今日尾盤研發(fā)觀點2021-05-20
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊 |
股指 | 多單輕倉持有（持多） | 今日三組期指主力合約漲跌分化，整體偏弱，IH及IF收漲，IC收跌?，F(xiàn)貨方面，上證圍繞3500一線運行。2*IH/IC2105比值小幅回升至1.0738。4月公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值，顯示國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)全面恢復(fù)狀態(tài)，各類市場主體經(jīng)營活動趨于活躍。資金方面，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行6.7bp報2.092%，7天期上行1.6bp報2.165%，14天期上行5bp報2.268%，1個月期下行0.4bp報2.412%。北向資金今日流入-15.25億元。從技術(shù)面來看，三組加權(quán)指數(shù)均處于20日均線上方，建議可多單持有。期權(quán)方面，因近期市場風(fēng)險較大，建議做多波動率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 多單減倉 | 今日國際金價偏強震蕩，現(xiàn)運行于1873美元/盎司，接近3個月高點，金銀比價67.40。美聯(lián)儲會議紀(jì)要再次提及縮減QE，并表示經(jīng)濟和通脹都有上行風(fēng)險，短期美元反彈，削弱了貴金屬反彈動能，但避險需求仍較為強勁。近期海外通脹壓力逐步凸顯，上周公布的美國4月CPI同比上升4.2%，大超預(yù)期3.6%，前值增2.6%，而消費及生產(chǎn)端不及預(yù)期，美國股市出現(xiàn)大幅調(diào)整，資金流向避險資產(chǎn)。值得關(guān)注的是，新興市場中巴西、土耳其和俄羅斯率先加息，其他央行也可能會跟隨調(diào)整，在大超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲多名官員火速出面穩(wěn)定市場預(yù)期，美聯(lián)儲看淡通脹的表現(xiàn)支撐金價上行。截至5/19，SPDR黃金ETF持倉1031.27噸，前值1035.93噸，SLV白銀ETF持倉17780.75噸，前值17598.97噸。操作上，關(guān)注全球疫情發(fā)展及貨幣政策變化，建議多單減倉。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 14日上午唐山市市場監(jiān)督管理局、發(fā)展和改革委員會、工業(yè)和信息化局就鋼鐵價格聯(lián)合約談全市鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。約談要求各鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行《中華人民共和國價格法》、《價格違法行為行政處罰規(guī)定》等價格法律、法規(guī)，加強自律，守法經(jīng)營，不得相互串通，不得捏造、散布漲價信息，自覺維護(hù)鋼材市場價格秩序和公眾利益。受此消息影響，螺紋鋼以及熱卷主力10合約紛紛觸及跌停，高位波動加劇，原料端品種亦跟隨大幅調(diào)整。上周螺紋鋼主力合約資金離場跡象明顯，現(xiàn)貨市場報價有所回落，預(yù)計短期盤面波幅較大。雖然上周數(shù)據(jù)顯示螺紋鋼供應(yīng)繼續(xù)小幅回落5.27萬噸至371.56萬噸，鋼材市場交投氛圍活躍，推動去庫，受較大波動行情影響，市場投機情緒突出，采購節(jié)奏加快，另外，部分鋼廠還在陸續(xù)發(fā)出五一節(jié)中訂單，因此上周鋼廠庫存降幅明顯擴張，螺紋鋼廠庫回落49.33萬噸（14.5%）至291.49萬噸。消費方面，表觀消費回升至相對高位，螺紋鋼表觀消費環(huán)比上升17.71%至471萬噸。整體來看，基本面表現(xiàn)依然良好，但隨著需求高峰的逐步消化，鋼價調(diào)整風(fēng)險較大，預(yù)計短期螺紋鋼主力2110合約高位寬幅震蕩為主，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 上周熱軋產(chǎn)量增加3.85萬噸至335.64萬噸，產(chǎn)量小幅增加，主要增幅區(qū)域在華北地區(qū)，主要是有個別前期長期停產(chǎn)鋼廠，改造后重新復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)量增加，加上目前鋼廠利潤居高，依然維持滿產(chǎn)，其他地區(qū)上周產(chǎn)量波動較小。庫存方面，鋼廠庫存同比去年-15.98%，社會庫存同比去年-17.81%，鋼廠上周去庫意愿增強，產(chǎn)量上卷螺分化，鋼貿(mào)商囤貨意愿增強，整體庫存由廠庫轉(zhuǎn)向社庫，雖然整體仍呈現(xiàn)去化態(tài)勢，但用鋼企業(yè)的恐高情緒累積已達(dá)頂點基本按需采購。預(yù)計本周熱卷去化速度可能繼續(xù)放緩。熱卷表觀消費348.27萬噸，環(huán)比上周11.80%，熱卷需求總量上基本達(dá)到同期高位，淡季和汽車缺芯是其中重要因素，但最重要的還是高價抑制下游需求。鋼材出口方面因內(nèi)外價差拉大而訂單量上升，螺紋、熱卷正式進(jìn)入出口零退稅階段，前期觀望的海外貿(mào)易商開始積極報價。目前來看關(guān)稅的調(diào)整影響在內(nèi)外價差巨大的情況下，很難實際對出口造成較大影響。今日熱卷主力2110合約延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，期價盤中探底回升，整體波動加劇，預(yù)計短期振幅依然較大，觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 多單減倉 | 今日滬鋁主力合約收跌，美元指數(shù)反彈，倫鋁現(xiàn)運行于2430美元/噸，此前刷新逾十年新高。產(chǎn)業(yè)上，05月20日，國內(nèi)電解鋁社會庫存101.8萬噸，較前值下降2.5萬噸。截至4月初，全國電解鋁年化運行產(chǎn)能3944萬噸，有效建成規(guī)模4359萬噸/年，電解鋁企業(yè)開工率90.5%。原料上，從成本來看，氧化鋁成本支撐抵消北方復(fù)產(chǎn)消息，價格依舊不溫不火，電解鋁利潤超過4000元/噸，預(yù)計4月電解鋁供給增量有限，內(nèi)蒙古集中減產(chǎn)和檢修影響顯現(xiàn)，新增進(jìn)口規(guī)模受制于船期等影響，整體供給規(guī)模預(yù)期不大。需求端，終端汽車消費由于芯片供應(yīng)問題加劇，限制了汽車板塊需求，傳統(tǒng)鑄造合金產(chǎn)業(yè)鏈利潤也遭大幅壓縮，國內(nèi)電解鋁維持小幅去庫態(tài)勢，但去庫速率或?qū)⒌陀谕晖谒健Ｕw上，碳中和影響供應(yīng)預(yù)期持續(xù)，消費預(yù)期較好，去庫周期中。建議短線多單減倉，關(guān)注中線逢低布局多單機會，期權(quán)暫時觀望。 | |
鋅(ZN) | 6-8正套 | 今日鋅價偏弱震蕩，市場整體上震蕩運行。庫存方面，昨日LME鋅庫存29.10萬噸（-400），SHFE倉單庫存32791噸（210）。產(chǎn)業(yè)上，目前鋅錠庫存總量為17.75萬噸，略增9600噸。供應(yīng)端，主流港口鋅精礦庫存環(huán)比下降1.4萬噸至10.7萬噸；進(jìn)口鋅精礦加工費持平為70美元/噸，國產(chǎn)礦加工費4000元/噸。由于5月部分煉廠進(jìn)口礦長單將集中到貨，預(yù)計將達(dá)35-40萬實物噸，僅部分受制于季節(jié)性影響，整體國內(nèi)鋅礦供應(yīng)將持續(xù)恢復(fù)，導(dǎo)致整體上精煉鋅供應(yīng)的穩(wěn)步提升。需求端，下游氧化鋅企業(yè)，4月訂單及產(chǎn)量穩(wěn)中有升；鍍鋅管企業(yè)受原料鋼材高價影響，終端需求走弱，成品庫存壓力增加。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)略強格局，建議6-8正套，關(guān)注寬幅震蕩的區(qū)間參與機會，期權(quán)暫時觀望。 | |
鉛(PB) | 暫時觀望 | 今日鉛價偏強震蕩。庫存方面，昨日LME鉛庫存10.61萬噸（-1300），SHFE倉單庫存51725噸（151）。產(chǎn)業(yè)上，目前鉛錠社會庫存總計為67.9千噸，增加了3.1千噸。供應(yīng)端，原生鉛企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，成品庫存環(huán)比降低；再生鉛企業(yè)生產(chǎn)虧損有所收窄，出貨積極性開始增加。再生鉛煉廠復(fù)工提產(chǎn)與環(huán)保檢修并存，預(yù)計5月全國再生鉛產(chǎn)量將延續(xù)增勢，增幅逾2萬噸至35.6萬噸，供應(yīng)壓力依然較大。需求端，下游電動自行車鉛酸蓄電池市場季節(jié)性淡季，下游蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫存累增壓力上升。大型電動自行車鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫存累增至15-25天，部分企業(yè)的生產(chǎn)基地開工率已經(jīng)下調(diào)了10%-25%，汽車起動電池消費也表現(xiàn)趨弱。整體上，鉛下游進(jìn)入消費淡季，再生鉛下方成本支撐，建議區(qū)間參與，保值者中長線選擇參與逢高拋空的機會。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 今日滬鎳主力合約收跌，持倉量減少1.9萬手，美元指數(shù)反彈，倫鎳17340美元/噸附近運行。庫存方面，截止5/18，LME庫存253368噸（-1614），上期所倉單8504噸（+572），上期所倉單7634噸（+96）?；久鎭砜矗?yīng)方面，菲律賓雨季結(jié)束后礦山出貨量明顯增加，預(yù)計供應(yīng)旺季鎳礦價格易跌難漲。鎳鐵市場成交氛圍改善，但印尼鎳鐵產(chǎn)能投放節(jié)奏較快，遠(yuǎn)期供應(yīng)過剩壓力存在。庫存方面，國內(nèi)精煉鎳庫存續(xù)降至歷史低點，市場對二季度俄鎳供應(yīng)擔(dān)憂發(fā)酵，海外庫存仍小幅增加。需求方面，不銹鋼目前供需兩旺，高排產(chǎn)下社會庫存去庫力度放緩；新能源汽車產(chǎn)銷回暖，而硫酸鎳產(chǎn)能釋放，價格呈現(xiàn)調(diào)整走勢。整體上看，預(yù)計短期鎳價偏強運行，但遠(yuǎn)期供應(yīng)預(yù)期制約鎳價上漲空間，中期運行中樞有下移風(fēng)險。 | |
錳硅(SM) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào)，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
硅鐵(SF) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào)，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀望 | 今日不銹鋼期價偏弱震蕩，成交較好，持倉量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價格受新能源需求增量影響價格走高，對不銹鋼的價格形成支撐。從供應(yīng)端來看，近期不銹鋼無大規(guī)模新增產(chǎn)能計劃，裝置停產(chǎn)也不明顯，整體運行較為平穩(wěn)。從需求端來看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費回暖或?qū)硬讳P鋼的出口量?，F(xiàn)貨方面，304冷軋均價報16400元/噸，均價較上周五上漲750元/噸；304熱軋均價報至16000元/噸。大廠切邊報價均已經(jīng)超過17000元/噸，報價區(qū)間17000-17200元/噸。操作上建議暫且觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 上周鐵礦石價格沖高回落，周中期的調(diào)整與發(fā)改委赴河北調(diào)研有關(guān)，表明了國家有進(jìn)一步調(diào)控鋼價的決心，而鐵礦石價格作為國內(nèi)黑色產(chǎn)業(yè)鏈中利潤外流的一環(huán)首當(dāng)其沖，率先開啟調(diào)整態(tài)勢。當(dāng)前供需矛盾主要由于海外需求拉動國內(nèi)終端補庫情緒，同時市場投機囤貨+實際需求釋放，市場形成搶購熱潮。上周唐山港口庫存較上周有所下降，總量2987萬噸左右（曹妃甸港+京唐港），目前了解基本無壓港情況，貿(mào)易資源有所減少。區(qū)域受限產(chǎn)和環(huán)保政策影響，鋼廠庫存整體處于春節(jié)后中高位水平，疊加區(qū)域常規(guī)限產(chǎn)常態(tài)化，高礦價因素，以采購現(xiàn)貨為主工廠采購積極性較差。供應(yīng)方面，上周Mysteel新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2481.9萬噸，環(huán)比增加30.3萬噸。澳洲發(fā)運量環(huán)比增加209.2萬噸至1935.2萬噸，高于今年周均202.5萬噸；巴西發(fā)運量環(huán)比減少178.9萬噸至546.7萬噸，略高于去年同期32.1萬噸。上期中國45港口到港量2296.4萬噸，環(huán)比增加222.5萬噸。今日鐵礦石主力2109合約跳空低開后盤中探底回升，期價高位波動依然較大，預(yù)計短期多空分歧依然較大，觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 偏空看待 | 今日天膠主力合約期價震蕩上行?，F(xiàn)貨方面，5月20日上海SCRWF報價為12700元/噸。供應(yīng)方面，目前泰國產(chǎn)區(qū)新膠釋放量依然不多，原料膠水收購價格先漲后穩(wěn)。泰國即將進(jìn)入雨季，割膠活動或受擾動。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)新膠陸續(xù)釋放，市場對于新膠放量的預(yù)期不斷升溫。需求方面，輪胎庫存上升，廠家出貨壓力較大，國內(nèi)輪胎企業(yè)開工率存下行預(yù)期。此外，貿(mào)易環(huán)節(jié)繼續(xù)補庫意向較弱，短期內(nèi)市場仍以積極消耗前期庫存為主。而海外的再度封鎖或?qū)ξ磥磔喬コ隹谟唵卧斐梢欢ㄘ?fù)面影響。整體來看，橡膠市場結(jié)構(gòu)向供強需弱轉(zhuǎn)變。操作上，建議偏空思路對待。期權(quán)方面，建議買入看跌期權(quán)。20號膠方面，主力合約期價震蕩上行?，F(xiàn)貨方面，5月19日青島保稅區(qū)STR20價格為1670美元/噸。乘聯(lián)會最新數(shù)據(jù)顯示，5月第一周市場零售日均3.4萬輛，同比增長5%，表現(xiàn)相對平穩(wěn)，相對2021年4月第一周增長13%，表現(xiàn)較好。但后續(xù)繼續(xù)增長動能不足。操作上，偏空看待。 | |
PVC(V) | 觀望為宜（觀望） | PVC主力合約2109回落8800下方運行。供應(yīng)端看，當(dāng)前PVC生產(chǎn)利潤高位，推動PVC企業(yè)積極生產(chǎn)，對后期供應(yīng)有一定增加預(yù)期，另一方面，下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端較為充足，進(jìn)口方面由于進(jìn)口利潤打開，短期進(jìn)口仍將延續(xù)；庫存方面，社會庫存仍然處于五年低位，節(jié)前備貨積極性較弱；需求方面，需求端暫無預(yù)期外利好支撐，終端未積極備貨，對后市看漲心態(tài)較弱。雖然當(dāng)前出口套利窗口打開，但總體剛需無其他利好支撐。需求走弱將制約期價上行。等待基本面進(jìn)一步變化，暫時觀望。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當(dāng)前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 價格重心或逐漸回落 | 乙二醇期貨主力合約日內(nèi)呈現(xiàn)先抑后揚走勢，夜盤受原油價格走跌以及大宗商品拋售情緒升溫拖累，期價承壓下挫，隨后價格震蕩小幅反彈，成交良好，持倉下降15697手至210810手?，F(xiàn)貨市場方面，前期在成本端支撐效果逐漸凸顯以及乙二醇裝置檢修相對集中影響下，價格呈現(xiàn)大幅反彈走勢。但隨著近期大宗商品價格呈現(xiàn)較為明顯回調(diào)走勢，乙二醇市場拋售情緒日漸升溫。雖然在宏觀經(jīng)濟溫和復(fù)蘇且印度地區(qū)疫情全面爆發(fā)導(dǎo)致織造訂單流入國內(nèi)市場帶動下，聚酯開工表現(xiàn)任性較足。但供應(yīng)端增量預(yù)期擔(dān)憂日漸升溫，內(nèi)蒙古融信及安徽中鹽紅四方檢修裝置重啟，對供應(yīng)形成一定壓力。此外，新增產(chǎn)能裝置投產(chǎn)進(jìn)程順利，其中連云港石化年產(chǎn)78萬噸裝置及建元焦化年產(chǎn)24萬噸裝置均于節(jié)前順利兌現(xiàn)，預(yù)計5月份開工負(fù)荷方面將穩(wěn)步提升。因此我們認(rèn)為，前期漲勢主要來自成本端提振，后續(xù)供給有進(jìn)一步提升可能，期價重心或?qū)⒅饾u下移。 | |
紙漿(SP) | 觀望 | 今日紙漿主力合約期價震蕩回落。供應(yīng)方面，進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場供應(yīng)平穩(wěn)，業(yè)者考慮自身成本，普遍低價惜售，但下游對高價接受度偏低，整體成交匱乏。需求方面，銅版紙主流紙企再次發(fā)布5月停機減產(chǎn)計劃和漲價函，紙企挺價意向強烈；但社會庫存高位，終端走貨不暢。雙膠紙主流企業(yè)5月接單價格上調(diào)200元/噸，供需平穩(wěn)，部分紙企陸續(xù)公布停機限產(chǎn)計劃。白卡紙市場價格強勢，下游紙廠采購剛需為主。庫存方面，5月上旬國內(nèi)青島港和常熟港紙漿庫存合計161.8萬噸，環(huán)比增加3.6萬噸，其中青島港96.7萬噸，常熟港65.1萬噸，港口庫存小幅增加。操作上，建議暫時觀望。 | |
原油(SC) | 暫時觀望（觀望） | 原油高位震蕩運行。OPEC+決定逐步增加產(chǎn)量，同時需求暫無利好，原油震蕩為主。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國批準(zhǔn)了2021年5月、6月和7月產(chǎn)量調(diào)整水平，每次調(diào)整不超過每日50萬桶，沙特逐步減少額外自愿減產(chǎn)數(shù)量。EIA預(yù)計，2022年美國石油每日消費總量2042萬桶，比2021年日均增加98萬桶，增幅低于此前預(yù)估的每日100萬桶。預(yù)計2022年美國石油日產(chǎn)量1186萬桶，比2021年日均增加82萬桶，低于此前預(yù)測的增加87萬桶。預(yù)計2022年全球原油日均需求增加365萬桶，而上次報告預(yù)計為增加383萬桶?；久娑裕壳罢w供需矛盾主要集中在需求端，當(dāng)前需求將進(jìn)入淡季，隨著煉油廠大規(guī)模檢修開始，煉廠開工率將會下降，原油庫存預(yù)計將進(jìn)一步增長。供應(yīng)方面，當(dāng)前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看，當(dāng)前原油基本面逐步轉(zhuǎn)好，庫存回落，但需求仍有一定不確定性，中期偏多思路。 | |
瀝青(BU) | 中線仍具做多價值（持多） | 瀝青主力合約2106回落3150一線，短期不宜追漲，中期仍具做多價值，多單繼續(xù)持有，我們認(rèn)為后續(xù)需求仍然可期。2021年5月14日，財政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局發(fā)布公告，自2021年6月12日起，對部分成品油視同石腦油或燃料油征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費稅。公告主要涉及3個品種，分別是混合芳烴、輕循環(huán)油和稀釋瀝青。目前盤面基本反映了該公告的影響，繼續(xù)大幅上行空間有限，不宜繼續(xù)追漲。據(jù)百川統(tǒng)計國內(nèi)瀝青市場價格指數(shù)上漲。華東及華南地區(qū)部分煉廠瀝青停產(chǎn)或縮減產(chǎn)量，南方地區(qū)整體資源供應(yīng)收緊，終端需求緩慢恢復(fù)，中石化主力煉廠瀝青價格上漲，帶動南方地區(qū)瀝青價格上調(diào)100元/噸；北方開工較穩(wěn)定，部分煉廠執(zhí)行前期合同，整體庫存中位水平，短期將支撐價格穩(wěn)定。整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠保持庫存中低位，下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn)，需求逐步恢復(fù)，中期瀝青仍具做多價值。 | |
塑料(L) | 塑料期貨繼續(xù)下跌，建議空單持有或正套（9-1正套） | 今日塑料期貨L2109合約震蕩下跌。L2109合約已經(jīng)跌回至春節(jié)之前價格水平。本周上游原料動力煤、甲醇等大跌，市場情緒較弱，塑料期貨隨之下跌。塑料供需面亦較弱。本周揚子石化和鎮(zhèn)海煉化涉及72萬噸產(chǎn)能檢修至6月上旬，華東地區(qū)LLDPELLDPE供應(yīng)將有所下降。另外海關(guān)總署公布4月份PE進(jìn)出口數(shù)據(jù)，4月份PE進(jìn)口環(huán)比下降42萬噸，出口增加3萬噸，這些因素或?qū)λ芰掀谪浶纬梢欢ㄖ?。不過華泰盛富、連云港石化新投產(chǎn)貨源逐漸流入市場，海國龍油已經(jīng)投產(chǎn)，6月份仍有新產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，因此塑料整體供應(yīng)不緊張。今日塑料現(xiàn)貨價格下跌為主，神華煤化工LLDPE成交率9 %，成交率偏低。需求方面，農(nóng)膜需求進(jìn)入淡季，包裝膜需求相對穩(wěn)定，需求暫無較大亮點。因此短期塑料期貨將維持弱勢運行。華北地區(qū)LLDPE報價7900元/噸，基差65元/噸。操作建議方面，建議空單持有，套利者建議逢低參與9-1正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩下跌，建議空單持有或正套（9-1正套） | 今日PP期貨PP2109合約延續(xù)下跌態(tài)勢。5月中旬寧波兩套主要外銷丙烯裝置陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，日供應(yīng)量合計增加約3000噸有余，占華東區(qū)內(nèi)丙烯商量流通量的20%左右，華北地區(qū)兩套裝置恢復(fù)生產(chǎn)丙烯，本周丙烯單體下跌，PP粉料隨之下跌，PP粉料對PP期貨支撐力度將下降。PP粒料供需相對充裕，其中拉絲PP粒料生產(chǎn)比例增加至34%附近，今日部分石化企業(yè)下調(diào)拉絲PP報價100-300元/噸。前期投產(chǎn)裝置寧波福基二期一線以及天津石化等裝置平穩(wěn)運行，PP供應(yīng)增加。需求方面，BOPP行業(yè)需求尚可，塑編行業(yè)開工率回升至57%附近，但華東地區(qū)部分工廠成品庫存累積，后期開工仍存在不穩(wěn)定性。短期PP新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期以及需求偏弱不利PP期貨上漲。今日海關(guān)總署公布4月份PP進(jìn)出口數(shù)據(jù)，4月份PP出口量環(huán)比增加1萬噸，進(jìn)口量環(huán)比下降12.1萬噸，這將對明日PP期貨盤面形成一定支撐。5月份PP仍有部分出口量，但環(huán)比4月份將下降。今日華東拉絲PP8580元/噸，基差130元/噸。操作建議方面，建議空單參與持有，套利者建議逢低參與9-1正套。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜（觀望） | TA主力合約2109回落4600一線運行，整體仍然偏弱。年初有兩套PTA裝置投產(chǎn)，PTA繼續(xù)延續(xù)累庫狀態(tài)，受此影響，PTA價格仍然將偏弱運行，聚酯終端受需求淡季影響，進(jìn)入累庫階段。目前下游開工負(fù)荷暫未全面開啟，終端反饋暫不積極，庫存壓力比較高，需求情況有待觀察。從上游原料端來看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時間，供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強。由于PTA供應(yīng)量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應(yīng)將逐步嚴(yán)重，需求重啟，但后續(xù)上行乏力，暫時觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 多單止盈 | 今日苯乙烯期價偏弱震蕩。原油庫存大降及OPEC與IEA上調(diào)原油需求預(yù)期提振油價，國際原油整體上漲，帶動苯乙烯上游純苯價格上升，苯乙烯成本端支撐；從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負(fù)荷小幅下降，但目前仍處在供應(yīng)壓力之下，預(yù)計短期苯乙烯開工率或?qū)⒕S持平穩(wěn)；需求端來看，目前下游需求弱穩(wěn)，PS和EPS的加工利潤及開工率均保持平穩(wěn)趨勢，僅ABS維持在較高的加工利潤水平，始終滿負(fù)荷開工；庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)下降趨勢，供應(yīng)量有小幅下降，下游平穩(wěn)的情況下，短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)去庫趨勢。操作上，建議多單止盈。 | |
焦炭(J) | 暫且觀望 | 今日焦炭期貨主力(J2109合約)大幅下跌，此后略有回升，成交活躍，持倉量略增?，F(xiàn)貨市場近期行情偏強，成交良好。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2990元/噸(+120)，期現(xiàn)基差418.5元/噸；焦炭總庫存716.08萬噸(-15.5)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率77.31%(2.76)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率73.65%(0.2)。綜合來看，焦炭現(xiàn)貨市場延續(xù)偏強格局，部分焦企提漲第八輪。受近日黑色系盤面高位回落影響，焦炭現(xiàn)貨市場情緒較前期降溫，產(chǎn)地貿(mào)易商出現(xiàn)恐高情緒接貨意愿轉(zhuǎn)弱而港口貿(mào)易商積極出貨，影響市場參與者心態(tài)出現(xiàn)分化。供應(yīng)方面，隨著環(huán)保督查淡化，焦企開工逐步回升，而中間投機貿(mào)易近期報盤增多，整體供應(yīng)量稍有增加。下游方面，鋼廠受鋼材價格大幅拉漲影響開工穩(wěn)中攀升，漲價后采購較為謹(jǐn)慎，整體焦炭庫存仍顯偏低。我們認(rèn)為雖然唐山的空氣質(zhì)量攻堅行動將持續(xù)對當(dāng)?shù)馗郀t生產(chǎn)造成影響，但在高利潤的刺激下，其他區(qū)域鋼廠檢修有所減少，全國綜合產(chǎn)能利用率或有一定的回升空間并支撐焦炭需求。目前焦炭市場供需強度分化，不排除后續(xù)供應(yīng)再次緊張的情況發(fā)生?？紤]到近期政府針對黑色品種價格的壓制力度加大，行情大幅單邊上漲的空間較小，預(yù)計后市將震蕩調(diào)整，重點關(guān)注成材市場預(yù)期，建議投資者暫且觀望。 | |
焦煤(JM) | 暫且觀望 | 受產(chǎn)業(yè)調(diào)控預(yù)期影響，今日焦煤期貨主力(JM2109合約)跌停，成交活躍，持倉量大減?，F(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉價1850元/噸(0)，期現(xiàn)基差-77元/噸；煉焦煤總庫存2200.81萬噸(-36.5)；100家獨立焦企庫存可用15.87天(-1)。綜合來看，煤礦供應(yīng)增量有限，需求端隨著焦企開工增加，對原料煤需求旺盛，煉焦煤整體供不應(yīng)求，但由于煤價高位且動力煤價格走弱，煤企心態(tài)有所轉(zhuǎn)變。供應(yīng)方面，山西部分區(qū)域安保督察影響，產(chǎn)地供應(yīng)持續(xù)收緊，此外，近期受近期煤礦安全生產(chǎn)形勢嚴(yán)峻的影響，產(chǎn)地部分中高風(fēng)險煤礦暫時停、限產(chǎn)，供應(yīng)偏緊總體供應(yīng)有實質(zhì)性縮減，產(chǎn)地各煤種價格相繼大幅探漲。進(jìn)口煤方面，澳洲焦煤進(jìn)口量將保持零位。雖然近日有關(guān)澳洲焦煤啟運中國的消息，但實際發(fā)運量可能仍嚴(yán)格受限。同時，近期查干哈達(dá)附近運輸司機發(fā)現(xiàn)核酸檢測陽性病例，甘其毛都口岸通關(guān)增加受限。下游方面，入爐煤剛性需求不減，且焦化整體降庫后，對各煤種補庫節(jié)奏有所回升。我們認(rèn)為，在總供應(yīng)量減少的背景下，下游市場樂觀情緒較重，終端采購積極性相對較強。因此，即便因焦企限產(chǎn)導(dǎo)致焦煤實際需求回落，焦煤市場亦不見得出現(xiàn)供需關(guān)系轉(zhuǎn)向?qū)捤傻木置妫A(yù)計后市將穩(wěn)中偏強運行，重點關(guān)注焦煤總體供應(yīng)情況，建議投資者暫且觀望。 | |
動力煤(TC) | 逢高短空 | 國務(wù)院調(diào)控大宗商品價格意愿強烈，今日動力煤期貨主力(ZC109合約)跌停，成交尚可，持倉量大減?，F(xiàn)貨市場近期行情回落，成交較差。秦港5500大卡動力煤平倉價930元/噸(0)，期現(xiàn)基差79.2元/噸；主要港口煤炭庫存5813.56萬噸(+88.9)，秦港煤炭疏港量45.7萬噸(-5.7)。綜合來看，國家發(fā)改委調(diào)控煤炭價格的態(tài)度堅決，雖然供需關(guān)系暫未發(fā)生實質(zhì)性變化，但市場心態(tài)快速扭轉(zhuǎn)。上游方面，煤礦坑口價格全面上漲的情況基本結(jié)束，因資源供應(yīng)偏緊，發(fā)運情況依然較好，價格仍維持高位。港口方面，受部分港口封航影響，環(huán)渤海主要港口調(diào)出量明顯下降，庫存小幅上漲。此外，由于期貨價格大幅回調(diào)，貿(mào)易商出貨意愿強烈，但下游對高價持觀望態(tài)度，港口成交量回落明顯。下游方面，國家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示4月份全社會用電量6361億千瓦時，同比增長13.2%，下一階段隨著氣溫提升，煤炭需求量將繼續(xù)增長。我們認(rèn)為，雖然動力煤市場供需關(guān)系并未有效改善，但考慮到監(jiān)管頂層高度重視大宗商品價格大幅上漲的問題，預(yù)計多方調(diào)控下，短期內(nèi)能夠壓制煤炭價格單邊上行，預(yù)計后市將繼續(xù)震蕩調(diào)整，重點關(guān)注供應(yīng)端的產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策，建議投資者逢高短空。 | |
甲醇(ME) | 弱預(yù)期拖累市場，空單參與 | 甲醇期貨主力合約日內(nèi)承壓大幅下挫，成交方面表現(xiàn)良好，持倉下降11024手至1171221手?；久娣治鰜砜?，前期節(jié)后價格反彈節(jié)奏良好主要原因在于煤炭價格強勢刺激甲醇成本估值抬升。此外，宏觀利好配合市場基本面好轉(zhuǎn)使得強顯示兌現(xiàn)度好于市場預(yù)期。與此同時，當(dāng)前下游產(chǎn)業(yè)鏈利潤表現(xiàn)尚可，庫存結(jié)構(gòu)良好，市場可流通貨源偏少，基差表現(xiàn)較為堅挺。具體分析來看，當(dāng)前庫存較難出現(xiàn)拐點，港口可流通貨源偏少主要在于一季度至今港口進(jìn)口貨物量較少，加之前期國內(nèi)裝置檢修偏多，且仍有裝置臨時發(fā)生意外檢?，F(xiàn)象，內(nèi)外盤套利窗口處于關(guān)閉狀態(tài)。雖然強現(xiàn)實兌現(xiàn)度好于預(yù)期，遠(yuǎn)期供需轉(zhuǎn)弱有望推遲，但供應(yīng)端逐漸恢復(fù)為既定事實，且近期甲醇開工正逐漸恢復(fù)，因此我們認(rèn)為基本面將重回弱勢，關(guān)注下游產(chǎn)業(yè)鏈利潤表現(xiàn)情況，空單謹(jǐn)慎參與。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 調(diào)整行情或?qū)⒀永m(xù)，多單止盈等待重新入市機會 | 受黑色建筑板塊拋售情緒升溫影響，期價延續(xù)回落調(diào)整走勢，成交良好，持倉下降13104手至565336手?，F(xiàn)貨市場方面，玻璃前期加速拉漲除了自身基本面供需緊平衡以外，黑色建筑板塊濃厚看漲行情也起到很大的市場樂觀預(yù)期作用。目前在供應(yīng)增量有限背景下，需求端表現(xiàn)仍然值得期待，特別是在房地產(chǎn)銷售及竣工數(shù)據(jù)逐漸向好的利好支撐下，因此多頭趨勢依舊有效。但前面漲幅劇烈進(jìn)一步使得基差走弱，利潤面臨修復(fù)驅(qū)動，加之國家對合理調(diào)控大宗商品價格較為重視，因此玻璃盤面連續(xù)呈現(xiàn)較為明顯回調(diào)走勢。在接下來梅雨季節(jié)淡季預(yù)期下，貿(mào)易商及下游企業(yè)后續(xù)多以消化庫存為主。其次，前期期價漲幅明顯，基差走弱，盤面回調(diào)行情有望延續(xù)。而中期方面，玻璃供給在利潤逐漸拉漲背景下將逐漸溫和復(fù)蘇，加之光伏玻璃在產(chǎn)能限制放開的背景下，價格下挫將對超白浮法玻璃形成擠出效應(yīng)，這部分供應(yīng)將轉(zhuǎn)向建筑玻璃，從而緩解當(dāng)前的市場緊張狀況。整體來看，雖然基本面供應(yīng)相對偏緊局面仍未改變，但短期盤面或面臨持續(xù)調(diào)整壓力，操作上建議前期空單止盈暫且觀望，等待逢低重新入市機會。 | |
白糖(SR) | 區(qū)間操作為主 | 今日鄭糖主力價格震蕩偏弱運行，收于5613元/噸，收跌幅0.74%。國際方面，當(dāng)前紐糖07合約在16美分/磅一線支撐較強，主要由于巴西中南部主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量前景引發(fā)擔(dān)憂，巴西近期天氣較為干燥破壞甘蔗生長。最近海南自貿(mào)區(qū)原糖進(jìn)口放寬消息擾動，但是目前海南進(jìn)口政策尚不明確，進(jìn)口糖在出自貿(mào)區(qū)可能需要補許可證及補稅，因此新政或?qū)M(jìn)口影響較小，對糖價不宜過分看空。另外我國1-2月食糖進(jìn)口同比往年大幅增加，以榨季來計算進(jìn)口已達(dá)355萬噸，現(xiàn)階段國內(nèi)庫存遠(yuǎn)高于往年同期。當(dāng)前白糖需求處于供強需弱階段，國產(chǎn)糖銷售偏慢，庫存壓力是最大利空。截至2月底全國范圍工業(yè)庫存增量81.6萬噸，廣西第三方庫存增量70萬噸，庫存壓力尚需消化，但內(nèi)蒙、新疆已收榨，廣西本月底逐漸大量收榨，企業(yè)資金最緊張時刻即將過去，而貿(mào)易商庫存薄弱，價格存成本支撐。5月白糖即將迎來國內(nèi)消費旺季，現(xiàn)貨交易或?qū)⒂兴謴?fù)，但由于國內(nèi)食糖庫存處于歷年以來高位，食糖基本面壓力依然較大?？紤]到紐糖與鄭糖的互相作用，糖價在挑戰(zhàn)18美分一線受阻后多頭不斷獲利平倉，短期大幅波動回調(diào)。現(xiàn)貨價參考區(qū)間5400-5600元/噸，操作上建議投資者短線區(qū)間操作為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為宜 | 今日玉米主力合約震蕩運行，收于2759元/噸。國內(nèi)方面，全國玉米現(xiàn)貨價格穩(wěn)中趨弱，東北深加工收購價格相對穩(wěn)定，黑龍江主流收購價在2630-2690元/噸，吉林主流收購價在2720-2800元/噸；山東地區(qū)深加工企業(yè)主流報價2870-2940元/噸；遼寧錦州港口收購價2870-2880元/噸，上漲10元/噸，廣東港口玉米主流價格在2950-2970元/噸之間，下跌10元/噸。供應(yīng)方面，基層潮糧基本見底，且農(nóng)戶忙于春耕無暇賣糧，現(xiàn)貨市場的議價權(quán)轉(zhuǎn)向貿(mào)易商。由于貿(mào)易商貨源成本多偏高，貿(mào)易商挺價意愿較強。新作方面，根據(jù)國家糧油信息中心預(yù)計新作玉米播種面積同比增幅為3.3%，單產(chǎn)同比增長1%。目前產(chǎn)區(qū)土地墑情較好，播種環(huán)節(jié)正常，未來需持續(xù)關(guān)注氣候?qū)τ衩咨L的影響。從養(yǎng)殖端來看，全國生豬存欄環(huán)比上漲、蛋雞總存欄環(huán)比增加，長期飼料需求有一定支撐。不過考慮到目前大部分飼料企業(yè)開始使用小麥替代玉米，對玉米需求或?qū)⑹艿揭欢ǔ潭鹊囊种?。短期來看，目前玉米市場購銷氛圍清淡，現(xiàn)貨暫時缺乏上漲動力同時疊加外盤影響，玉米短期或繼續(xù)高位回調(diào)，但玉米長期供需偏緊格局未改變，操作上建議暫時觀望為宜，等待回調(diào)后逢低做多機會。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國產(chǎn)大豆方面，國產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，農(nóng)戶大豆庫存基本出清，大豆流通量較為緊張。此外5月7日中儲糧發(fā)布國產(chǎn)大豆收儲通知，進(jìn)一步為國產(chǎn)大豆提供支撐。新作播種季來臨，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部增玉米穩(wěn)大豆政策使得農(nóng)戶傾向于播種玉米，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計2021/22年度中國大豆種植面積934.7萬公頃，較上年度減少5.4%，國內(nèi)大豆種植逐步開啟，需關(guān)注大豆播種面積落地情況。進(jìn)口大豆方面，5月份之后進(jìn)口大豆到港量大幅增加，預(yù)計后期供應(yīng)緊張局面將得到緩解，但近期美豆價格大幅走高，成本端對進(jìn)口豆帶來支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 國務(wù)院部署大宗商品保供穩(wěn)價工作，近期政策風(fēng)險加大。2021/22年度美豆播種進(jìn)度較快，截至5月16日當(dāng)周，美豆播種率為61%，去年同期為51%，五年均值為37%，但播種期產(chǎn)區(qū)依然偏干，截至5月11日，約有20%產(chǎn)量比重的美豆產(chǎn)區(qū)處于干旱狀態(tài)，較上周下降2%，但是未來兩周北達(dá)科他州降水預(yù)期改善，市場擔(dān)憂有所緩解。國內(nèi)方面，因5月份進(jìn)口大豆到港壓力增加，大豆壓榨量逐步回升，豆粕庫存隨之增加，截至5月14日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為61.5萬噸,環(huán)比減少14.70%。豆粕消費季節(jié)性回暖，但生豬養(yǎng)殖陷入虧損，給豆粕需求帶來不確定性，需求情況有待進(jìn)一步驗證。豆粕近期呈現(xiàn)高位震蕩，操作上建議暫且觀望 。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 隨著2020/21年度美豆庫存逐步趨緊，美豆供應(yīng)緊缺導(dǎo)致后期壓榨量難以維持高位，同時拜登政府的綠色燃料政策為豆油消費提供利多，3月份以來可再生柴油消費大幅增長。4月份美豆壓榨量為436萬噸，低于市場預(yù)期，豆油供應(yīng)量降至17.02億磅，環(huán)比下降3.9%，同比下降19.4%，庫存水平處于近年低位，而美粕需求不及美豆油，美豆供應(yīng)的緊缺更加明顯的體現(xiàn)在豆油市場。國內(nèi)方面，5月份進(jìn)口大豆到港壓力增加，且豆粕需求有所恢復(fù)，5月份以來豆油庫存止降回升，截至5月14日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為71.49萬噸，環(huán)比增加3.91%，豆油庫存供應(yīng)偏緊格局或逐步緩解，但當(dāng)前豆油庫存仍處低位，油廠可售現(xiàn)貨不多。但是，國務(wù)院部署大宗商品保供穩(wěn)價工作，近期政策風(fēng)險加大。建議暫且觀望 。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 5月份馬棕產(chǎn)量呈現(xiàn)季節(jié)性增加，但開齋節(jié)假期或?qū)⑼侠?月份馬棕產(chǎn)量增速，此外，5月10日，馬來西亞總理穆希丁宣布從5月12日到6月7日在全國重啟行動管制令，勞動力不足將抑制棕櫚油產(chǎn)量增長潛力，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，5月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降18.65%。另一方面，5月上旬棕櫚油出口大幅趨增，船運機構(gòu)Amspec數(shù)據(jù)顯示，5月1-20日馬棕出口較上月增加16%，強出口及低庫存格局持續(xù)對油脂形成支撐。國內(nèi)方面，國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛，但倒掛程度略有改善，近期新增三季度買船，由于棕櫚油到港較少，后期棕櫚油庫存維持偏緊狀態(tài)。但是，國務(wù)院部署大宗商品保供穩(wěn)價工作，近期政策風(fēng)險加大。操作上暫且觀望 。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 菜粕方面，菜粕提貨速度依然偏慢，菜粕庫存水平處于相對高位，同時顆粒粕供應(yīng)較為充足。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，水產(chǎn)需求逐步增加，對后期菜粕消費提供支撐，操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油庫存降至低位，菜油供應(yīng)緊缺局面長期持續(xù)，但菜油需求表現(xiàn)疲弱，中儲糧開啟菜油拋儲，政策調(diào)控壓力增加。菜油依托10000元/噸維持高位震蕩走勢。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4784元/500kg，收漲幅0.76%。5月20日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價4.2元/斤，全國雞蛋價格繼續(xù)下行，產(chǎn)區(qū)庫存不多，下游對于高價貨源較為抵觸。截止4月30日雞蛋存欄逐漸減少，存欄量11.83億元同比下降，環(huán)比減少1.33%，高峰產(chǎn)蛋率增至92.13%，5月新開產(chǎn)蛋雞依然不多。近期隨著雞蛋價格持續(xù)上漲，而飼料成本持續(xù)處于高位，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤扭虧為盈，但整體盈利較少養(yǎng)殖端挺價意愿開始明顯。下游市場高價難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢，預(yù)計短期雞蛋價格或?qū)㈤_始穩(wěn)弱運行。淘汰雞方面，5月20日全國均價雞蛋價格5.92元/斤，老雞出欄量有限，市場需求表現(xiàn)平平，下游多按需采購?？偟膩碚f，短期雞蛋貨源供應(yīng)相對穩(wěn)定，局部地區(qū)尚有余貨，市場整體需求表現(xiàn)一般，下游采購心態(tài)較為謹(jǐn)慎。當(dāng)前養(yǎng)殖戶淘雞積極性偏低，老雞出欄較少，屠宰場開工率不高。預(yù)計短期蛋價穩(wěn)弱運行，建議短線日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋果主力價格大幅上行，蘋果主力創(chuàng)1月新高重新站上6100元/噸線上，收于6113元/噸。近期蘋果主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入關(guān)鍵的套袋期，市場對于天氣炒作情緒開啟。當(dāng)前蘋果銷售走勢變快，需求好轉(zhuǎn)，但國內(nèi)冷庫依然庫存居高。五一假日期間國內(nèi)新富士蘋果價格繼續(xù)偏弱運行。山東地區(qū)紙袋富士80#以上一二級貨源均價為2.2元/斤，陜西地區(qū)晚熟紅富士70#均價2.23元/斤。全國蘋果冷庫庫存剩余量約為608.43萬噸，單周冷庫出庫量約為53.4萬噸，上周為51.732萬噸?；久媲闆r來看，需求疲弱仍然是市場的主要矛盾點，由于今年整體庫存量較大，當(dāng)前依然是以客商調(diào)自存貨少量發(fā)往市場，出庫量不大，調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少，產(chǎn)地交易主要以低價高次果為主，果農(nóng)通貨交易極少，交易冷清。隨著應(yīng)季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂炝枯^往年要多，前期入庫價格較高，整體交易清淡。今日期貨盤面資金導(dǎo)向明顯，多空繼續(xù)博易，預(yù)計短期價格或?qū)挿鹗?，操作上建議投資者日內(nèi)交易為主，密切關(guān)注天氣情況及套袋數(shù)據(jù)。 | |
粳米(RR) | 暫且觀望 | 受拋儲延長傳聞影響，鄭棉大幅回調(diào)，并在15000元/噸暫做整理。本周儲備棉輪出底價15007元/噸，較上周上調(diào)43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月21日鄭棉注冊倉單減少26至2459張，預(yù)報倉單減少0至5張，兩者合計相當(dāng)于98560噸棉花。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口，鄭棉基差快速收斂后，現(xiàn)貨價格對鄭棉形成壓制。操作上建議暫且觀望。 | |
紅棗(CJ) | 暫且觀望 | 受拋儲延長傳聞影響，鄭棉大幅回調(diào)，并在15000元/噸暫做整理。本周儲備棉輪出底價15007元/噸，較上周上調(diào)43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月21日鄭棉注冊倉單減少26至2459張，預(yù)報倉單減少0至5張，兩者合計相當(dāng)于98560噸棉花。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口，鄭棉基差快速收斂后，現(xiàn)貨價格對鄭棉形成壓制。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 多單離場觀望 | 今日鄭棉主力震蕩偏強運行，收于15805元/噸。國際方面，美國產(chǎn)區(qū)天氣利于棉花生長，美棉價格繼續(xù)調(diào)整，07合約下跌。得克薩斯州迎來降雨，當(dāng)?shù)睾登榛驅(qū)⒌玫骄徑?。?dāng)前印度疫情備受市場關(guān)注，印度國內(nèi)疫情處于高瘋漲階段，導(dǎo)致印度紗廠開機率下調(diào)，紗廠進(jìn)行封閉式生產(chǎn)管理，產(chǎn)量下降。而變異病毒的傳播速度引發(fā)對于全球經(jīng)濟恢復(fù)的擔(dān)憂，此外截止4月29日當(dāng)周，美國凈簽約出口陸地棉17486噸，較上周減少25%，較上月減少46%，美棉簽約數(shù)據(jù)回落。國內(nèi)方面，昨日總理主持召開看國務(wù)院常務(wù)會議，再度提及大宗商品價格上漲引發(fā)關(guān)注。會議要求要跟蹤分析國內(nèi)外形勢和市場變化，做好市場調(diào)節(jié)應(yīng)對大宗商品價格過快上漲及其影響。之后棉花相繼出現(xiàn)回調(diào)調(diào)整，預(yù)計短期棉花價格繼續(xù)震蕩穩(wěn)弱運行。操作上建議投資者多單止盈離場觀望，繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況。 | |
生豬(LH) | 觀望為主 | 今日生豬期貨偏弱運行，生豬主力合約收于23565元/噸?，F(xiàn)貨方面，5月20日全國生豬均價為18.25元/公斤，較前日微降0.04元/公斤，全國各地市場價格穩(wěn)定，局部地區(qū)有小幅下跌。目前受屠企采購大肥增加影響，養(yǎng)殖端出欄大豬速度有所加快，但市場上大體重豬源并未完全消化。下游方面，屠宰企業(yè)繼續(xù)增加凍品庫存，采購大豬比例增多。屠宰量較前期有所增加，同時消費淡季即將過去，后期消費會逐漸轉(zhuǎn)好。短期來看，屠企宰量增加對豬價有一定支撐，且目前價格逼近養(yǎng)殖戶心理底線，現(xiàn)貨價格繼續(xù)向下的空間不大，短線豬價預(yù)計趨穩(wěn)調(diào)整為主。中長期來看，養(yǎng)殖端春節(jié)前因疫情導(dǎo)致的大量拋售行為，或使6至8月供應(yīng)出現(xiàn)階段性斷檔。但由于前期滋生大量的二次育肥，后期可能出現(xiàn)缺豬不缺肉的現(xiàn)象，豬價反彈高度或受限制。從產(chǎn)能恢復(fù)方面，全國能繁母豬存欄量環(huán)比連續(xù)上升，各地復(fù)產(chǎn)狀況良好、新建產(chǎn)能擴張規(guī)模較大，國內(nèi)生豬產(chǎn)能恢復(fù)進(jìn)程持續(xù)。盤面上來看，現(xiàn)貨的持續(xù)弱勢影響盤面情緒，短期生豬盤面或偏弱調(diào)整為主。操作上建議短期觀望為主，或逢低介入9-1正套，中長期維持逢高拋空思路，持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨走勢及供應(yīng)斷檔期的到來。 | |
花生(PK) | 區(qū)間參與 | 今日花生主力合約震蕩走強，主力合約PK2110收于10196元/噸。今日國內(nèi)花生現(xiàn)貨價格繼續(xù)持穩(wěn)，河南油料米價格穩(wěn)定在9200元/噸，山東油料米報價穩(wěn)定在9200元/噸，廣東市場主流價格在10200元/噸。目前基層上貨量較小，市場走貨緩慢。需求方面，氣溫升高不利于花生的存儲，多數(shù)收購商有清庫需要。市場整體需求不佳，普遍以消耗庫存為主。同時由于近期進(jìn)口花生的集中到港，國內(nèi)現(xiàn)貨價格承壓。短期來看，市場購銷氛圍較為清淡，花生現(xiàn)貨價格震蕩趨穩(wěn)為主。中長期來看，隨著新冠疫情的好轉(zhuǎn)，進(jìn)口花生陸續(xù)到港后會使國內(nèi)花生供應(yīng)增加，國內(nèi)油料米價格將維持平穩(wěn)偏弱運行。操作上建議區(qū)間參與，輕倉為主。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
