今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2021-11-19
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注歐洲央行行長(zhǎng)拉加德發(fā)表講話 | 標(biāo)普納指創(chuàng)新高,泛歐股指終結(jié)六日連創(chuàng)新高。10年期美債收益率未能收復(fù)1.60%,脫離三周高位。美元指數(shù)跌離96告別16個(gè)月高位。內(nèi)盤動(dòng)煤日間漲超2%后夜盤收跌。原油和英美天然氣反彈。美油未能重上80美元。黃金跌離五個(gè)月高位。倫錫歷史新高,倫銅脫離近六周低谷,倫鉛再創(chuàng)一個(gè)月新低。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)務(wù)院反壟斷委員會(huì)關(guān)于原料藥領(lǐng)域的反壟斷指南(2021年11月15日國(guó)務(wù)院反壟斷委員會(huì)印發(fā)),本指南為預(yù)防和制止原料藥領(lǐng)域壟斷行為,進(jìn)一步明確市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則,維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序,保護(hù)消費(fèi)者利益和社會(huì)公共利益,對(duì)《反壟斷法》中基本原則、相關(guān)概念、壟斷行為等方面作出具體說明。國(guó)際方面,紐約聯(lián)儲(chǔ)主席稱,雖然一些價(jià)格上漲和疫情以及供需失衡有關(guān),但也有住房等其他一些領(lǐng)域出現(xiàn)價(jià)格上漲;決策者不希望長(zhǎng)期通脹預(yù)期大幅上升。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席稱,基于當(dāng)前預(yù)測(cè),適合明年夏季開始加息。美國(guó)《消費(fèi)者報(bào)告》的2021年汽車可靠性報(bào)告出爐,作為包含傳統(tǒng)燃油車和新能源電動(dòng)車的權(quán)威榜單,本次電動(dòng)車車型榜單占比提升。據(jù)日本《日經(jīng)新聞》周四報(bào)道,日本將推出規(guī)模為55.7萬億日元(約合4880億美元)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,這一數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期規(guī)模40萬億日元。關(guān)注歐洲央行行長(zhǎng)拉加德發(fā)表講話。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 昨日三組期指主力合約走勢(shì)下行。2*IH/IC2111比值為0.8954。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài),資金方面,隔夜品種下行22bp報(bào)1.932%,7天期下行1bp報(bào)2.172%,14天期上行11bp報(bào)2.306%,1個(gè)月期下行0.3bp報(bào)2.346%。北向資金今日流出21.90億元。從技術(shù)面來看,上證50指數(shù)處于20日均線下方,近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩,建議暫且觀望。期權(quán)方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩整理,現(xiàn)于1858美元/盎司附近運(yùn)行,金銀比價(jià)74.40。美聯(lián)儲(chǔ)宣布,F(xiàn)OMC委員一致同意將基準(zhǔn)利率維持在0%—0.25%不變,符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí),將于11月開始縮減購(gòu)債,每月減少購(gòu)債150億美元。由于美聯(lián)儲(chǔ)Taper已被市場(chǎng)消化,且強(qiáng)調(diào)通脹是暫時(shí)的觀點(diǎn),未給出任何關(guān)于提前加息的信號(hào),貴金屬承壓幅度有限。數(shù)據(jù)方面,美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)人口增加53.1萬人,遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)10月CPI同比上漲6.3%,創(chuàng)30年最大增幅。通脹壓力前所未有增加。財(cái)政方面,美國(guó)眾議院通過兩黨基建法案,拜登將簽署其為法律。截至11/17,SPDR黃金ETF持倉(cāng)976.87噸,前值975.99噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)17051.96噸,持平。我們預(yù)計(jì),金價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩,波動(dòng)較大,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 螺紋鋼低位震蕩,建議短線逢低試多(持多) | 夜盤螺紋期貨主力合約低位震蕩。昨日螺紋鋼現(xiàn)貨下跌30元/噸左右。近兩周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降,鋼廠開工率不高,山西鋼廠建筑鋼材產(chǎn)能利用率降至59.14%,河北邯鄲等地鋼廠開始限產(chǎn),螺紋鋼供應(yīng)將有所下降,不過螺紋鋼需求亦暫無較大起色,螺紋鋼處于供需兩弱的局面。從數(shù)據(jù)來看,據(jù)Myteel數(shù)據(jù),11月18日當(dāng)周螺紋產(chǎn)量270.5萬噸,環(huán)比下降12.15萬噸,鋼廠螺紋鋼庫(kù)存下降5.89萬噸,社會(huì)庫(kù)存下降28.63萬噸,總庫(kù)存下降34.52萬噸。需求方面,北方地區(qū)需求進(jìn)入淡季,部分城市因疫情工地施工受影響,華東和華南地區(qū)剛性需求穩(wěn)定。綜合來看,螺紋鋼將繼續(xù)低位震蕩。因此操作建議方面,建議短線逢低嘗試布置多單,在前一低點(diǎn)附近止損。 | |
熱卷(HC) | 熱軋卷板期貨低位震蕩,建議短線逢低試多(持多) | 夜盤熱軋卷板期貨主力合約繼續(xù)下跌。熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。從熱軋卷板供需來看,熱軋卷板周度產(chǎn)量環(huán)比回升,據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),11月18日當(dāng)周熱卷產(chǎn)量為302.28萬噸,環(huán)比增加0.89萬噸,廠庫(kù)回升2.95萬噸,社會(huì)庫(kù)存下降3.88萬噸,總庫(kù)存下降0.93萬噸。11月份鋼廠檢修依舊較多,后期熱軋卷板供應(yīng)增幅不大。需求方面,中國(guó)商品房銷售面積、銷售額連續(xù)三個(gè)月保持兩位數(shù)下降,家電需求整體偏弱。11月17日,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2021年10月汽車產(chǎn)量情況,10月生產(chǎn)汽車234.4萬輛,環(huán)比增長(zhǎng)7.23%。11月芯片短缺問題略有緩解,11月汽車行業(yè)產(chǎn)銷量環(huán)比將略增加。整體來看,熱軋卷板供應(yīng)增幅不大,需求偏弱。建議關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)以及房地產(chǎn)政策。操作建議建議方面,建議暫時(shí)觀望,激進(jìn)投資者短線逢低嘗試布置多單,在前一低點(diǎn)附近止損。 | |
鋁(AL) | 逢高布局空單 | 夜盤滬鋁主力合約收跌,美元指數(shù)走弱,倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于2624美元/噸。周四全國(guó)鋁錠社會(huì)庫(kù)存環(huán)比上周四累庫(kù)3.1萬噸至103.8萬噸,庫(kù)存壓力仍存,拖累滬鋁價(jià)格下行。宏觀方面,地產(chǎn)端再度點(diǎn)燃市場(chǎng)悲觀情緒,黑色系跌跌不休,成本支撐繼續(xù)走弱?;久鎭砜?,供應(yīng)端廣西地區(qū)再度減產(chǎn),國(guó)內(nèi)供給端短時(shí)間難以增加,但目前國(guó)內(nèi)鋁下游消費(fèi)季節(jié)性走弱,另外鋁錠庫(kù)存再度累庫(kù)也壓制滬鋁走勢(shì)。短期滬鋁在成本下移及需求擔(dān)憂下延續(xù)弱勢(shì)震蕩為主。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價(jià)盤面偏弱震蕩,宏觀來看,煤炭干擾情緒基本宣泄完畢,市場(chǎng)稍顯回暖,滬鋅重心上移,震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,40日長(zhǎng)均線逐漸形成壓制。而從中國(guó)10月公布的社會(huì)融資規(guī)模來看,對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加7752億元,同比多增1089億元,給生產(chǎn)企業(yè)帶來相對(duì)寬松的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。而值得一提的是,伴隨宏觀政策朝穩(wěn)增長(zhǎng)方向微調(diào),10月個(gè)人住房貸款出現(xiàn)明顯增量,或暗示房地產(chǎn)融資環(huán)境回暖,屆時(shí)將在一定程度上提振有色板塊的消費(fèi)。基本面來看,廣西、湖南等地區(qū)煉廠有所恢復(fù),但內(nèi)蒙地區(qū)仍受限電影響,冶煉端產(chǎn)能有限。且東北地區(qū)因大雪封路而導(dǎo)致運(yùn)輸受阻,鋅精礦抵達(dá)煉廠不及時(shí),亦將影響一部分產(chǎn)能。疊加北方地區(qū)礦端逐步進(jìn)入季節(jié)性停產(chǎn),未來供應(yīng)端仍將偏緊運(yùn)行。下游消費(fèi)端,因冬季環(huán)保政策升級(jí),下游開工率回升有限,但國(guó)內(nèi)各地多個(gè)重大項(xiàng)目開工,基建投資或?qū)⒃黾?,或?qū)?dòng)消費(fèi)端需求增加,下游仍有一定消費(fèi)韌性。在宏觀面支撐,供需轉(zhuǎn)強(qiáng)的格局下,操作上建議暫且觀望,套利方面可嘗試內(nèi)外正套。 | |
鉛(PB) | 區(qū)間思路 | 隔夜鉛價(jià)偏弱震蕩。宏觀來看,美國(guó)發(fā)布的10月通脹率創(chuàng)下31年來最高,加息預(yù)期升溫之下美股大跌,美債收益率攜美元?jiǎng)派?,擾動(dòng)色金屬市場(chǎng)。同時(shí)白俄羅斯總統(tǒng)表示可能會(huì)考慮關(guān)閉連接俄羅斯和歐洲的一條重要的天然氣管道,歐洲天然氣價(jià)格應(yīng)聲上漲,能源短缺問題發(fā)酵,有色金屬再度迎來普漲?;久鎭砜矗?0月限電引起的供應(yīng)端減量在11月逐漸恢復(fù),市場(chǎng)對(duì)未來鉛錠社會(huì)庫(kù)存情況存在一定累庫(kù)擔(dān)憂,但與此同時(shí),下游消費(fèi)穩(wěn)中向好,臨近財(cái)年年底,為完成全年任務(wù)指標(biāo),部分下游蓄電池均存在一定的產(chǎn)銷沖量計(jì)劃,現(xiàn)貨交投相對(duì)積極。臨近交倉(cāng),盡管貿(mào)易市場(chǎng)存在一定的交倉(cāng)意向,但冶煉廠恢復(fù)伊始,流通現(xiàn)貨總量預(yù)計(jì)有限,社會(huì)庫(kù)存亦小幅去庫(kù)。整體上,鉛基本面轉(zhuǎn)好,庫(kù)存小幅下降,但宏觀面風(fēng)險(xiǎn)仍存,建議區(qū)間思路為宜。 | |
鎳(NI) | 偏空看待 | 夜盤滬鎳主力合約收漲,美元指數(shù)走弱,倫鎳價(jià)格運(yùn)行于19635美元/噸附近。11月18日LME鎳庫(kù)存124866噸,前值126090噸,上期所鎳倉(cāng)單5829噸,前值6873噸。基本面來看,高鎳鐵價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行,能耗雙控政策下鎳鐵和不銹鋼廠均有減產(chǎn)任務(wù),但部分不銹鋼廠10月開始復(fù)產(chǎn),青山鋼廠復(fù)產(chǎn),對(duì)鎳鐵需求維持剛性。需求方面,不銹鋼行業(yè)目前處于供需雙弱格局,出口不銹鋼環(huán)比降幅較為顯著,不銹鋼社庫(kù)呈小幅累庫(kù)狀態(tài);新能源汽車產(chǎn)銷續(xù)創(chuàng)歷史新高,當(dāng)前硫酸鎳市場(chǎng)供應(yīng)壓力增加,下游三元前驅(qū)體企業(yè)減產(chǎn),硫酸鎳報(bào)價(jià)下行,市場(chǎng)多以觀望為主。整體上看,鎳價(jià)受到鎳鐵價(jià)格支撐,及海外巨頭減產(chǎn)刺激,但中長(zhǎng)期看上行驅(qū)動(dòng)不足,同時(shí),關(guān)注美元走勢(shì)及印尼出口政策。 | |
不銹鋼(SS) | 逢高試空 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩,目前原料端鎳鐵價(jià)格高位維持,高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體,不銹鋼成本仍在高位。供給端,不銹鋼廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn),10月31日福建省有關(guān)于暫停執(zhí)行有序用電通知。需求端,不銹鋼加工限電放松,但終端來看,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車,廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。目前供給端回升,需求如果維持當(dāng)前狀態(tài),供給壓力將有所上升,預(yù)計(jì)短期偏弱震蕩,操作上建議逢高試空。 | |
鐵礦石(I) | 需求偏弱,鐵礦石期貨走弱 | 夜盤鐵礦期貨主力合約弱勢(shì)下行。華北地區(qū)鋼廠限產(chǎn)力度逐漸加大,鐵礦需求較弱對(duì)盤面形成壓力。11月份鋼廠高爐檢修比較多,邯鄲市發(fā)布11月18日至12月31日重點(diǎn)行業(yè)生產(chǎn)調(diào)控方案,鋼鐵企業(yè)按照級(jí)別限產(chǎn);山西地區(qū)鋼鐵企業(yè)亦限產(chǎn),影響鐵水產(chǎn)量約3.6萬噸/日。鋼廠限產(chǎn)將不利于鐵礦需求。從供應(yīng)數(shù)據(jù)來看,據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),11月12日當(dāng)周國(guó)內(nèi)45港鐵礦石庫(kù)存15005.07萬噸,環(huán)比增加301.87萬噸,進(jìn)口鐵礦庫(kù)存偏高。需求數(shù)據(jù)方面,據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),11月12日當(dāng)周高爐開工率71.69%,周環(huán)比增加0.69%,高爐煉鐵產(chǎn)能利用率75.72%,周環(huán)比下降0.71%,日產(chǎn)鐵水202.99萬噸,周環(huán)比下降1.89萬噸。因此在供應(yīng)充裕的情況下,需求轉(zhuǎn)弱對(duì)鐵礦期貨價(jià)格形成壓力,鐵礦石期貨價(jià)格將維持弱勢(shì)。操作建議方面,建議中長(zhǎng)線暫時(shí)觀望,短線可以按照技術(shù)走勢(shì)日內(nèi)交易為主,注意及時(shí)止盈。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢,僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯,市場(chǎng)下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價(jià)為主,目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。 | |
原油(SC) | 觀望 | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。IEA認(rèn)為隨著供應(yīng)的快速回歸,原油庫(kù)存趨勢(shì)正在發(fā)生變化,油價(jià)漲勢(shì)即將結(jié)束。此外,美國(guó)要求印度、日本和韓國(guó)釋放石油儲(chǔ)備,同時(shí)美國(guó)也表示可能以出售或者借用的方式釋放原油儲(chǔ)備庫(kù)存。11月的EIA短期能源展望上調(diào)了2021年原油需求預(yù)期,下調(diào)了明年的原油需求預(yù)期,同時(shí)預(yù)測(cè)明年全年的原油市場(chǎng)將會(huì)處于供大于求的局面?;久鎭砜?,截止11月5日當(dāng)周,美國(guó)原油產(chǎn)量為1150萬桶/日,與上周持平,同比增加100萬桶/日。OPEC+維持每月增產(chǎn)40萬桶/日至2022年4月的政策不變。需求方面,IEA對(duì)2021年石油需求增幅的預(yù)估大致維持在550萬桶/日,2022年維持在340萬桶/日。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面,多頭增倉(cāng)踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 成本端拖累,期價(jià)偏弱運(yùn)行 | 受成本端支撐減弱拖累,乙二醇期貨主力合約隔夜承壓偏弱運(yùn)行,成交良好,持倉(cāng)增加4085手至218704手。前期隨著煤炭?jī)r(jià)格的持續(xù)上移,國(guó)家發(fā)改委陸續(xù)出臺(tái)嚴(yán)厲防控價(jià)格異常上漲的舉措,加之交易所配合出臺(tái)抑制投機(jī)的措施,煤炭?jī)r(jià)格迅速出現(xiàn)過山車行情,價(jià)格持續(xù)走弱進(jìn)而使得煤化工品種成本支撐邏輯坍塌,價(jià)格同步回落。本輪價(jià)格跌勢(shì)主要受成本邏輯減弱影響疊加港口到港率的回升,但開工方面依舊受挫,且下游開工隨著部分地區(qū)雙控管控力度放松有所企穩(wěn)。一旦煤炭?jī)r(jià)格企穩(wěn),下游恢復(fù)使得市場(chǎng)存在短期供需錯(cuò)配狀態(tài),價(jià)格下方存在支撐。因此短期市場(chǎng)仍需重點(diǎn)關(guān)注成本端對(duì)盤面的擾動(dòng)狀況,待價(jià)格企穩(wěn)后可重點(diǎn)關(guān)注逢低輕倉(cāng)買入策略。 | |
PVC(V) | 建議暫時(shí)觀望 | 夜盤PVC期貨期貨主力合約震蕩運(yùn)行,短期PVC供需面對(duì)PVC價(jià)格支撐力度不大,加上電石價(jià)格補(bǔ)跌,PVC期貨反彈動(dòng)力較弱。供應(yīng)方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示,PVC整體開工負(fù)荷72.68%,環(huán)比提升2.90%;其中電石法PVC開工負(fù)荷73.18%,環(huán)比提升2.94%;乙烯法PVC開工負(fù)荷70.86%,環(huán)比提升2.75%。需求方面,終端下游制品企業(yè)開工變化不大,地板開工提升,壓延膜行業(yè)開工尚可,但管材型材開工提升不明顯。不過10月中旬至今PVC期貨跌幅較大,在暫無更大利空消息的情況下,繼續(xù)大跌空間亦有限,短期低位震蕩為主。因此操作建議方面,建議暫時(shí)觀望。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)小幅回升。現(xiàn)貨方面,11月16日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為4350元/噸。上周華北、山東、長(zhǎng)三角、華南及西南(川渝、云貴)地區(qū)瀝青價(jià)格下跌,跌幅25-135元/噸,西北地區(qū)瀝青價(jià)格持穩(wěn)。供應(yīng)方面,北方及山東地區(qū)迎來降雪天氣,多數(shù)煉廠出貨受阻,帶動(dòng)煉廠庫(kù)存小幅上漲。南方受限于需求清淡,多數(shù)煉廠出貨一般。需求方面,北方市場(chǎng)多數(shù)地區(qū)道路項(xiàng)目陸續(xù)停工,剛需逐步萎縮,南方剛需難有實(shí)質(zhì)性提升。西北地區(qū)僅零星項(xiàng)目施工,加之部分地區(qū)受疫情影響,整體需求繼續(xù)萎縮,出貨量較前期明顯縮減。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 建議暫時(shí)觀望 | 夜盤塑料期貨主力合約走弱?,F(xiàn)貨方面,昨日華北大區(qū)線性窄幅波動(dòng),國(guó)內(nèi)LLDPE的主流價(jià)格在8900-9100元/噸,期貨貼水現(xiàn)貨。本周揚(yáng)子石化 20萬噸LLDPE裝置11月16日檢修,近期關(guān)注華東裝置變動(dòng),上海石化25萬噸HDPE裝置計(jì)劃11月檢修。上游石化企業(yè)庫(kù)存68萬噸附近,上游企業(yè)庫(kù)存壓力不大,石化企業(yè)PE出廠價(jià)暫無變動(dòng)。中游貿(mào)易企業(yè)以及港口庫(kù)存持續(xù)下降,庫(kù)存壓力有所減輕。進(jìn)口PE高于國(guó)產(chǎn)PE價(jià)格,進(jìn)口量下降減輕國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力。交割標(biāo)準(zhǔn)品生產(chǎn)比例40%,交割標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)壓力亦不大。需求方面,短期棚膜需求仍穩(wěn)定,11月下旬將逐漸下降,短期塑料反彈動(dòng)力亦不足。因此本周塑料期貨將繼續(xù)偏弱震蕩。操作建議方面,因期貨走勢(shì)偏弱,建議多單暫時(shí)離場(chǎng) | |
聚丙烯(PP) | 建議暫時(shí)觀望 | 夜盤PP期貨主力合約偏弱震蕩。昨日石化出廠價(jià)格多數(shù)穩(wěn)定,華東地區(qū)煤化工拉絲PP現(xiàn)貨價(jià)格8400-8450元/噸。近期因檢修裝置不多,PP供應(yīng)略增加。本周裝置變動(dòng)方面,青島大煉油20萬噸PP裝置11月14日-21日消缺8天,蘭州石化30PP裝置11月17日停車檢修,聯(lián)泓集團(tuán)20萬噸PP裝置預(yù)計(jì)11月18日重啟;上游石化企業(yè)庫(kù)存68萬噸,庫(kù)存壓力處于中等水平。T30S拉絲PP生產(chǎn)比例30.9%,交割標(biāo)準(zhǔn)品標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)壓力不大。進(jìn)口方面,進(jìn)口PP高于國(guó)產(chǎn)PP,進(jìn)口量不高。據(jù)卓創(chuàng)資訊,位于賈姆訥格爾的印度某生產(chǎn)企業(yè)所屬聚丙烯生產(chǎn)裝置于2021年11月16日因技術(shù)原因意外停車,該聚丙烯生產(chǎn)裝置產(chǎn)能60萬噸/年。關(guān)注國(guó)外PP價(jià)格變動(dòng),這將提振PP出口。需求方面,塑編企業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在50%附近,上周BOPP開工率回升,共聚PP需求較好。因此PP供需暫無顯著矛盾,但上游動(dòng)力煤波動(dòng)較大,煤化工產(chǎn)品價(jià)格受到一定影響,PP期貨整體將震蕩運(yùn)行。操作建議方面,建議暫時(shí)觀望。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜 TA主力合約區(qū)間震蕩,伊拉克石油部長(zhǎng)表示,歐佩克+正在逐步增加產(chǎn)量,其目標(biāo)不是高油價(jià),而是保持全球石油供應(yīng)穩(wěn)定,預(yù)計(jì)歐佩克+將于 12 月的會(huì)議上保持其 40 萬桶/日的逐步增產(chǎn)政策不變。此外,歐佩克+將在2022年審查其減產(chǎn)政策,伊拉克將堅(jiān)持歐佩克+的減產(chǎn)政策,不考慮在今明年尋求任何減產(chǎn)豁免。從基本面來看,短期PTA計(jì)劃內(nèi)檢修量一般,聚酯負(fù)荷提升有限的情況下,PTA供需維持累庫(kù),自身上漲動(dòng)力缺乏,不過考慮近期內(nèi)盤外存在價(jià)差,且海外需求提升下,出口量有增加,且由于基差維持下,部分PTA庫(kù)存轉(zhuǎn)移至交割倉(cāng)庫(kù),因此PTA下跌空間也較為有限。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 逢高試空 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。從苯乙烯供應(yīng)端來看,苯乙烯的開工負(fù)荷近期呈現(xiàn)下降趨勢(shì),華泰盛富苯乙烯意外停車,開工率大幅下降,利潤(rùn)長(zhǎng)期維持在較低水平,非一體化裝置開工維持低位;需求端來看,苯乙烯下游綜合開工率穩(wěn)定,ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束,開工率回升,PS和EPS開工率小幅下降,下游開工總體維持在穩(wěn)定水平。庫(kù)存端來看,近期港口到貨量較少,庫(kù)存端呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。整體來看,苯乙烯成本端支撐影響減弱,開工率下降,但預(yù)期隨著檢修的結(jié)束,開工率會(huì)呈現(xiàn)回升趨勢(shì),下游庫(kù)存小幅去庫(kù),操作上,建議逢高試空。 | |
焦炭(J) | 逢高試空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2201合約)小幅下挫,成交低迷,持倉(cāng)量微增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情連續(xù)下跌,成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3310元/噸(0),期現(xiàn)基差540元/噸;焦炭總庫(kù)存1014.64萬噸(+34.7);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率72.17%(-0.46)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率58.59%(1.3)。綜合來看,近期多數(shù)鋼企落實(shí)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第五輪下調(diào),累計(jì)降幅達(dá)到1000元/噸。為抵制降價(jià),中焦協(xié)市場(chǎng)委員會(huì)召開市場(chǎng)分析會(huì),倡議焦企繼續(xù)加大限產(chǎn)力度甚至燜爐。上游方面,山西環(huán)保檢查,總體焦炭日產(chǎn)量下降,供應(yīng)偏低;山東部分焦企因采暖季有供暖任務(wù),后續(xù)產(chǎn)量或有小幅上調(diào)。隨著下游需求走弱以及北方地區(qū)受降雪影響,焦炭運(yùn)輸稍顯不暢,焦企廠內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)小幅累積。港口方面,可售資源較少,貿(mào)易商心態(tài)偏弱,價(jià)格已出現(xiàn)松動(dòng)。下游方面,受秋冬季環(huán)保管控以及粗鋼平控任務(wù)等多重因素疊加影響,下游對(duì)焦炭需求相應(yīng)回落,鋼廠開始控制到貨。此外,鋼廠成材銷售不暢,利潤(rùn)倒掛的情況也有所增多,黑色品種市場(chǎng)悲觀情緒蔓延。我們認(rèn)為,一方面成本支撐轉(zhuǎn)弱、鋼廠利潤(rùn)急劇下滑,焦炭市場(chǎng)面臨下行的壓力;另一方面,目前焦炭期現(xiàn)基差過大,期貨行情繼續(xù)領(lǐng)跌的難度不小。而針對(duì)焦企利潤(rùn)堪憂的問題,或?qū)⑼ㄟ^煉焦煤價(jià)格回落而適當(dāng)緩解。預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注鋼廠高爐限產(chǎn)情況及成材市場(chǎng)情緒,建議投資者逢高試空。 | |
焦煤(JM) | 輕倉(cāng)持空 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2201合約)偏弱震蕩,成交低迷,持倉(cāng)量微增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大幅下行,成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)3100元/噸(-50),期現(xiàn)基差1254.5元/噸;煉焦煤總庫(kù)存2073.7萬噸(+47.5);100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用16.72天(+0.2)。綜合來看,受焦炭現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌影響,下游虧損面擴(kuò)大,采購(gòu)積極性減弱。主產(chǎn)區(qū)煉焦煤價(jià)格進(jìn)入加速下跌模式,各煉焦煤種均出現(xiàn)超過600元/噸的跌幅。進(jìn)口方面,蒙古疫情有逐漸好轉(zhuǎn)的跡象,但目前策克及二連浩特口岸仍然關(guān)閉。甘其毛都口岸加強(qiáng)管控力度,不過近日通關(guān)效率有一定回升。受焦煤市場(chǎng)情緒走弱影響,近期蒙古焦煤貿(mào)易商急于出貨,報(bào)價(jià)混亂且降幅較大。港口澳洲焦煤被定向通關(guān),在一定程度上補(bǔ)充終端缺口,緩解供需矛盾。下游方面,受河北省唐山市開啟重度污染預(yù)警影響,當(dāng)?shù)夭糠纸蛊箝_始延長(zhǎng)結(jié)焦時(shí)間,山西地區(qū)仍保持一定程度的限產(chǎn)。我們認(rèn)為,現(xiàn)階段成材及焦炭市場(chǎng)悲觀情緒將進(jìn)一步倒逼原料降價(jià)。此外,坑口原煤價(jià)格調(diào)控政策維持強(qiáng)硬,將為煉焦精煤價(jià)格回落創(chuàng)造更大的空間。預(yù)計(jì)后市將弱勢(shì)運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)情緒及現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況,建議投資者輕倉(cāng)持空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 逢高試空 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)窄幅震蕩,成交低迷,持倉(cāng)量微增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,成交好轉(zhuǎn)。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1075元/噸(0),期現(xiàn)基差251.8元/噸;主要港口煤炭庫(kù)存5023.5萬噸(+375),秦港煤炭疏港量48.9萬噸(-5.3)。綜合來看,主產(chǎn)區(qū)煤炭供應(yīng)增幅明顯,全國(guó)煤炭調(diào)度日產(chǎn)量達(dá)到1205萬噸,創(chuàng)歷史新高。上游方面,近期坑口行情趨穩(wěn)運(yùn)行,銷售情況逐漸好轉(zhuǎn)。礦方表示,目前政策壓力仍存,后期走勢(shì)還需關(guān)注政策動(dòng)向。港口方面,低迷沉寂數(shù)周后,近期市場(chǎng)情緒基本穩(wěn)定。貿(mào)易商貨源不多,疊加發(fā)運(yùn)成本較高,不愿意低價(jià)出貨。而下游電廠庫(kù)存積累,低于限價(jià)采購(gòu),成交僵持。我們認(rèn)為雖然煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的格局將隨著產(chǎn)能有效釋放得到緩解,但在確定供應(yīng)問題得到解決前或難見政策糾偏,行情就此上行的難度偏大。同時(shí),針對(duì)煤炭等大宗商品的保供、穩(wěn)價(jià)調(diào)控并未放松,主產(chǎn)區(qū)限價(jià)政策或隨著市場(chǎng)供需關(guān)系的改善而進(jìn)一步調(diào)整,預(yù)計(jì)后市將震蕩整理,重點(diǎn)關(guān)注電廠日耗的變化及下游采購(gòu)積極性,建議投資者逢高試空。 | |
甲醇(ME) | 關(guān)注政策擾動(dòng)及下游烯烴表現(xiàn) | 甲醇期貨主力合約隔夜窄幅震蕩偏弱運(yùn)行,成交良好,持倉(cāng)下降140025手至939827手。前期隨著煤炭?jī)r(jià)格的暴力上行,國(guó)家連續(xù)出臺(tái)煤炭保供政策,嚴(yán)厲打擊非法投機(jī)交易,煤炭?jī)r(jià)格應(yīng)聲下跌,呈現(xiàn)過山車行情。前期隨著價(jià)格拉升,下游對(duì)甲醇持觀望態(tài)度,采購(gòu)意愿不強(qiáng),西北烯烴工廠外賣甲醇狀態(tài)不佳。在此背景下,隨著成本邏輯坍塌疊加需求一般影響,甲醇同樣迎來過山車走勢(shì)。目前供應(yīng)端仍然存在開工率偏低狀態(tài),傳統(tǒng)下游需求略有回升,烯烴開工止跌且存在裝置重啟預(yù)期,港口雖然存在累庫(kù)預(yù)期但短期壓力一般,因此供需變動(dòng)不大。我們認(rèn)為期價(jià)未來走勢(shì)仍舊需關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格變動(dòng)情況,以及國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)政策措施。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌2.59%?,F(xiàn)貨方面,11月16日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2460元/噸。供應(yīng)方面,國(guó)內(nèi)尿素裝置開停機(jī)互現(xiàn)。上周國(guó)內(nèi)尿素開工負(fù)荷率61.43%,環(huán)比上漲5.36%,周同比下滑13.56%。周度產(chǎn)量為93.74萬噸,環(huán)比上漲9.59%,周同比下滑14.75%。港口庫(kù)存方面,廠家集港積極性不高,港口庫(kù)存變化不大;企業(yè)庫(kù)存方面,下游需求淡季,備貨暫難放量,庫(kù)存高位整理。需求方面,復(fù)合肥上游原料尿素略有回落,鉀肥量少價(jià)揚(yáng),成本窄幅波動(dòng)。冬儲(chǔ)陸續(xù)啟動(dòng),備肥逐步推進(jìn)。膠合板廠家開工積極性不高,實(shí)單偏剛需。農(nóng)業(yè)需求方面,國(guó)內(nèi)暫無集中農(nóng)需,局部少量跟進(jìn)。操作上,建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注需求啟動(dòng)節(jié)奏 | 玻璃期貨主力合約隔夜震蕩運(yùn)行,成交良好,持倉(cāng)下降2112手至221577手。近期玻璃期貨主力合約價(jià)格延續(xù)跌勢(shì),主要原因在于旺季預(yù)期落空疊加庫(kù)存累積,市場(chǎng)交投情緒延續(xù)悲觀氛圍。按照玻璃季節(jié)性規(guī)律分析來看,玻璃行業(yè)當(dāng)前正處于傳統(tǒng)需求旺季周期,但疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻、地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降使得旺季預(yù)期落空成為既定事實(shí)。節(jié)前國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格受能耗雙控政策影響加劇,多地出臺(tái)限電措施,市場(chǎng)擾動(dòng)因素增加。目前分析來看,優(yōu)于玻璃前期產(chǎn)能出清以及供給彈性偏弱,雙控政策對(duì)于其供應(yīng)端影響力度不大,而主要影響來自于雙控趨嚴(yán)以及限電對(duì)下游裝置的開工影響,產(chǎn)銷進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱,庫(kù)存累庫(kù)速率快于預(yù)期,需求利空被放大。因此,我們認(rèn)為短期玻璃將大概率延續(xù)偏弱走勢(shì),但隨著期貨貼水幅度增加,下跌動(dòng)能將逐漸減弱,加之地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)在四季度依舊值得期待且年內(nèi)供應(yīng)變動(dòng)不大,不建議投資者深度看跌,近期需重點(diǎn)關(guān)注需求啟動(dòng)節(jié)點(diǎn)。 | |
白糖(SR) | 區(qū)間操作 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收于6085元/噸,收跌幅0.7%。周四ICE原糖回落下行,主力結(jié)算價(jià)20.18美分/磅。國(guó)際方面,ICE原糖仍延續(xù)著自8月中旬以來高位震蕩整理的走勢(shì),這主要是由于巴西中南部壓榨趨于結(jié)束,其影響已被消化后,市場(chǎng)在等待北半球全面壓榨后對(duì)國(guó)際市場(chǎng)供求平衡的影響。在兩個(gè)產(chǎn)糖大國(guó)印度與秦國(guó)未大規(guī)模壓榨之前,國(guó)際糖價(jià)繼續(xù)保持整理的可能性較大。整理區(qū)間的波動(dòng)主要受到一些其他因素的擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)方面,主產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)及加工糖廠報(bào)價(jià)大幅上調(diào),部分糖廠多次報(bào)價(jià),上調(diào)幅度在40-100元/噸,整體全面進(jìn)入高價(jià)區(qū)間,市場(chǎng)成交略有放量。廣西發(fā)布自律公約預(yù)計(jì)推遲開榨時(shí)間至11月25日,利于陳糖持續(xù)去庫(kù),關(guān)注原糖走勢(shì)及新糖上市節(jié)奏。操作上建議投資者短線區(qū)間操作為宜。期權(quán)方面,當(dāng)前白糖期權(quán)波動(dòng)率偏低,建議買入SR201-C-5900,套利方面關(guān)注1-5反套機(jī)會(huì)。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 隔夜玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩,收于2690元/噸。國(guó)內(nèi)方面玉米現(xiàn)貨價(jià)格窄幅偏弱調(diào)整,哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2360-2420元/噸,長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格為2420-2470元/噸,山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2860-2960元/噸左右;遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2630-2640元/噸;廣東港口玉米主流價(jià)格在2880-2890元/噸。目前東北產(chǎn)區(qū)降雪天氣后交通運(yùn)輸恢復(fù),市場(chǎng)上不易保存的潮糧增加,下游企業(yè)潮糧到貨增加導(dǎo)致收購(gòu)價(jià)格下調(diào)。而隨著天氣好轉(zhuǎn),華北地區(qū)深加工企業(yè)到貨量明顯增加,企業(yè)收購(gòu)價(jià)格接連走低。需求端來看,深加工企業(yè)庫(kù)存探底回升,同時(shí)玉米淀粉價(jià)格升至高位以后下游對(duì)于高價(jià)的接受度降低,淀粉需求端支撐有所減弱。而飼料養(yǎng)殖端,目前生豬現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺,但小麥與玉米價(jià)差回歸飼料養(yǎng)殖端替代效應(yīng)仍存。綜合來看短期玉米或有所回調(diào)但受地方提高輪入收購(gòu)價(jià)格及小麥高價(jià)提振跌幅有所縮窄,操作上建議區(qū)間參與,建議持續(xù)關(guān)注新糧上市情況及政策變動(dòng)。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 隨著新糧上市,大豆供應(yīng)逐步增加,但近期黑龍江疫情,影響大豆市場(chǎng)流通,短期供應(yīng)擔(dān)憂有所上升。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部11月份供需形勢(shì)分析報(bào)告大豆產(chǎn)量預(yù)估同上月保持一致,2021/22年度國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量維持1865萬噸預(yù)估,較上年減少1.85%,新季大豆開秤價(jià)走高,大豆下游需求逐步恢復(fù),貿(mào)易商采購(gòu)積極性有所增加。政策方面,11月15日,中儲(chǔ)糧拍賣59832噸國(guó)產(chǎn)大豆全部流拍,豆一6500元/噸反彈遇阻,維持高位震蕩走勢(shì),操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 11月USDA供需報(bào)告意外下調(diào)新作美豆產(chǎn)量,隨著美豆產(chǎn)量明朗,收割壓力基本得到消化,美豆在1180美分/蒲尋得支撐。南美大豆展開種植,截至目前,南美產(chǎn)區(qū)天氣狀況整體有利,2021/22年度巴西大豆播種進(jìn)度較快,Agrural數(shù)據(jù)顯示,截至11月4日,巴西大豆已種植67%,去年同期為56%,未來兩周天氣預(yù)報(bào)顯示11月中下旬天氣未有明顯異常,中期需關(guān)注12-1月拉尼娜對(duì)巴西南部和阿根廷北部地區(qū)潛在的干旱影響。國(guó)內(nèi)方面,油廠壓榨量自高位回落,截至11月12日當(dāng)周,大豆壓榨量195萬噸,上周207萬噸,同時(shí)豆粕提貨有所放緩,豆粕庫(kù)存轉(zhuǎn)增,截至11月12日當(dāng)周,豆粕庫(kù)存為60.11萬噸,環(huán)比增加0.72%,同比減少36.55%,豆粕基差承壓走弱。操作上建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 高位寬幅震蕩 | 10月份美豆壓榨量大幅回升,帶動(dòng)豆油庫(kù)存增加,NOPA數(shù)據(jù)顯示,10月份美國(guó)大豆壓榨量501萬噸,環(huán)比增加19.6%,同比減少0.6%,10月份美豆油庫(kù)存升至18.35億磅,環(huán)比上升9.0%,同比上升23.4%,美豆油庫(kù)存反季節(jié)性上升,供應(yīng)偏緊局面大幅緩解。美豆油消費(fèi)出現(xiàn)邊際放緩,但產(chǎn)能維持?jǐn)U張趨勢(shì),可再生柴油總產(chǎn)量仍將維持在較高水平。國(guó)內(nèi)方面,本周豆油提貨維持高位,豆油庫(kù)存小幅下降,截至11月12日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為83.11萬噸,環(huán)比減少4.22%,同比減少15.74%。當(dāng)前豆油庫(kù)存仍處低位,現(xiàn)貨供應(yīng)較為緊張,但拋儲(chǔ)傳言對(duì)豆油形成打壓,11月份進(jìn)口大豆到港量增加,油廠開機(jī)或逐步回升,關(guān)注豆油庫(kù)存變化情況。 建議高位寬幅震蕩思路。 | |
棕櫚油(P) | 高位寬幅震蕩 | MPOB10月份馬來西亞棕櫚油月度報(bào)告顯示,截至10月底,馬棕庫(kù)存為1834103噸,同比上升16.55%,環(huán)比上升4.42%,與市場(chǎng)預(yù)估基本持平,馬棕庫(kù)存雖有回升,但較往年仍處低位。產(chǎn)量方面,11月份馬棕進(jìn)入減產(chǎn)周期,且勞動(dòng)力短缺尚未恢復(fù),馬棕產(chǎn)量依然受限,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,11月1-15日,馬棕產(chǎn)量較上月同期減少6.3%,11月份上半月馬棕出口回升,船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,11月1-15日馬棕出口較上月同期增加26.63%/10.34%,短期棕櫚油偏緊格局延續(xù),油脂整體易漲難跌。國(guó)內(nèi)方面,本周棕櫚油庫(kù)存延續(xù)下降,庫(kù)存水平較往年仍處低位,截至11月12日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為43.27萬噸,環(huán)比減少5.03%,同比減少12.18%。當(dāng)前棕櫚油現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊,隨著棕櫚油到港增加,后期棕櫚油庫(kù)存或小幅轉(zhuǎn)升。建議高位寬幅震蕩思路。 期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 豆菜油擴(kuò)大 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉(zhuǎn),對(duì)菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面,隨著氣溫回落,水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱,且豆菜粕庫(kù)存收窄,不利菜粕消費(fèi),菜粕庫(kù)存低位回升,操作上建議暫且觀望。菜油方面,自8月底以來菜油庫(kù)存逐步下降,本周菜油庫(kù)存延續(xù)下降,截至11月12日當(dāng)周,沿海油廠菜油庫(kù)存為26.36萬噸,環(huán)比減少11.57%,同比增加84.21%。隨著后期菜油進(jìn)口量減少,菜油庫(kù)存供應(yīng)將逐步趨緊。中儲(chǔ)糧將于11月18日四級(jí)競(jìng)價(jià)拍賣4000噸菜籽油,關(guān)注拍賣成交情況。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,周五收于4640元/500kg,收漲幅0.85%。11月18日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價(jià)4.73元/斤,貨源供應(yīng)正常,庫(kù)存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止10月31日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加,存欄量11.69億只,同比下降7.59%,環(huán)比增加0.34%,10月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱,而飼料成短期稍降,養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷,貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般,行情稍顯弱勢(shì),預(yù)計(jì)中秋節(jié)前雞蛋價(jià)格維穩(wěn)小漲。淘汰雞方面,11月18日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.44元/斤,當(dāng)前可淘汰老雞不多,整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存,但整體壓力不大,僅河北個(gè)別地區(qū)受疫情影響,局部生產(chǎn)環(huán)節(jié)有5天左右余貨;東北部分地區(qū)受降雪影響,市場(chǎng)成交受限,生產(chǎn)環(huán)節(jié)有3-4天余貨。同時(shí)近期受降雪天氣影響,少去地區(qū)雞舍坍塌,養(yǎng)殖單位被迫淘汰,當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞依舊不多,雞蛋供應(yīng)略少。隨著產(chǎn)區(qū)交投逐漸恢復(fù),生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)余貨陸續(xù)流入市場(chǎng),屆時(shí)短期雞蛋供應(yīng)或有提升,預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主,建議投資者主力合約日內(nèi)多單操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力合約大幅上行,收于8109元/噸,收漲幅1.97%。當(dāng)前晚熟蘋果陸續(xù)上市,整體蘋果入庫(kù)率較低,優(yōu)果率較低,優(yōu)質(zhì)果價(jià)堅(jiān)挺。當(dāng)前棲霞新作蘋果紙袋80#一二條紅市場(chǎng)成交價(jià)3元/斤;洛川市場(chǎng)蘋果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤;平均市場(chǎng)蘋果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差,好貨數(shù)量較少,好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購(gòu)優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對(duì)于差貨壓價(jià)銷售。低價(jià)貨源較多,利于市場(chǎng)銷售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止11月04日第一周蘋果收購(gòu)季庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為881.25萬噸,同比2019年下降22.8%。全國(guó)庫(kù)容比64.42%,山東庫(kù)容比62.2%,陜西庫(kù)容比65.2%,目前山東地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入收購(gòu)尾期,剩余貨源零散入庫(kù),增加幅度或?qū)⒂邢?。而陜西北部地區(qū)以及甘肅部分地區(qū)近期庫(kù)存變動(dòng)速度較快,后期或?qū)⒗^續(xù)增加。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大,建議日內(nèi)多單交易為主,謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。 | |
生豬(LH) | 觀望為主 | 昨日生豬期貨主力合約收漲0.56%?,F(xiàn)貨方面,全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為17.47元/公斤,較前日出欄均價(jià)下降0.17元/公斤。目前集團(tuán)出欄逐漸正常多按計(jì)劃出欄,而散戶惜售情緒仍存,出欄積極性一般。需求端來看下游白條走貨有阻力,屠企宰量有不同程度的下滑,下游需求整體提振效果較弱。短期來看市場(chǎng)供需僵持,生豬現(xiàn)貨價(jià)格或震蕩調(diào)整為主。中長(zhǎng)期來看,四季度集團(tuán)公司供應(yīng)量保持相對(duì)高位,后期的生豬供應(yīng)并不緊張。同時(shí)隨著豬價(jià)的反彈,養(yǎng)殖端壓欄惜售情緒加強(qiáng)。散戶和集團(tuán)場(chǎng)方面都有不同程度的增重計(jì)劃,預(yù)計(jì)后期生豬出欄體重將會(huì)繼續(xù)增加。需求方面四季度為季節(jié)性消費(fèi)旺季,腌臘灌腸等將提振需求。但同時(shí)需要注意十月需求突然好轉(zhuǎn),四季度單月間需求差距或縮小,消費(fèi)性提前透支因素今年出現(xiàn)頻率或較高。此外高價(jià)豬肉對(duì)下游的抑制效應(yīng)十分明顯,豬價(jià)上方空間受到限制。綜合來看短期現(xiàn)貨價(jià)格高價(jià)承壓,而考慮到春節(jié)供應(yīng)將會(huì)明顯增量以及需求或提前透支等盤面目前小幅貼水,操作上建議短期觀望為主,繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨走勢(shì)。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 昨日花生期貨主力合約震蕩調(diào)整,收于8516元/噸。目前山東統(tǒng)貨花生米報(bào)價(jià)在8600-8800元/噸左右,河南麥茬白沙統(tǒng)貨米8800~9000元/噸。目前產(chǎn)區(qū)整體農(nóng)戶出貨積極性尚可,交易維持常態(tài),走貨速度仍然不快。而目前下游貿(mào)易商觀望心理較為明顯,拿貨積極性不高,導(dǎo)致市場(chǎng)交易較為一般。油廠方面,油廠收購(gòu)態(tài)度也較弱,油廠收購(gòu)數(shù)量有限,并且油廠收購(gòu)指標(biāo)較為嚴(yán)格。短期來看貨市場(chǎng)購(gòu)銷僵局或延續(xù)近月合約面臨的供應(yīng)壓力不大,而長(zhǎng)期來看當(dāng)前的僵持導(dǎo)致供應(yīng)后移,同時(shí)后期進(jìn)口花生集中到港會(huì)給繼續(xù)增加供應(yīng)壓力。操作上建議暫且觀望,持續(xù)關(guān)注油廠收購(gòu)情況及相關(guān)油脂價(jià)格變化對(duì)花生需求的影響。 | |
棉花及棉紗 | 高位震蕩,關(guān)注2萬關(guān)口支撐 | 隔夜鄭棉主力合約偏弱震蕩,收于21765元/噸,收跌幅0.59%。周四ICE棉價(jià)回落下行,結(jié)算價(jià)115.14美分/磅。國(guó)際方面,截至11月14日當(dāng)周美國(guó)棉花收割率為65%,較前周加快,之前一周為55%,去年同期為68%,五年均值為64%。此外,當(dāng)前市場(chǎng)靜待中美領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤結(jié)果,美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫表示,美國(guó)愿意審議并考慮降低特朗普此前針對(duì)中國(guó)實(shí)施的關(guān)稅。該言論在一定程度上提振多頭信心,但仍需靜待最終結(jié)果。國(guó)內(nèi)方面,當(dāng)前本年度新疆籽棉收購(gòu)徐徐落下帷幕, 市場(chǎng)依舊對(duì)于新年度產(chǎn)量較為關(guān)注,從加工數(shù)據(jù)來看,截止11月13日全疆籽棉加工量為239.34萬噸,較去年同期落后11%,今年雖然采收較去年推遲8-10天,但目前采收進(jìn)入尾聲,所剩不多。而去年受疫情影響,尤其是喀什地區(qū)采收進(jìn)度延長(zhǎng)至12月,因此市場(chǎng)對(duì)于減產(chǎn)幅度的討論愈加濃厚。此外本周發(fā)布了本年度新一輪拋儲(chǔ)計(jì)劃,由于本次拋儲(chǔ)的棉花中除了地產(chǎn)棉和新疆棉外還額外增加了進(jìn)口棉, 并且每日拋售量依據(jù)市場(chǎng)行情來變化,因此短期內(nèi)對(duì)盤面上行將構(gòu)成一定的壓力。當(dāng)前下游市場(chǎng)依舊維持偏弱的走勢(shì),紗線價(jià)格在上漲報(bào)價(jià)后成交明顯縮量,整體走貨較慢。預(yù)計(jì)近期棉價(jià)高位震蕩為主,建議區(qū)間操作為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |