增量出庫正常導致增庫，而華北、東北地區(qū)則是受物流及前期集港影響，導致出庫速度依然緩慢，進而使得廠庫繼續(xù)累積。消費方面，板材表觀消費環(huán)比增幅2.6%。預(yù)計短期熱卷市場維持震蕩運行，短期受疫情影響的不確定性增加，高位波動或有所加劇，操作上，暫時觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時觀望 | 隔夜滬鋁主力合約收漲，倫鋁運行于3116美元/噸。美聯(lián)儲主席鮑威爾稱5月會議上將對加息50基點進行討論，他還提到“加息前置”策略有益處，暗示支持更激進地收緊貨幣政策來遏制通脹。國內(nèi)方面，交通運輸堵點打通，疫情對于物流環(huán)節(jié)的影響逐漸減弱。國內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)進度較好，華南地區(qū)電解鋁投、復(fù)產(chǎn)節(jié)奏明顯加快，國內(nèi)供應(yīng)迅速放量。需求端，山東、無錫等地下游開工有所恢復(fù)，市場消費轉(zhuǎn)好預(yù)期兌現(xiàn)的可能性變大，現(xiàn)貨市場交投轉(zhuǎn)好。預(yù)計4月上旬國內(nèi)鋁社會庫存維持累庫為主，后續(xù)隨疫情的好轉(zhuǎn)消費提速重回去庫狀態(tài)。整體來看，當前國內(nèi)下游消費存好轉(zhuǎn)預(yù)期，且國內(nèi)降準的宏觀利好進一步打壓空頭信心，短期滬鋁預(yù)計表現(xiàn)為高位震蕩。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價盤面區(qū)間震蕩，美聯(lián)儲主席鮑威爾稱5月會議上將對加息50基點進行討論，他還提到“加息前置”策略有益處，暗示支持更激進地收緊貨幣政策來遏制通脹，同時海外能源問題導致冶煉廠的減產(chǎn)正在加劇歐洲鋅錠的短缺， LME大幅去庫。國內(nèi)受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價格區(qū)間震蕩。歐洲的高能源成本以及通脹影響使今年的鉛價每噸升水70-90美元，海外央行普遍加息的背景下，鉛價高位震蕩，重心上移。從供應(yīng)端來看，當前再生鉛當前利潤較高產(chǎn)能不斷釋放，但廢電瓶產(chǎn)量跟不上需求，一定程度上限制再生鉛產(chǎn)能，需求端呈現(xiàn)穩(wěn)定趨勢，社會庫存有回升跡象?？傮w來看，鉛基本面偏弱，庫存小幅上升，宏觀面支撐，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳主力合約收漲，倫鎳運行于33685美元/噸。庫存方面，4月26日LME鎳庫存減252噸至72738噸；4月26日上期所鎳倉單減336噸至3943噸。鎳鐵方面，國內(nèi)高鎳鐵到廠價暫穩(wěn)至1625-1645元/鎳。鎳鐵廠因鎳資源普遍偏緊所帶來的挺價心態(tài)，與300系不銹鋼廠因成本幾近虧損所帶來的壓價心態(tài)之間的博弈依舊存在，預(yù)計短期內(nèi)鎳鐵價格將在區(qū)間內(nèi)持穩(wěn)運行。不銹鋼方面，不銹鋼社會庫存4連增，4月中旬國家對于運輸政策糾偏，地區(qū)物流運輸逐漸開始恢復(fù)，但受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢的影響，預(yù)計社庫仍將呈現(xiàn)增加趨勢。硫酸鎳方面，由于原料成本抬升，近期新能源整車接連漲價，后期新能源汽車產(chǎn)銷增速會有一定影響。整體來看，鎳價重心從基本面角度來看仍是以下移為主，但不排除資金多空博弈對鎳價帶來劇烈波動。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 隔夜不銹鋼期價區(qū)間震蕩，下游受疫情影響生產(chǎn)需求較少，供需雙減，鎳盤面持續(xù)多變，綜合致使鎳價格下行，不銹鋼成本端支撐減弱。基本面來看，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現(xiàn)疲軟。社會庫存持續(xù)增長，4月中旬國家對于運輸政策糾偏，地區(qū)物流運輸逐漸開始恢復(fù)，但受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前成本端支撐弱勢，基本面處于供大于求的局面，預(yù)計中長期偏空思路為主，操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端，澳巴發(fā)運繼續(xù)小幅回升，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2355萬噸，環(huán)比增加71.5萬噸，其中澳洲發(fā)運量環(huán)比增加52.9萬噸至1784.2萬噸，高于今年周均65.0萬噸；巴西發(fā)運量環(huán)比增加18.6萬噸至570.8萬噸，基本持平于今年周均。中國到港量也低位反彈至年均線以上，本期中國47港口到港量2289.9萬噸，環(huán)比增加328.1萬噸。45港口到港量2243.5萬噸，環(huán)比增加357.7萬噸。其中澳礦到港量1690.8萬噸，環(huán)比增加223.7萬噸；巴西礦到港量環(huán)比增加65.2萬噸至320.1萬噸；非主流礦到港量環(huán)比增加68.8萬噸至232.6萬噸，整體供應(yīng)呈現(xiàn)增加趨勢。需求端，多地區(qū)再度臨時封控，當前鋼廠原料運輸仍受到限制，部分長流程鋼廠出現(xiàn)被動檢修，但同時其他區(qū)域仍有高爐在復(fù)產(chǎn)過程中，檢修與復(fù)產(chǎn)并駕齊驅(qū)，鐵水產(chǎn)量微降。本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量232.97萬噸，環(huán)比下降0.33萬噸；共新增4座高爐復(fù)產(chǎn)，7座高爐檢修，高爐開工率79.80%，環(huán)比上周下降0.31%，低于去年同期。庫存端，在鋼廠持續(xù)加速提貨的催動下，港口日均疏港高位攀升，然到港量的回升也促使鐵礦入庫量的增加，導致港口庫存降幅收窄。本周Mysteel統(tǒng)計中國45港鐵礦石庫存總量14725.40萬噸，環(huán)比降庫147.10萬噸。日均疏港量308.25萬噸，環(huán)比增7.89萬噸。鐵礦石供需差的收緊對礦價仍有支撐，但政策利空風險引發(fā)礦價下行，疊加鋼廠利潤持續(xù)收縮，需求利好效應(yīng)邊際減弱。昨日鐵礦石主力2209合約震蕩走強，盤中小幅增倉，整體表現(xiàn)震蕩運行，重回800一線上方，短期波動加劇，預(yù)計整體偏空運行為主，暫時觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 需求乏力，天然橡膠期貨延續(xù)弱勢 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約12700元/噸附近整理。昨日天然橡膠現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌50-100元/噸，跌幅有所緩和，上海20年SCRWF主流價格在12200—12300元/噸。云南西雙版納產(chǎn)區(qū)乳膠廠膠水收購價在11900-12000元/噸；干膠廠膠水收購價在10800-11300元/噸。天然橡膠期貨下跌主要受市場交投情緒和需求預(yù)期偏弱影響，后期若國內(nèi)更對穩(wěn)定經(jīng)濟舉措出臺，需求預(yù)期才將改善。部分城市因疫情管控趨嚴，需求受到影響，建議關(guān)注國內(nèi)疫情防控是否好轉(zhuǎn)。供應(yīng)方面，云南已經(jīng)開割，海南地區(qū)全面開割或延后至5月中旬左右。進口方面，青島仍執(zhí)行非冷鏈進口貨物入監(jiān)管倉靜置制度，對出入庫有所影響。卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫16家樣本庫存為29.59萬噸，較上期跌1.81萬噸。本周出庫有所好轉(zhuǎn)，庫存繼續(xù)下跌。需求方面，隨著五一假期的臨近，部分輪胎企業(yè)將存暫停生產(chǎn)計劃，但前期受疫情的影響的企業(yè)將復(fù)工，需求整體偏弱。因此天然橡膠供需端缺乏利多驅(qū)動，天然橡膠將繼續(xù)低位震蕩。操作建議方面，建議暫時觀望。 | |
原油(SC) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 需求偏弱，PVC期貨震蕩運行 | 夜盤PVC期貨期貨09合約震蕩整理。隔夜上游國際原油小幅下跌，但國內(nèi)4月26日中央財經(jīng)委員會宣布要加強交通、能源、水利等網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。PVC管材應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，增加基建投資將改善PVC需求預(yù)期。從現(xiàn)貨市場來看，華東地區(qū)PVC現(xiàn)貨維持8750元/噸，基差79元/噸。昨日電石價格持穩(wěn)，山東地區(qū)部分電石價格報價上漲，不過電石生產(chǎn)PVC存在利潤，PVC成本支撐不強。PVC下游需求仍受到疫情影響，華東地區(qū)部分城市實施靜態(tài)管理或?qū)嵤┕芸貐^(qū)，PVC采購和PVC管材等成品運輸受到影響。近期人民幣匯率貶值，這有利于PVC出口，但短期PVC出口亦受物流影響。供應(yīng)方面，上周鄂爾多斯、新疆宜化，新疆天業(yè)（天域新實廠區(qū)）等90多萬噸PVC產(chǎn)能檢修，本周以上裝置將延續(xù)檢修。5月份PVC計劃檢修裝置亦較多。綜合來看，PVC需求偏弱，但市場亦關(guān)注宏觀經(jīng)濟政策，節(jié)前兩個交易日PVC期貨將震蕩運行。操作建議方面，建議暫時觀望或日內(nèi)短線多單參與。 | |
瀝青(BU) | 09-12正套持有 | 瀝青主力合約1709高位震蕩，正套價差攀高，-68以上可以擇機離場。東北煉廠瀝青價格優(yōu)惠，帶動主流成交價下跌50元/噸，受雨水打壓，西南瀝青價格下跌150元/噸，需求回暖帶動長三角瀝青價格上漲75元/噸，其他地區(qū)瀝青價格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖，市場整體成交氛圍走高，煉廠庫存呈整體下降趨勢，瀝青價格將繼續(xù)上漲?，F(xiàn)貨方面，開工率上升2%，煉廠庫存下降1%。山東焦化料價格上漲，東北焦化料降價促銷。前期南北方價差大幅走擴后，目前漲跌均有放緩跡象，價差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來利多，貿(mào)易商備貨放緩為短時利空。隨時間推移終端消費恢復(fù)后，瀝青市場存在逐漸上行動力。短期煉廠壓力尚不大，且市場整體資源供應(yīng)壓力較小，價格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國產(chǎn)瀝青價格相當，不過由于下游剛性需求較弱，市場成交一般。我們認為，目前整體供需矛盾并不清晰，建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場9-12正套-68上方擇機離場。 | |
塑料(L) | PE供需兩弱，塑料期貨震蕩運行 | 夜盤塑料期貨主力09合約在8680元/噸附近震蕩，臨近勞動節(jié)長假市場交投較為謹慎。26日中央財經(jīng)委員會宣布要加強交通、能源、水利等網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，該消息對塑料市場形成一定提振作用。塑料現(xiàn)貨市場成交有所好轉(zhuǎn)，神華煤化工LLDPE網(wǎng)上競拍全部成交，華東地區(qū)LLDPE8700元/噸附近。從供需來看，PE呈供需兩弱局面，PE裝置檢修產(chǎn)能占比維持在16%附近，上游企業(yè)聚烯烴庫存下降至合理水平。假期之前仍有部分企業(yè)剛需補庫。不過疫情仍對物流形成影響，今年勞動節(jié)前補庫力度弱于往年。需求方面，農(nóng)膜需求進入淡季，其它注塑行業(yè)需求較弱。綜合來看，PE供應(yīng)壓力不大，但疫情仍將對需求形成不確定性，塑料期貨將繼續(xù)震蕩運行。因此操作建議方面，單邊建議短線多單暫時離場，套利建議逢低參與9-1正套。 | |
聚丙烯(PP) | 需求維持弱勢，PP期貨弱勢震蕩 | 夜盤PP09合約弱勢反彈。本周下游企業(yè)剛需補庫對期貨形成一定支撐。近三日PP供需變動不大，本周華東地區(qū)物流將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，不過仍有部分城市臨時靜態(tài)管理或管控，這對原料采購和成品運輸均形成影響，導致中下游企業(yè)囤貨積極性不高。供應(yīng)方面，PP停車檢修產(chǎn)能占比12%附近，上游兩大石化企業(yè)聚烯烴庫在75萬噸附近，庫存處于中等水平。替代品方面，華東地區(qū)PP粉料8400元/噸左右，山東地區(qū)PP粉料8500元/噸，華東地區(qū)拉絲PP粒料8600元/噸，價差相對合理。需求方面，這兩日下游勞動節(jié)前補庫，現(xiàn)貨成交較好。綜合來看，PP供應(yīng)暫無壓力，但國內(nèi)疫情對需求帶來不確定性，在疫情好轉(zhuǎn)之前PP期貨將弱勢運行。操作建議方面，套利建議逢低參與9-1正套；因市場交投情緒偏弱，單邊建議暫時觀望或日內(nèi)短線多單參與。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜TA主力合約偏強震蕩，美國參議院通過了一項禁止從俄羅斯進口石油和天然氣的法案。這項立法禁止美國從俄羅斯進口石油、天然氣、煤炭和其他能源產(chǎn)品，PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來看，二季度則有東營威聯(lián)化學250萬噸及恒力石化500萬噸裝置投產(chǎn)，下半年則有桐昆集團500萬噸裝置投產(chǎn)。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價區(qū)間震蕩。俄烏局勢仍難平息帶來利好支撐，但美國及 IEA 大規(guī)模釋儲或抑制漲幅，苯乙烯成本端支撐弱勢。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負荷近期呈現(xiàn)下降趨勢，浙江石化60萬噸產(chǎn)能、茂名石化10萬噸產(chǎn)能以及山東玉皇20萬噸產(chǎn)能近期停車檢修；需求端來看，苯乙烯下游剛需穩(wěn)定，疫情防控升級，需求端出現(xiàn)走弱預(yù)期，ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束，開工率回升，PS和EPS開工率小幅下降，下游開工總體維持在穩(wěn)定水平。庫存端來看，近期港口到貨量較少，庫存端呈現(xiàn)下降趨勢。整體來看，苯乙烯成本端支撐弱勢，開工率下降，但供應(yīng)壓力下降，需求端穩(wěn)定。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 輕倉試多 | 隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)窄幅震蕩，成交一般，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn)，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價4010元/噸(0)，期現(xiàn)基差459元/噸；焦炭總庫存1028.1萬噸(-23.5)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率76.97%(1.26)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率86.35%(-0.1)。綜合來看，近期焦炭市場穩(wěn)中偏強運行，部分鋼廠已接受第六輪漲價，累計漲幅1200元/噸，主流鋼廠暫無回應(yīng)。受疫情防控的影響，焦炭汽車運輸阻礙較大。上游方面，山西焦企因物流問題無法正常組織生產(chǎn)，部分區(qū)域減產(chǎn)幅度在40%-50%左右。不過近期高速公路通行政策調(diào)整，物流運輸屏障已開始明顯減少，運輸司機及車流量已開始逐步增多，隨著物流逐步好轉(zhuǎn)，山西地區(qū)部分焦企場內(nèi)焦炭庫存已開始下降。下游方面，唐山四地再次封閉。疫情導致物流運輸受阻，焦炭供應(yīng)不足，部分鋼廠庫存告急，甚至有燜爐檢修情況，現(xiàn)各區(qū)域鋼廠焦炭采購積極性都很高。我們認為，本輪疫情對焦炭需求的影響暫時緩解了市場供需關(guān)系偏緊的局面，但畢竟焦炭供應(yīng)量尚未完全回歸至正常水平，疫情限制解除后或可能再次出現(xiàn)行情上漲的機會。預(yù)計后市將震蕩整理，重點關(guān)注新一輪疫情對鋼廠生產(chǎn)組織的影響，建議投資者輕倉試多。 | |
焦煤(JM) | 輕倉試多 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)窄幅震蕩，成交一般，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情轉(zhuǎn)弱，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價2800元/噸(0)，期現(xiàn)基差-39元/噸；港口進口煉焦煤庫存167萬噸(-37)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用13.79天(-0.1)。綜合來看，受壓減粗鋼產(chǎn)量的產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策影響，近日產(chǎn)地焦煤競標價格偏弱，多數(shù)礦點出現(xiàn)20-300元/噸的價格降幅。產(chǎn)地方面，山西地區(qū)產(chǎn)量維持正常水平，運輸開始有改善跡象，省內(nèi)運輸略有好轉(zhuǎn)，內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)保影響依舊，煤礦產(chǎn)量持續(xù)偏低。需求方面，唐山短暫解封后，4月18日零時起遷安、遷西、灤州、古冶等四地再次封閉。唐山地區(qū)原工信、發(fā)改核發(fā)的車輛通行證一律作，新的跨省通行證暫不發(fā)，主產(chǎn)地發(fā)往唐山企業(yè)運輸受阻，下游需求被動下降，煤礦庫存有所堆積。我們認為，當前進口資源仍偏緊張，市場總體供應(yīng)形勢并不樂觀。疫情反復(fù)限制下游需求，但終端剛需不減，煉焦煤行情仍有上行的機會。預(yù)計后市將震蕩整理，重點關(guān)注物流受阻情況及下游采購積極性，建議投資者輕倉試多。 | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC205合約)偏穩(wěn)震蕩，成交低迷，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn)，成交偏差。秦港5500大卡動力煤平倉價1140元/噸(-20)，期現(xiàn)基差324.6元/噸；主要港口煤炭庫存4312.2萬噸(-36.5)，秦港煤炭疏港量48萬噸(-10.1)。綜合來看，受需求回落影響，近期動力煤市場整體走勢偏弱，成交稀少。產(chǎn)地方面，國有大礦以長協(xié)調(diào)運為主，產(chǎn)銷正常；其余煤礦恢復(fù)正常生產(chǎn)，產(chǎn)量逐步回升；產(chǎn)地煤礦受政策端調(diào)控，價格逐步回歸至合理區(qū)間。下游觀望情緒濃厚，拉運積極性一般，煤礦存煤累積持續(xù)增加。港口方面，市場情緒較前期有所好轉(zhuǎn)，下游詢盤增加，當前港口以長協(xié)保供煤為主，市場可流通現(xiàn)貨較少，交投僵持。下游方面，天氣逐漸回暖，電廠日耗將逐漸下降，呈現(xiàn)季節(jié)性低位；非電用戶受需求支撐，采購積極性較高，預(yù)計短期內(nèi)終端補庫需求仍在。我們認為，新一輪疫情將對煤炭需求造成一定的影響，疊加淡季需求本就偏低，高供應(yīng)保障下煤炭市場供需關(guān)系或略有緩解。預(yù)計后市將弱勢運行，重點關(guān)注氣溫回升和疫情對煤炭需求的影響，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱運行，收于5885元/噸，收跌幅0.03%。周三ICE原糖震蕩偏弱運行，盤中跌幅0.21%，結(jié)算價18.9美分/磅。國際方面，美聯(lián)儲加息預(yù)期致商品市場整體下跌，紐約原油走弱亦給糖價帶來壓力。美元兌巴西貨幣雷亞爾自上周五大幅升值3.8%后，周一再漲1.753%，這意味著僅匯率變動就使巴西糖按美元計價就下跌了5.5%左右。巴西中南部進入新年度后新供應(yīng)即將上市，市場本就猶疑不定，多因素疊加導致了糖價從多年高點拐頭向下，快速下行。國內(nèi)方面，國內(nèi)第二大產(chǎn)區(qū)云南公布數(shù)據(jù)顯示，至三月底，累計產(chǎn)糖134.27萬噸，同比減少36.13萬噸，降幅達24%，累計銷售48.46萬噸，同比減少2.24萬噸，降幅4.4%，庫存85.81萬噸，為5月以來同期最低，同比降幅28.3%；內(nèi)蒙產(chǎn)糖49萬噸，同比減少40.1萬噸，累計銷糖40.7萬噸，同比減少23.7萬噸，銷糖率83.06%，同比增加10.78個百分點，庫存8.3萬噸，同比減少16.4萬噸。銷量下降幅度遠低于產(chǎn)量下降幅度，導致庫存處于較低水平，從鄭糖主力合約走勢看，短線上繼續(xù)維持震蕩偏弱的可能性較大，建議觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 偏多看待 | 今日玉米主力合約震蕩上行，收于3005元/噸。國內(nèi)方面玉米現(xiàn)貨價格震蕩走高，哈爾濱玉米市場價格為2610-2640元/噸，長春地區(qū)玉米市場價格2770-2790元/噸，山東深加工玉米收購均價約在2780-2880元/噸左右；遼寧錦州港口收購價2870-2880元/噸；廣東港口玉米主流價格在2940-2960元/噸?，F(xiàn)貨端隨著疫情狀況有所緩和，收購主體增加，用糧企業(yè)到貨提升。需求端來看，深加工企業(yè)開機率較低，深加工企業(yè)按需收購囤貨醫(yī)院較為薄弱。飼料端生豬高存欄水平使得玉米飼用需求剛性需求仍處于高位，但整體產(chǎn)業(yè)端產(chǎn)能去化趨勢未改變，市場補欄情緒仍較為謹慎，企業(yè)滾動補庫為主。綜合來看現(xiàn)貨價格持續(xù)偏強，但需求較為清淡使價格持續(xù)上漲缺乏動力。而近期小麥停拍傳聞使得市場擔憂小麥供應(yīng)緊缺，小麥價格再次上行，替代品高位對玉米價格形成支撐，同時中長期來看俄烏局勢擾動及烏克蘭春播受影響全球谷物供應(yīng)仍偏緊進口成本明顯提升及國內(nèi)產(chǎn)需缺口仍存，操作上建議仍繼續(xù)維持偏多思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 受疫情影響，東北部分地區(qū)大豆外運受到限制，國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價格維穩(wěn)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右，目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種，春播期間關(guān)注大豆播種面積的擴增幅度。4月19日中儲糧計劃拍賣22348噸大豆，成交率26.8%，成交均價6122元/噸，中儲糧持續(xù)拋儲增加大豆供應(yīng)，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動操作 | 隔夜豆粕依托3950元/噸震蕩，4月份巴西大豆出口大幅下滑，出口市場向美豆轉(zhuǎn)移，美豆出口檢驗明顯加速，但截至4月21日當周，美豆出口檢驗量60.22噸，較上周100.83萬噸出現(xiàn)放緩，美豆壓榨利潤持續(xù)處于高位，壓榨量受到支撐，出口和壓榨量走高使得美豆舊作呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，新作美豆初步展開播種，截至4月24日，美豆播種進度為3%，去年同期7%，五年均值5%，USDA3月31日種植面積意向中，USDA預(yù)估2022/23年度大豆播種面積將達到9095.5萬英畝，較上年度增加376萬英畝，增幅4.3%，短期美豆產(chǎn)區(qū)天氣正常，但中長期天氣預(yù)告顯示美豆中西部產(chǎn)區(qū)存在偏干風險，給產(chǎn)量帶來不確定性，近期美豆1730美分/蒲壓力顯現(xiàn)，短期回調(diào)壓力上升，中期維持偏多格局。國內(nèi)方面，隨著4月份進口大豆到港量增加，油廠壓榨自低位回升，截至4月22日當周，大豆壓榨量為165萬噸，高于上周141萬噸，本周豆粕庫存大幅增加，截至4月22日當周，國內(nèi)進口大豆庫存為340.11萬噸，環(huán)比增加21.3%，同比減少4.5%，豆粕庫存為34.63萬噸,環(huán)比增加12.7%,同比減少51.3%，國家糧食交易中心于4月29日繼續(xù)拍賣50萬噸進口大豆，4月份豆粕供應(yīng)偏緊局面預(yù)期逐步緩解，但5-6月份大豆到港量仍然偏低，且近期生豬價格企穩(wěn)，需關(guān)注下游消費恢復(fù)狀況，建議多單滾動操作。豆粕期權(quán)方面，建議持有牛市價差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 豆油10800元/噸尋得支撐，維持高位震蕩，隨著烏克蘭葵花籽油供應(yīng)受阻，加之豆油對棕櫚油替代消費增加，南美及美豆油出口受到提振，EPA拒絕小型煉油廠豁免，顯示拜登政府對可再生燃料執(zhí)行力度加大，消費端對豆油具有較強支撐，美豆油庫存環(huán)比明顯下降，3月份美豆油庫存為19.08億磅，環(huán)比下降5.8%，同比增加7.7%。宏觀方面，俄烏后期走勢仍具有較大不確定性，但IEA計劃釋放原油儲備，以及國際經(jīng)濟放緩擔憂增強，限制油脂漲幅。國內(nèi)方面，隨著進口大豆到港量回升，以及進口大豆拋儲開啟，油廠開機逐步恢復(fù)，同時，3月中旬起國內(nèi)多地疫情發(fā)酵，封鎖管控措施升級引發(fā)油脂消費下滑，本周豆油庫存延續(xù)上升，截至4月22日當周，國內(nèi)豆油庫存為80.94萬噸，環(huán)比增加3.5%,同比增加22.7%，4月份之后豆油庫存或止降轉(zhuǎn)升。操作上建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 多單高拋低吸短線操作 | 隔夜棕櫚油沖高回落，近期印尼棕櫚油出口政策再起波瀾，成為棕櫚油市場供應(yīng)的主要擾動因素。繼4月26日，印尼就食用油政策舉行發(fā)布會，明確印尼將從4月28日開始禁止24度棕櫚油出口，在此聲明僅過一天之后， 4月27日，印尼再度宣布將出口禁令范圍擴大至毛棕櫚油，精煉棕櫚油以及非食用油。印尼通過限制出口，提高出口關(guān)稅等措施轉(zhuǎn)移矛盾，出口禁令將導致印尼國內(nèi)庫存的快速上升，但印尼以外地區(qū)的供應(yīng)將更加緊張。宏觀方面，俄烏后期走勢仍具有較大不確定性，但IEA計劃釋放原油儲備，以及國際經(jīng)濟放緩擔憂增強，限制油脂漲幅。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存上升，截至4月22日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為30.04萬噸，環(huán)比增加0.3%，同比減少41.2%。當前棕櫚油進口利潤深度倒掛，棕櫚油累庫空間有限，維持供應(yīng)偏緊局面。短期棕櫚油市場以震蕩偏強思路看待，而政策反復(fù)性增加了市場的波動，需注意高位風險，短線滾動操作為宜。期權(quán)方面，建議持有棕櫚油牛市價差期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 豆菜粕價差擴大 | 菜粕方面，清明節(jié)前后水產(chǎn)需求逐步恢復(fù)，但是，豆菜粕價差處于低位，豆粕對菜粕具有較強替代效應(yīng)，對菜粕需求形成抑制，本周菜粕庫存大幅回升，截至4月22日，沿海主要油廠菜粕庫存為5.12萬噸，環(huán)比增加1.92萬噸，增幅60%，而隨著加拿大菜籽逐步收緊，二季度菜籽到港量處于低位，菜粕供應(yīng)維持偏緊格局，操作上建議持有豆菜粕價差擴大。菜油方面，豆菜價差處于高位，且疫情影響油脂消費，近期菜油需求疲弱，去庫存速度出現(xiàn)放緩，本周菜油庫存環(huán)比下降，截至4月22日當周，沿海油廠菜油庫存為20.41萬噸，環(huán)比增加3.2%，同比增加4.2%。4月15日中儲糧拍賣16958噸菜油，成交率47%，但中期供應(yīng)缺口預(yù)期下，菜油13000元/噸顯現(xiàn)較強支撐，操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收于4783元/500kg，收跌幅0.33%，4月27日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價4.97元/斤，貨源供應(yīng)正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止3月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.41億只，同比下降4.84%，環(huán)比減少0.78%，4月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價起到支撐作用。近期隨著雞蛋價格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)。下游市場高價難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，4月27日全國均價雞蛋價格5.66元/斤，當前養(yǎng)殖戶開始集中淘汰老雞，整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存。預(yù)計本周雞蛋價格維穩(wěn)，少數(shù)地區(qū)蛋價窄幅偏弱調(diào)整，建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力合約偏強運行，收于9273元/噸，收漲幅5.05%，當前蘋果處于結(jié)花重要時期，近幾日冷庫成交暫時穩(wěn)定，冷庫壓力較小，當前果農(nóng)對于優(yōu)質(zhì)果惜售情緒漸濃。當前棲霞新作蘋果紙袋80#一二片紅市場成交價2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場蘋果紙袋70#以上不封頂市場成交價格3.15元/斤；平均市場蘋果紙袋75#以上上不封頂市場成交價格1.25元/斤。當前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差，好貨數(shù)量較少，好貨與差貨價格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價銷售。低價貨源較多，利于市場銷售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止2月17日蘋果冷庫庫存統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全國冷庫目前存儲量約為692.51萬噸，全國去庫存率為23.99%，山東庫容比50%，陜西庫容比51.8%，市場優(yōu)質(zhì)果品較少對蘋果價格形成支撐，預(yù)計本周冷庫出貨速度繼續(xù)提高，4月處于蘋果生長重要階段，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況。當前蘋果期貨日內(nèi)波動較大，建議日內(nèi)交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 多單謹慎持有 | 昨日生豬期貨主力合約偏強運行，收于18575元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國外三元出欄生豬均價為14.60元/公斤，較前日均價下跌0.10元/公斤。隨著近期豬價快速反彈養(yǎng)殖端出欄積極性有所提高，屠企收購較前期順暢；需求端則走貨情況一般，消費支撐較弱，短期來看生豬現(xiàn)貨或繼續(xù)窄幅調(diào)整為主。中長期來看，由于前期養(yǎng)殖端的母豬產(chǎn)能去化，會對今年的生豬出欄供應(yīng)產(chǎn)生影響。國內(nèi)能繁母豬存欄量約在2021年6約見頂，對應(yīng)今年5月前理論的生豬出欄量都應(yīng)該是環(huán)比增加，而從5月起預(yù)計生豬出欄或出現(xiàn)環(huán)比小幅減少。但是由于產(chǎn)能去化初期，母豬去化程度較輕，所以對應(yīng)到4、5月供應(yīng)的變化幅度可能也較為有限，整體上半年仍將處于產(chǎn)能釋放階段，供應(yīng)仍偏寬松。而從今年二季度末開始，對應(yīng)著前期母豬產(chǎn)能去化的高峰期，則屆時的生豬出欄的波動可能會體現(xiàn)更加明顯。疊加下半年消費好轉(zhuǎn)預(yù)期，下半年豬價行情預(yù)計將強于上半年。根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)三月全國能繁母豬存欄量為4185萬頭，環(huán)比下降-1.9%，受飼料價格走高養(yǎng)殖虧損惡化影響?zhàn)B殖端產(chǎn)能去化速度加快，更加加強了市場對于后市的樂觀預(yù)期。綜合來看由于產(chǎn)能去化速度加快，市場對于后市豬價反彈預(yù)期較強，操作上建議多單謹慎持有。 | |
花生(PK) | 區(qū)間思路 | 昨日花生期貨主力合約偏強運行，收于9138元/噸?，F(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價格7900元/噸左右，河南南陽產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價格在8000-8100元/噸左右，河南正陽產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價格在7800-8000元/噸左右。隨著春花生播種的大規(guī)模開始，河南、山東、河北等農(nóng)戶上貨量明顯減少，產(chǎn)區(qū)供貨略顯偏緊，局部產(chǎn)區(qū)價格略有偏強調(diào)整，但客商拿貨力度仍然不大，整體交易量較為有限。油廠方面，油廠收購壓力有所顯現(xiàn),主力油廠每日維持定量收購,油廠收購價格繼續(xù)下調(diào)。中長期來看，后期進入到5月份各地氣溫升高，花生多需要進冷庫儲存，屆時農(nóng)戶儲存難度加大。同時考慮到目前基層售糧進度較往年仍偏慢，5月可能出現(xiàn)農(nóng)戶季節(jié)性拋售。并且4、5月預(yù)計蘇丹、塞內(nèi)加爾的低價進口花生將到港，也將對國內(nèi)花生形成沖擊。由于大豆、玉米等品種價格較高，農(nóng)戶對于花生種植的積極性受挫，疊加種植成本提升，市場預(yù)期新年度花生的種植面積會相對減少，新年度花生價格或抬升。綜合來看短期油廠收購價格下調(diào)，花生現(xiàn)貨價格或繼續(xù)偏弱，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
棉花及棉紗 | 暫時觀望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于21520元/噸，收漲幅1.87%。周三ICE美棉震蕩偏強運行，盤中漲幅3.37%，結(jié)算價140.68美分/磅。國際方面，目前市場預(yù)測，美聯(lián)儲5月、6月和7月會議每次都將加息50個基點。市場還開始押注5月或6月政策會議加息75個基點的可能性。美聯(lián)儲鷹派加息的預(yù)期使得美元指數(shù)走強，商品市場承壓回落。此外現(xiàn)階段俄烏地緣政治緊張加劇，全球經(jīng)濟下行壓力不減。國內(nèi)方面，國內(nèi)疫情形勢嚴峻，防控壓力持續(xù)增加，對于紡服類消費形成不利影響?？棽紡S基本面情況更加偏弱，由于終端需求表現(xiàn)偏差，織廠對于原料端以隨用隨買剛需補庫為主，令紡企棉紗庫存堆積，多數(shù)紡企的產(chǎn)成品庫存在30天左右的歷史高位水平附近。鄭棉需求端偏弱的格局在短期內(nèi)難以有較大的改善，而期現(xiàn)回歸隨著時間的推移其對棉價的底部支撐效果或?qū)⒂兴鶞p弱，中短期棉價大概率維持寬幅震蕩的格局?？偟膩砜矗唐诿迌r大概率將維持區(qū)間震蕩運行，操作上建議觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
