今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-03-03
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 暫且觀望 | 今日三組期指主力合約走勢(shì)下行。2*IH/IC2203比值為0.9043。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài),資金方面,隔夜品種下行15.8bp報(bào)1.729%,7天期下行4.1bp報(bào)2.005%,14天期下行2.5bp報(bào)1.995%,1個(gè)月期下行0.2bp報(bào)2.30%。資金方面,北向資金凈流入30.90億元。從技術(shù)面來看,中證500指數(shù)處于20日均線上方。操作上建議暫且觀望;期權(quán)方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 偏多看待 | 今日滬金主力合約收漲0.16%,滬銀收漲0.55%,國際金價(jià)高位震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于1928美元/盎司,金銀比價(jià)76。近期海外經(jīng)濟(jì)增速依然強(qiáng)勁,通脹壓力進(jìn)一步增加。俄烏爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)能源、糧食價(jià)格上漲,全球通脹面臨失控。流動(dòng)性方面,由于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹的誤判導(dǎo)致未來收縮步伐或?qū)@著快于過往,但當(dāng)前地緣局勢(shì)的不確定性增加,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的定價(jià)有所反復(fù)。避險(xiǎn)方面,黃金是戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期公認(rèn)的避險(xiǎn)資產(chǎn),本次戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)生在全球通脹達(dá)到40年新高的背景下,隨著歐美對(duì)俄的相關(guān)制裁擴(kuò)大到能源領(lǐng)域,市場(chǎng)通脹預(yù)期有進(jìn)一步走高的壓力,國際金價(jià)仍有被進(jìn)一步推高的可能。后續(xù)需要進(jìn)一步關(guān)注俄烏局勢(shì)是否進(jìn)一步超預(yù)期,將決定貴金屬短期強(qiáng)勢(shì)的持續(xù)性。截至3/2,SPDR黃金ETF持倉1050.22噸,前值1042.38噸,SLV白銀ETF持倉16977.97噸,前值16984.14噸。操作上,短期市場(chǎng)的交易邏輯在于通脹及避險(xiǎn),但從中長期來看,隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)降溫以及美聯(lián)儲(chǔ)加息兌現(xiàn),貴金屬仍面臨下行壓力,建議短多長空思路操作。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 今日螺紋期貨主力2205合約偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行,期價(jià)站穩(wěn)4800一線,螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅拉漲。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)繼續(xù)回升,增至924.9萬噸,增量38.82萬噸,增幅4.4%,其中建材環(huán)比增量23.7萬噸,增幅6.3%;建材增量集中于短流程生產(chǎn)企業(yè),原因在于元宵節(jié)過后短流程復(fù)產(chǎn)比例提升,增量區(qū)域集中于華東、華南和西南。綜合來看,原料趨弱運(yùn)行導(dǎo)致成品材成本下移,擴(kuò)寬企業(yè)利潤空間,一定程度上提振了企業(yè)復(fù)產(chǎn)積極性。預(yù)計(jì)后期供應(yīng)仍有一定增量空間。庫存方面,五大品種鋼材總庫存春節(jié)后連續(xù)累增四周,環(huán)比上周增加94.94萬噸,增幅4.1%,建材庫存增加105.78萬噸,增幅為6.9%。上周廠庫周環(huán)比再次回升,增庫主要原因不僅在于供應(yīng)增幅擴(kuò)張,入庫資源量增加;也在于本周鋼廠發(fā)貨節(jié)奏放緩,原因在于散點(diǎn)疫情管控、降水天氣限制運(yùn)輸條件、下游采購情緒受現(xiàn)貨回落而有所下降;社會(huì)庫存繼續(xù)上升79.79萬噸,整體延續(xù)累增。消費(fèi)方面,上周建材周消費(fèi)量增幅7%,工地復(fù)工比例不及預(yù)期,據(jù)市場(chǎng)反饋,主要市場(chǎng)廣州、杭州、蘇州等地工地開工表現(xiàn)明顯延期。加之去年年底部分企業(yè)尚未全部回款,今年年初資金方面也相對(duì)緊張,下游需求回暖不及預(yù)期。預(yù)計(jì)短期內(nèi)螺紋鋼價(jià)格表現(xiàn)震蕩運(yùn)行為主,關(guān)注下游需求釋放情況以及外圍地緣政治因素的影響,暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 短多參與(持多) | 今日熱軋卷板期貨主力2205合約繼續(xù)拉漲,期價(jià)延續(xù)反彈格局,站上5200一線上方,熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格跟隨大幅上漲。產(chǎn)量方面,上周板材環(huán)比增量15.12萬噸,增幅3.0%,板材增量集中于長流程生產(chǎn)企業(yè),原因在于冬奧會(huì)結(jié)束,部分板材企業(yè)鐵水逐步恢復(fù),促使軋材增量。庫存方面,板材庫存周環(huán)比減少10.84萬噸,降幅1.4%;板材總庫存首次出現(xiàn)去化,建材延續(xù)累增,這與目前終端需求回暖節(jié)奏有一定關(guān)系。消費(fèi)方面,熱卷周消費(fèi)量周環(huán)比增加7%,板材終端集裝箱表現(xiàn)相對(duì)良好,冷熱軋的訂單表現(xiàn)都相對(duì)飽和,需求回暖節(jié)奏明顯高于建材。整體來看,預(yù)計(jì)短期熱卷市場(chǎng)維持偏強(qiáng)運(yùn)行,板強(qiáng)長弱的格局或?qū)⒀永m(xù),操作上,多單繼續(xù)持有。 | |
鋁(AL) | 回調(diào)買入 | 今日滬鋁合約收漲3.71%,倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于3663美元/噸。由于擔(dān)憂俄鋁受到歐美制裁,倫鋁刷新歷史新高。俄羅斯是全球第二大原鋁生產(chǎn)國,2021年俄鋁原鋁產(chǎn)量為376.4萬噸,占全球總產(chǎn)量的5.6%,有近50%銷售于歐美地區(qū)。若美歐制裁俄鋁,歐洲地區(qū)原本緊張的原鋁供應(yīng)形勢(shì)將更為嚴(yán)峻,此外能源價(jià)格飆升可能造成海外鋁廠進(jìn)一步減產(chǎn)。而國內(nèi)出口窗口大概率打開并以鋁材形式向海外輸出鋁制品?;久鎭砜矗?022年一季度電解鋁供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)趨勢(shì)延續(xù)。截至1月底,國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約為3838萬噸,較12月底增加68萬噸。需求方面,春節(jié)過后,鋁下游龍頭加工企業(yè)開工率回升;鋁材出口維持高位;后續(xù)關(guān)注專項(xiàng)債發(fā)行,房地產(chǎn)竣工周期,汽車芯片供應(yīng)等對(duì)鋁材消費(fèi)的支撐。庫存方面,本月國內(nèi)進(jìn)入春節(jié)后的傳統(tǒng)累庫周期,海外庫存持續(xù)去化。整體來看,預(yù)計(jì)國內(nèi)鋁價(jià)將在累庫壓力之下高位震蕩,海外鋁價(jià)將由俄烏局勢(shì)主導(dǎo),需密切關(guān)注俄烏局勢(shì)的發(fā)展以及歐美制裁是否涉及俄鋁,建議回調(diào)買入策略。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 輕倉試多 | 今日鋅價(jià)盤面偏強(qiáng)震蕩,俄烏局勢(shì)惡化,歐洲天然氣危機(jī)仍未解決,電價(jià)高位支撐冶煉成本,國內(nèi)來看,內(nèi)蒙地區(qū)部分冶煉廠受鋅精礦產(chǎn)量影響,后續(xù)精鋅產(chǎn)量或?qū)⒔档停瑢?duì)鋅價(jià)提供較強(qiáng)支撐。從國內(nèi)鋅冶煉廠排產(chǎn)情況來看,2022年2月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比減少3.33萬噸至48.77萬噸,同比去年增加3.5%。需求端來看,目前市場(chǎng)對(duì)節(jié)后消費(fèi)改善預(yù)期較為樂觀,不過從節(jié)前市場(chǎng)表現(xiàn)來看,鋅價(jià)走高抑制了終端企業(yè)的備貨需求。但海外供應(yīng)仍然偏緊,疊加LME庫存持續(xù)下降。預(yù)計(jì)價(jià)格短期將偏強(qiáng)震蕩,操作上建議輕倉試多。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 今日鉛價(jià)格偏弱震蕩。歐洲的高能源成本以及通脹影響使今年的鉛價(jià)每噸升水70-90美元。2021年全年,鉛供應(yīng)過剩4.5萬噸,2020年過剩15.4萬噸,數(shù)量處于減少趨勢(shì),目前全球鉛市場(chǎng)已從供大于求的局面逐步區(qū)域供需平衡狀態(tài)??傮w來看,鉛基本面偏弱,庫存小幅上升,宏觀面風(fēng)險(xiǎn)仍存,建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 回調(diào)買入 | 今日滬鎳主力合約收漲5.01%,倫鎳現(xiàn)運(yùn)行于26965美元/噸,俄烏緊張局勢(shì)升級(jí)引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂。庫存方面,3月1日LME鎳庫存減570噸至79524噸;3月1日上期所鎳倉單減141噸至3247噸。供應(yīng)方面,高鎳鐵價(jià)格持續(xù)走強(qiáng),主流成交價(jià)1525-1535元/鎳。山東鎳鐵冶煉廠復(fù)產(chǎn)供應(yīng)有所增加,不銹鋼下游消費(fèi)啟動(dòng),鎳鐵供需維持緊平衡。隨著印尼高冰鎳項(xiàng)目落地,硫酸鎳原料供應(yīng)潛在壓力增大。需求方面,春節(jié)后不銹鋼社庫積累,但市場(chǎng)300系仍有不少規(guī)格缺貨,新能源汽車前景繼續(xù)向好。庫存方面,國內(nèi)外顯性庫存未繼續(xù)下降。整體上看,一季度供需仍有缺口,俄鎳受到歐美制裁風(fēng)險(xiǎn)升溫,鎳價(jià)或仍維持偏強(qiáng)運(yùn)行,而鑒于供應(yīng)壓力的逐步增大,中期可等待布局空單機(jī)會(huì)。 | |
不銹鋼(SS) | 多單輕倉 | 今日不銹鋼期價(jià)偏強(qiáng)震蕩,中高品礦短缺,為鎳價(jià)帶來支撐。高碳鉻鐵因南非鉻礦價(jià)格上漲成本上移,不銹鋼成本端支撐。供給端,受冬奧會(huì)影響,不銹鋼廠家有不同程度的減產(chǎn),2月300系不銹鋼排產(chǎn)環(huán)比下降1.1%。需求端,不銹鋼加工限電放松,但終端來看,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車,廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。目前供給端回升,需求如果維持當(dāng)前狀態(tài),預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)震蕩,中長期偏空思路,操作上建議多單輕倉。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 上周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量整體呈現(xiàn)持平的趨勢(shì),Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2117.8萬噸,環(huán)比增加96.1萬噸,其中澳洲港口泊位檢修減少,發(fā)運(yùn)回升,巴西及其他國家發(fā)運(yùn)量仍處低位;需求方面,Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率高爐開工率73.44%,環(huán)比上周增加3.85%,同比去年下降16.06%;日均鐵水產(chǎn)量208.85萬噸,環(huán)比增加5.85萬噸,同比下降37.78萬噸。本周冬奧會(huì)限產(chǎn)管控已經(jīng)解除,不過因?yàn)槿蕴幵谇锒鞠蕻a(chǎn)期間,247高爐日均生鐵產(chǎn)量環(huán)比雖有回升,但總值依舊偏低。庫存方面,中國45港鐵礦石庫存總量45港鐵礦石庫存總量15886.57萬噸,環(huán)比降庫147.48萬噸。日均疏港量293.79萬噸,環(huán)比增38.42萬噸。由于高爐、燒結(jié)復(fù)產(chǎn),鋼廠提貨需求大幅增加,疊加唐山港口限運(yùn)措施放開,以及部分港口出口轉(zhuǎn)水量回升明顯,港口日均疏港大幅回升,同時(shí)統(tǒng)計(jì)周期內(nèi)港口鐵礦石到港繼續(xù)回落,雖有壓港船只的補(bǔ)充,但疏港增幅較大,港口總庫存出現(xiàn)減量。今日鐵礦石主力2205合約表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行,期價(jià)反彈一度突破800一線,受到政策監(jiān)管等因素的影響,礦價(jià)整體高位波動(dòng)依然較大,預(yù)計(jì)短期寬幅震蕩運(yùn)行為主,暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 進(jìn)口貨源到港有所增加,需求尚未完全恢復(fù),天然橡膠期貨低位震蕩 | 今日天然橡膠期貨主力合約小幅反彈收陽線,持倉量繼續(xù)下降9018手,短期關(guān)注能否企穩(wěn)。近期國際原油大幅上漲,本周丁二烯上漲200元/噸左右,但合成橡膠因需求較弱,結(jié)算價(jià)繼續(xù)下跌,今日中油華南銷售公司下調(diào)乳聚丁苯橡膠價(jià)格,干膠跌300元/噸,油膠跌200元/噸,撫順1502價(jià)格12000元/噸,下調(diào)高順順丁橡膠價(jià)格,跌300元/噸;獨(dú)山子順丁膠價(jià)格13200元/噸,均為華南地區(qū)庫提價(jià)。今日云南SCRWF上海地區(qū)報(bào)價(jià)漲25元/噸至13250—13350元/噸。從卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),上周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為52.87%,周環(huán)比上漲19.51%,國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為55.36%,較前一周上漲18.65%。終端方面,市場(chǎng)開始重新關(guān)注汽車芯片短缺對(duì)汽車行業(yè)的影響。短期輪胎價(jià)格上行壓力較大。供應(yīng)方面,泰國南部供應(yīng)將逐漸下降,整體供應(yīng)壓力不高,關(guān)注降雨天氣對(duì)割膠的影響。期貨倉單方面,3月3日天然橡膠期貨倉單241020噸,較前一交易日減少10噸,倉單庫容占比34.14%。綜合來看,由于受國內(nèi)零星疫情、海外宏觀等方面擾動(dòng),加上前期推遲到港的進(jìn)口貨源集中到港,東歐局勢(shì)引發(fā)汽車芯片重新緊張擔(dān)憂,天然橡膠期貨整體走勢(shì)較弱。操作建議方面,建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)或日內(nèi)短線多單參與。 | |
PVC(V) | PVC期貨偏強(qiáng)運(yùn)行,建議短線多單交易為主 | 今日PVC期貨期貨主力合約震蕩上漲,持倉量增加。上游原料上漲對(duì)PVC期貨形成提振作用。短期PVCPVC供需暫無明顯驅(qū)動(dòng)力,主要跟隨成本波動(dòng)。另外3月1日,國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布中國2月制造業(yè)PMI為50.2%,預(yù)期49.9%,前值50.1%,繼續(xù)高于臨界點(diǎn),制造業(yè)景氣水平略有上升。PVC需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。從供需來看,短期PVC實(shí)際需求偏弱,下游企業(yè)按需采購為主; PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修不多,PVC社會(huì)庫存季節(jié)性回升,PVC整體開工負(fù)荷80.49%,供應(yīng)充裕。出口方面,國產(chǎn)PVC出口仍有優(yōu)勢(shì)。綜合來看,目前PVC供需兩端矛盾暫不明顯,PVC期貨將隨上游原料價(jià)格波動(dòng)。操作建議方面,建議多單交易為主。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個(gè)月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個(gè)月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 關(guān)注俄烏第二次談判結(jié)果 | 今日原油主力合約期價(jià)封漲停,期價(jià)續(xù)創(chuàng)上市以來新高。布倫特和WTI價(jià)格升破115美元/桶。美國白宮表示,美國將針對(duì)俄羅斯煉油行業(yè)實(shí)施出口管制,這是支持俄羅斯軍方的一個(gè)重要收入來源。美國能源部表示,將從戰(zhàn)略儲(chǔ)備中釋放3000萬桶原油,但美國和主要經(jīng)濟(jì)體聯(lián)手投放緊急石油儲(chǔ)備的消息并未能遏制投資者對(duì)全球供應(yīng)嚴(yán)重中斷的擔(dān)憂?;久娣矫妫珽IA數(shù)據(jù)顯示,截止2月25日當(dāng)周,美國除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫存下降259.7萬桶至4.134億桶,降幅0.6%。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存降至2018年9月以來的最低水平。供應(yīng)方面,截止2月25日當(dāng)周,美國原油產(chǎn)量為1160萬桶/日,與上周持平。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬桶/日不變,并延長至2022年6月。需求方面,EIA將今年原油需求增速預(yù)期從355萬桶提高到362萬桶,將美國的原油需求增速從70萬桶提高到84萬桶。OPEC維持2022年全球石油需求420萬桶/日增速預(yù)測(cè)不變,并預(yù)計(jì)下半年全球日均需求將增長至疫情流行前的水平。短期內(nèi)原油供應(yīng)偏緊的局面難有明顯改善,須密切關(guān)注伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收漲0.6%?,F(xiàn)貨方面,3月2日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為3650元/噸。上周國內(nèi)東北、華北、山東、長三角、華南及西南(川渝、云貴)瀝青價(jià)格下跌,跌幅 25-150元/噸,西北地區(qū)瀝青價(jià)格持穩(wěn)。韓國瀝青船貨華東到岸價(jià)下跌至465-495美元/噸。供應(yīng)方面,近期由于剛需釋放有限,加之南方瀝青價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于北方瀝青價(jià)格,北方部分地區(qū)瀝青資源跨區(qū)域流入南方市場(chǎng)。進(jìn)入3月國內(nèi)少量終端逐漸恢復(fù)施工,將帶動(dòng)部分煉廠出貨。開工方面,截至2月22日,國內(nèi)瀝青廠裝置總開工率為26%,較上周上升3%。需求方面,瀝青實(shí)際需求恢復(fù)緩慢,業(yè)者拿貨積極性不佳,短期道路剛需仍難有支撐。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 上游成本抬升,塑料期貨震蕩上漲,建議5-9正套持有(5-9正套) | 今日塑料期貨主力合約震蕩反彈,持倉量增加,技術(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)。上游原油大漲將對(duì)塑料期貨價(jià)格形成提振。今日中石化華東銷售公司對(duì)上海石化丁烯-1價(jià)格上調(diào)300元/噸執(zhí)行12800元/噸,這提振LLDPE價(jià)格。短期上游國際原油維持上漲態(tài)勢(shì),市場(chǎng)密切關(guān)注東歐局勢(shì),上游原油處于高位將對(duì)塑料期貨形成一定支撐,不過上游企業(yè)聚烯烴庫存仍偏高,因此關(guān)注塑料期貨上漲持續(xù)性。需求方面,塑料下游需求正緩慢恢復(fù),3月份地膜需求逐漸回升。綜合來看,短期塑料期貨將維持強(qiáng)勢(shì)。操作建議方面,套利建議5-9正套持有,3月2日5-9價(jià)差上漲至141元/噸;單邊建議短線多單持有。 | |
聚丙烯(PP) | 成本支撐,PP期貨震蕩上漲,建議5-9正套持有(5-9正套) | 今日PP期貨主力合約2205合約震蕩上漲,持倉量增加,技術(shù)走勢(shì)較強(qiáng)。上游原油大漲對(duì)PP期貨形成成本支撐?,F(xiàn)貨方面,今日PP出廠價(jià)普遍上調(diào)。從供需來看,齊魯石化和河北海偉共37萬噸PP停車,PP檢修損失量略增加,拉絲PP生產(chǎn)比例32%,處于中等水平。進(jìn)出口方面,進(jìn)口利潤不高,進(jìn)口量維持低位。出口市場(chǎng)方面,出口市場(chǎng)交投氛圍較為活躍。綜合來看,本周上游企業(yè)繼續(xù)去庫存,原油大幅上漲,PP需求預(yù)期改善,PP期貨將繼續(xù)反彈。操作建議方面,套利建議5-9正套持有,5-9價(jià)差擴(kuò)大至93元/噸,近期近月合約走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng);單邊建議多單持有。 | |
PTA(TA) | 暫且觀望 | 今日TA主力合約偏強(qiáng)震蕩,近期俄烏局愈演愈烈導(dǎo)致油價(jià)上漲,PTA成本端支撐。從基本面來看,短期PTA計(jì)劃內(nèi)檢修量加大,PTA小幅去庫,聚酯工廠集中減產(chǎn),終端消費(fèi)領(lǐng)域疲弱。在供應(yīng)端穩(wěn)定,下游需求弱勢(shì)的情況下,PTA預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)累庫趨勢(shì),加工費(fèi)也將受到壓縮。操作上建議暫且觀望。 | |
苯乙烯(EB) | 偏多看待 | 今日苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。EIA上調(diào)了美國2022年產(chǎn)量預(yù)測(cè)至12百萬桶/日,美國貝克休斯鉆機(jī)數(shù)連續(xù)第六周增加至516臺(tái),市場(chǎng)對(duì)于頁巖油增產(chǎn)預(yù)期有所增強(qiáng),伊核談判接近尾聲,苯乙烯成本端支撐減弱。從苯乙烯供應(yīng)端來看,苯乙烯的開工負(fù)荷近期呈現(xiàn)下降趨勢(shì),萬華65萬噸新裝置、山東玉皇20萬噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬噸產(chǎn)能12月23日出貨,利華益72萬噸產(chǎn)能和鎮(zhèn)海煉化66萬噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)1月份產(chǎn)出;需求端來看,苯乙烯下游綜合開工率穩(wěn)定,ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束,開工率回升,PS和EPS開工率小幅下降,下游開工總體維持在穩(wěn)定水平。庫存端來看,近期港口到貨量較少,庫存端呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。整體來看,苯乙烯成本端支撐,開工率下降,但供應(yīng)壓力下降,需求端弱勢(shì)。操作上,建議偏多看待。 | |
焦炭(J) | 震蕩偏多思路操作 | 今日焦炭期貨主力(J2205合約)震蕩上行,漲幅較大,成交一般,持倉量微增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情轉(zhuǎn)強(qiáng),成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)3210元/噸(0),期現(xiàn)基差-250元/噸;焦炭總庫存1094.94萬噸(-6.2);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率72.67%(4.53)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率77.61%(2.2)。綜合來看,河北、山東主流鋼廠接受第二輪提漲200元/噸,本輪漲價(jià)全面落地,累計(jì)漲幅400元/噸。上游方面,焦企開工率上升,生產(chǎn)積極性提高,提產(chǎn)計(jì)劃逐步展開,出貨十分順暢,疊加近期原料端煉焦煤價(jià)格頻頻調(diào)整,焦企成本壓力變大,利潤恐再度收縮,繼續(xù)提漲焦炭價(jià)格意愿較強(qiáng)。下游方面,冬奧會(huì)結(jié)束,環(huán)保政策逐漸寬松,鋼廠高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn),部分低庫存鋼廠積極補(bǔ)庫,焦炭采購需求較好,剛需加強(qiáng),市場(chǎng)焦炭看漲情緒較濃。我們認(rèn)為,雖然冬奧會(huì)結(jié)束后鋼廠復(fù)產(chǎn)基本兌現(xiàn),但全國兩會(huì)及春季空氣流動(dòng)性差等因素將依然對(duì)焦炭需求形成較大的影響。此外,壓減粗鋼產(chǎn)量的政策或?qū)⒗^續(xù)執(zhí)行,也將可能是利空焦炭行情的重要因素。不過當(dāng)前鋼廠焦炭庫存水平不高,加之焦化行業(yè)利潤狀況較差,基本面整體情況對(duì)短期焦炭行情有明顯利好。預(yù)計(jì)后市將箱體震蕩,重點(diǎn)關(guān)注大宗商品價(jià)格調(diào)控力度加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)心態(tài)的影響,建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
焦煤(JM) | 震蕩偏多思路操作 | 今日焦煤期貨主力(JM2205合約)震蕩上行,漲幅較大,成交一般,持倉量略增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情持續(xù)上漲,成交好轉(zhuǎn)。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2500元/噸(0),期現(xiàn)基差-278元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存329萬噸(-5);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用15.75天(-1.3)。綜合來看,近期焦煤市場(chǎng)需求逐漸好轉(zhuǎn),貿(mào)易商心態(tài)好轉(zhuǎn),陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)拿貨,煤礦新增訂單較多,場(chǎng)地?zé)捊姑簬齑嫦禄?,個(gè)別煤種處于無庫存狀態(tài),礦方出貨順暢,議價(jià)權(quán)重新回歸上游,短期內(nèi)市場(chǎng)仍向好運(yùn)行。進(jìn)口蒙煤方面,近期口岸日通關(guān)車數(shù)維持在80-110車區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)調(diào)整,總體仍處于偏低水平,且進(jìn)一步提升的難度較大。我們認(rèn)為,冬奧會(huì)閉幕,鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期逐漸兌現(xiàn),對(duì)焦炭需求提升。而部分焦企原料煤庫存低于5天,現(xiàn)已開始積極進(jìn)場(chǎng)補(bǔ)庫,市場(chǎng)對(duì)煉焦煤需求增加,礦方心態(tài)開始向好。盡管針對(duì)煤炭價(jià)格的調(diào)控政策密集發(fā)布且已對(duì)煉焦煤行情上漲形成一定的影響,但回歸品種基本面,煉焦煤行情仍有回升的機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒及下游采購積極性,建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀望 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC205合約)沖高回落,成交低迷,持倉量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情弱勢(shì)運(yùn)行,成交冷清。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)900元/噸(0),期現(xiàn)基差42.2元/噸;主要港口煤炭庫存3785.1萬噸(-78.7),秦港煤炭疏港量48萬噸(+0.4)。綜合來看,國家發(fā)改委公布重點(diǎn)地區(qū)煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期交易價(jià)格合理區(qū),自2022年5月1日起執(zhí)行。其中,山西為370-570元/噸,陜西320-520元/噸,蒙西260-460元/噸,蒙東200-300元/噸。產(chǎn)地方面,當(dāng)前煤礦產(chǎn)銷正常,煤價(jià)維持限價(jià)水平內(nèi),多數(shù)煤礦銷售主要以電煤及長協(xié)用戶為主,市場(chǎng)銷量有所減少。港口方面,受政策端不確定因素影響,港口市場(chǎng)觀望情緒濃厚。因限價(jià)政策影響,貿(mào)易商發(fā)布成本倒掛,發(fā)運(yùn)數(shù)量較少,當(dāng)前港口庫存處于偏低水平,市場(chǎng)可流通貨源稀少,導(dǎo)致成交資源有限。下游方面:近期天氣逐漸回暖,終端電廠日耗將逐漸呈現(xiàn)季節(jié)性低位,補(bǔ)庫需求將逐步降低;隨冬奧會(huì)結(jié)束,部分高耗能企業(yè)開工率有所提升,采購需求釋放,預(yù)計(jì)短期內(nèi)終端補(bǔ)庫需求仍在。我們認(rèn)為,當(dāng)前國家針對(duì)煤炭價(jià)格的調(diào)控加劇了需求端的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不足,市場(chǎng)可貿(mào)易煤價(jià)格短期內(nèi)很難回歸到正常水平。預(yù)計(jì)后市將弱勢(shì)運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注煤炭增產(chǎn)保供政策對(duì)市場(chǎng)煤供應(yīng)的影響,建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看,市場(chǎng)供給正常,開工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強(qiáng)勢(shì)走高,南北套利窗口開啟,本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì),持倉下降,得益于目前港口庫存的相對(duì)低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹(jǐn)慎,操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 今日尿素主力合約期價(jià)收漲5.37%。現(xiàn)貨方面,3月3日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2676元/噸。供應(yīng)方面,上周國內(nèi)尿素企業(yè)平均開工負(fù)荷率為69.29%,周環(huán)比下滑1.22%,周同比下滑4.40%。周度產(chǎn)量為105.31萬噸,周環(huán)比下滑2.24%,周同比下滑6.34%。本周華中部分廠家持檢修計(jì)劃,西南氣頭裝置尚未公布恢復(fù)時(shí)間,預(yù)計(jì)產(chǎn)量小幅下降。需求方面,隨著氣溫提升,基層施肥增量,復(fù)合肥社會(huì)庫存快速下沉,前期訂單逐步到貨,肥企積極生產(chǎn),滿足春耕需求。膠合板企業(yè)開工好轉(zhuǎn),備貨量增加。預(yù)計(jì)尿素需求預(yù)期好轉(zhuǎn),但仍需關(guān)注煤炭價(jià)格對(duì)尿素市場(chǎng)心態(tài)的影響。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整,持倉減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 短期逢低做多 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于5825元/噸,收漲幅1.29%。周三ICE原糖震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,盤中漲幅2.08%,結(jié)算價(jià)18.64美分/磅。國際方面,原油大格大幅上漲帶動(dòng)了商品整體上行,紐約原油4月合約10.53美元,漲幅達(dá)到了10.95%,收于106.32美元,布倫特原油5月合約上漲9.3美元,漲幅9.41%,收于107.38美元,這是國際原油自2014年以來首先穩(wěn)穩(wěn)站在100美元上方。俄烏軍事沖突導(dǎo)致國際原油價(jià)格持續(xù)走高,周二,沙特重申其將遵守OPEC+協(xié)議的承諾,預(yù)計(jì)周三舉行的OPEC+會(huì)議將堅(jiān)持有計(jì)劃增產(chǎn),由于俄羅斯受到制裁,這導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)計(jì)原油供應(yīng)緊張將陡然緊張,受此影響國際原油價(jià)格直線上升。原油的上漲推升了大宗商品整體走強(qiáng),代表一攬子商品的CRB指數(shù)周二上漲了4.38%,國際糖價(jià)受此影響,從近期低位強(qiáng)勢(shì)反彈。從ICE原糖5月合約走勢(shì)看,創(chuàng)出近一個(gè)月以來的最高收盤價(jià),后期走勢(shì)需關(guān)注原油動(dòng)向。國內(nèi)方面,國內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季,現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度較低,鄭糖主要跟隨ICE原糖波動(dòng),波動(dòng)空間持續(xù)收窄。根據(jù)商務(wù)部發(fā)而的大宗商品進(jìn)口信息顯示,1至2月關(guān)稅配額外原糖預(yù)報(bào)沒有到糖到港。目前國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)處于階段性供過于求,市場(chǎng)氛圍較清淡,鄭糖走勢(shì)保持弱勢(shì)整理走勢(shì)。從鄭糖主力2205合約走勢(shì)看,受到成本支撐以及鄭糖在低位形成牢固的防線,多頭抄底資金持續(xù)進(jìn)場(chǎng),建議投資者短期逢低做多。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 偏多看待 | 今日玉米主力合約震蕩走高,收于2893元/噸。國內(nèi)方面,玉米現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上行,哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2500-2530元/噸,長春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格2720-2740元/噸,山東深加工玉米收購均價(jià)約在2780-2860元/噸左右;遼寧錦州港口收購價(jià)2760-2770元/噸;廣東港口玉米主流價(jià)格在2850-2870元/噸。國內(nèi)玉米上市 進(jìn)度較前期有明顯提升,節(jié)后基層售糧壓力小于預(yù)期,東北產(chǎn)區(qū)余糧水平不斷下降,現(xiàn)階段東北地區(qū)基層挺價(jià)情緒較強(qiáng),而深加工企業(yè)有補(bǔ)庫需求,貿(mào)易商小幅漲價(jià)促建庫;華北地區(qū)基層售糧逐漸恢復(fù),深加工企業(yè)庫存低位疊加下游產(chǎn)品銷售轉(zhuǎn)好,玉米現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)維持穩(wěn)定運(yùn)行。需求端來看,深加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)工,開機(jī)率持續(xù)回升,企業(yè)仍有補(bǔ)庫需求,整體深加工需求表現(xiàn)較為平穩(wěn)。飼料養(yǎng)殖端來看,隨著飼料原料的價(jià)格的不斷走高,飼料養(yǎng)殖端為了控制成本多按需采購,疊加替代品庫存較高,目前企業(yè)多以消化庫存為主,采購積極性一般。近期俄烏地緣政治事件的發(fā)酵,使得市場(chǎng)擔(dān)憂對(duì)中國進(jìn)口玉米進(jìn)口數(shù)量及進(jìn)口成本產(chǎn)生影響,盤面持續(xù)上漲。同時(shí),俄烏局勢(shì)惡化推高能源價(jià)格,美玉米的燃料乙醇需求預(yù)期增強(qiáng)。疊加南美干旱天氣擾動(dòng),支撐美玉米大幅上漲。綜合來看基層售糧進(jìn)度加快明顯,基層售糧壓力小于預(yù)期;而深加工企業(yè)開機(jī)率回升,深加工企業(yè)仍有補(bǔ)庫需求,玉米現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)將維持穩(wěn)中偏強(qiáng)為主??紤]到本年度渠道庫存較往年水平偏低,后期產(chǎn)區(qū)新糧供應(yīng)或?qū)⑵o。近期在俄烏局勢(shì)惡化影響玉米出口受限的預(yù)期下盤面大幅上行,疊加國內(nèi)玉米中長期供需偏緊格局,玉米存在繼續(xù)上行的支撐,操作上建議偏多思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn),農(nóng)戶集中銷售,大豆購銷情緒較為積極。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn),推廣玉米大豆帶狀復(fù)合種植以增加大豆產(chǎn)量,到2025年,推廣大豆玉米帶狀復(fù)合種植面積5000萬畝,擴(kuò)大輪作規(guī)模,開發(fā)鹽堿地種大豆,力爭(zhēng)大豆播種面積達(dá)到1.6億畝左右,產(chǎn)量達(dá)到2300萬噸左右,春播前市場(chǎng)關(guān)注大豆播種面積的擴(kuò)增幅度。拋儲(chǔ)方面, 3月1日中儲(chǔ)糧大豆拍賣成交率46%,較2月22日15%的成交率有所恢復(fù)。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單減倉 | 豆粕承壓4000元/噸震蕩整理,俄烏開戰(zhàn)所引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂向油籽及谷物市場(chǎng)傳導(dǎo),豆粕高位寬幅震蕩。2月中旬南美大豆產(chǎn)區(qū)干旱持續(xù),給大豆產(chǎn)量帶來壓力,但2月下旬阿根廷及巴西南部降水增加,有利于穩(wěn)定作物生長狀況,市場(chǎng)等待大豆產(chǎn)量確認(rèn),天氣驅(qū)動(dòng)有所放緩,隨著3月份南美大豆上市高峰來臨,南美大豆炒作或接近尾聲,但2021/22年度南美大豆供應(yīng)緊缺格局下, 同時(shí)2月份美豆出口銷售明顯好轉(zhuǎn),美豆出口將持續(xù)對(duì)美豆形成支撐,大豆價(jià)格回調(diào)空間有限。2月24日USDA展望論壇公布2022/23年度美豆種植面積預(yù)估,美豆播種面積由8720萬英畝擴(kuò)增預(yù)期至8800萬英畝,22/23年度美豆仍維持偏緊格局。國內(nèi)方面,巴西大豆裝船偏慢,2、3月份大豆到港或延后,部分油廠因缺口而停機(jī),截至2月25日當(dāng)周,大豆壓榨量為158萬噸,低于上周171萬噸,豆粕整體仍維持供應(yīng)局面,本周豆粕庫存下降,后期豆粕供應(yīng)預(yù)期趨緊,截至2月25日當(dāng)周,豆粕庫存為35.62萬噸,環(huán)比減少7.55%,同比減少53.34%。2月22日,國家糧食和物資儲(chǔ)備局發(fā)布公告稱將開啟政策性大豆拍賣,市場(chǎng)傳言連續(xù)8周每周釋放70萬噸大豆儲(chǔ)備,一定程度緩解大豆供應(yīng)緊張。建議豆粕多單減倉。豆粕期權(quán)方面,建議持有牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 在2022年初全球棕櫚油、豆油、菜油全面供應(yīng)緊缺背景之下,市場(chǎng)對(duì)黑海地區(qū)葵花籽油需求依賴度上升,但是近期俄烏軍事行動(dòng)升級(jí),烏克蘭葵花籽油供應(yīng)受阻,貿(mào)易商轉(zhuǎn)而尋求豆油和棕櫚油采購,油脂供應(yīng)矛盾進(jìn)一步升溫,俄烏第二輪談判結(jié)果尚不明朗,關(guān)注市場(chǎng)情緒變化。2月下旬南美產(chǎn)區(qū)降水增加,市場(chǎng)等待南美大豆產(chǎn)量確認(rèn),2021/22年度南美大豆供應(yīng)緊缺格局對(duì)豆油形成支撐,同時(shí)棕櫚油供應(yīng)矛盾短期難以緩解,豆粽價(jià)差處于低位,豆油對(duì)棕櫚油替代消費(fèi)增加,豆油跟隨棕櫚油偏強(qiáng)運(yùn)行。國內(nèi)方面,2、3月份大豆到港偏低,部分油廠因缺豆而停機(jī),同時(shí)豆粕消費(fèi)相對(duì)偏弱,豆油供應(yīng)受限,庫存預(yù)期維持低位,本周豆油庫存小幅下降,截至2月25日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為78.67萬噸,環(huán)比減少2.2%,同比減少4.0%。操作上建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 多單減倉 | 俄烏局勢(shì)升級(jí)導(dǎo)致葵花籽油供應(yīng)受阻,成為點(diǎn)燃油脂上漲情緒的導(dǎo)火索,在2022年初全球棕櫚油、豆油、菜油全面供應(yīng)緊缺背景之下,市場(chǎng)對(duì)黑海地區(qū)葵花籽油需求依賴度上升,但是近期俄烏軍事行動(dòng)升級(jí),烏克蘭葵花籽油貿(mào)易流出現(xiàn)中斷,貿(mào)易商轉(zhuǎn)而尋求豆油和棕櫚油采購,油脂供應(yīng)矛盾進(jìn)一步升溫,俄烏第二輪談判結(jié)果尚不明朗,關(guān)注市場(chǎng)情緒變化。。從2月份馬棕供需來看,MPOA所公布數(shù)據(jù)與SPPOMA存在較大分歧,SPPOMA/MPOA數(shù)據(jù)分別顯示,2月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加11.07%/下降1.79%,馬棕產(chǎn)量整體仍處低位,同時(shí)印尼棕櫚油出口收緊使得馬棕出口獲益,且齋月備貨將對(duì)馬棕出口形成支撐,馬棕出口有所好轉(zhuǎn),船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)顯示,2月馬棕出口較上月同期上升7.16%/9.55%。近期棕櫚油呈現(xiàn)供需錯(cuò)配,供應(yīng)不足的矛盾不斷升溫,推動(dòng)棕櫚油強(qiáng)勢(shì)上漲。國內(nèi)方面,本周棕櫚油庫存下降,截至2月25日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為33.74萬噸,環(huán)比減少0.82%,同比減少53.29%。當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛,棕櫚油累庫空間有限,維持供應(yīng)偏緊局面。建議多單減倉,滾動(dòng)操作。期權(quán)方面,建議持有牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 菜粕方面,豆粕供應(yīng)持續(xù)緊張,提振菜粕需求,現(xiàn)貨成交較為積極,菜粕價(jià)格跟隨豆粕偏強(qiáng)運(yùn)行,操作上建議暫且觀望。菜油方面,俄烏軍事行動(dòng)升級(jí)或引發(fā)葵花籽油出口受阻,市場(chǎng)擔(dān)憂戰(zhàn)爭(zhēng)形勢(shì)將導(dǎo)致葵花籽油貿(mào)易流出現(xiàn)中斷,在棕櫚油、豆油、菜油及葵花籽油四大油脂供應(yīng)全面緊張背景之下,市場(chǎng)恐慌情緒升溫,帶動(dòng)菜油沖高回落。本周菜油庫存小幅增加,截至2月18日當(dāng)周,沿海油廠菜油庫存為21.61萬噸,環(huán)比增加6.19%,同比增加18.54%。近期菜油需求疲弱,去庫存速度出現(xiàn)放緩,同時(shí)菜油拋儲(chǔ)再度開啟,對(duì)菜油形成壓制,但中期供應(yīng)缺口預(yù)期下,菜油11700元/噸尋得支撐而補(bǔ)漲,操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于4317元/500kg,收跌幅0.46%。3月3日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格小跌,現(xiàn)貨均價(jià)3.77元/斤,貨源供應(yīng)正常,庫存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止2月28日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.41億只,同比下降4.84%,環(huán)比減少0.78%,1月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱,而飼料成短期稍降,養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷,貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般,行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面,3月3日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格4.56元/斤,當(dāng)前養(yǎng)殖戶開始集中淘汰老雞,整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存,但整體壓力不大,目前各環(huán)節(jié)余貨不多,養(yǎng)殖單位低價(jià)銷售,終端需求平淡,普遍維持低位庫存。預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格維穩(wěn),少數(shù)地區(qū)蛋價(jià)窄幅偏弱調(diào)整,建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于9898元/噸,收漲幅1.67%。當(dāng)前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋果銷量,走貨速度放緩。近幾日冷庫成交暫時(shí)穩(wěn)定,冷庫壓力較小,當(dāng)前果農(nóng)對(duì)于優(yōu)質(zhì)果惜售情緒漸濃。當(dāng)前棲霞新作蘋果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤,條紅貨3.5元/斤;洛川市場(chǎng)蘋果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤;平均市場(chǎng)蘋果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差,好貨數(shù)量較少,好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對(duì)于差貨壓價(jià)銷售。低價(jià)貨源較多,利于市場(chǎng)銷售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止2月17日蘋果冷庫庫存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),全國冷庫目前存儲(chǔ)量約為692.51萬噸,全國去庫存率為23.99%,山東庫容比50%,陜西庫容比51.8%,市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)果品較少對(duì)蘋果價(jià)格形成支撐,預(yù)計(jì)本周冷庫出貨速度繼續(xù)提高。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉位。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀望 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于21200元/噸,收跌幅0.14%。周三ICE美棉偏弱運(yùn)行,盤中跌幅3.57%,結(jié)算價(jià)118.54美分/磅。國際方面,近期雖有多國釋出原油儲(chǔ)備的協(xié)議,但俄羅斯作為世界主要石油、天然氣等出口國,市場(chǎng)仍舊擔(dān)心俄烏沖突導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷,油價(jià)周二急升逾7%,觸及2014年以來最高。油價(jià)高漲使得作為棉花替代品的聚酯纖維價(jià)格更加昂貴。此外市場(chǎng)也擔(dān)心小麥的供應(yīng)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊,美國小麥期貨周二觸及漲停限制,并逼近14年高位,谷物市場(chǎng)的偏強(qiáng)走勢(shì)在一定程度上帶動(dòng)棉價(jià)走高。國內(nèi)方面,疊加當(dāng)前鄭棉受外圍因素影響較大,整體走勢(shì)波幅較大,因而當(dāng)前紡企補(bǔ)貨仍未放量??棽紡S基本面情況更加偏弱,由于終端需求表現(xiàn)偏差,織廠對(duì)于原料端以隨用隨買剛需補(bǔ)庫為主,令紡企棉紗庫存堆積,多數(shù)紡企的產(chǎn)成品庫存在30天左右的歷史高位水平附近。鄭棉需求端偏弱的格局在短期內(nèi)難以有較大的改善,而期現(xiàn)回歸隨著時(shí)間的推移其對(duì)棉價(jià)的底部支撐效果或?qū)⒂兴鶞p弱,中短期棉價(jià)大概率維持寬幅震蕩的格局。總的來看,短期棉價(jià)大概率將維持區(qū)間震蕩運(yùn)行,操作上建議觀望為宜。 | |
生豬(LH) | 逢高做空 | 今日生豬期貨主力合約偏弱運(yùn)行,收于13870元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國外三元出欄生豬均價(jià)為12.43元/公斤,較前日均價(jià)下跌0.01元/公斤。月初市場(chǎng)出欄供應(yīng)較為穩(wěn)定,部分地區(qū)散戶出欄積極性一般;而消費(fèi)端仍延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì),收儲(chǔ)對(duì)于市場(chǎng)提振有限,短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或繼續(xù)窄幅調(diào)整。中長期來看,生豬出欄體重持續(xù)回落,市場(chǎng)整體壓欄情緒較弱,預(yù)計(jì)生豬出欄體重將繼續(xù)向正常體重區(qū)間回歸。能繁母豬產(chǎn)能去化進(jìn)程持續(xù),全國能繁母豬存欄量2021年7月開始連續(xù)7個(gè)月環(huán)比下降。但由于二元母豬占比的提升使得母豬種群生產(chǎn)效率明顯提高,國內(nèi)生豬產(chǎn)能仍在持續(xù)釋放,今年上半年的生豬供應(yīng)充足。需求方面,2至5月為季節(jié)性消費(fèi)淡季,終端需求較為疲軟,豬肉消費(fèi)難見明顯利好提振。此外近期飼料原料價(jià)格的不斷上漲,一方面使得遠(yuǎn)月出欄生豬養(yǎng)殖成本提升;另一方面使得養(yǎng)殖企業(yè)資金壓力加大,養(yǎng)殖端虧損加劇,或加快產(chǎn)能去化進(jìn)程。綜合來看近期在收儲(chǔ)消息及飼料原料高漲的帶動(dòng)下盤面有所反彈。但是考慮到生豬供應(yīng)壓力難減、需求淡季的情況下,現(xiàn)貨價(jià)格難有起色,疊加盤面高升水,仍有一定下跌空間,操作上建議反彈后偏空參與為主。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 今日花生期貨主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收于8554元/噸?,F(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格在7200-7400元/噸左右,河南南陽產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價(jià)格在7500-7600元/噸左右,河南正陽產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價(jià)格在7400-7500元/噸左右?;ㄉ鳟a(chǎn)區(qū)交易有所好轉(zhuǎn),交易量較之前有所好轉(zhuǎn),價(jià)格穩(wěn)中偏硬,其他產(chǎn)區(qū)交易基本維持常態(tài)。農(nóng)戶賣貨積極性依舊不是很高,目前多等待觀望后市行情。油廠方面,東北產(chǎn)區(qū)、河北、河南產(chǎn)區(qū),油廠開始陸續(xù)拿貨,魯花、益海等油廠公布收購后,油廠到貨量增加,有效消化產(chǎn)區(qū)庫存,對(duì)于花生行情有一定的支撐作用。進(jìn)入下周預(yù)計(jì)魯花油廠陸續(xù)開機(jī),花生采購力度將繼續(xù)增加,預(yù)計(jì)花生價(jià)格維持震蕩調(diào)整。近期在其他油脂油料高漲的帶動(dòng)下花生盤面也有所走高,操作上建議暫且觀望。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |