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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日早盤研發(fā)觀點2022-01-18

發(fā)布時間:2022-01-18 搜索
品種策略分析要點
上海中期
           
 研發(fā)團隊

宏觀

關注日本央行公布利率決議

美股因馬丁路德金紀念日休市,美股期貨漲跌不一,小幅波動;歐股反彈。歐洲國債收益率繼續(xù)回升,美債期貨價格跌至兩年低谷。美元指數(shù)站穩(wěn)95上方脫離兩月低谷,離岸人民幣盤中漲破6.35創(chuàng)本月內(nèi)新高。布油收創(chuàng)逾七年新高,穩(wěn)處86美元上方;美油盤中漲破84美元漲超1%、創(chuàng)逾兩月新高。連日下跌的黃金反彈。倫鎳終結(jié)六連漲暫別十年高位,倫錫反彈逼近歷史高位,倫鋁近三個月新高。國內(nèi)方面,1月17日,中國人民銀行進行7000億元1年期MLF操作和1000億元公開市場逆回購操作。其中,MLF利率2.85%,此前為2.95%,今日有5000億元MLF到期;公開市場逆回購利率為2.10%,此前為2.20%。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,初步核算,全年國內(nèi)生產(chǎn)總值1143670億元,按不變價格計算,比上年增長8.1%,兩年平均增長5.1%。分季度看,一季度同比增長18.3%,二季度增長7.9%,三季度增長4.9%,四季度增長4.0%。2021年,全年出生人口1062萬人,人口出生率為7.52‰;死亡人口1014萬人,人口死亡率為7.18‰;人口自然增長率為0.34‰。1月17日國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2021年12月份,社會消費品零售總額41269億元,同比增長1.7%,前值為3.9%。其中,除汽車以外的消費品零售額36618億元,增長3.0%。1月17日,統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,2021年12月份,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長4.3%(以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率),比2019年同期增長11.9%,兩年平均增長5.8%。從環(huán)比看,12月份,規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.42%。2021年,規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長9.6%,兩年平均增長6.1%。12月份,全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.1%,比上年同期下降0.1個百分點。其中,本地戶籍人口為5.1%,外來戶籍人口為4.9%。16-24歲人口為14.3%,25-59歲人口為4.4%。國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示,2021年全年中國房地產(chǎn)開發(fā)投資147602億元,比上年增長4.4%;比2019年增長11.7%,兩年平均增長5.7%。其中,住宅投資111173億元,比上年增長6.4%。關注日本央行公布利率決議。

宏觀金融
           研發(fā)團隊

股指

暫且觀望

昨日三組期指主力合約走勢上行。2*IH/IC2201比值為0.8799。本月公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)恢復放緩狀態(tài),資金方面,隔夜品種下行9.6bp報2.113%。7天期下行3bp報2.183%,14天期上行15.6bp報2.391%,1個月期下行0.1bp報2.428%。資金方面,北向資金今日凈流入58.50億元。從技術(shù)面來看,中證500指數(shù)處于20日均線下方。近期國內(nèi)疫情反復、經(jīng)濟復蘇放緩,建議暫且觀望。期權(quán)方面,因近期市場風險較大,建議做多波動率加大策略。

貴金屬

暫時觀望

隔夜國際金價震蕩整理,現(xiàn)運行于1818美元/盎司附近運行,金銀比價78.80。鮑威爾在聽證會上表示將會更關注通脹并企穩(wěn)物價,美聯(lián)儲發(fā)布的12月FOMC貨幣政策會議的紀要顯示,縮表速度可以超過之前一輪縮表周期,部分美聯(lián)儲官員希望在加息后不久開始縮表。美國商務部數(shù)據(jù)顯示,美國12月CPI物價指數(shù)同比上漲7%,創(chuàng)40年來新高,遠遠超過美聯(lián)儲2%的目標。隨著市場對美聯(lián)儲收縮的預期消化到位,以及海外Omicron病毒傳播,短期貴金屬下跌風險已充分釋放。截至1/13,SPDR黃金ETF持倉976.21噸,持平,SLV白銀ETF持倉16478.01噸,前值16503.89噸。操作上,建議暫時觀望。

金屬
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銅(CU)

暫時觀望

隔夜滬銅高位震蕩,波動較大,早市持貨商試圖拉升水報好銅價,無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水,平水銅供應略松,主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上,暫時觀望。

螺紋(RB)

觀望為宜

昨日螺紋期貨主力2205合約大幅下挫,期價跌破4600一線,反彈態(tài)勢暫緩,螺紋鋼現(xiàn)貨價格跟隨調(diào)整。供應方面,上周五大鋼材品種供應環(huán)比回升,增至927.86萬噸,增幅2.6%,其中建材環(huán)比增幅2.6%,增量并非集中于此前嚴格限產(chǎn)的的華北,而是華東和南方,可見限產(chǎn)雖有放松,但華北增量動力不足,少量高爐企業(yè)爐況雖有恢復,但需一定時間才能體現(xiàn)。而華東和南方增量主要原因不僅在于2021平控指標完美收官,也在于現(xiàn)階段鋼廠利潤相對良好,使得生產(chǎn)積極性得以提振。庫存方面,上周五大品種鋼材總庫存環(huán)比歷經(jīng)近八周時間首次出現(xiàn)累增,增量19.36萬噸,增幅1.5%,其中建材庫存增加18萬噸,增幅為2.7%。上周廠庫繼續(xù)累增,其中螺紋鋼增庫突出區(qū)域集中于華東、華南和西南,目前北方資源南下節(jié)奏加快,對華東和南方部分地區(qū)的廠庫外發(fā)造成了阻礙。從上周廠庫增幅來看,這種影響還未有明顯表現(xiàn),后期將逐漸突出。消費方面,上周五大品種周消費量增至908.5萬噸,環(huán)比上升3.65萬噸,增幅0.4%。其中建材環(huán)比減少3.96萬噸,降幅1%,傳統(tǒng)臘月消費持續(xù)走向疲弱趨勢不會改變。整體而言,短期市場基本面將轉(zhuǎn)入供需兩弱的格局,對螺紋鋼主力2205合約支撐有所轉(zhuǎn)弱,短期盤面或?qū)⒚媾R一定的調(diào)整風險,暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

空單跟進(持空)

昨日熱軋卷板期貨主力2205合約大幅回落,期價跌破4700一線,熱軋卷板現(xiàn)貨價格表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱。產(chǎn)量方面,上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升3%,目前企業(yè)生產(chǎn)情況較前期未有明顯變化,主要增量品種依然是熱軋,原因在于鋼廠前期供應過度壓縮,使得鋼廠近期積極恢復生產(chǎn),兌現(xiàn)前期訂單。主要增幅地區(qū)是華東地區(qū),上周華東區(qū)有鋼廠軋機及高爐復產(chǎn),加上部分鋼廠產(chǎn)量逐步回升,導致上周產(chǎn)量增加,主要降幅地區(qū)是華北地區(qū),主要是前期檢修影響延續(xù)。庫存方面,板材庫存增加1.36萬噸,增幅0.2%,廠庫上周小幅下降,其主要降幅地區(qū)是東北、華北地區(qū),主要是前期鋼廠減量及壓港影響,目前均是趕在春節(jié)前加速發(fā)貨交付前期訂單。消費方面,板材環(huán)比增加7.61萬噸,增幅1.5%。綜合來看,供應回升,累庫加速,淡季特征凸顯,消費弱勢運行,預計熱卷反彈高度較為有限。操作上,空單減持,站穩(wěn)前高4750后可考慮止損。

鋁(AL)

暫時觀望

隔夜滬鋁主力合約震蕩整理,美元指數(shù)反彈,倫鋁現(xiàn)運行于3000美元/噸。鋁價以橫盤震蕩為主,本周一電解鋁社會庫存去庫節(jié)奏放緩,或?qū)⑦M入春節(jié)累庫周期?;久鎭砜?,市場對于氧化鋁供應短缺的擔憂升溫,SMM氧化鋁價格筑底反彈,電解鋁成本支撐強化。供應端看,云南、山西等省電解鋁運行產(chǎn)能有望小增。需求端,臨近春節(jié)下游鋁加工企業(yè)開工轉(zhuǎn)弱,本周可能出現(xiàn)庫存拐點。除卻關注歐洲能源短缺引發(fā)電解鋁減產(chǎn)情緒外,短期應警惕避險需求引發(fā)多頭離場帶來的鋁價回調(diào)。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風險。

鋅(ZN)

暫時觀望

隔夜滬鋅主力合約在23000元/噸附近波動,上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸,0#普通品牌對滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近,0#雙燕對8月升水170-180元/噸,國產(chǎn)品牌升水較上周五無變化;1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開盤后探低回升,臨近早盤收盤,滬鋅再次快速拉升。煉廠保持正常出貨;貿(mào)易商積極出貨,然因鋅價盤中走高,下游畏高觀望,今天整體成交略清淡,不及上周五。操作上,暫時觀望。

鉛(PB)

暫時觀望

隔夜滬鋅主力合約在23000元/噸附近波動,上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸,0#普通品牌對滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近,0#雙燕對8月升水170-180元/噸,國產(chǎn)品牌升水較上周五無變化;1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開盤后探低回升,臨近早盤收盤,滬鋅再次快速拉升。煉廠保持正常出貨;貿(mào)易商積極出貨,然因鋅價盤中走高,下游畏高觀望,今天整體成交略清淡,不及上周五。操作上,暫時觀望。

鎳(NI)

暫時觀望

隔夜滬鎳主力合約收跌,美元指數(shù)反彈,倫鎳價格運行于22135美元/噸附近。1月14日LME鎳庫存減618噸至97746噸,上期所鎳倉單增412噸至3179噸?;久鎭砜?,供應方面,不銹鋼的價格筑底反彈,主流鋼廠利潤修復對于鎳鐵采購需求回升,本周鎳鐵價格上調(diào)至1400元/噸。海外精煉鎳持續(xù)去庫至10萬噸以下,累計去庫達到15萬噸,在濕法中間品供應未兌現(xiàn)之際,供應仍存在缺口。需求方面,不銹鋼社會庫存近期去庫節(jié)奏較快,冬季將有不少鋼產(chǎn)安排減產(chǎn),用來交割的宏旺在市場投放量很少;下游前驅(qū)體企業(yè)對外購硫酸鎳需求低迷,但市場對今年新能源汽車的增速仍非??春?,高盛維持12個月鎳價在24000美元/噸。整體來看,我們預計鎳價短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢,追多有一定風險。

不銹鋼(SS)

觀望為宜

進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行,成交縮量,市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯,市場下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價為主,目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。

鐵礦石(I)

觀望為宜

年初澳洲礦山再度發(fā)力,但由于巴西雨季等因素影響,澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量增量有限,本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2795.9萬噸,環(huán)比增加41.5萬噸。中國45港口到港量2600.6萬噸,環(huán)比增加464.9 萬噸。需求端,華北、華東區(qū)域高爐復產(chǎn)增多,Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率74.20%,環(huán)比上周增加3.19%,同比去年下降16.01%;日均鐵水產(chǎn)量208.52萬噸,環(huán)比增加5.51萬噸,同比下降36.76萬噸。整體需求有所回升。庫存方面,上周Mysteel統(tǒng)計中國45港鐵礦石庫存總量15605.10萬噸,環(huán)比降庫20.55萬噸。日均疏港量317.65萬噸,環(huán)比增23.59萬噸。上周港口庫存已出現(xiàn)回落,疊加鋼廠復產(chǎn)中補庫預期仍在,對于礦價仍有支撐。昨日鐵礦石主力2205合約震蕩回落,期價反彈乏力,重回700一線,預計短期盤面整體波動依然較大,中線操作暫時觀望為宜。

天膠及20號膠

天然橡膠期貨高位震蕩,短線多單逢高止盈

夜盤天然橡膠期貨主力合約偏弱運行。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格下跌50-100元/噸,上海20年SCRWF主流價格在13800—13900元/噸,期貨升水現(xiàn)貨。本周隨著下游企業(yè)補庫結(jié)束,需求或?qū)⒅饾u下降,因此建議短線多單逢高離場,等待回調(diào)企穩(wěn)繼續(xù)多單參與,即多單滾動操作為主。需求方面,1月中旬國內(nèi)輪胎生產(chǎn)企業(yè)開工率仍將穩(wěn)定,1月下旬隨著春節(jié)到來輪胎開工率將下降。目前山東地區(qū)輪胎廠家開工維持在五至六成,從1月20號開始輪胎廠家將陸續(xù)開始停產(chǎn)。供應方面,國內(nèi)天然橡膠供應壓力不大,海南天然橡膠產(chǎn)地停止割膠,國外越南1月中旬后大幅減產(chǎn),1月底逐漸進入停割期,供應將逐漸下降。天然橡膠進口量不高,國內(nèi)港口以及社會庫存不高。綜合來看,短期天然橡膠期貨整體將高位震蕩。操作建議方面,建議短線多單逢高止盈,等待回調(diào)企穩(wěn)繼續(xù)多單參與。


原油(SC)

觀望

隔夜原油主力合約期價震蕩上行。EIA數(shù)據(jù)顯示,截止1月7日當周,美國的原油庫存下降455萬桶,原油庫存降至2018年10月以來最低,庫欣地區(qū)原油庫存下降246萬桶。美聯(lián)儲主席鮑威爾偏鴿發(fā)言及表示對經(jīng)濟恢復的信心,推升市場風險偏好回升。哈薩克斯坦出現(xiàn)內(nèi)亂,其170萬桶/日的原油供應出現(xiàn)不確定性。供應方面,截止1月7日當周,美國原油產(chǎn)量為1170萬桶/日,較上周下降10萬桶/日,比去年同期增加70萬桶/日。EIA將美國的原油產(chǎn)量增長預期從67萬桶下調(diào)到60萬桶。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬桶/日不變,并且因非OPEC國家原油產(chǎn)量增速放緩,OPEC下調(diào)一季度原油過剩預期。需求方面,EIA將今年原油需求增速預期從355萬桶提高到362萬桶,將美國的原油需求增速從70萬桶提高到84萬桶。而因新旅行限制將打擊航空燃料消費,IEA分別下調(diào)今明兩年石油需求10萬桶/日。國內(nèi)因臨近春節(jié),煉廠開工率有降低可能,短期原油消費或偏弱。操作上,建議暫時觀望。


燃油(FU)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩,油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議,討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價,但供應過剩持續(xù),油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。


乙二醇(EG)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩,油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議,討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價,但供應過剩持續(xù),油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。


PVC(V)

PVC期貨震蕩運行,建議建議短線多單參與

夜盤PVC期貨期貨主力合約延續(xù)調(diào)整。不過昨日PVC現(xiàn)貨穩(wěn)中上漲, 5型電石料,華東主流現(xiàn)匯自提8550-8650元/噸。近期液氯和蘭炭有所上漲,PVC成本略增加。從庫存來看,截至1月14日華東樣本PVC企業(yè)庫存13.48萬噸,較1月7日增11.04%,同比增25.28%,華南樣本企業(yè)庫存3.06萬噸,較1月7日減12.32%,同比增49.27%。本周PVC企業(yè)暫無停車檢修計劃, PVC供應變動不大。需求方面,華北地區(qū)PVC管材等需求下降,華南和華東需求尚可,本周下游企業(yè)節(jié)前備貨需求將增加。因近期國內(nèi)疫情PVC糊在醫(yī)用材料領域需求將有所增加。因此PVC期貨將偏強震蕩。操作建議方面,建議短線逢低多單參與。


瀝青(BU)

觀望

隔夜瀝青主力合約期價震蕩下行。現(xiàn)貨方面,1月17日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價為4300元/噸。上周華南、長三角、山東、華北、東北及西南(川渝)地區(qū)瀝青價格上漲,漲幅50-150元/噸,西北、西南(云貴) 地區(qū)瀝青價格持穩(wěn)。國際原油價格強勁,繼續(xù)為瀝青提供成本面支撐。開工方面,截至1月12日當周,國內(nèi)瀝青廠裝置總開工率為34%,與上周持平。國內(nèi)煉廠瀝青總庫存水平為36%,與上周持平。本周國內(nèi)瀝青供應有望小幅增加,山東地區(qū)個別地煉開工負荷提高,齊魯石化計劃轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青;南方地區(qū)部分主力煉廠維持間歇生產(chǎn)瀝青。需求方面,市場需求逐漸走弱,北方資源南下為主,南方地區(qū)趕工需求接近尾聲。瀝青市場逐漸進入供需兩弱局面。操作上,建議暫時觀望。


塑料(L)

塑料期貨震蕩運行,套利建議5-9正套持有,單邊建議多單逢高減倉滾動操作(持多,5-9正套)

夜盤塑料期貨主力合約震蕩往下調(diào)整。不過本周下游企業(yè)補庫等因素仍將支撐塑料期貨,塑料期貨下跌空間不大。昨日部分低價LLDPE貨源上漲50元/噸左右,華北地區(qū)LLDPE8650- 8950元/噸左右。裝置方面,1月下旬中天合創(chuàng)、獨山子石化、燕山石化等62萬噸PE裝置計劃檢修。另外建議關注天津聯(lián)合和天津中沙72萬噸PE產(chǎn)能開工負荷情況。LLDPE生產(chǎn)比例下降至41%附近。近期新產(chǎn)能投產(chǎn)主要為HDPE,因此對LLDPE供應影響不大。進口資源延續(xù)偏緊態(tài)勢,進口LLDPE價格高于國產(chǎn)LLDPE價格。綜合來看,近期塑料供需暫無顯著矛盾,本周下游企業(yè)將繼續(xù)補庫,塑料期貨下跌動力不足。因此操作建議方面,套利建議5-9正套持有;單邊建議多單逢高減倉滾動操作。


聚丙烯(PP)

PP期貨震蕩運行,套利建議5-9正套持有,單邊建議多單逢高減倉滾動操作(持多,5-9正套)

夜盤PP期貨主力合約2205合約繼續(xù)往下調(diào)整。昨日拉絲PP現(xiàn)貨價格上漲50元/噸左右。丙烯市場價格延續(xù)小漲,山東丙烯市場主流參照8030-8050元/噸。山東外部丙烯單體貨源輸入偏少,對區(qū)內(nèi)丙烯單體市場供應形成利好支撐。丙烯單體維持高位導致PP粉料價格偏高,山東地區(qū)PP粉料價格多在8380-8400元/噸,這間接支撐PP期貨價格。從供需來看,本周下游企業(yè)將繼續(xù)補庫,PP期貨整體將維持偏強走勢。1月下旬物流將逐漸停止,在此之前下游企業(yè)仍將繼續(xù)補庫。供應方面,17日浙江石化等145萬噸PP臨時檢修,但寧波富德PP裝置(40萬噸/年)計劃1月下旬重啟,巨正源60萬噸PP裝置計劃1月下旬重啟,中化泉州55萬噸裝置計劃重啟,屆時供應將有所回升。因天津仍有疫情,建議關注天津聯(lián)合石化和中沙天津開工情況,這兩家企業(yè)PP產(chǎn)能71萬噸。新產(chǎn)能方面,浙江石化PP新產(chǎn)能投產(chǎn),寧夏潤豐新材料科技有限公司PP粉料裝置開車,現(xiàn)階段主要產(chǎn)品為040,主要產(chǎn)非標準交割品。拉絲PP生產(chǎn)比例不高。上游石化企業(yè)PP庫存61萬噸附近,庫存處于歷史低位水平。綜合來看,短期PP供應壓力不大,但疫情對終端需求形成一定擾動,但部分地區(qū)工廠鼓勵員工就地過年,補庫需求尚可,本周PP期貨整體將偏強震蕩走勢。操作建議方面,套利建議5-9正套持有;單邊建議多單逢高減倉滾動操作。


PTA(TA)

暫時觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時觀望為宜。


苯乙烯(EB)

暫時觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時觀望為宜。


焦炭(J)

逢高試空

隔夜焦炭期貨主力(J2205合約)略微回升,成交偏差,持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情上漲,成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價3210元/噸(0),期現(xiàn)基差295.5元/噸;焦炭總庫存0萬噸(-700.2);焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.29%(2.1)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(0)。綜合來看,連續(xù)三輪提漲之后,近期部分區(qū)域焦企提出第四輪提漲,尚未能大面積落實漲價。考慮到鋼廠焦炭庫存整體處于中等偏低水平,春節(jié)前或仍有一定的補庫操作,這將有利于第四輪價格提漲的全面落地。上游方面,因利潤回升明顯,焦企開工的主觀積極性較高。但部分區(qū)域受疫情以及煤源本身吃緊影響開工仍難有明顯回升,焦炭供應總量增幅有限。下游方面,因成材市場轉(zhuǎn)弱,尤其是近日鋼貿(mào)市場成交量快速萎縮,鋼廠迫于利潤因素對焦炭價格提漲的接受程度較低。不過相關因素暫未影響到鋼廠生產(chǎn)計劃,高爐開工率表現(xiàn)正常。此外,受年底物流運力下降和需求回升的影響,部分鋼廠焦炭庫存呈下降態(tài)勢。我們認為,春節(jié)前下游限產(chǎn)預期較輕,疊加春節(jié)前夕終端集中補庫,焦炭行情偏強運行。但隨著北京冬奧會臨近,下游生產(chǎn)開工情況仍有較大的不確定性。預計春節(jié)后煉焦煤市場對焦炭價格的支撐作用減弱,屆時無論鋼廠是否加強限產(chǎn),焦炭價格都具有一定的回落空間,預計后市上行壓力增大,重點關注春節(jié)及冬奧會前后下游生產(chǎn)情況,建議投資者逢高試空。


焦煤(JM)

空單謹慎持有

隔夜焦煤期貨主力(JM2205合約)小幅回升,成交一般,持倉量增?,F(xiàn)貨市場近期行情繼續(xù)拉漲,成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價2700元/噸(0),期現(xiàn)基差503元/噸;煉焦煤總庫存2223.42萬噸(+51.6);100家獨立焦企庫存可用16.86天(+0.6)。綜合來看,受焦炭市場價格連續(xù)落實提漲及春節(jié)前焦企最后一波補庫的助推,近期煉焦煤市場價格持續(xù)上漲。供應方面,山西、內(nèi)蒙古部分煤礦陸續(xù)停產(chǎn)放假,另有部分煤礦亦公布了春節(jié)放假的計劃,預計春節(jié)期間煉焦煤供應量將出現(xiàn)明顯下降。但由于焦煤下游生產(chǎn)沒有持續(xù)性的要求,相關情況對市場影響有限。港口方面,港口澳洲煤仍可通關,但符合通關政策的資源總量有限,無法持續(xù)起到補充供應缺口的作用。此外,蒙古疫情反彈,各口岸蒙古焦煤通關車數(shù)持續(xù)在低位徘徊。下游方面,臨近春節(jié)假期,焦企多以拉運前期訂單為主,市場交投氛圍開始轉(zhuǎn)淡。我們認為本輪焦煤現(xiàn)貨價格上漲主要受下游積極采購的助推,供應端的變化或許并不是價格上行的主因。隨著近期下游停止采購,行情上漲或就此止步。盡管新冠疫情影響生產(chǎn)的不確定性加大,但總體而言,春節(jié)假期后煤礦恢復供應并維持高產(chǎn)的預期仍在,預計后市將震蕩整理,重點關注疫情防控對物流的影響,建議投資者空單謹慎持有。


動力煤(TC)

逢高試空

隔夜動力煤期貨主力(ZC201合約)小幅拉升后震蕩回落,成交尚可,持倉量略增?,F(xiàn)貨市場近期行情有回暖跡象,成交好轉(zhuǎn)。秦港5500大卡動力煤平倉價950元/噸(0),期現(xiàn)基差235.2元/噸;主要港口煤炭庫存4569.3萬噸(-254.4),秦港煤炭疏港量48.2萬噸(+2.7)。綜合來看,主產(chǎn)區(qū)煤礦產(chǎn)能釋放情況整體正常,但受疫情防控的影響,供應量出現(xiàn)小幅收緊。由于春節(jié)臨近,加之北京冬奧會期間較高的煤炭保供要求,煤炭市場偏強運行。上游方面,山東、山西等地大型煤礦嚴格落實長協(xié)保供政策,市場煤投放量明顯減少,坑口行情持續(xù)上漲。港口方面,成本支撐及貨源結(jié)構(gòu)緊缺影響,近期北方港口煤價持續(xù)上漲。不過在煤礦高產(chǎn)的及煤價管控的背景下,下游對高價煤接受程度較低。下游方面,監(jiān)管層要求消除庫存可用天數(shù)低于15天的電廠,但因春節(jié)臨近,制造企業(yè)減產(chǎn)導致電廠日耗下降,相關政策或并不會刺激終端企業(yè)的采購積極性。我們認為盡管印尼煤炭出口政策再遇調(diào)整,但該國能源緊張問題不改,相關資源對于填補國內(nèi)市場缺口的價格優(yōu)勢減弱,華南部分企業(yè)轉(zhuǎn)而采購內(nèi)貿(mào)煤或短期影響國內(nèi)市場。而另一方面,下一階段終端煤炭需求減弱具有較大的確定性,預計春節(jié)前最后一波補庫結(jié)束后,動力煤市場或由漲轉(zhuǎn)跌,預計后市將偏穩(wěn)震蕩,重點關注新一輪疫情對煤礦生產(chǎn)的影響,建議投資者逢高試空。


甲醇(ME)

暫且觀望為宜

現(xiàn)階段就甲醇基本面來看,市場供給正常,開工保持在6成以上,6月進口在70萬噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下,強勢走高,南北套利窗口開啟,本周需關注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會對甲醇價格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹慎,操作上建議暫且觀望。


尿素(UR)

觀望

昨日尿素主力合約期價收跌2.35%?,F(xiàn)貨方面,1月17日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2560元/噸。供應方面,上周國內(nèi)尿素開工負荷率66.21%,周環(huán)比上漲0.49%,周同比上漲11.84%。周度產(chǎn)量為100.63萬噸,周環(huán)比上漲0.68%,周同比上漲21.31%。下周企業(yè)復產(chǎn)數(shù)量較多,日產(chǎn)量預計增加。需求方面,受價格上漲以及對疫情的擔憂影響,經(jīng)銷商備肥提前,農(nóng)業(yè)需求采購量繼續(xù)增加。工業(yè)需求方面,復合肥開工率小幅回升,對尿素的采購穩(wěn)中增加,但板材局部開工率下降,采購量有所減少。操作上,建議暫時觀望。


玻璃(FG)

逢低短多思路

從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快,對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高,持倉減少,鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響,操作上建議待價格回落短多思路操作。


白糖(SR)

觀望為宜

隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱運行,收于5806元/噸,收跌幅0.38%,馬丁路德金紀念日美交易所休市。國際方面,半球主要出口國印度、秦國壓榨進度加快,糖產(chǎn)量增加明顯,巴西中南部天氣改善提升了增產(chǎn)預期。從目前的形勢看,供應增加的趨勢開始顯現(xiàn),而高糖價在抑制需求的同時也可能刺激未來增加更多的供應,導致國際價進入長期下行走勢,除了原油未來走勢仍處于不確定狀態(tài)外,基本面上將對國際糖價走勢形成長期壓力。國內(nèi)方面,由于國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)遠好于市場預期,由其是減產(chǎn)幅度較大,對糖價形成重要支撐作用。近期鄭糖走勢堅挺,在國際糖價大幅下跌下仍保持穩(wěn)定,國際糖價止跌反彈后,從低點連續(xù)回升,目前重新回到5800上方,短期走勢明顯。目前市場影響因素較多,國內(nèi)主要受到減產(chǎn)、超預期的銷量以及國際糖價上行支持,而國際市場受到原油強勢上漲和美元走弱支持。長期走勢需看原油上行高度和主產(chǎn)國產(chǎn)量情況。操作上建議投資者觀望為宜,套利方面建議糖企繼續(xù)在主力05合約上賣出套保,鎖定銷售價格。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

區(qū)間參與

隔夜玉米主力合約偏強震蕩,收于2724元/。國際方面,USDA1月玉米供需報告中上調(diào)2021/22年度美玉米的產(chǎn)量數(shù)據(jù)至151.15億蒲式耳,高于上月報告的150.62億蒲式耳,美玉米單產(chǎn)預估值維持不變,收獲面積調(diào)高30萬英畝至8540萬英畝。需求方面用于燃料乙醇的美玉米消費量預測調(diào)高0.75億蒲式耳至53.25億蒲式耳,美玉米出口量預估調(diào)減0.75億蒲式耳至24.25億蒲式耳。2021/22年度美玉米期末庫存預估較12月上調(diào)0.47億蒲式耳至15.40億蒲式耳,庫存消費比回升至10.38%。全球玉米方面,報告下調(diào)2021/22年度全球玉米產(chǎn)量177萬噸至12.06億噸,其中巴西和阿根廷均下調(diào)產(chǎn)量。全球玉米消費量預估調(diào)增至11.96億噸,全球玉米出口量小幅下調(diào)至2.04億噸。最終21/22年度全球玉米期末庫存下調(diào)0.8%至3.03億噸,全球玉米庫銷比下降0.21%至25.34%。國內(nèi)方面,玉米現(xiàn)貨價格小幅偏弱,哈爾濱玉米市場價格為2350-2380元/噸,長春地區(qū)玉米市場價格為2480-2530元/噸,山東深加工玉米收購均價約在2780-2870元/噸左右;遼寧錦州港口收購價2660-2670元/噸;廣東港口玉米主流價格在2780-2800元/噸。臨近年關基層售糧進度明顯加快,貿(mào)易主體有建庫意愿,同時下游深加工及飼料企業(yè)備貨意愿尚可,疊加替代品價格堅挺支撐玉米價格盤面情緒較為樂觀。但仍需要考慮目前各主產(chǎn)區(qū)售糧進度仍慢于去年同期,后期農(nóng)戶余糧可能造成賣壓或限制上漲空間。操作上建議區(qū)間參與為主,繼續(xù)關注國內(nèi)購銷節(jié)奏。

大豆(A)

暫且觀望

1月12日,國儲庫公告于1月13日起下調(diào)新季大豆收購價格,1月11日,中儲糧拍賣55458噸國產(chǎn)大豆,全部流拍。當前大豆終端市場需求疲弱,拖累大豆行情。政策方面,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部稱,到2025年,推廣大豆玉米帶狀復合種植面積5000萬畝,擴大輪作規(guī)模,開發(fā)鹽堿地種大豆,力爭大豆播種面積達到1.6億畝左右,產(chǎn)量達到2300萬噸左右。豆一下破5800元/噸支撐,整體走勢偏弱,操作上建議暫且觀望。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕回調(diào)測試3150元/噸支撐,1月初,播種較早的中部地區(qū)大豆展開收割,agrural數(shù)據(jù)顯示,截至1月6日,巴西大豆收割率為0.2%,未來兩周此前干旱的巴西南部地區(qū)及阿根廷東北部地區(qū)降水明顯改善,天氣升水逐步回落,后期關注2月份降水能否延續(xù)從而帶動大豆產(chǎn)量修復,美豆1400美分/蒲壓力顯現(xiàn)。國內(nèi)方面,受部分油廠缺豆停機影響,本周油廠壓榨量延續(xù)下降,截至1月7日當周,大豆壓榨量146萬噸,上周159萬噸,豆粕提貨量水平偏低,本周豆粕庫存下降,截至1月7日當周,豆粕庫存為49.36萬噸,環(huán)比減少18.55%,同比減少41.26%。建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。

豆油(Y)

豆棕價差收窄

豆油跟隨棕櫚油走強,測試9200元/噸壓力。巴西大豆逐步開展收割,未來兩周南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣略有改善,但降水不足以消除減產(chǎn)擔憂,美豆價格對豆油支撐有所減弱。11月份美豆壓榨量回落,豆油庫存小幅下降,NOPA數(shù)據(jù)顯示,11月份美國大豆壓榨量488萬噸,環(huán)比下降2.5%,同比下降0.9%,11月份美豆油庫存降至18.32億磅,環(huán)比下降0.2%,同比上升17.6%,美豆油庫存五個月來首次下降,加之馬棕供應恢復偏慢,美豆油52美分/磅尋得支撐。國內(nèi)方面,油廠壓榨量受到抑制,同時豆油提貨水平偏低,本周豆油庫存小幅下降,當前豆油庫存仍處低位,截至1月7日當周,國內(nèi)豆油庫存為79.22萬噸,環(huán)比減少3.32%,同比增加4.20%。建議持有豆棕價差收窄。

棕櫚油(P)

暫且觀望

隔夜棕櫚油突破9000元/噸壓力,維持震蕩偏強走勢。1月份馬棕仍處于減產(chǎn)周期,馬來降水持續(xù)偏高,油棕收割進度受到拖累,同時疫情反復使得海外勞工復工進度受阻,1月馬棕產(chǎn)量仍將受限,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,1月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降20.86%,1月馬棕出口大幅下降,船運機構(gòu)ITS/ Amspec數(shù)據(jù)顯示,1月1-15日馬棕出口較上月同期下降42.7%/41.7%。此外,印尼計劃于2月份開始對B40實施道路測試,加之市場傳言印度可能下調(diào)毛棕櫚進口關稅對棕櫚油形成支撐。棕櫚油供應偏緊格局短期難以緩解,整體走勢易漲難跌。國內(nèi)方面,本周棕櫚油庫存上升,截至1月7日當周,國內(nèi)棕櫚油庫存為50.16萬噸,環(huán)比增加9.04%,同比減少25.64%。當前棕櫚油進口利潤深度倒掛,棕櫚油累庫空間有限,將維持供應偏緊局面。建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。

菜籽類

暫且觀望

菜粕方面,隨著氣溫回落,水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱,且豆菜粕庫存收窄,不利菜粕消費,菜粕庫存低位回升,操作上建議暫且觀望。菜油方面,10月份之后菜籽到港量顯著放緩,且加拿大菜籽含油量降低,菜油庫存供應將逐步趨緊,菜油庫存逐步回落,本周菜油庫存延續(xù)下降,截至1月7日當周,沿海油廠菜油庫存為20.39萬噸,環(huán)比減少4.63%,同比增加74.12%。菜油較豆粽油表現(xiàn)相對偏弱。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。

雞蛋(JD)

短線日內(nèi)交易為主

昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行,周五收于4029元/500kg,收跌幅1.92%。1月17日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格小跌,現(xiàn)貨均價4.3元/斤,貨源供應正常,庫存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止12月31日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.5億只,同比下降5.12%,環(huán)比減少1.88%,12月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價起到支撐作用。近期隨著雞蛋價格轉(zhuǎn)弱,而飼料成短期稍降,養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)。下游市場高價難銷,貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般,行情稍顯弱勢。淘汰雞方面,1月17日全國均價雞蛋價格4.08元/斤,當前養(yǎng)殖戶開始集中淘汰老雞,整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存,但整體壓力不大,目前各環(huán)節(jié)余貨不多,養(yǎng)殖單位低價銷售,終端需求平淡,普遍維持低位庫存。預計本周雞蛋價格維穩(wěn),少數(shù)地區(qū)蛋價窄幅偏弱調(diào)整,建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。

蘋果(AP)

日內(nèi)交易為主

昨日蘋果主力合約震蕩偏弱運行,收于8286元/噸,收跌幅3.09%。當前柑橘集中上市價格低廉沖擊蘋果銷量,走貨速度放緩。近幾日冷庫成交暫時穩(wěn)定,但冷庫壓力較大,部分果農(nóng)擔心后期銷售情況不佳,近期銷售價格略有下滑。根據(jù)冷庫反饋,目前果農(nóng)惜售情緒有所降低。當前棲霞新作蘋果紙袋80#一二片紅市場成交價2.8-3.2元/斤,條紅貨3.5元/斤;洛川市場蘋果紙袋70#以上不封頂市場成交價格3.15元/斤;平均市場蘋果紙袋75#以上上不封頂市場成交價格1.25元/斤。當前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差,好貨數(shù)量較少,好貨與差貨價格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對于差貨壓價銷售。低價貨源較多,利于市場銷售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止12月30日蘋果冷庫庫存統(tǒng)計數(shù)據(jù),全國冷庫目前存儲量約為867.58萬噸,全國庫容比63.42%,山東庫容比62.5%,陜西庫容比64.6%,春節(jié)備貨逐漸啟動,對蘋果價格形成支撐,預計本周冷庫出貨速度繼續(xù)提高。當前蘋果期貨日內(nèi)波動較大,建議日內(nèi)交易為主,謹慎控制倉位。

生豬(LH)

空單止盈

昨日生豬期貨主力合約窄幅震蕩,收于13790元/噸。現(xiàn)貨方面,全國外三元出欄生豬均價為13.97元/公斤,較前日出欄均價下降0.02元/公斤。目前集團出欄較為正常、部分散戶出欄積極性下降,部分地區(qū)屠宰量有所增加但整體需求端支撐力度較弱,預計短期生豬現(xiàn)貨價格或延續(xù)窄幅調(diào)整為主。中長期來看,本月集團場出欄增量預計較為有限,而散戶方面出欄量或有所增加,整體市場供應將處于高位水平。母豬方面,能繁母豬存欄環(huán)比仍舊保持下跌趨勢,但產(chǎn)能去化節(jié)奏有所放緩,整體母豬存欄結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。不過由于落后產(chǎn)能的淘汰,母豬群體生產(chǎn)效率得到提高,后期的生豬供應壓力仍大。出欄體重方面,大肥需求高峰期已過,南方省份對大肥需求逐步減少,預計后期生豬出欄體重將呈現(xiàn)緩慢下降態(tài)勢。此外目前國內(nèi)新冠疫情反復,部分地區(qū)防控加嚴或?qū)Σ惋嬓枨螽a(chǎn)生影響。操作上建議空單逢低止盈,繼續(xù)關注消費端變化。

花生(PK)

暫且觀望

昨日花生期貨主力合約偏強運行,收于8084元/噸。目前山東白沙統(tǒng)貨價格在7600元/噸左右,河南南陽產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價格在7600-7800元/噸左右,河南正陽產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價格在7600-7800元/噸左右。目前市場交易稍顯活躍,交易客商略有增多,走貨情況有所好轉(zhuǎn)?;鶎愚r(nóng)戶仍存惜售心理,整體上貨量偏少,花生市場主流價格短期穩(wěn)中偏強為主?;ㄉ头矫?,目前新成交普遍不佳,油廠仍以執(zhí)行前期訂單合同為主。中長期來看春節(jié)后是傳統(tǒng)進口花生到港時間,進口花生將進一步給國內(nèi)花生供應帶來壓力。而受疫情影響,花生下游消費受到限制。操作上建議短期暫且觀望為宜。


棉花及棉紗

多單止盈

隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行,收于21270元/噸,收跌幅1%。馬丁路德金紀念日美交易所休市。國際方面,USDA 1月棉花供需報告中對2021/22年度美棉花預測中產(chǎn)量、出口和期末庫存均調(diào)減,國內(nèi)消費調(diào)增。美棉花產(chǎn)量調(diào)減66萬包至1760萬包,預估調(diào)減約3.61 %。主產(chǎn)區(qū)德克薩斯州產(chǎn)量預估減少。國內(nèi)消費量有所增加較12月預估增加5萬包,而美棉出口量比12月預估減少50萬包至1500萬包以及期末庫存調(diào)減20萬包與上月相比減少至320萬包。美棉1月庫消比為18.23% 較上月減少了0.66個百分點。2021/22美陸地棉農(nóng)場均價為90美分/磅,高于2020/21年度價格66.3美分/磅。全球棉花方面,2021/22年度全球棉花預測中,全球棉花供需報告中各項指標均有所調(diào)減。全球棉花產(chǎn)量較1月調(diào)減60.8萬包下調(diào)約0.5%,其中美國和印度均下調(diào)產(chǎn)量;2021/22年全球棉花進口量預估下調(diào)38萬包,中國全球棉花進口量大幅下調(diào)。而新年度全球棉花消費量1月預測小幅下調(diào)。2021/22年度1月供需報告預測中全球棉花期末庫存減少72萬包至8501萬包,下調(diào)幅度約0.84%;全球庫銷比由12月的50.07%下降至49.77%,1月棉花供需報告中整體對市場中性利多。國內(nèi)方面,國家統(tǒng)計局發(fā)布了2021年12月份全國CPI(居民消費價格指數(shù))和PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù))數(shù)據(jù)。2021年12月份,PPI環(huán)比下降1.2%,同比上漲10.3%;12月CPI環(huán)比下降0.3%,同比上漲1.5%。PPI同比數(shù)據(jù)的逐步回落,體現(xiàn)出去年保供穩(wěn)價的效果正在得到有效顯現(xiàn)。近期鄭棉及鄭紗盤面維持強勢運行。純棉紗市場交投一般,受下游陸續(xù)停工放假及部分地區(qū)物流開始停運影響,部分紡企停止發(fā)貨,成交量較前期有所萎縮。純棉紗價格持穩(wěn)為主,部分紡企有惜售情緒,報價較高。坯布端整體表現(xiàn)弱于紗線端,全棉坯布市場放假增加,目前回款成為織廠面臨的主要問題。目前大型織廠多表示在趕制年前訂單,但年后訂單不多;而中小織廠則反映近期詢價現(xiàn)象都不常見,織廠對后市心態(tài)悲觀主導。預計棉價震蕩偏強走勢,建議投資者多單止盈。


金屬研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團隊成員

王舟懿(Z0000394)


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