今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2021-06-08
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 今日關(guān)注日本一季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比終值等 | 隔夜美元指數(shù)小幅震蕩,國(guó)際大宗商品多數(shù)飄紅,歐美股市漲跌不一。國(guó)際方面美聯(lián)儲(chǔ)的隔夜逆回購(gòu)工具周一共吸納46個(gè)參與者總計(jì)4860.97億美元的資金,超過了5月27日的上個(gè)紀(jì)錄高點(diǎn)4853億美元。國(guó)內(nèi)方面出口自去年4月份以來(lái)已經(jīng)連續(xù)13個(gè)月保持正增長(zhǎng),進(jìn)口則為連續(xù)8個(gè)月正增長(zhǎng),且增速創(chuàng)2010年3月來(lái)最快。今年前5個(gè)月,我國(guó)進(jìn)出口總值14.76萬(wàn)億元人民幣,同比增長(zhǎng)28.2%,比2019年同期增長(zhǎng)21.6%。今日關(guān)注日本一季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比終值,德國(guó)4月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比,歐元區(qū)一季度GDP同比終值,歐元區(qū)一季度GDP季環(huán)比終值,美國(guó)4月貿(mào)易帳(億美元)。 | 宏觀金融 |
股指 | 多單輕倉(cāng)持有(持多) | 昨日三組期指主力合約震蕩運(yùn)行,漲跌不一?,F(xiàn)貨方面,上證圍繞3600運(yùn)行。2*IH/IC2106比值回落至1.0775。4月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好,且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值,顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)全面恢復(fù)狀態(tài),各類市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于活躍。資金方面,資金偏緊,Shibor短端品種全線上行。隔夜品種上行12.4bp報(bào)2.299%,7天期上行6.6bp報(bào)2.253%,14天期上行23.6bp報(bào)2.346%,1個(gè)月期上行0.8bp報(bào)2.385%。北向資金今日流入-39.71億元。從技術(shù)面來(lái)看,三組加權(quán)指數(shù)均處于20日均線上方,建議可多單持有。期權(quán)方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜國(guó)際金價(jià)現(xiàn)運(yùn)行于1900美元/盎司,金銀比價(jià)68.10。上周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)新增就業(yè)55.9萬(wàn),預(yù)估為增加65.0萬(wàn);5月失業(yè)率為5.8%,預(yù)估為5.9%。非農(nóng)數(shù)據(jù)意外不及預(yù)期,讓美聯(lián)儲(chǔ)有了更多維持寬松的理由,為黃金當(dāng)前最重要的支撐因素。近期美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放的信號(hào)喜憂參半,制造業(yè)繼續(xù)向好,通脹水平繼續(xù)攀升,而就業(yè)和消費(fèi)則表現(xiàn)暗淡,這意味著美聯(lián)儲(chǔ)短期難以退出寬松。此外,美國(guó)股市出現(xiàn)大幅調(diào)整,比特幣劇烈波動(dòng),巴以沖突,印度疫情等也吸引資金流向避險(xiǎn)資產(chǎn)。值得關(guān)注的是,新興市場(chǎng)中巴西、土耳其和俄羅斯率先加息,發(fā)達(dá)國(guó)家央行也采取行動(dòng),比如加拿大央行開始減碼資產(chǎn)收購(gòu),挪威央行暗示將在今年晚些時(shí)候加息,而美聯(lián)儲(chǔ)仍維持低利率。截止6/7,SPDR黃金ETF持倉(cāng)1037.33噸,前值1043.16噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)17989.86噸,持平。操作上,關(guān)注全球疫情發(fā)展及貨幣政策變化,建議暫時(shí)觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩,波動(dòng)較大,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 供應(yīng)方面,螺紋產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)小幅回升,從數(shù)據(jù)上看,樣本鋼廠的螺紋產(chǎn)量為372.32萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.28萬(wàn)噸。由于一些鋼廠部分品種目前已經(jīng)出現(xiàn)虧損,Mysteel統(tǒng)計(jì)6月鋼廠計(jì)劃?rùn)z修比例略有提升;從鋼廠被動(dòng)性傾向來(lái)看,目前雖然沒有新的限產(chǎn)政策出臺(tái),但是6月開始會(huì)陸續(xù)執(zhí)行“回頭看”的相關(guān)計(jì)劃。因此屆時(shí)鋼材供應(yīng)會(huì)有所收縮,但是大面積減產(chǎn)預(yù)計(jì)不會(huì)發(fā)生。庫(kù)存方面,螺紋的總庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)去庫(kù)35.83萬(wàn)噸至1042.37萬(wàn)噸,螺紋廠庫(kù)庫(kù)存與社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)表現(xiàn)分化明顯,廠庫(kù)上周大幅減少22.11萬(wàn)噸至308.4萬(wàn)噸,社庫(kù)去庫(kù)速度放緩,回落13.72萬(wàn)噸至733.97萬(wàn)噸。本周螺紋表需回升,現(xiàn)實(shí)需求仍保持相對(duì)韌性,總庫(kù)存延續(xù)去化,但是淡季期間需求將承壓,6月中下旬建材面臨季節(jié)性累庫(kù)壓力,且地產(chǎn)端的需求預(yù)期同樣偏弱,因此鋼價(jià)上方空間有限。由于鋼價(jià)從前期高點(diǎn)大跌后,短期內(nèi)終端有補(bǔ)庫(kù)需求,且價(jià)格下方存在一定的成本支撐,因此預(yù)計(jì)鋼價(jià)保持寬幅震蕩運(yùn)行。昨日螺紋鋼主力2110合約大幅下挫,期價(jià)回落至5000一線下方,在連續(xù)重挫后盤面或?qū)⒚媾R一定的修正需求,預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大,整體寬幅震蕩運(yùn)行為主,觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 上周熱軋產(chǎn)量小幅回升0.74萬(wàn)噸至337.78萬(wàn)噸,分區(qū)域來(lái)看,東北、華北和華東微增,華南和西南持穩(wěn),西北和華中微降。其中湖南因代表樣本鐵水減量,熱卷隨之減產(chǎn);而江西因代表樣本生產(chǎn)狀態(tài)環(huán)比上周較有恢復(fù),因而產(chǎn)量微增。庫(kù)存方面,熱卷廠庫(kù)下滑而社庫(kù)繼續(xù)小幅回升,鋼廠庫(kù)存減少1.13萬(wàn)噸至97.91萬(wàn)噸,社會(huì)庫(kù)存上升4.16萬(wàn)噸至256.08萬(wàn)噸。廠庫(kù)上周環(huán)比微降,主要增幅區(qū)域在華東、華南、西北和西南,主要是近期入庫(kù)節(jié)奏略有加快,出庫(kù)稍慢,因此廠庫(kù)增加;而東北、華北和華中因前期發(fā)貨較慢,價(jià)格回升后鋼廠加速完成前期訂單,因此廠庫(kù)下降。消費(fèi)方面,熱卷表觀消費(fèi)334.75萬(wàn)噸,基本與上周持平。綜合來(lái)看,上周熱卷基本面表現(xiàn)相對(duì)偏弱,總庫(kù)存呈現(xiàn)連續(xù)累積,但是外需為卷板需求提供較強(qiáng)支撐,近期國(guó)內(nèi)外價(jià)差再度走擴(kuò)將支撐卷板價(jià)格,并且短期內(nèi)國(guó)內(nèi)終端下游仍有補(bǔ)庫(kù)需求,因此預(yù)計(jì)價(jià)格保持寬幅震蕩運(yùn)行。昨日熱卷主力2110合約大幅回落,期價(jià)跌破5300一線,整體表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱,預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大,觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 夜盤滬鋁主力合約小幅收漲,美元指數(shù)小幅收跌,倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于2420美元/噸,傳聞國(guó)儲(chǔ)可能于近期拋儲(chǔ)。產(chǎn)業(yè)上,06月07日,國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存92.6萬(wàn)噸,較前值減少2.8萬(wàn)噸。供應(yīng)方面,繼一季度因碳中和政策內(nèi)蒙古地區(qū)減產(chǎn)以外,本月又有云南地區(qū)因電量不足而限產(chǎn),整體來(lái)看供應(yīng)端釋放仍較為有限。需求方面,當(dāng)前需求端持續(xù)好轉(zhuǎn),二季度地方新增專項(xiàng)債加速發(fā)行,或?qū)?dòng)基建投資,房地產(chǎn)行業(yè)處于竣工周期,帶動(dòng)型材市場(chǎng)。后續(xù)持續(xù)關(guān)注各地工業(yè)限電及高溫天氣對(duì)鋁下游加工企業(yè)的影響力度。庫(kù)存方面,5 月鋁錠社會(huì)庫(kù)存延續(xù)降庫(kù),盡管政策面壓力加大,但供應(yīng)干擾持續(xù),需求維持強(qiáng)勁,鋁價(jià)仍有支撐。短線參與者,暫時(shí)觀望為主;套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價(jià)偏強(qiáng)震蕩,市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。國(guó)家發(fā)改委多次強(qiáng)調(diào)重視大宗商品價(jià)格,并要求想方設(shè)法做好大宗商品的保供穩(wěn)價(jià)工作情緒面偏空?;久鎭?lái)看,國(guó)內(nèi)外鋅礦供應(yīng)持續(xù)恢復(fù),區(qū)域加工費(fèi)止跌回升,在冶煉利潤(rùn)逐步修復(fù)下,冶煉開工將略有提升。需求端受原料價(jià)格高位影響采購(gòu)有限,市場(chǎng)表現(xiàn)低迷,社會(huì)庫(kù)存因剛需驅(qū)動(dòng)維持小幅去庫(kù)狀態(tài)。在宏觀面支撐有限,供增需弱的格局下,后期鋅價(jià)或存回落風(fēng)險(xiǎn)。整體上,鋅基本面呈現(xiàn)略弱格局,建議暫且觀望,關(guān)注寬幅震蕩的區(qū)間參與機(jī)會(huì),期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜鉛價(jià)偏強(qiáng)震蕩。庫(kù)存方面,昨日LME鉛庫(kù)存10.61萬(wàn)噸(-1300),SHFE倉(cāng)單庫(kù)存51725噸(151)。產(chǎn)業(yè)上,目前鉛錠社會(huì)庫(kù)存總計(jì)為67.9千噸,增加了3.1千噸。供應(yīng)端,原生鉛企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定,成品庫(kù)存環(huán)比降低;再生鉛企業(yè)生產(chǎn)虧損有所收窄,出貨積極性開始增加。再生鉛煉廠復(fù)工提產(chǎn)與環(huán)保檢修并存,預(yù)計(jì)6月全國(guó)再生鉛產(chǎn)量將延續(xù)增勢(shì),增幅逾2萬(wàn)噸至35.6萬(wàn)噸,供應(yīng)壓力依然較大。需求端,下游電動(dòng)自行車鉛酸蓄電池市場(chǎng)季節(jié)性淡季,下游蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫(kù)存累增壓力上升。大型電動(dòng)自行車鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫(kù)存累增至15-25天,部分企業(yè)的生產(chǎn)基地開工率已經(jīng)下調(diào)了10%-25%,汽車起動(dòng)電池消費(fèi)也表現(xiàn)趨弱。整體上,鉛下游進(jìn)入消費(fèi)淡季,再生鉛下方成本支撐,建議區(qū)間參與,保值者中長(zhǎng)線選擇參與逢高拋空的機(jī)會(huì)。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 夜盤滬鎳主力合約小幅收漲,持倉(cāng)量減少0.2萬(wàn)手,美元指數(shù)小幅收跌,倫鎳17930美元/噸附近運(yùn)行。拜登公布6萬(wàn)億美元財(cái)政預(yù)算,包括升級(jí)美國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施以及擴(kuò)大社會(huì)保障網(wǎng)絡(luò)體系庫(kù)存方面,截止6/7,LME庫(kù)存242004噸(-564),上期所倉(cāng)單8171噸(+150),上期所倉(cāng)單7040噸(-4)?;久鎭?lái)看,供應(yīng)方面,鎳鐵市場(chǎng)供應(yīng)偏緊,鎳鐵廠挺價(jià)心態(tài)較重,菲律賓雨季結(jié)束后礦山出貨量明顯增加,在鎳鐵上漲帶動(dòng)下鎳礦價(jià)格企穩(wěn)。印尼鎳鐵產(chǎn)能投放節(jié)奏較快,遠(yuǎn)期供應(yīng)過剩壓力存在。庫(kù)存方面,國(guó)內(nèi)精煉鎳庫(kù)存續(xù)降至歷史低點(diǎn),市場(chǎng)對(duì)二季度俄鎳供應(yīng)擔(dān)憂發(fā)酵,海外庫(kù)存仍小幅增加。需求方面,不銹鋼目前供需兩旺,社庫(kù)暫時(shí)沒有累庫(kù)跡象,后續(xù)關(guān)注廣東限電對(duì)下游消費(fèi)的影響;新能源汽車產(chǎn)銷邊際有所回落,而硫酸鎳產(chǎn)能釋放,近期價(jià)格有所上調(diào)。整體上看,預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行,但遠(yuǎn)期供應(yīng)預(yù)期制約鎳價(jià)上漲空間,中期運(yùn)行中樞有下移風(fēng)險(xiǎn),同時(shí),關(guān)注美元走勢(shì)。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀望 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩,成交較好,持倉(cāng)量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價(jià)格受新能源需求增量影響價(jià)格走高,對(duì)不銹鋼的價(jià)格形成支撐。從供應(yīng)端來(lái)看,近期不銹鋼無(wú)大規(guī)模新增產(chǎn)能計(jì)劃,裝置停產(chǎn)也不明顯,整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。從需求端來(lái)看,目前新冠疫苗大范圍接種,消費(fèi)回暖或?qū)?dòng)不銹鋼的出口量?,F(xiàn)貨方面,304冷軋均價(jià)報(bào)16400元/噸,均價(jià)較上周五上漲750元/噸;304熱軋均價(jià)報(bào)至16000元/噸。大廠切邊報(bào)價(jià)均已經(jīng)超過17000元/噸,報(bào)價(jià)區(qū)間17000-17200元/噸。操作上建議暫且觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 鋼廠減產(chǎn)預(yù)期的淡化使得市場(chǎng)對(duì)鐵礦需求端出現(xiàn)改善預(yù)期,使得鐵礦的價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于成材端。不過成材供給邊際寬松,而下游終端需求轉(zhuǎn)淡,鋼廠利潤(rùn)空間難有明顯改善,當(dāng)前的利潤(rùn)水平無(wú)法給予鐵礦價(jià)格大幅上行的空間。當(dāng)前日均鐵水產(chǎn)量和高爐煉鐵產(chǎn)能利用率也已恢復(fù)至絕對(duì)高位水平,短期進(jìn)一步提升空間有限。另一方面,鐵礦供給將逐步寬松,近期澳巴礦發(fā)運(yùn)已顯露出旺季特征,雖然本期發(fā)運(yùn)量環(huán)比再度回落,但6月礦山?jīng)_財(cái)報(bào)預(yù)期較強(qiáng),發(fā)運(yùn)量的進(jìn)一步提升是大概率事件。隨著外礦到港量的改善,港口庫(kù)存將再度累庫(kù),庫(kù)存總量矛盾將得到緩解。而隨著高品礦到港資源的增加,以及鋼廠的采購(gòu)逐步轉(zhuǎn)向低品礦,鐵礦品種間結(jié)構(gòu)性矛盾也將得以緩解。盤面成材與鐵礦短期分化后,后續(xù)走勢(shì)將逐步趨同。鐵礦由于短期矛盾不突出,較難形成趨勢(shì)性走勢(shì),后續(xù)走勢(shì)將跟隨成材波動(dòng),超跌反彈結(jié)束后將逐步趨于盤整。昨日鐵礦石主力2109合約大幅下挫,期價(jià)跌破1200靠近1100一線附近,短期波動(dòng)依然較大,前期反彈形態(tài)有所破壞,預(yù)計(jì)短期或維持震蕩表現(xiàn),觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 偏空看待 | 隔夜天膠主力合約期價(jià)收跌1.09%?,F(xiàn)貨方面,6月7日上海SCRWF報(bào)價(jià)為12650元/噸。供應(yīng)方面,雖然東南亞產(chǎn)區(qū)公共衛(wèi)生事件的反復(fù)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于新膠釋放節(jié)奏存在一定擔(dān)憂,但新膠供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期仍對(duì)價(jià)格形成壓制。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)將于六月中下旬全面開割,目前整體放量尚未達(dá)到正常水平。需求方面,在出貨和庫(kù)存的雙重壓力下,廠家自主控產(chǎn),整體開工有所下滑。此外,貿(mào)易環(huán)節(jié)繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)意向較弱,短期內(nèi)市場(chǎng)仍以積極消耗前期庫(kù)存為主。而海外的再度封鎖或?qū)ξ磥?lái)輪胎出口訂單造成一定負(fù)面影響。整體來(lái)看,橡膠市場(chǎng)面臨需求轉(zhuǎn)弱帶來(lái)的壓力,建議偏空看待。20號(hào)膠方面,主力合約期價(jià)收跌0.6%?,F(xiàn)貨方面,6月4日青島保稅區(qū)STR20價(jià)格為1700美元/噸。乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示,5月第四周零售日均8.6萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)8%,較2019年5月第四周增長(zhǎng)16%,表現(xiàn)不強(qiáng)。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
原油(SC) | 多單持有(持多) | 原油高位運(yùn)行,布油站上70美元一線。OPEC+決定逐步增加產(chǎn)量,同時(shí)需求暫無(wú)利好,原油震蕩為主。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)批準(zhǔn)了2021年5月、6月和7月產(chǎn)量調(diào)整水平,每次調(diào)整不超過每日50萬(wàn)桶,沙特逐步減少額外自愿減產(chǎn)數(shù)量。EIA預(yù)計(jì),2022年美國(guó)石油每日消費(fèi)總量2042萬(wàn)桶,比2021年日均增加98萬(wàn)桶,增幅低于此前預(yù)估的每日100萬(wàn)桶。預(yù)計(jì)2022年美國(guó)石油日產(chǎn)量1186萬(wàn)桶,比2021年日均增加82萬(wàn)桶,低于此前預(yù)測(cè)的增加87萬(wàn)桶。預(yù)計(jì)2022年全球原油日均需求增加365萬(wàn)桶,而上次報(bào)告預(yù)計(jì)為增加383萬(wàn)桶?;久娑?,目前整體供需矛盾主要集中在需求端,當(dāng)前需求將進(jìn)入淡季,隨著煉油廠大規(guī)模檢修開始,煉廠開工率將會(huì)下降,原油庫(kù)存預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長(zhǎng)。供應(yīng)方面,當(dāng)前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看,當(dāng)前原油基本面逐步轉(zhuǎn)好,庫(kù)存回落,但需求仍有一定不確定性,中期偏多思路。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面,多頭增倉(cāng)踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 價(jià)格重心或逐漸回落 | 受供應(yīng)擔(dān)憂影響,隔夜期價(jià)偏弱震蕩運(yùn)行,成交良好,持倉(cāng)下降6108手至244552手?,F(xiàn)貨市場(chǎng)方面,五一假期過后在大宗商品價(jià)格反彈情緒推漲、生產(chǎn)裝置集中檢修以及煤炭?jī)r(jià)格大幅拉漲使得成本端支撐效果提升等因素下,期價(jià)迎來(lái)一波反彈走勢(shì)。隨后政府在國(guó)常會(huì)中表示要穩(wěn)定大宗商品價(jià)格、合理增加煤炭供應(yīng),因此煤炭?jī)r(jià)格高位承壓回落調(diào)整,對(duì)期價(jià)支撐效果轉(zhuǎn)弱,市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)向基本面供需邏輯,價(jià)格同步出現(xiàn)回落走勢(shì)。雖然短期在開工率下滑以及進(jìn)口縮量等因素作用下港口庫(kù)存整體呈現(xiàn)去庫(kù)化,且?guī)齑娼Y(jié)構(gòu)保持良好并對(duì)盤面形成利好支撐。但我們預(yù)計(jì)接下來(lái)開工率將隨著檢修重啟而有所恢復(fù),在開工回升疊加新增產(chǎn)能裝置投產(chǎn)影響下供應(yīng)壓力將逐漸顯現(xiàn)。此外,需求端逐漸步入傳統(tǒng)需求淡季,終端市場(chǎng)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)持續(xù)走弱,因此我們認(rèn)為雖然在行業(yè)利潤(rùn)虧損后成本支撐作用將使得市場(chǎng)大概率不會(huì)出現(xiàn)一蹴而就下跌行情,但價(jià)格重心將逐漸回落,操作上建議逢高滾動(dòng)拋空操作為主。 | |
PVC(V) | 觀望為宜(觀望) | PVC主力合約2109圍繞8550運(yùn)行。供應(yīng)端看,當(dāng)前PVC生產(chǎn)利潤(rùn)高位,推動(dòng)PVC企業(yè)積極生產(chǎn),對(duì)后期供應(yīng)有一定增加預(yù)期,另一方面,下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預(yù)期,供應(yīng)端較為充足,進(jìn)口方面由于進(jìn)口利潤(rùn)打開,短期進(jìn)口仍將延續(xù);庫(kù)存方面,社會(huì)庫(kù)存仍然處于五年低位,節(jié)前備貨積極性較弱;需求方面,需求端暫無(wú)預(yù)期外利好支撐,終端未積極備貨,對(duì)后市看漲心態(tài)較弱。雖然當(dāng)前出口套利窗口打開,但總體剛需無(wú)其他利好支撐。需求走弱將制約期價(jià)上行。等待基本面進(jìn)一步變化,暫時(shí)觀望。 | |
瀝青(BU) | 中線仍具做多價(jià)值(持多) | 瀝青主力合約2109回落3200一線運(yùn)行,中期仍具做多價(jià)值,多單繼續(xù)持有,我們認(rèn)為后續(xù)需求仍然可期。2021年5月14日,財(cái)政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局發(fā)布公告,自2021年6月12日起,對(duì)部分成品油視同石腦油或燃料油征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅。公告主要涉及3個(gè)品種,分別是混合芳烴、輕循環(huán)油和稀釋瀝青。目前盤面基本反映了該公告的影響,繼續(xù)大幅上行空間有限,不宜繼續(xù)追漲。據(jù)百川統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)上漲。上周瀝青價(jià)格普漲,漲幅在25-150元/噸。周一,中石化主力煉廠瀝青價(jià)格普漲100元/噸,其余煉廠跟漲,帶動(dòng)國(guó)內(nèi)瀝青主流成交價(jià)格上漲。目前整體剛需回暖緩慢,南方地區(qū)終端需求小幅釋放,且資源供應(yīng)量仍緊俏,帶動(dòng)大部分煉廠及貿(mào)易商平穩(wěn)出貨,北方地區(qū)需求釋放不及預(yù)期,煉廠多執(zhí)行前期合同,整體庫(kù)存中位水平,短期將支撐價(jià)格穩(wěn)定。整體基本面看,瀝青基本面仍然向好,煉廠保持庫(kù)存中低位,下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn),需求逐步恢復(fù),中期瀝青仍具做多價(jià)值。 | |
塑料(L) | 塑料期貨弱勢(shì)運(yùn)行,建議空單持有以及正套持有(9-1正套) | 夜盤塑料期貨L2109合約弱勢(shì)震蕩,技術(shù)走勢(shì)較弱。周末上游石化企業(yè)庫(kù)存累積6.5萬(wàn)噸左右,上游石化庫(kù)存重新回升至74萬(wàn)噸附近,短期石化企業(yè)降庫(kù)存壓力較大。昨日LLDPE出廠價(jià)下跌150元/噸。神華煤化工LLDPE成交率下降,現(xiàn)貨競(jìng)拍成交率僅4.9%。從供需來(lái)看,塑料供應(yīng)充裕, 4月底至5月份投產(chǎn)的華泰盛富、連云港石化、海國(guó)龍油PE新裝置穩(wěn)定生產(chǎn)釋放產(chǎn)量,6月份仍有浙江石化等新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)。需求方面,農(nóng)膜需求進(jìn)入淡季,下游需求變動(dòng)不大。部分省市有序用電措施對(duì)下游企業(yè)開工率形成一定影響。此外近期廣州地區(qū)公共衛(wèi)生事件,市場(chǎng)預(yù)期需求將進(jìn)一步下降。整體來(lái)看,塑料期貨將繼續(xù)弱勢(shì)震蕩。華北地區(qū)LLDPE報(bào)價(jià)7700元/噸,基差145元/噸,基差偏高。操作建議方面,單邊建議空單持有,套利建議9-1正套繼續(xù)持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩下跌,建議空單持有以及正套持有(9-1正套) | 夜盤PP期貨PP2109合約弱勢(shì)震蕩,技術(shù)走勢(shì)較弱。昨日石化企業(yè)下調(diào)PP出廠價(jià)150-200元/噸。神華拉絲PP網(wǎng)上競(jìng)拍成交率僅20%。從供需來(lái)看,4月份底投產(chǎn)的新裝置寧波福基二期以及天津石化等裝置平穩(wěn)運(yùn)行,中韓石化新擴(kuò)產(chǎn)裝置已經(jīng)出產(chǎn)品,陜西延長(zhǎng)中煤榆林能化70萬(wàn)噸PP裝置5日開車,因此PP供應(yīng)充裕。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看,拉絲PP生產(chǎn)比例35-37%,處于偏高水平,交割標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)充足。本周PP粉料裝置衛(wèi)星石化裝置恢復(fù),粉料行業(yè)開工負(fù)荷明顯提升。需求方面,塑編行業(yè)開工率繼續(xù)下降至53%附近,塑編工廠訂單情況不佳。受限電、環(huán)保等因素影響,下游行業(yè)開工率下降,部分工廠成品庫(kù)存壓。因此PP下游需求偏弱,PP期貨將繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。華東拉絲PP8360元/噸,基差252元/噸,基差偏高。操作建議方面,建議空單持有或滾動(dòng)操作;套利者建議9-1正套繼續(xù)持有。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜(觀望) | TA主力合約2109回落4650一線運(yùn)行,整體仍然偏弱。年初有兩套PTA裝置投產(chǎn),PTA繼續(xù)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài),受此影響,PTA價(jià)格仍然將偏弱運(yùn)行,聚酯終端受需求淡季影響,進(jìn)入累庫(kù)階段。目前下游開工負(fù)荷暫未全面開啟,終端反饋暫不積極,庫(kù)存壓力比較高,需求情況有待觀察。從上游原料端來(lái)看,PX加工差尚可,但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間,供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強(qiáng)。由于PTA供應(yīng)量有所增加,及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放,供應(yīng)將逐步嚴(yán)重,需求重啟,但后續(xù)上行乏力,暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 多單止盈 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。歐美需求回升跡象讓市場(chǎng)對(duì)能源需求前景樂觀,這抵消了印度新冠肺炎病例激增及管控措施帶來(lái)的擔(dān)憂。雖然印度疫情打壓市場(chǎng)信心,但市場(chǎng)對(duì)于石油需求復(fù)蘇的前景依然樂觀,此外美元匯率增強(qiáng)也提振市場(chǎng)氣氛,WTI漲至兩年來(lái)最高,布倫特漲至3月份以來(lái)最高,加之純苯目前供需偏緊,雙重影響下苯乙烯上游純苯的價(jià)格呈現(xiàn)上行趨勢(shì),為苯乙烯成本端帶來(lái)支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看,苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅下降趨勢(shì),但苯乙烯目前處在供應(yīng)壓力之下,但隨著開工負(fù)荷的回升,預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量持續(xù)維持高位;需求端來(lái)看,目前下游需求穩(wěn)定,下游EPS、PS 開工平穩(wěn),ABS 開工持續(xù)維持在高位。庫(kù)存端來(lái)看,苯乙烯華東港口庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì),供應(yīng)量有小幅下降,下游平穩(wěn)的情況下,我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫(kù)存或?qū)⒊尸F(xiàn)維穩(wěn)狀態(tài)。操作上,建議多單止盈。 | |
焦炭(J) | 暫且觀望 | 隔夜焦炭期貨主力(J2109合約)窄幅震蕩,成交偏差,持倉(cāng)量大減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情有下跌預(yù)期,成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2870元/噸(0),期現(xiàn)基差370.5元/噸;焦炭總庫(kù)存686.47萬(wàn)噸(-0.2);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率79.39%(1.13)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率74.43%(0.1)。綜合來(lái)看,焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱,各地鋼廠正式提出價(jià)格提降。受近日黑色系盤面高位回落影響,焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒較前期降溫,產(chǎn)地貿(mào)易商出現(xiàn)恐高情緒接貨意愿轉(zhuǎn)弱而港口貿(mào)易商積極出貨,影響市場(chǎng)參與者心態(tài)出現(xiàn)分化。供應(yīng)方面,山西環(huán)保放松,部分焦企開工稍有回升,產(chǎn)量迅速回升,出貨情況尚可。不過山西、山東針對(duì)焦化去產(chǎn)能的工作或加快推進(jìn)。下游方面,鋼廠開工高位,廠內(nèi)焦炭庫(kù)存整體暫處偏低水平,對(duì)焦炭剛需有較強(qiáng)支撐,仍積極補(bǔ)庫(kù)為主。不過在黑色系各品種行情全面下跌的背景下,鋼廠逐漸抵制高價(jià)焦炭,鋼焦博弈逐漸激烈。目前焦炭市場(chǎng)供需強(qiáng)度分化,不排除后續(xù)供應(yīng)再次緊張的情況發(fā)生。考慮到政府價(jià)格調(diào)控預(yù)期下行情已有大幅回調(diào),待市場(chǎng)冷靜后將回歸基本面,預(yù)計(jì)后市將震蕩調(diào)整,重點(diǎn)關(guān)注政府對(duì)大宗商品價(jià)格的調(diào)控政策,建議投資者暫且觀望。 | |
焦煤(JM) | 等待做多機(jī)會(huì) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2109合約)小幅回升,成交一般,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情有下跌跡象,成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)1850元/噸(0),期現(xiàn)基差47元/噸;煉焦煤總庫(kù)存2205.64萬(wàn)噸(-20);100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用15.84天(-0.1)。綜合來(lái)看,由于焦炭市場(chǎng)連續(xù)提漲已暫告一段落,焦煤市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)差,近期下游焦企主動(dòng)去庫(kù)打壓煤價(jià),主產(chǎn)地?zé)捊姑簝r(jià)格穩(wěn)中有降。供應(yīng)方面,山西部分區(qū)域安保督察影響,產(chǎn)地供應(yīng)持續(xù)收緊,此外,近期受近期煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻的影響,產(chǎn)地部分中高風(fēng)險(xiǎn)煤礦暫時(shí)停、限產(chǎn),供應(yīng)偏緊總體供應(yīng)有實(shí)質(zhì)性縮減,產(chǎn)地各煤種價(jià)格相繼大幅探漲。進(jìn)口煤方面,澳洲焦煤進(jìn)口量將保持零位,蒙古口岸疫情形勢(shì)嚴(yán)峻,對(duì)通關(guān)車數(shù)造成較大程度影響,蒙煤資源緊張,可售資源少。下游方面,入爐煤剛性需求不減,且焦化整體降庫(kù)后,對(duì)各煤種補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏有所回升。我們認(rèn)為,在總供應(yīng)量減少的背景下,下游市場(chǎng)樂觀情緒較重,終端采購(gòu)積極性相對(duì)較強(qiáng)。因此,即便因焦企限產(chǎn)導(dǎo)致焦煤實(shí)際需求回落,焦煤市場(chǎng)亦不見得出現(xiàn)供需關(guān)系轉(zhuǎn)向?qū)捤傻木置?,預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨價(jià)格提降進(jìn)展,建議投資者等待做多機(jī)會(huì)。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 輕倉(cāng)短多 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC109合約)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,成交一般,持倉(cāng)量略增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情企穩(wěn)回升,成交好轉(zhuǎn)。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)930元/噸(0),期現(xiàn)基差129.8元/噸;主要港口煤炭庫(kù)存5841.69萬(wàn)噸(-69.2),秦港煤炭疏港量56.5萬(wàn)噸(+2.6)。綜合來(lái)看,動(dòng)力煤市場(chǎng)經(jīng)歷強(qiáng)調(diào)控預(yù)期后很快回歸基本面,目前坑口、港口行情均呈現(xiàn)上行走勢(shì)。上游方面,近期主產(chǎn)區(qū)煤礦受安全事故頻發(fā)影響,產(chǎn)能釋放情況可能并不理想。不過月初內(nèi)蒙古煤管票陸續(xù)發(fā)放,上月底因票不足限產(chǎn)或停產(chǎn)的煤礦大多恢復(fù)生產(chǎn),露天礦車等煤現(xiàn)象頻繁,煤市銷售整體較為樂觀。港口方面,近日受產(chǎn)地煤價(jià)上漲及后市預(yù)期向好影響,下游詢貨增多,貿(mào)易商低價(jià)出售市場(chǎng)煤意愿偏弱,煤炭貨盤釋放加快,環(huán)渤海港口調(diào)入調(diào)出船舶增多,港口報(bào)價(jià)提振,但下游終端詢貨市場(chǎng)煤意愿不高,仍以大礦長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)為主。下游方面,當(dāng)前全國(guó)范圍內(nèi)氣溫普遍回升,日耗或有較大增長(zhǎng)空間。我們認(rèn)為,雖然監(jiān)管頂層高度重視大宗商品價(jià)格大幅上漲的問題,但相關(guān)政策可能僅僅影響短期絕對(duì)價(jià)格而不影響市場(chǎng)供需關(guān)系和價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì),預(yù)計(jì)后市將繼續(xù)震蕩調(diào)整,重點(diǎn)關(guān)注供應(yīng)端的產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策,建議投資者輕倉(cāng)短多。 | |
甲醇(ME) | 逢高拋空 | 受MTO檢修預(yù)期影響,甲醇期貨主力合約隔夜承壓下挫,成交方面表現(xiàn)良好,持倉(cāng)下降129314手至1062695手?;久娣治鰜?lái)看,前期在大宗商品多頭情緒帶動(dòng)、煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)拉漲使得甲醇估值不斷提升、港口庫(kù)存結(jié)構(gòu)良好等因素影響下,價(jià)格呈現(xiàn)明顯反彈走勢(shì)。隨著國(guó)常會(huì)召開政府表明增加煤炭供應(yīng)態(tài)度后,煤炭?jī)r(jià)格呈現(xiàn)迅速回落調(diào)整,成本支撐作用減弱,且大宗商品拋售情緒拖累化工板塊走勢(shì),加之甲醇供需存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期,價(jià)格高位下挫。而臨近月末,市場(chǎng)傳出伊朗地區(qū)裝置受氧氣管道問題影響消息后,港口基差迅速走強(qiáng),而隨著進(jìn)口成本提升港口出現(xiàn)6月下旬紙貨惜售現(xiàn)象,價(jià)格獲得支撐反彈。短期來(lái)看,伊朗裝置不確定性有被進(jìn)一步炒作可能,且隨著進(jìn)口成本提升預(yù)估6月份港口進(jìn)口量有下降可能,此外配合著港口庫(kù)存結(jié)構(gòu)良好狀態(tài),價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。但7月份甲醇制烯烴裝置檢修相對(duì)集中,且供應(yīng)正逐漸恢復(fù),中長(zhǎng)期供需依舊存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期。因此,價(jià)格后市仍大概率呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì),謹(jǐn)慎投資者可重點(diǎn)關(guān)注逢高拋空策略。 | |
尿素(UR) | 偏多看待 | 昨日尿素主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行?,F(xiàn)貨方面,6月7日山東地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2720元/噸。供應(yīng)方面,由于檢修裝置增多以及故障檢修不斷,日產(chǎn)量明顯走低,近期下降至15.5萬(wàn)噸以內(nèi)。國(guó)內(nèi)企業(yè)庫(kù)存量走低至5萬(wàn)噸以內(nèi),預(yù)收待發(fā)量較上周小幅走高4.81%。需求方面,目前南方、東北以及西北區(qū)域農(nóng)業(yè)用肥進(jìn)行中,需求正值旺季,但南方開始逐步減弱。工業(yè)需求方面,復(fù)合肥開工率持續(xù)走低,對(duì)于用量減少,板材廠按需采購(gòu)。整體來(lái)看,供需結(jié)構(gòu)繼續(xù)緊張,疊加農(nóng)業(yè)用肥及備肥出貨,建議偏多看待。 | |
玻璃(FG) | 市場(chǎng)小幅累庫(kù)但供需良好,逢低試多 | 隔夜期價(jià)偏弱震蕩運(yùn)行,成交良好,持倉(cāng)增加7120手至490229手?,F(xiàn)貨市場(chǎng)方面,上周玻璃庫(kù)存結(jié)束7連降,呈現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象。主要原因在于近期黑色板塊近期拋售情緒有所升溫,下游對(duì)高價(jià)抵觸情緒升溫,加之在長(zhǎng)江流域即將進(jìn)入梅雨季節(jié)的預(yù)期下玻璃儲(chǔ)存難度加大導(dǎo)致貿(mào)易商采購(gòu)情緒一般,訂單多以剛需為主。近期伏法玻璃價(jià)格遭受重創(chuàng),主要原因在于其限產(chǎn)解除,隨著供應(yīng)的逐漸增加,其對(duì)超白浮法玻璃的擠出效應(yīng)提升,進(jìn)而對(duì)建筑用玻璃供應(yīng)有所壓力。但整體來(lái)看,我們認(rèn)為當(dāng)前玻璃市場(chǎng)供需邏輯依舊維持良好,庫(kù)存結(jié)構(gòu)處于相對(duì)健康狀態(tài),需求特別是地產(chǎn)需求方面存在增量預(yù)期。此外,玻璃市場(chǎng)整體供應(yīng)量增幅有限,玻璃供應(yīng)彈性偏低狀態(tài)持續(xù)利好基本面市場(chǎng)。前期期價(jià)經(jīng)歷過較大幅度調(diào)整,利潤(rùn)及基差有所修復(fù),操作上建議投資者逢低謹(jǐn)慎試多。 | |
白糖(SR) | 區(qū)間操作為主 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收于5464元/噸。國(guó)際方面,上周原糖期貨上漲,ICE原糖期貨周三上漲,受巴西干旱天氣支撐,主力07合約收于17.68美分/磅。紐糖07在16美元/磅一線支撐較強(qiáng),主要由于巴西中南部主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量前景引發(fā)擔(dān)憂,巴西近期天氣較為干燥破壞甘蔗生長(zhǎng)。最近海南自貿(mào)區(qū)原糖進(jìn)口放寬消息擾動(dòng),但是目前海南進(jìn)口政策尚不明確,進(jìn)口糖在出自貿(mào)區(qū)可能需要補(bǔ)許可證及補(bǔ)稅,因此新政或?qū)?duì)進(jìn)口影響較小,對(duì)糖價(jià)不宜過分看空。另外我國(guó)1-2月食糖進(jìn)口同比往年大幅增加,以榨季來(lái)計(jì)算進(jìn)口已達(dá)355萬(wàn)噸,現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)庫(kù)存遠(yuǎn)高于往年同期。當(dāng)前白糖需求處于供強(qiáng)需弱階段,國(guó)產(chǎn)糖銷售偏慢,庫(kù)存壓力是最大利空。截至2月底全國(guó)范圍工業(yè)庫(kù)存增量81.6萬(wàn)噸,廣西第三方庫(kù)存增量70萬(wàn)噸,庫(kù)存壓力尚需消化,但內(nèi)蒙、新疆已收榨,廣西本月底逐漸大量收榨,企業(yè)資金最緊張時(shí)刻即將過去,而貿(mào)易商庫(kù)存薄弱,價(jià)格存成本支撐。5月白糖即將迎來(lái)國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季,現(xiàn)貨交易或?qū)⒂兴謴?fù),但由于國(guó)內(nèi)食糖庫(kù)存處于歷年以來(lái)高位,食糖基本面壓力依然較大。短期淀粉糖成本高位穩(wěn)定,但終端需求一般,銷貨不暢下,成交價(jià)格可談,預(yù)計(jì)短期淀粉糖價(jià)格主流穩(wěn)定,果葡糖漿隨著旺季到來(lái),后期價(jià)格或?qū)⑵珡?qiáng)預(yù)期,但其他產(chǎn)品走貨表現(xiàn)一般。預(yù)計(jì)白糖現(xiàn)貨價(jià)格整體小幅上調(diào),市場(chǎng)糖源供應(yīng)充足,下游食品行業(yè)采購(gòu)需求表現(xiàn)一般,現(xiàn)貨價(jià)參考區(qū)間5400-5600元/噸,操作上建議投資者短線區(qū)間操作為宜,關(guān)注5月廣西和云南的銷售數(shù)據(jù)公布。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 隔夜玉米主力合約偏弱運(yùn)行,收于2699元/噸。國(guó)內(nèi)方面,全國(guó)玉米現(xiàn)貨價(jià)格窄幅調(diào)整,黑龍江主流收購(gòu)價(jià)在2610-2660元/噸,吉林主流收購(gòu)價(jià)在2690-2760元/噸;山東地區(qū)深加工企業(yè)主流報(bào)價(jià)2880-2940元/噸;港口地區(qū)玉米價(jià)格平穩(wěn),遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2820-2840元/噸,廣東港口玉米主流價(jià)格在2950-2970元/噸之間。目前基層余糧已基本出清,玉米現(xiàn)貨議價(jià)權(quán)向貨源較多的貿(mào)易商轉(zhuǎn)移,由于貿(mào)易商貨源成本多偏高,部分貿(mào)易商前期挺價(jià)意愿較強(qiáng)。而隨著國(guó)內(nèi)玉米期貨價(jià)格的連續(xù)走跌,貿(mào)易商心態(tài)有所轉(zhuǎn)弱。同時(shí)疊加新季小麥上市臨近,貿(mào)易商有騰庫(kù)需求,出貨積極性增強(qiáng),市場(chǎng)階段性供應(yīng)寬松。新作方面,受玉米種植利潤(rùn)擴(kuò)大刺激,玉米種植面積預(yù)計(jì)擴(kuò)大。目前產(chǎn)區(qū)土地墑情較好,播種環(huán)節(jié)正常,未來(lái)需持續(xù)關(guān)注氣候?qū)τ衩咨L(zhǎng)的影響。同時(shí)種植成本的提升也對(duì)玉米價(jià)格形成支撐。需求端,深加工需求仍存,但目前深加工企業(yè)庫(kù)存維持在較高水平,主要以消耗庫(kù)存為主。下游企業(yè)收購(gòu)較為順暢,主動(dòng)提價(jià)意愿不強(qiáng),整體深加工需求對(duì)價(jià)格的支撐較弱。飼料方面,短期來(lái)看由于小麥替代優(yōu)勢(shì)仍存,替代壓力仍然較大。新季小麥即將上市使市場(chǎng)供應(yīng)充足。但長(zhǎng)期來(lái)看全國(guó)生豬和母豬存欄穩(wěn)步回升,下游飼料企業(yè)仍有剛性采購(gòu)需求,長(zhǎng)期飼用需求量依然較大對(duì)玉米價(jià)格形成支撐。當(dāng)前玉米下游消費(fèi)較為疲軟,短期國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力。但在成本支撐下玉米下方有較強(qiáng)支撐,不過受外盤波動(dòng)及宏觀壓力影響下,預(yù)計(jì)玉米市場(chǎng)后期以寬幅震蕩為主,操作上建議區(qū)間參與為宜。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國(guó)產(chǎn)大豆方面,國(guó)產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少,農(nóng)戶大豆庫(kù)存基本出清,大豆流通量較為緊張。國(guó)內(nèi)大豆種植開啟,2021/22年度國(guó)內(nèi)增玉米穩(wěn)大豆政策使得農(nóng)戶傾向于播種玉米,國(guó)糧中心6月報(bào)告顯示大豆種植面積為920.0萬(wàn)公頃,較上年減少6.9%,玉米種植面積4290.0萬(wàn)公頃較上年增加4.0%,需關(guān)注大豆播種面積落地情況。進(jìn)口大豆方面,5月份之后進(jìn)口大豆到港量大幅增加,預(yù)計(jì)后期供應(yīng)緊張局面將得到緩解。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 逢低試多 | 2021/22年度美豆播種進(jìn)度較快,截至6月6日當(dāng)周,美豆播種率為90%,去年同期為84%,五年均值為79%,優(yōu)良率為67%,去年同期為72%,市場(chǎng)預(yù)期6月末USDA將種植面積報(bào)告將對(duì)3月末意向報(bào)告作出修正,播種面積增加預(yù)期對(duì)美豆構(gòu)成短期壓力。但是未來(lái)兩周美豆中西部產(chǎn)區(qū)降雨偏低,引發(fā)市場(chǎng)憂慮,后期美豆最大的不確定性因素仍在于生長(zhǎng)期的天氣狀況,美豆在1400-1450美分/蒲區(qū)間具有較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面,因5月份進(jìn)口大豆到港壓力增加,截至5月28日當(dāng)周,大豆壓榨量由上周193萬(wàn)噸上升至207萬(wàn)噸,未來(lái)一周受廣東地區(qū)限電影響預(yù)期將降至200萬(wàn)噸,豆粕庫(kù)存隨之增加,截至5月28日當(dāng)周,豆粕庫(kù)存為68萬(wàn)噸,環(huán)比增加6.25%,同比增加7.26%。生豬二次育肥增加,對(duì)近期豆粕需求形成支撐,同時(shí)天氣轉(zhuǎn)暖使得水產(chǎn)需求復(fù)蘇,5月份豆粕需求呈現(xiàn)恢復(fù)增長(zhǎng)。操作上建議逢低試多。豆粕期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 未來(lái)兩周美豆中西部產(chǎn)區(qū)降雨偏低,引發(fā)市場(chǎng)憂慮,美豆油再度走強(qiáng)。隨著2020/21年度美豆庫(kù)存逐步趨緊,美豆供應(yīng)緊缺導(dǎo)致壓榨量受到抑制,美豆油供應(yīng)偏緊局面難以緩解,NOPA數(shù)據(jù)顯示,4月份美豆壓榨量為436萬(wàn)噸,低于市場(chǎng)預(yù)期,豆油供應(yīng)量降至17.02億磅,環(huán)比下降3.9%,同比下降19.4%,庫(kù)存水平處于近年低位。但近期美豆價(jià)格回調(diào),成本端支撐有所減弱。另一方面,2021年以來(lái)阿根廷大豆壓榨量持續(xù)走高,4月份阿根廷大豆壓榨量達(dá)到421萬(wàn)噸,較去年同期增加54萬(wàn)噸,南美豆油供應(yīng)增加將部分緩解全球油脂供應(yīng)緊張局面。國(guó)內(nèi)方面,5月份進(jìn)口大豆到港壓力增加,且豆粕需求有所恢復(fù),油廠開機(jī)率增大帶動(dòng)5月份以來(lái)豆油庫(kù)存止降回升,截至5月28日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為74.42萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.53%,但是5月下旬以來(lái)豆油消費(fèi)好轉(zhuǎn),豆油庫(kù)存較往年仍處偏低水平。操作上建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 5月末馬來(lái)西亞政府表示對(duì)農(nóng)業(yè)實(shí)施了更嚴(yán)格的行動(dòng)限制,將棕櫚油壓榨廠和精煉廠的勞動(dòng)力限制在 60%,勞動(dòng)力不足將抑制棕櫚油產(chǎn)量增長(zhǎng)潛力。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示5月份馬棕含量下降3.68%。另一方面,5月馬棕出口進(jìn)度偏慢,船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,5月馬棕出口較上月增加1.5%/1.6%。但是,印度官員表示考慮對(duì)食用油進(jìn)口關(guān)稅調(diào)降,本月或?qū)⒆鞒鲎罱K決定,對(duì)馬棕出口構(gòu)成潛在支撐??傮w來(lái)看,棕櫚油庫(kù)存恢復(fù)偏慢,油脂仍有可能面臨高位反復(fù)震蕩。國(guó)內(nèi)方面,本周棕櫚油到港下降,棕櫚油庫(kù)存止升轉(zhuǎn)降,截至5月28日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為44.79萬(wàn)噸,環(huán)比減少13.28%。近期國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛情況改善,近期新增6、7月份買船,后期棕櫚油庫(kù)存偏緊狀態(tài)或有所改善。操作上暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 菜粕方面,菜粕提貨速度有所好轉(zhuǎn),但菜粕庫(kù)存水平處于相對(duì)高位,同時(shí)顆粒粕供應(yīng)較為充足。隨著天氣轉(zhuǎn)暖,水產(chǎn)需求逐步增加,對(duì)后期菜粕消費(fèi)提供支撐,操作上建議暫且觀望。菜油方面,5、6月份進(jìn)口菜油到港量增加,菜油需求表現(xiàn)疲弱,沿海菜油庫(kù)存逐步累積,截至5月28日當(dāng)周,華東華南地區(qū)菜油庫(kù)存為32.54萬(wàn)噸,環(huán)比增加11.74%。菜油依托10000元/噸維持高位震蕩走勢(shì)。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱走勢(shì),收于4748元/500kg。6月7日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)4.20元/斤,全國(guó)雞蛋價(jià)格多數(shù)維穩(wěn),產(chǎn)區(qū)庫(kù)存不多,下游對(duì)于高價(jià)貨源較為抵觸。截止4月30日雞蛋存欄逐漸減少,存欄量11.83億元同比下降,環(huán)比減少1.33%,高峰產(chǎn)蛋率增至92.13%,5月新開產(chǎn)蛋雞依然不多。近期隨著雞蛋價(jià)格持續(xù)上漲,而飼料成本持續(xù)處于高位,養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)扭虧為盈,但整體盈利較少養(yǎng)殖端挺價(jià)意愿開始明顯。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷,貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般,行情稍顯弱勢(shì),預(yù)計(jì)短期雞蛋價(jià)格或?qū)㈤_始穩(wěn)弱運(yùn)行。淘汰雞方面,6月7日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.34元/斤,老雞出欄量有限,市場(chǎng)需求表現(xiàn)平平,下游多按需采購(gòu)。總的來(lái)說(shuō),短期雞蛋貨源供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定,局部地區(qū)尚有余貨,市場(chǎng)整體需求表現(xiàn)一般,下游采購(gòu)心態(tài)較為謹(jǐn)慎。當(dāng)前養(yǎng)殖戶淘雞積極性偏低,老雞出欄較少,屠宰場(chǎng)開工率不高。臨近端午節(jié)終端需求略有好轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)短期蛋價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,建議短線日內(nèi)交易為主。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于6276元/噸。近期蘋果主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入關(guān)鍵的套袋期,市場(chǎng)對(duì)于天氣炒作情緒開啟。當(dāng)前蘋果銷售走勢(shì)變快,需求好轉(zhuǎn),但國(guó)內(nèi)冷庫(kù)依然庫(kù)存居高。5月新富士蘋果價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行,山東地區(qū)紙袋富士80#以上一二級(jí)貨源均價(jià)為2.2元/斤,陜西地區(qū)晚熟紅富士70#均價(jià)2.23元/斤。全國(guó)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存剩余量約為608.43萬(wàn)噸,單周冷庫(kù)出庫(kù)量約為53.4萬(wàn)噸,上周為51.732萬(wàn)噸?;久媲闆r來(lái)看,需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn),由于今年整體庫(kù)存量較大,當(dāng)前依然是以客商調(diào)自存貨少量發(fā)往市場(chǎng),出庫(kù)量不大,調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少,產(chǎn)地交易主要以低價(jià)高次果為主,果農(nóng)通貨交易極少,交易冷清。隨著應(yīng)季水果上量的沖擊,且具有比較優(yōu)勢(shì),加之今年各地客商較少,且總?cè)霂?kù)量較往年要多,前期入庫(kù)價(jià)格較高,整體交易清淡。預(yù)計(jì)短期價(jià)格波動(dòng)較大,操作上建議投資者日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位,激進(jìn)投資者逢高拋空,密切關(guān)注天氣情況及套袋數(shù)據(jù)。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 昨日生豬期貨持震蕩運(yùn)行,生豬主力合約收于20025元/噸。現(xiàn)貨方面,全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為15.45元/公斤,較前日下跌0.04元/公斤。今日北方多地市場(chǎng)價(jià)格反彈,南方區(qū)域則延續(xù)弱勢(shì)。受前期價(jià)格跌至養(yǎng)殖戶心理底線影響,養(yǎng)殖端吸收情緒較濃,支撐多低地有所反彈。但是下游無(wú)明顯利好支撐,華南部分地區(qū)受新冠疫情影響消費(fèi)有所下滑。短期來(lái)看消費(fèi)疲軟,現(xiàn)貨或仍將偏弱調(diào)整為主。中長(zhǎng)期來(lái)看,春節(jié)前因非瘟疫情及仔豬腹瀉帶來(lái)的對(duì)生豬產(chǎn)能的影響,或使6至8月供應(yīng)出現(xiàn)階段性斷檔。但由于前期滋生大量的二次育肥,后期可能出現(xiàn)缺豬不缺肉的現(xiàn)象,豬價(jià)反彈高度或受限制。從產(chǎn)能恢復(fù)方面,全國(guó)能繁母豬存欄量環(huán)比連續(xù)上升,各地復(fù)產(chǎn)狀況良好、新建產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)模較大,國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能恢復(fù)進(jìn)程持續(xù)。盤面上來(lái)看,現(xiàn)貨的上漲時(shí)點(diǎn)還未到來(lái),預(yù)計(jì)在現(xiàn)貨持續(xù)弱勢(shì)的影響下短期生豬盤面仍偏空看待,操作上建議觀望為宜,前空繼續(xù)持有,持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨走勢(shì)及供應(yīng)斷檔期的到來(lái)。 | |
花生(PK) | 空單謹(jǐn)慎持有 | 昨日花生主力合約大幅下挫,主力合約PK2110收于9398元/噸。國(guó)內(nèi)花生現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱,商品米價(jià)格走勢(shì)偏弱,油料米價(jià)格小幅下跌,河南油料米價(jià)格穩(wěn)定在9200元/噸,山東油料米報(bào)價(jià)穩(wěn)定在9200元/噸,廣東市場(chǎng)主流價(jià)格在10200元/噸。目前農(nóng)戶忙于春耕,基層上貨量較小。同時(shí)進(jìn)口花生集中到港,國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格承壓。下游方面,加工廠和貿(mào)易商收購(gòu)積極性不高,市場(chǎng)整體需求不佳。短期來(lái)看,市場(chǎng)購(gòu)銷氛圍較為清淡,花生現(xiàn)貨價(jià)格震蕩趨弱為主。新作方面,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部5月預(yù)測(cè)21/22年度花生種植面積和產(chǎn)量上升,但由于玉米價(jià)格走勢(shì)良好,新季種植替代花生面積存在,預(yù)計(jì)新作花生種植面積可能會(huì)小幅減少。操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。 | |
棉花及棉紗 | 偏多思路 | 隔夜鄭棉主力震蕩偏弱運(yùn)行,收于15840元/噸。國(guó)際方面,美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布美棉周度出口報(bào)告,截止5月20日,美國(guó)陸地棉銷售凈增17.12萬(wàn)包,環(huán)比增加59%,外盤價(jià)格上漲,上周主力合約移至12月合約,美國(guó)棉區(qū)出現(xiàn)大量降水,很多地方因降水過多而產(chǎn)生洪澇以及美元走勢(shì)疲軟,ICE期棉上漲。當(dāng)前印度疫情備受市場(chǎng)關(guān)注,印度國(guó)內(nèi)疫情處于高瘋漲階段,導(dǎo)致印度紗廠開機(jī)率下調(diào),紗廠進(jìn)行封閉式生產(chǎn)管理,產(chǎn)量下降。而變異病毒的傳播速度引發(fā)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的擔(dān)憂,但隨著印度近期天氣因素或?qū)⒁l(fā)印棉減產(chǎn)預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面,5月25日國(guó)家發(fā)展改革委出臺(tái)《關(guān)于“十四五”時(shí)期深化價(jià)格機(jī)制改革行動(dòng)方案的通知》中明確要加強(qiáng)和改進(jìn)價(jià)格調(diào)控會(huì)議要求要跟蹤分析國(guó)內(nèi)外形勢(shì)和市場(chǎng)變化,做好市場(chǎng)調(diào)節(jié)應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格過快上漲及其影響。操作上建議投資者偏多思路,繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),何立弘,韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |